农林牧渔行业 - 规划文件定位为未来十年中央农村工作的顶层设计文件，聚焦粮食安全与科技创新，强调耕地保护与产能提升双管齐下，种业被定位为农业科技创新的重中之重 [1] - 反制关税措施下农业种植产业链直接受益，种源自主可控成为保障粮食安全的重中之重，农产品价格或有提振，带动种业、种植公司业绩增长预期 [3] 纺织服装行业 - 纺服行业受"对等关税"影响超出预期，制造端公司需关注美国收入占比、产能分布及关税分摊情况，品牌端公司需关注定价端吸收关税影响的能力 [4] - 纺服OEM组织高效生产、产品开发能力依然稀缺，关税扰动或加速中小产能出清，龙头代工厂长期份额有望提升 [4] 债市与美元 - "对等关税"政策后美元指数不涨反跌，中期交易逻辑仍在于美国与非美经济体货币政策及基本面差异，长期存在多个矛盾点 [7] - 黄金对冲美元风险的价值正在加强，对应抗通胀属性、避险属性及信用属性，金价面临重要边际变化 [8] 大类资产与市场策略 - 4月是基本面、政策变化的重要观察期，市场或从股强债弱行情中抽离，股市风格可能切换，债市进入震荡阶段 [9] - A股进入震荡调整期，估值驱动行情暂告段落，后续走势依赖一季报企业盈利兑现支撑，科技板块关注消费电子、元器件和云服务等方向 [10][11] - 中证质量指数系列精选高质量样本，长期收益稳健，3月有色金属、家电和煤炭行业表现较好 [12] 科技产业与面板 - TV面板需求旺盛，价格或转向平稳但仍相对较高，面板厂Q2利润端有望表现积极，行业竞争格局良性化，大尺寸化推动供需平衡中枢持续上行 [13] 海外市场 - 港股上周25Y业绩增速预期下行，金融、资讯科技和原材料等行业盈利增速预测上调 [14] - 美股上周25Y业绩增速预期下行，仅材料、房地产与医疗保健行业盈利增速预测向上调整 [15]

股票交易异常波动 - 公司股票于2025年4月2日、4月3日、4月7日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动情形 [2][4] 生产经营情况 - 公司目前生产经营活动一切正常，市场环境、行业政策未发生重大调整，生产成本和销售等情况未出现大幅波动，内部生产经营秩序正常 [5] 重大事项核查 - 经自查及向控股股东、实际控制人函证核实，截至公告披露日，除已披露事项外，不存在影响股票交易异常波动的重大事项，包括但不限于重大资产重组、股份发行、重大交易类事项等 [6] 媒体报道与市场传闻 - 公司未发现存在对股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道及市场传闻 [7] 其他股价敏感信息 - 公司未发现其他可能对股价产生较大影响的重大事件，董事、监事、高级管理人员、控股股东及实际控制人在股票异常波动期间不存在买卖公司股票的情况 [8] 董事会声明 - 公司董事会确认，截至目前不存在应披露而未披露的事项或相关筹划、商谈、意向、协议等，前期披露的信息无需更正或补充 [9]

