文章核心观点 - 国务院常务会议提出加快培育服务消费新增长点 支持新业态、新模式、新场景涌现 增加优质服务供给 促进服务消费提质惠民 [1] - 在政策持续赋能下 服务消费将朝着更加优质、多元、智能的方向发展 新业态、新模式、新场景将持续涌现 服务供给与居民需求的适配性将不断增强 [1][8] 政策导向与宏观部署 - 国务院常务会议专题听取提振消费专项行动进展情况汇报 聚焦加快培育服务消费新增长点 明确将新业态、新模式、新场景作为重要着力点 [1] - 会议提出要深入实施提振消费专项行动 充分释放各项政策集成效应 推动惠民生和促消费紧密结合 有效增强居民消费内生动力 [7] - 会议提出落实带薪休假制度 2026年春节假期长达9天 成为“史上最长”春节连休 [4] - 2025年12月 商务部等三部门联合发布通知 提出扩大县域消费 配合“新大集、新服务、新消费”县域商业消费季等活动提供信贷支持 [8] - 1月9日的国务院常务会议提出 优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策 推动增加优质服务供给 增强居民消费能力 [8] - 2026年全国商务工作会议将“激发下沉市场消费活力”列为今年重点工作之一 [8] 服务消费新增长点与方向 - 加快培育服务消费新增长点可能聚焦以下方向 数字服务消费 如云娱乐、在线教育、智能健康管理等新业态 [4] - 文旅融合消费 如非遗体验、乡村旅游、“体育+旅游”等 [4] - 银发经济相关服务 如居家养老、康复护理、智能陪护等 [4] - 绿色低碳服务 如新能源汽车后市场、绿色出行、共享出行等 [4] - 国际消费服务 如免税购物、跨境医疗、高端会展等 [4] - 银发经济、体育经济、绿色消费等特色领域加速崛起 养老托育、健身休闲、低碳服务等消费场景不断丰富 成为服务消费新的增长极 [3] 新业态、新模式与新场景实践 - 数字技术与服务业深度融合 催生了一大批服务消费新业态 例如深圳的人形机器人主题潮品店 机器人店员可与顾客互动交流、表演节目 [2] - 各地结合自身特色 打造了一批兼具创新性与体验感的消费新场景 推动服务消费向多元化、沉浸式转型 [2] - 例如北京海淀某商业综合体集结70余家零售与餐饮首店 设置屋顶花园与庭院式下沉广场 带来“一步一景”的游园式消费体验 [2] - 跨界融合成为服务消费创新发展的重要方向 “农业+文旅”模式带动乡村旅游、休闲农业蓬勃发展 有效激活农村内需市场活力 [3] - “制造+服务”深度融合 推动企业从单一产品销售向“产品+服务”综合解决方案提供商转变 大幅拓展产业增值空间 [3] - “文旅+夜间经济”模式持续升温 例如西安大唐芙蓉园升级新年花船巡游 实现从“岸上观灯”到“舟中入画”的夜游体验 延长消费链条 [3] 市场表现与增长数据 - 数据显示 2025年 旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额都保持两位数以上增长 [4] - 2025年国内电影总票房比上年增长超20% [4] - 时间连续性增强后 居民更愿意进行跨城出行、深度旅游和家庭型、体验型消费 消费半径和客单价同步扩大 [5] - 稳定、可预期的休假制度 有助于把集中式节假日消费转化为更均衡的全年消费节奏 推动文旅、餐饮、交通、住宿等服务业形成稳定需求 [6] 地方与区域实践案例 - 北京、上海、广东等经济发达地区聚焦场景创新 打造了一批具有全国影响力的消费新地标 推动服务消费向高端化、品质化升级 [7] - 江苏、河北等地优化以旧换新服务 通过政府补贴、企业让利等方式 带动家电、汽车等大宗商品消费 同步激活配套服务需求 [7] - 四川、陕西等地立足地域文化特色 丰富文旅消费场景 推出特色消费活动 