报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、持有、卖出等）[1] 报告的核心观点 - 2026年英国与欧盟的金融监管议程将聚焦于通过规则简化与合理化来刺激经济增长和提升竞争力 但在此过程中可能伴随规则分化 增加企业合规挑战[3][4] - 监管机构正重新评估后金融危机时代的监管框架 在鼓励负责任的风险承担以支持增长的同时 推进多项具体改革 包括消费者责任、市场结构、ESG、金融科技、支付与加密资产等领域[7] - 并行推进的多个改革议程（如支付、加密货币、ESG、反洗钱等）将在2026年取得关键进展 金融机构与金融科技公司需为监管环境的变化做好准备[5][18][20] 根据相关目录分别进行总结 监管趋势与核心原则 - 2026年监管核心是推动增长与竞争力 英欧监管机构致力于通过规则简化减轻企业合规负担[3] - 金融行为监管局（FCA）强调负责任的风险承担 要求行业、投资者和消费者适应管理风险以支持增长议程[7] - 监管机构正重新考虑2008年金融危机后的监管框架是否仍适用 并进行改革以刺激经济[7] 消费者保护与市场创新 - FCA启动持续的规则简化计划 更依赖基于原则的消费者责任框架 并已放宽部分严格保护措施 如解除零售部门进入交易所交易票据的禁令[7] - 2026年上半年将推出新的定向支持体系 在个性化建议边界下方创建新的受监管活动 为具有共同特征的消费者群体提供建议[8] - FCA预计在2026年初发布最终“先买后付”规则 新体系将于7月生效 填补消费者信贷监管空白[8] - 新的PISCES市场作为半私有市场正在开发中 其公共市场监管较少 预期投资者将进行自我尽职调查[7] - 行业正在为2027年10月T+1结算周期的开始做准备[22] ESG监管动态 - 全球监管趋势是减轻可持续性报告负担并引入更合理的规则 2025年出现对稳健ESG监管的撤回 预计2026年亦如此[10] - 欧盟正在推进可持续发展金融信息披露法规2.0版本 旨在简化信息披露并减少行政负担[10] - 英国决定在2025年初不扩大可持续性信息披露要求体系[10] - 监管焦点已从亮绿色金融转向转型和适应 但转型计划的雄心可能被弱化 欧盟拟议的综合指令可能取消范围内公司编制转型计划的要求 FCA则将在2026年初公布对上市公司转型计划披露的方法[14] - 欧盟和英国都引入了针对ESG评级提供者的监管制度 欧盟制度定于2026年7月2日开始应用 英国制度将于2028年6月生效[16] 金融犯罪、合规与执法 - 欧盟反洗钱制度改革是2026年企业合规变化的主要驱动因素 新义务将于2026年和2027年生效 新的欧盟反洗钱监管机构反洗钱局活动将增加[12] - 英国反洗钱制度改革的法律预计于2026年初提交并生效 FCA将成为英国的统一反洗钱监管机构[12] - FCA执法在减少积压、加快调查方面取得进展 2026年执法结果预计将继续严重偏向金融犯罪、市场监管以及加密行业行动领域[14][16] - 针对非金融不当行为的新规则和指南将于2026年9月生效[16] 技术创新与数字化 - 在人工智能方面 监管机构希望依靠现有框架进行指导 英国FCA已发布其人工智能部署的总体方法 但专门立法出台可能性低 重点在沙盒和测试安排 欧盟方面 欧洲监管机构正将金融服务行业立法权限与人工智能法案要求进行映射[15] - 在运营和网络安全弹性方面 2026年将关注如何应对2025年末高调数据中心故障的后果 以及英欧是否在欧盟数字运营弹性法案和英国关键第三方制度下加强监管[8] 加密资产与代币化 - 2026年加密货币监管将更加显著 FCA将进行关于新加密货币监管框架的最后一次咨询 授权门户预计在2026年9月开放 为2027年10月该制度的开始做准备[18] - 传统资产代币化迅速发展 FCA预计在2026年上半年发布关于基金代币化的最终规则[18] - 