公司资本支出与船队扩张计划 - 公司全资子公司中远资产签署多项造船协议，计划斥资总计187.68亿元人民币订造18艘集装箱船 [1] - 订单分为两部分：12艘18000TEU型LNG双燃料动力集装箱船，单船造价13.99亿元，交易总价167.88亿元；6艘3000TEU型常规燃料动力集装箱船，单船造价3.3亿元，总价19.8亿元 [1][2] 订单交付与运营规划 - 12艘18000TEU型LNG双燃料动力集装箱船预计于2028年至2029年期间分批交付，计划投入东西流向主干航线运营 [1] - 6艘3000TEU型常规燃料动力集装箱船预计2028年6月至12月交付，将定向投入国际区域支线运营 [2] - 新船交付后有助于优化相关航线成本结构，增强公司在传统干线市场的核心竞争力 [1] 订单背景与关联交易 - 此次18艘集装箱船订单是2025年12月中船集团与中远海运签署的总金额约500亿元、涉及87艘船舶的新造船合作项目中的集装箱船板块 [2] - 12艘大型船舶由中船集团下属核心子公司江南造船与中船贸易承接建造 [1] - 6艘支线船舶由舟山中远海运重工有限公司建造 [2] 公司财务与业绩表现 - 2022年至2024年，公司实现营收分别为3910.58亿元、1754.48亿元、2338.59亿元，归母净利润分别为1095.95亿元、238.6亿元、491亿元 [2] - 2025年前三季度实现营业收入1675.99亿元，归属于上市公司股东的净利润270.7亿元，利润总额368.95亿元 [2] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物余额达1705.60亿元，资产负债率为43.46% [2] 战略目标与行业地位 - 本次交易有助于集团稳步提升船队运力规模，进一步巩固行业地位，符合集团集装箱航运业务全球化发展战略 [1] - 公司营收规模保持行业领先水平，盈利水平展现较强韧性 [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告核心观点 - 地缘变局有望开启“油运大时代” [3] - 全球原油贸易流向重构与合规化转型将推动油运行业需求向好 凸显油运战略价值 [4] 地缘变局对主要产油国的影响及运力需求测算 - **委内瑞拉**：美国2026年初的军事封锁行动短期将限制委油出口 原有贸易需求转向中东等合规地区 相当于**19艘VLCC**运力需求 中期若美国取消制裁 委油海运转向合规市场 相当于**46艘VLCC**运力需求 长期若完成产能修复 委油出口有望达到**240万桶/日**的历史峰值 相当于**141艘VLCC**运力需求 [4] - **伊朗**：在美国制裁加严与国内社会动荡双重压力下 短期若内乱升级波及出口 油贸需求转向合规供给 相当于**38艘VLCC**运力需求 若美国或以色列袭击伊朗 将抬升油运地缘风险溢价 中长期若美国解除制裁 伊油出口有望回升至制裁前**240万桶/日**的峰值 相当于**57艘VLCC**运力需求 [4] - **俄罗斯**：若美国加强对俄制裁 俄油部分出口量或被合规替代 可能影响**150万桶/日**的出口 相当于**36艘VLCC**运力需求 若俄乌冲突结束且西方制裁解除 俄油将回归欧洲市场 非OPEC+国家将转向亚洲市场填补缺口 形成量距双增 利好VLCC西油东运 相当于约**68艘VLCC**的需求 [4] - 综合来看 地缘变局有望催生大量合规VLCC运力需求 其中出口受限导致的合规替代需求为**19-38艘** 出口合规化需求为**46-68艘** 恢复至制裁前产量的需求为**57-141艘** [38] 投资分析意见 - 油运基本面向好叠加地缘变局催化 建议关注招商轮船、中远海能、招商南油 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主流船司调降1月下半月现货报价，EC盘面震荡偏弱，04合约博弈剧烈，关注现货调价速率和出口退税带来的抢运力度[5] - 现货运价拐点显现，关注后续订舱情况；需求端货量高位筑顶，供给端周均运力有变化；地缘端MSK再次通行红海，巴以谈判中，远月受复航压制，美国征收次级关税利空情绪；传统季节性看Q1后货量下行，4/1前或因取消出口退税政策抢运，利多近月利空远月，市场对抢运力度有分歧[6] - 单边策略建议短期观望，套利策略6 - 10正套维持逢低做多思路[7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场分析及策略推荐 市场分析 - 1月14日EC2604收盘报1230.5点，较上一日+2.57%；1/5日SCFI欧线报价1690美金/TEU，环比+10.24%；周一盘后SCFIS欧线报1956.39点，环比+8.94%，基本符合预期[5] - MSK WK5上海 - 鹿特丹报价2500美金/HC，环比调降300美金/HC，其他船司也有不同程度降价；需求端货量高位筑顶，供给端周均运力有变化；地缘端MSK通行红海，巴以谈判，美国征次级关税；传统季节性Q1后货量下行，4/1前或抢运[6] 策略推荐 - 单边：短期扰动多，抢运力度有分歧，建议观望[7] - 套利：6 - 10正套维持逢低做多思路[8] 行业资讯 - 2026年1月13日，中远海控发布订造十二艘18,000TEU型和六艘3000TEU型集装箱船的公告[9] - 哈马斯代表团抵达埃及开罗参与停火谈判[10] 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFIS欧线指数和SCFIS美线指数（2023年以来）、SCFI综合指数、上海 - 美西、美东、欧洲集装箱运价、EC02和EC04合约基差等附图，数据来源包括银河期货、上海航运交易所、Clarksons、同花顺等[12][14][17]

