公司业绩表现 - 上半年营收826亿至906亿，同比增长3%-13%，净利润18亿至20亿元，同比增长81%至101% [1] - 半导体显示业务预计实现净利润超46亿元，同比增长超70% [1] - 一季度营业收入401亿元，同比增长0.4%，净利润10.1亿元，同比增长322% [8] - 半导体显示业务一季度营收275亿元，同比增长18%，净利润23.3亿元，同比增长329%，经营净现金流125亿元 [8] 业务布局与收购 - 通过子公司TCL华星布局半导体显示，已构建LCD与OLED全尺寸、全品类产品体系 [2] - 收购LG广州工厂（t11）及其配套模组工厂（M11），t11月产能18万片，M11月产能230万台 [3][4] - 收购深圳华星半导体显示21.53%股权，交易总价115.62亿元，锁定G11产线产能 [11] - TCL华星目前拥有10条面板线、7座模组工厂，整体产能预计超5000万片 [5] 技术与产能优势 - t11工厂拥有IPS等关键显示技术，主要生产大尺寸液晶显示屏 [4] - G11产线专做65英寸+超大尺寸LCD，2024年55吋及以上产品面积占比82%，65吋及以上占比56% [11] - 在LTPS笔电和平板出货量全球第一，LTPS车载屏出货面积全球第三，柔性OLED手机面板市占率全球第四 [13] - 研发投入一季度达21.41亿元，研发人员1.09万人 [13] 市场趋势与竞争 - 2024年全球电视平均尺寸同比提升约1吋，2025年一季度预计提升1.5吋以上 [8] - 上半年大尺寸面板涨价，55-65英寸产品每片上涨约1美元，75-85英寸约涨2美元 [9] - 2025年全球8代线及以上LCD产能中大陆占比将达到88% [9] - 与京东方形成双寡头竞争格局 [5] 财务与投资 - TCL科技持有TCL华星79.78%股权，2024年末华星总资产1948.27亿元，占TCL科技总资产六成以上 [10] - 2024年华星营收近900亿元，净利润逾55亿元 [10] - 2024年资产负债率达64.92%，短期借款81.93亿元，一年内到期的非流动负债109.12亿元 [14] - 投资活动现金流出1128.46亿元，现金流量净额-266.82亿元 [14] 全球化战略 - 印度工厂2018年投建，总投资15.3亿元，年产出800万片大尺寸电视面板及3000万片小尺寸手机面板 [15] - 华星光电产品已进入全球头部手机厂商供应链 [13] - 李东生强调全球化是TCL最亮眼的标签 [15]

公司业绩预告 - 2025年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为-4.66亿元至-4.86亿元，同比减亏13.81%–17.36% [1] - 预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-4.7亿元至-4.9亿元，同比减亏14.30%–17.80% [1] - 2024年实现营业收入17.39亿元，同比增长19.48%，归属于上市公司股东的净利润为-11.42亿元 [2] - 2025年第一季度营收3.42亿元，同比减少19.13%，归属于上市公司股东的净利润约-2.33亿元 [2] 业务表现与措施 - 显示面板行业竞争依然激烈，公司聚焦主业，积极拓展市场，提升管理效率 [1] - 通过整合生产线、压降材料成本及优化资源配置等多项措施改善产品成本，提升产品毛利 [1] - 与上年同期相比，本报告期净利润同比增长 [1] 主营业务与产品 - 主营业务是显示面板和显示模组的研发、生产和销售 [1] - 中小尺寸显示模组产品主要应用于车载显示屏、工业控制屏、平板电脑、POS机、智能手机等领域 [1] - 显示面板业务主要由子公司华佳彩负责，运营一条IGZO TFT-LCD生产线，生产中小尺寸显示面板 [1] 行业与市场 - 显示面板行业竞争激烈 [1] - 产品主要应用领域包括车载显示屏、工业控制屏、平板电脑、POS机、智能手机等 [1]

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳 显示面板行业头部企业惠科股份有限公司（以下简称"惠科股份"）被抽中现场检查，其二次闯关IPO陡增变数。 长江商报记者注意到，惠科股份在全球半导体显示领域处于领先地位。然而，身处科技含量高的半导体显示行 业，惠科股份的研发投入力度却并未得到提升。2022年至2024年，惠科股份的研发费用复合增长率为-0.69%，研 发费用率由5.27%下降至3.5%，其中2023年和2024年连续两年下降，且低于同行平均水平。 值得关注的是，两次冲刺IPO期间，惠科股份曾获得多方资本入股，估值水涨船高。2024年12月，惠科股份再次 获得绵阳国资增资时，估值已达610.69亿元，较2020年提升约2.37倍。 按照计划，本次IPO，惠科股份拟募资85亿元，拟使用不超过10亿元偿债补流。招股书显示，截至2024年末，惠 科股份货币资金达到269.55亿元，同时长短期借款合计超331亿元，资产负债率68.78%，还有待收购、尚未支付对 价的项目股权支出近130亿元。 研发费用率降至3.5%不及同行 事实上，早在三年前，惠科股份就已经向创业板发起冲刺。 2022年6月，深交所受理了惠科股份的创业板 ...