激发区域消费活力 [7] - 各地纷纷加大对民生服务领域的投入 健全养老托育、教育医疗等服务体系 通过完善服务供给增强居民消费意愿 [7] 行业长期支撑因素 - 随着“十五五”规划的深入实施 城乡居民增收计划稳步推进 带薪休假制度逐步落实 居民消费能力与消费意愿将持续提升 为服务消费增长提供强劲支撑 [8]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级 [5][6][23] 报告的核心观点 * 在消费预期普遍偏低的一线市场之外，县域展现出更强的消费韧性，其支出增速显著高于一线城市，因此“向下”进入县域市场成为越来越多企业的战略选择 [8] * 县域市场呈现出一种高满意度下的动态平衡，其内在的多样性与张力构成了发展的独特活力 [11] * 县域消费的升级方向正在发生转变：增长的关键不再是追求“拥有更多东西”，而在于能否真正满足人们“过得更舒心、更健康”的愿望 [52] * 县域居民所感受到的，是一种由宏观叙事、地方企业波动与周遭氛围共同渲染的“体感收缩”，这驱动了消费行为的理性转向，但实际的预期收入有所提升 [68][81] 上篇：县域中青年消费者基本面分析 生活变化 * 过去三年，县城居民工作节奏普遍加快，2025年有**46.2%**的受访者处于忙碌工作状态，较2022年的**33.7%**显著提升 [30] * 县城居民对于迁往大城市的传统期望有所淡化，考虑搬迁的比例下降，发展重心向本地沉淀 [31][33] * 县城居民对未来收入与支出的预期呈同步温和扩张，**60.4%**的人预计未来2-3年收入会增加，**51.4%**的人预计支出会增加，显示出谨慎乐观的心态 [34] 需求变化 * 县城消费者对“中产身份”认同感淡化，“确认中产身份”需求的重要性从2022年的**69.1%**下降至2025年的**58.5%**，消费动机从外在“身份符号”转向内在“实用价值”与“情感陪伴” [38][40][41] * “增长见识”成为2025年重要性最高的需求，反映出居民对精神成长与视野拓宽的普遍渴望 [35][41] * “陪伴共处”的需求重要性显著提升，在36岁以上的群体中更为明显 [41][43] 支出变化 * 过去三年，县城家庭开销整体增加，支出结构稳定，依然以子女教育、医疗保健、人情往来等刚性支出为主 [53] * 个人弹性支出有所压缩，主要减少的是服饰、品牌符号等外部导向的功能性可选消费 [58] * 消费者为美容、瑜伽、运动、宠物等能带来即时愉悦与长期健康的“悦己型体验”保留了预算，将其视为维系情绪健康与生活品质的出口 [59][61] 渠道变化 * 线上渠道中，传统电商平台与社区团购的使用比例下滑，以内容驱动的社交电商保持稳定，而“外卖或本地生活平台”使用率从2022年的**54.4%**提升至2025年的**62.4%** [63][66] * 线下渠道中，菜市场与综合型商场的吸引力减弱，而以“零食集合店”与“折扣店”为代表的现代渠道实现逆势增长，反映出对“近场、便利、高性价比”模式的偏好上升 [63][66] 乡镇市场分析 * 乡镇是县域市场庞大而务实的基本盘，乡镇家庭年收入均值（**68,800元**）较县城家庭（**93,064元**）低近**35%**，低收入家庭占比（**43%**）更高 [88][89] * 乡镇居民平均日工作时间（**7.84小时**）长于县城居民（**6.88小时**），但自我感知“不忙”的比例（**13%**）更低 [88][89] * 乡镇房产以自建房为主（**58%**），而县城以商品房为主（**80%**） [88][89] * 乡镇更多被视为“向上流动的起点”，而县城则更多扮演“生活终点站”与区域性中心的角色 [88][92] 县域市场宏观背景 * 