资阳市2025年上半年经济表现 - 全市地区生产总值530.1亿元 同比增长7% 工业对经济增长支撑作用突出 [2] - 规模以上工业增加值同比增长15.8% 增速高于全省平均水平8.5个百分点 位列全省第4 [2] - 纺织服装/服饰业同比增长70.4% 通用设备制造业增长56.2% 计算机/通信和其他电子设备制造业增长108.3% 燃气生产和供应业增长29.6% [2] 工业产品产量与出口表现 - 铁路机车产品产量同比增长130.8% 锂离子电池/中成药/饮料酒/钢结构产量分别增长31.9%/71.5%/14.5%/26.4% [3] - 中车资阳公司上半年交付机车数量较去年同期增长44% 出口哈萨克斯坦新能源机车实现我国新能源机车首次海外出口 [3] - 资阳石油钢管有限公司上半年产量6.5万吨 超去年全年总和 下半年待完成订单10万余吨 [4] 制造业投资与项目进展 - 全市制造业投资同比增长23.2% 高于全省平均增速14.9个百分点 位居全省第四 [5] - 乐至奋安新型高端铝合金型材西南基地获订单5.3亿元 8条生产线全速运转 [6] - 四川易行时代动力科技二期项目投产 上半年出口4.5亿元 规模超去年全年 [6] - 24个重点工业项目开工 10个项目加快建设 3个项目竣工 工业领域储备项目103个 [6] 能源产业与建圈强链成效 - 安岳采气作业区高石梯区块天然气累计产量突破200亿立方米 日产量超1200万立方米 [8] - 西南油气田安岳第二净化厂9月底投运 日处理能力达1200万立方米 预计新投30余口井后日产量再提升30% [8] - 雁江区中石化/中石油新钻31口井 推动日产气同比增长316% 4个天然气就地转化项目投产 日转换利用47万立方米 [9] - 五大重点产业均实现正增长 清洁能源/电子信息/装备制造等产业同比增速均超20% [9]

欧洲经济增长态势 - 2023年欧盟和欧元区GDP增长仅0.5% [10] - 2024年欧盟和欧元区GDP预计分别增长0.9%和0.8% [10] - 2025年欧盟和欧元区GDP增长率有望加速至1.7%和1.5% [10] 通货膨胀与货币政策 - 2023年欧盟和欧元区通胀率分别为6.3%和5.4% [10] - 通胀回落主因能源价格下降和货币政策紧缩 [10] - 欧洲央行采取紧缩性货币政策并大幅提高利率 [12] 劳动力市场状况 - 2023年欧盟和欧元区失业率分别为5.9%和6.4% [10] - 劳动力市场闲置率占扩大劳动力的12% [12] - 就业率接近历史高位但劳动力供应不匹配问题突出 [10][12] 财政赤字与政府债务 - 2024年欧盟财政赤字预计占GDP 3.1% [10] - 欧盟债务占GDP比率从2023年82.1%升至2026年83.4% [10] - 欧元区债务占GDP比率从2023年88.9%升至2026年90.0% [10] 成员国经济表现差异 - 德国2023年经济收缩0.3% 2024年预计增长0.3% [10] - 法国2023年增长0.9% 2024年预计增长0.9% [10] - 意大利2023年增长0.6% 2024年预计增长0.7% [10] 中欧经贸关系 - 2024年中欧双边贸易额约6000亿欧元 [14] - 中国连续多年成为欧盟最大进口来源地 [14] - 欧盟对中国实施31项贸易投资限制行动 [15] 能源转型与绿色能源 - 2023年欧盟可再生电力占比44% [10] - 加速摆脱对俄能源依赖发展绿色能源 [10] - 能源转型面临成本高和成员国分歧等挑战 [10] 产业与贸易影响 - 欧盟《新电池法》实施全生命周期监管 [10] - 特朗普政策对欧洲钢铝产品加征25%关税 [13] - 德国2022年第四季度和2023年第一季度陷入技术性衰退 [48] 投资与资本流动 - 2024年欧盟对华直接投资约100亿欧元 [14] - 中国对欧投资接近80亿欧元 [14] - 中国在欧盟绿地投资大幅增加 [15] 地缘政治影响因素 - 俄乌冲突导致能源价格大幅波动 [12] - 地缘政治紧张局势抑制企业投资意愿 [12] - 全球供应链中断加剧经济不确定性 [12]

