塑料板块整体市场表现 - 11月19日塑料板块整体下跌0.27%，表现弱于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化显著，领涨股佛塑科技涨停（上涨9.99%），领跌股斯迪克跌幅达9.17%[1][2] 板块个股价格变动 - 涨幅居前个股包括佛塑科技（上涨9.99%至13.87元）、国风新材（上涨9.97%至7.17元）、唯賽勃（上涨5.31%至16.66元）[1] - 跌幅居前个股包括斯迪克（下跌9.17%至27.52元）、緊石化学（下跌6.83%至24.13元）、润阳科技（下跌4.37%至39.83元）[2] 板块资金流向 - 当日塑料板块整体呈现主力资金净流出1.94亿元，而游资和散户资金分别净流入718.07万元和1.87亿元[2] - 佛塑科技获得主力资金净流入2.00亿元，净占比7.09%，为板块内最高[3] - 国风新材获得主力资金净流入1.57亿元，净占比高达32.12%[3] - 斯迪克作为领跌股，其资金流向数据未在提供表格中显示，但板块整体主力资金流出表明其可能面临抛压[2] 个股成交活跃度 - 成交额较高的个股包括佛塑科技（28.24亿元）、沧州明珠（8.50亿元）、斯迪克（9.02亿元）[1][2] - 成交量较大的个股包括佛塑科技（210.66万手）、沧州明珠（161.83万手）、国风新材（68.69万手）[1]

股价与交易表现 - 11月19日盘中股价报3.64元/股，下跌2.15%，总市值68.37亿元 [1] - 当日成交金额9124.18万元，换手率1.31% [1] - 主力资金净流出279.44万元，其中特大单净卖出645.94万元，大单净买入366.5万元 [1] - 今年以来股价累计上涨46.77%，但近5个交易日下跌5.70% [1] - 今年以来共8次登上龙虎榜，最近一次为7月11日，龙虎榜净卖出1386.91万元 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为塑料薄膜及新材料的研发、生产和销售 [1] - 2025年1-9月实现营业收入9.39亿元，同比减少3.83% [2] - 2025年1-9月归母净利润1205.85万元，同比增长158.98% [2] - 主营业务收入构成为：BOPP(电容膜)33.84%，BOPET膜33.43%，光学膜19.62%，CPP膜6.36%，其他(补充)6.74% [1] 股东与股本结构 - 截至11月10日，股东户数为12.12万户，较上期减少2.76% [2] - 人均流通股为15495股，较上期增加2.84% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第二大流通股东，持股1465.17万股 [3] - A股上市后累计派现1.72亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为基础化工-塑料-膜材料 [2] - 所属概念板块包括铝塑膜、小盘、低价、锂电池、太阳能等 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月18日中化泉州HDPE等检修装置重启开车使塑料开工率涨至88%左右处于中性水平 截至11月14日当周PE下游开工率环比降0.36个百分点至44.49%处于近年同期偏低位 石化正常去库库存处于近年同期中性水平 成本端原油供应过剩价格涨幅有限 新增产能投产 农膜旺季成色不及预期下游开工率下降采购意愿不足 贸易商降价出货 反内卷政策未落地 此前成本上涨及下游旺季推动塑料价格反弹但供需格局未改 预计近期塑料仍以偏弱震荡为主[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月18日中化泉州HDPE等检修装置重启开车 塑料开工率涨至88%左右处于中性水平[1][4] - 截至11月14日当周PE下游开工率环比降0.36个百分点至44.49% 农膜处于旺季订单稳定 包装膜订单减少 整体PE下游开工率处于近年同期偏低位水平[1][4] - 石化正常去库 目前石化库存处于近年同期中性水平[1][4] - 成本端美国政府停摆将结束 原油价格跌后反弹 但欧佩克调整全球石油供需为过剩 原油供应过剩格局成共识 价格涨幅有限[1] - 新增产能50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE和70万吨/年的中石油广西石化近期投产[1] - 农膜旺季成色不及预期 北方需求减少 下游开工率下降 企业采购意愿不足 贸易商降价出货 反内卷政策未落地 预计近期塑料偏弱震荡[1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约增仓震荡下行 最低价6771元/吨 最高价6868元/吨 收盘于6785元/吨 跌幅0.95% 持仓量增6049手至548344手[2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌 涨跌幅在 - 50至 + 0元/吨之间 