截至2023年底，全国共计有**1813个**县域 [10] * 县域城区常住人口约**2.5亿**，镇的常住人口约**2亿**，合计占全国城镇常住人口的近**32%** [10] * 中国县域经济总量达**33万亿元**，占全国经济总量的**33%** [10] * 据美团研究院数据，2023年美团全国销售额排名前10的饮品品牌在县域订单量占比约**59%** [10] * 麦肯锡预测，到2030年，中国个人消费增长来自三线及以下城市、县乡市场等下沉市场的占比将达**66%** [10]

核心观点 - 根据华鑫市场情绪温度指标监控，当前市场情绪综合评分为76分，处于“较热”状态[6][10][23] - 报告指出，当情绪值低于或接近50分时市场将获得支撑，而当情绪值高于80分时将出现阻力[10] - 报告追踪了机器人、银行、零售三大热点主题，并分别列出了相关投资标的[6] 市场情绪与资金流向 - 华鑫市场情绪温度指标通过对指数涨跌幅、成交量、涨跌家数、KDJ、北向资金及融资融券数据6大维度搭建，属于摆荡指标，适用于区间震荡行情[23] - 主力资金前一交易日净流入额前十的个股包括：中国长城（142,671.67万元）、新易盛（121,371.11万元）、华天科技（108,746.60万元）、通富微电（101,718.91万元）、盛新锂能（66,844.08万元）、紫光国微（63,614.72万元）、万科A（63,086.27万元）、赣锋锂业（59,685.33万元）、海康威视（58,700.13万元）、巨力索具（51,922.76万元）[11] - 主力资金前一交易日净流出额前十的个股包括：信维通信（-175,906.06万元）、山子高科（-105,163.23万元）、中际旭创（-83,867.55万元）、金风科技（-81,502.96万元）、香农芯创（-77,951.66万元）、天银机电（-67,453.44万元）、平潭发展（-54,763.44万元）、上海瀚讯（-54,434.67万元）、东方财富（-52,566.29万元）、阳光电源（-51,652.69万元）[13] - 融资前一交易日净买入额前十的个股包括：航天电子（83,020.85万元）、新易盛（55,533.83万元）、宁德时代（49,559.04万元）、紫金矿业（46,325.37万元）、贵州茅台（42,446.00万元）、中微公司（30,169.39万元）、海光信息（29,624.73万元）、通富微电（28,575.60万元）、中国平安（27,034.71万元）、工业富联（26,026.15万元）[13] - 融券前一交易日净卖出额前十的个股包括：歌尔股份（1,063.61万元）、麦格米特（969.49万元）、鲁西化工（848.58万元）、上汽集团（760.85万元）、贵州茅台（748.14万元）、海光信息（735.12万元）、海康威视（651.55万元）、晶晨股份（542.56万元）、中芯国际（541.39万元）、桐昆股份（517.91万元）[14] 行业资金流向 - 主力资金前一日净流入额前十的行业为：SW电子（522,012万元）、SW有色金属（437,612万元）、SW银行（215,903万元）、SW机械设备（113,643万元）、SW非银金融（99,323万元）、SW通信（89,442万元）、SW计算机（76,240万元）、SW交通运输（55,063万元）、SW房地产（50,836万元）、SW基础化工（44,270万元）[17] - 主力资金前一日净流出额前十的行业为：SW电力设备（-445,084万元）、SW国防军工（-284,682万元）、SW传媒（-114,172万元）、SW农林牧渔（-85,505万元）、SW食品饮料（-85,443万元）、SW家用电器（-76,927万元）、SW商贸零售（-60,911万元）、SW轻工制造（-57,642万元）、SW汽车（-43,642万元）、SW社会服务（-38,859万元）[18] - 