安联基金高管任命 - 安联基金于2026年1月23日宣布高管任命，原总经理沈良升任公司董事长，原副总经理兼首席投资官郑宇尘接任总经理[2][4][7][8] - 沈良于2021年1月加入安联投资，拥有丰富的金融行业履历，曾任职于中宏人寿、摩根士丹利、融通国际等机构[8] - 郑宇尘于2022年1月加入安联投资，此前曾在中德安联人寿和汇丰晋信基金担任投资相关职务[8] - 此次任命是继2023年7月首任董事长吴家耀离职后，公司高管层的最终落定[8] 安联基金公司背景与现状 - 安联基金是由安联投资全资控股的外商独资公募基金管理公司，隶属于全球保险和资管巨头安联集团[11] - 公司于2023年8月获批设立，2024年4月获批展业[11] - 截至2023年四季度末，公司管理总规模为9.76亿元人民币，旗下有2只混合型基金和1只债券型基金[11] - 除高管变动外，公司近期正加速招聘，发布了包括市场策划部总经理在内的多个岗位[9] 外资公募行业人事变动趋势 - 近年来，外资独资公募基金公司人事变动频繁，涉及贝莱德、富达、宏利、摩根、摩根士丹利基金等多家机构[2][11] - 变动涉及董事长、总经理、副总经理、首席信息官等多个高级职务[11] - 行业观点认为，高管频繁变动是战略适配、业绩考核、本土化磨合、激励机制与行业竞争等多重因素叠加的结果[11] - 未来人事变动预计将持续，核心趋势是向“本土化+专业化”转型，复合型人才将成为争夺焦点，同时外资公募将优化治理结构以平衡总部与本土授权[12]

公募FOF 2025年四季度持仓概览 - 债券型基金是FOF重仓的绝对主力，在持有市值前50大基金中占据40席 [1][3] - 被动指数型产品（尤其是ETF）成为FOF重要的配置方向，与指数投资时代加速到来相关 [3] - 海富通中证短融ETF是FOF持有市值最高的产品，达59.80亿元，被119只FOF持有 [3] FOF重仓基金详情（按持有市值） - **前五大重仓基金**：海富通中证短融ETF（59.80亿元）、国泰利享中短债C（17.99亿元）、富国国有企业债C（17.41亿元）、富国产业债D（13.74亿元）、富国信用债C（12.48亿元） [1][3] - **其他高市值持有基金**：华安黄金ETF（12.46亿元）、鹏扬中债-30年期国债ETF（12.18亿元）、博时中债0-3年国开行ETF（12.11亿元）、易方达安和中短债A（12.07亿元） [3] - **主动权益类基金持仓之首**：兴全商业模式优选A被16只FOF持有，合计持仓市值4.07亿元 [6] FOF季度增持动向 - **增持市值最高基金**：海富通中证短融ETF被增持26.89亿元，总持有市值达59.80亿元 [8] - **其他主要增持对象**：国泰利享中短债C（增持11.45亿元）、景顺长城中短债F（增持8.93亿元）、富国国有企业债C（增持7.32亿元）、广发纯债E（增持7.25亿元）、广发景宁纯债A（增持6.18亿元） [8] - 增持行为集中体现在短融ETF、中短债及纯债基金上 [8] FOF基金经理行业配置观点 - **科技领域**：多位基金经理在四季度增加了科技类资产配置 [10] - **资源品领域**：增加了资源类资产（如金银股、稀土及其他金属）的配置，认为资源品在当下宏观背景下具有价值 [10][11] - **非银金融领域**：部分FOF对非银金融等相关板块进行了超配 [10] - **其他关注方向**：包括旅游行业（航空、免税、酒店）、新能源新材料产业链、金融地产产业链、高端制造产业链（军工机器人）、消费以及港股等 [10][11]

