海底捞管理层变动与业绩 - 董事会主席张勇重新担任首席执行官，自2026年1月13日起生效，原首席执行官苟轶群辞任后将负责集团管理流程的智能化与自动化规划 [1] - 此次管理层变动发生在公司业绩承压背景下，2025年上半年海底捞营收同比下滑3.0%至207.03亿元，净利润同比下滑13.7%至17.55亿元 [1] - 公司股价在公告日收盘下跌2.37%至14.42港元/股，总市值803.77亿港元，较历史高点蒸发约3896.23亿港元 [2] 海底捞战略与转型 - 张勇重新担任CEO或与其主抓的“红石榴计划”有关，该计划是公司于2024年8月推出的多品牌孵化战略，旨在通过内部创业和集团赋能打造第二增长曲线 [2] - 截至2025年6月，“红石榴计划”已孵化14个餐饮品牌，涵盖寿司、烤肉、炸鸡等品类，共计126家门店，其中“焰请烤肉铺子”门店达70家 [2] - 2025年上半年，海底捞相关业务的其他餐厅收入同比增长227%至6.0亿元 [2] 餐饮行业整体态势 - 中国烹饪协会指出，2025年上半年餐饮业呈现“营收增速放缓、利润下滑、竞争加剧”态势 [1] - 同期，呷哺呷哺营收同比下滑18.88%至19.42亿元，净亏损0.84亿元 [1] - 西贝创始人贾国龙提到，截至2025年5月，西贝营收处于下滑区间 [1] 食品饮料公司动态 - 贵州茅台董事会同意《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，提出构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制 [11] - 东鹏饮料发布2025年度业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润为43.40亿元-45.90亿元，同比增长30.46%-37.97% [12] - 零食品牌金粒门就其委托生产的产品问题致歉，并启动1200万元专项赔付资金，对消费者执行“一赔十”补偿 [13] 消费品公司人事变动 - 喜力啤酒首席执行官Dolf van den Brink将于2026年5月31日卸任，之后将以顾问身份继续服务8个月 [4] - LVMH集团任命Amandine Ohayon为旗下品牌纪梵希的新任首席执行官，任命于1月9日生效 [5][6] - 百胜中国宣布，董事会成员Robert B. Aiken决定不参加公司2026年度股东大会的连任竞选 [9] 零售与电商动态 - 小红书与美团宣布达成“红美计划”合作，首期开放美团买药行业线，实现广告笔记“种草直达”跳转 [18] - 钟薛高创始人林盛宣布，关于“爱买不买”恶意剪辑采访的官司终审胜诉，历时近5年 [16] - 陈年贵州茅台酒(15)在i茅台APP上线首日被抢购一空，近期批发价一般在3900元/瓶左右 [16] 物流与交通 - 交运股份发布公告，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [19] - 闽粤港澳“跨境一锁”快速通关模式2025年进出口1024车次、货值103.84亿元，同比分别增长31.9%、26.5%，整体联运效率提升60% [20] - 南航启用C919型国产大飞机首飞广州至南京航线 [22][23] 其他行业要闻 - 2025年全国营业性演出场次64.04万场，票房收入616.55亿元，观众人数1.94亿人次，同比分别增长6.58%、6.39%、4.22% [24] - 苹果与谷歌达成为期数年的合作伙伴关系，苹果将依托谷歌的Gemini模型和云技术为未来的苹果基础模型提供支持 [24] - 维果清第二家工厂在安徽正式落成投产，总投资约5.6亿元，可年产蔬果汁5万吨，产值约10亿元 [17]

行业现象：在线旅游平台存在隐性捆绑搭售的“价格陷阱” - 部分平台利用“最低价”排序进行价格诱导，实际结算金额因捆绑额外服务而高于标价，例如标价698元的机票捆绑61元延误礼包后实付869元，而选择709元“裸价”机票实付819元，反而更便宜[1] - 平台将机票单品价格包装成整套产品总价为最低价，误导消费者产生认知偏差，侵害了消费者的选择权[4] - 此类行为是早期“默认勾选”式捆绑搭售的变种，更为隐蔽，让消费者更容易上当[4] 行业监管与法律环境 - 《中华人民共和国电子商务法》规定，电子商务经营者搭售商品或服务应以显著方式提请消费者注意，不得作为默认同意选项[3] - 监管整治后强制捆绑行为大幅收敛，但新型隐性捆绑在认定和取证环节存在难点，导致消费者维权成本高、收益低[4] - 专家建议监管部门需针对“新变种”进一步细化认定标准、划清规则红线，并对投诉较多的平台开展集中执法整顿与罚款[6] 对平台经营模式的启示 - 平台需摒弃“套路盈利”的短视思维，回归票务服务本质，做到透明定价和依法、诚实的搭售[6] - 平台盈利模式不应建立在“套路”消费者基础上，而应以优质服务筑牢口碑，才能实现更持续的发展[6] - 行业健康发展要求让“最低价”真正代表性价比，而非诱人入坑的陷阱，这符合消费者的迫切期待[6]

