报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美联储宽松预期逐步落地及中美会晤释放积极信号，市场情绪与资金环境有望改善，叠加制造业需求回升预期，未来钢材消费端可能逐步恢复，短期需求仍显疲态，但未来需求有望出现拐点 [2] - 宏观兑现后铁矿石基本面现实偏弱，注意矿价阶段性回落风险 [5] - 对于黑色板块后市维持不悲观观点，寻找回调位置做反弹性价比更高，锰硅和硅铁大概率跟随黑色板块行情 [10][11] - 工业硅现实约束持续，易跟随商品大环境波动，短期盘整运行 [14][15] - 多晶硅供需格局或将边际好转，但短期去库幅度有限，盘面受政策预期影响大，注意运用仓位控制风险 [17] - 玻璃维持弱势运行，需重点关注沙河地区产线运行情况 [20] - 纯碱价格短期内延续窄幅震荡走势，需密切关注装置开工情况以及下游采购节奏变化 [22] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3106元/吨，较上一交易日持平，当日注册仓单124240吨，环比持平，主力合约持仓量187.945万手，环比减少15466手；天津汇总价格3190元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3230元/吨，环比持平 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3308元/吨，较上一交易日跌10元/吨（-0.30%），当日注册仓单98537吨，环比减少298吨，主力合约持仓量147.0219万手，环比减少3067手；乐从汇总价格3320元/吨，环比减少20元/吨，上海汇总价格3330元/吨，环比持平 [1] 策略观点 - 成材价格呈震荡走势，螺纹钢供需双增，库存持续去化，整体表现中性；热轧卷板需求持续回升，但产量仍偏高，库存虽有所下降，但整体水平仍然偏高 [2] 铁矿石 行情资讯 - 上周五铁矿石主力合约（I2601）收至800.00元/吨，涨跌幅-0.31%（-2.50），持仓变化-11268手，变化至54.03万手，铁矿石加权持仓量92.19万手；现货青岛港PB粉803元/湿吨，折盘面基差54.36元/吨，基差率6.36% [4] 策略观点 - 供给方面，海外铁矿石发运量环比延续增长，处于同期高位，近端到港量降至年内较低水平；需求方面，日均铁水产量环比下降，检修高炉数多于复产高炉，钢厂盈利率再创年内新低，部分高炉因利润下滑开启检修，河北地区环保限产亦对铁水产生影响；库存端，港口库存继续增长，钢厂库存下滑；整体看，宏观兑现后铁矿石基本面现实偏弱，注意矿价阶段性回落风险 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 10月31日，锰硅主力（SM601合约）日内收跌1.20%，收盘报5772元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，折盘面5890吨，环比上日下调20元/吨，升水盘面118元/吨 [7] - 硅铁主力（SF601合约）日内收跌0.90%，收盘报5500元/吨，天津72硅铁现货市场报价5530元/吨，升水盘面30元/吨 [9] - 上周，锰硅盘面价格延续震荡，周度收平，日线级别仍处于5600元/吨至6000元/吨震荡区间；硅铁盘面价格周度跌幅40元/吨或-0.72%，日线级别仍处在5400元/吨至5800元/吨震荡区间 [9] 策略观点 - 10月底宏观大事件未给予市场拔高商品估值驱动，黑色板块反弹走势出现阶段性调整；基本面方面，本周钢厂盈利率继续下行，铁水继续下滑，但五大材表需好于预期且带动库存延续去化；认为黑色板块后市不悲观，寻找回调位置做反弹性价比更高；锰硅基本面不理想且缺乏主要矛盾，潜在驱动可能出现在锰矿端；硅铁供需基本面无明显矛盾与驱动，大概率跟随黑色板块行情 [10][11] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅：上周五工业硅期货主力（SI2601合约）收盘价报9100元/吨，涨跌幅-0.60%（-55），加权合约持仓变化-16059手，变化至408543手；现货端，华东不通氧553市场报价9300元/吨，环比持平，主力合约基差200元/吨；421市场报价9700元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-200元/吨 [13] - 