报告行业投资评级 - 维持新材料行业“推荐”评级 [1][115] 报告的核心观点 - 新材料是化工行业未来重要发展方向，正处下游需求快速增长阶段，随政策支持与技术突破，国内新材料有望加速成长 [4] - 筛选电子信息、新能源等重要领域，挖掘并追踪上游核心供应链、研发与管理能力强的新材料公司 [4] 各目录总结 新材料产业动态更新 电子信息板块 - 产业动态：两部门印发方案聚焦集成电路核心计量技术；三星显示筹备苹果可折叠产品生产线；中信科移动 6G 技术领先且基地将投产 [23][24][25] - 产业关键数据：涉及费城半导体指数等多项数据 [29][30] - 企业信息：英伟达计划访华推新芯片；多家公司有业绩预告、高管变动等公告 [34][37][39] - 企业关键数据：展示多家公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [43] 航空航天板块 - 产业动态：国际深空探测学会成立；天舟八号货运飞船受控再入大气层 [44][45] - 产业关键数据：涉及中国碳纤维、铝合金、螺纹钢市场价格 [47][48] - 企业信息：日本本田火箭测试成功；SpaceX 获印度运营许可；多家公司有业绩预告 [49][50] - 企业关键数据：展示多家公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [53] 新能源板块 - 产业动态：政策促进大功率充电设施发展；上半年中国光伏组件市场调整 [54] - 关键产业数据：涉及碳酸锂等多种新能源材料价格 [56][57] - 企业信息：多家公司有业绩预告、诉讼进展、股东减持等公告 [60] - 企业关键数据：展示多家公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [64] 生物技术板块 - 产业动态：工信部公示人工智能在生物制造领域典型应用案例 [65] - 产业关键数据：无相关内容 [66] - 企业信息：纳微科技上半年业绩预增 [68] - 企业关键数据：展示多家公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [70] 节能环保板块 - 产业动态：财政部下达多项环境治理资金预算 [71] - 产业关键数据：涉及国内 PTFE 分散树脂等市场价格 [72][73] - 企业信息：卓越新能拟在泰国投资建设项目 [76] - 企业关键数据：展示多家公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [78] 板块数据跟踪 - 展示近一年、近三个月新材料及各细分板块指数与沪深 300 对比，以及重点个股涨跌幅排序 [80][84][97] 重点关注公司及盈利预测 - 列出多家重点公司 2025 年 7 月 11 日股价、EPS、PE 及投资评级 [114] 行业评级及投资策略 - 新材料受下游催化放量，维持“推荐”评级 [115]

行业整体表现 - 中国面板厂商显示业务重回增长，多家长期亏损公司亏损明显收窄 [1] - 二季度面板行业承压，终端需求可能下降，但厂商通过弹性生产、产能调配、多元化布局应对 [1] - 2025年上半年中国电视市场累计出货量1662.5万台，同比小幅增长1.4% [7] - 2025年5月全球大尺寸液晶电视面板出货量1930万片，同比下滑7.5%，出货面积同比下降6.7%至1450万平方米 [7] 公司业绩表现 华映科技 - 预计2025年上半年归母净利润亏损4.66亿至4.86亿元，同比改善13.81%至17.36% [3] - 扣非净利润亏损4.7亿至4.9亿元，同比改善14.30%至17.80% [3] - 通过整合生产线、压降材料成本、优化资源配置提升产品毛利 [3] 京东方华灿光电 - 预计2025年上半年净利润-1.50亿至-9000万元，同比增长39.13%至63.48% [3] - 通过提升产能、强化管理降低生产成本，优化产品结构提高高毛利产品占比 [4] - 非经常性损益新增约5400万元，主要来自政府补助 [4] TCL科技 - 预计2025年上半年营业收入826亿至906亿元，同比增长3%-13% [4] - 归母净利润18亿至20亿元，同比增长81%-101% [4] - 半导体显示业务净利润超46亿元，同比增长超70% [4][5] - 大尺寸显示领域供给侧格局优化，高端化及大尺寸化趋势拉动需求 [5] - TCL中环光伏业务亏损12.0至13.5亿元，受产品价格下跌及存货减值影响 [5] 彩虹股份 - 预计2025年上半年净利润4.10亿至4.80亿元，同比下降55.23%至47.59% [6] - 扣非净利润3.6亿至4.3亿元，同比下降48.25%至56.68% [6] - TV面板价格同比下降导致毛利下降，G6基板玻璃产销量大幅下降 [6] 市场趋势 - 第三批国补资金即将下发，中国市场终端需求有望持续 [8] - 显示大屏化趋势延续，2026年超大屏市场有望超240万台 [8] - 大尺寸化趋势拉动面积需求增长，主要产品价格相对稳定 [5]

