公司战略与投资 - 金力永磁及其全资子公司金力宁波投资拟以自有资金合计不超过1.5亿元人民币参与设立嘉兴金磁股权投资合伙企业[1] - 公司认缴出资不超过3000万元人民币，金力宁波投资认缴出资不超过1.2亿元人民币[1] - 设立基金旨在借助专业投资机构的资源和能力，发掘符合公司发展战略的优质项目，以落实战略并增强综合竞争力[1] 基金投资方向与目的 - 嘉兴金磁基金主要投资于新一代信息技术和高端制造行业[1] - 公司希望通过参与产业基金，依托自身在稀土永磁材料产业链的资源与优势，进一步完善产业链布局[1] - 此举旨在促使公司业务经营和资本运营达到良性互补，提升综合竞争力[1] 合作方与预期效益 - 合作方为建银创信投资基金管理（北京）有限公司，双方已签署有限合伙协议[1] - 借助外部专业机构的资源优势、管理经验及风控体系，帮助公司及时把握投资机会并降低投资风险[1] - 预期提高公司对外投资质量，为公司及股东创造更多价值[1]

行业背景与战略意义 - 稀土永磁材料是稀土资源最主要的功能应用载体 已成为支撑新能源汽车 高端装备制造 电子信息 节能环保等战略性新兴产业发展不可或缺的核心材料 [1] - 当前行业面临高丰度稀土元素（如镧 铈）大量积压与战略重稀土（如镝 铽）利用效率低的双重结构性挑战 [1] - 推动稀土资源实现均衡化 高附加值利用 是贯彻国家新材料发展战略 保障产业链 供应链自主可控的重要任务 [1] 研究进展与突破 - 安徽大学王守国教授团队联合北京工业大学及稀土永磁材料全国重点实验室 围绕高丰度稀土磁体重稀土晶界扩散这一关键技术取得重要理论进展 [1] - 该研究首次揭示了影响重稀土扩散效率的两大关键微观机制 [1] - 研究成果为理解并设计高丰度稀土磁体的组织结构 提升战略重稀土的利用效率提供了新的科学视角和材料设计思路 [1] - 相关研究成果已发表在材料学科知名期刊《先进功能材料》杂志上 [1] 团队与研发路径 - 安徽大学磁性材料研究团队已持续多年围绕稀土资源的高效利用开展系统性攻关 [2] - 团队坚持“理论指导设计 需求牵引研发”的路径 着力破解稀土永磁材料领域的核心科学与技术问题 [2]

行业技术突破 - 安徽大学王守国教授团队联合北京工业大学及稀土永磁材料全国重点实验室 首次揭示影响高丰度稀土磁体重稀土晶界扩散效率的两大关键微观机制 研究成果发表于《先进功能材料》[1] - 研究团队提出创新科学假设 认为高丰度稀土磁体内部化学成分异质性及复杂晶间相结构是制约重稀土原子沿晶界扩散路径、速率及分布形态的关键内在机制[1] - 通过微观结构设计与先进表征手段 研究团队首次明确揭示主相晶粒化学异质性诱导的重稀土选择性扩散行为 以及晶间区域ZrB2和REFe2相对重稀土扩散的阻碍效应 是导致重稀土扩散效率低下的根本原因[1] 行业战略意义 - 稀土永磁材料是新能源汽车、高端装备制造、电子信息、节能环保等战略性新兴产业不可或缺的核心材料[1] - 推动稀土资源均衡化、高附加值利用 已成为落实国家新材料发展战略、保障产业链供应链自主可控的重要任务[1] 技术应用前景 - 该发现为理解并设计高丰度稀土磁体组织、提升战略重稀土利用效率提供了新科学视角和材料设计思路[2]

公司股价与基本面 - 12月30日，宁波韵升股价下跌1.08%，报收13.76元/股，成交484.15万元，换手率0.03%，总市值151.23亿元 [1] - 公司主营业务为钕铁硼永磁材料的研发、制造和销售，并致力于向下游磁组件应用领域延伸，是全球领先的稀土永磁材料应用方案供应商 [1] - 公司主营业务收入构成为：钕铁硼88.37%，其他(补充)11.63% [1] 机构持仓动态 - 前海开源基金旗下“前海开源沪港深核心资源混合A”基金位居宁波韵升十大流通股东 [2] - 该基金于第三季度增持宁波韵升564.45万股，截至三季度末持有1188.07万股，占流通股比例为1.12% [2] - 以12月30日股价计算，该持仓当日浮亏约178.21万元 [2][4] 相关基金产品表现 - “前海开源沪港深核心资源混合A”基金最新规模为6.86亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为68.07%，在同类8087只基金中排名473；近一年收益率为62.13%，在同类8085只基金中排名536；成立以来收益率为375.59% [2] - 该基金基金经理吴国清累计任职时间10年100天，现任基金资产总规模77.18亿元，任职期间最佳基金回报387.39% [3] 基金重仓情况 - 宁波韵升是“前海开源沪港深核心资源混合A”基金的第六大重仓股 [4] - 截至第三季度末，该基金持有宁波韵升1188.07万股，占基金净值比例为7.41% [4]

区域经济与综合实力 - 预计2025年GDP将达1400亿元 较“十三五”末增长26.8% 连跨三个百亿台阶 [1] - 连续八届跻身全国综合实力百强区 人均GDP基本达到中等发达经济体水平 [1] - “十四五”服务业增加值占GDP比重超八成 跻身全省制造业发展综合十强区 [1] - 2025年1至11月工业投资增速居四城区首位 固定资产投资增速在合肥13个县市区、开发区中排名第一 [1] - 连续6年跻身赛迪百强区 连续4年入选全省市辖区“亩均效益领跑者” 2025年排名升至第2位 [1] 商业与消费发展 - 大四牌楼商圈有51家国际一线品牌和区域首店开业运营 高端奢侈品市场份额占全省九成 [1][3] - 四牌楼商圈入选全国商圈商业力百强榜 淮河路步行街获批全国示范步行街 [1] - 将推进大四牌楼商圈能级跃升 打造“城市一级商业中心”和“城市会客厅”“城市首秀秀场” 助力合肥建设国际消费中心城市 [1][3] - “十五五”期间将一体推进国际消费核心区建设 [2] 产业发展与科技创新 - “十四五”期间新兴产业营收破百亿 “一港七园”传感器产业格局基本形成 [1] - 已有、在建和预研大科学装置8个 作为未来大科学城主要承载地 [3] - 全国首个医学创新综合体“中科医谷”落户 香港理工大学合肥技术创新研究院揭牌 稀土永磁材料全国重点实验室等加快建设 [3] - 将推动科创与产业深度融合 支持企业在传感器、高端仪器等方面实现国产化替代 [4] - 将抢抓未来产业 培育聚变能源、深空探测、新一代半导体、生物制造等新经济增长点 [4] 城市更新与民生福祉 - 2025年民生支出超170亿元 占公共财政支出比重达九成 [4] - 2025年1至11月新增就业3.9万余人 [5] - 5所学校竣工投用 新增学位3600余个 创成全国学前教育普及普惠区、全国义务教育优质均衡发展区 [5] - 基层就诊中医诊疗占比超35% 每千人口拥有托位数达7.2个 持续领跑全市 [5] - 完成128条背街小巷清洁 16个老旧小区改造全面启动 新增泊位2000余个 [5] - 空气质量改善幅度居全市第一 新增和提质绿地超35万平方米 [5]

公司概况与市场地位 - 公司是稀土永磁材料应用器件领域的技术领先者，在消费电子领域有深厚积累并前瞻布局新兴赛道，实现稳健增长 [1] - 公司核心产品为磁组件（营收占比50.02%）和单磁体应用器件（40.23%），广泛应用于笔记本电脑、智能手机、智能家居等消费电子领域 [2] - 公司技术实力获国家工信部“国家技术创新示范企业”、国家发改委“国家企业技术中心”等资质认证 [2] 财务与研发表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入10.27亿元，同比增长20.94% [2] - 2025年前三季度，公司净利润为1.23亿元，毛利率维持在25.62%，高于行业平均水平 [2] - 公司近三年研发费用复合增长率超16%，2025年前三季度研发投入达5298.67万元 [2] - 公司拥有300余项国内外专利，95%以上产品和关键技术均有专利支撑，并主导或参与制定多项行业标准 [2] 客户与业务拓展 - 公司凭借定制化磁路设计能力与稳定质量，成为苹果、微软、华为、小米等国际知名消费电子品牌的核心供应商 [3] - 公司凭借0.7毫米级超薄磁体加工等技术，已切入华为、苹果等新品供应链，有望在摄像头模组、无线充电等核心部件扩大份额 [3] - 在新能源汽车领域，公司产品已应用于安全控制系统、传感器等部件，量产项目覆盖雨刮电机、汽车雷达等场景，并与国内外车企推进电机磁性器件送样测试 [3] - 在人形机器人领域，公司相关产品已实现小批量交付，单台机器人磁材用量约3.5-4千克，有望成为未来重要增长点 [3] 行业趋势与产能布局 - 在全球“双碳”目标推动下，新能源汽车、风电、储能等领域对稀土永磁材料需求刚性增长 [4] - 2025年全球高性能钕铁硼需求有望突破20万吨，年复合增长率超15% [4] - 公司投资6.5亿元建设稀土永磁材料一体化应用项目，将打造智能无人生产线，重点生产高端驱动电机磁材，打通“材料—器件—系统”产业链 [4] 未来展望与成长逻辑 - 公司以磁路设计与精密制造为核心壁垒，技术研发与产能扩张同步推进，长期成长逻辑清晰 [1] - 公司将持续深化消费电子领域合作，同步发力新能源汽车、机器人等新兴市场 [4] - 随着新业务布局逐步落地与产能释放，叠加稀土永磁行业持续升温，公司长期成长价值将进一步凸显 [4]

公司概况与行业地位 - 公司是全球领先的稀土永磁材料制造商，深耕行业三十载，已形成产业布局稳定、技术引领创新、产品应用广泛、制造能力卓越、企业文化鲜明五大差异化优势 [2] - 公司是中国首家民营稀土永磁材料行业上市公司，是磁性材料国家标准制定的主持单位及永磁电机国家标准制定的参与单位 [2] - 公司的磁体产品已达到产业化领域的领先水平 [2] 生产与技术实力 - 公司拥有从原材料处理到成品出库的全流程生产线，生产工艺先进，质量管控严格 [3] - 公司在钕铁硼永磁材料领域取得多项重大技术突破，显著提升了产品的磁性能和抗高温能力 [3] - 公司推出的拼接类磁钢组件产品凭借创新设计与优异性能获得好评 [3] 市场布局与战略 - 公司积极实施国际化战略，构建了完善的全球供应链体系，在宁波和包头设有多个生产基地以确保稳定供应 [4] - 公司在德国和美国设立了销售子公司，以进一步拓展国际市场版图，客户遍布全球多个国家和地区 [4] - 在复杂的地缘政治和贸易环境下，公司通过多元化市场布局和灵活的供应链管理策略，保障海外业务稳健发展 [4] 新兴领域应用与研发 - 公司早在2023年就开始布局人形机器人相关磁材的研发和生产，通过与下游客户紧密合作优化产品，以满足高精度、高可靠性需求 [5] - 公司密切关注低空经济领域发展，随着无人机、通用航空等应用场景拓展，对高性能磁材的需求将持续增长 [5] - 稀土作为战略性资源，代表电动化、智能化和节能化发展方向，未来机器人、低空经济等新兴领域的发展都离不开稀土材料支撑 [4] 活动核心与投资者交流 - 此次深度调研活动旨在增进投资者对中国资本市场的理解，发掘具有长期投资价值的优秀企业，帮助投资者把握更具确定性的投资机会 [1] - 活动通过高管访谈、业务分享及生产线参观等环节，展示了公司的卓越成就和技术创新实力，为投资者与企业搭建了深度交流的桥梁 [1] - 投资者与公司管理层围绕海外市场拓展、新兴领域布局及未来发展规划等话题进行了面对面互动交流 [4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 稀土资源的战略地位持续提升，已成为大国之间资源竞争与产业博弈的重要焦点 [1] - 稀土元素在现代科技与工业中不可或缺，牛津能源研究所预计其需求在2030年前将大幅增长，主要驱动力来自电动车和风力涡轮机的永磁部件 [1][5] - 中国在全球稀土产业链中占据核心地位，拥有全球48%的储量（4400万吨）并贡献了2024年全球68.5%的产量（27万吨/39万吨） [1][8] - 