公司动态 - 山鹰纸业更名为山鹰国际 但公告中仍使用原名山鹰纸业 [1] - 中船应急因2022年年报虚假陈述被ST 8月1日复牌 涉及收入确认和坏账计提错误 导致营业收入多计3137.24万元(占当期1.86%) 营业成本多计1839.09万元(占当期1.40%) 利润总额多计714.03万元(占当期绝对值36.64%) [1] - 浩瀚深度股东拟减持不超过2.17%公司股份 [2] 资本运作 - 山鹰国际拟以下属子公司股权作价29.77亿元设立合伙企业 并引入东方资产等长期投资者 转让金额合计不超过7.475亿元 [2] 可转债信息 - 通光转债和微芯转债宣布不强赎 [3] - 起帆转债宣布不下修 [3] 新股与REITs - 广东建科开启沪深新股申购 [3] - 华夏华电清洁能源REIT(508016)上市 [3]

全球贸易谈判进展 - 美国将于8月1日开始征收关税，特朗普强调不会延长最后期限 [1] - 特朗普计划签署新行政命令，对未达成协议的国家征收更高关税 [1] - 美国将对印度输美商品征收25%关税，高于亚洲其他国家的15%-20%区间 [1] - 美国与韩国达成初步协议，将对韩征收15%关税，韩国将向美国提供3500亿美元用于投资项目 [2] 各国谈判动态 - 加拿大和墨西哥代表团在华盛顿与美方进行紧张闭门会谈 [2] - 加拿大总理对谈判进展持谨慎态度，认为可能无法在8月1日前结束 [2] - 瑞士因出口高附加值产品对美国存在巨大贸易顺差，难以满足美方要求 [3] 特朗普的干预与立场 - 特朗普多次否决高级助手提出的潜在协议，要求争取更多让步 [3] - 特朗普亲自参与与印度贸易部长的通话，强调美国正与少数大国谈判 [3] - 特朗普将在周四午夜前签署新行政命令以确定最终关税税率 [3] 市场反应与分析师观点 - 美国市场反应平淡，标普500指数触及历史新高，美元升至99.6点 [4] - 摩根士丹利警告市场可能低估贸易政策转向的潜在冲击 [5] - 美国财政部长试图淡化影响，认为短期报复性关税并非世界末日 [5]

融资函件续期 - 公司与一家银行订立融资函件续期融资，贷款方同意提供最高额度为6500万美元的非承诺性循环贷款融资 [1] - 融资额度可等值兑换为港元、人民币、欧元或日元 [1] - 融资函件的最终期限为自融资函件接受日期起计一年或由贷款方自行决定的其他日期 [1]

全球贸易谈判进展 - 美国将于8月1日开始对多个国家征收新关税 印度输美商品关税将提高至25% 高于亚洲其他国家15%-20%的区间 [1] - 特朗普政府与韩国达成初步协议 将对韩征收15%关税 韩国将向美国提供3500亿美元用于投资项目 [3] - 加拿大和墨西哥代表团正与美方进行紧张闭门会谈 但加拿大总理对8月1日前达成协议持谨慎态度 [2][3] 特朗普政府的谈判策略 - 特朗普总统深度介入谈判 多次否决高级助手提出的协议 要求争取更多让步 [4] - 特朗普亲自参与与印度贸易部长的通话 表示对多数国家"只是寄出账单" [4] - 特朗普计划在周四午夜前签署新行政命令 确定最终关税税率 避免恢复到4月原始水平 [4] 市场反应与潜在风险 - 美国市场反应平淡 标普500指数触及历史新高 美元指数升至99.6点 [1][5] - 摩根士丹利警告市场可能低估贸易政策转向的潜在冲击 [8] - 美国财政部长试图淡化影响 称短期关税生效"不是世界末日" [8] 特殊国家案例 - 瑞士因出口高附加值产品存在巨大对美贸易顺差 但人口规模限制其改变贸易平衡的能力 [4] - 美瑞商会指出瑞士880万人口难以通过消费美国产品显著改变贸易结构 [4]

公司股份注销 - 公司于2025年7月31日注销已回购股份合共22.8万股 [1]

