监管处罚 - 深圳证监局对深圳市珞珈投资咨询有限公司采取责令改正并暂停新增客户六个月的监管措施 [1] - 监管措施源于公司存在营销宣传虚假误导、投资顾问违规荐股、无资质人员提供建议、投资者适当性管理不到位、内控合规失效及由第三方机构开展部分业务等问题 [1] - 公司董事长陈杰被采取监管谈话措施 [1] 违规行为详情 - 公司在营销宣传中涉及虚假、误导性内容 [1] - 部分投资顾问在公开直播时存在推荐股票、预测个股走势的行为 [1] - 个别未在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问的人员向客户提供了投资建议 [1] - 公司投资者适当性管理不到位 [1] - 公司内部控制与合规管理有效性不足，部分业务和合规工作实际由第三方机构开展 [1] - 公司存在向监管部门提供不完整信息的情况 [1] 整改要求 - 公司需对监管指出的各项问题逐项全面整改 [1] - 公司在暂停新增客户期间需提升合规管理水平，确保合规管理覆盖全部业务范围和流程并符合法规 [1] - 暂停新增客户六个月期满后，公司需向深圳证监局书面报告整改情况，经整改验收完成后方可新增客户 [1]

港股市场动态 - 万国数据-SW旗下国际业务平台DayOne数据中心完成C轮融资，募资规模达20亿美元[1] - 智谱在港交所挂牌上市，成为“全球大模型第一股”，上市次日最高涨超24%，较招股价涨超四成[1] - 禾赛-W在CES 2026展示最新激光雷达技术成果，并更新交付量、产能规划、战略合作等经营情况[1] - 锂电池概念股早盘普涨，工信部等四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，研究部署规范产业竞争秩序工作[1] - 快手-W旗下可灵AI在去年12月完成模式升级与新功能上线，料将推动海外市场用户认可及营收，可能抬升2026财年营收预期[2] - 佳鑫国际资源附属公司与CCECC哈萨克斯坦分公司订立采矿服务采购协议，总合约价格为149亿坚戈（约2.27亿港元）[2] - 黄金股多数走高，近期地缘风险与降息预期支撑金价[2] - 九方智投控股公告收购目标公司JF Financial Company Limited全部股权及核心信息系统[3] - 凌雄科技近两日股价实现翻倍，公司董事会主席表示我国DaaS市场渗透率将在未来5年内迎来拐点[3][4] - 理士国际股东大会投票通过分拆美股上市议案，股价重挫逾60%[4] 美股市场动态 - Buda Juice登陆美股市场，开盘股价走高，涨8.13%，公司专注生产与销售鲜榨果汁、柑橘类饮品、柠檬水和健康功能性饮品[5] - 虎牙股价创下五个半月新高，涨14.47%，公司与金山世游联合发行的《鹅鸭杀》手游公测上线24小时新增注册用户突破500万，并登顶iOS免费榜[5] - 加密矿企概念上扬，Applied Digital 2026财年第二季度营收1.266亿美元，同比增长250%，普通股股东应占基本及稀释每股净亏损0.11美元，同比收窄82%，调整后净利润10万美元[5] - 稀土概念股Critical Metals年内五个交易日累计大涨超110%，公司董事会批准在格陵兰启动建设符合北极环境标准的多用途设施，以加速推进Tanbreez稀土项目[6] - 中概股哔哩哔哩涨6.51%，摩根士丹利认为其广告业务表现稳健，但游戏业务前景未明朗[6] - 存储概念股普跌，投资者质疑AI相关资本支出能否在未见显著回报迹象的情况下继续保持当前速度，从而推动存储芯片股巨大涨幅[6] - 美股太空概念普涨，L3Harris Technologies同意以8.45亿美元企业价值出售空间推进与电力系统业务60%控股权给AE Industrial Partners，保留40%股权[7] - 芯片概念股全线走低，英伟达跌2.15%，AMD跌2.54%，美光科技跌3.69%等[7] - 黄金、白银股开盘普跌，现货白银大跌超4%至74.48美元，现货黄金跌0.5%至4433.37美元，贵金属市场正经历由指数再平衡引发的流动性冲击[7][8] - 美国铝业公司股价走低，跌2.63%，摩根大通分析师下调其评级至“卖出”，但将目标价从45美元上调至50美元，指出关税政策存在不确定性且相对估值偏高[8]

