全球铁矿石储量对比 - 美国铁矿石总储量1100亿吨 探明储量115亿吨 含铁率仅33%属于低品位贫铁矿[3] - 俄罗斯铁矿石储量290亿吨 占全球总储量16% 排名世界第三 其中260亿吨为含铁率超47%的富矿[5] - 中国铁矿石储量162亿吨 全球排名第四 但含铁率仅34% 贫铁矿占比极高[7] 铁矿石产能与需求 - 美国年消耗铁矿石1.2亿吨 自产仅4000-5400万吨 依赖加拿大和巴西进口 废钢回收满足60%原料需求[3] - 中国年消耗铁矿石超13亿吨 原矿石年产能近10亿吨 精铁矿产能2.8亿吨 进口依赖度较高[7][9] - 俄罗斯优质铁矿可直接冶炼 但出口量受产能限制 约20%出口欧洲 近年向中国少量出口[5] 资源开发战略 - 美俄两国均控制开采规模 在满足自用基础上仅少量出口 重视资源保护[5] - 中国铁矿石含铁量低需额外选矿 生产成本较高 全球产能占比仅11%[7][9] - 澳大利亚和巴西控制全球50%铁矿石供应 中国主要从澳洲、俄罗斯进口铁矿[7] 应用领域分析 - 铁矿石广泛应用于建筑、汽车制造、船舶工业及家电制造业[9] - 军工领域对铁矿石存在稳定需求 工业技术发展推动铁矿石消耗量增长[1][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 考虑船期因素，9月铁矿石供需双弱，整体静态供需收紧关注阅兵后铁水修复情况及下游旺季成色若旺季明显去库铁水快速修复，则矿价仍将坚挺，否则，可关注自下而上的负反馈 [5] 各部分总结 行情回顾 8月期现货价格震荡偏强运行，截至8月28日主力合约期货价格月环比上涨33.5元/吨 [2][4] 供应端 - 四大矿山9月发运回升，预估环比增加发运325万吨左右 [5][27][34] - 全球非主流发运整体比较稳定，9月预估发运4715万吨，减量25万吨左右 [5][30][34] - 国产矿预计8月份国内铁精粉产量2056万吨，预计9月份产量1985万吨，环比减少70万吨 [5][33][34] - 9月全球供应整体环比增加235万吨左右 [5][34] 需求端 - 国内方面，8月全国生铁产量预估7460万吨，同比增加6.4%，9月预计高炉铁水产量7190万吨，环比减少270万吨，折算61%品位的铁矿石需求减少443万吨 [5][16][20] - 海外方面，除中国外生铁日均产量暂稳，预估9月份生铁产量减少30万吨，折算61%品位的铁矿石需求减少49万吨左右 [5][19][20] - 综合全球来看，9月份61%品位的铁矿石需求减少492万吨左右 [5][20] 钢厂利润 8月底247家钢厂高炉开工率83.2%，同比去年增加6.79个百分点；高炉炼铁产能利用率90.02%，同比去年增加7.06个百分点；钢厂盈利率63.64%，同比去年增加59.74个百分点；日均铁水产量240.13万吨，同比去年增加19.24万吨 [13] 库存 - 8月底全国45个港口进口铁矿库存1.38亿吨，月环比增加105万吨，预计9月库存小幅波动 [35] - 6、7月份钢厂低位补库，9月底仍有长假补库 [37] 供需平衡表推演 考虑船期因素，9月铁矿石供需双弱，整体静态供需收紧 [43]

核心财务表现 - 收益增加至1.228亿美元，主要由于销量上升26.9%，抵消了普氏含铁量65%指数价格下降13.9%的影响 [1] - 每吨现金成本减少至77.4美元，较2024年同期的97.4美元下降20.5%，主要由于Sutara矿石品质提升、剥离率降低及铁矿石回收率提升 [1] - 非香港财务报告准则经调整EBITDA为670万美元，较2024年同期的负170万美元显著改善 [1] - 非香港财务报告准则经调整基本亏损收窄至300万美元，较2024年同期的1080万美元亏损大幅减少 [1] - 股东应占亏损扩大至1.02亿美元，2024年同期为1320万美元亏损 [1] 资产减值与成本影响 - K&S资产减值费用达1.202亿美元，2024年同期无此项费用，主要由于卢布升值及预期走强抬高未来成本 [1] - 