报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱主力暂时观望，玻璃建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1330元/吨，环比-15；玻璃主力合约收盘价1036元/吨，环比-10 [2] - 纯碱与玻璃价差294元/吨，环比-5；纯碱主力合约持仓量1270197手，环比82994；玻璃主力合约持仓量1419008手，环比9345 [2] - 纯碱前20名净持仓-231112，环比-62752；玻璃前20名净持仓-213302，环比-58824 [2] - 纯碱交易所仓单2914吨，环比-309；玻璃交易所仓单4279吨，环比-5 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差22，环比6；玻璃合约9月 - 1月价差-49，环比3 [2] 现货市场 - 华北重碱1355元/吨，环比30；华中重碱1400元/吨，环比0 [2] - 华东轻碱1400元/吨，环比0；华中轻碱1335元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1092元/吨，环比-8；华中玻璃大板1140元/吨，环比-10 [2] - 纯碱基差25元/吨，环比45；玻璃基差56元/吨，环比2 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率87.74%，环比-0.93；浮法玻璃企业开工率75.24%，环比-0.61 [2] - 玻璃在产产能15.52万吨/年，环比-0.26；玻璃在产生产线条数222条，环比-3 [2] - 纯碱企业库存170.07万吨，环比-0.06；玻璃企业库存6756万重箱，环比257.1 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值12996.46万平米，环比6382.46；房地产竣工面积累计值13060.27万平米，环比4296.27 [2] 行业消息 - 1 - 4月社融增量16.34万亿，新增贷款10.06万亿，4月M2同比增8% [2] - 中国结算澄清账户核查为常规业务 [2] - 七部门印发科技金融体制政策举措 [2] - 中国至越南河内国际道路运输线路开通 [2] - 中欧金融工作组第二次会议举行 [2] - 国务院办公厅印发立法工作计划 [2] - 美方调整对华加征关税 [2] - 腾讯Q1营收1800亿元同比增长13% [2] - 商务部就相关名单措施答记者问 [2] - 中哥签署一带一路合作规划 [2] 观点总结 - 宏观面中美会谈有进展但后续仍有争执，市场情绪放缓，发改委完善民企参与重大项目机制并将推3万亿优质项目 [2] - 基本面纯碱装置小幅调整产量增加，中下旬有企业检修预期，下游需求不温不火，库存小幅去库 [2] - 玻璃供应端利润因原材料成本下跌增加，产量平稳，需求端缺乏利好，原片企业或灵活操作，期货价格接近成本，成本支撑或短期见效，成交量回落价格短期筑底 [2]

现货：沙河贸易商价格1138左右；湖北省内工厂低价1100左右；湖北期现老货1040，新货1100 产销：沙河103，湖北75，华东104，华南100 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 河北鑫利4.8mm（折5mm） 2022 2023 2024 2025 (600) (400) (200) 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 华北玻璃生产利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1138 1173 1138 1100 1024 1046 1063 1098 1000 1050 1100 1150 1200 1250 1300 沙河德金 沙河安全 沙河低价 湖北低价 07合约 09合约 11合约 01合约 玻璃价格结构 今日(5/14） 昨日(5/13） 一周前(5/7） 一月前(4/14） (500) 0 500 1,000 1,500 华南玻璃利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 500 1,000 1,500 2,000 2,5 ...