市场表现 - 北大荒今日涨停 换手率9 50% 成交额26 17亿元 振幅5 80% [2] - 日涨幅偏离值达17 37%上榜 机构专用席位净卖出2 69亿元 沪股通净卖出2072 60万元 [2] - 主力资金净流入2 13亿元 其中特大单净流入2 96亿元 大单资金净流出8309 93万元 近5日主力资金净流入2 27亿元 [2] 龙虎榜数据 - 前五大买卖营业部合计成交5 94亿元 买入2 15亿元 卖出3 78亿元 合计净卖出1 63亿元 [2] - 2家机构专用席位现身卖一卖二 合计净卖出2 69亿元 [2] - 沪股通为第一大买入营业部及第三大卖出营业部 买入5004 27万元 卖出7076 87万元 净卖出2072 60万元 [2] 融资融券 - 最新两融余额5 23亿元 融资余额5 20亿元 融券余额352 83万元 [3] - 近5日融资余额增加2080 24万元 增幅4 17% 融券余额增加104 32万元 增幅41 98% [3] 财务数据 - 2024年营业收入53 39亿元 同比增长5 83% 净利润10 87亿元 同比增长2 21% [3] 买卖席位明细 - 买一沪股通专用买入5004 27万元 买二华林证券北京分公司买入4980 65万元 买三申万宏源上海嘉定塔城路营业部买入4837 85万元 [3][4] - 卖一机构专用卖出14813 55万元 卖二机构专用卖出12072 13万元 卖三沪股通专用卖出7076 87万元 [3][4]

今天亚太市场早盘，遭遇"黑色星期一"，日经N225指数触发熔断， 韩国KOSPI指数跌跌超4%，A股沪指跌超一度失守3100点关口。 此外，美股市场期货跌幅继续， 继美股上周跌近10%后，美股股指期货开盘后跌幅迅速扩大，截止发稿，标普、纳指期货分别跌近3%和4%。 VIX期货飙涨34.4%。 美国关税风暴对全球金融市场的冲击还在继续。 一起来看最新的情况。 01 亚太股市遭遇重挫，日股触发熔断！ 日经225指数开盘即现断崖式下跌，盘中一度狂泻近3000点，跌幅逼近9%，创2023年10月以来最低水平；东证金融股指数更惨跌逾12%，金融 板块成为重灾区，截止发稿，日股有所回升。 $$\mathbb{E}\{\mathbb{E}\}\mathbb{E}\{\mathbb{E}\}\mathbb{E}\{\mathbb{E}\}$$ 此外，据日本共同社报道，日本大阪交易所启动"熔断机制"，暂时暂停日经平均指数(225种)期货交易，以应对市场的大幅下跌。该交易所还启动 了"动态熔断机制"，暂时限制10年期日本国债期货主合约6月期货的交易，以遏制价格的快速波动。 韩国股市同样大幅下挫 。截至发稿，韩国Kospi指数和K ...

当地时间4月2日，美国总统特朗普签署行政令对中国的进口商品加征34%的对等关税，随后北京时间4月4日 中国公布一系列反制措施。中信证券研究部总量与行业小组分别就各自领域视角发布评论解读。 核心观点一览 经济热点 中国对美反制力度明显升级 当地时间4月2日，美国总统特朗普签署行政令对中国的进口商品加征34%的对等关税，随后北京时间4月4 日中国公布一系列反制措施。与今年前两轮反制相比，中国此次反制力度明显升级，在关税覆盖商品比例 上和美国做到了对等，出口管制的深度进一步提升，同时反制措施的种类也较此前更为丰富。向后看，特 朗普关税仍可能有频繁转折，需更多关注纳瓦罗与卢特尼克的表态。后续三方面因素或带来形势变化，一 是其他国家或地区究竟选择大力对美反制还是"魅力攻势"，二是美国国内民调的变化，三是民意基础松动 后国会的选择。A股策略方面，我们认为此次关税摩擦后，市场不确定性加大，投资者风险偏好下降明显， 建议聚焦核心资产，强化自主可控。海外宏观方面，我国关税反制政策对美国经济的负面影响主要集中在 农业、油气、航空航天设备及零部件、电子与通信设备等相关行业。农业板块方面，此次中国反制利多农 产品价格，农业种植链是稀 ...