彭博终端培训课程 基础工具 - 终端入门系列4：制图工具中技术分析的应用课程将于8月26日（周二）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [3] 权益市场 - 权益分析师系列1：公司及行业层面 - 基本面分析工具入门课程将于8月12日（周二）17:00 – 18:00举行 [7] - 衍生品系列1：股票期权监测与定价工具课程将于8月7日（周四）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [7] 宏观、外汇与大宗商品市场 - 外汇专场系列1：全球宏观经济数据分析工具入门课程将于8月19日（周二）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [7] - 大宗商品专场：全球大宗商品下半年展望课程将于8月14日（周四）17:00 – 18:00举行 [7] - 大宗商品系列2：LME伦敦金属交易所产品及数据分析工具入门课程将于8月28日（周四）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [7] 固收/利率市场 - 固收专家系列1：利率环境变动监测及利率产品分析课程将于8月21日（周四）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [8] 投组管理 - PORT系列讲座2：投资组合业绩分析及风险管理课程将于8月5日（周二）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [8] 课程注册与信息 - 可通过彭博研讨会与讲座功能SMNR <GO>查看近期线上研讨会日程并注册感兴趣的课程 [2] - 2025年8月推荐课程中带有※标记的场次可前往彭博上海办公室参加现场培训 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度集团MTU创历史新高，按需GMV以美元计算同比增长21%，按固定汇率计算同比增长18% [5] - 连续第十四个季度调整后EBITDA增长，过去十二个月调整后自由现金流扩大至2.29亿美元 [6] - 广告业务本季度达到1.7%的GMV渗透率，广告收入年化运行率达2.36亿美元，同比增长45% [25][67] 各条业务线数据和关键指标变化 移动出行业务 - 交易量同比增长23%，MTU增长16%，GMV同比增长19%，按固定汇率计算增长16% [14][15] - 本季度利润率为8.7%，接近9%以上的稳态利润率目标 [17] - Saver出行占移动出行交易量约三分之一，高端出行交易占比达两位数且预计持续增长 [50][51] 配送业务 - GMV按固定汇率计算同比加速增长19%，新推出产品GMV增速是现有产品的三倍，占配送GMV的三分之一 [21][22] - Seva贡献了第二季度配送交易的34%，去年同期为28% [24] - 板块利润率从去年的1.5%扩大34个基点至本季度的1.8%，EBITDA同比增长50% [25] 金融服务业务 - 第二季度Grabfin和数字银行的总贷款处置额按年化运行率接近30亿美元 [6] - 到年底贷款组合预计达10亿美元，上半年环比增长32%，预计下半年达41% [81][82] Grab Mart业务 - 本季度增长速度快于核心业务，MTU创历史新高，目前占配送业务不到10% [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在该地区规模约为下一个最大竞争对手的3.5倍 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续进行产品和技术创新，以产品和技术驱动增长，加强成本控制，实现盈利性增长和自由现金流生成 [6] - 与政府和监管机构密切合作，参与社会项目，支持旅游等行业发展 [11][12][13] - 加大对自动驾驶领域的投入，计划与更多全球AI和无人驾驶AV合作伙伴建立新的合作关系，探索新的就业机会，开展更多试点项目 [31][32] - 采取投资产品驱动增长的策略，在配送和移动出行业务中注重用户获取和留存，通过规模经济提高效率和竞争力 [14][21] - 优先考虑有机增长，谨慎进行资本配置，关注M&A机会，暂无新的股票回购计划 [39][40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司凭借产品投资具有韧性，预计2025年按需GMV增长将加速，下半年调整后EBITDA将显著强于上半年 [10][11][13] - 对配送业务中期利润率改善有信心，预计未来两个季度利润率将逐步提高，长期目标是达到4%以上的稳态利润率 [25][48][49] - 移动出行业务将继续保持增长，稳态利润率目标为9%以上 [17][52] - 金融服务业务预计在2026年实现收支平衡 [83][84] 其他重要信息 - 本季度区域公司成本环比增长约9.5%，与按需GMV增长势头基本同步，预计未来同比增长10% - 12%，利润率将提高100 - 150个基点 [58][59] - 在线杂货在东南亚的渗透率不到5%，Grab Mart市场潜力巨大，目前占配送业务不到10%，但增长速度快于食品配送 [60][61] 问答环节所有提问和回答 问题1: 宏观环境不确定性对公司前景的影响及是否看到消费疲软 - 公司自2023年以来注重产品的可负担性，产品投资增强了公司的韧性，是逆周期企业 未来将继续与政府和监管机构合作，有信心实现可持续和盈利性增长，预计2025年按需GMV增长加速，下半年调整后EBITDA更强 [10][11][13] 问题2: 移动出行业务交易量增长策略及未来趋势 - 公司将规模经济收益再投资以提高平台可及性和使用率，带动交易量同比增长23%，吸引新用户并提高留存率，形成良性循环 移动出行MTU增长16%，GMV增长强劲，对盈利能力影响不大，利润率接近稳态目标，该策略可持续 [14][15][17] 问题3: 配送业务中低价产品对利润率的影响及平衡策略，以及自动驾驶车辆商业推广时间和合作进展 - 配送业务通过产品驱动增长，新推出产品和付费会员计划等带来新用户和GMV增长，尽管低价产品交易占比增加，但利润率仍有所扩大，中期有望通过扩大业务规模和增加广告收入提高利润率 公司积极投入自动驾驶领域，预计未来会有更多合作和试点项目 [21][22][25][31][32] 问题4: 移动出行GMV增长放缓、票价下降的市场情况及竞争态势，以及资本分配计划和股票回购计划 - 移动出行AOV下降4%是公司主动策略，旨在创造未来增长管道，交易增长表明策略有效 公司在该地区规模约为竞争对手的3.5倍，具有规模经济优势，可持续竞争 资本分配优先考虑有机增长，关注M&A机会，已完成5亿美元股票回购，暂无新计划 [35][36][38][41] 问题5: 配送业务消费者激励支出展望及利润率扩张速度，以及移动出行业务中低价和高端出行的贡献比例变化 - 配送业务未来两个季度利润率有望改善，广告收入将是重要贡献因素，长期目标是达到4%以上稳态利润率 移动出行业务中Saver出行占比约三分之一，高端出行交易占比达两位数且预计持续增长 [48][49][50][51] 问题6: 自动驾驶出租车计划，区域公司成本预期，以及Grab Mart的长期市场规模和利润率预期 - 公司关注自动驾驶领域，正与多个合作伙伴洽谈，预计未来会有更多公告 区域公司成本增长与业务增长基本同步，预计未来同比增长10% - 12%，利润率将提高 在线杂货市场潜力大，Grab Mart目前占比小但增长快，利润率包含在配送业务整体预期中，广告有提升空间 [57][58][59][60][61][64] 问题7: 广告收入增长的可持续性及长期占GMV的比例上限 - 广告业务增长迅速，新广告商不断增加，现有广告商支出也在增加，全球市场广告对GMV渗透率有提升空间，公司各垂直业务包括移动出行都有增加广告渗透率的机会 [68][69][70][71] 问题8: 去除广告收入后配送业务EBITDA的改善时间，以及金融科技贷款的投放方向 - 配送业务目前策略注重增长，中期有较大增长空间，广告与业务利润率是综合机会，随着规模扩大，广告价值将增加 金融服务业务贷款组合年底预计达10亿美元，通过多种产品和业务模式投放贷款，预计2026年实现收支平衡 [77][78][79][81][83][84]

