核心观点 - 欧洲在新一轮科技浪潮中步伐缓慢 失去往日锐气和活力 其科技列车正在失速 [1] - 这是产业惯性 资本生态 市场结构 制度环境和社会文化等多重因素交织的结果 [2] 产业惯性 - 欧洲深厚的工业传统成为经济结构调整的隐形天花板 限制了新经济业态的发展空间 [2] - 传统行业陷入要变又难变的尴尬局面 努力平衡保护旧业务与迎接新挑战 [2] - 面对新能源浪潮 欧洲车企还在犹豫 而太平洋两岸的特斯拉 问界 小鹏等新兴力量已经轻装上阵 果断拥抱动力电池和智能技术 迅速占领市场 [2] 资本生态 - 欧洲资本市场保守 企业必须较早展现盈利能力才能吸引资金 导致初创企业资金匮乏 [3] - 欧洲创业公司募集的资金仅占美国创业公司10%左右 导致不少公司难以渡过初创的中后期 [3] - 欧洲在人工智能相关领域的私人投资不到中国的一半 [3] - 开发AlphaGo的公司DeepMind最早诞生于英国 受制于保守投资环境 发展受限 2014年被谷歌以5亿多美元收购 [4] 市场结构 - 欧洲由多个主权国家组成 语言 文化和法律充满多样性 增加了跨国经营的难度和成本 [5] - 企业在跨国扩展业务时 需要面对法规不一 文化差异以及政策不同等挑战 [5] - 复杂的治理结构使得重大科技创新政策的出台和实施周期冗长 决策缓慢 [5] - 欧洲市场的慢节奏无法满足新兴科技企业快速扩张的需求 导致欧洲企业在全球市场的竞争力受限 [6] 社会文化与监管 - 欧洲社会文化中以稳健和渐进改革为主的价值观 公众和政策制定者普遍关注新技术带来的社会影响 [6] - 面对新技术带来的不确定性和潜在风险 欧洲社会倾向于谨慎和保守 [6] - 严苛的监管框架如《通用数据保护条例》作为全球最严格的数据隐私保护法规 在无形中设置了创新障碍 [6] - 企业在数据收集 处理和应用方面面临多重合规要求 不得不降低技术应用的速度甚至放弃部分创新尝试 [6] 应对措施 - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示欧盟在芯片制造 人工智能等关键技术领域存在战略性短板 计划加大投资布局人工智能等关键技术 [7] - 英国首相斯塔默宣布将投资10亿英镑以大幅提升国家算力 [7] - 欧洲需要文化 制度与市场的深刻变革 在保持社会和制度稳健性的基础上培育更多的冒险精神 激发更大的创新活力 [7]

全球数字经济增长预测 - 2025年全球数字经济增长速度将超过8% [1] - 2025年广州数字经济核心产业增加值将突破5000亿元 同比增长约10% 占地区生产总值比重超过15% [1] 广州数字经济现状 - 2024年广州数字经济核心产业增加值达4470.30亿元 同比增长9.8% 占全市GDP比重14.41% 对经济增长贡献率61.3% [3] - 累计开通5G基站超10万座 5G用户达2098.8万户 5G个人用户普及率居全国主要城市首位 [3] - 人工智能领域30家企业被评为广东省大数据骨干企业 13家被评为人工智能骨干企业 数量均居全省第一 [3] - 14个行业大模型通过备案 琶洲人工智能与数字经济试验区集聚超3.6万家企业 形成千亿级产业集群 [3] - 低空经济企业超4000家排名全国第二 2024年直播电商零售额达5171亿元 数字人民币个人钱包超1400万个 [3] 人工智能发展趋势 - 具身智能呈现新技术加速迭代 万亿级市场蓝海开启 重点城市布局兑现三大特点 [4] - 具身智能有望成为新一代高科技终端产品 处于中试验证向产业化过渡阶段 [4] - 人工智能正由单一能力向通用智能演进 大模型原生应用激增 具身智能 脑机接口加速发展 [4] - 国产大模型已广泛应用于民生服务 生物科学等领域 [4] 广州数字经济未来规划 - 构建以人工智能为核心 "+人工智能"和"人工智能+"为双引擎的"一体两翼"体系 [5] - 人形机器人产业3-5年培育稳固产业链群生态 近期优先工业场景协作应用 中期拓展现代服务业场景 中远期实现千行百业运用 [5] - 系统建设数据流通 交易 计算等基础设施 依托琶洲 南沙等平台培育产业集群 [5] - 强化人工智能大模型核心技术攻关 实施"大模型+"行动 在智能网联汽车 智慧医疗等领域建立创新联合体 [5] - 加大半导体 智能网联汽车 量子科技等领域布局 助力构建"12218"现代化产业体系 [5]