多晶硅：上周五多晶硅期货主力（PS2601合约）收盘价报56410元/吨，涨跌幅+2.66%（+1460），加权合约持仓变化+9166手，变化至258099手；现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.25元/千克，环比下调0.05元/千克，主力合约基差-4160元/吨 [16] 策略观点 - 工业硅：上周五价格冲高后下杀，供给端压力持续，需求端支撑减弱，若西北地区维持高开工率，仅靠西南产区枯水期减量不足以提供上行驱动，成本端提供托底作用，短期盘整运行 [14][15] - 多晶硅：部分产能将陆续开启检修，11月排产降至12万吨，最后两个月产量预期回落，下游硅片开工率预计小幅下滑，供需格局或将边际好转，但短期去库幅度有限，盘面受政策预期影响大，注意运用仓位控制风险 [17] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃：周五下午15：00玻璃主力合约收1083元/吨，当日-0.73%（-8），华北大板报价1130元，较前日持平，华中报价1120元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存6579万箱，环比-82.30万箱（-1.24%）；持仓方面，持买单前20家今日减仓1620手多单，持卖单前20家今日减仓833手空单 [19] - 纯碱：周五下午15：00纯碱主力合约收1225元/吨，当日-0.81%（-10），沙河重碱报价1175元，较前日-10；纯碱样本企业周度库存170.2万吨，环比-0.01万吨（-1.24%），其中重质纯碱库存88.64万吨，环比-4.81万吨，轻质纯碱库存81.56万吨，环比+4.80万吨；持仓方面，持买单前20家今日增仓1842手多单，持卖单前20家今日增仓131手空单 [21] 策略观点 - 玻璃：上周工信部会议未对浮法玻璃行业给出明确指导意见，反内卷预期落空，空头大幅增仓带动盘面下行，当前供应维持宽松，企业库存持续累积，需求端复苏缓慢，价格上行缺乏动力，预计维持弱势运行，需重点关注沙河地区产线运行情况 [20] - 纯碱：受玻璃市场行情疲软拖累，价格持续承弱，成本方面受煤炭价格上涨影响，企业生产压力加大，行业普遍亏损对价格形成一定底部支撑，但当前行业整体去库进程缓慢，库存水平仍高于往年同期，预计短期内延续窄幅震荡走势，需密切关注装置开工情况以及下游采购节奏变化 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁和锰硅板块受情绪扰动与基本面矛盾影响价格宽幅震荡 需持续跟踪合金端需求变动及钢厂生产节奏[3][5] 报告内容总结 市场整体情况 - 本周合金价格受宏观及板块情绪影响走势震荡 基本面矛盾累积 需关注合金需求变动[5] - 宏观层面国内整治“内卷式”竞争 海外中美两国元首会晤 美联储降息25BP[5] - 微观层面铁水产量环比微缩 对原料需求支撑偏弱 需注意钢厂限产是否引发炉料负反馈[5] 硅铁市场情况 - 供应：本周产量11.32万吨 环比降0.08万吨 开工率36.08% 环比升0.52个百分点 主产区暂无减产意愿[67] - 需求：9月出口量4.01万吨 环比升14.6% 新一轮钢招报价有涨有跌 短期钢招需求或回落[74][80] - 库存：10月31日60家样本企业库存71990吨 环比增5430吨 仓单4471张 折算库存22355吨 10月钢厂库存平均可用天数15.67天[88] - 利润：盘面和现货利润环比均下降 原料兰炭价格受煤价影响波动 利润随盘压缩[4][94] 锰硅市场情况 - 供应：本周产量20.77万吨 环比增0.03万吨 开工率42.99% 环比降0.05个百分点 成本端坚挺 供应继续扩张[19] - 需求：炼钢需求弱支撑 铁水产量环比下降 钢招定价随盘下移 市场刚需采购为主[24][27] - 库存：10月31日63家样本企业库存314500吨 环比增21500吨 仓单4471张 折算库存48970吨 10月钢厂库存平均可用天数15.7天[32][37] - 利润：盘面和现货利润环比均大幅下降[4] 锰矿市场情况 - 供应：全球出港量环比提升 南非矿出港逐步恢复 天津港和钦州港到港量有变化 后期预计到港量不同[47] - 价格：海外矿企报价坚挺 港口报价分化 南非半碳酸矿成本价格倒挂 天津港各品种锰矿港口报价坚挺[60][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上工信部征求钢铁产能置换意见，“十五五”规划建议整治“内卷式”竞争，美联储降息且12月降息概率下降，中美经贸磋商美方取消部分关税 [6] - 