核心观点 - 北欧国家因美国政策不确定性及财政问题开始抛售美国国债 此举可能引发全球投资者效仿 标志着对美国金融资产依赖度的重新评估 [1][2][5] 主要国家及机构减持美债行动 - 瑞典最大的私人养老基金在过去一年出售了大部分美国国债 将原持有约1000亿瑞典克朗美债中的约800亿瑞典克朗（约88亿美元）抛售 [1] - 丹麦的养老金基金因美国政府财政问题 宣布抛售约1亿美元的美债 [1] - 中国作为第三大美债持有国 已连续九个月抛售美债 截至2025年11月持有金额降至6826亿美元 较年初减少约10% 全年累计售出超数百亿美元 [5] - 印度正在减少美债持有量 目前仅剩约1900亿美元 并将资金转向黄金等抗风险资产 [7] 市场影响与潜在趋势 - 丹麦和瑞典的抛售行为发出了强烈的风险规避信号 可能引发“破窗效应” 带动其他国家跟随减持美债 [1][2] - 从2025年底到2026年初 已有多个国家和机构减少美国国债持有量 显示全球对美国经济稳定性和信誉的担忧加剧 [5][7] - 美国面临关税战、财政危机和政治危机的三重困扰 削弱了其作为可靠经济强国的形象 [7] 美国政府的反应 - 特朗普在达沃斯论坛上警告 若欧洲国家因格陵兰问题大规模抛售美股和美债 美国将采取报复行动 并声称自己“手中有全部的牌” [4] - 特朗普的威胁言辞与其在第二任期对华贸易战时的说辞类似 但最终以谈判收场 [4]

（来源：经济日报） 转自：经济日报 1月23日，中国证券投资基金业协会（简称"基金业协会"）发布《私募基金纪律处分典型案例（第二 批）》。 本次发布的典型案例涵盖募集推介、投资运作、内部控制、从业资格管理等方面的严重违规行为。相关 违法行为涉及出借私募基金产品账户、未履行谨慎勤勉义务、基金从业资格注册造假、诱导投资者规避 适当性要求等。 基金业协会表示，各私募基金管理人应当以案为鉴，建立健全内部控制机制，提升规范化运作水平，在 投资管理中践行合规创造价值理念，坚持投资者利益优先原则。 据了解，近年来私募基金行业在支持实体经济发展，支持科技创新、产业创新，促进新质生产力发展等 方面发挥了重要作用。与此同时，私募基金行业也存在一些违规问题和风险。基金业协会持续建立私募 基金行业自律规则体系，以纪律处分作为强化自律管理的重要抓手，从严打击私募基金违法违规行为， 着力提升自律管理质效。（经济日报记者赵东宇） ...

此前，证监会于去年5月印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（简称《行动方案》），坚持以投 资者为本的理念，提出了围绕公募基金业绩比较基准的系列改革措施。此次《指引》《操作细则》同步 出台，标志着《行动方案》又一重要成果落地。 1月23日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（简称《指引》），中国证券 投资基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》（简称《操作细则》）。 业绩比较基准是管理人基于产品定位和投资目标而为基金设定的业绩参考标准。《指引》《操作细则》 明确了业绩比较基准选取和使用的基本要求，重点压实了基金管理人的主体责任，同步完善基金托管、 销售、评价等各方职责，以此构建围绕业绩比较基准的全链条、多维度管控机制。新规重点内容体现在 突出基准对产品的表征作用、强化基准对投资的约束作用、发挥基准对考核的指导作用、强化基准的外 部监督等方面。 （来源：经济日报） 转自：经济日报 据了解，证监会还将会同基金业协会做好以下工作：一是推动平稳过渡，指导行业机构在规则过渡期内 稳妥做好存量产品的基准优化变更工作；二是配套建立基准库，用于鼓励、引导行业机构规范选取表征 权益资产 ...

