文章核心观点 当地时间4月4日美国股市连续第二天暴跌，三大指数均大幅下跌，受关税政策影响全球市场避险情绪升温，各类资产齐跌，鲍威尔发声表示关税政策或带来负面影响，调整货币政策为时过早，美国最新非农数据超预期但市场关注焦点仍在关税问题，华尔街担忧美股持续下跌，当前下跌或是新一轮熊市第一阶段 [1][3][4][11][15][17][18] 美国股市表现 - 道琼斯工业平均指数较前一交易日下跌2231.07点，收于38314.86点，跌幅5.50%，为2020年以来最大单日跌幅 [3] - 标准普尔500种股票指数下跌322.44点，收于5074.08点，跌幅5.97%，创2020年3月以来最大单日跌幅，本周累计下跌9%，创2020年初以来最差单周表现 [3] - 纳斯达克综合指数下跌962.82点，收于15587.79点，跌幅5.82%，前一天已大跌近6%，较去年12月历史高点累计跌幅达22%，正式进入技术性“熊市”区间 [3] 政策相关动态 - 特朗普发文称现在是鲍威尔降息的绝佳时机 [4] - 鲍威尔表示美国关税可能导致通胀上升、经济增长放缓、失业风险上升，在关税问题上调整货币政策“为时过早” [4][11] - 瑞银全球财富管理将美股评级从“有吸引力”下调至“中性”，并将标普500指数年末目标位从6400点大幅下调至5800点 [4] 全球资产表现 - 科技巨头成为暴跌重灾区，苹果公司股价暴跌7%，一周累计跌幅达13%，英伟达股价下跌7%，特斯拉大跌10% [6] - 谷歌、微软、亚马逊、脸书等科技股及波音、卡特彼勒等传统制造业巨头股价均下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌8.87% [7] - NYMEX WTI原油连续大幅下跌，盘中创出接近两年的新低，两个交易日一度跌幅超过10%，COMEX黄金、伦敦金现、COMEX白银等商品价格也纷纷大幅下跌 [8] - 股市大跌时债券市场迎来大量避险资金，价格大幅上涨带动收益率直线走低，2年期美债收益率报3.654%，10年期美债收益率报4.006%，较上个交易日下跌3个基点 [9] 美国非农数据 - 美国3月非农就业人数增加22.8万人，大幅高于市场预期，但此前两个月数字下修4.8万人，失业率小幅上升至4.2%，平均时薪年率和月率分别为3.8%、0.3% [15] - 市场关注焦点仍是关税问题，对非农数据反应不“买账” [15] 华尔街担忧 - 特朗普关税政策比预期更猛烈，实际关税税率超出预计，投资者恐慌，急于撤出资金 [17] - 若特朗普继续推进关税政策，美国公司会遭受更大打击，美股或持续下跌，当前下跌或是新一轮熊市第一阶段 [18]

作 者丨吴斌 编 辑丨李莹亮 刘雪莹 北京时间4月4日晚，美股三大股指集体低开低走，截至2 2 : 5 4，纳指已跌近5%，道指一度跌破3 9 0 0 0点，标普5 0 0指数现跌超4%。 苹果、亚马逊、Me t a、特斯拉开盘至少下跌4%。杜邦公司大跌超1 5%，杜邦中国涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查。 据财联社统计，纳斯达克综合指数从历史收盘高点 下跌2 0% ， 或进入技术性熊市。 万得美国科技七巨头指数 今年累计下跌超2 2% 。近两 个交易日（周三收盘至周五开盘），7只股票 总市值蒸发1 4 9 0 0亿美元 ，其中苹果公司损失最大，市值减少4 1 5 9亿美元。 | | | | | 美股科技七姐妹两个交易日市值蒸发1.5万亿美元 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 周五开盘涨 周四收盘涨 | 周五开盘总市值 | 周四开盘总市 | 周三收盘总市 | 值总额(亿美 损失市值总额 | 周四开盘损失市 两个交易日开盘 | | | 跌幅 | 跌幅 | (亿美元) | 值(亿美元) | 值(亿美元) | ...

