募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行股票实际发行数量为70,989,958股，发行价格为每股24.00元，募集资金总额为人民币1,703,758,992.00元 [1] - 扣除发行费用（不含增值税）后，募集资金净额为人民币1,683,758,992.00元，并于2024年12月26日全部到位 [1][4] - 募集资金已进行专户存储，并与保荐机构、募集资金存放银行签订了监管协议 [1] 募集资金投资项目 - 募集资金投资项目为"年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目"，项目投资总额为720,000.00万元，拟投入募集资金170,375.90万元 [2][3] - 公司调整了该项目的内部投资结构，具体内容详见2025年6月24日披露的公告 [2] 自筹资金预先投入情况 - 截至2024年12月26日，公司以自筹资金预先投入募投项目的金额为人民币403,061,428.63元，拟使用募集资金置换 [1][3] - 公司以自筹资金预先支付发行费用1,180,179.21元，拟使用募集资金置换 [1][3][4] - 两项合计拟置换金额为404,241,607.84元 [1] 审议程序和相关意见 - 公司董事会审议通过使用募集资金置换预先投入的自筹资金，无需提交股东大会审议 [1] - 监事会认为该事项履行了必要程序，符合法律法规，不影响募集资金投资计划 [5] - 保荐机构对公司使用募集资金置换自筹资金事项无异议 [5]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行股票实际发行数量为70,989,958股，发行价格为每股24元，募集资金总额为17.04亿元，扣除发行费用后净额为16.8亿元 [1] - 募集资金于2024年12月26日全部到位，并经信永中和会计师事务所验资确认 [1] - 公司及子公司对募集资金进行专户存储，并签订三方、四方监管协议 [1] 募集资金投资项目情况 - 募集资金投资项目为"年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目"，总投资72亿元，拟投入募集资金17.04亿元 [2] 调整募集资金内部结构 - 调整涉及"年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目"内部投资结构，总投资规模72亿元和募集资金总额17.04亿元保持不变 [3] - 具体调整内容为减少高钛渣车间募集资金支出，增加四氯化钛车间、氯碱车间及工程建设其他费用投入 [3] - 调整原因系根据项目实际进展和已发生费用重新评估需求，以保障资金合理使用 [3] 调整影响及审议程序 - 调整未改变项目实施主体、投资规模或募集资金投向，不影响项目实质性实施或公司经营 [5] - 调整事项经董事会、监事会审议通过，保荐机构无异议，无需提交股东大会审议 [5] - 监事会认为调整不损害公司及股东利益，程序合法合规 [5]

公司高级管理人员设置与职责 - 公司设置总经理、副总经理、财务负责人（总会计师）、董事会秘书等高级管理人员，总经理主持日常生产经营工作并对董事会负责 [1] - 高级管理人员需遵守法律及公司章程，履行忠实义务（如禁止同业竞争、禁止利益输送）和勤勉义务（如合规经营、信息披露） [3] - 总经理由董事会聘任，任期3年可连任，副总经理及财务负责人由总经理提名、董事会决定 [5] 总经理职权与决策机制 - 总经理职权包括组织实施董事会决议、拟定经营计划、制定财务预算、提名高管薪酬方案等 [8] - 总经理可提议将重要事项提交董事会临时审议，并有权调整副总经理及财务负责人的分工 [9][10] - 公司实行总经理会议制，每季度召开办公会议讨论重大事项，无法达成一致时由总经理最终决策 [20][21] 高级管理人员具体职责 - 副总经理协助总经理工作，分管业务领域并提出建议，对分管业务承担责任 [11] - 财务负责人负责编制财务预算、监督资金使用及财务分析 [12] - 董事会秘书依公司章程行使职权，需列席总经理办公会议 [13][22] 总经理核心职责与义务 - 总经理需确保资产保值增值、执行董事会决议、完成经营指标、推动技术创新及安全生产 [14] - 需重视员工培训与企业文化建设，签署定期报告保证信息披露真实性 [15][16] - 禁止与亲属投资企业发生经营/借贷/担保行为，否则承担法律责任 [17] 工作报告与考核机制 - 总经理需定期向董事会提交经营报告（含预算、资产处置等），并对报告真实性负责 [18][19] - 薪酬与业绩挂钩，离任需经审计，违规造成损失将追究法律责任 [26][27][28] 制度执行与附则 - 总经理办公会议记录需存档至少5年，涉及员工权益事项需听取工会意见 [24][25] - 细则未规定事项按中国法律及公司章程执行，解释权归董事会 [29][30]

流动性 - BCI中小企业融资环境指数2025年5月值为49.09，环比上月+2.20% [3] - M1和M2增速差在2025年5月为-5.6个百分点，环比+0.9个百分点 [3] - 本周伦敦金现价格环比上周+3.74%，创历史新高 [3] 基建和地产链条 - 6月上旬重点企业粗钢旬度日均产量为215.90万吨，环比+3.25% [4] - 本周价格变动：螺纹-2.23%、水泥价格指数+1.86%、橡胶+2.21%、焦炭-5.65%、焦煤-1.05%、铁矿-1.36% [4] - 本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别-0.07pct、+0.90pct、-1.0pct、-2.23pct [4] 地产竣工链条 - 本周钛白粉、玻璃的价格环比均持平，玻璃毛利润为-58元/吨，钛白粉利润为-762元/吨 [5] - 平板玻璃本周开工率为75.42% [5] 工业品链条 - 本周冷轧、铜、铝价格环比+0.54%、+0.10%、+2.87%，对应毛利环比变化+78.85%、亏损环比-18.19%、+24.59% [6] - 全国半钢胎开工率为77.98%，环比+4.12个百分点，处于五年同期高位 [6] 细分品种 - 钨精矿价格维持2011年以来高位水平 [7] - 石墨电极超高功率18000元/吨，环比持平，综合毛利润为1357.4元/吨，环比-1.39% [7] - 电解铝价格为20760元/吨，环比+2.87%，测算利润为3004元/吨（不含税），环比+24.59% [7] - 预焙阳极本周价格为5330元/吨，环比持平 [7] - 电解铜价格为79090元/吨，环比+0.10% [7] 比价关系 - 螺纹和铁矿的价格比值为4.13 [8] - 热卷和螺纹钢的价差为130元/吨，处于同期低位 [8] - 上海冷轧钢和热轧钢的价格差为280元/吨，环比-100元/吨 [8] - 不锈钢热轧和电解镍的价格比值为0.11 [8] - 小螺纹和大螺纹的价差为260元/吨，环比+23.81% [8] - 新疆和上海的螺纹钢价差为160元/吨 [8] 出口链条 - 2025年5月中国PMI新出口订单为47.50%，环比+2.8pct [9] - 中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数为1243.05点，环比+7.63% [9] - 美国粗钢产能利用率为79.50%，环比+1.30个百分点 [9] 估值分位 - 本周沪深300指数-0.25%，周期板块表现最佳的是商用载货车（+7.24%） [10] - 普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别为34.14%、67.01% [10] - 普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值为0.51，历史最高值为0.82（2017年8月） [10]

