上个月，美国最高法院废除了特朗普政府的全球关税政策，随后众多美国企业纷纷提起诉讼，希望能挽回他们在高额关税中损失的款项。 但据政府方面的说法，现在存在一个问题： 政府需要花费多达4,431,161个小时（相当于506年）来手动处理所有的退款申请。 据统计，在特朗普发起这场贸易战的阶段，有超过5300万件商品（包括汽车、玩具、服装等）被征收了非法关税。 退款存在障碍 虽然后来特朗普全球关税被判违法，但其政府一直警告称，将关税收入退还给那些承担了一年多费用的企业将非常困难，甚至可能带来损 害。现在，政府方面又向法官表示，要退还所有这笔款项，需要更多时间。 种种表态都凸显了围绕特朗普政府在所谓的"紧急措施"下征收的约1660亿美元税款所存在的法律和技术障碍。目前来看，特朗普及其助手 们似乎也并不情愿采取简化措施来处理退款流程。 并且， 特朗普个人明确表示，他坚决反对退还任何关税款项。 他长期以来一直宣称这些款项对美国而言是财政上的利好。这位总统还坚持 认为，完成政府应付金额的法律争执可能需要数年时间，这意味着他或许还会通过其他途径来阻止退款。 新退款处理系统正在推进 尽管进度缓慢，不过根据法律程序，特朗普的政府已经 ...

公司业务发展历程 - 伊藤洋华堂于1996年应中国政府及四川省成都市邀请，成立子公司“成都伊藤洋华堂”，与中国渊源深厚 [2][4] - 公司于1997年开设中国首店，同年进入北京市场，在中国大陆的门店数量巅峰时达到14家 [2][4] - 公司目前在中国成都经营着6家门店 [2] 中国业务经营表现与挑战 - 公司中国业务长期低迷，成都伊藤洋华堂的销售额从2015年度的796亿日元下滑至2021年度的712亿日元，同比下滑11% [4] - 2024年度的销售额为221亿日元，比2022年度下滑12% [4] - 2025年11月，位于成都的“食品生活馆 华府大道店”关闭，这是公司2025年关闭的第3家门店，该店开业约7年便因个人消费低迷及线上超市崛起冲击而关闭 [4] - 与日本国内已完成结构改革不同，中国业务仍亟待重构，尤其在2025年9月被美国贝恩资本收购后，公司需要进一步推进以提高盈利能力 [2][5] 中国业务结构调整与战略转变 - 公司退出北京门店运营，并将北京全资子公司“华糖洋华堂”90%的股份出售给中国当地零售企业“北京新辰超市发展” [2][5] - 公司签订了允许使用洋华堂品牌的授权协议，降低了自身参与度，选择了品牌授权模式 [5] - 北京门店数量曾最多达9家，现已缩减至1家，公司最终决定退出北京市场 [5] - 关于成都业务，公司表示将维持现有的6家门店，并着手提升其盈利能力，但承认在激烈本地竞争和通缩压力下，中长期仍存在进一步关店可能 [6] 关键人物与未来展望 - 推动公司中国业务扩张的功臣、前社长三枝富博再次前往中国，背水一战推动中国业务重建 [2][5] - 三枝富博从中国首店开业便参与中国业务，历任成都洋华堂总经理、董事长，并于2014年成为第一位获选“成都市荣誉市民”的日本民营企业经营者 [5] - 如何借助精通中国业务的三枝富博的经验重建中国业务，公司仍处在关键时刻 [7] - 早年协助公司进入中国市场的伊藤忠商事持有成都洋华堂8%的股份，其与Seven银行在2025年达成的资本业务合作，其意向也可能影响公司中国业务的重建 [6]

