2025年首三季长期有效业务的保费收入总额为5541亿港元，上升36.6%。主要包括非相连 个人业务的4882亿港元，上升36.2%；相连个人业务的215亿港元，上升27.8%；以及退休 计划业务的390亿港元，上升53%。此外，申索及利益总给付金额合计2794亿港元，上升 3.4%。 总体来看，截至2025年9月30日，长期业务的总资产增加至52841亿港元，净资产为7317亿 港元。 一般业务方面，2025年前三季度毛保费及净保费分别为829亿港元，上升10.5%和560亿港 元，上升8.3%；已偿付申索毛额合计380亿港元，下跌0.9%。整体经营利润为101亿港元， 上升50.5%，其中承保利润占35亿港元，上升63%。 直接业务的毛保费与净保费分别为442亿港元，上升11.9%，以及304亿港元，上升9.1%。 已偿付申索毛额合计210亿港元，上升5.9%。 【导读】香港保监局：香港去年首三季毛保费总额6370亿港元升32.5% 中国基金报记者 叶诗婕 1月23日，香港保险业监管局（保监局）公布2025年首三季临时统计数字。公告显示，期内 毛保费总额达到6370亿港元，上升32.5%。 具体来看，长期 ...

上海金融监管局近日发布《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》（下称《行动方 案》），正式明确未来五年上海养老金融的发展蓝图与实践路径，为应对老龄化挑战提供了清晰指 引。 2026.01. 23 本文字数：1759，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 杨倩雯 作为国内老龄化程度最深、进程最快的城市之一，上海的老龄化挑战与养老需求尤为突出。如何 在"十五五"期间以养老金融创新破解老龄化难题，用系统化举措筑牢养老保障底线，成为上海必须 答好的时代考题。 除此之外，《行动方案》在养老金融产品供给上还要求银行保险机构推出综合养老金融解决方案，推 动养老金融从单一产品服务向综合服务生态转变；在内部治理上，鼓励设立养老金融特色部门或机 制；在协作机制上，探索建立上海养老金融联盟和养老金融发展动态监测与评估机制，总结可复制、 可推广的实践经验。 上海金融监管局表示，下一步将引导辖内各银行保险机构做深做精各类养老金融业务，抓住先行先试 契机，试制度、测压力、探新路，推动上海地区养老金融高质量发展。 对于上海养老金融"十五五"期间的工作目标，《行动方案》中明确：未来五年，辖内银行业保险业 养老金融发展取得明显成效，形 ...

中国人民银行官网1月22日公布消息，2025年第四季度，中国人民银行对2家核实为拒收人民币现金的单 位及相关责任人依法作出经济处罚。 其中，江苏城市空间运营管理有限公司因拒绝客户使用现金支付方式缴纳停车费而被给予警告，并被处 以2万元罚款；负有直接责任的管理人员被给予警告，并被处以0.2万元罚款。 中国人民财产保险股份有限公司宁波市北仑支公司因拒绝客户使用现金支付方式办理投保业务被给予警 告，并被处以3万元罚款；负有直接责任的管理人员被给予警告，并被处以0.8万元罚款。 中国人民银行表示，广大经营主体应强化法治观念，尊重公众支付选择权，共同打造和谐现金流通环 境。中国人民银行将持续开展拒收人民币现金整治工作，切实保护消费者的合法权益，维护人民币法定 货币地位。 转自：央视财经 来源：FM93交通之声 ...

本文来自微信公众号： 秦朔朋友圈 ，作者：毛大庆 国家统计局2025年最新人口数据，如同一面冰冷的镜子，映照出一个不可逆转的趋势： 2025年，中国新出生人口792万，年末全国人口较上年减少339万，出生人口与死亡人口之间的缺口 持续扩大。与此同时，16—59岁人口平均受教育年限达到11.3年，60岁及以上人口占比攀升至 23.0%。 不敢普通 2016年，中国新生儿数量是1883万，也是进入新世纪以后中国新增人口的最高点，此后进入下行通 道，到了2025年，新增人口数量792万，是新中国成立后的最低值。 数据背后是一个细思恐极的问题。2016年出生的孩子，在2020年之前进入幼儿园，也就是说，我国 幼儿园的整体容量在2020年时应该在1800万幼儿左右。2025年新增的这792万婴儿到了入托年龄时， 我国幼儿园的入托需求只有不到800万。 这也就意味着，将有超过一半的幼儿园面临无孩可收的境地。再继续往后看，到了这792万婴儿的入 学、中考、高考年龄，相对应的小、中、大学，都可能会呈现超过一半的关停潮。 这些数字不仅勾勒出一幅可见的人口趋势新图景，更揭示了一个日益尖锐的社会断层——一边是传统 政策仍在以"数量 ...