报告核心观点 - 美国 5 月非农数据显示劳动力市场僵化，暑期消费有一定支撑，关税不确定性下降但影响待显，计算机行业 AI Agent 领域下半年或成核心投资机会，金属行业关注工业、小金属和贵金属三条主线，汽车行业电动智能化加速，煤炭行业动力煤价有望反弹，高分红标的适合投资 [3][10][24] 美国非农数据点评 - 5 月季调后非农就业增 13.9 万，失业率 4.2%，支撑非农的四大行业仅剩医疗和住宿餐饮尚可，新增就业集中于教育和医疗、住宿餐饮等行业，传统支撑就业的专业和商业服务及政府连续数月低迷 [2][3] - 暑期服务类消费可能较好，观光就业 5 月明显上涨，时薪同比增速 4%超通胀，劳动力市场僵化，离职、雇佣和解雇率低位，周度初请数据连续数周小幅上升 [3] - 劳动力市场滞后于经济和金融市场表现，不能据此判断经济拐点，关税是外生负面冲击，不确定性下降但未消失，市场可能接受 10%基础性关税，特朗普后续政策或刺激经济 [3][4] 计算机行业 2025 年中期策略 - 上半年计算机指数在技术催化下跑赢大盘，截至 5 月 31 日累计上涨 1.65%，跑赢沪深 300 指数 4.07pct，板块表现居中，估值中位偏高，机构持仓下滑企稳有望回升 [9] - 下半年市场流动性宽裕，风险偏好稳中有升，机构持仓意愿增强，AI Agent 及相关领域政策、技术、需求共振，将成核心投资机会 [10] - AI Agent 具备爆发潜力，预计市场规模从 2024 年 1473 亿元增长至 2028 年 3.3 万亿元，参与者包括四类，类型分平台框架型和垂类应用型，能提升高价值服务业生产力 [11][12] - AI Agent 有望重塑计算机行业价值，提升国产算力需求，推高行业毛利率中枢，推动商业模式升级，相关领域布局的上市公司有望受益 [13][14] 公司动态 - 成都华微研发的多通道高速高精度射频直采 ADC 及配套时钟芯片成功发布，标志在高速高精度数据转换器芯片领域重大突破 [16] - 腾达建设中标“方林汽车云仓交付中心及配套物流项目”，中标价 3.49 亿元，占 2024 年度营业收入 9.38%，对未来业绩有积极影响 [16] - 亿纬锂能拟发行 H 股股票并在香港联交所主板挂牌上市，华升股份筹划购买易信科技 100%股权，股票停牌，潮宏基拟发行 H 股股票并在香港联交所上市 [16] 经济要闻 - 6 部门优化离境退税政策首月，全国税务部门办理离境退税笔数同比增长 116%，退税商店销售额同比增长 56%，“即买即退”业务办理数量同比增长 32 倍，销售额增长 50 倍，新增离境退税商店 1303 家 [17] - 商务部延长原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查期限至 2025 年 12 月 16 日 [17] - 财政部推进“一老一小”服务保障，养老聚焦失能老人照护，构建养老服务体系，育幼促进普惠托育，加快建立育儿补贴制度 [18] - 发改委表示民生意见“准、实、新”，提出“8080”目标，优化养老保险缴费档次，推进医保个人账户跨省共济，简化生育津贴领取流程等 [19][20] - 人社部将以灵活就业等人员为重点制定参保政策，取消户籍限制，实施灵活参保缴费方式，扩大新就业形态人员职业伤害保障试点 [20] - 工信部开展 2025 年度道路机动车辆生产企业及产品生产一致性监督检查，七部门印发《食品工业数字化转型实施方案》，到 2027 年实现多项数字化目标 [20][21] - 民政部完善社会救助制度，扩大监测范围，强化数字赋能，加强组织协调，央行开展 1986 亿元逆回购操作，净回笼 2559 亿元 [20][21] - 