涪陵榨菜业绩与战略调整 - 2025年上半年营收13.1亿元同比增长0.5% 归母净利润4.4亿元同比下滑1.7% [1] - 榨菜品类收入11.2亿元同比增长0.5% 销量同比下滑1.2% 吨价同比增长1.6% [1] - 萝卜品类收入0.3亿元同比增长38.35% 销量增长42.9% 吨价下滑3.2% 泡菜品类收入1.2亿元同比下滑8.4% 销量下滑10.4% 吨价增长2.3% [1] - 通过60g小包装提升份额但总体销量收缩 [2] - 消费者需求变化及城市人口回流导致销售困境 公司加速新品研发和渠道扩张 [3] - 调整生产规划 减少常规规格生产线 增加多规格和酱类产品线 [3] 食品饮料行业动态 - 百胜中国新增2.7亿美元股票回购计划 2025年下半年总回购额达7.8亿美元 [12] - 达能发行13亿欧元（107.86亿元）双档债券用于一般公司用途 [13] - a2牛奶完成收购雅士利新西兰工厂 计划12-18个月内重新上市两款中文标签奶粉 [14] - 温氏股份8月肉鸡销售收入29.56亿元环比增长27.63% 毛鸡均价12.15元/公斤环比上涨22.85% [11] - 全国农产品批发市场猪肉价格19.85元/公斤环比下降0.9% [10] 餐饮行业扩张与调整 - 霸王茶姬进入菲律宾市场 三家门店开业三天售出超2.3万杯 [15] - 费大厨美国首店选址圣地亚哥 预计2026年夏季开业 [16] - 星巴克咖啡机供应商Thermoplan因美国关税每周损失20万瑞士法郎（177.11万元） 调整德国生产并考虑转移岗位至美国 [17] - 古茗否认2026年A股上市计划 实为上海开店计划 [18] - 麦当劳中国管理层调整重点在IT业务更换CTO支撑高速发展 [18] 零售与科技投资 - 抖音在杭州成立智汇数谷科技公司 提供互联网数据服务 [19] - 深圳百果园联合成立杭州轻果乐食品科技公司 注册资本1000万元 [20] 时尚与消费品 - 国内足金首饰价格突破1060元/克 周大福周大生达1060元/克 周生生达1062元/克 [22] - 九牧王股东顺茂投资计划转让不超过120万股（总股本0.2088%）予一致行动人 [21] - 迷你版Labubu二手价格较发售前期下降10%-60% 近三日成交均价138元较原价溢价75% [30] 交通与汽车制造 - 成绵高速公路9月4日24时起停止收费 成都城北出口高速9月17日24时起停止收费 [24][25] - 宇通客车8月销量4260辆同比增长16.78% 其中中型客车销量1581辆增长31.64% [27] - 文远知行Robotaxi GXR在广州黄埔开启24小时纯无人商业化运营 [26] 文娱与文旅项目 - 电影《731》片长125分钟 定档9月18日上映 [29] - 天府文旅关联方预中标西岭雪山景区管理服务项目 年预算1771.9万元 [28] 政策与产业规划 - 国务院提出2030年体育产业规模超7万亿元 发布释放体育消费潜力20条举措 [7] 企业管理层变动 - 华润啤酒总裁赵春武调任董事会主席并暂兼总裁 [8] - 泰森食品首席供应链官Brady Stewart因违反行为准则离职 Devin Cole出任COO [9]

北京商报讯（记者 郭秀娟 实习记者 王悦彤） 9月4日，北京商报记者获悉，近日国内知名调料酿造商成 都太和坊食品股份有限公司正式在全国股转系统挂牌公开转让，证券简称"太和坊"，证券代码874750。 公开资料显示，该公司深耕复合调味品与发酵调味品领域，旗下运营"太和"与"蜀香"两大核心品牌，产 品覆盖香肠调料、火锅底料、川菜调料等多个系列。 ...