主动权益基金管理规模变动 - 2025年第四季度，三类主动偏股基金管理规模下降1898亿元，未能延续三季度增长势头 [1][2] - 规模下降主要受存量基金净赎回1656亿元拖累，新发基金规模为562亿元，涨跌影响导致规模下降804亿元 [1][2] - 主动偏股型基金2025年第四季度仓位环比下降0.83个百分点至86.62%，但仍处于历史第二高水平 [2] 板块与风格配置调整 - 板块层面，创业板配置比例上升1.24个百分点至24.98%，超配比例提升至10.47%；科创板配置比例下降0.90个百分点至16.55%，超配比例降至7.02%；主板配置比例微降0.30个百分点至58.21%，低配比例扩大至-17.03% [3][4] - 风格层面，主动偏股基金加仓周期与金融地产，减仓科技成长与医药 [5] - 具体配置比例变化：科技成长配置比例下降3.00个百分点至52.27%，金融地产上升0.61个百分点至4.47%，消费下降0.47个百分点至14.28%，医药下降1.54个百分点至8.18%，周期上升4.37个百分点至20.67% [5] 行业配置变动 - 一级行业加仓前五：有色金属(+2.26pct)、通信(+1.85pct)、非银金融(+0.87pct)、机械设备(+0.72pct)、基础化工(+0.68pct) [6] - 一级行业减仓前五：电子(-1.72pct)、医药生物(-1.54pct)、传媒(-1.16pct)、电力设备(-0.82pct)、计算机(-0.80pct) [6] - 剔除主题/行业基金后，加仓前四为有色金属(+2.36pct)、通信(+1.89pct)、非银金融(+0.97pct)、机械设备(+0.72pct)；减仓前四为电子(-2.15pct)、传媒(-1.20pct)、医药生物(-1.09pct)、电力设备(-0.94pct) [6][7] - 二级行业加仓前五：通信设备(+1.88pct)、工业金属(+1.18pct)、保险Ⅱ(+0.90pct)、元件(+0.74pct)、能源金属(+0.59pct) [7] - 二级行业减仓前五：消费电子(-1.89pct)、电池(-1.29pct)、化学制药(-0.96pct)、半导体(-0.90pct)、游戏Ⅱ(-0.82pct) [7] 行业仓位与超配现状 - 一级行业绝对仓位前五：电子(23.80%)、电力设备(11.55%)、通信(11.11%)、医药生物(8.18%)、有色金属(7.98%) [8] - 一级行业超配比例前五：电子(+11.80%)、通信(+6.11%)、电力设备(+4.83%)、有色金属(+3.55%)、医药生物(+2.46%) [9] - 二级行业绝对仓位前五：半导体(11.94%)、通信设备(10.91%)、电池(6.78%)、元件(6.09%)、消费电子(4.32%) [9] - 二级行业超配比例前五：通信设备(+8.58%)、半导体(+5.88%)、元件(+4.61%)、电池(+3.91%)、化学制药(+2.08%) [10] TMT板块配置分析 - 2025年第四季度主动权益基金在TMT四个行业的配置比例小幅下降1.83个百分点至38.05%，配置系数为1.48，未达历史经验高点2.5 [11] - TMT内部结构分化，增持通信设备(+1.88pct)、元件(+0.74pct)、光学光电子(+0.18pct)；减持游戏(-0.82pct)、软件开发(-0.37pct)、广告营销(-0.32pct) [11] 红利板块配置 - 红利低波指数成分股仓位上升1.7个百分点至4.3%，中证红利指数成分股仓位上升1.5个百分点至4.4% [12] - 主动偏股基金对红利低波指数的低配比例上升0.2个百分点至-5.1%，对中证红利指数的低配比例上升0.7个百分点至-3.3% [12] 重仓股变动 - 2025年第四季度主动偏股型基金加仓比例前五个股：中际旭创(+1.46pct)、新易盛(+0.63pct)、东山精密(+0.63pct)、中国平安(+0.58pct)、紫金矿业(+0.40pct) [13] - 减仓比例前五个股：工业富联(-1.07pct)、亿纬锂能(-0.64pct)、宁德时代(-0.53pct)、立讯精密(-0.44pct)、分众传媒(-0.33pct) [13] - 前十大重仓股为：中际旭创(4.83%)、新易盛(4.01%)、宁德时代(3.97%)、紫金矿业(2.31%)、寒武纪(1.83%)、立讯精密(1.76%)、贵州茅台(1.62%)、东山精密(1.53%)、美的集团(1.24%)、阳光电源(1.19%) [13] - 中国平安、生益科技、海光信息新晋前二十大重仓股；亿纬锂能、胜宏科技、深南电路退出前二十大重仓股 [14][15] 集中度变化 - 个股集中度：前5/10/30/50重仓股集中度分别上升1.30、0.88、0.66、0.30个百分点，前100重仓股集中度下降0.43个百分点 [16] - 行业集中度：前3大重仓行业集中度下降1.14个百分点，前5大与前10大行业集中度分别上升0.04和0.52个百分点 [16] 港股配置 - 2025年第四季度主动型基金持有港股重仓股规模为3029.0亿元，较上季度减少844.8亿元，港股仓位由19.09%下降至15.98% [17] - 港股行业配置：加仓金融业(+2.23pct)、原材料业(+2.12pct)、能源业(+1.60pct)；减仓非必需性消费(-2.57pct)、资讯科技业(-2.55pct)、医疗保健业(-2.43pct) [17] - 港股前五大重仓股：腾讯控股(573亿元)、阿里巴巴(307亿元)、中芯国际(183亿元)、中国海洋石油(92亿元)、信达生物(86亿元) [18] - 港股前二十大重仓股中，新增中国人寿、百胜中国-S、中国平安、美团-W；退出理想汽车-W、快手-W、京东健康、药明合联 [18]