行业趋势：错峰出游窗口期开启 - 元旦假期结束至寒假开启前存在约一个月的错峰出游窗口期，航空运力供给充足而需求暂时回落[1] - 旅游市场将迎来约20天的“省钱出行”窗口期，将拉动学生群体及亲子家庭错峰出游热度[2] 航空运输业：机票价格与成本下降 - 1月9日至18日，南宁出发至全国多地航班出现低折扣，如飞往南京低至1.4折（250元起），飞往济南低至1.4折（340元起）[1] - 自1月5日起，国内多家航空公司下调国内航线旅客运输燃油附加费征收标准[1] - 与2026年春运启动后相比，至1月28日的国内机票预订成本预计便宜40%[1] 酒店及旅游产品：价格普遍下调 - 当前旅游产品价格普遍较春节旺季下降10%至30%[2] - 价格下调吸引了“年假族”和“银发族”游客出游[2] - 寒假亲子游需求已提前酝酿[2]

事件概述 - 1月12日，携程集团大量员工收到以公司名义发送的“离职通知”短信，短信内容包含感谢语及引导使用离职员工服务 [1] - 1月13日，携程相关工作人员回应称，此事件为二级部门失误所致，主要原因为技术设计问题导致员工容易误触发短信，并非网上误传的全员发送 [1] 事件原因与影响范围 - 造成失误的具体原因是相关办公软件处于下线过渡期，公司正在进行分批迁徙，被发送短信的部门可能是在准备迁徙过程中造成了误触 [2] - 接收误触短信的主要为该涉事二级部门员工，公司已与涉及的员工沟通清楚 [1] 公司处理措施 - 携程方面明确，触发该失误的员工为携程正式员工，并非实习生，且该员工一直在自责 [2] - 公司团队已为该员工提供一日带薪假期的选项，并赠送了解压小礼物，目前该员工在岗状态稳定 [2] - 公司后续会改进技术设计，以减少误触的可能 [1]

2026年春节假期旅游市场整体预订情况 - 2026年春节假期连休9天，是“史上最长春节假期”，直接刺激了出境游需求的爆发，相关预订已进入高峰 [1] - 多个平台数据显示，2026年春节假期相关预订将全面超过2025年同期 [2] - 众信旅游数据显示，国内游市场表现亮眼，出游人数较去年同期激增300% [2] - 同程旅行数据显示，截至1月12日，春节前后出发的签证、机票、酒店、跟团游等产品搜索量及预订热度全面超越2025年春节 [2] 出境游预订数据与增长 - 众信旅游数据显示，长线出境游目的地产品预订已接近尾声，出游人数较去年同期增长60%，产品丰富度增长50% [2] - 众信旅游数据显示，短线出境游目的地增长更为强劲，出游人数较去年同期增幅达160%，产品丰富度提升60% [2] - Airbnb爱彼迎报告显示，中国旅行者计划在春节假期前后出境游的搜索热度达到去年同期的两倍左右 [2] - 去哪儿旅行数据显示，一个月前出境游机票酒店预订已进入高峰，热门出境游目的地酒店预订量增长1倍以上 [3] 出行模式与价格趋势 - 更多人选择在长假中分段出行，节前、节中出现两个出境高峰 [3] - 部分用户选择“拼假抢跑”，提前出发享受更优惠票价，节前一周出境机票价格是春节前夕出行的一半 [3] - 同程旅行数据显示，由于需求旺盛，境外酒店春节价格持续上涨，以吉隆坡为例，部分酒店房价较平日上涨约60% [3] - 去哪儿数据显示，2月13日、14日机票价格最贵，从2月15日开始迅速回落，“晚去早回”（2月16日出发、2月20日返程）的机票均价较最高峰便宜近两成 [5] - “拼假党”可享受更低票价，以北京至曼谷为例，2月9日单程裸票901元，仅为2月14日1944元高峰价格的一半 [6] 热门目的地分析 - 东南亚地区因距离近、成本低、签证友好、温度适宜，仍是春节出境游主流选择，在热门目的地TOP10中占据半壁江山 [6] - 免签政策成为重要驱动力，如近期免签的土耳其、俄罗斯游客咨询量环比增长30% [7] - 同程旅行平台上，俄罗斯稳居春节假期出境度假产品热门目的地第一位，土耳其以320%的热度同比涨幅居于长线目的地首位 [7] - 在“史上最长春节假期”催化下，长线目的地热度大幅攀升，埃及酒店预订量增长3.3倍领跑，西班牙、澳大利亚、土耳其、葡萄牙等目的地酒店预订量增长超2倍 [8] - 同程旅行数据显示，西班牙、意大利、新西兰、澳大利亚、埃及等长线目的地热度同比涨幅达63%-155% [8] - 众信旅游平台上，欧洲长线深度游产品预订量大幅攀升，出游人数较去年同期增长90%，澳新及中东区域出游人数增幅超50% [8] - Airbnb爱彼迎报告显示，新西兰、挪威、泰国、意大利、澳大利亚、西班牙、法国、韩国、马来西亚和英国成为2026年春节十大热搜目的地 [8] - “素颜巴黎”网络热度推高了春节赴法旅游热度，法国以129%的热度同比涨幅排在同程旅行长线目的地第5位，相关产品搜索预订环比增长近30% [9] 用户行为与产品趋势 - 短途出境游产品预订仍占据主流，但部分用户将出发节点延至大年初二前后，实现回乡过年与出国度假“两不误” [4] - 9天长假叠加“请5休15”拼假模式，带动长线出境游热度攀升，同程旅行平台上9天-12天长线出境游产品预订增速突出，该天数区间出游用户占比提升至25%左右 [4] - Airbnb爱彼迎数据显示，超过七成入住计划发生在9天春节假期之外，旅行者通过灵活“拼假”错峰出行 [4] - 与2025年相比，2026年春节出境游节前高峰来得稍晚，节中出行高峰持续时间更长 [5] - 在玩法上，“住进国家公园周边的绝美风景”成为热搜元素，户外与自然成为预订最多的体验类别之一 [9] - Z世代（1995-2009年间出生）出境游搜索热度同比增长超三倍，正引领“走向旷野”的旅行热潮 [9]

