白银td市场行情 - 1月6日亚盘时段，白银td交投于19197元/千克一线上方，开盘于18180元/千克，暂报19488元/千克，上涨7.08% [1] - 当日价格最高触及19551元/千克，最低下探18105元/千克，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 日图显示，白银td价格收回上周部分跌势，延续拉升，涨超7%，走势继续上扬 [3] 白银td技术分析 - 一小时MACD柱形图向上，预示目前多头动能强势，价格仍有上涨空间 [3] - 日图相对强弱指数(RSI)进入买超区，市场活跃度高，短期主要看涨 [3] - 技术分析指出，白银td走势下方需关注17500-18000元/千克支撑区域，上方需关注19000-19500元/千克阻力区域 [3] 地缘政治事件 - 当地时间1月5日，委内瑞拉常驻联合国代表在安理会紧急会议上，强烈谴责美国对委内瑞拉采取缺乏法律依据的非法武装行动 [2] - 委方指出，美方行动严重违反《联合国宪章》和国际法基本原则，其行为符合国际法中“占领”的法律定义，背后存在资源和地缘政治动机 [2] - 委内瑞拉代表敦促安理会履行职责，谴责对委使用武力的行为，并重申当前委国家机构运作正常，宪政秩序得以维护，政府对全境实施有效控制 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月5日美国对委内瑞拉实施军事打击使地缘政治风险升温、国际秩序不确定性增加，受益于避险需求回升，贵金属价格整体走强，短期预计地缘趋势仍会继续支撑贵金属价格 [6] - 白银现货价格维持高升水态势，现货偏紧格局不改对银价构成显著支撑，但白银11KB处于较高水平不排除有博弈风险，后续建议关注美国重要经济数据、美联储新任主席人选及美国关键矿产关税可能公布结果等，或进一步扰动金属市场 [6] - 基于金银比价处于近十年来新低，白银相对黄金已不再低估，建议优先关注逢低多配黄金的机会 [6] - 中长期来看，美联储处于宽松周期、大国博弈加剧、逆全球化趋势使全球地缘不确定性持续，美国巨额债务和美联储独立性削弱增加美元信用风险，全球央行、机构、居民的配置需求有望延续，金价中长期重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 1月5日，沪金期货主力合约收涨1.4%至995元/克，沪银期货主力合约收涨1.16%至18247元/千克 [5] 内外盘金银15点价格跟踪 |品种|2026/1/5价格|2025/12/31价格|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |伦敦金现（美元/盎司）|4420.31|4329.08|2.1%| |伦敦银现（美元/盎司）|75.44|71.93|4.9%| |COMEX黄金（美元/盎司）|4429.90|4340.70|2.1%| |COMEX白银（美元/盎司）|75.25|71.54|5.2%| |AU2602（元/克）|995.00|977.56|1.8%| |AG2602（元/千克）|18260.00|17103.00|6.8%| |AU (T+D)（元/克）|992.10|976.77|1.6%| |AG (T+D)（元/千克）|18296.00|17080.00|7.1%| [5] 价差/比价跟踪 |品种|2026/1/5价格|2025/12/31价格|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金TD - SHFE活跃价差（元/克）|-2.9|-0.79|267.1%| |白银TD - SHFE活跃价差（元/千克）|36|-23|-256.5%| |黄金内外盘（TD - 伦敦）价差（元/克）|-5.98|-1.52|293.8%| |白银内外盘（TD - 伦敦）价差（元/千克）|-843|-1139|-26.0%| |SHFE金银主力比价|54.49|57.16|-4.7%| |COMEX金银主力比价|58.87|60.68|-3.0%| |AU2604 - 2602（元/克）|2.30|2.62|-12.2%| |AG2604 - 2602（元/千克）|-13|-29|-55.2%| [5] 持仓数据 |品种|2026/1/2数据|2025/12/31数据|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金ETF - SPDR（吨）|1065.13|1070.56|-0.51%| |白银ETF - SLV（吨）|16444.13962|16444.13962|0.00%| |COMEX黄金非商业多头持仓数量（张）|290161|280920|3.29%| |COMEX黄金非商业空头持仓数量（张）|49461|46942|5.37%| |COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量（张）|240700|233978|2.87%| |COMEX白银非商业多头持仓数量（张）|55243|56034|-1.41%| |COMEX白银非商业空头持仓数量（张）|19359|19682|-1.64%| |COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量（张）|35884|36352|-1.29%| [5] 库存数据 |品种|2026/1/5数据|2025/12/31数据|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |SHFE黄金库存（千克）|97704.00|97704|0.00%| |SHFE白银库存（千克）|669547.00|691638|-3.19%| |COMEX黄金库存（金衡盎司）（2026/1/2数据为36402970，2025/12/31数据为36255525）|36402970|36255525|0.41%| |COMEX白银库存（金衡盎司）（2026/1/2数据为449773368，2025/12/31数据为449425810）|449773368|449425810|0.08%| [5] 利率/汇率/股市 |品种|2026/1/5数据|2025/12/31数据|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |美元/人民币中间价|7.02|7.03|-0.08%| |美元指数（2026/1/2数据为98.46，2025/12/31数据为98.27）|98.46|98.27|0.19%| |美债2年期收益率|3.47|3.47|0.00%| |美债10年期收益率|4.19|4.18|0.24%| |VIX|14.51|14.95|-2.94%| |标普500|6858.47|6845.50|0.19%| |NYMEX原油|57.33|57.41|-0.14%| [5]

地缘政治事件概述 - 美国于1月3日对委内瑞拉发起特别军事行动，逮捕总统马杜罗及其夫人[11] - 美国总统特朗普1月4日宣称美国已“掌控”委内瑞拉，并威胁委代总统[2][11] - 委内瑞拉国防部4日宣布启动全面战备状态，谴责美国行动[12] 贵金属市场反应 - 1月5日现货黄金重回4400美元关口，日内涨幅扩大至1.6%[3] - 1月5日现货白银一度涨超4%，报75.46美元/盎司[3] - 伦敦金现报4404.000美元，上涨72.425美元，涨幅1.67%[4] - 伦敦银现报75.464美元，上涨2.645美元，涨幅3.63%[4] - COMEX黄金报4414.9美元，上涨85.3美元，涨幅1.97%[4] - COMEX白银报75.015美元，上涨4.000美元，涨幅5.63%[4] - 国内商品期货市场贵金属板块大涨，钯金领涨9.14%，铂金涨7.80%[4] - 2025年伦敦现货黄金价格全年涨幅约65%，年内50次创历史新高[5] - 2025年白银全年涨幅超过150%[5] 原油市场动态与委内瑞拉供应 - 布伦特原油周一开盘一度下跌1.2%至每桶60美元，随后反弹[7] - 截至发稿，美油报57.08美元/桶，布油报60.57美元/桶，由涨转跌[8] - 受美国石油封锁及制裁影响，委内瑞拉石油出口量几乎降至零[6] - 委内瑞拉国家石油公司已开始削减原油产量并启动关闭部分油田的应急措施[6] - 目前滞留在海上无法离港的委内瑞拉原油总量已超过1700万桶[6] - 委内瑞拉去年11月原油日产量约为110万桶，出口约95万桶[6] - 受美方措施影响，去年12月出口量已降至日均约50万桶[6] - 委内瑞拉在2000年代中期产量峰值约300万桶/日，去年11月日产量已下降至93万桶[8] - 委内瑞拉拥有全球最大已探明原油储量，达3030亿桶，约占全球总量17%，价值高达17万亿美元[8] 机构观点与未来展望 - 高盛认为短期内地缘局势对油价影响尚不明确，存在温和风险，维持2026年油价预测不变[9] - 高盛预计委内瑞拉2026年石油产量将保持在每天90万桶的水平[9] - BCA研究首席战略师认为油价看跌故事极不可能，反而可能存在上行风险[9] - 东吴证券分析认为，短期军事行动对黄金价格上行刺激有限，对供应链的扰动将更多提振原油价格[9] - 东吴证券指出，长期若委内瑞拉开采得到美国资本与技术支持，供给抬升将对油价产生下行压力[9] - 欧佩克+同意在2026年第一季度维持石油产量稳定，下一次会议将于2月1日举行[8] - 委内瑞拉局势、欧佩克+产量政策、沙特与阿联酋政治紧张等多重因素将共同影响国际油价[10] - 特朗普表示美国大型石油公司将前往委内瑞拉投入数十亿美元维修其石油基础设施[11] - 委内瑞拉代总统致信邀请美国政府共同制定以共同发展为导向的合作议程[12]