区域性股权市场定位与功能 - 区域性股权市场是多层次资本市场的"塔基"和重要地方金融基础设施 [1] - 海峡股交作为全国最早获得私募股权投资基金牌照的区域性股权市场之一，通过旗下海岚基金帮助企业规范财务、推动上市培育 [1] - 截至2025年5月末，海峡股交服务企业转板新三板挂牌29家，转板沪深北三大交易所上市9家，2022-2024年累计培育福建省上市后备企业182家 [1] 企业筛选与培育机制 - 2024年以来累计走访企业1002家次，收集服务需求686家次，落地服务527家次（政策咨询94家次、产业对接87家次、融资对接85家次等） [1] - 服务覆盖福建省83个县域，形成古田县农副产品产业链、邵武市新材料产业链等服务样板 [2] - 按北交所上市财务指标的50%筛选119家企业进行重点培育 [2] "专精特新"专板建设 - "专精特新"专板2023年12月通过证监会备案，截至2025年5月末累计入板企业412家（培育层17家、规范层287家、孵化层108家） [3] - 专板帮助企业实现融资24.05亿元，孵化层中107家企业升级为省级"专精特新"中小企业（转化率近50%） [3] - 福建省首创政策：进入专板企业在申报省级"专精特新"时可加3分 [3] 融资支持与创新服务 - 截至2025年5月末累计挂牌企业592家，展示企业9989家，帮助企业实现融资290.54亿元 [5] - 海岚基金管理规模6亿元，累计对接项目327个，深度培育56家企业，孵化14个投资项目（其中1/3成长为国家级"小巨人"，1家上市） [5] - 海峡基金港平台入驻基金管理机构49家、基金产品60家，促成融资25.42亿元 [5] 科技成果转化与知识产权服务 - 建成包含创新企业、服务机构、专家库及专利技术的四大基础数据库 [4] - 截至2025年5月末促成知识产权交易271项，成交金额2.9亿元 [4] - 对接高校、科研院所及企业开展专利开放许可试点 [4] 未来发展方向 - 以企业综合服务为核心，通过管理咨询、产业对接、资本市场培育提升企业素质 [6] - 重点解决中小微企业融资难问题 [6]