| 纯 碱 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 周度变化 日度变化 | 2025/5/6 | 2025/5/12 | 2025/5/13 | | | | 2025/5/6 | 2025/5/12 | 2025/5/13 | | 周度变化 日度变化 | | SA05合 约 | 沙河重碱 1330.0 | 1330.0 | 1330.0 | 0.0 | 0.0 | | 1281.0 | 1291.0 | 1262.0 | -19.0 | -29.0 | | 华中重碱 | 1290.0 | 1300.0 | 1300.0 | 10.0 | 0.0 | SA01合约 | 1337.0 | 1305.0 | 1282.0 | -55.0 | -23.0 | | 华南重碱 | 1570.0 | 1570.0 | 1570.0 | 0.0 | 0.0 | SA09合约 | 1330.0 | 1318.0 | 1291.0 | -39.0 | -27.0 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面因中美达成削减关税协议缓解市场对美国经济衰退的担忧但后续仍有变化 [2] - 纯碱基本面装置大稳小动，河南金山舞阳部分装置检修，供应量震荡下行，下游需求不温不火，观望情绪居多，适量低价补库，高价抵触，库存小幅去库，注意仓位操作 [2] - 玻璃基本面供应端浮法玻璃以天然气、煤炭、石油为原材料制作的玻璃整体利润小幅增加，产量整体平稳，需求端个别企业灵活操作，下游拿货积极性一般，华南市场白玻价格维稳，下游按订单刚需采购，企业库存增加，期货价格接近生产成本价格，成本支撑或短期见效 [2] - 操作上建议玻璃主力合约2509和纯碱主力合约2509暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1291元/吨，环比-27；玻璃主力合约收盘价1016元/吨，环比-29 [2] - 纯碱与玻璃价差275元/吨，环比2；纯碱主力合约持仓量1349262手，环比116076；玻璃主力合约持仓量1463489手，环比127714 [2] - 纯碱前20名净持仓-197814，环比1356；玻璃前20名净持仓-146540，环比43116；纯碱交易所仓单3106吨，环比-237；玻璃交易所仓单2380吨，环比115 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差13，环比14；玻璃合约9月 - 1月价差-41，环比3 [2] 现货市场 - 华北重碱1325元/吨，环比15；华中重碱1400元/吨，环比0；华东轻碱1400元/吨，环比0；华中轻碱1335元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1116元/吨，环比-8；华中玻璃大板1150元/吨，环比-20 [2] - 纯碱基差7元/吨，环比2；玻璃基差71元/吨，环比-19 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率87.74%，环比-0.93；浮法玻璃企业开工率75.24%，环比-0.61 [2] - 玻璃在产产能15.52万吨/年，环比-0.26；玻璃在产生产线条数222条，环比-3 [2] - 纯碱企业库存170.07万吨，环比-0.06；玻璃企业库存6756万重箱，环比257.1 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值12996.46万平米，环比6382.46；房地产竣工面积累计值13060.27万平米，环比4296.27 [2] 行业消息 - 中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，中美各取消91%的关税，暂停实施24%的关税 [2] - 中国稀土出口管制还在继续 [2] - 央行等部门加大广州南沙海洋产业、商业航天、全域无人产业的支持力度 [2] - 商务部召开外贸企业圆桌会，全力为外贸企业纾困解难，提供更多支持 [2] - 中国开展打击战略矿产走私出口专项行动，此前实施出口管制的中重稀土包含其中 [2] - 长和发布声明回应港口交易，绝不在不合法或不合规情况下进行 [2] - 发改委完善民企参与国家重大项目建设长效机制，今年将推出约3万亿元优质项目 [2] - 贵州茅台目前没有港股上市相关计划 [2] - 国家统计局2025年在全国开展两次人口固定样本跟访调查 [2] - 今年前4个月我国汽车产销量历史上首次双双突破1000万辆 [2]

玻璃纯碱早报 | | | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/5/13 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玻 璃 | | | | | | | | | | | | | 周度变化 日度变化 | 2025/5/6 | 2025/5/9 | 2025/5/12 | | | | 2025/5/6 | 2025/5/9 | 2025/5/12 | | 周度变化 日度变化 | | FG09合约 | 沙河安全 1198.0 | 1194.0 | 1194.0 | -4.0 | 0.0 | | 1071.0 | 1034.0 | 1034.0 | -37.0 | 0.0 | | | 5mm大 板 | | | | | | | | | | | | FG01合约 | 沙河长城 1194.0 | 1185.0 | 1181.0 | -13.0 | -4.0 | | 1117.0 | 1078.0 | 1078.0 | -39.0 | 0.0 | | | 5mm大板 | | | | | | ...

玻璃纯碱早报 | | | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/5/12 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玻 璃 | | | | | | | | | | | | | | 2025/4/30 | 2025/5/8 | 2025/5/9 | | 周度变化 日度变化 | | 2025/4/30 | 2025/5/8 | 2025/5/9 | | 周度变化 日度变化 | | FG09合约 | 沙河安全 1220.0 | 1198.0 | 1194.0 | -26.0 | -4.0 | | 1082.0 | 1057.0 | 1034.0 | -48.0 | -23.0 | | | 5mm大 板 | | | | | | | | | | | | FG01合约 | 沙河长城 1207.0 | 1190.0 | 1185.0 | -22.0 | -5.0 | | 1131.0 | 1106.0 | 1078.0 | -53.0 | -28.0 | | | 5mm大板 | | | ...