市场整体表现 - 美股三大指数均录得升幅收市，道指及标普500指数再创历史新高 [1] - 港股主要股指集体低开，恒生指数跌0.41%报26601.83点，恒生科技指数跌0.28%报5809.01点，国企指数跌0.3%报9216.74点，红筹指数跌0.07%报4138.17点 [1] 板块与个股异动 - 大型科技股多数走低，阿里巴巴跌2.45%，腾讯控股跌0.79%，京东集团涨0.35%，网易涨0.52%，哔哩哔哩跌1.31% [1] - 芯片股高开，华虹半导体涨超2% [1] - 有色金属板块延续涨势，紫金矿业涨超1% [1] - 汽车股部分下跌，蔚来跌超2% [1] - 昨日领涨的保险股、中资券商股走低 [1] - 半导体股、脑机接口概念股多数上涨 [1] 公司业绩与经营 - 雅迪控股预计2025年净利润不少于人民币29亿元，上一年同期为12.7亿元，主要由于电动两轮车销售增加及优化产品结构所致 [2] - 保利置业集团2025年累计实现合同销售金额约502亿元，同比减少7.38% [2] - 融创中国2025年累计实现合同销售金额约368.4亿元，同比减少21.85% [3] - 金地商置2025年累计合约销售总额约106.96亿元，同比减少47.33% [4] - 绿城管理控股2025年度新拓代建项目代建费预估为93.5亿元，同比增长约0.4% [5] - 越秀地产附属公司竞得上海市浦东新区地块，涉资25.61亿元 [5] 公司战略与业务发展 - 九方智投控股完成收购JF Financial 100%股权及核心信息系统 [6] - 微盟集团与淘宝闪购展开业务合作，将打造本地零售到家到店一体化解决方案 [6] - 达力普控股正式成为沙特阿美的合格供应商 [7] - 协合新能源成功于新加坡证券交易所完成第二上市 [8] - 拨康视云成功向药品审评中心提交CBT-009新药临床试验申请 [9] - 颖通控股与意大利高端香氛品牌CULTI建立合作关系，旨在强化在中国的高端香氛分销网络 [9] 机构观点摘要 - 招商证券国际认为，政府“十五五”开局配套政策与“国家队”托底A股确保了港股指数下限，新动能、流动性、人民币升值及资本市场转型共同支撑权益资产定价走强 [10] - 富邦银行预期科技股将带动港股估值修复，恒指有15至20%潜在上升空间，港股今年有望上试30000点 [10] - 野村证券判断，始于2025年下半年的存储超级周期至少延续至2027年，新增供给最早要到2028年初期才会出现，建议2026年继续超配存储龙头，预计三星电子、SK海力士、美光科技盈利将创历史新高 [10] - 中辉期货分析，镍价大涨主要由供应端政策驱动，全球最大镍生产国印度尼西亚计划将2026年镍矿产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨，削减幅度达34%，同期淡水河谷印度尼西亚公司暂停采矿活动 [11]

全球经济展望 - 2026年全球经济增速预计将符合主流机构预测的3%左右，呈现“上行动力与下行压力并存”的新常态 [1] - 上行动力主要来自两方面：一是全球化深化与新兴市场及“一带一路”持续发力，二是人工智能应用进入企业端落地期 [2] - 下行压力主要源于全球债务规模持续扩大以及全球普遍的少子化、低生育力导致劳动人口比重下降 [2] - 美国通胀预计呈“前高后低”态势，下半年可能超预期下行，若美联储降息三次将加强全球流动性 [2] 资本市场：美股 - AI产业从资本开支期转向应用验证期引发估值担忧，但市场对AI泡沫的担忧过高 [3] - 科技板块“七巨头”估值较2021年明显更低，股价上涨有营收支撑，股价与基本面未脱节 [3] - 科技企业资本开支多来自自身自由现金流，占支出及GDP比重处于历史正常水平，扩张节奏稳健 [3] - 美股发生结构性切换，资金从部分科技企业流出，回流到传统周期、消费、银行等板块 [3] 资本市场：A股 - 2025年上证指数突破4000点、市值超1000万亿元人民币主要依赖估值提升，2026年将转向盈利驱动 [4] - 外部环境改善为国内积极财政政策与适度宽松货币政策留出更大空间，“反内卷”政策落地后企业具备提价空间 [4] - 具体赛道可关注三大主线：科技产业化（人工智能、新能源、高端制造）、龙头企业出海、内需消费（尤其是服务性消费） [4] - 银行、公共事业等传统红利板块，以及受益于AI与新能源建设的铜、银等有色板块也值得布局 [4] 资本市场：港股 - 港股受益于美联储降息与南下资金持续流入的内外流动性双宽松 [5] - 2024年港股通资金流入8800亿港元，2025年已超1.4万亿港元，2026年这一趋势将延续 [5] - 香港经济自身复苏，IPO市场活跃、消费回暖、房地产市场低点反弹，2026年港股有望在消化结构性问题后实现反转 [5] - 在配置上，银行、地产等周期板块与科技板块均有机会，外资已在积极布局 [5] 固收与贵金属市场 - 2026年固收市场预计维持“上有顶、下有底”的区间振荡，美国若超预期降息缩小内外利差会带来额外支撑 [6] - 黄金中长期上涨逻辑稳固，支撑来自全球债务驱动、老龄化带来的财政开支增加以及个人购金力量崛起，但2026年难以再现60%的暴涨 [6] - 白银是高贝塔版本的黄金，波动更大且兼具工业属性，新能源转型带来需求激增，而供应缺口会长期存在 [6] - 历史上金银比长期均值约60%，目前大概80%，未来白银可能补涨，普通投资者更应关注相关上市公司而非直接投资实物或期货 [6] 资产配置策略 - 推荐“4321”金字塔资产配置模型：40%保障型资产、30%防御型资产、20%权益类资产、10%高风险进取型资产 [7] - 复利最终来自低风险而非高收益，不同家庭需灵活调整配置比例 [7] - 投资者应摒弃单一资产集中配置的习惯，在高流动性、低风险与高收益之间找到平衡 [1][7]

