公司股价表现 - 8月28日股价下跌5.06%至14.25元/股，成交额达1.01亿元，换手率3.09%，总市值40.46亿元 [1] 公司基本信息 - 公司成立于1993年1月15日，2020年12月11日上市，主营多工位高速冷镦成形装备和压铸设备的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入100%来自通用设备制造业 [1] 基金持仓情况 - 南方智弘混合A（020645）二季度持有48.04万股，占基金净值3.04%，为第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约36.51万元，最新规模9864.15万元，成立以来收益48.34% [2] - 基金经理金岚枫任职4年101天，管理规模11.36亿元，任职期间最佳回报48.34% [2]

财务表现 - 公司营业总收入31.16亿元 同比下降3.05% 较去年同期减少9803.55万元 同业排名第16 [1] - 归母净利润2.23亿元 同比下降4.88% 较去年同期减少1142.14万元 同业排名第20 [1] - 摊薄每股收益0.26元 同比下降5.36% 较去年同期减少0.01元 同业排名第47 [1] 盈利能力指标 - 毛利率15.01% 同比微降0.05个百分点 但较上季度提升1.19个百分点 同业排名第129 [1] - ROE为2.62% 同比增加0.02个百分点 同业排名第72 [1] 营运能力指标 - 总资产周转率0.21次 同比下降4.37% 较去年同期减少0.01次 同业排名第63 [2] - 存货周转率2.34次 同比下降5.52% 较去年同期减少0.14次 但同业排名第10 [2] 现金流与资本结构 - 经营活动现金净流出1.94亿元 但较去年同期改善1891.34万元 同业排名第139 [1] - 资产负债率39.16% 同比上升4.97个百分点 较上季度增加3.36个百分点 同业排名第69 [1] 股权结构 - 股东总户数2.58万户 前十大股东持股比例合计65.68% 持股数量5.63亿股 [2] - 控股股东广州智能装备产业集团有限公司持股56.75% 其余股东持股比例均低于2.1% [2]

产品布局与研发进展 - 科盟创新聚焦谐波减速机、关节模组及摆线减速机三大产品方向 [2] - 谐波减速机采用铝钢复合及PEEK材料实现轻量化，重量较标准产品减轻30%-60% [2][7] - PEEK材料谐波减速机因寿命要求宽松受人形机器人客户关注，正通过工艺优化推动降本量产 [2] - 关节模组通过自研技术提升扭矩重量比，新产品能耗降低50%且核心性能不变 [3] - 摆线减速机处于研发阶段，持续迭代以匹配多样化市场需求 [3] - 摆线减速机与谐波减速机产线可共用，采用线切割慢走丝制造技术 [7] - 高减速比精密齿加工技术可提升摆线减速机精度和刚性 [7] - 摆线减速机适用于人形机器人下半身，解决行星减速机精度低与减速比不足问题 [7] 竞争优势与合作模式 - 与伟创电气等合作伙伴深度合作，提升技术培训、生产制造及品控能力 [4] - 具备创新性和一体化的减速机厂商在关节模组优化中更具优势 [4] - 整合科达利、台湾盟立、台湾盟英的客户资源，构建全球服务网络 [5] - 江门基地与台湾工厂双基地协同，灵活服务海内外客户（国内直营、海外定制化对接） [5] 市场与客户动态 - 产品送样测试周期通常需1-2个月，需持续跟进客户设计需求变化 [6] - 人形机器人技术快速迭代，订单落地与量产转化仍需较长时间 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.48亿元，同比下降1.77% [1] - 归母净利润930.27万元，同比下降40.48% [1] - 第二季度营业总收入8379.49万元，同比下降6.02% [1] - 第二季度归母净利润568.97万元，同比下降36.63% [1] 盈利能力指标 - 毛利率22.28%，同比下降11.88个百分点 [1] - 净利率6.27%，同比下降39.41个百分点 [1] - 扣非净利润769.57万元，同比下降44.56% [1] - 每股收益0.05元，同比下降40.44% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1597.52万元 [1] - 三费占营收比10.77%，同比上升26.53% [1] - 财务费用变动幅度75.48%，原因为银行利息收入减少 [3] 资产质量与现金流 - 货币资金2592.52万元，同比下降87.51% [1] - 应收账款1.15亿元，同比下降2.69% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达415.42% [1][4] - 