LLDPE报6790 - 7270元/吨 LDPE报8750 - 9380元/吨 HDPE报7020 - 7990元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端11月18日中化泉州HDPE等检修装置重启开车 塑料开工率涨至88%左右处于中性水平[4] - 需求端截至11月14日当周PE下游开工率环比降0.36个百分点至44.49% 农膜处于旺季订单稳定 包装膜订单减少 整体PE下游开工率处于近年同期偏低位水平[4] - 周二石化早库环比减1万吨至71万吨 较去年同期高2.5万吨 石化正常去库库存处于近年同期中性水平[4] - 原料端布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡 东北亚乙烯价格环比持平于725美元/吨 东南亚乙烯价格环比持平于735美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期PVC偏弱震荡，因山东信发等生产企业检修即将结束、期货仓单仍处高位、印度反倾销税即将执行、PVC的BIS政策提振有限、焦煤和焦炭等期价下跌抑制市场情绪 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格上调25元/吨，供应端PVC开工率环比减少2.24个百分点至78.51%，虽转而减少但仍处近年同期偏高水平；下游开工率略有回落，超过去两年同期但仍偏低 [1] - 印度将关于PVC的BIS政策终止，对中国出口PVC至印度的担忧缓解，但印度反倾销税即将执行，贸易商观望，PVC以价换量，上周出口签单环比回升 [1] - 上周社会库存小幅减少，但仍偏高，库存压力大；2025年1 - 10月房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，投资、销售等同比增速进一步下降；30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但处近年同期最低水平，房地产改善需时间 [1] - 氯碱综合利润为正，PVC开工率同比往年偏高；新增产能方面，40万吨/年的天津渤化已满负荷生产，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化试车后低负荷运行；产业无实际政策落地，老装置多技改升级，反内卷与老旧装置淘汰是宏观政策，将影响后续行情 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约增仓震荡下行，最低价4515元/吨，最高价4606元/吨，收盘于4520元/吨，在20日均线下方，跌幅1.46%，持仓量增加107079手至1462620手 [2] - 基差方面，11月18日华东地区电石法PVC主流价下跌至4485元/吨，V2601合约期货收盘价4608元/吨，基差 - 35元/吨，走强21元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，天津LG、河南联创等装置进入检修，PVC开工率环比减少2.24个百分点至78.51%，仍处近年同期偏高水平；新增产能上，50万吨/年的万华化学8月量产，40万吨/年的天津渤化8月试生产后预计9月底稳定生产，20万吨/年的青岛海湾9月上旬投产且接近满负荷生产，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化试车后低负荷运行 [4] - 需求端，房地产仍在调整阶段，2025年1 - 10月全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%；商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%；销售额69017亿元，下降9.6%；房屋新开工面积49061万平方米，同比下降19.8%；施工面积652939万平方米，同比下降9.4%；竣工面积34861万平方米，同比下降16.9%；整体房地产改善需时间；截至11月16日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升19.73%，但处近年同期最低水平，关注利好政策能否提振销售 [5] - 库存上，截至11月13日当周，PVC社会库存环比减少1.27%至102.83万吨，比去年同期增加23.76%，虽小幅减少但仍偏高 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周PE产量和产能利用率环比上升，下游开工率窄幅下降，生产企业库存积累显著，社会库存小幅去化，总库存有所积累，油制、煤制工艺亏损加深 [2] - 本周PE产量和产能利用率预计环比变化不大，11月供应压力偏高，需求跟进有限，成本方面国际油价多空因素交织，短期L2601预计震荡走势，区间预计在6750 - 