供需上库存回升快、产量高位小幅回落，成本端锰矿石港口库存增加，需求端铁水积极性回落，内蒙古和宁夏现货利润为负，10月主流钢招定价环比下降 [6] - 技术上锰硅主力周K处于60均线下方，周线偏空 [6] - 策略建议方面，11月内蒙新增产能预计投产，供应压力增加，虽锰系企业计划节能减排，但前期供应未降，需求端粗钢产量延续下降，合金大概率维持亏损，预计锰硅主力合约在5700 - 5900区间震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观方面，工信部就钢铁产能置换办法征求意见，“十五五”规划建议整治“内卷式”竞争，多部门印发城市商业提质行动方案，叠加美联储降息、中美领导人会晤，市场预期增强 [6] - 海外方面，美联储降息25个基点，12月降息概率下降，美方取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，24%对等关税暂停一年 [6] - 供需方面，库存连续4周回升，产量高位小幅回落，原料端进口锰矿石港口库存增加6.3万吨，需求端铁水积极性回落，内蒙古和宁夏现货利润为负，10月主流钢招定价环比下降180元/吨 [6] - 技术方面，锰硅主力周K处于60均线下方，周线偏空 [6] - 策略建议，11月内蒙新增产能预计投产，供应压力增加，锰系企业计划节能减排，但前期供应未降，需求端粗钢产量延续下降，合金大概率维持亏损，预计锰硅主力合约在5700 - 5900区间震荡运行 [6] 期现市场 期货市场情况 - 截至10月31日，硅锰期货合约持仓量为52.4万手，环比下降1.9万手 [12] - 截至10月31日，硅锰5 - 1合约月差为44，环比增加2个点 [12] - 截至10月31日，锰硅仓单数量为9784张，环比减少35082张 [16] - 截至10月31日，锰硅硅铁1月合约价差为272，环比增加42个点 [16] 现货市场情况 - 截至10月31日，内蒙古硅锰现货报5570元/吨，环比下跌10元/吨，基差为 - 192元/吨，环比持平 [23] 产业链情况 产业情况 - Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本，开工率42.99%，较上周减0.05%，日均产量29675吨，增45吨；五大钢种硅锰周需求124492吨，环比增1.47%，全国硅锰产量周供应207725吨，环比增0.15%，下游需求下降，供应偏高位 [27] - Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本，全国库存量314500吨，环比增21500吨，库存连续5周大幅回升 [30] 上游情况 - 截至2025 - 10 - 29，澳矿Mn44块天津港报29元/吨度，南非矿Mn38块天津港报24元/吨度，环比均持平 [37] - 截至10月27日，宁夏硅锰硅铁电价为0.39元/千瓦时，内蒙古为0.42元/千瓦时，环比均持平 [37] - 截至2025 - 10 - 24，锰矿库存合计报442.7万吨，环比上涨1.44%；本周中国到货南非锰矿17.46万吨，环比下降58%，澳大利亚锰矿13.99万吨，环比上升15.15%，加蓬锰矿20.37万吨，环比上升422.28%，加纳锰矿0万吨，环比持平 [43] - 截至2025 - 10 - 30，内蒙古硅锰现货生产成本报5800.8元/吨，环比下跌0.04%，宁夏报5823.04元/吨，环比下跌0.47%；内蒙古硅锰现货利润报 - 120.8元/吨，环比上涨2.08%，宁夏报 - 223.04元/吨，环比上涨17.52% [47] 下游情况 - 本周Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量236.36万吨，环比上周减少3.54万吨，同比去年增加0.89万吨 [52] - 河钢集团10月硅锰最终定价5800元/吨，环比下降200元/吨 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货合约方面，硅铁2601收盘价5550元，较前一交易日降44元，成交量151336，持仓量166241；硅铁2605收盘价5648元，较前一交易日降34元，成交量1358，持仓量7078；锰硅2601收盘价5842元，较前一交易日降10元，成交量178345，持仓量339837；锰硅2605收盘价5890元，成交量9340，持仓量34714 [1] - 现货方面，硅铁（FeSi75 - B，内蒙）价格5250元/吨，较前一交易日涨50元；硅锰（FeMn65Si17，内蒙）价格5680元/吨；锰矿（Mn44块）价格39.8元/吨度；兰炭（小料，神木）价格760元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 01期货）为 - 300元/吨，较前一交易日增494元；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 162元/吨，较前一交易日增10元；硅铁近远月价差（2601 - 2605）为 - 98元/吨，较前一交易日降10元；锰硅近远月价差（2601 - 2605）为 - 48元/吨，较前一交易日降10%；锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差为292元/吨，较前一交易日增34元；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为242元/吨，较前一交易日增34元 [1] 宏观及行业新闻 - 10月30日硅铁72价格，陕西5100 - 5200元/吨，宁夏5250 - 5300元/吨（+50），青海5150 - 5250元/吨，甘肃5200 - 5250元/吨，内蒙5200 - 5250元/吨；75硅铁价格，陕西5700 - 5800元/吨（ - 25），宁夏5700 - 5750元/吨（ - 25），青海5700 - 5750元/吨，甘肃5700 - 5800元/吨（ - 25），内蒙5750 - 5800元/吨；硅铁FOB，721030 - 1050美元/吨，751110 - 1130美元/吨（ - 10）；硅锰6517北方报价5600 - 5650元/吨（+50），南方报价5600 - 5700元/吨 [1] - 10月青海地区在产硅铁企业18家，在产矿热炉62台，开工率61.39%，较9月上升1.98%，产量预计7.04万吨，较9月增加0.16万吨，产能释放49.4%；内蒙地区在产硅铁企业12家，在产矿热炉73台，开工率62.39%，较9月上升0.85%，产量预计15.14万吨，较9月减少0.6万吨，产能释放65.23%；甘肃地区在产硅铁企业11家，在产矿热炉31台，开工率41.33%，较9月下降5.97%，产量预计5.62万吨，较9月增加0.33万吨，产能释放44.53% [2] - 1月云南将进入枯水期，电价上涨0.11 - 0.15度左右，月底至下月初部分硅锰工厂减产、停产，截止发稿1家工厂减产，明日至月初初步统计3家工厂将减产；10月云南硅锰产量6.52万吨，与9月相差不大；南方其他地区主要是湖南地区产量约0.66万吨，硅锰6517和6014产量基本平分 [2] - 浙江某钢厂敲定75B硅铁采购价5780元/吨，较9月底跌118元/吨，量1300吨；中南股份敲定75B硅铁采购价5800元/吨现金，较上一轮涨50元/吨，量400吨 [3] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2，2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石偏强震荡 螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅因宏观或市场情绪反复宽幅震荡 焦炭偏强震荡 焦煤因宏观与板块主题共振偏强震荡 原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12601合约昨日收盘价802.5元/吨 跌2元/吨 跌幅0.25% 持仓551548手 增加8698手 进口矿和国产矿现货价格均无涨跌 基差部分有变动 如12601对超特基差增加2元/吨 [5] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601合约昨日收盘价3106元/吨 跌12元/吨 跌幅0.38% 成交1440978手 持仓1894916手 增加909手 热轧卷板HC2601合约昨日收盘价3318元/吨 跌11元/吨 跌幅0.33% 成交614494手 持仓1473286手 增加12227手 [8][9] - 多地现货价格有涨跌变化 基差和价差部分有变动 如螺纹钢基差RB2601增加17元/吨 [9] - 10月30日钢联周度数据显示 产量方面螺纹+5.52万吨 热卷+1.1万吨 五大品种合计+9.97万吨 总库存方面螺纹-19.59万吨 热卷-8.33万吨 五大品种合计-41.09万吨 表需方面螺纹+6.17万吨 热卷+5.16万吨 合计+23.65万吨 [10] - 2025年9月 全国生产粗钢7349万吨、同比下降4.6% 日产244.97万吨/日、环比下降1.8% 