卢布升值对财务业绩产生不利影响，抵销了销量增长带来的正面效应 [2] 营运表现与战略重点 - Sutara矿场采矿业务实现显著改善，矿石品质提升推动K&S产量提高 [2] - 公司重点控制可控制事宜，包括提高营运效率、保持财务灵活性及流动性，为市场复苏做好准备 [2] - 尽管外部市况挑战重重，公司对资产、团队及价值创造能力保持信心 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.68亿元，同比增长10.17%，归母净利润1.5亿元，同比大幅增长88.14% [1] - 第二季度营业总收入4.12亿元同比下降1.14%，但归母净利润1.01亿元仍实现75.01%同比增长 [1] - 盈利能力显著提升，毛利率27.71%同比增长57.55%，净利率19.97%同比增长67.98% [1] 具体财务指标 - 三费占营收比5.56%同比下降16.62%，销售、管理、财务费用总计4274.9万元 [1] - 每股收益0.25元同比增长88.15%，每股净资产5.78元同比增长4.93% [1] - 每股经营性现金流0.21元同比大幅增长171.67%，货币资金18.54亿元基本保持稳定 [1][2] 资产负债结构 - 应收账款3093.25万元同比增长76.04%，有息负债125.06万元同比增长14.17% [1] - 现金资产状况非常健康，偿债能力表现良好 [5] - 所得税费用因利润总额增加而变动174.12% [1] 现金流变动原因 - 经营活动现金流增长171.67%主要因销售收入增加、现汇回款提升及原材料现汇支出减少 [2] - 投资活动现金流变动-1838.62%因购买结构性存款及定期存款支出重新划分 [2] - 筹资活动现金流变动100.0%因上年同期实施分红派息 [3] 历史业绩表现 - 2024年ROIC为4.67%，净利率13.55%显示产品附加值较高 [4] - 近10年中位数ROIC为4.39%，2016年最低达-18.62% [4] - 上市以来35份年报中出现4次亏损年份 [4]

核心财务表现 - 营业收入为768,491,866.78元，同比增长10.17% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为150,300,187.03元，同比增长88.14% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为126,055,151.56元，经营活动产生的现金流量净额由负转正至-175,888,963.61元，同比增长171.67% [2] - 基本每股收益为0.2525元/股，同比增长88.15%，稀释每股收益同样为0.2525元/股，同比增长88.15% [2][3] - 加权平均净资产收益率为4.38%，同比增长1.97个百分点 [3] 资产与股东权益 - 总资产达到4,034,501,445.31元，较上年度末增长3.51% [3] - 归属于上市公司股东的净资产为3,438,167,874.86元，较上年度末增长2.44% [3] - 公司总股本为595,340,230股，无优先股股东 [3][4] 股东结构 - 山东金岭铁矿有限公司为控股股东，持股比例58.41%，持有347,740,145股，无质押或冻结 [3] - 前10名股东中包含国有法人和境内自然人，淄博市城市资产运营集团有限公司持股1.10%，为第二大股东 [3] - 多名自然人股东通过融资融券账户持股，例如王艳珍持股0.75%（4,449,900股），徐开东持股0.55%（3,282,400股） [3][4] 利润分配预案 - 公司拟以总股本595,340,230股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），不送红股且不以公积金转增股本 [1] 重要事项 - 公司正在推进公开挂牌转让塔什库尔干县金钢矿业有限责任公司100%股权及债权，相关公告已于2025年5月16日、6月28日和7月26日披露 [4]