业绩预告 - 公司2025年上半年营收预计826亿-906亿元 同比增长3%-13% 归母净利润18亿-20亿元 同比增长81%-101% 扣非后归母净利润15亿-16.5亿元 同比增长168%-195% [2] - 半导体显示业务表现突出 预计实现净利润超46亿元 同比增速超70% [2] 半导体显示业务 - 大尺寸显示领域供给侧格局优化 高端化及大尺寸化趋势拉动面积需求增长 产品价格保持稳定 公司凭借产线布局和技术优势实现盈利能力提升 [3] - 中尺寸领域t9产能顺利爬坡 IT产品销售和收入大幅增长 业务盈利持续改善 [3] - 小尺寸领域OLED高端化战略成效显著 多款差异化产品进入头部客户供应链 [3] - 通过收购乐金显示（中国）及华星光电半导体21.5311%股权 进一步强化显示业务竞争优势 [3] 新能源光伏业务 - 全球光伏装机保持韧性增长 国内分布式市场5月前出现抢装潮 但需求后续回落 [4] - 产业链产能供需失衡导致行业承压 产品价格下降及存货减值影响 TCL中环上半年预计亏损12-13.5亿元 [4] - TCL中环通过战略落地和降本控费措施 保持2025年上半年经营现金流为正 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司2025年上半年营收826亿 - 906亿元，同比增长3% - 13%；归母净利润18亿 - 20亿元，同比增长81% - 101%；扣非后归母净利润15亿 - 16.5亿元，同比增长168% - 195%；半导体显示业务预计净利润超46亿元，同比超70% [1] - 显示业务利润显著改善，不断优化面板产品结构，大尺寸化进程带动业绩增长；新能源光伏业务仍承压，受产品价格下降及存货减值影响，TCL中环上半年预计净利润为 - 12至 - 13.5亿元 [1][2][3] - 下调25 - 26年归母净利润预测，新增27年归母净利润预测，对应25 - 27年PE分别为15/11/9X，考虑公司较低估值水平及面板业务盈利能力，维持“买入”评级 [3] 各部分总结 显示业务 - 大尺寸显示领域，供给侧格局优化，高端化及大尺寸化拉动面积需求增长，产品价格相对稳定，公司发挥优势增强盈利能力 [2] - 中尺寸领域，t9产能顺利爬坡，IT产品销售和收入大幅增长，业务盈利持续改善 [2] - 小尺寸领域，OLED业务高端化战略成效显著，多款差异化产品实现头部客户供应 [2] - 乐金显示（中国）有限公司2025年第二季度起并入公司合并范围；公司对深圳市华星光电半导体显示技术有限公司21.5311%股权的收购于2025年7月1日完成工商变更，提升竞争优势 [2] 新能源光伏业务 - 2025年上半年全球光伏装机增长，国内分布式市场短期抢装潮后需求回落，产业链产能供需失衡，行业经营承压 [3] - 受产品价格下降及存货减值影响，预计TCL中环上半年归属公司股东净利润为 - 12至 - 13.5亿元；TCL中环推进战略落地等工作，保持25年H1经营现金流为正 [3] 盈利预测、估值与评级 - 下调25 - 26年归母净利润预测由78.11亿/98.57亿元至59.58亿/83.35亿元，新增27年归母净利润预测为103.39亿元，对应25 - 27年PE分别为15/11/9X [3] - 考虑公司较低估值水平以及面板业务的持续盈利能力，维持“买入”评级 [3] 财务数据 - 营收方面，2023 - 2027E分别为1743.67亿、1648.23亿、1802.22亿、1999.72亿、2165.84亿元，增长率分别为4.69%、 - 5.47%、9.34%、10.96%、8.31% [4] - 归母净利润方面，2023 - 2027E分别为22.15亿、15.64亿、59.58亿、83.35亿、103.39亿元，增长率分别为747.60%、 - 29.38%、280.94%、39.88%、24.05% [4] - 盈利能力指标如毛利率、ROE等呈现不同变化趋势，偿债能力指标如资产负债率等也有相应表现 [11] - 费用率方面，销售、管理、财务、研发费用率等在不同年份有不同数值 [12] - 每股指标如每股红利、每股经营现金流等逐年变化，估值指标如PE、PB等也各有数值 [12]