报告行业投资评级 - 维持对食品饮料行业的超配评级 [1][3] 报告核心观点 - 食品饮料行业2025年上半年营收实现个位数增长但利润同比下降 行业内部呈现结构性分化 白酒板块加速出清 大众品板块业绩分化 [1][3][11] - 白酒板块二季度业绩承压 仅高端白酒保持正增长 大众品板块中啤酒、调味品、乳品和零食等子板块受成本、需求和政策等因素影响呈现不同增长态势 [3][24][47][62][89] - 投资策略建议关注白酒板块中确定性高的高端白酒如贵州茅台和五粮液 以及大众品板块中业绩具备确定性、存在边际改善预期和高性价比的标的如青岛啤酒、海天味业、伊利股份和东鹏饮料等 [3] 食品饮料行业2025年上半年业绩概述 - 2025H1食品饮料行业实现营业总收入5828.05亿元 同比增长2.47% 增速同比下降2.79个百分点 实现归母净利润1276.68亿元 同比下降0.60% 增速同比下降14.64个百分点 [3][11] - 2025Q2行业营业总收入2551.79亿元 同比增长2.36% 归母净利润460.81亿元 同比下降2.10% 增速季环比放缓 [3][11] - 行业内细分板块业绩分化 零食、软饮料等板块动销表现相对良性 营收增幅靠前 调味品、肉制品、啤酒等板块营收相对稳健 熟食、保健品等板块表现偏弱 [13] 白酒板块业绩 - 2025H1白酒板块实现营业总收入2415.08亿元 同比下降0.86% 归母净利润945.61亿元 同比下降1.18% [24] - 2025Q2白酒板块营业总收入880.90亿元 同比下降5.01% 归母净利润311.69亿元 同比下降7.50% [24] - 分层级看 2025H1高端白酒营收增长6.17% 归母净利润增长5.49% 次高端白酒营收下降0.02% 归母净利润下降3.22% 区域白酒营收下降18.91% 归母净利润下降25.95% [28] - 2025Q2高端白酒营收增长3.45% 归母净利润增长0.62% 次高端白酒营收下降5.44% 归母净利润下降19.41% 区域白酒营收下降31.13% 归母净利润下降41.21% [28] - 贵州茅台上半年营收910.94亿元 同比增长9.16% 归母净利润454.03亿元 同比增长8.89% [37][40] - 白酒板块2025H1毛利率81.43% 同比增加0.26个百分点 净利率40.42% 同比下降0.10个百分点 [41] 啤酒板块业绩 - 2025H1啤酒板块实现营业总收入417.32亿元 同比增长2.75% 归母净利润65.38亿元 同比增长12.06% [47] - 2025Q2啤酒板块营业总收入215.84亿元 同比增长1.84% 归母净利润40.12亿元 同比增长12.81% [47][50] - 青岛啤酒2025H1营收204.91亿元 同比增长2.11% 归母净利润39.04亿元 同比增长7.21% [54] - 啤酒板块2025H1毛利率45.84% 同比增加1.86个百分点 净利率18.35% 同比增加1.25个百分点 [55] 调味品板块业绩 - 2025H1调味品板块实现营业总收入354.06亿元 同比增长4.64% 归母净利润63.41亿元 同比增长8.01% [62] - 2025Q2调味品板块营业总收入168.61亿元 同比增长6.08% 归母净利润27.67亿元 同比增长9.13% [62] - 海天味业2025H1营收152.30亿元 同比增长7.59% 归母净利润39.14亿元 同比增长13.35% [65] - 调味品板块2025H1毛利率35.94% 同比增加2.25个百分点 净利率18.10% 同比增加0.51个百分点 [70] 乳品板块业绩 - 2025H1乳品板块实现营业总收入965.59亿元 同比增长1.56% 归母净利润83.27亿元 同比下降3.04% [77] - 2025Q2乳品板块营业总收入464.50亿元 同比增长3.19% 归母净利润29.72亿元 同比增长40.62% [78][79] - 伊利股份2025H1营收619.33亿元 同比增长3.37% 归母净利润72.00亿元 同比下降4.39% [82] - 乳品板块2025H1毛利率31.71% 同比增加0.66个百分点 净利率8.68% 同比下降0.43个百分点 [83] 零食板块业绩 - 2025H1零食板块实现营业总收入429.78亿元 同比增长36.36% 归母净利润12.10亿元 同比下降10.12% [89] - 2025Q2零食板块营业总收入202.08亿元 同比增长43.02% 归母净利润3.12亿元 同比增长9.79% [89] - 零食板块内部公司业绩表现分化 具备核心大单品与渠道优势的企业业绩具有比较优势 [89]