蓝皮书对广州数字经济宏观形势进行了研判。其指出，虽然受到逆全球化等不利因素的影响，但是数字经济开放合作仍然是大趋势大方向。一方面，可以观 察到全球数字贸易和可数字化交付服务出口持续快速增长。另一方面，支持数字经济开放合作制度环境不断取得积极性进展。与此同时，随着数字经济纵深 发展及其影响力持续扩大，围绕抢夺数字经济发展主导权、话语权和规则权的竞争愈加复杂和激烈。受到地缘政治、国家安全等因素影响，全球数字主权意 识将持续强化，各国对数字技术、数字资源、数字空间、数字合作的规制、安全监管将进一步增强。 8月13日，广州市社会科学院发布《广州数字经济发展报告（2025）》蓝皮书（以下简称"蓝皮书"）。蓝皮书预测，2025年全球数字经济增长速度将超过 8%；2025年广州数字经济核心产业增加值将突破5000亿元，同比增长约10%，占地区生产总值的比重将超过15%，持续迈向世界领先的数字经济引领型城市 和数产融合的全球标杆城市。 《广州数字经济发展报告（2025）》蓝皮书。 智能体、机器人等有望成为人工智能新技术爆发点 在纵深推进"+人工智能"与"人工智能+"发展的过程中，智能终端产品的制造能力和人工智能大模型的应用深 ...

每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 2、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.24%，报3407.00美元/盎司；COMEX白银期货涨 1.44%，报38.55美元/盎司。国际油价集体下挫，美油主力合约收跌0.68%，报62.74美元/桶；布伦特原 油主力合约跌0.54%，报65.76美元/桶。欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨0.67%报24185.59 点，法国CAC40指数涨0.66%报7804.97点，英国富时100指数涨0.19%报9165.23点。 （一）重要市场新闻 （二）行业掘金 1、据央视新闻报道，北京时间2025年8月13日14时43分，我国在文昌航天发射场使用长征五号乙运载火 箭/远征二号上面级，成功将卫星互联网低轨8组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得 圆满成功。此次任务是长征系列运载火箭的第588次飞行。 近期我国卫星互联网和商业航天领域频繁传 来震撼消息。7月27日至8月4日，短短9天内，中国星网连续完成三次发射任务，将三组低轨卫星互联网 卫星送入太空。8月4日18时21分，海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低 轨07组卫星发射 ...

财务表现 - 营业总收入1.21亿元 同比上升74.54% 主要因量子计算、量子通信、量子精密测量业务销售收入增长 [1][11] - 归母净利润-2379万元 同比减亏32.69% 但第二季度归母净利润-348.4万元 同比下降156.83% [1] - 扣非净利润-4675.4万元 同比恶化4.55% [1] - 毛利率48.41% 同比下降13.2个百分点 因营业成本增幅103.59%超过收入增幅 [1][11] - 净利率-19.4% 同比改善62.17% [1] - 三费占营收比41.4% 同比下降40.85% 其中研发费用同比增加33.23%因加大研发投入 [1][11] 资产负债结构 - 货币资金16.98亿元 同比大幅增长234.61% [1] - 应收账款1.86亿元 同比增长44.78% 因销售收入增加 [1][3] - 存货同比上升44.14% 存货/营收比率达102.46% [1][12] - 有息负债192.29万元 同比下降9.59% [1] - 每股净资产31.26元 同比增长69.98% [1] - 交易性金融资产同比增加129.5% 因未到期银行结构性存款增加 [3] 现金流与投资活动 - 每股经营性现金流-0.75元 同比改善24.43% [1] - 投资活动现金流量净额同比大幅下降539.27% 因购买交易性金融资产增加 [11] - 筹资活动现金流量净额同比下降112.87% 因上年同期收到股权激励款 [11] 战略合作与业务发展 - 与中国电信深度合作 中电信量子集团通过非公开发行获得控制权 合计控制40.43%表决权 [15][16] - 募集资金17.5亿元全部用于补充流动资金 发展量子信息相关科技创新 [15] - 业务分工明确：公司聚焦核心技术攻坚和工程化落地 电信负责用户服务与市场推广 [16] - 量子通信领域公司提供核心技术 电信负责网络运维与客户需求对接 [16] - 量子计算领域公司研发底层硬件 电信开发云平台及软件应用 并组建联合研发团队 [16] 机构持仓与市场预期 - 广发多因子混合基金新进持仓142.86万股 为最大持仓基金 [13][14] - 多只科创板100ETF基金出现减仓操作 [13] - 证券研究员普遍预期2025年业绩3000万元 每股收益0.29元 [12]