融资前一日净买入额前十的行业为：SW有色金属（190,400万元）、SW电子（162,492万元）、SW基础化工（104,304万元）、SW非银金融（97,773万元）、SW银行（69,646万元）、SW食品饮料（65,545万元）、SW建筑装饰（60,634万元）、SW公用事业（59,614万元）、SW通信（52,955万元）、SW机械设备（49,467万元）[20] - 融券前一日净卖出额前十的行业为：SW电子（7,411万元）、SW有色金属（1,965万元）、SW汽车（1,167万元）、SW计算机（906万元）、SW石油石化（827万元）、SW基础化工（647万元）、SW非银金融（348万元）、SW通信（273万元）、SW医药生物（207万元）、SW建筑材料（146万元）[20] 热点主题追踪 - **机器人主题**：2026年春节联欢晚会将“科技智造”融入舞美呈现和内容创作，机器人将再度登上春晚舞台，相关标的包括三花智控（002050）和卧龙电驱（600580）[6] - **银行主题**：银行股具有高股息特性，中证银行指数的股息率高达6.02%，显著高于10年期国债收益率，成为险资、社保等长期资金的重要配置标的，相关标的包括农业银行（601288）和宁波银行（002142）[6] - **零售主题**：全国商务工作会议为2026年消费提振与市场建设定调，强调深入实施提振消费行动（如以旧换新、打造“购在中国”品牌）、推动零售业创新，并发展数字与下沉市场，相关标的包括永辉超市（601933）和王府井（600859）[6]

中国内地访日游客数量变化 - 去年12月中国内地访日游客数量为33.04万人次，较上年同期大幅下降45.3% [1] - 去年11月中国内地访日游客数量为56.26万人次，去年10月为71.57万人次，呈现逐月下降趋势 [1] 游客数量下降的原因 - 自去年11月日本首相高市早苗发表涉台错误言论后，中国内地赴日游客开始明显减少 [1] - 日本媒体和专家指出，受高市言论影响，中日关系持续紧张 [1] 对日本经济的影响 - 游客减少已对日本零售、住宿、餐饮等多个经济社会领域产生负面影响 [1] - 日本最大旅行社日本交通公社预计，由于中国内地游客访日前景不明朗，2026年入境日本的游客数量可能下降3% [1]

核心观点 - 利群商业集团股份有限公司于2026年1月22日发布公告，宣布其2025年度审计机构信永中和会计师事务所变更了签字注册会计师，由张超接替王庆涛，与许保如共同负责公司2025年度财务报表及内部控制审计工作 [1][7] 签字注册会计师变更基本情况 - 变更原因为信永中和会计师事务所内部工作调整 [1] - 原指派签字注册会计师为许保如、王庆涛 [1] - 变更后签字注册会计师为许保如、张超 [1] 新任签字注册会计师信息 - 新任签字注册会计师张超于2010年获得中国注册会计师资质，2008年开始从事上市公司审计，2009年加入信永中和会计师事务所 [2] - 张超自2025年开始为公司提供审计服务，近三年签署上市公司审计报告2家 [2] - 张超近三年无任何刑事处罚、行政处罚、监督管理措施或自律监管纪律处分记录 [3] - 张超不存在违反注册会计师独立性要求的情形 [4] 变更影响说明 - 相关工作安排已有序交接 [5] - 此次变更不会对公司2025年度财务报表审计及内部控制审计工作产生不利影响 [5]