欧盟可能将注意力从MiCAR 2.0转向扩大代币化的作用 作为市场整合与拟议改革的一部分[18] 市场、基金与投资 - 2026年英国与欧盟法规的背离将继续 英国将进一步完善其EMIR制度并出台立法以废除和取代吸收的法律 FCA将继续定制后脱欧MiFID制度以适应英国市场[20] - 从PRIIPs过渡到消费者复合投资制度将于2026年4月开始[20] - 预计2026年初将看到关于废除和取代AIFMD的咨询和拟议立法[20] - 英格兰银行和金融稳定委员会等机构将更多评估私募信贷市场对稳定性的影响 英格兰银行正进行该市场压力测试 欧盟也计划在2026年对非银行金融机构进行类似演习[22] 支付领域改革 - 欧盟议会与理事会已于2025年11月就第三版支付服务指令改革方案达成一致 预计将在2026年最终确定[20] - 英国仍在等待关于支付法规改革的政策立场 相关工作已成为《支付未来计划》的一部分 该计划是2026年初交付的国家支付愿景成果[21] - 英格兰银行对英国未来支付格局的愿景是“多币种”混合生态系统 包括传统货币、稳定币、代币化存款等[21]

政府工作报告核心观点 - 滨州市政府工作报告提出2024年将突出风险防控，统筹高质量发展与高水平安全，建设心安城市 [1] 安全发展领域 - 深入开展安全生产治本攻坚三年行动，推动重大事故隐患动态清零，健全自然灾害防治体系 [3] - 强化食品药品安全全链条监管 [3] - 加强企业海外发展风险预警和法治服务 [3] - 加快融资平台和城投公司转型，有序推进中小金融机构改革，牢牢守住风险底线 [3] 社会治理领域 - 坚持和发展新时代"枫桥经验"，推进综治中心规范化建设，健全矛盾纠纷排查机制 [3] - 加强信访问题源头治理和积案化解，全流程提升12345政务热线服务质效 [3] - 重拳打击盗抢骗、非法集资、电信网络诈骗等违法犯罪 [3] 城市品牌与公共服务 - 深入实施"五安"工程，纵深推进"十大环境"优化行动，加快建设13个重点行业领域"心安细胞" [3] - 扎实提升基本公共服务水平，持续推进双拥城市共建，统筹推进全龄友好城市 [3] - 培育自尊自信、理性平和、积极向上的社会心态 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2026年1月12日至16日绿色债券周度数据进行跟踪分析，涵盖一级市场发行、二级市场成交及估值偏离度个券情况 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行15只绿色债券，规模约95.61亿元，较上周减少53.65亿元 [1] - 发行年限多为3年、5年，发行人性质包括央企子公司、地方国企、大型民企，主体评级多为AAA、AA+级 [1] - 发行人地域涉及广东、浙江等多地，发行债券种类有企业ABS、私募公司债等 [1] 二级市场成交情况 - 本周绿色债券周成交额648亿元，较上周增加71亿元 [2] - 分债券种类，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别为290亿元、265亿元和70亿元 [2] - 分发行期限，3Y以下绿色债券成交量最高，占比约84.38% [2] - 分发行主体行业，成交量前三为金融、公用事业、交运设备，分别为310亿元、118亿元和34亿元 [2] - 分发行主体地域，成交量前三为北京、广东、湖北，分别为212亿元、76亿元和47亿元 [2] 估值偏离度前三十位个券情况 - 本周绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度小于溢价成交，折价成交比例大于溢价成交 [3] - 折价个券方面，折价率前三为G20吉安1（-2.9131%）、24越租G2（-1.4942%）、25水能（-1.0577%），主体行业以钢铁、金融、公用事业为主，地域以上海、广东、广西居多 [3] - 溢价个券方面，溢价率前三为25弗迪租赁ABN001优先(绿色)（46.9921%）、20宜春创投绿色债（0.9221%）、24信阳G1（0.9098%），主体行业以建筑、金融、钢铁为主，地域以广东、上海、湖北居多 [3]