中小企业协会数据显示 5 月中国中小企业发展指数为 89.5，较 4 月上升 0.3 点，分项、分行业和分区域指数有升有降 [21] 金属行业 2025 半年度展望 - 全球金属行业处于弱供给周期，2024 年全球矿业上游勘探投入降 3%至 125 亿美元，海外市场因素令矿业项目上游支出环境恶化，2028 年前供给或延续强刚性化特征 [23] - 全球金属行业供给增速刚性承压，24 年矿端实际供给增速降至 2.22%，中国 10 种有色金属月度累计产量供给增速维持波动区间，关注行业周期性、成长性及对冲性的配置价值 [24] - 有色金属行业基金持仓比例显著攀升但 24 年高位波动，工业金属与贵金属持仓占比先升后降，小金属与金属新材料板块基本稳定，能源金属持仓比例持续下滑 [25][26] - 镁行业供需或进入持续性紧平衡状态，2024 - 2027 年间全球原镁产量或由 112 万吨增至 200 万吨，需求或由 112 万吨增长至 200.1 万吨，相关标的有宝武镁业、星源卓镁 [27][28] - 锂行业供需关系或持续改善，2024 - 2027 年间全球锂供给或由 123.1 万吨 LCE 增至 186 万吨 LCE，需求或由 103 万吨增至 184 万吨，相关标的有天齐锂业、赣锋锂业等 [28][29] 汽车行业 2025 年中期策略 - 2025 年 1 - 4 月我国汽车销量同比增速提升，国内销量 812.3 万辆，同比增长 12%，新能源汽车累计销量 430 万辆，同比增长 46.3%，汽车出口稳定增长 [31] - 智能化是汽车电动化后半场，智能驾驶能力决定车企竞争力，头部企业在训练数据等领域建立领先优势，关注特斯拉、华为布局 [32] - 乘用车板块业绩两端分化，2024 年/2025Q1 营业收入同比+9.79%/+7.39%，归母净利润同比+1.37%/+16.35%，零部件板块盈利能力稳步回升 [33] - 2025 年 1 月 1 日至 6 月 9 日，汽车指数涨幅明显，中信乘用车指数上涨 4.96%，中信汽车零部件指数上涨 14.32%，零部件板块上涨因企业盈利能力提升和市场风格 [34] - 整车板块关注智能化，受益标的为与华为深度合作的车企，零部件板块关注细分行业格局向好、公司治理能力较强的公司，推荐川环科技、科华控股等公司 [35][36] 煤炭行业 2025 年中期投资策略 - 2025 年初至 6 月 3 日，煤炭板块累计跌幅 11.98%，跑输沪深 300 指数 9.87 个百分点 [37] - 动力煤供强需弱，2025 年 1 - 5 月煤价持续下跌，政策加码和协会倡议下，煤价有望反弹修复，进口或难有增量，预计 2025 年煤价维持窄幅、季节性波动，震荡走弱，长协价格支撑性偏强 [38][39] - 煤炭板块估值有所上升但仍处于低位，随着市值考核推进，核心价值有望提升，多频次高分红和高股息标的适合投资，中期配置建议关注行业龙头、煤电联营一体化和成长性突出的公司 [40][41][42]

港口锰矿库存 - 截至6月6日当周，天津港锰矿库存为329.7万吨，环比增加16.8万吨 [1] - 连云港锰矿库存为0.5万吨，钦州港锰矿库存为90万吨，环比减少3.6万吨 [1] - 港口锰矿库存总量为420.2万吨，较上期增加13.2万吨 [1] 硅锰市场价格 - 6月9日，6517硅锰主流市场价格在5300-5400元/吨，环比下跌4.26%，同比下跌31.8% [1] 锰硅期货仓单 - 6月9日，郑商所锰硅期货仓单为102565张，环比增加1153张 [2] 机构观点：国投安信期货 - 价格走势跟随焦煤，前期减产导致库存下降，但周度产量回升，基本面改善有限 [3] - 锰矿库存大幅累增，预计锰矿山报价环比下行 [3] - 铁水产量小幅下滑，硅锰供应略有增加，市场预期转变，价格疲弱 [3] 机构观点：光大期货 - 锰硅产量处于近年同期偏低水平，但连续三周环比回升，供应减量对价格支撑有限 [4] - 终端需求偏弱影响价格，下游采购意愿有限，压价意愿较强 [4] - 港口锰矿价格持稳，南非半碳酸价格环比小幅上调0.2元/吨度，成本端扰动有限 [4]