核心财务表现 - 营业收入7.68亿元 同比增长10.17% [1] - 归母净利润1.5亿元 同比增长88.14% [1] - 第二季度归母净利润1.01亿元 环比增长106.12% [1] - 经营活动现金流量净额1.26亿元 同比增长171.67% [1] - 利润总额1.93亿元 同比增长98.33% [1] 战略转型举措 - 从铁矿石生产加工商向综合矿产资源生产加工和服务商转型 [2] - 从成本费用单元向效益导向型经营利润中心转变 [2] - 从生产经营单轮驱动向生产经营与资本运营双轮驱动升级 [2] 主营业务表现 - 铁精粉产量69.8万吨 同比增产15.74万吨 [2] - 铁精粉销量69万吨 同比增加16.06万吨 [2] - 铁精粉毛利率提升8.16个百分点至25.39% [2] - 副产品铜精粉实现量价齐升 [2] 资源拓展进展 - 取得山东省齐河县大张地区铁矿普查探矿权证 [3] - 勘查区具有品位高、矿体厚、埋深浅特点 [3] - 组建专业化团队开展有色金属资源调研筛选 [3] 物流与管理优化 - 通过铁路专线实现大宗货物直装直运 [3] - 降低区域物流成本并扩大市场服务半径 [3] - 实施人力资源改革与差异化薪酬机制 [3] 股东回报政策 - 2024年度累计派现1.07亿元 分红比例达52.54% [1] - 2025年半年度拟每10股派现0.50元 预计派现2976.7万元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，供需两端平稳但产业矛盾累积，钢价承压，成本抬升使下行空间受限，预计延续震荡偏弱态势，需关注需求表现[4][38] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，供需两端回升，需求有韧性但高供应格局下基本面未好转，成本抬升与限产扰动提振，预计价格延续震荡运行抬升，关注需求表现[4][38] - 铁矿石主力期价震荡走弱，需求高位运行有韧性但钢厂利润收缩且限产扰动不断，供应重回高位，基本面走弱，高估值矿价承压震荡调整，关注成材表现[4][39] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 7月商品消费稳步增长，家电家具手机等持续热销，1 - 7月商品零售额增长4.9%，部分品类增长显著，7月乘用车零售量同比增长6.3%，新能源乘用车增长12.0%，渗透率达54%[6] - 1 - 7月机械工业生产、投资保持增长态势，部分行业增加值和固定资产投资有不同表现，代表性产品产量同比增长[7] - 毛里塔尼亚国有矿业公司与沙特阿拉伯钢铁公司计划成立合资企业开发铁矿，年产量目标1200 - 1400万吨，两国计划发展直达运输线路，伊斯兰开发银行拨款3.15亿美元用于基础设施建设[8] 现货市场 - 展示了螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等现货价格及变化，以及61.5% PB粉、唐山铁精粉等价格及变化[9] 期货市场 - 展示了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石主力合约期货价格、涨跌幅、成交量、持仓量等信息[13] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂等）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率等）相关图表及数据[15][20][29] 后市研判 - 螺纹钢供需延续弱势，库存累库，产量回落，需求低位，成本抬升使下行空间受限，预计震荡偏弱运行，关注需求[38] - 热轧卷板供需两端回升，产量增加供应压力增大，需求韧性好但高供应下基本面未好转，成本与限产提振，预计震荡运行抬升，关注需求[38] - 铁矿石供需格局变化不大，需求高位但钢厂利润收缩且限产不断，供应回升，基本面走弱，矿价承压震荡调整，关注成材[39]