核心观点 - 七部门联合发布《关于金融支持新型工业化的指导意见》，旨在通过金融手段支持制造业高端化、智能化、绿色化发展，构建与新型工业化相适应的金融体系 [1][5] - 目标到2027年形成成熟的金融支持体系，提升制造业贷款、债券、股权融资水平，满足企业有效信贷需求 [5] - 聚焦科技创新、产业链韧性、现代化产业体系建设、产业布局优化等方向，提出针对性金融支持举措 [6][10][15] 支持提升产业科技创新能力和产业链供应链韧性 - 优化金融政策工具，支持集成电路、工业母机、医疗装备、基础软件等产业链关键技术攻关，提供中长期融资 [6] - 引入耐心资本，推动科技成果转化，开展"科技产业金融一体化"专项，优化硬科技属性评价体系，鼓励社会资本投早投小投长期 [7] - 强化重点企业金融服务，支持链主企业开展"补链""延链"型投资，完善并购贷款政策，带动全产业链协同发展 [8][9] 支持加快建设现代化产业体系 - 优化传统制造业金融服务，支持高端化、智能化、绿色化转型，加强数字化转型金融支持，推进融资租赁债权资产证券化 [10] - 提升科技金融质效，支持新一代信息技术、智能汽车、新能源、生物医药等新兴产业融资，布局未来制造、未来信息等未来产业 [11] - 发挥绿色金融作用，加快建设支持高碳产业绿色转型的金融标准体系，强化绿色信贷、绿色债券等工具应用 [12] - 强化数字金融赋能，支持5G、工业互联网等数字基础设施建设，简化中小企业服务流程，提升融资可得性 [13] - 深化产业链金融服务，基于"数据信用"和"物的信用"为链上中小企业提供应收账款、存货等融资服务 [14] 支持产业合理布局和拓展发展空间 - 提升产业转移金融服务灵活性，优化跨区域授信管理，加强产业转出地与承接地信息共享和服务衔接 [15] - 提升特色产业金融服务专业性，打造特色支行和产业集群金融服务场景，开发符合区域特点的贷款产品 [16] - 提升跨境金融服务便利性，扩大跨境贸易人民币结算规模，优化QFLP试点，支持企业开展跨境资金池业务 [17] 加强金融支持新型工业化能力建设 - 健全金融机构服务机制，单列制造业信贷计划，制定差异化授信政策，平等对待各类所有制企业 [18][19] - 加强金融工具联动配合，推动银行、保险、证券等机构信息共享和业务合作，提供综合性金融服务 [19] - 培养复合型人才队伍，联合培养科技金融人才，向重点产业链派驻金融专员，提升金融服务适配性 [20] 加强金融政策和产业政策协同联动 - 建立重点产业常态化项目推荐机制，发挥国家产融合作平台作用，推动金融机构支持新型工业化重点领域 [21] - 强化政策激励，用好科技创新再贷款、碳减排支持工具等货币政策工具，完善绿色金融评价指标 [22] - 完善地方配套机制，建立重大产业项目"一对一"辅导机制，优化风险补偿、贷款贴息等政策 [22]

核心观点 - 避险资产表现优于风险资产 权益市场普遍回调 中债止跌回升 商品分化加剧 铜价因政策冲击暴跌超20% 美元指数反弹 [1][4][7] - 美联储降息概率大幅提升至80.3% 主要因美国非农就业数据不及预期且前期数据大幅下修 叠加制造业PMI走弱 [4][39] - 韩国税改政策超预期引发市场担忧 韩股领跌新兴市场 恒生科技指数大跌4.9%领跌发达市场 [4][20][21] 跨资产比较 - 避险资产表现优于风险资产 港股领跌发达市场 美欧主要股指由涨转跌 商品分化加剧 原油反弹但铜价暴跌超20% 中债止跌回升 美元指数反弹 [4][7] - A股与港股相关性高达0.7 与南华商品指数相关性0.5 与中国国债相关系数为-0.5 美股与港股 沪金与LME铜正相关程度边际上升 [4][7] - A股相对国债风险溢价升至5.9% 较前值上升0.25% 标普500相对美债风险溢价为-0.6% 金铜比较前值上涨189.9至766.5 [4][12][13] 权益市场 - 全球权益市场普遍回调 美股三大指数周跌幅均超2% 罗素2000下跌4.2% 欧股主要指数跌幅普遍超3% 恒生科技指数大跌4.9% [4][20] - 新兴市场中韩股领跌 韩国KOSDAQ大跌4.2% 主要因税改政策提高资本利得税和证券交易税 逆转此前减税政策 [4][21] - A股主要股指均下行 沪深300和科创50跌幅居前 小盘股国证2000相对抗跌 [20] 债券市场 - 中债收益率曲线整体下移 呈"牛平"特征 10Y-2Y期限利差收窄至0.28% AAA级信用债收益率普遍下行 [4][38] - 美债收益率曲线整体下移 呈"牛陡"特征 10Y-2Y期限利差扩大至0.54% 1年期收益率下行22bp至3.87% [4][39] - 中国自8月8日起对新发行国债等恢复征收增值税 采取"新老划断"方式 [38] 商品与汇率 - 商品价格转跌 南华综指下跌2.5% COMEX铜价单日暴跌约20% 创1988年以来最大单日跌幅 因美国铜关税政策意外豁免精炼铜 [4][57][59] - 布油连涨3日后回调 受美国对俄油关税预期影响 后续关注OPEC+会议供需指引 [4][58] - 美元指数周涨1% 突破100关口后回落 欧元 英镑兑美元分别贬值1.3%和1.2% [4][81]