每股经营性现金流0.06元，同比下降64.73% [1] - 经营活动现金流净额下降因购买商品支付现金增加 [3] 资本结构与投资活动 - 有息负债6565.36万元，同比增长14.86% [1] - 固定资产变动幅度40.73%，因在建工程完工转入 [3] - 在建工程变动幅度-58.65%，因工程完工转固 [3] - 投资活动现金流净额增幅76.72%，因收回理财产品增加 [3] - 筹资活动现金流净额增幅95.06%，因偿还债务减少 [3] 历史业绩对比 - 公司上市以来ROIC中位数10.27% [4] - 2024年ROIC为2.34%，投资回报一般 [4] - 去年净利率8.56%，产品附加值一般 [4] - 现金资产健康状况良好 [4] - 商业模式以研发驱动为主 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.67亿元，同比下降10.12% [1] - 归母净利润1746.81万元，同比下降3.64% [1] - 第二季度归母净利润1308.92万元，同比大幅上升81.25% [1] 盈利能力指标 - 毛利率22.11%，同比下降1.31个百分点 [1] - 净利率10.3%，同比提升9.35% [1] - 扣非净利润847.47万元，同比下降29.66% [1] 费用结构变化 - 三费总额1865.58万元，占营收比11.15%，同比上升33.62% [1] - 财务费用同比上升73.71%，主因现金管理结构调整导致利息收入减少 [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.05元，同比大幅增长77.96%，主因收回以前年度应收款 [1][2] - 货币资金2.01亿元，同比增长33.22% [1] - 应收账款7614.61万元，同比增长18.54%，应收账款/利润比达230.58% [1][5] 资本结构与回报 - 有息负债73.05万元，同比激增89.61% [1] - 每股净资产4.62元，同比增长1.36% [1] - 2024年ROIC为3.18%，低于历史中位数16.63% [3] 投资活动与现金管理 - 投资活动现金流净额变动幅度48.17%，主因本期投资支付金额减少 [2] - 现金及等价物净增加额变动39.98%，受经营与筹资活动现金流改善驱动 [2] - 公司调整现金管理结构，购买券商收益凭证及基金产品 [1]

核心财务表现 - 营业总收入7.45亿元，同比下降18.57% [1] - 归母净利润6476.21万元，同比微增0.61% [1] - 第二季度营收3.36亿元同比下降23.73%，但净利润3493.78万元同比上升19.97% [1] - 净利率8.72%同比提升25.26%，毛利率26.99%同比略降1.23% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金减少17.15%至2.93亿元，主因银行借款、经营收支及结构性存款变动 [1][9] - 有息负债大幅下降44.39%至1.67亿元，长期借款减少76.51%因归还银行贷款 [1][9] - 应收账款5.71亿元基本持平（-1.03%），但应收款项同比增加23.91%因回笼周期延长 [1][3] - 在建工程减少54.77%因项目转固，其他非流动资产增53.3%因购入大额存单及预付工程款 [7][8] 现金流状况 - 每股经营性现金流改善90.83%至-0.01元 [1] - 经营活动现金流净额增加5444万元，主因采购支付减少3.47亿元及税费减少2472万元 [10] - 投资活动现金流净额降68.43%，受处置资产现金减少1.45亿元及投资支付增加影响 [10] - 筹资活动现金流净额增16.56%，因借款增加280万元及偿债支付减少2336万元 [11] 费用与成本分析 - 三费总额5753.65万元，占营收比7.73%同比增30.06% [1] - 销售费用微增1.77%因职工薪酬增加119万元 [9] - 管理费用增14.05%因薪酬调整增加484万元 [10] - 财务费用降105.05%因利息支出减少141万元及汇兑收益增加110万元 [10] 业务结构表现 - 主动缩减生产性贸易规模致贸易收入降低37.41% [9] - 核心产品收入4.89亿元同比降4.60%，出口销售收入1.46亿元同比降7.47% [9] - 预付款项增17.93%因原材料采购预付款增加 [5] 投资回报与机构持仓 - 历史ROIC中位数5.11%，2024年ROIC为6.04% [12] - 前十基金持仓以新进为主，前海开源嘉鑫混合A持仓483.83万股为最大持仓机构 [16] - 分析师预期2025年业绩1.71亿元，每股收益0.43元 [15] 经营战略与关注点 - 公司聚焦传统领域、战略性新兴领域及未来产业布局 [17] - 应收账款/利润比率达455.84%需关注回款质量 [15] - 业绩呈现周期性特征，研发驱动为主要商业模式 [12][14]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入9.82亿元，同比增长8.23%，但归母净利润951.31万元，同比下降11.39% [1] - 第二季度营业总收入5.62亿元，同比下降4.82%，归母净利润212.07万元，同比下降59.84% [1] - 毛利率26.15%，同比提升5.39个百分点，净利率0.94%，同比下降20.14% [1] - 扣非净利润961.86万元，同比增长27.56% [1] - 每股收益0.02元，与去年同期持平，每股经营性现金流-0.05元，同比下降144.26% [1] 资产负债结构 - 货币资金7.76亿元，同比增长93.45%，应收账款6.85亿元，同比下降15.84% [1] - 有息负债7.32亿元，同比增长33.06%，主要因本期新增银行借款导致长期借款增长76.99% [1][2] - 在建工程大幅增长80.58%，因年产20台煤炭智能干选机及820台智能光电分选机产业化项目投入增加 [2] - 应收款项融资增长32.11%，因公司收到客户开具的迪链凭证金额较大 [1] 成本费用控制 - 三费总额（销售/管理/财务费用）1.55亿元，占营收比例15.79%，同比下降2.55个百分点 [1] - 应付职工薪酬下降57.92%，因去年底计提奖金在本期发放 [2] - 应交税费下降37.13%，主要因应交增值税、企业所得税及个人所得税减少 [2] 现金流状况 - 经营活动现金流净额大幅下降144.26%，因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [3] - 投资活动现金流净额增长84.67%，因投资支付的现金减少 [4] - 筹资活动现金流净额增长147.45%，因取得借款收到的现金增加及偿还债务支付的现金减少 [4] 机构持仓动向 - 华夏基金旗下多只产品持仓变动显著，其中华夏高端制造混合A持有464.28万股并增仓 [6] - 华夏领先股票、华夏稳盛灵活配置混合等5只基金新进十大持仓名单 [6] - 持有量最大的华夏高端制造混合A规模8.99亿元，近一年净值上涨36.56% [6] 历史业绩参考 - 公司近10年中位数ROIC为2.23%，2024年ROIC为-2.43% [4] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩为3700万元，每股收益0.07元 [5]

核心财务表现 - 营业总收入7.05亿元，同比增长27.45%，主要由于新产品及新客户开发较好，订单量持续增长 [1][3] - 归母净利润亏损1773.76万元，同比下降138.73%，单季度第二季度亏损3182.98万元，同比下降270.37% [1] - 毛利率17.9%，同比下降37.63%，净利率-2.72%，同比下降133.72% [1] - 每股收益-0.07元，同比下降136.84%，每股净资产6.85元，同比增长10% [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.42元，同比增长28.24%，经营活动现金流量净额增长36.74%，主要由于加大客户回款催收力度并优化供应商付款周期 [1][4] - 货币资金4.21亿元，同比下降13.18%，应收账款4.74亿元，同比增长10.75%，应收账款占最新年报归母净利润比达869.52% [1][4] - 有息负债10.34亿元，同比下降13.29%，有息资产负债率达26.89% [1][4] 费用与成本结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计7299.39万元，三费占营收比10.35%，同比下降3.29% [1] - 营业成本同比增长46.75%，主要由于为配合北美大客户新耳机项目，大量招聘生产人员并购置设备，导致固定资产增加、折旧摊销和人工成本上升 [3] - 管理费用同比增长34.37%，由于业务规模增长人员增加及股份支付费用增加，研发费用同比增长15.04%，由于研发人员工资增加 [3] 资产负债表变动 - 交易性金融资产增长48.56%，由于理财资金增加，应收款项融资增长186.07%，由于应收票据重分类 [2] - 短期借款增长47.71%，由于运营周转增加借款，应付票据增长71.8%，由于本期支付供应商货款票据结算增加 [2] - 其他应付款增长4889.13%，由于新增股东借款，资本公积增长32.08%，由于本期转股 [3] 投资与筹资活动 - 投资活动产生的现金流量净额同比下降60.94%，由于理财支付的现金支出增加 [4] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增长204.7%，由于股东借款 [4] - 长期借款同比下降60.07%，由于本期偿还银行借款，应付债券同比下降39.96%，由于本期转股 [3] 业务与回报评价 - 公司去年的ROIC为3.11%，资本回报率不强，净利率为3.75%，产品或服务附加值不高 [4] - 公司历史上的财报相对良好，上市以来ROIC中位数为8.6%，最惨年份2024年ROIC为3.11% [4] - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，需重点关注资本开支项目是否划算及资金压力 [4] 基金持仓情况 - 国泰双利债券A持有170万股，新进十大持仓，基金规模58.57亿元，最新净值1.7831，近一年上涨15.71% [5] - 中金新锐股票A持有389.67万股，中金精选股票A持有54.87万股，国寿安保目标策略混合发起A持有31万股并减持 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.83亿元，同比增长8.59%，其中第二季度营收1.63亿元，同比增长11.66% [1] - 归母净利润6627.81万元，同比增长5.15%，第二季度净利润3846.98万元，同比增长12.36% [1] - 扣非净利润5718.61万元，同比增长6.92% [1] - 毛利率37.37%，同比下降3.77个百分点；净利率23.49%，同比下降2.82个百分点 [1] - 三费占营收比8.1%，同比下降19.34%，费用总额2293.58万元 [1] - 每股收益0.76元，同比增长5.56%；每股净资产17.14元，同比增长3.81% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金5.37亿元，同比下降33.4%，主要因进行现金管理 [1][2] - 应收账款2.77亿元，同比增长16.99%，占最新年报归母净利润比例达239.65% [1][2] - 每股经营性现金流0.05元，同比下降89.2%，因销售商品、提供劳务收到的现金减少 [1][3] - 投资活动现金流净额同比下降118.62%，因理财支出增加 [4] - 交易性金融资产同比增长38.25%，因现金管理操作 [2] 特殊项目变动 - 财务费用同比下降406.05%，主要受汇兑收益增加影响 [2] - 投资收益同比下降37.93%，因实际收到理财收益减少 [4] - 公允价值变动收益同比增长267.38%，因期末未到期理财增加 [4] - 资产处置收益同比增长348.23%，营业外收入增长581.1%，均因固定资产处置利得 [4] - 营业外支出同比增长5600.79%，因固定资产报废损失 [4] - 税金及附加同比增长58.64%，因城建税及教育费附加增加 [4] 业务与战略定位 - 主营业务为动压油膜滑动轴承、风电滑动轴承、高速永磁电机及工业传动服务 [6] - 产品应用于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶领域，包括重型燃气轮机、风力发电设备等重大装备 [6] - 正围绕国家能源战略推进风电、储能领域高端轴承研发及产业化 [6] - 2024年ROIC为7.63%，净利率22.18%，历史中位数ROIC为13.86% [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.47亿元，每股收益1.69元 [5]

公司监管动态 - 公司及实际控制人李敬茂因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查[1] - 李敬茂为公司法定代表人、董事长及实际控制人之一[2] - 公司表示将积极配合调查并严格履行信息披露义务 目前生产经营活动正常[5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入3.4亿元 同比下降10.88%[5] - 归属于上市公司股东的净利润147.64万元 同比增长106.77%[5] - 最新市值18亿元 股价报收19.68元/股 单日下跌3.86%[6][7] 业务概况 - 主营业务涵盖轨道交通车辆空调、新能源汽车空调及智能热管理产品[5] - 业务范围包括空气能热泵烘干设备、数字能源智能环控产品及其控制系统研发生产销售[5] - 提供售后维保服务[5] 市场表现 - 当日成交额1.06亿元 换手率5.73%[7] - 市盈率为负值(-27) 市净率2.19[7] - 总股本9187万股[7]