公司业绩表现 - 公司2025年上半年实现收入1.2亿元，同比增长74.54%，量子计算、量子通信、量子测量三大板块业务收入均有增长 [2] - 归母净亏损2379万元，同比减亏 [2] - 研发投入5517.08万元，同比增长33.77%，占营业收入比为45.46% [2] 量子计算业务 - 量子计算业务板块收入5596.05万元，同比增长283.92% [2] - 为合肥先进计算中心"巢湖明月"提供200比特超导量子计算机、超量融合系统及配套软硬件设施，已完成试运行 [2] - 为中电信量子集团提供一体化整机搭建服务，国内单台比特数最多的超导量子计算机"天衍-504"完成验收 [2] - 将向海外交付一台25比特超导量子计算机整机 [2] - 参与中国105比特超导量子计算机"祖冲之三号"研究，刷新量子计算优越性世界纪录 [2] - 公司量子计算业务自2020年正式产生营业收入，截至2025年上半年累计收入超过2.3亿元 [4] 量子通信业务 - 量子通信业务收入5173.77万元，同比增长28.1% [5] - 参与我国首次实现的上万公里星地量子通信研究 [5] - 为成都、上海、深圳等地量子城域网建设提供设备及技术支持 [5] - 参与多项能源、金融等关键行业应用建设 [5] - 中国电信推出的"量子密话密信"用户超过500万，具备承载超千万用户能力 [5] - 拟与中电信量子科技有限公司签订1400万元专项技术服务合同 [5] - 计划与中电信量子集团签订7654.18万元框架协议，提供量子密钥分发软硬件设备 [5] 量子测量业务 - 量子测量业务营收856.51万元，同比增长13.75% [7] - 冷原子重力仪产品实现2台销售，尚有3台在手订单未执行 [7] 行业动态 - 全球已有29个国家和地区制定推出量子信息领域发展战略规划或法案文件 [7] - 欧盟启动《量子欧洲战略》，芬兰、西班牙政府宣布《2025—2030年量子技术战略》 [7] - 美国、英国、韩国、澳大利亚等通过追加投资加大对量子科学研究的投入与合作 [7] - 中国"十四五"规划和2035远景目标纲要多次提到"量子科技" [7] - 2025年《政府工作报告》指出要培育量子科技等未来产业 [7] - 量子信息技术正逐步从实验室研究走向产业化应用，进入"产学研用管"协同推进新阶段 [7] 股价表现 - 截至8月12日收盘，公司股价报收277.6元/股，涨0.63% [8]

