**豪悦护理2025年上半年电话会议纪要关键要点分析** **一 公司及行业概述** * 纪要涉及公司为豪悦护理 主营婴儿及成人卫生用品ODM业务与自主品牌运营[1] * 行业涵盖个人卫生护理用品 包括婴儿纸尿裤 成人失禁用品及湿巾等细分市场[1] **二 财务表现核心数据** * 2025年上半年公司总营收17.6亿元 同比增长34% 归母净利润1.48亿元[3] * 第二季度单季营收8.5亿元 同比增长26.07% 但净利润0.58亿元 同比下降46%[3] * 二季度毛利率31.36% 同比增加1.05个百分点 净利率6.82% 同比下降约9个百分点[3] * 净利润下降主因财务费用增加2200万元及销售费用增加超4000万元[3] * 产品结构：婴儿卫生用品占比52.9% 成人用品36.31% 其他产品（主要为湿巾）11%[3] **三 子公司及品牌运营情况** * 丝宝护理上半年营收3.3亿元 同比增长3.13% 但净利润仅160万元 销售费用率高达43%[4] * 杰婷品牌上半年推出多款新品（吸引力 叠屏 秒吸防漏小旋风）致销售费用显著增加[6] * 杰婷销售额线下渠道占比近60% 线上略超40%[9] * 自主品牌泰国Sunny baby上半年营收双位数增长 但受TikTok平台规则变化及竞争加剧影响销售费用增加[11] * 国内湿巾业务双位数增长 擦鞋湿巾8月上市首月销售额近千万元[11] * 希望宝宝婴儿尿裤及生之物语卫生巾处于重点推广阶段[11] **四 海外战略布局** * 选择秘鲁建厂原因：地理位置辐射拉美 前海港项目缩短海运时间及降低物流成本[5] * 坦桑尼亚项目定位：利用东非人口增长及高出生率优势 承接非洲老客户并覆盖全非市场[5][15] * 海外项目建设周期预计约两年 部分产线可能提前投产[7] * 秘鲁项目前期以外贸出口形式开展 后期评估转为本地生产[7] * 非洲项目产品定位及样品已确认 将通过出口同步开展销售渠道建设[7] **五 业务动态与挑战** * 纸尿裤代工业务一季度实现双位数增长（收入端增十几个百分点）[18] * 二季度代工业务受某客户315事件影响订单下降 但8月订单量显著恢复[18] * 因上游材料价格下降 公司对部分产品降价让利下游客户[14][18] * 国家生育政策从备孕到生育需9-12个月传导 尚未对婴儿卫生用品市场产生明显效果[19] **六 未来策略与规划** * 杰婷未来主推高片单价及高毛利率新品 以提升整体盈利能力[9][10] * 线上推广以达播自播为主 同时加大线下活动投入[11] * 自主品牌通过推出新款小单品（如擦鞋湿巾）提升毛利率[12] * 销售费用增长迅速 后续将评估并调整销售策略[14] * 2025年中期未分红因有两个海外投资计划 未来分红回购取决于三季度盈利情况[20] **七 其他重要细节** * 公司2025年4月承接宝洁加拿大订单 货物已在当地销售[7] * 通过收购日本花王设备以较低成本拓展海外生产基地[5] * 杰婷团队线上占比约40% 线下不到60% 持续通过业绩考核进行人员更迭[17]

娃哈哈公司动态 - 董事长宗馥莉首次公开回应家族遗产纠纷及优化经销商争议 表示不会因风波改变公司经营方向 [4][5] - 宗馥莉坦言公司今年业绩可能不及去年同期 [6] 可靠股份公司治理 - 公司董事会出现重大分歧 实控人前妻鲍佳对多项议案投反对票 指控创始人金利伟存在随意投资亏损企业等经营问题 [6][7] - 公司因关联交易信息披露违规等问题 创始人金利伟及财务总监被监管部门约谈 [6] 泡泡玛特产品表现 - 创始人王宁带货的LABUBU新品上线即售罄 其中原价79元迷你款拉布布二级市场价格从400多元回落至100多元 原价499元ROCK大娃从近3000元回落至1100多元 [7][8] 鸿蒙生态进展 - 华为轮值董事长徐直军宣布鸿蒙生态已完成"脱胎换骨"转变 在应用适配、技术创新和行业应用取得重要进展 [2][8] 岚图汽车资本运作 - 岚图汽车将以介绍方式登陆港股市场 公司CEO卢放表示已获得20多万用户信赖 [2][8] 餐饮行业趋势 - 小菜园董事长汪书高指出餐饮行业同店销售额下滑属正常阶段 公司单店投资100多万元可实现10-11个月回本周期 [2][3][8] - 小菜园作为内地餐饮企业打破59个月港股上市沉寂 于去年年底成功登陆港股市场 [3][8]