中美贸易摩擦升级 - 美国总统特朗普签署行政令对中国进口商品加征34%关税，中国随后公布反制措施，包括对原产于美国的所有进口商品加征34%关税、对7类中重稀土相关物项实施出口管制、将16家美国实体列入出口管制管控、将11家美国企业列入不可靠实体清单等 [1][2] - 与今年前两轮反制相比，中国此次反制力度明显升级，在关税覆盖商品比例上和美国做到了对等，出口管制的深度进一步提升，反制措施的种类也较此前更为丰富 [1][2][3] - 中国前两轮关税反制覆盖的美国商品比例分别为11.5%和14.7%，明显低于美国加征关税的商品比例，此次加征关税覆盖比例对等体现出中国反制的力度和决心进一步提升 [3] 反制措施具体内容 - 中国对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制，系今年对美反制首次使用 [3] - 中国暂停6家美涉事企业产品输华资质，该手段系今年对美反制首次使用，体现出中国对美反制的手段和工具日益多元和丰富 [4] - 中国是全球稀土储量最丰富的国家，2023年中国在全球稀土矿山产量占比达到67.9%，美国国防工业有超过280项产品的供应链严重依赖中国稀土和零备件 [3] 后续形势变化因素 - 特朗普关税仍可能有频繁转折，需更多关注纳瓦罗与卢特尼克的表态 [4] - 需关注其他国家或地区是否选择大力对美反制还是"魅力攻势"，欧盟的态度将成为关键 [5] - 需关注美国国内民调的变化，选民对新总统的无条件支持"蜜月期"通常只能维持至上任当年的5月 [5] - 需关注美国国会的立场，近期共和党参议院层面已出现松动，多位共和党参议员表达了对极端关税的异议 [5] A股市场影响 - 此次关税摩擦后，市场不确定性加大，投资者风险偏好下降明显，建议聚焦核心资产，强化自主可控 [1][6] - 预计A股将好于港股好于美股中概股，这主要是由投资者结构决定的 [7] - 建议关注具有定价能力、不惧地缘扰动的强化自主可控公司，具有情绪催化的军工板块，内需属性明确的部分必选消费品种，以及稳定红利领域 [7][8] 对美国经济影响 - 中国关税反制政策对美国经济的负面影响主要集中在农业、油气、航空航天设备及零部件、电子与通信设备等相关行业 [9] - 美国对华出口依存度高的行业主要集中在农业（占美国该行业出口的约15-20%）、油气产品（占美国该行业出口的约10%）以及航空航天设备及零部件等行业 [9] - 电子与通信设备行业全球化布局程度较高，美国科技企业亦或因零部件价格的波动而对经营利润产生一定的负面影响 [9] 农业板块影响 - 农业种植产业链是稀缺的、直接受益的板块，中国是美国农产品第一大出口市场，2024年对华出口大豆2213万吨、玉米207万吨，分别占美出口总量50%和15% [10] - 2024年中国进口美国高粱568万吨，占高粱进口总量的66%，美国是中国进口高粱的最大来源国 [10] - 反制关税措施出台后，我国从美国进口的大豆、玉米、高粱的完税价格将大幅抬升，预计进口量将锐减 [10] - 农业是反制关税的直接受益板块，特别是农业中的种植产业链，种子板块和粮食种植板块的行业景气度或将有所提升 [11] 机械板块影响 - 自主可控、高端制造国产替代或将加速，看好高端制造加速国产替代，包括仪器仪表、高端工业母机及数控系统、矿山机械、农业机械、核电及流程工业设备等细分板块 [12][13] - 3月的制造业PMI升至50.5%、景气度也在继续回升，看好后续内需侧政策继续加码，推动工控自动化、工程机械等内需趋势性向上 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资建议，如股指期货考虑短空或套保，国债期货可波段操作，集运欧线主力合约空单择机止盈等，同时分析各品种行情波动原因及未来走势 [9][10][11] 