财务表现与成本结构 - 上半年营收略有增长但利润下滑 因新产品费用投放和定向爆破活动 [3] - 成本结构中原料占比40% 包材20% 人工13% 动力及制造费用20% 辅料10% [8] - 存货同比上涨因青菜头收购量超40万吨 可满足至明年中期使用 [9] 产品与渠道策略 - 并购味滋美实现复合调味料产能协同 餐饮与家庭渠道互补 [4] - 募投项目增加多规格榨菜和酱类生产线 强化柔性生产能力 [5] - 餐饮渠道定位中高端连锁餐饮及星级酒店 [10] - 针对消费需求变化加速新品研发 覆盖人口回流区域 [12] 经销商管理 - 对优质经销商适度提高授信额度 年底全额收回 [6] - 优化体量小/完成度低/窜货经销商 由大经销商接管渠道 [7] 市场拓展与消费者策略 - 出口保持个位数自然增长 暂未大规模海外推广 [11] - 坚持精品战略 推出多价格带产品 实施加量不加价策略 [14][15] - 持续考察并购标的 拓展品类储备 [13]

光伏玻璃与电池技术 - 安彩高科具备太阳能光伏玻璃原片、钢化片、镀膜片全产品链 [2] - 正业科技子公司正业新能源掌握0BB无主栅线技术及去银工艺 用于异质结电池 [2] 消费零售与品牌转型 - 国务院政策推动服务消费和新型消费增长 [2] - 安正时尚聚焦中高档品牌时装 上半年净利润同比扭亏 股价3天3板 [2] - 汇嘉时代为新疆百货商超零售连锁企业 受胖东来指导调改 股价4天2板 [2] - 友好集团是新疆商业流通龙头 经营业态包括百货商场、购物中心和超市便利店 [2] - 步步高主营超市百货零售 此前获胖东来帮助改造门店 [2] - 国芳集团为甘肃省最大连锁零售企业 [2] - 美邦服饰是国内休闲服饰龙头之一 2025年创始人周成建携代言人周杰伦回归直播间 股价2天2板 [2][3] 调味品与文旅 - 安记食品是复合调味品小龙头 产品包括复合调味粉和天然提取物清汤 [3] - 岭南控股为现代综合文旅品牌运营商 覆盖旅行社、酒店和旅游手信产业链 控股股东岭南集团正推进相关工作 [3] 机器人与自动化 - 宇树科技公布上市计划 特斯拉发布宏图计划4涉及大规模自动化 [3] - 爱仕达子公司钱江机器人与鸿路钢构达成战略合作 鸿路钢构将优先采购其机器人设备 [3] - 首开股份通过金石投资间接投资宇树机器人 股价2天2板 [3] 半导体与材料 - 台积电被撤销在中国大陆半导体工厂的关键设备豁免 [3] - 大通股份生产钽酸锂晶体材料 掌握钽酸锂和铌酸锂两种晶体材料关键技术 拥有自主知识产权 [3] 光伏逆变器与储能 - 机构预测数据中心等储能需求将高速增长 [4] - 通润装备开发110kW光伏并网逆变器 主要应用于光伏领域 公告收购正泰电源 后者产品包括组串式和集中式光伏逆变器及储能系统 股价2天2板 [4] 黄金与矿产资源 - 国际金价刷新历史新高 [4] - 中国瑞林参股公司北部矿业在阿尔及利亚拥有金矿项目 股价4天3板 [4] - 欧亚集团与知名黄金品牌合作 已向政府申请相关资质 股价2天2板 [4] 生物医药与细胞治疗 - 国资委要求加快发展中央企业生物医药产业 [4] - 济民健康子公司博鳌国际医院拥有国内唯一通过日本认证的实验室 建成细胞存储、制备、治疗及技术转化平台 自体脂肪干细胞获认证 股价16天9板 [4] 消费电子与供应链 - 苹果大幅上调折叠屏预期产能 [4] - 胜利精密产品包括精密金属结构件及结构模组 已加入苹果供应链 [4] 3D打印与材料 - 消费级3D打印机降价60% NANO BANANA图生模型火爆 行业进入AI造物时代 [5] - 长江材料生产3D打印砂用于快速样件开发及铸造 股价8天4板 [5] IP经济与数字资产 - 泡泡玛特股价创历史新高 [5] - 元隆雅图与泡泡玛特开展品牌营销合作 与香港胜利证券达成战略合作拓展全球市场 子公司喔哇宇宙具备IP数字化和数据化能力 股价4天2板 [5] 化工与材料 - 二氢月桂烯醇厂商中坤化学发生爆炸 [5] - 键词股份的季戊四醇酯系列作为增塑剂或稳定剂已规模化应用 助力解决传统塑料污染问题 [5] 能源与环保 - 杭州高新控股股东拟变更为巨融伟业 后者从事LNG生产销售 [6] - 海峡环保为福建区域污水处理行业龙头 具备城市环保一体化能力 [6]