全仓登与江苏银行合作模式创新 - 全仓登与江苏银行共同重塑授信评估体系 从"重主体信用"转向"重数据信用+物的信用" 依托全仓登现货仓单登记系统的实时数据支撑 [1] - 通过系统直连 银行可在线获取仓单登记信息 货物仓储状态等核心数据 核验质押物真实性 唯一性与安全性 [1] - 新模式显著降低银行对核心企业担保的依赖 拓宽大宗商品中小企业的融资渠道 [1] 上海鑫尧实业案例实践 - 上海鑫尧实业通过全仓登平台 将现货仓单在江苏银行成功办理质押融资 全仓登系统提供不可篡改的仓单登记与货物信息保障货权安全 [2] - 基于全仓登"物的信用" 江苏银行高效完成授信审批 实现当天申请当天放款 改善传统质押业务流程长时效慢的问题 [2] - 通过API深度对接 构建从仓单信息到放款指令的全流程数据直连通道 实现全流程线上化自动化 [2] 智能风控体系构建 - 全仓登与银行实时同步质押货物仓储信息 引入上海期货交易所行情数据 动态跟踪大宗商品价格 [3] - 系统精准识别"虚假仓单""一单多押"等操作风险 实时监测质押物价格波动 仓储状态变动等关键指标 [3] - 监测到指标触及预警阈值时 系统联动银行发出风险提示 促使企业补充质押物或保证金 实现从事后追溯转向事前预警 [3] 全仓登的战略定位与未来规划 - 全仓登以现货仓单登记为核心抓手 打破数据壁垒规范业务流程 为金融机构提供可验证可溯源的"物的信用"基础 [3] - 公司将进一步深化与金融机构战略协同 完善系统功能优化业务规则 为破解大宗商品质押融资难题提供信用支撑 [3]

市场整体表现 - 2025年7月30日沪指冲高回落，上证指数涨0.17%，深证成指跌0.77%，创业板指跌1.62%，市场成交额18278.93亿元，较上一交易日增加384.71亿元，全市场1662只个股上涨，3412只个股下跌[2][15] 市场风格与行业表现 - 风格上各指数涨跌幅排序为消费>稳定>金融>0>周期>成长等；分行业30个中信一级行业涨跌互现，石油石化、钢铁、食品饮料表现靠前，综合金融、电力设备及新能源、计算机表现靠后；多数概念板块下跌，可燃冰等板块上涨，电子身份证等大幅走低[21] 资金流表现 - 主力资金7月30日净流出667.37亿元，超大单净流出369.70亿元，大单净流出297.67亿元，中单资金净流出49.42亿元，小单持续净流入716.79亿元[3][25] 南向资金与港股市场 - 南向资金7月30日净流入117.14亿港元，沪市港股通当日净流入64.27亿港元，深市港股通当日净流入52.87亿港元，港股市场成交额3196.52亿港元，较上一交易日增加526.42亿港元[4] ETF资金流向表现 - 7月30日上证50、沪深300等ETF大部分成交额较上一交易日有变化，7月29日主要宽基ETF资金主要流入上证50ETF，流入金额为0.04亿元[3][29] 全球市场表现 - 7月30日亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数跌1.36%，恒生科技指数跌2.72%，日经225指数跌0.05%，澳洲标普200指数涨0.60%；7月29日欧洲三大股指普遍上涨，美股三大指数普遍下跌，美股“七巨头”涨跌不一[4][5][33][34]