6950附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价6785元/吨，环比-58元/吨，1月、5月、9月合约收盘价分别为6785元/吨、6852元/吨、6906元/吨，环比分别-58元/吨、-50元/吨、-43元/吨 [2] - 成交量260592手，环比增加53772手，持仓量548344手，环比增加6049手，1 - 5价差-67，环比-8 [2] - 期货前20名持仓买单量473161手，环比增加17538手，卖单量584549手，环比增加20653手，净买单量-111388手，环比-3115手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价6932.17元/吨，环比-17.83元/吨，华东均价7115.24元/吨，环比-3.33元/吨 [2] - 基差147.17，环比增加40.17 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价61.96美元/桶，环比-0.31美元/桶，CFR石脑油日本地区中间价571.25美元/吨，环比-6.13美元/吨 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价726美元/吨，CFR东北亚中间价736美元/吨，环比均无变化 [2] 产业情况 - PE石化全国开工率83.14%，环比增加0.55个百分点 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜、管材、农膜开工率分别为50.41%、31.67%、49.96%，包装膜环比-0.37个百分点，管材和农膜环比无变化 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率8.89%，环比增加0.01个百分点，40日历史波动率8.68%，环比-0.07个百分点 [2] - 平值看跌、看涨期权隐含波动率均为13.05%，环比均增加2.24个百分点 [2] 行业消息 - 11月7 - 13日，我国聚乙烯产量67.37万吨，较上周增加1.98%，产能利用率83.14%，较上周期增加0.55个百分点 [2] - 11月7 - 13日，聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.4%，农膜整体开工率较前期一致，PE包装膜开工率较前期-0.4% [2] - 截至11月12日，中国聚乙烯生产企业库存在52.92万吨，环比上周+7.96%；截至11月7日，聚乙烯社会库存在50.01万吨，环比上周-1.86% [2] - 11月8 - 14日，油制LLDPE成本环比-0.98至7256元/吨，油制利润环比-35.43元/吨至-405.86元/吨；煤制LLDPE成本环比+2.43%至7051元/吨，煤制利润环比-211.57元/吨至-182.57元/吨 [2]

2025年1-6月山西省初级形态塑料产量总体情况 - 2025年前6个月山西省规模以上工业企业初级形态塑料累计产量为53.1万吨 [1] - 累计产量同比增长1.0%，但增速较2024年同期低5.8个百分点，显示增长显著放缓 [1] - 该增速比同期全国水平低9.3个百分点 [1] - 山西省累计产量约占全国总产量7012.34753万吨的0.8% [1] 2025年6月山西省初级形态塑料单月产量情况 - 2025年6月山西省规模以上工业企业初级形态塑料单月产量为9.1万吨 [2] - 单月产量同比增长1.9%，但增速较2024年同期大幅低11.3个百分点 [2] - 该单月增速比同期全国水平低10.2个百分点 [2] - 山西省6月产量约占全国单月总产量1203.20899万吨的0.8% [2] 数据统计与行业背景 - 统计数据包含分月累计值和当月值图表 [4] - 初级形态塑料在2004年及以前名称为塑料树脂及共聚物 [6] - 规模以上工业企业统计起点标准自2011年起调整为年主营业务收入2000万元 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC产能利用率预计环比上升，维持高开工状态，下游开工率存季节性下降预期，海外需求不确定，国内供需矛盾显著，去库难度高，成本端支撑有限，短期V2601预计偏弱震荡，区间在4500 - 4630附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - PVC收盘价4601元/吨，环比降7元/吨；成交量800764手，环比降175156手；持仓量1355541手，环比增7172手；前20名买单量991327手，环比降33858手；卖单量1210688手，环比降42682手；净买单量 - 219361手，环比增8824手 [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格4620元/吨，环比持平；电石法4548.46元/吨，环比涨9.62元/吨；华南乙烯法4692.5元/吨，环比持平；电石法4606.25元/吨，环比涨4.38元/吨；中国到岸价690美元/吨，环比持平；东南亚到岸价650美元/吨，环比持平；西北欧离岸价670美元/吨，环比持平；基差 - 91元/吨，环比涨7元/吨 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2800元/吨，环比持平；华北2681.67元/吨，环比涨8.33元/吨；西北2494元/吨，环比降14元/吨；内蒙液氯主流价 - 24.5元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价488美元/吨，环比持平；CFR东南亚538美元/吨，环比涨20美元/吨；EDC CFR远东中间价179美元/吨，环比持平；CFR东南亚184美元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - PVC开工率78.51%，环比降2.24%；电石法开工率80.79%，环比降0.42%；乙烯法开工率73.25%，环比降6.44%；社会库存总计53.23万吨，环比降1.34万吨；华东地区48.49万吨，环比降1.26万吨；华南地区4.74万吨，环比降0.08万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数92.78，环比降0.27；房屋新开工面积累计值45399万平方米，环比增5597.99万平方米；房地产施工面积累计值648580万平方米，环比增5471.06万平方米；房地产开发投资完成额累计值35863.87亿元，环比增4169.93亿元 [3] 期权市场 - 20日历史波动率9.49%，环比降0.11%；40日历史波动率10.12%，环比持平；平值看跌期权隐含波动率14.06%，环比涨0.13%；平值看涨期权隐含波动率14.06%，环比涨0.14% [3] 行业消息 - 11月8 - 14日PVC生产企业产能利用率78.51%，环比降2.24%；下游开工率环比降0.06%至49.54%，管材开工率环比增1.2%至40.6%，型材开工率环比降0.65%至36.96%；截至11月13日，PVC社会库存环比降1.27%至102.83万吨；电石法平均成本环比降至5152元/吨，乙烯法全国平均成本降至5239元/吨；电石法利润环比降至 - 823元/吨，乙烯法利润环比降至 - 495元/吨 [2] 观点总结 - 本周LG化学40万吨装置重启，前期重启装置影响扩大，PVC产能利用率预计环比上升；冬季氯碱装置检修淡季，PVC维持高开工状态；气温降低，基建、地产等终端需求走弱，下游开工率存季节性下降预期；印度反倾销税暂无落地时间，海外需求不确定；国内供需矛盾显著，去库难度高，高库存压力或持续；成本端电石、乙烯价格支撑有限；短期V2601预计偏弱震荡，区间在4500 - 4630附近 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 L2601震荡偏弱终盘收于6843元/吨 上周部分装置停车检修但影响天数有限 部分装置重启 PE产量和产能利用率环比上升 下游农膜开工率维稳 包装膜开工率窄幅下降 生产企业库存积累显著 社会库存小幅去化 总库存有所积累 油制成本窄幅下降 煤制成本小幅上升 油制和煤制工艺亏损加深 本周部分装置检修和重启预计PE产量和产能利用率环比变化不大 11月新跟进检修产能偏少 新装置持续放量 供应压力偏高 北方棚膜需求回落 南方仍有支撑 农膜订单和开工率预计小幅波动 包装膜订单边际转弱 需求跟进有限 成本方面国际油价多空因素交织 短期L2601预计震荡走势 区间预计在6750 - 6950附近 [2] 各目录总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价聚乙烯为6843元/吨 环比-10 1月、5月、9月合约收盘价分别为6853元/吨、6915元/吨、6956元/吨 环比分别为35、22、18 [2] - 成交量为206820手 环比-140705 持仓量为542295手 环比1540 [2] - 1 - 5价差为-62 环比13 期货前20名持仓买单量为455519手 环比-30427 卖单量为558690手 环比-22722 净买单量为-103171手 环比-7705 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价华北为6950元/吨 环比13.91 华东为7118.57元/吨 环比7.14 [2] - 基差为107 环比23.91 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价为62.27美元/桶 环比0.87 CFR石脑油日本地区中间价为577.38美元/吨 环比8.25 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价为726美元/吨 环比0 乙烯CFR东北亚中间价为736美元/吨 环比0 [2] 产业情况 开工率PE石化全国为83.14% 环比0.55 [2] 下游情况 - 开工率聚乙烯包装膜为50.41% 环比-0.37 管材为31.67% 环比0 农膜为49.96% 环比0 [2] - 11月7 - 