投资评级与目标价 - 报告对公司的投资评级为“买入”[2] - 报告给出的目标价为476.71元人民币[2] 核心观点总结 - 公司业绩延续同比高增长，主要驱动因素是800G等高速率产品需求的持续释放[9] - 公司未来有望持续受益于AI算力产业链的发展机遇[9][10] - 考虑到高速率光模块需求向好，报告上调了公司收入与业绩预测[11] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收为165亿元，同比增加222%[9] - 2025年前三季度归母净利润为63亿元，同比增加284%[9] - 3Q25单季营收为61亿元，同比增加153%；归母净利润为24亿元，同比增加205%[9] - 2025年前三季度综合毛利率为47.25%，同比提升4.91个百分点[9] - 3Q25单季度综合毛利率为46.94%，同比提升5.41个百分点[9] 费用管控与运营效率 - 费用管控良好，前三季度销售/管理/研发费用率分别为0.75%/1.14%/3.04%，分别同比下降0.47/0.85/0.88个百分点[9] - Q3单季销售/管理/研发费用率分别为0.63%/1.04%/2.76%，分别同比-0.33/-0.40/-0.21个百分点，主要因收入快速增长带来的规模效应[9] 产品与技术优势 - 公司为高速率光模块领先厂商，已成功推出基于VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂方案的400G、800G、1.6T系列高速光模块产品[10] - 产品线包括400G和800GZR/ZR+相干光模块产品、以及LPO、LRO相关的光模块产品[10] - 随着800G、1.6T产品的逐步上量，有望贡献新增长点[10] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为87.75/150.21/179.63亿元，上调幅度分别为8%/18%/12%[11] - 预计2025-2027年营业收入分别为24,143/39,694/45,884百万元，同比增长179.21%/64.41%/15.59%[6] - 预计2025-2027年EPS分别为8.83/15.11/18.07元[6] - 基于可比公司2025年Wind一致预期PE均值54倍，给予公司2025年54倍PE[11] 关键财务指标预测 - 预计2025-2027年ROE分别为52.28%/47.54%/36.42%[6] - 预计2025-2027年PE分别为46.00/26.87/22.47倍[6] - 预计2025-2027年毛利率分别为48.51%/49.36%/49.63%[23]

标的资产经深圳市国策房地产土地资产评估有限公司评估，房屋建筑物及土地使用权评估值合计为2876.45万元，评估增值率为2191.99%。 本次出售资产为通宇通讯持有的闲置厂房及对应土地使用权，权利主体清晰，无抵押、质押、查封等权利限制，具体信息如下： 土地使用权：位于中山市火炬开发区火炬路7号之11号，面积10332.7平方米，为国有出让工业用地，终止日期2043年11月19日，开发程度达"五通一平"， 2001年12月以170.91万元受让取得。 房屋建筑物：建筑面积14797.73平方米，含3项产权登记资产（厂房2栋、宿舍1栋），2002年12月建成投入使用，钢筋混凝土结构，厂房楼层为5-6层，层高 约3.5米，目前处于闲置出租状态。 资产名称 账面原值 累计折旧 账面净值 评估值 评估增值率 房屋建筑物 1190.78 1108.37 82.41 1564.20 1798.07% 土地使用权 170.91 127.82 43.09 1312.25 2945.37% 合计 1361.69 1236.19 125.50 2876.45 2191.99% 10月29日，通宇通讯发布《关于拟出售部分闲置厂房及土 ...

格隆汇10月29日丨有方科技(688159.SH)发布三季报，2025年前三季度实现营业总收入30.36亿元，同比 增长18.14%；归属母公司股东净利润8342.55万元，同比下降12.44%；基本每股收益为0.9元。 ...

投资评级与估值 - 报告对移为通信维持"增持"评级 [1][4][5] - 目标价为12.58元人民币，基于2025年57倍市盈率 [4][5] - 当前股价为11.92元人民币，总市值为54.82亿元人民币 [6] 核心财务表现 - 2025年前三季度营收为5.82亿元，同比下降16.06% [1] - 2025年前三季度归母净利润为0.62亿元，同比下降53.99% [1] - 第三季度单季营收为2.22亿元，同比增加2.84%，增速转正 [1] - 第三季度单季归母净利润为0.31亿元，同比下降13.17% [1] - 2025年预测归母净利润下调至1.02亿元，2026年及2027年预测分别为1.28亿元和1.59亿元 [4] - 2025年预测每股收益为0.22元，2026年及2027年预测分别为0.28元和0.34元 [8] 盈利能力分析 - 2025年前三季度综合毛利率为40.65%，同比下降1.86个百分点 [2] - 第三季度单季综合毛利率为40.07%，同比下降2.23个百分点 [2] - 2025年预测毛利率为43.42%，2026年及2027年预测分别为44.28%和45.15% [17] - 2025年预测净资产收益率为5.18%，2026年及2027年预测分别为6.12%和7.04% [8] 费用结构 - 2025年前三季度销售费用率为9.98%，同比上升1.90个百分点 [2] - 2025年前三季度管理费用率为5.41%，同比上升1.32个百分点 [2] - 2025年前三季度研发费用率为16.97%，同比上升4.45个百分点 [2] - 第三季度单季研发费用率为15.40%，同比上升1.40个百分点 [2] 新兴业务进展 - 视频车联网产品前三季度营收为3666万元，同比增长90.44% [3] - 动物溯源管理产品前三季度营收同比增长20.60%，并开拓南美洲新市场 [3] - 工业路由器产品前三季度营收同比增长77.54% [3] - 符合"新国标"的两轮车产品已于2025年第四季度出货 [3] 行业比较与估值 - 可比公司2025年Wind一致预期市盈率均值为57倍 [4] - 移为通信2025年预测市盈率为53.89倍，2026年及2027年预测分别为42.84倍和34.64倍 [8] - 可比公司包括移远通信、和而泰、乐鑫科技、海格通信 [15]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入5.89亿元 [1] - 2025年第三季度公司营业收入同比增长0.19% [1] - 2025年第三季度公司净利润为-5334.85万元 [1] - 2025年第三季度公司净利润同比增长38.89% [1]