据央视新闻报道，美国总统特朗普当地时间4月2日签署所谓"对等关税"行政令。3日，特朗普 又发文将美国比作"病人"，而"对等关税"是"手术"，并称 "手术已结束，病人活了下来" 。特 朗普还说，尽管关税冲击市场，但股市仍将"繁荣"。 图转自央视新闻 然而从美股3日被血洗、三大股指创近5年最大单日跌幅的惨状看，"病夫美国"能不能活不知 道，美股已经开始"术后大出血"了. . . . . . 自残式关税血洗美股 美国股市3日血流成河，三大股指均刷新近5年来最大单日跌幅纪录。 纳指跌5 . 9 7%，创2 0 2 0年3月以来的最大跌幅；标普5 0 0指数跌4 . 8 4%，创2 0 2 0年6月以来最大 单日跌幅；道指跌3 . 9 8%，为2 0 2 0年6月以来的最大单日跌幅。 | 40545.93 16550.61 5396.52 | | | | --- | --- | --- | | 道琼斯 -1679.3 -3.98% -1050.4 -5.97% -274.45 -4.84% | 纳斯达克 | 标 普500 | 华尔街恐慌指标VIX指数单日飙升4 0%，突破3 0关口，显示出市场焦虑加剧。 万得美国科技七 ...

文章核心观点 特朗普“对等关税”政策引发全球市场动荡，美股遭遇史诗级抛售，市场对美国经济衰退担忧加剧，同时使美联储等主要央行陷入两难境地 [2][15][22] 分组1：美股大崩盘 - 特朗普政府新一轮关税政策引发美股恐慌，4月3日晚间美股三大指数大幅低开，道指跌3.5%，标普500指数跌近4%，纳指暴跌近5%，罗素2000指数暴跌4.5%跌入“熊市”，VIX恐慌指数飙涨超28% [4] - 美股科技股、芯片股全线重挫，费城半导体指数暴跌5.64%至2024年1月以来最低水平，苹果等科技股均大幅下跌 [4] - 7只科技股开盘总市值合计蒸发8400亿美元，苹果蒸发市值最大接近2700亿美元 [5] - 热门中概股集体调整，纳斯达克中国金龙指数跌超2%，多只中概股下跌 [5] - 比特币一度大跌超5%，加密货币市场处于极度恐慌状态 [6] - 策略师认为美国政府关税举措随意，复杂程度超市场担忧，未被市场消化，关税幅度超预期造成更多下行波动 [7][8] 分组2：全球股市下跌 - 欧洲股市全线大跌，德国DAX指数跌2.73%，意大利富时MIB指数大跌3.21%，法国CAC 40指数大跌3.26%，欧洲斯托克50指数大跌3.47%，英国富时100指数跌1.52% [9] - 亚洲交易时段多国股市多数收跌，日经225指数大跌2.77%，越南股指暴跌6.68% [10] 分组3：市场机构反应 - 高盛交易员警告关税冲击远超预期，税率预期从15%飙升至20%，见证多头抛售科技股和对冲基金做空宏观产品，提醒客户实际情况比预期严峻 [11][12] - 加拿大丰业银行将美国股票评级从“超配”下调至“低配” [13] 分组4：衰退交易来袭 - 市场对美国经济衰退担忧严重，新一轮关税政策宣布后美国国债收益率从4.2%暴跌至4.05%，全球股市下挫，股票和债券收益率相关性达两年来最高 [15] - 高盛将美国陷入衰退概率从20%上调至35%，下调美国2025年GDP增长预测从2.0%至1.5% [15] - 巴克莱认为美国经济今年陷入衰退风险“很高”，美银全球研究称最新关税或使美国经济走向衰退 [16] - 穆迪分析公司首席经济学家表示白宫可能让美国勉强避免衰退但会使经济停滞 [17] - 野村研究所执行经济学家称关税政策有摧毁全球自由贸易秩序风险 [18] - 法国INSEAD商学院宏观经济学家称关税政策使美国和全球经济向更差表现、更多不确定性漂移 [19] - RSM US LLP首席经济学家认为新一轮关税政策将提高美国陷入衰退概率 [20] 分组5：美联储的两难境地 - 特朗普激进关税政策推高美国经济滞胀风险，使美联储进退两难 [22] - 关税加大市场对美国经济衰退担忧，交易员上调对美联储降息押注，预计年内第四次降息可能性为50%，消化6月降息预期 [23] - 关税带来的通胀影响可能限制美联储支持经济的能力，摩根士丹利取消6月降息预期，推迟下一次降息到2026年3月 [23][24] - 摩根士丹利预测2026年降息周期开始时终端利率目标在2.50% - 2.75%区间，利率将长期保持在较高水平 [25] - 欧洲、日本央行等主要央行也陷入两难，面临加息抗通胀和出口受美国关税打击的压力 [26]