作者背景与投资理念 - 作者采用价值投资理念 以所有者心态进行长期投资 不撰写看空报告或建议做空[1] - 作者职业生涯始于2020年至2022年在一家律师事务所担任销售角色 作为顶级销售员后管理团队并参与销售策略制定 此经历有助于其通过销售策略评估公司前景[1] - 2022年至2023年作者在富达投资担任投资顾问代表 专注于401K规划 但因公司基于现代投资组合理论的方法与个人价值投资理念不符 于一年后离职[1] - 作者自2023年11月起在Seeking Alpha平台撰写文章 分享其为自己寻找的投资机会[1]

文章核心观点 - 退费环节是衡量投资机构服务质量的关键试金石 能凸显不同机构服务质量的差异并引发市场关注 [1] - 退费流程的顺畅与否直接反映了机构的服务可靠性和专业性 是投资者选择长期合作伙伴的重要考量因素 [2] 退费政策与服务透明度 - 可靠的服务首先体现在退费政策的明确与透明上 值得信赖的机构会在投资者入金之初就以清晰易懂的方式告知退费规则、条件、流程、时间节点及可能涉及的费用 [1] - 提前告知退费政策能避免因信息不对称产生的后续误解与纠纷 让投资者在决策时心中有数 并感受到机构的诚信与专业 [1] 退费流程的实际操作 - 在退费实际操作中 可靠的服务体现在细节上 机构应从投资者提出申请起迅速响应 安排专人对接并提供一对一指导 [2] - 无论线上或线下办理 流程都应简洁明了 减少不必要的环节与等待时间 并对过程中的问题及时解答 让投资者感受到被重视和尊重 [2] 服务的全周期性与机构竞争力 - 可靠的服务不局限于退费环节 而应贯穿于投资者与机构合作的整个过程 机构应始终以投资者利益为出发点 提供专业客观的投资建议并帮助制定合理计划 [2] - 在投资过程中进行持续跟踪和动态调整的全方位服务 能让投资者在市场波动时保持冷静 在需要退费时更加从容 [2] - 能够以可靠服务赢得客户信赖的机构将在激烈市场竞争中脱颖而出 成为投资者长期首选伙伴 并推动行业向更规范、健康、可持续的方向发展 [2]

市场宏观叙事 - 当前市场上涨的核心驱动力是经济软着陆叙事，而非仅由人工智能泡沫推动[1] - 经济实现了近乎完美的软着陆：核心通胀从7%降至接近2%，同时失业率仅略高于自然失业率[1] - 美联储降息不应被误解为衰退信号，而是通胀问题得到控制的积极迹象[1] 经济周期与过热风险 - 经典商业周期和衰退的驱动因素是经济过热，但目前并无过热迹象[1] - 关键指标显示经济处于平衡状态：制造业PMI为48，服务业PMI为52，平均值50正好处于扩张与收缩的分界线[1] - 产能利用率指标连续12个月维持在76%-77%，远低于预示过热的80%门槛，这支持了软着陆的判断[1] 人工智能投资周期 - 人工智能是至关重要的长期趋势，但其完全显现并产生影响需要5至10年的时间[1] - 短期内，商业周期仍是股市和经济的主要驱动力[1] 股市估值与基本面 - 当前股市状况与1999年末（Y2K前夕）有本质不同，并非泡沫[2] - 科技板块估值远低于历史峰值：当前市盈率在30多倍，而1999年末曾达到56倍[2] - 企业基本面更为强劲，体现在更高的利润率和资产回报率上[3] - 标普500指数公司的净债务与息税折旧摊销前利润比率仅为1.5倍，债务水平健康[3]