公司财务表现 - 2025年1-9月公司实现营收1005.2亿元，同比增长11.6% [2] - 归母净利润53.2亿元，扣非归母净利润38.8亿元 [2] - 前三季度算力营收同比增长180%，其中服务器及存储营收同比增长250% [2] - 前三季度研发费用178.1亿元，占营收约18% [5] 核心业务战略与进展 - 公司以“连接+算力”为战略主航道，在“网络、算力、家庭、个人”四大领域拥抱AI [1][2] - 5G基站、5G核心网发货量位居全球第二，固网产品整体市场份额全球第二 [4] - 自研DPU芯片及大容量交换芯片，实现国产化GPU卡大规模高性能互联 [5] - 智算服务器已进入阿里、腾讯、字节等国内多家互联网及金融、电力头部企业核心业务场景 [5] 算力领域布局 - 推出正交超节点系统，支撑打造万卡、十万卡超大规模智算集群 [6] - AiCube DeepSeek智算一体机在教育、医疗、汽车、金融等多个行业落地应用 [6] - 开源“Co-Sight超级智能体2.0”，综合成绩位居GAIA开源智能体排行榜首位 [6] - 数据中心产品在国内市场斩获多个核心枢纽节点项目，并拓展拉美、北非、中亚等海外市场 [6] 消费者与家庭业务 - 前三季度个人业务营收实现双位数增长，海外手机激活量同比增长超25% [7] - 家庭终端年发货量已突破一亿台，FTTR产品累计发货近3000万套 [7] - PON CPE发货量全球第一，WiFi-7家庭终端全球发货累计超百万台 [7] - 云终端全球发货超600万台，服务超1000万云电脑用户，中国市场占有率44.5% [8] - 二合一云PAD前三季度销量突破130万台 [8] 行业背景与挑战 - 2025年国内三大运营商资本开支同比下降16%，降幅创近三年新高 [5] - 资本开支重心从传统通信网络转向算力和AI基础设施 [11] - 算力设备市场竞争激烈，毛利率普遍低于传统通信设备 [11] - 行业厂商如浪潮信息毛利率约为4.5%，同比下降3.2个百分点 [11] 未来展望 - 到2030年，AI对全球经济的影响预计将超15万亿美元 [12] - 公司将持续坚持底层创新，夯实数智底座，推动AI技术与行业应用的深度融合 [13]

投资评级与核心观点 - 报告对华丰科技维持“增持”评级，目标价为102.34元/股 [1][10] - 核心观点认为公司高速线模组业务正经历“从一到十”的客户拓展进程，尽管3Q25毛利率因产品降价短期承压，但长期看好其在AI算力集群互联需求下的增长潜力 [6][7][10] 财务业绩表现 - 公司9M25实现营收16.6亿元，同比增长121%，归母净利润2.2亿元，同比扭亏为盈 [6] - 单季度看，3Q25营收5.54亿元，同比增长109%，但环比下降21%；归母净利润0.72亿元，环比下降39% [6] - 3Q25综合毛利率为26.60%，同比提升14个百分点，但环比下降9个百分点，主要因高速线模组产品量产后降价 [8] - 费用率显著改善，3Q25销售/管理/研发费用率分别为2.86%/8.70%/7.31%，同比分别下降0.46/4.09/4.63个百分点 [8] 业务进展与战略规划 - 高速线模组业务已与华为、阿里、浪潮、超聚变、曙光、华勤等头部客户展开合作，并获得批量采购订单 [7] - 公司拟通过定增募资3.88亿元，用于扩产112Gbps高速线模组并开发224Gbps等下一代产品，以满足GPU互联需求 [9] - 该业务被视为机柜内部Scale-up互联的优良载体，未来将受益于互联网大厂（如阿里、字节、腾讯）超节点需求的起量 [7][9] 盈利预测与估值分析 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.44/7.83/11.49亿元，较前次预测调整-9%/+5%/+11% [10] - 采用SOTP估值法：通讯板块（高速线模组）给予2026年66倍PE，对应市值426.74亿元；其他板块（防务+工业）给予2026年33倍PE，对应市值45.03亿元 [10][20] - 综合目标市值471.77亿元，目标价102.34元/股，对应2026年预测PE 60倍 [10][21]

公司运营与治理 - 公司于2025年10月24日召开第七届第十七次董事会会议，审议了关于召开2025年第二次临时股东会的议案等文件 [1] - 公司当前市值为97亿元 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：互联网信息服务占比90.27%，通信设备制造业占比4.81%，通信技术服务行业占比4.08%，其他业务占比0.84% [1]

盛洋科技公告，第三季度营收为2.27亿元，同比增长7.92%；净利润为209.67万元，同比增长31.57%。 前三季度营收为6.44亿元，同比增长13.39%；净利润为713.47万元，同比增长6.16%。 ...

南财智讯10月27日电，盛洋科技发布三季度业绩快报，2025年前三季度公司实现营业收入4.67亿元，同 比下降18.34%；归属于上市公司股东的净利润-1.23亿元，同比减少345.67%。基本每股收益-0.39元，同 比减少344.44%。 ...