基金业绩表现 - 富国转型机遇混合2025年第四季度基金利润为1855.71万元，加权平均基金份额本期利润为0.1841元，报告期内基金净值增长率为9.88% [3] - 截至2025年四季度末，基金规模为1.99亿元 [3][15] - 截至1月22日，基金近三个月复权单位净值增长率为18.39%，在621只同类可比基金中排名第58位 [4] - 截至1月22日，基金近半年复权单位净值增长率为37.13%，在621只同类可比基金中排名第148位 [4] - 截至1月22日，基金近一年复权单位净值增长率为42.38%，在613只同类可比基金中排名第283位 [4] - 截至1月22日，基金近三年复权单位净值增长率为7.22%，在535只同类可比基金中排名第346位 [4] - 截至12月31日，基金近三年夏普比率为0.3685，在526只同类可比基金中排名第339位 [9] - 截至1月22日，基金近三年最大回撤为29.84%，在525只同类可比基金中排名第122位，单季度最大回撤出现在2022年一季度，为19.29% [11] 基金经理与基金概况 - 基金经理是曹文俊，目前管理的8只基金近一年均为正收益 [3] - 截至1月22日，曹文俊管理的富国资源精选混合发起式A近一年复权单位净值增长率最高，达54.92%，富国天旭均衡混合A最低，为38.41% [3] - 该基金属于偏股混合型基金，截至1月22日，单位净值为2.237元 [3] 投资运作与市场观点 - 基金管理人认为，2025年四季度A股震荡上行，全季度录得小幅上涨 [3] - 宏观层面，全年GDP 5%的增长目标基本实现，短期增量政策预期偏弱，海外美联储进一步降息，市场重拾宽松预期 [3] - 大类资产中，商品（基本金属、贵金属）涨势凌厉，人民币对美元升值加速 [3] - 本季度，基金在有色、风电和轮胎等板块有所收获，取得较好超额收益 [3] - 据定期报告数据统计，基金近三年平均股票仓位为82.22%，同类平均为85.83%，2019年末基金达到91.45%的最高仓位，2020年一季度末最低，为72.11% [14] 资产配置与持仓 - 截至2025年四季度末，基金十大重仓股分别是赛轮轮胎、森麒麟、徐工机械、洛阳钼业、铜陵有色、中矿资源、大中矿业、中际旭创、云铝股份、迪威尔 [18]

2026年是"十五五"规划的开局之年，也是布局中国经济高质量发展红利的关键窗口期。策马新征程，如 何在波动中洞察趋势？如何在纷繁里把握机遇？成为众多投资者关注的话题。 1月23日，嘉实基金以"投资好时节"为主题，举办了2026投资策略峰会。嘉实基金董事长安国勇致开场 辞，资深经济学家、专业投资人、行业意见领袖、投资者以及嘉实基金投研团队齐聚一堂，围绕宏观政 策走向、权益市场布局、ETF配置进化、稳健理财新思路、多策略组合升级、资源周期再平衡、"科技 +AI"产业化与"反内卷+扩内需"结构性机会等焦点议题展开深度对话，不仅回应了投资者关注的"2026年 投什么、怎么投"，也系统性地勾勒出一幅兼顾战略配置思路和实操价值的2026年投资全景图。 市场展望：固本稳进 布局权益资产结构性机会 2025年，中国经济展现出显著的政策韧性与发展定力：积极财政与稳健货币政策协同发力，营造出相对 宽松的宏观环境，以人工智能、绿色能源为代表的战略性新兴产业加速崛起，成为"新质生产力"的核心 载体。 清晰的投资策略，需要多元的投资产品和工具来实现有效配置。面对结构化市场带来的巨大挑战，如何 通过资产配置穿越周期，是广大投资者的核心诉 ...

公募FOF 2025年四季度持仓总览 - 债券型基金是FOF重仓的“主力军”，在FOF重仓的前50大基金中，债券型基金数量达40只[2][4] - 被动指数型产品（尤其是ETF）成为FOF重仓基金，伴随指数投资时代加速到来[4] - 四季度FOF最爱的前5只基金均为债券类产品，依次是：海富通中证短融ETF、国泰利享中短债C、富国国有企业债C、富国产业债D、富国信用债C[2] FOF重仓基金详情（按持有市值） - **海富通中证短融ETF**是FOF持有市值最高的产品，截至四季度末被119只FOF持有，合计市值59.80亿元[4][5] - **国泰利享中短债C**和**富国国有企业债C**紧随其后，FOF持有市值均超过17亿元，分别为17.99亿元和17.41亿元[4][5] - 多只债券ETF及纯债基金被FOF集中持有，包括**华安黄金ETF**（12.46亿元）、**鹏扬中债-30年期国债ETF**（12.18亿元）、**博时中债0-3年国开行ETF**（12.11亿元）等，持有市值均超12亿元[4][5][6] - 在FOF重仓的前50大基金中，短期、中长期纯债型基金及被动指数型债券基金占据绝对多数[5][6] FOF对主动权益类基金的配置 - **兴全商业模式优选A**是FOF持有市值最高的主动权益类基金，被16只FOF持有，合计持仓市值4.07亿元[8][9] - **易方达信息行业精选C**位列第二，被10只FOF持有，持仓市值3.65亿元[8][9] - **易方达科融**、**易方达供给改革**、**华夏创新前沿A**等也被FOF重仓持有，持仓市值均超过3亿元[8][9] - FOF持有的前20大主动权益基金以偏股混合型、普通股票型和灵活配置型为主[9] FOF四季度增持动向 - **海富通中证短融ETF**是四季度被FOF增持最多的基金，增持市值达26.89亿元，使其总持有市值达到59.80亿元[10][12] - **国泰利享中短债C**增持市值11.45亿元，总持有市值17.99亿元[10][12] - **景顺长城中短债F**、**富国国有企业债C**、**广发纯债E**、**广发景宁纯债A**增持市值均超过6亿元[11][12] - 增持榜单前20名几乎全部为债券型基金，包括短期纯债、中长期纯债、混合债基及债券ETF[12] FOF基金经理后市观点与行业配置 - 多位FOF基金经理在四季度增加了对**科技**、**资源品**、**非银金融**等领域的配置[13][14] - 国泰优选领航基金经理表示，将继续重点布局**金银股**、**稀土及其他金属**方向，并新挖掘超跌的**旅游行业**（含航空、免税、酒店），同时长期关注新能源新材料、金融地产、高端制造产业链[14] - 中欧预见养老2035基金经理表示，对长期估值吸引力高的**消费**以及**非银金融**等相关板块有所超配，并继续参与海外债券、REITs及黄金ETF的配置[14] - 易方达优势回报基金经理表示，加深了对AI产业和资源品的认识，四季度显著增加了**资源类资产**的配置，并调整了医药、港股及科技类资产的配置比例[15]