全球经济增长预测 - 国际货币基金组织将2025年全球经济增长率预测上调0.2个百分点至3.0%，将2026年预测上调0.1个百分点至3.1%，反映出由于加征关税预期导致全球经济活动提前的水平强于预期[1] - 全球经济增长前景风险仍倾向于下行，主因包括有效关税率反弹可能导致增长放缓、地缘政治紧张局势扰乱供应链并推高大宗商品价格、以及财政赤字或风险规避提高全球长期利率水平并收紧金融状况[3] - 若贸易谈判能达成可预测框架并降低关税，全球经济增长可能得到提升，但鉴于贸易政策不确定性增加和贸易限制收紧，IMF将2025年全球贸易量预期调高0.9个百分点，同时将2026年预期下调0.6个百分点[4] 发达经济体增长预测 - IMF预计发达经济体2025年增长率为1.5%，2026年为1.6%，其中美国2025年增长率预测略调高0.1个百分点至1.9%，2026年预测上调0.3个百分点至2.0%，主因是"大而美法案"税收激励措施推动企业投资[6] - 欧元区2025年经济增长预期上调0.2个百分点至1.0%，2026年预期与4月持平为1.2%，上调主因是爱尔兰第一季度强劲GDP表现，若剔除爱尔兰因素，欧元区2025年增速预期仅上调0.1个百分点[6] - 其他发达经济体2025年经济增长预期调低0.2个百分点至1.6%，2026年预期为2.1%，主因是本币升值抵消了更宽松金融条件的有利影响[7] 新兴市场和发展中经济体增长预测 - IMF预计新兴市场和发展中经济体2025年增长率为4.1%，2026年为4.0%，分别比4月预测调高0.4和0.1个百分点[5] - 中国2025年增长率预测大幅上调0.8个百分点至4.8%，2026年预测上调0.2个百分点至4.2%，反映出2025年上半年经济活动强于预期且中美实际关税比预期低很多，增长主要由出口推动，财政措施支持的消费也有贡献[5] - 新兴和发展中亚洲2025年增长率预测为5.1%，2026年为4.7%，分别比4月预测调高0.6和0.1个百分点[2] 全球通胀预测 - IMF预计全球整体通胀率将在2025年降至4.2%，2026年降至3.6%，与4月预测相似，但各经济体间通胀水平存在明显分化[1] - 美国通胀率预计将持续保持在2%目标水平之上，而其他大型经济体的通胀率则将更低，关税作为一种供应冲击预计将逐渐影响美国消费者价格并在2025年下半年打击通胀[1][8] - 中国2025年和2026年核心通胀率分别小幅上调至0.5%和0.8%，反映出近期经济数据超预期以及关税低于此前预期的动态[9] 商品价格与贸易预测 - IMF预计石油价格在2025年下降13.9%，2026年下降5.7%，非燃料商品价格2025年上涨7.9%[2] - 全球消费者价格2025年预计为4.2%，2026年为3.6%，发达经济体2025年通胀率为2.6%，新兴市场和发展中经济体2025年通胀率为5.4%[2]