同程旅行收购萤火虫小贷的历程与战略意图 - 同程旅行通过全资附属公司艺龙网受让广州市萤火虫小额贷款有限责任公司100%股权，实现了对萤火虫小贷的完全掌控 [1] - 公司对萤火虫小贷的收购尝试历时多年：2022年12月以4.5亿元获得其母公司广州旅金科技集团13.85%股权；2024年2月拟以11.5亿元收购广州旅金55.14%股权，但该交易于2024年8月终止 [2] - 2024年收购终止的主要原因是央视315晚会曝光了广州旅金旗下同程金融APP存在的“礼品卡套路”问题，导致舆论压力巨大 [3] - 尽管收购母公司失败，公司仍通过艺龙网直接受让萤火虫小贷股权，显示出其对该牌照的执着追求 [3] 小贷行业监管趋严与牌照价值 - 小贷行业正经历深度洗牌，监管趋严，2025年全国超400家小贷公司“消失” [4] - 2025年12月19日，央行与金监总局联合印发新规，设立两道监管红线：新发放贷款综合融资成本不得超过年化24%；并要求在2027年底前压降至1年期LPR的4倍以内（当前为12%） [4] - 监管政策严禁小贷公司出租、出借牌照，要求将授信审查、风险控制等核心业务自主掌握，这使得平台依赖外部持牌机构“通道”展业的模式不可持续 [5] - 在此背景下，自主获取小贷牌照对平台至关重要，能帮助其将信贷业务关键环节内部化，形成合规闭环，构筑业务自主权和长期稳定性 [5] OTA平台布局金融业务的战略考量 - 获取小贷牌照是同程旅行构建金融业务闭环的关键一步，公司在2025年9月还通过艺龙网收购新生支付100%股权，拿下了第三方支付牌照，旨在形成“支付+信贷”的金融业务闭环 [5] - OTA平台开展信贷产品的核心优势在于其自有消费场景是低成本的精准流量来源，能够为场景内交易提供嵌入式信贷服务 [7] - “场景内生”模式能降低外部获客依赖与成本，并基于真实交易和行为数据构建更精准的风控模型，从而在监管利率上限内实现风险与收益的平衡，将流量优势转化为可持续的金融服务收入 [7] - 对于OTA平台，持有小贷牌照的战略考量已变得更具体和务实，平台需要借此深耕自有场景、构建自主风控能力，并向市场证明其金融业务的健康度和可持续性 [7] 旅游市场增长与政策支持为金融业务提供土壤 - 2025年前三季度，国内居民出游人次达49.98亿，比上年同期增加7.61亿，同比增长18.0% [6] - 2025年前三季度，国内居民出游花费达4.85万亿元，比上年同期增加0.50万亿元，同比增长11.5% [6] - 2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提出加强政策协同，旅游被多次提及 [6] - 2025年8月，中央层面实施个人消费贷和服务业经营贷财政贴息政策，旅游是8类主要消费服务领域之一 [6] - 在居民出游热及政策鼓励下，OTA平台正在加大推出各类信贷产品以迎合用户消费需求 [6]