报告行业投资评级 | 资产类别 | 评级 | | --- | --- | | 黄金 | 看跌 | | 美元 | 震荡 | | 美股 | 震荡 | | 商品 | 震荡 | | A股 | 震荡 | | 国债 | 震荡 | [28] 报告的核心观点 本周贸易冲突预期反复，关税变化是市场交易主线；美国5月非农就业报告超预期，缓解经济衰退担忧，降息预期延后；不同资产对贸易冲突理解和交易有差异，短期内暂无恶化，各类资产或延续当前行情，但后续贸易形势严峻；全球宏观经济数据有喜有忧，海外关注美国经济滞胀风险和美联储政策，国内关注房地产、消费、出口等数据及资金利率情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观脉络追踪 - 本周贸易冲突预期反复，关税变化是市场交易主线，周初特朗普提升进口钢、铝关税，周四晚间中美领导人通话 [6] - 美国5月非农就业报告超预期，缓解市场对美国经济衰退担忧，降息预期延后至9月和12月 [6] - 不同资产对贸易冲突理解和交易有差异，股、债、商、汇普遍表现强势，中国国债对贸易冲突反应相对钝化 [6] - 短期内贸易冲突暂无进一步恶化，各类资产或延续当前行情，但后续贸易形势依然严峻，需关注中国商品反弹可持续性 [6] 全球大类资产走势一览 权益市场 - 本周全球风险偏好继续修复，权益市场多数上涨，发达国家中韩国KOSPI指数涨4.2%，标普500涨1.5%，德国DAX指数涨1.3%，日经225小幅下跌0.6% [8][9] - 新兴市场多数录得上涨，香港恒生指数涨2.2%，沙特全指涨1.7%，台湾加权指数涨1.5%，上证综指涨1.1% [8][9] - MSCI全球指数中，多数国家指数录得上涨，新兴>前沿>新兴>发达 [9] 外汇市场 - 本周美元走弱，其余货币普遍走强，美元指数跌0.24%，在100附近震荡运行 [10] - 新兴市场中巴西雷亚尔升2.87%，墨西哥比索升1.7%，泰铢升值0.45%，在岸人民币小幅升值0.15% [10] - 发达国家中韩元大幅升值1.65%，澳元升值0.91%，日元贬值0.55% [10] 债券市场 - 全球主要国家国债收益率多数上行，发达国家中，美债收益率小幅抬升至4.51%，欧元区公债收益率小幅上行至2.61%，日本国债收益率下行至1.48%，新加坡国债大幅下行至2.22% [15] - 新兴市场中，中国国债收益率小幅下行至1.66%，巴西国债收益率大幅上行至14.18% [15] 商品市场 - 本周商品指数大幅上行，WTI原油涨6.55%至64.8美元/桶，天然气涨9.8%，金属板块普遍收涨，COMEX黄金小幅上涨0.47%至3331美元/盎司，LME铜涨1.82%，COMEX银大涨9.4% [21] - 国内商品市场情绪边际回暖，黑色指数大幅上涨3.9%，其中黑色>农产品>贵金属>有色>工业品>能化 [22] 大类资产周度展望 贵金属 - 关税问题继续扰动市场，黄金仍处于震荡区间，需注意市场风险偏好阶段性回升带来的回调压力 [28] - 美国对外关税政策变化导致金价先涨后跌，周初关税提升推动国际金价上涨，周五中美领导人通话使关税风险短期缓和施压黄金 [35] - CFTC黄金投机净多仓止跌回升，SPDR黄金ETF持有量微增，沪金期货持仓量端午节后微增，白银出现补涨但持续性存疑 [44] 外汇 - 经济基本面下行压力加大，但劳动力市场维持韧性，美元延续震荡走势，等待劳动力市场走弱拐点确认 [28][45] - 公布的经济数据不及预期，经济基本面下行压力明显加大，ADP就业大幅度不及预期，但5月非农数据略超预期 [45] - 中美将进行第二轮贸易谈判，市场对贸易冲突降温预期上升，但谈判难度大，结果未必如预期 [45] 美股 - 中美关税谈判释放利好信号，市场衰退担忧缓解，资金回到大型科技公司，但关税谈判仍有变数，美股仍未摆脱震荡行情，不建议追高 [28][50] - 本周板块表现涨跌不一，信息科技和通信服务板块领涨，必需消费和公用事业板块跌幅超1%，特斯拉拖累可选消费板块下跌0.6% [60] - 美国经济前景尚不明朗，滞胀风险仍然存在，市场持续下修对于Q2和2025全年的盈利预期 [60] 商品 - 中美贸易谈判局势缓和，市场风险偏好好转，前期超跌品种或面临反弹，但中长线低利润压制依然存在 [28] - 周内涨幅靠前的内盘商品集中于工业品板块，跌幅靠前品种集中于农产品 [61] - 周内周期/成长风格轮动至多配成长，工业品/农产品风格轮动至多配南华工业品，贵金属/工业品风格轮动至多配南华贵金属，金/油比价轮动至多配油 [65] A股 - 中国权益的核心交易线索在于“TACO”交易，近期中美两国领导人通话释放缓和迹象，市场押注成功，贸易战对股市影响逐渐减小，股指仍高位震荡 [28][68] - A股中信一级行业中共23个上涨，7个下跌，领涨行业为通信，跌幅最大的行业为家电 [68] - 本周沪深300的2025年预期盈利增速调低，2026年预期盈利增速调高，沪深300指数的ERP小幅下行，北向资金成交和国内的杠杆资金余额均有小幅上行 [77] 国债 - 驱动债市走强的因素以预期层面为主，行情或存在波折，但长线看上涨方向较为确定，当前债牛处于蓄力期，建议以偏多思路对待 [28][78] - 月初资金利率和存单利率下行，市场走强因预期后续流动性转松，但6月流动性转松缺乏直接证据，后续市场行情存在反复可能性 [78] - 国债10Y - 1Y利差走阔，10Y - 5Y利差走阔，30Y - 10Y利差收窄，各期限国债期货主力合约结算价变动，持仓量有变化 [87] 全球宏观经济数据跟踪 海外高频经济数据跟踪 - GDPNow模型预计Q2增速回升至3.8%，随着抢进口力度消退，进口数据对GDP数据的拖累减弱，零售销售数据维持韧性 [89] - 本周原油价格反弹，叠加关税压力，市场对远期经济滞胀风险的担忧难以消除，首申人数和续申人数均抬升至近几周高位，未来失业率仍有上行风险 [98] - 银行准备金额回升，TGA账户余额降低，逆回购规模维持，金融市场流动性转向宽松，企业利差回落，美国经济尚未全面走弱，通胀仍有回升风险，预计美联储维持谨慎观望 [106] - 5月ISM PMI数据制造业和服务业双双回落，显示美国经济滞胀风险犹存，5月非农表现尚可，薪资增速反弹对核心通胀构成支撑，市场降息预期降温 [107] 国内高频经济数据跟踪 - 本周30大中口径的一手房销量超季节性下滑，二手房挂牌量价双弱，汽车销售同比小幅下滑，国际油价震荡小幅上行 [113][120] - 资金利率方面，R007、DR007、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周较上周末收盘变动，回购交易方面，本周银行间质押式回购日均成交量减少，隔夜占比低于前一周 [126] - 4月经济指标多数走弱，如工业增加值、服务业生产指数、固定资产投资等环比下降，地产指标普遍走弱，4月新增人民币信贷走弱，居民去杠杆，企业主动增加资本开支意愿下降，M2增速回升，M1增速低位震荡 [127][137] - 4月PPI和CPI增速均低位震荡，中国4月出口同比增长，进口增速小幅回升，企业加快抢转出口节奏，分地区看对美国出口增速下降，对东盟出口增速上升 [144][151]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 衰退叙事阶段性受阻，强就业数据削弱降息预期压制金价，商品端短期宽幅震荡，权益侧低估背景下保持乐观，白银补涨趋势强，银金比弱势格局下补涨弹性可期；美国补库及美元走弱使工业金属企稳；贸易关税反复、国际局势动荡，稀土战略配置价值再起 