公司资本支出与船队扩张计划 - 中远海控宣布启动新一轮船队升级与扩张，总投资额近188亿元人民币，具体为187.68亿元 [1] - 公司通过两项独立订单合计订造18艘集装箱船 [1] - 第一项订单为12艘18000TEU型LNG双燃料动力集装箱船，交易总价为167.88亿元人民币，单船造价为13.99亿元人民币 [1] - 第二项订单为6艘3000TEU型常规燃料动力集装箱船，交易总价为19.8亿元人民币，单船造价为3.3亿元人民币 [2] 船舶技术规格与交付时间 - 新订造的12艘大型船舶为18000TEU（标准箱）型，采用LNG双燃料动力发动机 [1] - 新订造的6艘中型船舶为3000TEU（标准箱）型，采用常规燃料动力 [2] - 12艘18000TEU型船舶预计将于2028年至2029年之间交付 [1] 战略部署与运营目标 - 新船交付后计划投入东西流向主干航线运营 [1] - 此举旨在逐步替换公司老旧船舶 [1] - 通过增加单船平均集装箱箱位以降低单箱成本，优化相关航线成本结构并提升服务品质 [1] 可持续发展战略 - 本次订造的12艘大型船舶将搭载LNG双燃料发动机，旨在践行全球节能减排及可持续发展战略 [1]

公司IPO计划更新 - 公司Duke Holding(DUKL.US)提高了其首次公开募股(IPO)的拟发行规模 [1] - 公司目前计划发行380万股股票，发行价区间为每股4至5美元，拟筹集1700万美元 [1] - 此前公司计划发行130万股股票，发行价区间同样为每股4至5美元 [1] - 按照修订后价格区间的中点计算，公司预计将比此前预期多筹集200%的资金，并达到2.06亿美元的市值 [1] 公司业务概况 - 公司是一家提供东亚与美国之间航运及第三方物流服务的企业 [1] - 公司提供一整套供应链服务，涵盖东亚与美国之间的综合运输、第三方物流(3PL)以及电子商务业务服务 [1] - 公司的客户群体包括从事消费品、食品和个人防护设备等业务的主要跨境商家，以及开通或运营前往美国航线的海外船舶运营商 [1] 公司财务与上市信息 - 公司成立于2008年 [1] - 在截至2025年9月30日的12个月内，公司实现营收8000万美元 [1] - 公司计划在纳斯达克上市，股票代码为DUKL [1] - 美国老虎证券公司担任此次交易的唯一簿记行 [1]

公司资本支出与船队扩张计划 - 中远海控启动新一轮船队升级与扩张，总投资额近188亿元人民币，用于订造共18艘集装箱船 [1] - 其中12艘为18000TEU型LNG双燃料动力集装箱船，每艘造价13.99亿元人民币，交易总价167.88亿元人民币，预计2028年至2029年间交付 [1] - 另外6艘为3000TEU型常规燃料动力集装箱船，每艘造价3.3亿元人民币，交易总价19.8亿元人民币，计划于2028年6月至12月期间交付 [3][4] 船舶技术升级与运营战略 - 新订造的12艘大型集装箱船将搭载LNG双燃料发动机，旨在践行全球节能减排及可持续发展战略 [3] - 大型船舶交付后计划投入东西流向主干航线运营，以替换老旧船舶，通过增加单船平均箱位来降低单箱成本，优化航线成本结构并提升服务品质 [3] - 6艘小型支线船计划投入国际区域支线运营，旨在为相关航线提供运力保障并降低船舶成本 [3][4] 交易相关方与行业背景 - 此次12艘大型船舶的承建方江南船厂与中船贸易，均系中国船舶集团有限公司下属公司 [2] - 江南船厂由中国船舶工业股份有限公司100%持股，中船贸易由中船集团100%持股 [2] - 此次订造船项目属于此前中船集团与中远海运集团签署的、涉及87艘新船、金额约500亿元人民币的新造船合作项目中的集装箱船部分 [2] 公司业务概况与行业地位 - 中远海运集团经营船队综合运力达8532万载重吨/1114艘，其中集装箱船队规模为158万TEU [3] - 中远海控作为集团航运及码头主业上市平台，其集装箱航运板块共经营230余条国际航线、50余条中国沿海航线及80余条珠江三角洲和长江支线，业务覆盖全球约90余个国家和地区的290余个港口 [3] - 舟山中远海运重工有限公司系此次6艘支线船的承建方，为中远海运集团间接100%持股的关联方 [3][4] 项目融资安排 - 公司预期在每艘船舶交付前，按不超过60%的交易对价安排外部融资 [5] - 若外部融资未能实现，全部交易对价将由公司内部资源拨付 [5]