公司重大人事变动 - 高鑫零售于3月8日晚间公告重大人事调整，董事会主席华裕能被委任为公司首席执行官，并由非执行董事调任为执行董事 [1] - 公司执行董事兼首席执行官李卫平女士因长期未请假且无法取得联络，被董事会免除其执行董事、首席执行官及授权代表职务，自3月8日起生效，但其仍为集团雇员 [1] - 李卫平于2025年12月1日加入公司担任执行董事兼首席执行官，此次被免职距其上任仅三个多月 [3] 高管背景与事件背景 - 李卫平拥有超过20年零售行业经验，曾任职于华润超市、乐天超市，并于2018年加入盒马，历任华北北京大区总经理、盒马鲜生业态首席执行官等关键岗位 [3] - 今年2月初曾有李卫平被警方带走协助调查的传闻，公司曾予以否认，随后于2月4日公告确认无法与其取得联系，但公告称该事项与集团业务及营运并无关联，且对集团无重大不利影响 [3] - 新任首席执行官华裕能自2025年3月6日起担任公司董事及董事会主席，其职业背景主要在投资领域，曾担任DCP Capital联合创始人兼首席执行官、KKR Asia Limited合伙人主管大中华区业务、摩根士丹利私募股权投资部门中国投资业务负责人等职 [3] 公司业务与财务表现 - 高鑫零售是中国领先的零售商，旗下运营“大润发”、“大润发Super”、“M会员店”品牌，业务涵盖大卖场、中型超市及会员店 [4] - 截至2025年9月30日，公司在全国29个省市自治区的205个城市共拥有462家大卖场、32家中型超市及7家会员店，总建筑面积约为1340万平方米 [5] - 公司营收自2017财年达到1023亿元人民币高点后逐年下跌，2022财年出现上市后首次净亏损8.26亿元人民币，2024财年净亏损扩大至16.68亿元人民币 [5] - 2025财年公司实现扭亏为盈，净利润回升至3.86亿元人民币，但2026财年上半年再现净亏损1.27亿元人民币，毛利为77.19亿元人民币，同比减少9.5% [5]

公司财务业绩 - 公司截至2024年12月31日止年度经审计归属于公司股东的净亏损约为人民币3.59亿元 [1] - 公司预计截至2025年12月31日止年度的业绩将录得归属于公司股东的净亏损将明显下降 [1] - 公司预计2025年度净亏损降幅约为35%至55% [1]

公司业绩预测 - 联华超市预计截至2025年12月31日止年度的业绩将取得归属于公司股东的净亏损，且该亏损较截至2024年12月31日止年度的净亏损将明显下降 [1] - 2024年经审计归属于公司股东的净亏损约为人民币3.59亿元 [1] - 预计2025年净亏损的下降幅度约为35%至55% [1] 业绩改善原因 - 公司整体战略规划调整 [1] - 出售子公司股权获得收益 [1] - 通过优化资源配置以减少亏损 [1]

公司业绩预测 - 联华超市预计截至2025年12月31日止年度，归属于本公司股东的净亏损将较2024年度明显下降 [1] - 2024年度经审计的归属于本公司股东的净亏损约为人民币3.59亿元 [1] - 预计2025年净亏损的同比降幅约为35%至55% [1] 业绩改善原因 - 业绩改善主要得益于公司整体战略规划的调整 [1] - 出售子公司股权获得收益是重要原因之一 [1] - 公司通过优化资源配置，减少了亏损 [1]

公司战略定位与品牌运营 - 公司定位为“民生企业”，超市业态经营以回归商业本质、为老百姓提供新鲜安全放心的食品为己任 [1] - 公司积极推进构建“新质零售”与“品质提升新百民生超市”双品牌差异化运营战略，有效覆盖不同客层需求并形成较强品牌协同效应 [1] - “新质零售”与传统的“民生超市”分别满足追求极致性价比和提升生活品质要求的两类客群需求 [1] “新质零售”调改超市战略内涵 - 新质零售调改超市是落实“以新供给满足新需求”方针的实践，从品质与效率层面实现商业全面升级 [2] - 调改始于商超门店的智能化改造，让宁夏商业焕发新活力，让当地消费者感受到消费新体验 [2] - 具体表现为从商品端全面升级商品力，致力于将生鲜+3R区打造成消费新需求 [2] - 通过品类结构重塑、现场体验升级、定价策略调整、供应链优化四个方面引领销售增长，核心是为客户创造不可替代的价值感与体验感 [2] - 坚持品质为先，深耕品牌价值，激活用户长效增长，以优质服务重塑口碑，让消费者因“离不开的服务”而非“更便宜的价格”复购 [2] - 更注重服务体验和场景化，提升了环境、生鲜加工、售后等服务标准，用效率和品质重构价值，提供高性价比、高安全感的商品选择 [2] “品质提升新百民生超市”战略内涵 - 品质提升新百民生超市引入新质零售店引流品及质美价优基础品赋能传统门店销售 [3] - 民生品类提质稳价，低价形象明显感知并突出市场烟火气和平民化 [3] - 聚焦知名国民品牌、家庭装、高复购率的民生商品，如乳品烘焙、调味品、平价粮油 [3] - 通过规模化运营和高效的供应链管理，确保在核心品类上拥有无可争议的价格优势 [3] - 核心目标是成为大多数家庭信赖依赖的日常采购首选，夯实民生基础，做宁夏人心目中平价民生超市首选，贴近并普惠消费者 [3]