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 衰退叙事受阻，强就业数据使降息预期削减，金价短期宽幅震荡，向下有避险支撑，利率驱动资金或阶段性流出，权益侧低估值有配置性价比；本周白银快速补涨触发白银股行情，银金比处历史低位修复空间大，银短期投资性强易控盘、中期有基本面支撑，白银股票估值修复弹性高；建议关注赤峰黄金、招金矿业等 [6] 工业金属 - 美国补库及美元走弱带动本周工业金属商品价格企稳，LME3月铜涨1.8%、铝涨0.1%，SHFE铜涨1.7%、铝持平；基本面库存铜增铝减，成本测算山东吨电解铝和氧化铝税前利润下降，电解铝产能利用率97.65%环比持平，氧化铝产能利用率80.6%环比+1.2%；短期经济预期波动主导铜铝商品区间震荡，期待联储降息或国内刺激政策，长期美元势弱有望推升铜铝中枢；权益层面主流铜铝龙头标的估值低，建议逐步布局，关注紫金矿业、云铝股份等 [7][8] 能源金属&小金属 - 战略金属迎价值重估，稀土磁材因贸易关税和国际局势，战略配置价值再起，两大稀土集团整合及出口管制或使国内稀土价格上行，人形机器人提振需求，2025年稀土永磁行业有望盈利和估值双重改善；钨价站稳高位再启上行，供给刚性，价格长牛可期，关注中国稀土、中钨高新等 [9] - 钴方面，刚果金重申支持禁止出口政策，现货矛盾或突出，钴价易涨难跌；镍方面，菲律宾镍矿出口禁令和印尼资源税率执行使镍价底部支撑夯实，长期中枢有望上移，板块权益利润弹性优于商品弹性，关注具备成本优势及量增的标的 [9] - 锂价处于超跌区间，供给端信号显现，三季度或为重要窗口，行业近40%产能现金亏损，静待高成本资源出清优化供需格局，锂板块进入底部布局区间，关注雅化集团、赣锋锂业等 [9] 周行情回顾 - 上证综指上涨1.13%，金属材料及矿业排名第5位（5/32），跑赢上证综指1.92个百分点，有色金属类细分子行业全面上涨，海外有色龙头嘉能可、五矿资源上涨 [17] 周商品价格回顾 - 内盘基本金属以涨为主，LME三月期铜、铝、铅、锌、镍、锡均上涨，SHFE主力合约期铜、铅、锌、镍、锡上涨，铝维持；贵金属Comex黄金、白银和SHFE黄金、白银上涨；电池级碳酸锂价格反弹，国内钴精矿、硫酸钴均价维持，金属钴均价上涨，四氧化三钴均价下跌，锂盐中电池级氢氧化锂均价下跌、碳酸锂均价上涨 [26][27]

港股金属与采矿板块午后持续走高，中国白银集团涨超25%，南方锰业涨超20%，万国黄金集团涨超 8%，五矿资源、中国黄金（600916）国际、洛阳钼业（603993）涨超4%。 ...

指数表现 - 沪深300金属与采矿指数报2405 31点 [1] - 近一个月上涨2 29% 近三个月上涨3 98% 年至今上涨9 43% [1] 指数构成 - 沪深300指数样本分为10个一级行业、26个二级行业、70余个三级行业及100多个四级行业 [1] - 沪深300细分行业指数以进入各二级、三级行业的全部证券作为样本编制 基日为2004年12月31日 基点为1000 0点 [1] 权重分布 - 十大权重股合计占比88 05% 紫金矿业权重最高达31 27% [1] - 其他权重股包括北方稀土(6 45%)、宝钢股份(6 2%)、山东黄金(5 8%)、中国铝业(5 62%)等 [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比82 35% 深圳证券交易所占比17 65% [2] 行业构成 - 贵金属占比最高达44 94% 工业金属占比21 54% 稀有金属占比19 00% [2] - 钢铁占比11 62% 其他非金属材料占比2 90% [2] 样本调整机制 - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 特殊情况可临时调整 样本退市时将被剔除 公司发生重大事件时行业归属可能变更 [2]