事件概述 - 1月12日，携程集团大量员工收到以公司名义发送的“离职通知”短信，短信内容涉及引导使用离职员工服务 [1] - “携程误发全员离职通知”话题登上微博热搜榜第一 [1] 公司官方回应与原因说明 - 1月13日，携程相关工作人员回应称，实际情况是二级部门失误，主要原因为技术设计问题导致员工容易误触发短信，后续会改进设计以减少误触可能 [4] - 接收误触短信的主要为该二级部门员工，并非网上误传的全员发送，涉及的员工已经沟通清楚 [4] - 携程方面明确，该员工为携程正式员工，并非实习生，且一直在自责 [4] - 团队已为该员工提供一日带薪假期的选项，并送了解压小礼物，目前该员工在岗状态稳定 [4] 事件背景与内部处理 - 有携程在职员工表示，相关办公软件目前处于下线过渡期，目前是分批迁徙状态，被发送“离职通知”短信的部门可能是在准备迁徙，因此造成了误触 [4] - 事件发生后，携程通过内部OA等渠道向员工澄清情况，表示不存在全员离职计划，并向受影响员工致歉 [4]

核心观点 - 瑞银重申对携程集团美股"买入"评级 并给予90美元目标价 公司增长前景受到国内业务复苏 出境游需求扩张及入境市场强劲增长等多重动力推动 [1] 业务增长预期 - 瑞银预测携程2026年国内业务将延续增长势头 增幅将达高双位数 主要受惠于酒店日均房价持续回升及市场份额扩张 [1] - 携程管理层预计2023至2027年海外业务营收年均复合增长率达约50% 意味着2026年可实现40%至50%的强劲同比增长 [1] - 报告指出交通票务业务可能相对疲软 [1] 竞争优势与战略 - 公司管理层重申供应链能力是在线旅行社的一个主要竞争优势 [1] - 携程正利用其专有数据 垂直专业知识和扩大的研发投资 积极在其应用中探索智能功能 [1] - 公司管理层对与AI平台合作持开放态度 并视为与搜索引擎类似的增量流量渠道 [1]

核心观点 - 瑞银重申对携程集团美股的“买入”评级 并给予90美元目标价 公司预计在多重动力推动下 2026年各业务线将维持稳健增长 [1] 业务增长预期 - 国内业务预计2026年将延续增长势头 瑞银预测其增幅将达高双位数 主要受惠于酒店日均房价持续回升及市场份额扩张 [1] - 交通票务业务可能相对疲软 [1] - 海外业务方面 公司预计2023至2027年营收年均复合增长率达约50% 意味着2026年可实现40%至50%的强劲同比增长 [1] 增长驱动因素 - 国内业务稳步复苏、出境旅游需求扩张及入境市场强劲增长是多重增长动力 [1] 竞争优势与战略 - 供应链能力被管理层重申为在线旅行社的一个主要竞争优势 [1] - 公司利用其专有数据、垂直专业知识和扩大的研发投资 正积极在其应用中探索智能功能 [1] - 公司管理层对与AI平台合作持开放态度 并视为与搜索引擎类似的增量流量渠道 [1]

事件概述 - 携程某员工误操作导致向数百名员工发送了以公司名义发布的离职通知短信 短信开头为"XX 你好 感谢一路相伴" 引发员工恐慌 [1] - 短信告知员工可通过手机号登录内部软件 trappal 获取离职服务 有员工发现内部系统里部门组织架构消失 导致内部聊天群讨论激烈 有人连夜整理工作资料和修改简历 [3] - 该事件相关截图迅速在社交平台传播并引发全网热议 随后登上微博热搜 话题为"携程误发全员离职信息" [1][3] 公司回应与事件原因 - 携程紧急澄清此次事件并非全员离职 而是某二级部门人力资源的操作失误 [3] - 误发范围主要集中在 HBU 酒店业务部 涉事人力资源员工因极度自责 团队已为其申请带薪假期 待其平复心情后再复工 [3] - 事件根源在于携程正将内部沟通软件从 trappal 切换为飞书 在关停旧软件手机号绑定功能时 人力资源员工未提前关闭系统预设的离职提醒短信模板 从而触发了短信自动发送 [3] 信息来源 - 事件信息参考自微博及大河报的报道 相关内容经由人工智能大模型优化 [4]