市场表现 - 大盘整体微涨，收盘仍处于5星评级 [1] - 大中小盘股均上涨，其中小盘股因前几日跌幅较大今日反弹幅度略高 [2][3] - 银行等价值风格微跌，成长风格上涨显著 [4][5] - 医药行业整体上涨，子行业如医疗、生物科技、创新药同步走强 [6] - 科技股在本轮熊市底部率先反弹，恒生科技自2022年10月触底后涨幅超1倍 [7][8] - 医药行业2024年5.9星触底后反弹，滞后科技股一年多，但今年呈现继续上涨趋势 [9][10] - 港股整体上涨，红利股与医药股领涨 [12] 投资组合策略 - 采用“定期不定额”定投策略，估值越低投入越多，建议资金较少者可按10%比例跟投 [18] - 提供两种跟车方式：手动跟车（自主选择金额比例）或自动跟车（设置后系统自动扣款） [20][22] - 个人养老金定投实盘第8期买入中证A500（142元）和中证红利（129元） [23] - 组合底层基金及比例透明，可通过公众号查询具体方案 [19] 指数估值数据 - 中证A500市盈率17.83，市净率1.81，股息率2.58%，ROE 10.15% [29] - 中证红利市盈率9.93，市净率1.03，股息率5.90%，ROE 10.37% [34] - 创业板市盈率31.26，市净率3.97，股息率1.29%，ROE 12.70% [34] - 医药100市盈率27.73，市净率2.55，股息率1.90%，ROE 9.20% [34] - 绿色品种为低估适合定投（如中证红利、港股红利），黄色为正常持有，红色为高估 [36] 债券市场 - 人民币债券星级为2星，10年期国债到期收益率1.83%，近1年年化收益6.40% [39] - 30年期国债到期收益率2.11%，近1年年化收益12.34%，但最大回撤达-16.37% [39] - 中证短融到期收益率2.07%，近1年年化收益2.11%，最大回撤-0.50% [39]

策略：直面关税 美国关税冲击山雨欲来。一方面，美国消费者调查等"软数据"指向"滞胀"预期进一步发酵，市场对特朗普关税 严阵以待。另一方面，美国首次申领失业金人数等"硬数据"也开始快速走弱。随着关税冲击落地，未来几个月 美国及全球经济金融形势将进入"颠簸期"。 境外市场继续沿着"滞胀"方向交易，美股下跌、美债利率、美元低位震荡，黄金上涨。人民币则因担心4月关 税风险略有走弱。 美债：市场正面临多空交织的局面，利率或落入宽幅震荡形态。一方面，美国经济动能存在小幅放缓可能，对 美债利多。另一方面，通胀压力将限制美联储的降息空间，美债利率也难以趋势性回落。 汇率：美元难以落入趋势性走弱通道，关注后续超跌反弹的可能。一方面，尽管德国财政立场由保守转为扩张 导致"美强欧弱"叙事遭到了一定挑战，但是考虑到德国的财政开支从落地转为实际需求仍需要时间，美欧之间 也难以在短期内实现经济差异的弥合，美元的下跌空间有限。另一方面，特朗普关税政策对美元有支撑。 人民币汇率，关税压力或将密集落地，关注预期差变化。"对等关税"预计对中国的冲击不大，因为美国对中国 关税率在经历了数次加征后，已经高于中国对美国关税率。《美国优先贸易政策》备忘 ...

近期，全球股市普遍遭遇重挫，市场情绪因美国总统特朗普的威胁言论而陷入恐慌。3月31日，亚太市 场开盘后，日经225指数一度大跌4%，韩国KOSPI指数跌幅扩大至2.4%，创下2月10日以来的最低水 平。与此同时，纳指期货跌超3%，显示出全球投资者对市场前景的担忧。 特朗普威胁言论加剧市场不确定性 特朗普在3月30日接受美国全国广播公司电话采访时，就伊朗核问题和俄罗斯石油出口发表了强硬言 论。他威胁称，如果伊朗不与美国就其核问题达成协议，美国将对伊朗进行轰炸，并对其相关产品征 收"二级关税"。此外，特朗普还表示，如果俄罗斯未能促成俄乌停火协议，美国将对俄罗斯石油买家征 收25%至50%的关税。这些言论引发了市场对地缘政治紧张局势升级的担忧，进一步加剧了全球股市的 波动。 美股表现疲软，科技股领跌 作者：观察君 上周，美国三大股指全线下跌，纳斯达克指数累计跌2.59%，道琼斯指数累计跌0.96%，标普500指数全 周累计下跌1.53%。科技股成为重灾区，英伟达累计跌6.82%，Meta下跌3.27%，微软下跌3.18%，亚马 逊下跌1.78%，苹果下跌0.17%，谷歌A则下跌5.89%。市场对特朗普关税政策的担忧 ...