公司募集资金理财授权与额度变更 - 2024年11月22日 公司董事会授权使用不超过11亿元人民币的募集资金购买理财产品或结构性存款 授权有效期一年 [1] - 2025年11月21日 公司董事会更新授权 将购买理财产品或结构性存款的余额上限调整为不超过8.5亿元人民币 授权有效期一年 [2] - 两次授权均以提高资金使用效率为目的 且前提是不影响募集资金投资项目建设和使用 [1][2] 理财产品到期赎回详情 - 2025年10月23日 公司使用闲置募集资金在招商银行购买了2,500万元结构性存款 [2] - 该产品已到期赎回 公司收回本金2,500万元 并获得收益104,794.52元 [3] - 募集资金本金及理财收益已全部归还至募集资金账户 [3] 公司当前理财产品持仓情况 - 截至本公告披露日 公司使用闲置募集资金购买的理财产品或结构性存款尚未到期的金额为76,300万元 [3] - 该持仓金额及使用期限均未超过公司董事会授权范围 [3]

2025年日本企业破产潮核心观点 - 2025年日本企业破产数量达10261家，同比增长2.9%，连续第二年超过1万家，为2013年以来最高水平，且已连续4年增加 [1] - 企业破产潮是内外部多重压力叠加的结果，包括外部经贸环境恶化、国内通胀与劳动力短缺、产业竞争力下滑以及中日关系紧张等，且预计2026年中小企业倒闭潮仍将持续 [2][8] 破产数据与结构特征 - 2025年破产企业负债总额为1.5921万亿日元，其中负债额低于1亿日元的小规模破产企业达7892家，占总数的约八成，为过去30年最高 [2] - 从行业看，“服务业及相关行业”破产企业数量最多，达3478家，同比增长4.4%，创历史新高，建筑业和制造业紧随其后 [2] - 从原因看，劳动力短缺导致的破产案例同比增长36%至397起，创历史新高，物价高企导致的破产案例达767起，连续3年增加 [2] 企业面临的内外部压力 - **外部压力**：美国关税政策重创日本出口，日元汇率波动推高进口成本，严重挤压中小企业利润空间 [2] - **内部压力**：国内物价高企推升原材料、能源成本，中小企业普遍面临“价格转嫁难”困境，被动压缩利润 [2] - **劳动力短缺**：少子老龄化导致劳动力供给持续萎缩，人手不足与成本上升成为企业破产重要诱因，服务业受影响最为显著 [2] 产业竞争力与创新挑战 - 传统优势产业竞争力下滑，例如电子产业因押注等离子电视而相对衰落，新能源汽车领域押注氢燃料路线，存在成本高、基础设施不足等短板，未形成竞争优势 [3] - 在人工智能、航空航天等新兴领域发展相对滞后，未能培育出具有全球影响力的科技企业，驱动经济增长的创新动能不足 [3] 经济结构性矛盾与内需不振 - 2025年12月日本零售商等接近消费者的企业信心连续第二个月下滑，生活成本上升拖累消费，恶化相关企业生存环境 [4] - 内需不振是日本经济长期低迷的主因之一，企业破产潮折射出少子老龄化、经济活力减弱、内需市场低迷、产业创新动能不足等多重结构性矛盾 [4][5] 政府政策及其局限性 - 2025年11月，日本政府推出一项规模达21.3万亿日元的经济刺激计划，其中11.7万亿日元用于物价补贴与民生保障 [4][6] - 大规模经济刺激计划与日本央行的紧缩货币政策形成对冲，推高国债收益率，加剧金融市场波动，增加企业借贷成本 [6] - 财政补贴可能进一步推高内需型通胀，且对部分“战略性”产业的大规模扶持可能产生挤出效应，扭曲中小企业市场竞争环境 [6] - 产业扶持缺乏精准导向，对中小企业支持作用有限，反而可能推高国内通胀水平，加剧政府债务负担 [7] 中日关系紧张带来的冲击 - 2025年12月中国公民赴日34.87万人，同比下降约40%，环比下降约35%，直接影响餐饮、住宿、交通等服务行业中小企业营收 [8][9] - 中国加强两用物项对日本出口管制，日本相关企业将被迫转向更昂贵的替代供应渠道，部分关键材料面临生产中断风险，冲击汽车、电机、半导体等板块 [8][9] - 中国是日本最大贸易伙伴和进口来源国，双边关系紧张导致部分日本企业合作订单减少、市场拓展空间被压缩，原材料和关键零部件供给稳定性承压 [9]