天然橡胶产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 泰国延迟割胶季一个月，提振原料价格上涨，同时宏观情绪回暖，带动胶价小幅反弹，但关税政策影响需求预期偏弱，仍对胶价上方形成较强压制，预计胶价宽幅震荡为主，运行区间参考14500 - 15500 [2] 各部分总结 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14600元/吨，较前值涨50元/吨，涨0.34%；全乳基差（切换至2509合约）-20元/吨，较前值涨140元/吨，涨87.50%；泰标混合胶报价14350元/吨，较前值跌50元/吨，跌0.35%等 [2] - **月间价差**：9 - 1价差-850元/吨，较前值跌10元/吨，跌1.19%；1 - 5价差1020元/吨，较前值跌45元/吨，跌4.23%；5 - 9价差-170元/吨，较前值涨55元/吨，涨24.44% [2] - **基本面数据**：3月泰国产量149.20千吨，较前值跌197.20千吨，跌56.93%；3月印尼产量209.30千吨，较前值涨11.70千吨，涨5.92%；3月印度产量53.00千吨，较前值跌21.00千吨，跌28.38%等 [2] - **库存变化**：保税区库存（保税 + 一般贸易库存）608686吨，较前值跌3797吨，跌0.62%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）74692吨，较前值涨3527吨，涨4.96%等 [2] 玻璃纯碱产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 纯碱方面，若检修落地利好6 - 7月合约，单边反弹高空短线操作，月间可考虑79正套；玻璃方面，现实基本面边际改善但预期及情绪面中性偏弱，预计短期玻璃价格继续承压，震荡偏弱运行，09暂观测1000点位能否支撑 [4] 各部分总结 - **玻璃相关价格及价差**：华北报价1220元/吨，较前值持平；华东报价1370元/吨，较前值持平；华中报价1170元/吨，较前值持平；华南报价1320元/吨，较前值持平；玻璃2505合约1039元/吨，较前值跌6元/吨，跌0.57%等 [4] - **纯碱相关价格及价差**：华北报价1500元/吨，较前值持平；华东报价1450元/吨，较前值持平；华中报价1400元/吨，较前值持平；西北报价1100元/吨，较前值持平；纯碱2505合约1302元/吨，较前值涨7元/吨，涨0.54%等 [4] - **供量**：纯碱开工率89.50%，较前值跌0.02，跌1.97%；纯碱周产量75.51万吨，较前值跌1.4万吨，跌1.89%；浮法日熔量15.51万吨，较前值跌0.3万吨，跌1.71%等 [4] - **库存**：玻璃厂库6756.00万重箱，较前值涨257.1万重箱，涨3.96%；纯碱厂库170.13万吨，较前值涨2.9万吨，涨1.74%；纯碱交割库37.59万吨，较前值涨2.1万吨，涨5.89% [4] 工业硅产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅基本面虽持续面临高供应高仓单压力，主要需求还持续走弱，但环比有好转迹象。价格波动区间保持8000 - 10500元/吨，在需求端难有明显增量，关注后续产量端是否会有进一步收缩预期，如供给侧改革或行业联合减产 [7] 各部分总结 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧SI5530工业硅9150元/吨，较前值持平；华东SI4210工业硅10050元/吨，较前值持平；新疆99硅8400元/吨，较前值跌50元/吨，跌0.59%等 [7] - **月间价差**：2505 - 2506价差-20元/吨，较前值跌5元/吨，跌33.33%；2506 - 2507价差-35元/吨，较前值持平；2507 - 2508价差5元/吨，较前值涨35元/吨，涨14.29%等 [7] - **基本面数据（月度）**：3月全国工业硅产量34.22万吨，较前值涨5.27万吨，涨18.20%；3月新疆工业硅产量21.08万吨，较前值涨4.43万吨，涨26.57%；3月云南工业硅产量1.23万吨，较前值涨1.44万吨，涨1458%等 [7] - **库存变化**：新疆厂库库存（周度）21.44万吨，较前值跌0.4万吨，跌1.87%；云南厂库库存（周度）2.25万吨，较前值持平；四川厂库库存（周度）0.00万吨，较前值持平；社会库存（周度）59.60万吨，较前值跌0.7万吨，跌1.16%等 [7] 多晶硅产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 