稀土永磁材料是最大的稀土深加工领域，消耗量占稀土总产量的40%以上 [1][16] - 行业竞争呈现“量大集中、结构分化、向高端升级”三大特征，竞争焦点从产能向技术、品质与客户链整合转移 [1][55] 一、稀土元素介绍 - 稀土是17种金属元素的统称，根据物化性质差异划分为轻稀土和重稀土 [4] - 稀土元素因特殊的电子层结构而具备优异的磁性、光学和电学性能，是高科技领域的战略性矿产资源 [5] - 全球稀土储量分布集中，中国（4400万吨，48%）、巴西（2100万吨，23%）和印度（690万吨，7.6%）为前三大资源国 [8] - 中国是唯一能够提供全部17种稀土金属的国家，其资源约98%来源于碳酸岩型矿床（轻稀土为主），离子吸附型矿床则出产中重稀土 [15] - 2025年1月中国地质调查局宣布在云南红河发现超大规模离子吸附型稀土矿，潜在资源量115万吨，其中关键稀土元素超过47万吨 [15] 二、稀土永磁产品及其产业链 （一）稀土永磁产品的定义和分类 - 稀土永磁材料是稀土金属与过渡族金属形成的金属间化合物经工艺制成的永磁材料 [16] - 主要分为钕铁硼永磁体（NdFeB）和钐钴永磁体（SmCo）两大类 [16] - 钕铁硼磁性能优异、成本较低，广泛应用于电动汽车电机、风力发电机等领域；钐钴磁体则在高温、高腐蚀环境下表现突出，常用于航空航天和国防装备 [16] （二）永磁体的稀土原料 - 宏观层面，稀土氧化物产量受政策调控影响，2024年全国稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为27万吨和25.4万吨，较2023年增幅（5.9%和4.2%）大幅减少 [22] - 在稀土成为关键战略资源背景下，预计未来产量将保持温和增加趋势 [22] - 微观层面，生产钕铁硼依赖氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等金属原料，镨钕因化学性质相似极难分离，生产企业主要使用氧化镨钕 [24] - 氧化镝、氧化铽用于增强钕铁硼磁铁的耐热性能和矫顽力 [24] - 镨钕原料价格波动较大，氧化镨钕价格从2022年3月106万元/吨的高点回落，一度在2024年年中触及36万元/吨，自高点下跌超60%，2025年4月以来受中美博弈影响价格上行至50万元/吨附近 [27] - 重稀土元素镝和铽价格显著高于镨钕，铽因含量低、需求集中在高端领域，价格波动风险更大 [27] （三）永磁体稀土原料的产能 - 国内主要稀土生产企业包括北方稀土、中国稀土、盛和资源等，其中北方稀土掌握重要的镨钕资源 [28] - 海外主要产能来自美国芒廷帕斯材料公司（MP Materials）和澳大利亚莱纳斯（Lynas），MP Materials获美国国防部资助建设永磁体制造厂，计划2028年将永磁产能提升至1万吨/年；莱纳斯在2024年4至6月镨钕产量首次突破2000吨/季度 [28] （四）稀土永磁产品的具体介绍 1、钕铁硼磁体 - 钕铁硼磁铁化学式为Nd₂Fe₁₄B，典型成分中稀土金属元素占比约30%，铁元素占69%，硼元素占1% [29] - 按工艺可分为粘接、烧结和热压三种，其中烧结磁体占据整体市场份额约93% [29] - 根据Adamas Intelligence报告，2023年钕铁硼磁体消费量环比增长13.3%，预计到2040年需求将以8.7%的复合年增长率增长，主要受机器人、空中交通和新能源汽车市场支撑 [30] - 分场景看，到2030年，工业电机对烧结钕铁硼的需求将从2020年的36000吨/年提升至53700吨/年（提升约50%），但其占整体需求的比例将从30.2%下降至13.9% [30][31] - 电动汽车和离岸风力涡轮机将成为需求增长主要驱动力，预计2030年占比分别达到29.5%和36.0% [31] 2、粘结钕铁硼 - 粘结钕铁硼由磁粉与高分子粘结剂混合后经压制或注射成型制成，具有尺寸精度高、形状自由度大、机械性能好等特点，但磁能积和矫顽力远低于烧结钕铁硼 [47] - 其磁性能呈连续分布，无固定标准化分级，性能取决于所用磁粉类型（快淬磁粉或HDDR工艺磁粉）及含量 [49] - 聚合物粘结剂质量占比可在2.5%至12%之间，主流包括聚酰胺、聚对苯硫醚及环氧树脂 [50] 3、钐钴磁体 - 钐钴磁体按开发时间分为第一代（SmCo5）和第二代（Sm2Co17），在高温环境下抗退磁能力优于钕铁硼 [51] - 制造采用粉末冶金工艺，与烧结钕铁硼类似，但压实密度较低而烧结温度较高 [51] （五）稀土永磁产品生产行业格局 - A股和港股上市的14家主要稀土永磁材料生产企业，行业整体营收连续三年下滑，2024年营收368.5亿元，较2022年的453亿元下滑近19% [53] - 行业毛利从2022年的75.7亿元缩水至2024年的49.2亿元，下降35%，毛利率从16.9%收窄至13.3% [53] - 行业呈现“低端产能过剩、高端供给短缺”的结构性矛盾，竞争焦点向技术（高性能配方、晶界工程、低重稀土替代）、品质与客户链整合转移 [55]

公司战略动向 - 公司公告拟在境外发行H股并在香港联交所主板上市，以推进国际化战略、提升品牌形象及构建多元化资本平台 [1][2] - 公司拟出资2000万元参与投资上海瓴智新创创业投资合伙企业，占认缴出资总额的15.38%，该基金将主要围绕具身智能产业链相关的创新企业进行投资 [1][6] - 参与投资基金旨在借助专业投资机构资源储备优质标的，提升公司竞争实力，符合战略发展需要 [7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入39.10亿元，同比增长7.03% [2] - 2025年前三季度归母净利润为2.76亿元，同比增长299.04%，扣非净利润为2.51亿元，同比增长302.29% [1][2] - 截至2025年第三季度末，公司总资产增长至103.02亿元，较2024年末增加14.17%，所有者权益为61.21亿元，较2024年末增加3.84% [2] 业务运营与市场地位 - 公司是国内最早进入烧结钕铁硼磁材行业的企业之一，拥有宁波、包头两大生产基地，截至2025年上半年末形成年产26000吨高性能钕铁硼的生产能力 [2][4] - 国外业务收入占比显著，2022年至2025年上半年国外业务收入占总收入比重在22.88%至28.48%之间，且国外业务毛利率均高于同期国内业务 [3] - 公司产品覆盖新能源汽车、消费电子、工业应用等多个领域，是国内外主要新能源汽车品牌和欧美领先汽车厂商的供应商，也是一家全球智能3C电子巨头的主要磁材供应商 [5][6] 研发与技术创新 - 2025年前三季度研发费用为2.14亿元，同比增长61.29%，研发费用率达到5.47%，较2024年同期提升1.84个百分点 [5] - 公司在稀土产品配方、一次成型技术、晶界扩散技术、无重稀土技术等方面拥有核心技术体系并持续获得专有技术突破 [5] - 公司积极布局新质生产力领域，已与国内人形机器人、低空飞行器领域的领先企业开展合作 [6] 市场表现 - 截至11月25日，公司股价收盘价为13.12元/股，当日上涨1.71%，较年初7.09元/股的累计涨幅约为85%，总市值达到144.2亿元 [3]

公司战略动向 - 为推进国际化战略、提升品牌形象及构建多元化资本平台，公司拟启动H股上市筹备工作 [1] - 公司董事会已授权管理层推进H股上市前期工作，具体细节尚未确定 [1] - 公司于2000年10月30日在上交所上市，截至2025年11月25日总市值约145.40亿元人民币 [1] 公司业务概况 - 公司自1995年以来专业从事稀土永磁材料的研发、制造和销售，是国家高新技术企业 [1] - 公司在宁波、包头建有坯料生产基地，拥有国际一流水平的生产线 [1] - 公司具有年产坯料26000吨的生产能力，是全球最大的稀土永磁材料制造商之一 [1]