生产生铁6605万吨、同比下降2.4% 日产220.17万吨/日、环比下降2.2% 生产钢材12421.00万吨、同比增长5.1% 日产414.03万吨/日、环比增长4.5% 1 - 9月 全国累计生产粗钢7.46亿吨 同比下降2.9% 累计日产273.35万吨 生产生铁6.46亿吨、同比下降1.1% 累计日产236.58万吨 生产钢材11.04亿吨、同比增长5.4% 累计日产404.34万吨 [11] - 2025年10月上旬 重点统计钢铁企业钢材库存量1588万吨 环比上一旬增加121万吨 增长8.2% 比年初增加351万吨 增长28.4% 比上月同旬增加6万吨 增长0.6% 比去年同旬增加115万吨 增长7.8% 比前年同旬减少48万吨 下降2.9% [11] - 趋势强度均为0 [11] 硅铁和锰硅 - 硅铁FeSi75 - B内蒙现货价格5250元/吨 较前一交易日增加50元/吨 锰硅FeMn65Si17内蒙现货价格无涨跌 期现价差、近远月价差和跨品种价差均有变动 如硅铁（现货 - 01期货）增加94元/吨 [14] - 10月30日硅铁72和75不同地区有不同报价和涨跌 硅锰6517北方报价5600 - 5650（+50）元/吨 南方报价5600 - 5700元/吨 [14] - 青海地区10月在产硅铁企业18家 在产矿热炉62台 10月硅铁企业开工率为61.39% 较9月上升1.98% 产量预计为7.04万吨 较9月增加0.16万吨 产能释放49.4% 内蒙地区10月在产硅铁企业12家 在产矿热炉73台 10月硅铁企业开工率为62.39% 较9月上升0.85% 产量预计为15.14万吨 较9月减少0.6万吨 产能释放65.23% 甘肃地区10月在产硅铁企业11家 在产矿热炉31台 10月硅铁企业开工率为41.33% 较9月下降5.97% 产量预计为5.62万吨 较9月增加0.33万吨 产能释放44.53% [14][16] - 1月云南将进入枯水期 电价将上涨0.11 - 0.15度左右 月底至下月初云南部分硅锰工厂开始减产、停产 10月云南硅锰产量6.52万吨 与9月产量相差不大 南方其他地区主要为湖南地区产量 目前工厂仍以单班生产为主 产量约为0.66万吨 其中硅锰6517和6014产量基本平分 [16] - 浙江某钢厂敲定75B硅铁采购价为5780元/吨 较9月底跌118元/吨 量1300吨 中南股份敲定75B硅铁采购价为5800元/吨现金 较上一轮涨50元/吨 量400吨 [17] - 趋势强度均为0 [17] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601合约昨日收盘价1288元/吨 跌14元/吨 跌幅1.1% 成交1060058手 持仓692345手 减少14346手 焦炭J2601合约昨日收盘价1786.5元/吨 跌14.5元/吨 跌幅0.8% 成交19482手 持仓39742手 减少747手 [19] - 焦煤和焦炭现货价格部分有涨跌变化 基差和价差部分有变动 如焦煤基差JM2601蒙5增加50元/吨 [19] - 趋势强度均为0 [20] 原木 - 2511合约收盘价763.5元/立方米 持仓289手 2601合约收盘价786元/立方米 持仓1手 2603合约收盘价802元/立方米 持仓2879手 不同合约间价差有变动 如2511 - 2603为 - 38.5元/立方米 [22] - 不同规格原木现货价格部分有涨跌变化 如4米纸浆（KIS）山东市场价格有变动 [22] - 趋势强度为0 [24]

报告基本信息 - 报告名称为《黑色供应周报 - 铁合金》 [1] - 报告日期为2025年10月31日 [2] - 报告由中泰期货研究所发布，黑色分析师为董雪珊，从业资格号F3075616，交易咨询从业证书号Z0018025 [2] 硅锰产量情况 - 全国硅锰周产20.77万吨，环比增加315吨，累计同比下降15.82% [3] - 内蒙古硅锰周产9.77万吨，环比减少1330吨，累计同比增加2.00% [3] - 宁夏硅锰周产4.75万吨，环比增加1155吨，累计同比增加13.30% [3] - 广西硅锰周产1.03万吨，环比增加490吨，累计同比下降2.52% [3] - 贵州硅锰周产1.54万吨，环比增加700吨，累计同比下降18.02% [3] - 云南硅锰周产1.60万吨，环比无变化，累计同比增加13.45% [3] - 其他地区硅锰周产2.09万吨，环比减少700吨，累计同比下降24.04% [3] 硅铁产量情况 - 全国硅铁周产11.32万吨，环比减少875吨，累计同比增加7.12% [3] - 