人民财讯1月23日电，中国人寿(601628)1月23日公告，公司拟与国寿启远(北京)养老产业投资管理有限 公司("国寿启远")(作为普通合伙人)于2026年9月30日前订立合伙协议，藉以成立北京国寿养老产业股权 投资基金二期(有限合伙)。合伙企业全体合伙人认缴出资总额为85亿元，其中，公司认缴出资额为 84.915亿元，国寿启远认缴出资额为850万元。国寿股权投资有限公司将作为合伙企业的管理人。 ...

人民财讯1月23日电，中国人寿（601628）1月23日公告，公司与上海浦东引领区投资中心、上海国投先 导人工智能私募投资基金合伙企业及国寿基础设施投资管理有限公司(各方均作为有限合伙人)，拟与创 智和瑞(上海)企业管理有限公司(作为普通合伙人)及领智盈(上海)企业管理合伙企业(作为特殊有限合伙 人)订立合伙协议，以成立汇智长三角(上海)私募基金合伙企业(有限合伙)。合伙企业全体合伙人认缴出 资总额为50.515亿元，其中，中国人寿认缴出资额为40亿元。国寿资本投资有限公司将作为合伙企业的 管理人。基金拟以人工智能引导"科技创新、产业升级"为主线，与上海市和浦东新区市区两级开展合 作，以参股型私募股权投资方式，重点投向人工智能技术和相关应用，以及包括集成电路、生物医药等 其他各类科技创新产业（300832），有助于提升保险资金投资收益，符合保险资金配置需求。 ...

市场整体表现 - 2026年1月23日，A股三大指数集体收涨，深证成指领涨，上证指数受银行、保险等金融权重板块疲软压制全天窄幅震荡 [4] - 市场呈现普涨态势，做多热情高涨，中小盘成长股成为主要推动力，创业板指进行技术面修复 [4] - 两市成交额为0.09万亿元，较前一交易日放量14.6%，市场活跃度上升，深市成交额及其增幅均高于沪市 [5] 行业与板块动态 - 光伏产业链全线爆发，光伏设备板块贡献主要涨幅 [4] - 商业航天概念股再度大涨，基本金属板块掀涨停潮 [4] - AI应用、机器人等题材表现活跃，是推高整体成交额的重要动力之一 [5] - 半导体、算力等前期高位题材出现获利了结，部分个股调整较大 [4] - 保险、银行等权重板块表现相对平淡 [4] 资金流向与情绪 - 主力资金进行调仓，从半导体、通信设备等领域出逃，向政策确定性行业集中，流入光伏设备、能源金属 [6] - 散户资金净流入，交易行为偏重题材和短期热点，资金在商业航天、AI应用等题材中活跃 [6] - 散户情绪调查显示，36.51%的受访者在1月23日选择加仓，18.69%选择减仓，44.80%选择按兵不动 [11] - 对于下一交易日，71.13%的受访散户看涨，28.87%看跌 [13][14] - 受访散户当前平均仓位为68.86%，较前期上升1个百分点 [16]