公司融资与人民币结算 - 公司成功完成总额142亿元人民币的银团定期贷款融资 这是澳大利亚企业首次实现人民币银团贷款的重大突破 [1] - 公司在中国市场以人民币计价进行港口销售 有效降低汇率波动对利润的影响 [1] - 公司通过人民币跨境结算方式向中国钢铁企业直接供应铁矿石 实现服务本地化并丰富融资渠道和资本来源 [1] 中国市场业务规模与历史 - 公司自2007年进入中国市场以来已累计向中国出口超过20亿吨铁矿石 成为中国主要铁矿石供应商之一 [2] - 中国市场占公司全球铁矿石全年出货量的90% 是公司全球布局中最重要的市场 [2] - 公司2008年5月通过第一艘装载18万吨铁矿石的散货船正式开启与中国的铁矿石贸易 [2] 绿色转型与战略合作 - 公司与中国宝武、中远海运集团、中信泰富特钢集团、湖南钢铁集团等企业签署谅解备忘录 重点合作减少炼铁环节碳排放、航运业脱碳和绿色铁素项目 [2] - 公司通过与中国新能源设备制造商战略合作 将尖端技术整合到风能、太阳能、储能、铁路及采矿设备项目中 [2] - 合作显著减少采矿运营碳足迹 同时提升经济价值、运营效率与创新能力 [2] 中国经济发展与投资机遇 - 中国经济在清洁能源、绿色铁素和供应链创新等领域为公司带来重大投资机遇 [3] - 中国在技术、工程和清洁能源应用方面的能力位居世界前列 是公司实现长期增长战略和绿色产业转型的关键支柱 [3] - 公司正积极探索在供应链脱碳和绿色铁素生产等领域的深度合作 [3]

公司融资与人民币结算 - 福德士河成功完成总额142亿元人民币的银团定期贷款融资 这是澳大利亚企业首次实现人民币银团贷款的重大突破 [1] - 公司在中国市场以人民币计价进行港口销售 有效降低汇率波动对利润的影响 [1] - 人民币跨境结算方式丰富了公司融资渠道和资本来源 [1] 中国市场业务规模 - 中国市场占福德士河全球铁矿石全年出货量的90% [2] - 自2007年进入中国市场以来累计向中国出口超过20亿吨铁矿石 [2] - 2008年首艘装载18万吨铁矿石的散货船从西澳大利亚州驶往上海宝钢马迹山港 [2] 绿色转型与技术创新合作 - 与中国宝武 中远海运集团 中信泰富特钢集团 湖南钢铁集团等企业签署谅解备忘录 合作领域包括减少炼铁碳排放 航运业脱碳和绿色铁素项目 [2] - 与中国新能源设备制造商开展战略合作 将尖端技术整合到风能 太阳能 储能 铁路及采矿设备项目中 [2] - 合作产生规模效应 提升经济价值 运营效率与创新能力 显著减少采矿运营碳足迹 [2] 战略定位与发展机遇 - 将中国视为最大客户和关键合作伙伴 特别是在创新 供应链发展和脱碳领域 [2] - 重点关注清洁能源 绿色铁素和供应链创新等中国高质量发展带来的机遇 [3] - 中国在技术 工程和清洁能源应用方面的能力位居世界前列 公司正积极探索供应链脱碳和绿色铁素生产领域的合作 [3]

公司融资与战略 - 公司成功完成总额142亿元人民币银团定期贷款融资 这是澳大利亚企业首次实现人民币银团贷款的重大突破[1] - 通过人民币跨境结算方式向中国钢铁企业供应铁矿石 有效降低汇率波动对利润的影响[1] - 人民币融资举措丰富了公司融资渠道和资本来源[1] 中国市场业务规模 - 中国市场占公司全球铁矿石全年出货量的90%[2] - 累计向中国出口超过20亿吨铁矿石 成为中国主要铁矿石供应商之一[2] - 2008年5月首艘18万吨铁矿石散货船驶往中国 正式开启铁矿石贸易[2] 绿色转型合作 - 与中国宝武、中远海运等企业签署谅解备忘录 合作领域包括减少炼铁碳排放、航运业脱碳和绿色铁素项目[2] - 与中国新能源设备制造商开展战略合作 整合尖端技术到风能、太阳能及储能项目中[2] - 合作产生脱碳规模效应 提升经济价值与运营效率 显著减少采矿运营碳足迹[2] 中国战略定位 - 将中国视为最大客户和关键合作伙伴 重点投资清洁能源、绿色铁素和供应链创新领域[2][3] - 公司认为合作是实现长期增长战略和引领绿色产业转型的关键支柱[3] - 中国在技术、工程和清洁能源应用能力位居世界前列 公司期待进一步提升合作水平[3]