中证A500ETF南方(159352)表现 - 截至2025年7月22日09:32 中证A500ETF南方(159352)上涨0 10% 冲击4连涨 跟踪指数中证A500指数上涨0 14% [1] - 成分股中国能建上涨10 20% 中国电建上涨10 02% 雅化集团上涨9 77% 海螺水泥上涨7 73% 浙富控股上涨7 05% [1] - 截至7月21日 连续2个交易日获资金净流入 昨日单日净流入1 79亿元 位居可比基金首位 [1] 全球主权财富基金配置动向 - 景顺2025全球主权资产管理研究报告显示 全球主权财富基金正增加对中国资产配置 约60%中东主权财富基金计划未来五年内增配中国资产 [1] - 受访者普遍认可中国支持性政策 认为中国市场有利于创新技术发展 [1] - 最具吸引力投资领域包括数字科技与软件 先进制造与自动化 清洁能源与绿色科技 医疗健康与生物科技 [1] 银河证券市场观点 - 近期上证指数持续站在3500点上方 A股运行中枢有望迈上新台阶 短期市场或维持震荡格局 向下调整空间有限 [2] - 7月中央政治局会议即将召开 需重点关注政策聚焦领域 半年报披露期可把握业绩确定性较强的配置机会 [2] - 中长期A股上行趋势不改 保险资金等中长期资金入市为市场资金面提供坚实支撑 [2] 中证A500指数及ETF产品特征 - 中证A500指数从A股35个中证二级行业选取500只龙头证券 综合反映各行业最具代表性上市公司表现 [2][3] - 指数采用调整市值加权 覆盖工业 金融 信息技术等新兴与传统领域 通过ESG负面剔除机制和互联互通筛选提升成分质量 [3] - 前十大权重股包括贵州茅台 宁德时代 中国平安 招商银行 兴业银行 长江电力 美的集团 紫金矿业 比亚迪 东方财富 [3] - 中证A500ETF南方(159352)管理费年费率0 15% 托管费年费率0 05% 为市场较低费率 [3] - 南方中证A500ETF联接(A类022434 C类022435 Y类022918)为投资者提供场外长线布局选择 [3]

威灵顿投资管理看好中国资产的十大理由 核心观点 - 威灵顿投资管理认为"美国例外论"叙事褪色，全球基金经理削减美国股票配置，中国资产成为下一个投资风口 [1] - 公司资产管理规模超1 2万亿美元（截至2025年3月31日），是全球最大独立投资管理机构之一 [1] 估值与市场潜力 - 中国股票相对和历史估值具吸引力，盈利拐点初现且外资持股比例低，国际投资者兴趣升温可能成为上涨催化剂 [1] 企业基本面改善 - 中国企业优化资本配置，提高股息支付率、增加股票回购、严格债务管理，监管机构鼓励提高透明度和资本返还 [2] - 企业资产负债表韧性增强，市场环境成熟度提升，企业战略与投资者利益更契合 [2] 经济与金融稳定性 - 房地产持续去杠杆化及政策工具运用降低系统性金融风险，尤其是银行业风险，夯实金融基础 [3] - 房地产市场下行趋势见底，主要城市出现稳定甚至复苏迹象 [6] 政策与创新支持 - 政策制定者更重视私营企业发展，加大创新扶持力度，加速向知识密集型经济转型 [4] - 地方政府财政状况趋稳，预计债券发行增加以支持基建和消费，推动内需 [7] 消费与贸易动态 - 消费者信心改善且家庭储蓄率高，为消费提供资金支持 [5] - 中国积极多元化贸易伙伴，2025年初与欧盟深化经贸关系共识，愿建设性化解分歧 [11] 投资组合优势 - 中国股票与全球市场相关性低，提供重要多元化投资来源，去全球化趋势加剧分化效应 [8] - 中国企业减少对美国资本市场依赖，上市地点转向内地或香港，创造更多元化机会 [9][10]