行业背景与市场机遇 - 民间有“马年纳福，黄金镇宅”的传统，黄金成为新春资产配置的“硬通货” [1] - 行业数据显示，每年春节前后，贵金属市场都会迎来一波投资热潮 [1] - 在全球经济波动的当下，黄金投资兼具文化寓意与把握岁末年初行情机遇的双重属性 [1] 公司资质与安全保障 - 万洲金业是香港黄金交易所AA类141号行员，业务范围全面覆盖贵金属交易 [3] - 公司持有香港黄金交易所AA类最高级别资质，每笔订单均可通过交易编码在交易所官网验证真伪 [3] - 公司受国际反洗钱机构监管，并通过ISO27001信息安全认证，实现双重监管保障 [3] - 客户资金与平台运营资金100%物理隔离，全量托管于香港持牌银行 [3] - 平台采用256位SSL加密技术与三重身份校验，构建银行级安全防护网 [3] 新春客户服务升级 - 活动期间提供7×24小时中文客服，响应速度提升至20秒内 [3] - 为新客户提供新手专属1对1开户指导 [3] - 为新客户搭配20万美元模拟账户，供其零成本熟悉交易规则 [3] “一马当先金运迎春”新客活动福利详情 - 活动时间从2026年1月1日至2月28日 [1] - 新用户注册并完成实名认证后，在48小时内激活账户，可领取最高30000美元激活赠金 [4] - 新客户首笔入金可享受阶梯式赠金福利，赠金高达30000美元，以信用额方式优先打入交易账户 [4] - 根据累计交易手数可解锁阶梯式交易赠金，交易手数越多，可解锁赠金金额越高 [5] - 活动举例：客户首存20000美元，可领取450美元激活赠金和450美元首存赠金信用额，完成90手交易后信用额可变为可提现资金，若在活动期内完成7275手交易，则可再兑换29100美元交易赠金，合计可获得30000美元活动赠金 [7] 活动参与流程 - 第一步：通过官网链接或扫描二维码进入活动页面 [7] - 第二步：点击“立即开户”，填写信息并完成实名认证 [7] - 第三步：开户后自动激活入门赠金，完成首存入金解锁加码赠金，并根据交易手数解锁全额福利 [7]

白银市场行情 - 白银td价格今日开盘于17850元/千克，截至发稿暂报18255元/千克，上涨2.66% [1] - 价格日内最高触及18330元/千克，最低下探17850元/千克，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 日图显示，白银td价格上周三曾暴跌5%，今日早盘直线拉升涨超2%，目前走势高位震荡 [2] 技术分析观点 - 一小时图MACD指标中，9日指数移动平均线与移动平均线的差值均在零线以下，预示目前多头动能减弱 [2] - 但MACD柱形图向上，表明价格仍在上涨趋势之中，仍有上涨空间 [2] - 日图相对强弱指数(RSI)进入买超区，市场活跃度高，短期主要看涨 [2] - 技术分析指出，白银td走势下方需关注16500-17500元/千克支撑；上方关注18500-19000元/千克阻力 [2] 地缘政治动态 - 特朗普政府正采取初步举措，为重新开放美国驻委内瑞拉大使馆铺路，相关工作仍属前期阶段 [2] - 美国希望在代理总统罗德里格斯领导下对当地政策施加影响 [2] - 美国于2019年暂停驻委内瑞拉大使馆运作，当时特朗普承认反对派议员胡安·瓜伊多为总统，并指称马杜罗2018年的连任不具合法性 [2] - 随着马杜罗在纽约等待受审，双边关系出现重新打开的空间，罗德里格斯在周日晚些时候释放出较为缓和的信号 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关信息 报告核心观点 - 未提及相关信息 价格表现总结 - 伦敦金最新价格4307.95，变化 -59.85 [1] - 伦敦银最新价格71.99，变化 -2.85 [1] - 伦敦铂最新价格2226.00，变化46.00 [1] - 伦敦钯最新价格1660.00，变化12.00 [1] - WTI原油最新价格57.42，变化 -0.53 [1] - LME铜最新价格12495.50，变化19.00 [1] - 美元指数最新98.27，变化0.05 [1] - 欧元兑美元最新1.17，变化 -0.00 [1] - 英镑兑美元最新1.35，变化0.00 [1] - 美元兑日元最新156.67，变化0.25 [1] - 美国10年期TIPS最新1.93，变化0.03 [1] 交易数据总结 - COMEX白银库存最新13978.71，变化18.52 [1] - 上期所白银库存最新691.64，变化 -64.11 [1] - 黄金ETF持仓最新1070.56，变化 -1.43 [1] - 白银ETF持仓最新16444.14，变化 -11.28 [1] - 上金所黄金递延费支付方向2，变化1.00 [1] - 上金所白银递延费支付方向2，变化0.00 [1]