（图片来源：视觉中国） 蓝鲸新闻1月23日讯（记者 陈晓娟）德华安顾人寿保险有限公司（下称"德华安顾人寿"）迎来外资股东委派的新任"舵手"。 日前，德华安顾人寿公告称，公司已完成董事会换届，思勇明担任公司第五届董事会董事长，其任职自山东金融监管局核准并经公司任命之日起 生效。自2026年1月12日起，史峰磊不再担任公司董事长。据悉，其将继续担任德华安顾人寿党委书记、董事。 公告称，在董事长任职资格获得监管核准且正式履职前，思勇明担任公司代理董事长，代理履行董事长职责，其中包括代理履行公司章程规定的 董事长职权内的法定代表人职责。 官网简历显示，思勇明生于1971年，金融硕士及文学硕士，经德国安顾集团股份公司（下称"安顾集团"）、德国安顾人寿保险股份公司（下称"安 顾人寿"）委派，2013年5月至2026年1月担任德华安顾人寿副董事长。目前，思勇明还担任安顾（中国）企业管理有限公司执行董事、安顾方胜保 险经纪有限公司董事长以及德国安顾国际股份公司管理委员会成员。 刚卸任董事长的史峰磊则系中方股东派出。其出生于1968年，经山东省国有资产投资控股有限公司（下称"山东国投"）委派，2015年10月至2026 年1月 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出“强于大市”、“中性”或“弱于大市”等具体的行业投资评级 [1] 报告核心观点 * 多项首次出台的监管法规夯实了非银行业长期发展的制度基础，有利于行业高质量发展和监管体系完善 [1][39] * 非银板块在良好业绩基础上具备估值修复逻辑，应重点关注 [13][82] * 保险业经营表现强劲，保费收入增速回升，总投资收益率亮眼，股息率具备吸引力 [9][12][58] * 证券业全年净利润有望保持高增速，但市场交易活跃度有所回落，证券类ETF资金面承压 [10][38] 行情回顾总结 * **市场表现**：2025年12月，非银指数（申万）上涨+6.31%，跑赢大盘，在申万一级行业中涨幅排名第6 [6][19] * **子板块分化**：非银细分行业表现分化，保险（+14.59%）> 多元金融（+4.31%）> 证券（+2.66%） [6][22] * **ETF表现**：证券保险类ETF涨幅居前，如证券保险ETF易方达（512070.OF）上涨7.57%；港股非银类ETF有所下跌 [6][37] * **资金流向**：证券保险类ETF和金融科技ETF获得资金净流入，而证券类ETF资金净流出较多，显示其资金面承压 [6][38] 行业动态总结 * **监管政策密集出台**：2025年12月是政策密集期，金融监管总局和证监会发布了多项新规，聚焦高质量发展和监管体系完善 [39] * **保险业动态**： * 我国带病体保险市场稳步扩容，2024年市场规模突破120亿元，同比增长50% [54] * A股上市险企中期分红超293亿元 [54] * 险企年内资本补充超千亿元 [55] * 2025年我国新能源车险保费预计达2000亿元，增速超30% [55] * **证券业动态**： * 中金公司吸收合并东兴证券、信达证券预案出炉，旨在实现资源整合与综合服务能力提升 [56] * 券商资管公募牌照申牌热退潮，审批名单清零 [56] * 私募证券投资基金备案量激增，2025年备案数量达12645只，同比增长99.54% [57] 行业经营动态总结 * **保险业经营情况**： * **保费收入**：2025年1-11月，保险业累计原保费收入5.76万亿元，同比增长7.56%，预计全年将突破6万亿元，同比增速达7% [9][58] * **新增保费**：头部险企首年保费增速持续提升，2025年第三季度，中国平安、中国人寿的首年保费收入增速分别为2.27%、10.39%，较2024年同期分别提升6.51和9.96个百分点 [9][61] * **投资收益率**：总投资收益率表现亮眼，2025年第三季度，新华保险、中国人寿、中国太保的总投资收益率分别为8.60%、6.42%、5.20%，均超过5% [9][61] * **证券业经营情况**： * **经纪业务**：2025年全年A股日均交易额为10768亿元，同比增长53.24%，增速较前三季度有所回落，预计全年上市证券公司经纪业务收入同比增速有望超40% [10][64] * **自营业务与净利润**：2025年前三季度上市证券公司自营业务收入同比增长43.4%，净利润总和同比增长60.7% [65] 展望全年，预计A股上市证券公司净利润同比增幅超过50% [10][65] 行业估值与股息率总结 * **估值水平**： * 截至12月末，保险子板块估值（PB-MRQ为1.40X）较A股整体折价20.93%，处于2018年以来56.25%分位 [11][70] * 证券子板块估值（PE-TTM为16.70X）较A股整体折价1.45%，处于2018年以来9.66%分位 [11][70] * 多元金融子板块估值（PE-TTM为24.12X）较A股整体溢价42.33%，处于2018年以来94.13%分位 [11][70] * **股息率水平**：保险股股息率具备吸引力，截至2025年末，有2家保险公司股息率超过3.5%（中国平安3.77%、新华保险3.82%），另有2家股息率超过2% [12][75] * **AH股估值比较**：港股证券、保险股较A股存在估值折价，A股保险股与港股保险股的PB均值分别为1.50倍和1.23倍，A股证券股与港股证券股的PB均值分别为1.45倍和0.99倍 [76] 重点ETF推荐总结 * 报告建议重点关注非银板块在良好业绩基础上的估值修复逻辑 [13][82] * 重点推荐的ETF组合为：港股通非银ETF（513750.OF）、金融科技ETF（159851.OF）、证券保险ETF易方达（512070.OF） [13][82]