经济总量与增长 - "十四五"时期中国经济总量连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元，今年预计可达140万亿元左右，增量预计超过35万亿元[1] - 中国经济增量相当于广东、江苏、山东三省经济总量总和，超过世界经济排名第三国家的经济总量[1] - 中国对世界经济增长的贡献率一直保持在30%左右[1] 创新驱动与研发投入 - 中国研发投入规模比"十三五"末增长近50%，增量达到1.2万亿元[2] - 研发投入强度提高到2.68%，接近经济合作与发展组织国家平均水平[2] 民生福祉与社会保障 - 中国建成了全球规模最大的教育体系、社会保障体系、医疗卫生体系[2] - 义务教育巩固率和基本养老保险、基本医疗保险参保率都在95%以上[2] 营商环境与市场建设 - 全国统一大市场"四梁八柱"基本建立，民营经济促进法颁布施行[2] - 制造业外资准入限制"清零"，全国外资准入负面清单限制措施缩减到29项[2] - 民营企业增加到5800多万户，比"十三五"末增长超过40%[2] 绿色发展与环境治理 - 中国森林覆盖率提高到25%以上，新增森林面积贡献全球新增绿化面积的四分之一[3] - 空气质量优良天数比例稳定在87%左右，比"十三五"时期提高3个百分点[3] - 长江、黄河干流全线达到二类水质标准[3] - 新能源发电装机规模历史性超过煤电，建成全球最大清洁发电体系[3] - 每用3度电就有1度是绿电[3] - 每年生产钢材中20%以上原料来自废钢循环利用[3] 基础设施与产业体系 - 支持新建和改造提升高标准农田4.6亿亩，累计建成超过10亿亩高标准农田[3] - 建成全球规模最大的电力基础设施体系，发电装机容量占全球三分之一[3] - 拥有全球规模最大、门类最齐全、体系最完整的制造体系[3] - 产业链供应链韧性和安全水平不断提升[3]

纳税信用评价体系优化 - 甘肃税务部门持续优化纳税信用评价和管理体系，将纳税信用"软实力"转化为企业高质量发展的"硬支撑"[1] - 纳税信用等级作为"经济身份证"，综合评估企业涉税申报、税款缴纳、账簿凭证管理等情况，反映企业合规经营水平[2] - 通过正向激励、政策辅导、法治宣传等措施提升企业纳税遵从，增强"合规经营、诚信纳税"意识[2] 纳税信用激励措施 - A级纳税人享受"信用+"联合激励，包括绿色通道、专人办理、出口退(免)税便利等个性化服务[2] - 白银税务部门主动公告A级纳税人名单，提升企业形象和知名度，助力业务拓展[2] - 泰山石膏(甘肃)有限公司凭借A级纳税人身份获得市场认可，在西北地区占据53%市场份额[2] 银税互动融资支持 - 庄浪县永芳日用百货店凭借连续3年A级纳税信用，快速获得60万元信用贷款，推动二季度销售额大幅跃升[4] - 兰州新区正荣建筑劳务有限公司通过"银税互动"项目，纳税信用评价结果使银行提高授信额度，最终获得50余万元贷款[5] - 平凉市税务局深化"银税互动"，通过税银企三方联动加速信用"增值变现"[4] 信用修复机制 - 兰州市税务局推出"一站式"帮办服务，通过宣传、提醒、引导、敦促帮助企业及时纠正失信行为[6] - 兰州生物技术开发有限公司在税务部门指导下完成信用修复，从D级恢复至A级，消除不良社会影响[7] - 税务部门建立"事前提醒、事中预警、事后修复"全链条服务模式，推动企业从"被动整改"转向"主动合规"[7] 纳税服务创新 - 酒泉市税务局通过"便民办税春风行动"等活动，"滴灌式"宣传辅导税费优惠政策，帮助企业享受信用红利[3] - 针对企业初创、成长、成熟等关键期，制定个性化信用稳级提级方案，预防纳税失信行为[6] - 纳税信用直接关联企业声誉、投融资、招投标及政策享受等核心发展要素[6]

中小企业经济贡献 - 中小企业数量超6000万户，贡献60%以上GDP、70%以上技术创新、80%以上城镇劳动就业 [1] - 中小企业与宏观经济韧性密切相关，其健康发展是中国经济韧性的关键 [2] 经济运行与数字化转型 - 1至5月规模以上工业中小企业增加值同比增长8.0%，31个制造业大类中28个行业保持增长 [3] - 5月中小企业出口指数50.7%，连续14个月处于扩张区间 [3] - 已培育数字化服务商3500余家，推出技术产品1万余项，支持超4万家中小企业数字化改造 [3] - 计划分类推进"智改数转网联"，加速中小企业高质量发展 [3] 专精特新企业发展 - 累计培育科技和创新型中小企业超60万家，专精特新中小企业超14万家，"小巨人"企业1.46万家 [4] - 中小企业博览会展出裸眼3D、人形机器人、分体式飞行汽车等创新技术，展现新质生产力成果 [4] 政策支持与创新推动 - 中央财政专项支持专精特新中小企业发展，鼓励联合高校承担国家科技项目 [5] - 优先支持"小巨人"企业参与重点产品工艺应用计划，实施专利产业化促进计划 [5] - 政策组合拳持续强化中小企业创新能力和核心竞争力 [5]