多晶硅期货市场多空分歧明显，预计期货价格主要波动区间【36000 - 42000元/吨】，逢低可以试多，或者正套 [8] 各部分总结 - **现货价格与基差**：N型复投料平均价40500元/吨，较前值持平；P型菜花料平均价31500元/吨，较前值持平；N型颗粒硅平均价35500元/吨，较前值持平；N型料基差（平均价）2670元/吨，较前值跌880元/吨，跌24.79%等 [8] - **期货价格与月间价差**：PS2506合约37830元/吨，较前值涨880元/吨，涨2.38%；PS2506 - PS2507价差2305元/吨，较前值涨800元/吨，涨53.16%；PS2507 - PS2508价差530元/吨，较前值涨80元/吨，涨17.78%等 [8] - **基本面数据（周度）**：硅片产量12.35GW，较前值跌0.94GW，跌7.07%；多晶硅产量2.14万吨，较前值跌0.10万吨，跌4.46% [8] - **基本面数据（月度）**：4月多晶硅产量9.54万吨，较前值跌0.07万吨，跌0.73%；3月多晶硅进口量0.29万吨，较前值跌0.02万吨，跌7.10%；3月多晶硅出口量0.20万吨，较前值跌0.02万吨，跌10.40%等 [8] - **库存变化**：多晶硅库存25.70万吨，较前值跌0.4万吨，跌1.53%；硅片库存18.13GW，较前值跌2.49GW，跌12.08%；多晶硅订单40.00，较前值涨10.00，涨33.33% [8]

天然橡胶产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 泰国延迟割胶季一个月提振原料价格上涨，但关税政策影响需求预期偏弱，仍对胶价上方形成较强压制，预计胶价宽幅震荡为主，运行区间参考14500 - 15500 [2] 各部分总结 - **现货价格及基差**：5月7日，云南国营全乳胶等部分品种价格持平，全乳基差等有变动，如全乳基差涨4.35%至 - 110元/吨，泰标混合胶报价跌0.35%至14400 [2] - **月间价差**：9 - 1价差跌6.76%至 - 790，1 - 5价差涨5.35%至50，5 - 9价差持平 [2] - **基本面数据**：3月泰国产量降56.93%至149.20千吨，印尼产量涨5.92%至209.30千吨，印度产量降28.38%至53.00千吨，中国产量15.80千吨；汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率下降，国内轮胎产量涨1.79%，轮胎出口数量涨42.34%，天然橡胶进口数量合计涨18.07%；泰国干胶生产成本上升、生产毛利下降 [2] - **库存变化**：保税区库存等部分库存下降，如保税区库存降0.62%至608686，天然橡胶厂库期货库存降4.08%至71165；干胶入库率和出库率有变动 [2] 玻璃纯碱产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯碱中线维持反弹偏弱观点；玻璃预计短期价格承压，震荡偏弱运行，主力参考区间1000 - 1100 [4] 各部分总结 - **玻璃相关价格及价差**：5月8日，华北、华东等地区玻璃报价持平，玻璃2505涨2.98%至1106，玻璃2509涨2.67%至1154，05基差降21.92% [4] - **纯碱相关价格及价差**：华北、华东等地区纯碱报价持平，纯碱2505涨3.77%至1322，纯碱2509涨4.55%至1373，05基差降21.24% [4] - **供量**：4月25日较4月18日，纯碱开工率持平，周产量降0.07%至75.51万吨，浮法日熔量降0.44%至15.78万吨，光伏日熔量涨2.55%至96640吨，3.2mm镀膜主流价持平 [4] - **库存**：4月25日较4月18日，坂场库存涨0.61%，纯碱厂库降1.19%至169.10万吨，纯碱交割库降11.66%至33.85万吨，玻璃厂纯碱库存天数涨2.14% [4] - **地产数据当月同比**：新开工面积、施工面积等数据有变动，如竣工面积涨15.67%，销售面积涨12.13% [4] 工业硅产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期强现弱，现货价格承压下跌，基本面未有明显改善，价格波动区间下调至8000 - 10500元/吨 [5] 各部分总结 - **现货价格及主力合约基差**：5月7日，华东通氧S15530工业硅等现货价格下跌，基差上涨，如华东通氧S15530工业硅跌1.08%至9200元/吨，基差涨15.13%至875 [5] - **月间价差**：2505 - 2506等合约价差有变动，如2505 - 2506跌55.56%至 - 70 [5] - **基本面数据(月度)**：3月全国工业硅产量涨18.20%至34.22万吨，新疆产量涨26.57%至21.08万吨，云南产量降14.58%至1.23万吨；有机硅DMC产量降10.32%，多晶硅产量涨6.66%，铝合金产量涨11.67%，工业硅出口量降15.82% [5] - **库存变化**：新疆厂库库存等部分库存下降，如新疆厂库库存降1.82%至20.54万吨，社会库存降1.63%至60.20万吨 [5] 多晶硅产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计多晶硅期货价格主要波动区间【36000 - 42000元/吨】，暂不下调区间 [7] 各部分总结 - **现货价格与基差**：5月7日，N型复投料平均价40500元/吨，P型菜花料等部分价格持平，N型料基差等上涨，如N型料基差涨21.76%至890元/吨 [7] - **期货价格与月间价差**：PS2506跌2.44%至35520元/吨，PS2506 - PS2507等合约价差有变动，如PS2506 - PS2507跌9.60%至1130 [7] - **基本面数据(周度)**：硅片产量降1.40%至13.38GW，多晶硅产量涨2.24%至2.28万吨 [7] - **基本面数据(月度)**：3月多晶硅产量降0.73%至9.54万吨，进口量涨35.09%，出口量涨43.18%，净出口量降18.28%；硅片产量涨14.95%至58.35GW，进口量涨139.15%，出口量持平，净出口量降11.93%，需求量涨14.36% [7] - **库存变化**：多晶硅库存涨3.19%至25.90万吨，硅片库存涨7.19%至19.53GW，多晶硅仓单涨33.33%至40手 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃部分 - 现货价格方面，沙河安全5mm大板从4月30日的1220.0降至5月7日的1198.0，周度变化-22.0；沙河长城5mm大板从1207.0降至1194.0，周度变化-13.0等多地价格有不同程度变动[1] - 期货合约方面，FG09合约从4月30日的1082.0到5月7日为1074.0，周度变化-8.0；FG01合约从1131.0降至1115.0，周度变化-16.0 [1] - 价差方面，FG 9 - 1价差从4月30日的 - 49.0到5月7日为 - 41.0，周度变化8.0；09河北基差从91.0降至53.0，周度变化 - 38.0 [1] - 利润与成本方面，华北燃煤利润从4月30日的265.7到5月7日为264.3，周度变化 - 1.4；华北燃煤成本从907.3降至903.7，周度变化 - 3.6 [1] - 产销情况，沙河产销为102，湖北为82，华东为105，华南为115 [1] 纯碱部分 - 现货价格方面，沙河重碱从4月30日的1340.0到5月7日为1330.0，周度变化 - 10.0；华中重碱从1320.0到1300.0，周度变化 - 20.0等多地价格有变动[1] - 期货合约方面，SA05合约从4月30日的1292.0到5月7日为1296.0，周度变化4.0；SA01合约从1369.0降至1327.0，周度变化 - 42.0 [1] - 价差方面，SA09沙河基差从4月30日的 - 12.0到5月7日为7.0，周度变化19.0；SA月差09 - 1从 - 17.0到 - 4.0，周度变化13.0 [1] - 利润与成本方面，华北氨碱利润从4月30日的 - 113.4到5月7日为 - 107.0，周度变化6.4；华北氨碱成本从1413.4降至1407.0，周度变化 - 6.4 [1] - 产业情况，5月检修预期较多 [1]

| 玻璃纯碱早报 | | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/5/7 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玻 璃 | | | | | | | | | | | | | 2025/4/29 2025/4/30 2025/5/6 周度变化 日度变化 | | | | | | | 2025/4/29 | 2025/4/30 | 2025/5/6 | | 周度变化 日度变化 | | 沙河安全 5mm大 板 | 1220.0 | 1220.0 | 1198.0 | -22.0 | -22.0 | FG09合约 | 1108.0 | 1082.0 | 1071.0 | -37.0 | -11.0 | | 沙河长城 5mm大板 | 1207.0 | 1207.0 | 1194.0 | -13.0 | -13.0 | FG05合约 | 1074.0 | 1031.0 | 1038.0 | -36.0 | 7.0 | | 沙河5mm大 板低价 | 1173.0 | 1173.0 | 1 ...