内蒙古硅铁周产3.61万吨，环比无变化，累计同比增加4.31% [3] - 宁夏硅铁周产2.98万吨，环比无变化，累计同比增加11.05% [3] - 陕西硅铁周产1.83万吨，环比增加980吨，累计同比增加0.36% [3] - 青海硅铁周产1.64万吨，环比增加245吨，累计同比下降10.54% [3] - 甘肃硅铁周产1.15万吨，环比减少2100吨，累计同比增加11.31% [3] - 其他地区硅铁周产0.01万吨，环比减少1吨，累计同比无变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁方面，2025年10月31日宁夏72价格为5220元，日变化50元，周变化40元；内蒙72价格为5250元，日变化50元，周变化50元等[2] - 硅锰方面，2025年10月31日内蒙6517产区出厂价为5680元，日变化0元，周变化0元；宁夏6517产区出厂价为5600元，日变化0元，周变化20元等[2] 供应 - 硅铁方面，涉及136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月数据）等供应相关数据[5] - 硅锰方面，有硅锰产量（周）、硅锰企业开工率（中国）等供应数据[7] 需求 - 硅铁需求关联粗钢产量预估值修正（中国月数据）、金属镁价格及产量、不锈钢粗钢产量（中国月数据）、硅铁采购量及价格（河钢集团月数据）等[5] - 硅锰需求涉及硅锰需求量（中国钢联口径）、粗钢产量预估值修正（中国月数据）、硅锰出口数量合计（中国月数据）等[5][8] 库存 - 硅铁库存涵盖60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周数据）、仓单数量合计、有效预报、仓单 + 有效预报（日数据）、库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月数据，中国天数据）等[6] - 硅锰库存有仓单数量合计、有效预报合计、仓单 + 有效库存（日数据）、63家样本企业库存（中国周数据）、库存平均可用天数（中国月数据）等[8] 成本利润 - 硅铁成本利润涉及铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日数据）、兰炭价格、开工率、生产毛利，二氧化硅、氧化铁皮价格，硅铁宁夏、内蒙生产成本及折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润等[6] - 硅锰成本利润包括化工焦、锰矿等原料价格，硅锰在内蒙古、广西、北方大区、南方大区的利润，广西、宁夏硅锰折主力盘面利润等[7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石偏强震荡；螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪推涨，走势偏强震荡；硅铁和锰硅受反内卷情绪推动，偏强震荡；焦炭偏强震荡；焦煤受宏观与板块主题共振，偏强震荡；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12601昨日收盘价804.5元/吨，涨12元，涨幅1.51%，持仓542,850手，减少6,094手；进口矿和部分国产矿价格上涨，基差和部分价差缩小 [5] - 10月29日消息，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤 [5] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601收盘价3,133元/吨，涨31元，涨幅1%；热轧卷板HC2601收盘价3,345元/吨，涨40元，涨幅1.21%；多地现货价格上涨，基差缩小 [7] - 商务部等5部门支持符合条件的商业地产项目发行不动产投资信托基金；10月28日发布“十五五”规划建议，对钢铁行业高质量发展提出要求；10月23日钢联周度数据显示产量、库存和表需有变化；2025年9月钢铁产量有不同变化；10月上旬重点企业钢材库存增加 [8][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为1 [9] 硅铁和锰硅 - 硅铁2601收盘价5,594元，涨30元；硅铁2605收盘价5,682元，涨40元；锰硅2601收盘价5,852元，涨62元；锰硅2605收盘价5,890元，涨62元；部分现货价格有变动，价差有变化 [13] - 10月29日硅铁和硅锰不同地区有报价；甘肃某硅铁大厂减产；浙江某钢厂采购硅锰 [13][15] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [15] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601收盘价1,302元/吨，涨60元，涨幅4.8%；焦炭J2601收盘价1,801元/吨，涨53.5元，涨幅3.1%；部分现货价格有涨跌，基差和价差缩小 [17] - 10月29日消息，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤 [18] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [18] 原木 - 不同合约收盘价有不同涨幅，成交量和持仓量有变化；多地现货价格部分有变动，价差有变化 [20] - 10月29日消息，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤 [22] - 原木趋势强度为0 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于黑色板块后市维持不悲观观点 认为寻找回调位置做反弹性价比更高 回调高度需后续观察 海外将面临财政、货币双宽局面 国内财政空间充足 与“反内卷”配套需求政策值得期待 [10] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3133元/吨 较上一交易日涨42元/吨（1.358%） 当日注册仓单124540吨 环比减少1221吨 主力合约持仓量189.4007万手 环比减少36350手 天津汇总价格3180元/吨 环比增加30元/吨 上海汇总价格3240元/吨 环比增加20元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3345元/吨 较上一交易日涨40元/吨（1.210%） 当日注册仓单104773吨 环比增加3402吨 主力合约持仓量146.1059万手 环比减少12738手 乐从汇总价格3340元/吨 环比增加30元/吨 上海汇总价格3360元/吨 环比增加20元/吨 [1] 策略观点 - 宏观层面 房地产投资将从“扩规模”向“提品质”转变 新开工面积难大幅增长 基本面看 螺纹钢供需双增 库存延续下降 表现中性 热轧卷板产量小幅回落 需求边际改善 库存去化加快 矛盾缓解 钢厂盈利率下滑 铁水产量回落 供应端压力减轻 中长期钢价上涨逻辑未改 但短期内现实需求疲弱 难有实质性改善 需关注中美会谈及海外宏观环境变化 [2] 铁矿石 行情资讯 - 铁矿石主力合约（I2601）收至804.50元/吨 涨跌幅+1.51%（+12.00） 持仓变化-6094手 变化至54.29万手 加权持仓量91.65万手 现货青岛港PB粉805元/湿吨 折盘面基差52.06元/吨 基差率6.08% [4] 策略观点 - 供给上 海外铁矿石发运量环比增长 处同期高位 澳洲持平 巴西增加 非主流国家下降 近端到港量降至年内低位 需求上 日均铁水产量跌落至240万吨以下 受钢材价格疲软和河北环保问题影响 库存端 港口库存和钢厂库存均增加 基本面看 铁水下移后需求减弱 港口累库 价格有压力 宏观上 中美经贸磋商有共识 中美元首会谈在即 美联储降息预期升温 矿价震荡运行 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 10月29日 焦煤价格上涨带动铁合金价格反弹 锰硅主力（SM601合约）收涨1.07% 收盘报5852元/吨 天津6517锰硅现货市场报价5720元/吨 折盘面5910元/吨 升水盘面58元/吨 硅铁主力（SF601合约）收涨0.54% 收盘报5594元/吨 天津72硅铁现货市场报价5650元/吨 升水盘面56元/吨 锰硅盘面在5600 - 6000元/吨震荡 触及下行趋势线 硅铁盘面在5400 - 5800元/吨震荡 触及趋势线后回落 [8] 策略观点 - 重要会议对铁合金上游煤炭及自身有供给约束预期 但无超预期内容 后续关注中美经贸磋商和元首会晤 黑色板块基本面有高供给和低需求问题 钢厂盈利率下滑 有“负反馈”风险 但空间不大 对黑色板块后市不悲观 做反弹性价比高 锰硅基本面不理想 潜在驱动或在锰矿端 硅铁供需无明显矛盾 大概率跟随黑色板块行情 [9][10] 工业硅、多晶硅 工业硅 行情资讯 - 工业硅期货主力（SI2601合约）收盘价报9170元/吨 涨跌幅+2.40%（+215） 加权合约持仓变化-693手 变化至432693手 华东不通氧553市场报价9300元/吨 