社保科创基金进展与模式 - 四川、浙江、江苏、福建的省级社保科创基金均已完成登记备案 [1] - 浙江、江苏社保科创基金下设的多只专项基金也已完成备案或工商登记 [1][2] - 浙江社保科创基金宣布6只专项基金正式启动并完成首批项目签约，标志其迈入投资运作阶段 [2] 基金规模与布局 - 全国社保基金理事会于2025年四季度在浙江、江苏、福建、湖北、四川等省份联合设立省级社保科创基金，首期规模共计约1600亿元 [2] - 省级社保科创基金紧扣“科技创新”与地方优势产业链，如浙江省专项基金锁定新一代信息技术、高端装备等六大领域 [3] - 社保基金中关村专项基金运行两年多，已完成19个项目的投资决策，近70%为专精特新企业，45%为国家级专精特新“小巨人”企业 [4] 出资与运作模式创新 - 省级社保科创基金采用“社保基金+地方国资+银行AIC”的创新出资模式，与此前京沪深基金仅社保作为单一出资人不同 [3] - 基金普遍采用“上下两层、联合管理”的市场化架构，上层负责决策监督，下层负责项目直投和子基金投资 [3] - 该架构旨在强化出资人话语权，确保基金投得准、管得好，通过多维度覆盖分散风险、获取收益 [3] 投资成效与放大效应 - 社保基金中关村专项基金约40%的被投企业荣获国家科技进步奖或承担国家重大科技攻关项目 [4] - 该专项基金近60%的资金投向高校和科研院所的科技成果转化项目 [4] - 通过协同投资，累计联动投资总额超过240亿元，资金放大效应超过8倍 [4] 政策导向与专家观点 - 浙江省2026年政府工作报告明确提出要“建立健全社保科创基金市场化运作机制” [5] - 专家指出，社保基金以专项基金形式投向科技创新，拓宽了资金配置渠道，提升了长期收益潜力，并强化了对关键核心技术攻关的支持 [2] - 建议建立与科技创新生命周期相匹配的评估框架，纳入里程碑达成率、知识产权产出等非财务指标，真实反映耐心资本价值 [5]

上海未来产业基金近期投资决策 - 投资决策委员会近期审议通过拟参与投资3只子基金 [1] - 3只子基金分别为：上海同歌二期创业投资合伙企业（有限合伙）、上海厚雪私募投资基金合伙企业（有限合伙）、苏州极创苏源创业投资合伙企业（有限合伙） [2] 上海未来产业基金概况与战略定位 - 基金总规模为100亿元人民币，由上海市财政全额出资 [5] - 基金定位于搭建推动颠覆式创新、多学科交叉创新、前沿平台性技术方向孵化和早期投资的开放赋能平台 [5] - 基金关注科学属性强、转化风险大、现有产业化条件缺乏，但迭代迅速、有机会产生巨大变革的技术 [5] - 基金坚持“投早投小、投硬科技”战略，旨在成为联合社会资本共同投资、孵化前沿科技的耐心资本和战略资本 [5]