行业整体表现 - 消费疲软导致供需失衡、内卷和价格战问题持续 106家企业中70家业绩下滑 其中57家收入下滑 48家净利润下滑 [1] - 企业普遍采取保利润策略 收入下滑企业数量多于净利润下滑企业 [1] 乳制品行业 - 行业整体承压 33家乳企中25家业绩下滑 液奶业务全面溃败 [1][3] - 伊利液奶营收361.26亿元 较2024年减少7.61亿元 较2023年减少62.97亿元 蒙牛液奶营收321.92亿元 较2024年下滑11.22%减少40.48亿元 较2023年减少94亿元 [3][4] - 奶粉业务结构性回暖 伊利奶粉及奶制品营收165.78亿元同比增长14.26% 蒙牛奶粉营收16.756亿元实现小幅提升 [3][5] - 上游养殖企业普遍亏损 现代牧业亏损9.8亿 澳亚集团亏损3.78亿 优然牧业亏损2.47亿 主产区生鲜乳均价3.08元/公斤同比下滑11.7% [6] 调味品行业 - 行业分化明显 海天维持高个位数增长 中炬高新营收净利润双位数下滑 [7] - 渠道变革持续 海天经销商净减少26家 涪陵榨菜经销商净减少186家 [7] - 头部企业加速出海 海天二次赴港上市 天味食品筹划赴港上市 安琪酵母实现国际化布局 [8] 饮品行业 - 行业分化加剧 康师傅饮品营收263.59亿元微降2.6% 净利润提高19.7%至13.35亿元 [9] - 农夫山泉净利润76.22亿元行业第一 茶饮料营收100.89亿元首次半年破百亿 包装饮用水营收94.43亿元同比增长10.7% [2][9] - 东鹏饮料营收107.37亿元同比增长36.37% 净利润23.75亿元同比增长37.22% [10] - 部分企业业绩下滑 华润饮料营收同比下降18.5% 承德露露营收减少15.3% 香飘飘营收下降12.21%且亏损扩大 [10] 休闲食品行业 - 量贩渠道成为增长引擎 万辰集团营收225.83亿元同比增长106.89% 净利润4.72亿元暴增50358.8% 旗下量贩门店达15365家 [11] - 传统渠道承压 良品铺子营收同比下滑27.21% 来伊份创上市最大半年度亏损 [11] - 健康零食增长显著 卫龙蔬菜制品收入21.09亿元占总营收60.5% 推动净利润增长18.5%至7.36亿元 [12] - 原材料成本上涨 洽洽受葵花籽价格影响业绩下滑 三只松鼠坚果毛利率下滑2.64个百分点至23.91% 盐津铺子因魔芋精粉价格上涨毛利率从32.53%降至29.66% [12] 方便食品行业 - 头部企业业绩回弹 双汇发展营收284.14亿元同比增长2.97% 净利润23.23亿元微增1.17% [13] - 锅圈食品表现突出 营收32.4亿元同比增长21.6% 净利润1.9亿元同比增长122.5% 门店达10400家 [14] - 方便面业务分化 康师傅方便面营收134.65亿元下降2.50%但净利润9.51亿元增长11.90% 统一方便面营收53.82亿元增长8.80% [14] - 速冻与预制菜承压 安井食品出现上市以来首次净利润下滑 味知香营收3.43亿元增长4.70%但净利润下滑24.46% [14]

板块整体表现 - 调味发酵品板块当日下跌1.68%，领跌个股为安记食品（跌幅8.47%）[1] - 板块主力资金净流出1.39亿元，游资净流入3638.87万元，散户净流入1.02亿元[2] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点，深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] 个股涨跌情况 - 10只成分股中仅ST加加上涨2.5%，其余9只均下跌，跌幅区间为0.28%-8.47%[1][2] - 安记食品（603696）跌幅最大达8.47%，成交额2.85亿元；朱老六（831726）跌3.98%，莲花控股（600186）跌3.76%[2] - 头部企业海天味业（603288）跌1.86%报40.18元，成交额7.83亿元；中炬高新（600872）跌0.94%报18.94元[1] 资金流向特征 - 安琪酵母（600298）主力净流出1516.07万元（占比4.64%），游资净流入700.74万元[3] - 宝立食品（603170）获主力净流入473.71万元（占比7.74%），是少数获主力增持个股[3] - 千禾味业（603027）主力净流出1357.72万元，但散户净流入1493.56万元（占比8.99%）[3] - 中炬高新（600872）主力净流出1702.76万元，散户净流入1384.65万元[3]