监管处罚详情 - 证监会于12月19日对青岛大摩证券投资有限公司处以300万元罚款，并撤销其证券投资咨询业务许可 [1] - 4名相关责任人被给予警告，并分别处以60万元、50万元、40万元、30万元的罚款 [1] - 此前11月，北京中方信富投资管理咨询有限公司同样被处以300万元罚款并撤销证券投资咨询业务许可 [1] 公司违法事实 - 未按规定保存且毁损文件和资料：2020年以来，其济南分公司通过微信公众号“大摩指数”提供投资咨询服务，但公司未保存相关业务推广、服务记录等资料，并故意删除数据库中的部分服务记录 [1] - 向监管部门报送的文件存在重大遗漏：2022年9月至2024年8月期间，公司月度报送的财务报表未包含即墨分公司和济南分公司的财务数据 [2] - 财务数据遗漏涉及期间为2022年8月至2024年7月，累计漏报营业收入达4.85亿元 [2] 公司背景与过往监管记录 - 青岛大摩证券投资有限公司创立于1997年，注册资本为5200万元 [3] - 在本次被撤销牌照前，公司已多次被监管处罚：2023年8月被青岛证监局责令暂停新增客户6个月，2023年12月其济南分公司被山东证监局责令改正 [3] 行业监管动态 - 据统计，今年以来证监会及各地证监局、基金业协会等已对投资咨询公司开出近80张罚单，涉及50家机构 [3] - 今年截至目前的相关罚单数量已超过去年全年 [3]

监管处罚 - 证监会宣布对青岛大摩证券投资有限公司处以300万元罚款，并处撤销证券投资咨询业务许可 [1] - 证监会对4名相关责任人给予警告，并分别处以60万元、50万元、40万元、30万元的罚款 [1] - 北京中方信富投资管理咨询有限公司于11月被处以300万元罚款，并撤销证券投资咨询业务许可 [1] 公司违法事实 - 未按照规定保存且毁损有关文件和资料 公司济南分公司通过微信公众号“大摩指数”提供投资咨询服务，但未保存相关业务推广、服务记录，并故意删除数据库中部分数据 [1] - 向证券监管部门报送的文件存在重大遗漏 公司在2022年9月至2024年8月报送的月度财务报表中，未包含其即墨分公司和济南分公司的财务数据 [2] - 财务数据遗漏涉及期间为2022年8月至2024年7月，累计漏报营业收入达4.85亿元 [2] 公司背景与历史 - 青岛大摩证券投资有限公司创立于1997年，注册资本为5200万元，具有证监会批准的证券投资咨询资格 [2] - 公司在被撤销牌照前已多次被监管处罚 包括2023年8月被青岛证监局责令暂停新增客户6个月，以及2023年12月济南分公司被山东证监局责令改正 [2] 行业监管动态 - 据统计，截至目前，证监会及各地证监局、基金业协会等今年已对投资咨询公司开出近80张罚单，涉及50家机构，罚单数量已超过去年全年 [2]

文章核心观点 - 专业投资机构在处理投资者退费需求时，其严谨的服务流程、专业的分析能力以及有温度的服务态度，不仅是解决矛盾的契机，更是展现机构专业素养与责任担当、深化投资者信任、构建机构长期价值的关键[1][2][3] 专业机构处理退费的核心要素 - 专业态度体现在对退费流程的严谨把控，正规机构会构建覆盖申请、审核到资金划转全流程的标准化操作规范，并利用数字化工具实现线上办理与进度透明化，通过“标准化+透明化”模式保障投资者知情权并传递规范经营信号[1] - 专业能力是化解退费矛盾的核心，机构需凭借投研与风险管理经验，通过复盘投资逻辑、解读市场周期来引导投资者理性评估退费必要性，并根据其风险偏好变化提供替代性资产配置方案，将退费转化为优化投资结构的起点[2] - 服务温度是专业态度中不可或缺的情感纽带，机构应通过专属客服等多渠道沟通机制主动倾听，对焦虑投资者提供心理支持，对流程不满者优化服务细节如简化手续、缩短周期，以此建立深厚的情感连接与企业口碑[2] 专业处理退费的长期价值 - 当专业态度贯穿退费全流程，投资者获得的不仅是资金安全退出，更是对机构专业能力与责任担当的长期信赖，这种信赖成为机构在市场波动中稳健前行的基石[3]