公司业务与市场地位 - 公司是非洲领先的婴儿纸尿裤和卫生巾生产商 2024年以销量计在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场份额分别为20.3%和15.6% 均居市场第一[5] - 核心产品婴儿纸尿裤三年累计销量超108亿片 2022-2024年销量从29.95亿片增长至41亿片 复合年增长率达17.3%[6] - 2024年全年创收4.54亿美元 净利润0.95亿美元 婴儿纸尿裤业务占总营收75.3%[4][6] 发展历程与产能布局 - 公司2009年作为森大集团海外布局重要一环成立 以加纳为起点进军西非市场[4] - 采用中国供应链能力加本地化策略 2018年开始在非洲建厂 截至2025年4月30日拥有8个生产工厂和51条生产线[4] - 年产能达到婴儿纸尿裤超63亿片 卫生巾近29亿片[4] 竞争策略与渠道优势 - 通过高性价比策略打开市场 产品零售价每片4.5至8.5美分 仅为欧美产品价格的三分之一[7] - 建立庞大经销网络 截至2025年4月底合作超过2800家批发商、经销商和零售商[8] - 销售渠道以批发商和经销商为主 2024年二者收入占比合计达96.2%[9] 财务表现与增长趋势 - 2022-2024年营收分别为3.20亿美元、4.11亿美元和4.54亿美元 净利润分别为0.18亿美元、0.65亿美元和0.95亿美元[11] - 2023年营收增速28.6% 净利润增速251.7% 但2024年营收增速放缓至10.5% 净利润增速降至47.0%[13] - 2025年前四个月净利润0.31亿美元 同比增长12.5%[13] 市场机遇与挑战 - 非洲市场人口结构年轻 20岁以下人口占比超50% 2020-2024年新生儿数量复合年增长率1.8%位列全球之首[10] - 婴儿纸尿裤市场渗透率约20% 远低于欧洲、北美和中国市场70%-86%的渗透水平[11] - 面临非洲地区经济政治环境不稳定、汇率波动和政策变动等运营风险[13] 研发与创新不足 - 研发投入严重不足 2022-2024年研发开支占收入比例仅0.05%、0.08%和0.12%[13] - 主要依靠价格优势竞争 产品品质能否成为核心竞争力尚不确定[13] IPO计划与资金用途 - 公司曾于2024年1月首次递表港股IPO 因六个月内未通过聆讯导致招股书失效 近日更新招股书再次冲击上市[2] - IPO前进行突击分红 2024年共派发股息3535万美元 约占2024年净利润37%[14] - 计划将募集资金用于扩大产能、升级生产线、营销推广和战略收购[15]

公司治理与财务决策 - 豪悦护理第三届监事会第十二次会议审议通过2025年半年度报告及其摘要 [2] - 公司同期审议通过关于开展外汇套期保值业务的议案 [2]

2025年8月28日，2025年度天猫金妆奖在上海世博中心圆满落幕，在被誉为"美妆界奥斯卡"的天猫金妆 奖颁奖盛典上，国货卫生巾品牌自由点荣获2025年度「年度创新先锋奖」；自由点益LA88Pro系列产品 从上千个参评品牌中脱颖而出，斩获2025年度「年度女性护理奖」；自由点天猫负责人以卓越运营能 力，获得「年度最佳店铺负责人」奖。这是继2025年1月13日获得天猫2025年超级新品盛典"年度超级洞 察力新品奖"、2024年获得天猫金妆奖"2024年度中国品牌奖"后，自由点再次以雄厚实力获得行业权威 认可。 自由点益LA88产品 作为深耕女性经期健康二十余年的国货品牌，自由点长期致力于女性经期健康领域研究，以健康化作为 产品核心策略，陆续推出益生菌系列、有机纯棉系列产品，并持续根据市场需求，规划研发创新品类。 其中，益生菌系列产品围绕核心专利菌LA88，覆盖至护垫、安睡裤等细分品类；针对有机纯棉产品 线，重点开发天然无敏材质以满足敏感肌人群的特殊需求。 自由点拥有国内一流且具备国际竞争力的现代化生产基地，占地400亩，含9000平自动化立体仓库及 2500平独立研发实验室，配备先进生产设备和工艺技术，在卫生巾 ...

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入17.60亿元 [1] - 利润总额1.71亿元，同比下降22.77% [1] - 归属股东净利润1.48亿元，同比下降23.47% [1] 收入结构 - 婴儿卫生用品收入9.31亿元，占营业收入52.90% [1] - 成人卫生用品收入6.39亿元，占营业收入36.31% [1] - 其他产品收入1.90亿元，占营业收入10.79% [1] 业务范围 - 公司主要从事妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务 [1] - 产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品 [1] - 主要产品分类为婴儿卫生用品、成人卫生用品及其他卫生用品 [1]

公司战略调整 - 公司拟中止投资墨西哥生产基地项目 [1] - 中止原因为美国对墨西哥实施的反复关税措施严重影响墨西哥经济及美墨关系的不确定性 [1] - 公司认为原投资项目可行性和必要性已发生实质性变化 将等美墨局势稳定后再行决策 [1] 投资环境分析 - 美墨关系不确定性导致诸多潜在变动 使继续投资存在较大不确定性和风险 [1] - 美国关税措施对墨西哥经济造成严重影响 [1]

公司基本信息 - 保定市诚泰卫生用品有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为董古 [1] - 注册资本为3万人民币 [1] 经营范围 - 经营纸制品制造与销售业务 [1] - 涉及日用百货、家居用品、个人卫生用品销售 [1] - 开展针纺织品、汽车零配件零售及互联网销售（除需许可商品） [1] - 包含化妆品零售业务 [1]

公司治理动态 - 公司第九届第八次董事会会议于2025年8月28日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于修订<董事会秘书工作细则>的议案》等文件 [1] 营业收入结构 - 石油化工行业收入占比47.56% [1] - 卫生用品行业收入占比18.67% [1] - 粮油贸易收入占比17.27% [1] - 化肥行业收入占比8.32% [1] - 玻璃行业收入占比5.2% [1]

公司基本信息 - 徐州贝雅卫生用品有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为姜淑莉 [1] - 注册资本为100万人民币 [1] 经营范围 - 卫生用品和一次性使用医疗用品销售 [1] - 个人卫生用品销售 [1] - 医护人员防护用品生产（Ⅰ类医疗器械） [1] - 母婴用品销售 [1] - 第一类医疗器械销售 [1] - 日用口罩（非医用）销售 [1] - 医用口罩零售 [1] - 互联网销售（除销售需要许可的商品） [1]