技术突破 - 中国科学技术大学团队利用人工智能技术在60毫秒内成功构建多达2024个原子的无缺陷二维和三维原子阵列 刷新中性原子体系无缺陷原子阵列规模世界纪录 [1] - 该方法为大规模中性原子量子计算奠定关键技术基础 相关研究成果发表于《物理评论快报》期刊 [1] 行业前景 - 量子科技被中美提升至国家战略高度 美国2025年量子倡议新法案追加27亿美元投资 中国政策密集落地推动行业发展 [1] - 量子科技行业正经历从实验室向商业化加速转型 谷歌、亚马逊等科技巨头已制定量子计算路线图并在部分领域实现初步应用 [1] - 预计到2035年产业规模超过8000亿美元 复合年增长率达59% 中国有望在量子通信、计算和测量领域实现局部突破 [1] 公司动态 - 国盾量子形成量子通信、量子计算、量子精密测量"一体两翼"战略布局 量子通信市场份额达90%且持续提升 [2] - 国盾量子在量子计算整机与组件领域助力祖冲之三号和天衍-504研制 在国际国内均处于技术领先地位 [2] - 科大国创参股投资国仪量子、九章量子等量子科技企业 并与量子产业链公司存在少量软件业务合作 [2]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入12137.06万元，同比增长74.54% [1] - 归母净利润为-2379.00万元，同比减亏 [1] - 研发投入5517.08万元，同比增长33.77%，占营业收入45.46% [1] - 知识产权总量突破1000件 [1] 量子计算业务 - 量子计算业务营收5596.05万元，同比增长283.92% [2] - 量子计算业务累计营收突破2.3亿元 [3] - 参与"祖冲之三号"刷新量子计算优越性世界纪录研究 [2] - 为合肥先进计算中心提供200比特超导量子计算机及配套系统 [2] - 为中电信量子集团提供一体化整机搭建服务 [2] - 推进千比特超导量子计算测控系统、稀释制冷机自研及交付 [2] - 在气象预测、金融分析等领域探索量子计算算法解决方案 [2] 量子通信业务 - 量子通信业务收入5173.77万元，同比增长28.10% [4] - 参与国家电网、南方电网量子通信技术研究项目 [4] - 参与交通银行"两地三中心"量子保密通信项目 [4] - 为中国电信"量子密话密信"提供技术服务，平台承载超500万用户 [4] - 拟与中电信量子科技签订1400万元技术服务合同 [4] - 计划与中电信量子集团签订7654.18万元量子城域网设备框架协议 [4] 公司战略 - 完成向中电信量子集团定向增发及董事会调整，成为国资央企控股企业 [5] - 探索"国资央企+前沿院所+科创企业"融合发展新模式 [5] - 深化与中电信量子集团协同创新机制 [5] 业务发展历程 - 2015年新增量子计算业务 [3] - 2020年量子计算业务正式产生营收508.13万元 [3] - 2021年量子计算营收增至4117.72万元 [3] - 2022年量子计算及测量业务收入3418.92万元 [3] - 2023年量子计算收入4478.25万元 [3] - 2024年量子计算收入5658.87万元 [3]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入1.21亿元，同比增长74.54% [1] - 净利润为-2379万元，同比减亏 [1] - 研发投入5517.08万元，同比增长33.77%，占营收比重45.46% [1] - 量子计算业务收入5596.05万元，同比增长283.92% [1] - 量子通信业务收入5173.77万元，同比增长28.1% [1] - 量子测量业务收入856.51万元，同比增长13.75% [1] 量子计算业务进展 - 为合肥先进计算中心提供200比特超导量子计算机及配套系统，已完成建设和试运行 [2] - 为中电信量子集团建设"天衍-504"超导量子计算机，为国内单台比特数最多 [2] - 将向海外交付一台25比特超导量子计算机整机，实现国际推广突破 [2] - 与中电信量子集团合作探索气象预测、金融分析等领域的算法解决方案 [2] 量子通信业务发展 - 参与中国科学技术大学12000km星地量子通信试验 [2] - 为成都、上海、深圳等地量子城域网建设提供设备及技术支持 [2] - 量子密话密信业务平台已承载超过500万用户，具备千万级用户承载能力 [2] 量子测量业务拓展 - 冷原子重力仪产品应用于地质勘测、巨灾防范等领域 [3] - 上半年交付2台冷原子重力仪，期末在手未执行订单3台 [3] 关联交易情况 - 拟与中电信量子科技签订1400万元技术服务合同 [3] - 计划与中电信量子集团签订7654.18万元设备销售框架协议 [3]

财务表现 - 公司报告期实现营收1.21亿元 同比增长74.54% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损2379万元 [1] - 扣非净利润亏损4675万元 [1] - 基本每股收益为-0.23元 [1] - 利润总额和归属于上市公司股东的净利润同比减亏 [1] - 基本每股收益和稀释每股收益同比增长 [1] 业务收入构成 - 量子计算业务销售收入同比增长283.92% [1] - 量子通信业务销售收入同比增长28.10% [1] - 量子精密测量业务销售收入同比增长13.75% [1] - 营收增长主要源于量子计算、量子通信和量子精密测量三大业务销售收入的共同增长 [1] 业绩变动原因 - 营业收入增长及计入当期损益的政府补助增加导致利润总额和净利润同比减亏 [1] - 归属于上市公司股东的净利润同比减亏导致基本每股收益和稀释每股收益同比增长 [1]