市场表现 - 美国道琼斯工业指数下跌逾700点 跌幅1.7% 创3月10日以来最大单日跌幅 [1] - 科技股集中的纳斯达克指数下跌2.7% 美国科技"七巨头"市值蒸发约5050亿美元 [1] - 标普500指数下跌近2% 11个板块中有10个收跌 [1] 经济数据 - 美国2月核心PCE价格指数环比增长0.4% 同比涨幅2.8% 均高于预期 [2] - 美国3月消费者信心指数跌至57 为2022年以来最低水平 [2] - 消费者预计未来5-10年年通胀率将达到4.1% 为1993年2月以来最高 [2] 市场情绪与预期 - 2/3消费者预计未来一年失业率将上升 达到2009年以来最高值 [2] - 衡量信贷市场恐慌情绪的指标升至7个月新高 投资者风险偏好下滑 [2] - Markit CDX北美高收益指数下跌 投资级债券利差指标上涨 [2] 政策影响 - 美国政府4月2日将实施"对等关税"措施 催化市场避险情绪 [1] - 关税对通胀的影响尚未体现在经济数据中 未来几个月通胀可能上升而非下降 [2] - 通胀高企和消费者支出降温趋势可能因关税和削减政府开支措施而加剧 [2]

权益市场 - 中泰证券看好小市值科技股的持续性，认为其受益于龙头资本开支和地方新质生产力投资，年内有望释放业绩弹性，若科技行情松动则股息资产将受益 [3] - 国海证券指出金融与科技可能是指数冲关最受益方向，参考历史冲关案例需具备政策、货币或基本面强复苏之一，年中中美货币共振宽松概率较大 [4] - 华泰柏瑞基金认为4月财报季盈利定价权重或提升，经济环比改善及政策驱动下新兴成长类资产关注度有望上升，利率下行则红利现金流板块受益 [5] - 万得全A指数周跌1.29%，近一月跌2.28%，年内涨2.77%，创业板指近一月跌幅达5.69% [6] 消费与医药 - 汇添富基金预计消费估值修复将受政策支持，包括存量房贷利率下调（年减息1500亿元）、3000亿特别国债及地方生育补贴（呼和浩特三孩补贴10万元） [9] - 银华基金指出AI制药2023年全球市场规模13.8亿美元，预计2026年达29.94亿美元，CAGR为30.47%，AI正重塑创新药研发生态 [10] - 中庚基金认为医药领涨因中国创新药全球竞争力提升及政策支持，计算机板块领跌则因AI服务器出货预测下调（高盛从3.1万台调至1.9万台）冲击算力租赁逻辑 [11] - 医药生物板块周涨0.98%，年内涨3.53%，PE-TTM分位24.23%属偏低估 [12] 宏观与固收 - 鹏华基金判断国内经济弱复苏，地产寻底叠加海外贸易政策不稳定或拖累出口，货币政策均衡宽松，财政力度加大但基建增速难显著提升 [17] - 博时基金认为长债受基本面支撑，房地产修复偏慢且外需回落压力显现，若二季度央行进一步放松短端利率将打开长债空间 [18] - 中金公司指出MLF净投放释放边际放松信号，但克制态度或致长端利率窄幅波动，美式招标标志MLF政策利率属性退出 [19] 资产配置 - 国联民生证券建议震荡市中采用杠铃策略，均衡配置科技/顺周期与红利方向，关注政策催化板块并回避高位题材补跌风险 [21][22] 市场数据 - 恒生指数年内涨16.78%，恒生科技涨23.24%，标普500年内跌5.11%，纳斯达克跌10.29% [8] - COMEX黄金年内涨18.06%，ICE布油跌2.81%，美元指数跌4.10% [8] - 行业表现分化：有色金属年内涨12.96%（PE分位18.04%），汽车涨12.30%（PE分位62.90%偏高），计算机板块周跌4.89% [14][15]

以下文章来源于东方财富网 ，作者十字路口 东方财富网 . 东方财富网，中国财经门户，提供7*24小时财经资讯及全球金融市场报价，汇聚全方位的综合财经新闻 和金融市场资讯。 美股遭遇"黑色星期五"，纽约股市三大股指当地时间周五(3月28日)下跌，截至当天收盘，道琼斯工业 平均指数比前一交易日下跌715.80点，收于41583.90点，跌幅为1.69%； 标准普尔500种股票指数下跌 112.37点，收于5580.94点，跌幅为1.97%； 纳斯达克综合指数下跌481.04点，收于17322.99点，跌幅为 2.70%。 | 道琼斯 纳斯达克 标普500 | | --- | | 41583.90 17322.99 5580.94 | | -715.80 -1.69% -481.04 -2.70% -112.37 -1.97% | （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/3/28，不作投资推荐） 下周4月2日"关税大日"和4月5日非农报告同时登场，不确定性风险与通胀升高的滞胀担忧夹击，风险资 产遭抛售，资金转向避险资产。 大型科技股普跌，谷歌、奈飞、亚马逊、Meta跌超4%，特斯拉、微软、英特尔跌超3%，苹果 ...