公司资本支出与运力扩张 - 公司于2026年1月13日宣布两项新造船投资，总投资额合计人民币187.68亿元 [1][7] - 第一项投资为订造12艘18,000TEU型LNG双燃料动力集装箱船，单船造价人民币13.99亿元，交易总价人民币167.88亿元，计划于2028年至2029年间交付 [1][7] - 第二项投资为订造6艘3,000TEU型常规燃料动力集装箱船，单船造价人民币3.3亿元，交易总价人民币19.8亿元，计划于2028年6月至12月期间交付 [4][10] - 此次订单是此前中船集团与中国远洋海运集团签署的87艘新造船合作项目中的集装箱船部分 [1][7] 船队战略与航线部署 - 12艘18,000TEU大型船舶交付后，计划投入东西流向的全球主干航线运营，旨在提升航线服务品质并优化成本结构 [2][8] - 6艘3,000TEU新型宽体船交付后，计划投入国际区域支线运营，旨在为相关航线提供稳定运力保障并降低船舶成本 [6][12] - 新船交付有助于公司稳步提升船队运力规模，实现长期均衡发展，并进一步巩固其行业地位 [6][12] 绿色转型与技术应用 - 公司订造的12艘大型集装箱船将搭载LNG双燃料发动机，属于绿色燃料技术 [2][8] - 此举是公司积极响应全球客户绿色低碳倡议，顺应航运业绿色、低碳、智能化发展趋势，推进清洁燃料船队建设的新举措 [2][8] - 通过探索多元化新能源路径，深化对绿色燃料及相关技术的应用，有助于公司保持绿色船队发展的均衡性和灵活性 [2][8] 市场发展与竞争优势 - 新船投资符合公司集装箱航运业务的全球化发展战略 [6][12] - 支线船舶的投入有利于提升公司在相关区域市场的客户服务能力，并发挥其双品牌的核心竞争优势 [6][12] - 此举为公司实现在新兴市场、区域市场以及第三国市场的长远发展创造了有利条件 [6][12]

公司股价与交易表现 - 1月14日盘中股价上涨2.15%至5.22元/股，成交额3.06亿元，换手率1.54%，总市值220.89亿元 [1] - 当日主力资金净流入1478.02万元，特大单净买入665.66万元（买入3458.50万元，卖出2792.84万元），大单净买入812.36万元（买入6162.05万元，卖出5349.69万元） [1] - 今年以来股价下跌5.43%，但近20个交易日大幅上涨29.21%，近60个交易日上涨10.83% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月实现营业收入65.37亿元，同比增长22.65%；实现归母净利润6.64亿元，同比大幅增长311.77% [2] - 公司主营业务为集装箱物流业务，物流服务收入占比99.21% [1] - A股上市后累计派现1.16亿元，但近三年未进行现金分红 [2] 公司基本信息与股东结构 - 公司位于福建省泉州市，成立于1998年10月30日，于1998年11月4日上市 [1] - 截至9月30日，股东户数为4.01万户，较上期增加1.03%；人均流通股为93458股，较上期减少1.02% [2] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为交通运输-航运港口-航运 [1] - 所属概念板块包括海南自贸区、统一大市场、黑龙江自贸区、中俄贸易概念、快递概念等 [1]

公司股价表现 - 中远海能港股股价再涨超4%，截至发稿涨4.03%，报12.13港元，成交额2.47亿港元 [1] 行业运价与市场展望 - 2025年第四季度VLCC运价异常强劲，单季度运价均值录得有史以来第四高 [1] - 2025年第四季度VLCC运价均值录得约9.55万美元/天 [1] - 2026年VLCC市场贸易端结构性变化预计带来超预期增长 [1] - 中国新增炼厂产能预计贡献VLCC约1.7%的需求增长 [1] - 委内瑞拉原油“合规化”预计增加2.1%的VLCC需求 [1] - 伊朗以及俄罗斯等地缘变化导致的贸易结构性变化也将贡献VLCC增量 [1] 公司业绩估算 - 由于第四季度VLCC运价大幅改善，估算中远海能第四季度业绩约19亿元人民币 [1]

公司股价表现 - 中远海能股价上涨4.03%，报12.13港元，成交额2.47亿港元 [1] 行业市场分析 - 2025年第四季度超大型油轮运价异常强劲，单季度运价均值录得有史以来第四高 [1] - 2025年第四季度VLCC运价均值约为9.55万美元/天 [1] - 2026年VLCC市场贸易端结构性变化预计带来超预期增长 [1] 需求增长驱动因素 - 中国新增炼厂产能预计贡献VLCC约1.7%的需求增长 [1] - 委内瑞拉原油“合规化”预计增加2.1%的VLCC需求 [1] - 伊朗及俄罗斯等地缘变化导致的贸易结构性变化也将贡献VLCC增量 [1] 公司业绩估算 - 基于第四季度VLCC运价大幅改善，估算中远海能第四季度业绩约为19亿元人民币 [1]