文化融入消费，贵在自然，重在真诚。生搬硬套、制造噱头、过度商业化的文化包装，会造成审美疲 劳，甚至适得其反。真正可持续的融合，建立在对文化内涵的深刻理解与尊重之上，并以现代人喜闻乐 见的方式体现出来。因地制宜、打造多样化的高品质产品和服务，形成各具特色的消费新亮点，方能实 现以美润心、以文兴业的良性循环，让经济增长和文化繁荣相映生辉。据新华社 （来源：劳动午报） 需求牵引供给，供给创造需求。2025年"苏超"落幕已两个多月，但赛事引发的消费热度在南京依然不 减；郑州一些便利店满载共鸣与治愈的"文学角"，近期吸引诸多市民游客前去打卡……多地实践证明， 当文化之美与消费场景深度融合，当人们的情绪价值和体验需求得以满足，消费市场潜力将不断释放。 转自：劳动午报 南京第40届秦淮灯会于1月21日举行亮灯仪式。不止是视觉盛宴，凭借灯会票根还可享受老字号折扣、 景区门票优惠以及酒店、商超专享权益。社交平台上一张张"夜景图"、一条条"种草帖"，透出市民游客 的广泛期待。桨声灯影里的文化之美，璀璨夜景下的游玩之乐，将点亮消费新场景，激发消费新活力。 文化，已悄然成为构建消费新场景的关键要素。传统民俗、潮玩元素让街区"可玩、可 ...

核心观点 - 日本政府观光局数据显示，去年12月中国内地访日游客数量为33.04万人次，同比大幅下降45.3% [1] - 自去年11月日本首相高市早苗发表涉台错误言论后，中国内地赴日游客开始明显减少，中日关系紧张对日本经济社会多个领域产生负面影响 [1] 行业影响 - 日本零售、住宿、餐饮等行业受到中国内地游客减少的负面影响 [1] - 日本最大旅行社日本交通公社预计，由于中国内地游客访日前景不明朗，2026年入境日本的游客数量可能下降3% [1] 数据趋势 - 去年12月中国内地访日游客数量为33.04万人次，比上年同期大幅下降45.3% [1] - 去年11月，中国内地访日游客数量为56.26万人次，而去年10月这一数据为71.57万人次，呈现逐月下降趋势 [1]

活动概况 - 活动名称为“2026苏新消费·连云港新春消费季网上年货节暨‘海州味’马年大集” [1] - 活动于1月31日至2月14日在连云港市海州区白虎山“一带一路”数字贸易产业园举办 [1] - 活动采用“线上+线下”深度融合模式，打造一站式年货消费场景 [1] 活动阶段与内容 - 活动分三阶段进行：1月31日至2月1日，30家商家集中展销知名品牌家电家居产品 [2] - 2月2日至6日为展销预热阶段，美食小吃、文创产品、农副产品等业态陆续登场 [2] - 2月7日至14日为主场阶段，30家线下商家全面亮相 [2] 线下活动特色 - 线下会场规划三大功能区，设置30个商品展销展位 [3] - “海州甄选”集中呈现本土优质好物，本地省市级老字号推出年货礼盒 [3] - 本地优质农副产品实现产地直供，海州特色小吃与风味美食集结 [3] - 现场设置互动体验区与儿童游乐区，提供套圈、打气球等趣味游戏 [3] 线上与金融支持 - 线上同步打造10个专属直播间，每日安排多场直播，实现线下与线上场景同步呈现与销售 [3] - 主办方联合金融机构开展政银合作，通过发放消费券等形式激发消费活力 [3] 组织与保障 - 市、区多部门联动保障活动安全有序，包括公安、城管、市场监管、消防救援等部门 [4] - 属地街道设置医疗保障点并负责现场秩序维护与卫生保洁 [4] - 主办方建立完善的应急处置方案，进行全程精细化管控 [4] - 各镇街、园区办动员辖区内首店商家、老字号品牌、优质农副产品厂家等参展 [4] - 农发集团、文旅集团分别负责农产品、文创产品的筛选与管理 [4]