政策发布与生效时间 - 中国人民银行等八部门公布《反洗钱特别预防措施管理办法》[1] - 该办法共五章三十一条[1] - 办法自2026年2月16日起施行[1] 金融机构核心义务 - 金融机构需建立健全反洗钱特别预防措施内控制度[1] - 金融机构需识别和评估相关风险，并采取与风险相适应的管理措施[1] - 在与客户建立业务关系、提供一次性金融服务或客户信息变更时，需根据名单对客户进行核查[1] - 核查发现客户或其交易对象属于特定名单（如所列对象、其代理人、受其指使或控制的组织等），应立即采取反洗钱特别预防措施[1] - 采取限制转移措施时，若相关资金或资产与他人共同拥有或控制且无法分割，应一并采取措施[1] 措施执行与告知 - 金融机构采取反洗钱特别预防措施后，可以适当方式告知被采取措施的对象，说明措施和理由[1] - 法律、行政法规或相关部门另有保密要求的除外[1] 法律责任 - 依法负有相关职责的部门工作人员若违反规定泄露保密信息，将依法给予处分[1]

政策发布与实施 - 中国人民银行联合外交部、公安部等六部委，共同发布《反洗钱特别预防措施管理办法》[1] - 该办法已于2025年11月17日经中国人民银行行务会议审议通过[1] - 该办法将于2026年2月16日起正式施行[1] 金融机构合规要求 - 金融机构必须对履行反洗钱职责过程中获得的客户身份资料和交易信息予以保密[1] - 金融机构需建立健全反洗钱特别预防措施的内部控制系统[1] - 金融机构需主动识别和评估相关风险，并采取与风险等级相匹配的管理措施[1] 客户身份识别与核查 - 在与客户建立业务关系、提供一次性金融服务，或客户身份基本信息发生变化时，金融机构必须根据名单对客户进行核查[1]

文章核心观点 - 央行等八部门联合发布新规，旨在强化金融机构的反洗钱特别预防措施，核心要求包括严格保密客户信息、建立健全内控制度，并在特定业务场景下对客户进行核查 [1] 监管要求与合规义务 - 金融机构对履行反洗钱职责过程中获得的客户身份资料和交易信息负有严格保密义务，非依法律规定不得向任何单位和个人提供 [1] - 金融机构必须建立健全反洗钱特别预防措施的内控制度，以识别和评估相关风险，并采取与风险相适应的管理措施 [1] 客户身份识别与核查 - 金融机构在与客户建立业务关系、提供一次性金融服务，或在业务存续期间客户身份基本信息发生变化时，必须根据名单对客户进行核查 [1]

核心观点 - 港股市场于报告日表现反复，恒生指数低开后震荡，最终收跌，科技股普遍回调，大市成交额维持高位但北水资金呈净流出 [3][4] - 香港财政司司长对2026年经济展望持“审慎乐观”态度，但强调需高度警惕外部风险与金融市场波动 [8] - 中国金融监管机构将重点推进中小金融机构风险化解，并支持房地产融资协调机制常态化运行 [9] 市场表现与动态 - **全球及内地股市概览**：报告日，美股主要指数普遍上涨，道琼斯工业指数收于49,442.44点，涨0.60%；标普500指数收于6,944.49点，涨0.26%；纳斯达克综合指数收于23,530.02点，涨0.25% [2] - **港股主要指数表现**：恒生指数收报26,923.62点，跌76点或0.28%；国企指数收报9,266.86点，跌0.52%；恒生科技指数收报5,828.35点，跌1.35% [2][3] - **市场成交与资金流向**：港股大市全日成交额达2,904.55亿元，北水（南向资金）净流出15.15亿元 [3] - **板块与个股动向**：科技股普遍下跌，阿里巴巴股价回调2.6%，报164.6港元；腾讯控股跌1.7%，报622港元；快手跌2.9%，报79.55港元；网易跌3.2%，报213.4港元 [3] 宏观与行业动态 - **香港贸易展览成果**：香港玩具展、婴儿用品展及文具展吸引来自121个国家和地区的约8.2万名买家，其中玩具展吸引约4.1万名买家，婴儿用品展吸引约2.7万名，文具展吸引约1.4万名 [7] - **新兴领域发展**：首次设立的“潮玩馆”吸引约1万公众人次入场，旨在开发潮玩IP的商业潜力并拓展国际市场 [7] - **香港经济展望**：财政司司长陈茂波表示，2025年香港经济在变局中“顶住并挺住”，对2026年展望为“审慎乐观”，但需警惕地缘政治复杂化、主要经济体政策反复及资本流向急速转变等外部风险 [8] - **内地金融监管重点**：中国金融监管总局2026年工作会议强调将有力有序推进中小金融机构风险化解，守住不“爆雷”底线，并推动城市房地产融资协调机制常态化运行 [9] 上市公司要闻 - **药明生物股东减持**：主要股东WuXi Biologics Holdings Limited拟配售1.5亿股现有股份，配售价每股38.52港元，较前日收市价折让3.75%，套现约57.78亿港元，完成后其持股比例将从约12.12%降至8.49% [11] - **航空业运营数据**： - 中国国航2025年12月旅客周转量按年上升10%，平均客座率达82.2%，按年上升4.5个百分点 [12] - 东方航空2025年12月旅客周转量按年上升7.61%，客座率达85.65%，按年上升2.14个百分点 [14] - **洛阳钼业业绩预告**：预计2025年归属于公司股东的净利润为200亿至208亿元人民币，按年增加47.8%至53.71%，主要因主要产品销量及价格上升，且运营成本得到有效控制 [13]

宏观与政策动态 - 财政部、税务总局、住建部联合公告，延续居民换购住房个人所得税退税政策，政策实施期为2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房后1年内重新购房的纳税人，按新购住房金额与现住房转让金额的比例退还已缴纳的个人所得税 [2] - 上海三部门印发《上海高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》，提出组织实施车载大算力芯片、车载操作系统、智能计算平台、线控执行系统等软硬件产品和技术解决方案的研发攻关 [5] 行业与市场数据 - 据乘联分会数据，1月1日至11日全国乘用车新能源市场零售11.7万辆，同比去年同期下降38%，较上月同期下降67% [3] - 同期全国乘用车厂商新能源批发16.7万辆，同比去年同期下降30%，较上月同期下降51% [3] - 海关总署数据显示，海南自贸港自2025年12月18日封关至2026年1月10日，海关监管离岛免税购物人数58.5万人次，金额38.9亿元，同比分别增长32.4%和49.6%，相当于日均购物人数2.4万人次，日均购物总额1.6亿元 [4] - 1月14日A股市场，上证指数跌0.31%，深证成指涨0.56%，创业板指涨0.82%，沪深两市成交额约39414.84亿元，较前一交易日放量约2904.19亿元 [8][9] - 板块方面，华为昇腾、跨境支付、AI语料、计算机、出版、贵金属等行业及概念涨幅居前，航天系、电信运营、锂矿、能源金属、银行、机场等行业及概念跌幅居前 [9] - 1月14日港股市场，恒生指数涨0.56%，恒生科技指数涨0.66%，阿里巴巴、哔哩哔哩涨逾5%，快手涨逾4% [10] 公司动态 - 携程集团接到国家市场监管总局通知，因涉嫌垄断行为被立案调查，公司表示将积极配合调查，目前各项业务正常运行 [10][11] - 上纬新材公告，公司股票价格自2025年7月以来累计涨幅较大，已多次触及异常波动，公司已进行两次停牌核查，并称当前股价已严重脱离基本面，若未来股价进一步上涨，公司将申请进一步停牌核查 [12] - SK海力士回应市场传闻，表示目前并未有探讨或规划退出消费者用产品（消费级存储器）事业的计划 [13] - 通润装备公告，为更好匹配公司股权结构，公司名称变更为江苏正泰电源科技股份有限公司，证券简称自1月16日起变更为“正泰电源” [14] 金融机构动态 - 中国进出口银行辽宁省分行原党委书记、行长刘正贵被保山市人民检察院提起公诉，指控其利用职务便利在工程承揽、贷款审批等方面为他人谋利并收受财物，以及违法发放贷款 [7] 国际动态 - 日本自民党总裁、首相高市早苗已正式传达解散众议院的意向，据媒体报道其计划在1月23日国会开幕日解散众议院并提前举行大选 [6]

核心观点 - 防范化解房地产和地方政府债务等重点领域风险是经济工作的重中之重 是实现高质量发展和高水平安全良性互动的必然要求 [1] - 防范化解重大风险需坚持系统观念 加强统筹协调 坚定不移守住不发生系统性风险的底线 [2] 房地产行业 - 房地产行业链条长、涉及面广 其平稳健康发展对巩固拓展经济稳中向好势头至关重要 [1] - 当前刚性需求和改善性需求仍有较大释放空间 “好房子”建设正当其时 房地产高质量发展仍有可观前景 [1] - 需从供需两端发力稳市场 积极推动房地产企业转型发展 加快构建房地产发展新模式 [1] 地方政府债务 - 需坚持在发展中化债、在化债中发展 持续用力防范化解地方政府债务风险 [1] - 需加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制 [1] - 需进一步落实好一揽子化债方案 做好地方政府存量隐性债务置换工作 [1] - 将不新增隐性债务作为“铁的纪律” 推动建立统一的地方政府债务长效监管制度 [1] - 对违规举债、虚假化债等行为严肃追责问责 防止前清后欠 [1] 风险关联与系统应对 - 房地产风险、地方债务风险、中小金融机构风险等相互关联 需坚持系统观念 加强统筹协调 [2] - 需抓实抓细各项风险监测、预警、处置机制 稳妥化解重点领域风险隐患 牢牢把握发展主动权 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对美股维持乐观判断，延续科技+周期的配置思路；中资股已进入“春季躁动”行情，短期A股赚钱效应优于港股，关注后续港股补涨机会，港股中期维持杠铃策略 [3][7] 各部分内容总结 美股 - 本周顺周期板块领涨，科技板块延续缩圈结构，年初至今顺周期板块跑赢科技，科技板块内部硬件跑赢软件，商业航天/机器人等主题概念板块活跃 [3] - 2026年美股风格更均衡，科技和非科技板块K型分化收敛，科技板块“缩圈”，关注AI科技+医疗保健/公用事业（AI电力）/金融+材料+消费等板块，把握“科技缩圈”，关注实物AI主题投资机会 [3] - 美股估值整体偏贵，AI是局部泡沫而非系统泡沫，当前市场惩罚个别资本开支激进的公司，科技产业ROIC可能接近1997年位置，后续追踪“ROIC - WACC”收敛趋势及“融资增速”与“利润增速”劈叉情况 [14][22] 中资股 - 本周A股表现优于港股，A股部分业绩确定性强和主题概念发酵的板块领涨，港股互联网相对弱势，本轮中资股行情可能是A股先行、港股补涨格局 [4] - 2月是历年A股胜率最高的月份，短期A股赚钱效应优于港股，若A股短期上涨斜率过快可能加大市场波动，配置上中资股以业绩确定性高的板块防御，估值主导的板块进攻 [6][7] - 港股中期维持杠铃策略，把握三条主线：政策支持的科技资产、“供给侧出清”与“需求侧改善”共振的新能源板块、供给紧张且受益降息催化的有色板块 [7] 港股赔率 - 恒指远期PE为11.8倍，行至2015年以来均值+1STD附近，恒科远期PE为21.4倍，行至近5年以来均值附近 [9] - 基于南向资金占比加权测算，恒指ERP录得4.9%，恒科ERP录得1.1% [10]