13日 聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.4% 其中农膜整体开工率较前期一致 PE包装膜开工率较前期-0.4% [2] 期权市场 - 历史波动率20日聚乙烯为8.89% 环比0.01 40日为8.68% 环比-0.07 [2] - 平值看跌期权隐含波动率聚乙烯为10.81% 环比-0.85 平值看涨期权隐含波动率为10.81% 环比-0.85 [2] 行业消息 - 11月7 - 13日 我国聚乙烯产量总计67.37万吨 较上周增加1.98% 产能利用率83.14% 较上周期增加0.55个百分点 [2] - 截至11月12日 中国聚乙烯生产企业库存在52.92万吨 环比上周+7.96% 截至11月7日 聚乙烯社会库存在50.01万吨 环比上周-1.86% [2] - 11月8 - 14日 油制LLDPE成本环比-0.98至7256元/吨 利润环比-35.43元/吨至-405.86元/吨 煤制LLDPE成本环比+2.43%至7051元/吨 利润环比-211.57元/吨至-182.57元/吨 [2]

塑料板块整体市场表现 - 11月17日塑料板块整体上涨0.88%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内领涨个股为佛塑科技，涨停收盘，涨幅为10.00% [1] - 板块资金面呈现分化，主力资金净流入1.42亿元，而游资资金净流出1.5亿元，散户资金净流入777.58万元 [2] 个股价格与成交表现 - 佛塑科技收盘价13.75元，成交量180.71万手，成交额23.87亿元 [1] - 金发科技上涨4.70%，收盘价18.95元，成交额20.74亿元 [1] - 沧州明珠上涨5.28%，收盘价5.58元，成交量265.26万手 [1] - 宁波色母上涨8.03%，收盘价24.48元 [1] - 横河精密上涨7.53%，收盘价48.15元 [1] - 跌幅最大个股为代码300980的股票，下跌5.01% [2] 个股资金流向分析 - 佛塑科技主力资金净流入1.87亿元，净占比7.85%，但游资净流出1.67亿元 [3] - 金发科技主力资金净流入1.80亿元，净占比8.66%，散户资金净流出1.39亿元 [3] - 沧州明珠主力资金净流入8677.14万元，净占比6.03% [3] - 斯迪克主力资金净流入8376.39万元，净占比7.61% [3] - 福莱新材主力资金净流入4267.27万元，净占比高达11.96% [3] - 永利股份主力净流入资金占比最高，达14.03% [3]

核心观点 - 2025年PS行业因成本下移、供需结构承压及需求改善不足等因素，价格持续下跌并创下新低 [1] - 行业通过积极扩大出口部分缓解了供应压力，但通用料同质化竞争加剧 [2] - 主要下游白电领域需求增长乏力，内需及出口增幅均显著收窄，拖累PS市场 [3] - 预计2026年PS市场将先低位反弹后震荡下跌，年均价较2025年进一步下跌，受新产能释放及需求改善平缓限制 [4] 2025年PS价格表现 - 截至2025年11月初，华东普通透苯价格下跌至6975元/吨，同比跌幅高达28.09% [1] - 年内主要流通牌号低端价一度跌至6850元/吨的历史低位 [1] - 成本持续下移叠加供需结构改善不畅，导致价格年内基本保持单边下跌行情 [1] 行业供给状况 - 2025年国内PS新增产能预计同比增幅16.52%，产量增幅预计5.74% [1] - 至2025年11月，行业新增投产产能8万吨，包括赛宝龙三期36万吨等项目 [1] - 预计至年末，国内PS总产能将提升至804万吨 [1] - 产能体量扩大助力PS自给率不断提升，国产供应量稳步攀升 [2] 企业生产与盈利 - 原料端价格重心下移使PS成本逐步下行，生产企业盈利阶段性改善 [2] - 盈利改善及市场份额竞争促使国内PS生产企业开工积极性有所恢复 [2] - 2025年1月至5月PS行业盈利表现良好，生产企业积极复工复产后稳定运行 [2] 出口市场表现 - 2025年1月至9月中国PS出口量合计达24.14万吨，同比增幅达49.44% [2] - 预计至年底出口总量将突破30万吨，其中5月单月出口量3.23万吨创历史新高 [2] - 出口量的突破一定程度缓解了主产区通用料市场阶段性的供应过剩压力 [2] 下游需求分析 - 作为PS主要下游，2025年1月至9月冰箱产量累计同比增幅1.5%，空调增幅4.4%，但增幅同比2024年分别下降6和3.6个百分点 [3] - 同期冰箱出口同比增加1.6%，空调出口增加0.7%，出口增幅同比分别下降20.2和24.8个百分点 [3] - 白电领域因“以旧换新”政策透支需求及海外需求承压，导致下半年PS中高端资源出货受阻 [3] 2026年市场展望 - 2026年PS市场整体或呈现先低位反弹后震荡下跌趋势，年均价预期较2025年下跌 [4] - 国际原油价格中枢或继续下移，上游纯苯及苯乙烯市场预计先扬后抑，PS成本支撑先强后弱 [4] - 2026年仍有新产能集中释放，供应端承压，而终端需求改善预期平缓，将限制价格反弹幅度 [4]