消费行业复苏与分化 - 消费行业整体呈现回暖趋势 港股消费类企业估值开始重构[4][5] - 市场复苏呈现分化特征 必需消费品（如包装水、调味品）抗周期性强 而餐饮行业（如火锅）面临消费热情下降的挑战[6][7] - 农夫山泉自去年9月至今股价涨幅超100% 市值达5500亿港元 距离历史高位仅15%空间[5][6] 海天味业财务表现 - 2025年上半年实现营收152.30亿元 同比增长7.59% 净利润39.14亿元 同比增长13.35%[8][10] - 第二季度营收69.15亿元 同比增长7.00% 净利润17.12亿元 同比增长11.57%[8] - 总资产达468.09亿元 同比增长14.56% 经营活动现金流净额同比增长33.56%至15.05亿元[10] - 连续六个季度净利润保持双位数增长 毛利率上升至40.12% 净利率达25.75%[10][24] 海天味业战略转型 - 公司降低酱油产品占比至52.06% 推动蚝油及调味酱业务增长 形成超1450个SKU的全产品体系[24] - 加速国际化进程 2025年6月登陆港交所成为A+H企业 港股IPO获8位基石投资者近47亿港元认购[18] - 线上渠道表现强劲 上半年通过29家电商平台创收8.42亿元 同比增长38.97%[24] - 首次实施中期分红 每10股派现2.60元 总额达15.2亿元[25][26] 历史估值与市场表现 - 五年前市值一度超7000亿元 超过同期万科 但随后因估值泡沫破裂及添加剂风波 市值三年蒸发超70%[14][16] - 2022-2023年业绩承压 2023年营收下滑4.10% 净利润下滑9.21% 市值最低降至约1850亿元[16] - 2024年9月管理层调整 程雪接任董事长 推动公司向"全场景烹饪解决方案提供商"转型[17][21] - 当前股价较底部回升 八月涨幅超8% 港股轻微破发但市场表现稳健[19][27] 机构观点与行业定位 - 开源证券与华鑫证券均维持"买入"评级 认为公司龙头优势显著 长期稳健增长可期[28] - 公司定位为"国际化食品集团" 产品覆盖全球100多个国家 年产销量超400万吨[21] - 通过供应链优化及规模效应持续提升效率 成本端受大豆关税影响较小[28]

德州市委、市政府以"敢为人先"的改革魄力，构建了独特的政策支持体系。从《德州市服务民营经济发展十二项措施》到先进 制造业强市"二十五条"，一套政策组合拳为民营企业量身定制发展路径。 这些政策不是纸上谈兵，而是精准滴灌。市发改委主任杨洪利介绍，去年12月全市民营企业座谈会上，68家企业提出的58条困 难制约已基本解决52条，6条正在推进。 德州市还建立了"产业链+法律服务"机制，选派260名优秀律师为11条标志性产业链提供"一链一顾问"服务，为企业发展保驾护 航。 链式发展凝聚合力，精准服务破解难题，德州民营企业以创新为翼，在高质量发展的道路上底气十足、步履铿锵。 2025年8月28日，德州市召开民营企业高质量发展暨产业链工作推进会议，市委、市政府负责人与60余位民营企业家、产业链链 主企业代表面对面交流，解难题、谋良策。 这次会议展现了德州民营经济的强劲实力：今年1-7月，全市规上民营企业营收2259亿元、实现税收收入150亿元，均占全市的 77%。民营企业作为德州经济"顶梁柱"的地位更加凸显。 政策精准赋能，打造发展生态 德州将产业链作为实施工业经济"头号工程"的重要抓手，构建了"链长+链主+链服"三级推进 ...

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入约21.32亿元 同比下降18.58% [3] - 调味品业务收入20.98亿元 同比下降17.92% [3] - 归属于上市公司股东的净利润约2.57亿元 同比下降26.56% [3] 管理层变动与改革成效 - 黎汝雄于2024年7月被选举为董事长 其在华润系拥有多年工作经验 [2] - 董事长到任两个月后公司二季度业绩出现明显改善 [1] - 业绩改善主要得益于前期改革措施初见成效 [1] 战略调整与业务优化 - 调味品收入下降主因公司主动优化供货策略 对销量领先经销商实施去库存措施 [4] - 去库存措施旨在战略性重塑市场价格体系并重振经销商信心 [4] - 公司将在既有改革成果基础上继续推进改革进程 [1]