业绩预告 - 2025年上半年预计归属于上市公司股东的净利润亏损46,600万元至48,600万元 上年同期亏损56,38591万元 同比增长1381%至1736% [1] - 2025年上半年预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润亏损47,000万元至49,000万元 上年同期亏损57,17652万元 同比增长1430%至1780% [1] - 2025年上半年预计基本每股收益亏损01685元/股至01757元/股 上年同期亏损02039元/股 [1] 业绩变动原因 - 显示面板行业竞争依然激烈 [1] - 公司聚焦主业 积极拓展市场 提升管理效率 [1] - 通过整合生产线 压降材料成本及优化资源配置等多项措施改善产品成本 提升产品毛利 [1] 财务数据说明 - 本次业绩预告未经会计师事务所预审计 [1] - 具体财务数据以公司正式披露的2025年半年度报告为准 [2]

| 证券代码:000725 | 证券简称:京东方 A | 公告编号: 2025-057 | | --- | --- | --- | | 证券代码:200725 | 证券简称:京东方 B | 公告编号: 2025-057 | 近日，南都湾财社记者获悉京东方科技集团股份有限公司发布公告称，公司董事会于2025 年7月9日收到高级管理 人员郭华平先生提交的书面辞呈。因工作变动原因，郭华平先生申请辞去公司高级副总裁、首席文化官职务，辞 职后将不再担任公司及控股子公司任何职务。郭华平先生的原定任期至公司第十一届董事会任期届满日止。根据 相关规定，郭华平先生的辞职申请自送达公司董事会之日生效。 值得一提的是，南都湾财社记者梳理发现，近一年多来，京东方曾经多次发生高层辞职。 京东方公告表示，截至本公告披露日，郭华平先生未持有公司股份。公司董事会对郭华平先生任职期间对公司做 出的贡献表示衷心的感谢。 公开资料显示，郭华平曾任北京 798 文化创意产业投资股份有限公司副总经理，北京吉乐电子集团党委副书记， 北京电子控股有限责任公司党委宣传部/企业文化部部长，北京京电进出口有限责任公司总经理。 现任公司高级 副总裁、首席文化官， ...

面板行业与惠科股份IPO概况 - 面板行业价格波动与资本投入呈反向关系，惠科股份选择在业绩回暖的2024年冲刺IPO，拟募资85亿元[1] - 公司成立于2001年，从电视整机代工起家，2015年切入面板制造，目前全球液晶电视面板市场份额排名第三[3] - 2024年签约投资90亿元Mini-LED项目，长沙惠科光电已成为当地第二个百亿级企业[3] 财务表现与周期性特征 - 2022年亏损20.97亿元，2023年盈利28.26亿元，2024年净利润提升至36.73亿元，体现行业强周期性[3] - 营业收入从2022年271.34亿元增长至2024年403.10亿元，扣非净利润从-33.40亿元转为25.89亿元[4] - 资产负债率维持在68%-69%高位，2024年短期借款218.81亿元，长期借款112.71亿元[16][17] IPO进程与政策影响 - 2020年启动IPO辅导，2022年因行业下行亏损33.40亿元而受阻，2023年受益注册制新政转机[5][6] - 2024年改道深交所主板重新申报，拟发行6.44亿股（占发行后10%），中金公司持续担任保荐机构[6][8] 业务结构与市场风险 - TV面板占主导（2024年单价580.03元/片，同比+8.67%），但技术规格偏中低端（如85英寸仅60HZ）[9][10][11] - 大客户依赖显著：三星集团贡献营收从2021年72.86亿元骤降至2024年26.20亿元[11][12] - 境外收入占比63%-67%，面临专利侵权指控（2024-2025年涉及32-85英寸面板）[14] 技术布局与研发投入 - 尚未掌握OLED面板技术，计划投入25亿元用于长沙OLED研发项目[13] - 研发投入占比从2022年5.27%降至2024年3.50%，低于行业高端化转型需求[18][26] 财务健康度与流动性 - 流动比率持续低于1（2024年0.99），速动比率0.85，短期偿债能力承压[18][19][22] - 2022年存货跌价准备13亿元（占存货22.27%），高稼动率导致存货规模居高不下[21] - 表外负债风险：存在129.27亿元少数股权回购义务未体现在资产负债表[21] 募资计划与监管环境 - 85亿元募资中30亿元投向Oxide项目，25亿元用于OLED研发，20亿元建设Mini-LED项目[27] - 10亿元用于补流还贷引发质疑，2024年分红2亿元与高负债形成反差[25][27] - 证监会2024年新规强化IPO审核，重点关注突击分红与募资合理性[28] 股权结构与公司治理 - 实控人王智勇通过惠科投控等控制52.31%表决权，董事长与总经理职务集中[23][25] - 关联交易涉及深创投等股权转让，定价公允性待验证[26] 行业竞争与战略挑战 - 产品定位中低端，在120HZ等高刷新率市场落后于TCL华星等竞争对手[11] - 面板行业技术迭代加速（OLED趋势），公司需证明穿越周期能力以通过IPO审核[29]