主力合约基差130元/吨 421市场报价9650元/吨 折合盘面价格后主力合约基差-320元/吨 [12] 策略观点 - 市场情绪亢奋 焦煤午后大涨带动工业硅拉升 基本面看 供给端压力持续 周产量攀升 西北地区开工率提高 西南地区开工下行趋势待打开 需求端 多晶硅部分产能将检修 产量预期回落 有机硅DMC开工率下降 预计短期持稳 供需两端无明显改善 对价格上行驱动不足 成本端枯水期西南电价预期抬升和煤焦价格提供托底 预计短期价格跟随情绪波动 [13][14] 多晶硅 行情资讯 - 多晶硅期货主力（PS2601合约）收盘价报54990元/吨 涨跌幅+1.17%（+635） 加权合约持仓变化-5722手 变化至250114手 现货端 SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克 N型致密料平均价51元/千克 环比下调0.5元/千克 N型复投料平均价52.35元/千克 环比下调0.63元/千克 主力合约基差-2640元/吨 国内光伏龙头企业计划联合收储 联合体搭建争取年内完成 [15] 策略观点 - 受消息报道影响 多晶硅盘面午后拉升后回落 基本面看 十一月部分产能将检修 供给压力或缓解 下游开工率预计稳定 供需格局或好转 但短期去库幅度有限 政策预期对价格影响强 平台公司进展待落地 短期商品环境向好 消息扰动驱动盘面上涨 关注实际兑现情况 注意仓位控制风险 [16] 玻璃纯碱 玻璃 行情资讯 - 周三下午15：00玻璃主力合约收1113元/吨 当日+1.64%（+18） 华北大板报价1130元 较前日持平 华中报价1120元 较前日持平 浮法玻璃样本企业周度库存6661.3万箱 环比+233.74万箱（+3.64%） 持买单前20家减仓4570手多单 持卖单前20家减仓19408手空单 [18] 策略观点 - 玻璃期货在基本面偏弱格局下反弹 受部分空头离场带动 市场看跌情绪缓和 观望氛围渐浓 虽供应宽松 库存累积 需求疲软 但盘面持仓量回落后震荡上行 显示短期市场情绪改善 需关注宏观政策动向和沙河地区产线运行情况 [19] 纯碱 行情资讯 - 周三下午15：00纯碱主力合约收1239元/吨 当日-0.56%（-7） 沙河重碱报价1189元 较前日-2 纯碱样本企业周度库存170.21万吨 环比+0.16万吨（+3.64%） 其中重质纯碱库存93.45万吨 环比-0.62万吨 轻质纯碱库存76.76万吨 环比+0.78万吨 持买单前20家减仓6034手多单 持卖单前20家减仓36087手空单 [20] 策略观点 - 成本端因煤炭涨价承压 行业亏损支撑价格 下游玻璃市场跌势放缓 提供刚需支撑 但行业去库乏力 库存高于历史同期 多空因素交织 预计价格短期窄幅震荡 需关注装置开工率与下游采购节奏变化 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁和锰硅受反内卷情绪推动，呈偏强震荡态势；硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁2601收盘价5594，较前一交易日变化30，成交量134,717，持仓量162,689；硅铁2605收盘价5682，较前一交易日变化40，成交量1,809，持仓量7,127；锰硅2601收盘价5852，较前一交易日变化62，成交量205,751，持仓量341,929；锰硅2605收盘价5890，较前一交易日变化62，成交量10,968，持仓量34,735 [1] - 现货数据：硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5200元/吨，较前一交易日降20；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5680元/吨；锰矿Mn44块价格39.8元/吨度；兰炭小料神木价格760元/吨 [1] - 价差数据：硅铁期现价差（现货 - 01期货）为 - 394元/吨，较前一交易日降50；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 172元/吨，较前一交易日降62；硅铁近远月价差（2601 - 2605）为 - 88元/吨，较前一交易日降10；锰硅近远月价差（2601 - 2605）为 - 38元/吨；锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差为2 - [了了了了了为了为了了了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了为了