根据相关目录分别总结 宏观资讯 - 3月我国制造业、非制造业和综合PMI分别为50.5%、50.8%和51.4%，环比上升0.3、0.4和0.3个百分点 [7] - 特朗普将公布对等关税政策，考虑对进口产品征20%特别关税 [7] - 《求是》发表习近平总书记文章强调建成科技强国 [7] - 南京出台7条楼市新政 [7] - 1 - 3月TOP100房企销售总额8101亿元，同比降9.8%，3月单月同比降10.6% [7] - IMF总裁称全球经济展望或下调但无衰退迹象 [8] - 高盛将美国经济衰退可能性由20%上调至35%，下调2025年GDP增长预期至1.5%，预计美联储今年降息三次 [8] 各期货品种分析 股指期货 - 策略考虑短空或套保，2月PMI环比回升斜率放缓，融资推动上涨但基本面配合乏力，宏观流动性不足，外部环境有不确定性 [9] 国债期货 - 债市或企稳可波段操作，央行资金投放价格偏贵，跨季资金价格或偏贵，股市偏弱支撑长债，关注美元指数 [10] 集运欧线 - 主力合约空单择机止盈，部分船司未挺价，4月运价预期震荡，下旬运力增加或施压，关注供需结构 [11] 棉花 - 国内棉价弱势震荡反弹，实际订单和需求堪忧，美棉种植面积预期下降提振棉价，关注国内政策和去库速度 [12][13] 白糖 - 糖价震荡偏强，阶段性供给充裕，产需缺口弥补不确定，关注3月产销数据和全球食糖供需格局 [14] 油脂油料 - 逢低做多豆粕远月合约，棕榈油短期震荡，豆粕远月受成本支撑，关注政策、天气和大豆到港 [15] 鸡蛋 - 建议05 - 07反弹做空，空7多9反套，现货下跌，后市供需或宽松，蛋鸡产能去化慢 [16] 苹果 - 轻仓逢低买入，现货坚挺，清明消费好，交割品成本高，产销区备货出货好 [17] 红枣 - 空单持有注意减仓风险，现货供应足，需求淡季，价格上行受限 [18] 生猪 - 近月合约偏空操作，现货价格弱，供应压力兑现，消费处淡季 [19] 原油 - 短期偏强，美伊局势和EIA数据影响，长期供应有压力，需求有不确定性，布伦特06合约76美元/桶有强压 [20] 燃料油 - 低硫燃料油震荡偏多，关注地缘风险和油价压力区，供应边际回落 [21] 塑料 - 价格震荡走弱，产量增量兑现，长期偏空，短期下跌空间不大，PP震荡区间下移，可考虑增持空单 [21] 甲醇 - 震荡偏弱，近端去库，远期进口增量多，下游利润偏差，可考虑偏空配置和PP - 3MA价差策略 [23] 烧碱 - 逢高做空09合约，液氯价格和仓单问题扰动近月，现货疲软，期货升水现货上行动力不足 [23] 纯碱玻璃 - 纯碱中长期弱势，短期空单可止盈，开工率提升，需求一般，面临累库压力；玻璃上涨空间有限，终端需求承接不足，产销分化 [25][26] 沥青 - 4月低产需求恢复，前期3400成底部，关注地缘风险，上方压力3650 - 3680，长期预估3450 - 3600 [27] 尿素 - 09合约震荡，现货价格未跌，工厂前期待发充足，下游需求阶段性走弱 [28] 合成胶 - 关注区间机会，下部有支撑，上部有压力，关注丁二烯需求和装置动态 [29] 铝和氧化铝 - 沪铝震荡偏弱，观望为主，受特朗普关税和库存去化影响；氧化铝底部宽幅震荡，可逢低卖出虚值看跌期权，供应过剩 [30][31] 碳酸锂 - 震荡偏空，价格符合开工条件，头部增产，供给过剩观点不变 [31] 工业硅多晶硅 - 工业硅反弹空，去库难形成持续预期，锚定弱现实定价；多晶硅震荡偏多，去库预期不改 [32] 螺矿 - 钢材震荡，可卖宽跨操作；铁矿逢高做空或卖宽跨操作，出口严查利空需求，成本回升，库销比正常略偏低 [33][34] 煤焦 - 短期震荡，未看到减产或进口量下降前不具备做多条件，需求有望改善但供应仍充裕 [34][35] 铁合金 - 双硅逢高偏空，锰硅受南非政策动态影响，港口到港量对锰硅利空，硅铁供需端边际走弱 [36]