公司业务拓展 - 京东七鲜超市将在天津河东区嘉里汇购物中心开设首家门店，位于负一层，进一步填补该区域高品质生鲜超市的空白 [1] - 新店是公司深耕天津市场八周年之际的关键布局，旨在让“鲜”与“实惠”成为更多当地家庭的日常 [1] 市场布局与网络 - 自2018年首店落地天津以来，公司已在南开、和平、西青、河西、滨海新区等核心区域布局10家门店 [3] - 公司构建了“1个中心店+N个卫星小店”的高效协同网络，可实现订单3公里内最快30分钟送达 [3] - 此次河东嘉里汇店地处津滨大道黄金区位，交通发达，辐射多个成熟街道及商务集群，有望成为新的消费地标 [3] 供应链与产品优势 - 公司凭借产地直采、海捕直达、酒厂直供的供应链能力，以及击穿价、爆品直降等常态化优惠，在天津市场建立了“新鲜”、“便捷”与“实惠”的品牌形象 [7] - 新店将延续行业首创的“24小时鲜”系列，确保蔬菜、鸡蛋、水果从源头到货架不超过24小时且只卖一天 [7] - 依托自研的“食安品质全链路”溯源系统，消费者可查阅基地资质和农残检测报告 [7] - 各类配料干净、社交媒体广受好评的公司自有品牌商品也将悉数亮相，满足多样化、健康化的消费需求 [7] 消费者反响与市场预期 - 新店围挡上线后已吸引市民驻足拍照，社交平台上关于开业时间、特色商品及“必买清单”的讨论热度持续攀升，呈现出未开先火的氛围 [3] - 行业观察人士指出，此次河东首店落地是公司完善全域门店布局、优化本地服务网络的重要一步 [9] - 新店开业被当地居民视为一份期待的“新年礼物”，有望为更多天津家庭带来触手可及的新鲜本味与高性价比生活 [9]

公司全渠道建设进展 - 公司致力于完善线下和线上全渠道建设 努力为消费者提供便利的生活服务 [1] - 目前公司淄博矿务局店通过美团、京东、闪购三大平台为消费者提供到家服务 [1] 线上平台配送服务覆盖情况 - 经沟通确认和实际操作查询 京东、闪购两大平台在该店1KM范围内均可全覆盖正常配送 不存在范围限制 [1] - 仅美团平台在1KM范围内有部分区域因铁路段影响平台运力无法配送 [1] - 公司也希望该限制区域能够提供线上服务 但配送范围的限制是平台行为 非公司行为 [1]

公司法律和解 - 沃尔玛同意支付1亿美元，以和解美国联邦贸易委员会（FTC）和多个州提起的诉讼 [1] - 诉讼指控沃尔玛在其Spark计划中，存在扣留送货司机小费以及虚报司机薪金的行为 [1] - 包括亚利桑那州、加州和伊利诺伊州在内的11个州加入了FTC的诉讼及和解 [1] 公司被指控的具体行为 - 沃尔玛被指控误导送餐员，隐瞒其基本工资、小费和特殊奖励收入的计算方式 [1] - 公司没有告知顾客，其支付的小费不会全额给予实际送餐员 [1] 公司回应与后续措施 - 沃尔玛发言人表示，公司已向受影响的司机支付赔偿金，并将继续酌情支付后续款项 [1] - 沃尔玛表示将不断改进流程，以确保对司机薪酬处理的公平和透明 [1]