文章核心观点 - 2026年首个交易日贵金属集体走高 白银延续了自1979年以来的最佳年度表现[1] - 2025年现货白银全年累涨超147% 2026年走势将继续受宏观经济环境、货币政策及市场情绪等因素影响[1] - 白银在2025年成为涨幅最高的贵金属品种之一 但当前超额上涨态势意味着存在大幅回调风险[2] 市场表现与价格动态 - 2026年首个交易日现货白银价格盘中一度突破74美元/盎司 收报72.62美元/盎司[1] - 2025年白银出现超级大牛市 但年尾出现史诗级暴跌 强势逼空行情被终结[3] - 近期市场剧烈波动 周一白银单日暴跌13美元以上 周二反弹周三被打压 周五低位震荡 周线收出长上影大阴线[3] - 机构预测短期第一阻力位在75-74.5美元 重点阻力由80-80.5美元下移至78美元区域[3] - 机构看好0.618(66-67美元)和0.5(62-61美元)位置布局中长线多单 目标突破84美元并剑指100美元以上[3] - 保持在短期均线之上可能为银价接近80.00美元的上升通道上边界阻力打开路径 突破通道将帮助银价接近85.87美元的历史高点[3] 终端市场与需求观察 - 随着白银价格攀升 社交平台上出现“水贝市场投资银条供不应求”、“水贝商户加价抢白银”等热门话题[2] - 白银在水贝市场的存在感显着增强 银料缺货成为当前“白银热”的直观反应[2] - 随机走访多位商户均得到水贝商家最近在抢银料的信息[2] - 相比银料和投资银条的升温 水贝市场内银饰销售显得相对“冷静” 前来挑选首饰的消费者仍更关注黄金饰品[2] - 多位商户均表示看涨未来白银价格走势[2] 基本面与宏观展望 - 从长期基本面来看 全球科技产业与绿色产业的发展规划为白银需求提供了坚实支撑 前景依然看涨[2] - 白银价格波动会更多受全球经济复苏或衰退的影响[2] - 如果以中美日欧为主导的全球经济在2026年能稳态回升 白银有可能会出现一定的惯性涨势 但总体表现仍然较为不确定[2] 技术分析与后市展望 - 预计下周多空大战还要上演 重点支撑位在70美元大关 之上看多空拉锯[3] - 理论上70美元应该不是84美元下跌的低点[3]

1月5日， 现货白银日内大涨4%，现报75.72美元/盎司。 现货黄金重回4400美元关口之上，日内涨幅扩大至1.6%。 特朗普威胁委内瑞拉代总统：若不正确行事，将付出更惨痛代价；丹麦首相：美国应停止继续威 胁"吞并格陵兰岛"；2026年育儿补贴今天开始申领丨早报 更多最新消息： ...

市场行情概述 - 2025年12月29日，贵金属市场出现断崖式下跌，黄金与白银从前一日的历史高位大幅回落 [1] - 现货黄金单日下跌超过200美元，白银单日跌幅达到9%，刷新了近半个世纪的单日下跌纪录 [3] 暴跌直接导火索 - 美国芝加哥商品交易所突然上调交易保证金是直接导火索，导致交易所需本金增加 [3] - 具体上调幅度为：黄金保证金要求增加10%，白银增加13.6%，铂金大幅增加23% [5] - 保证金上调迫使依赖杠杆的投资者被迫抛售持仓，引发连锁反应并导致价格崩溃 [5] - 历史上CME曾用类似手段为市场降温，例如2011年白银价格飙升时，CME在9天内5次上调保证金，导致白银在几周内下跌近30% [7] 市场恐慌情绪与流动性 - 市场传闻一家大型银行因白银空头头寸亏损严重，未能补足23亿美元保证金而被强制清算，加剧了恐慌 [8] - 该传闻称该银行持有数亿盎司的白银空头头寸，在银价突破70美元/盎司时被要求追加保证金 [8] - 年末市场流动性本已较差，此类消息进一步点燃了恐慌情绪 [10] 市场内在调整需求 - 2025年全年贵金属已大幅上涨，白银价格更是翻倍，存在强烈的获利了结需求 [10] - 年底投资者出于税务考虑，卖出持仓是自然选择 [10] - 技术指标显示市场已处于超买状态：黄金的相对强弱指数连续两周处于超买区间，白银的RSI远超70的临界值 [12] - 次要原因是市场传闻美国推动乌克兰和平谈判，降低了部分避险情绪 [12] 白银跌幅更深的原因 - 白银市场容量远小于黄金市场，投机属性更强，对资金流入流出的价格反应更为剧烈 [15] - 白银兼具金融与工业属性，2025年的上涨部分由光伏等工业需求推动 [17] - 价格过高会抑制工业需求，例如促使太阳能电池板制造商寻找替代材料或减少用量，这加剧了白银的下跌 [17] 长期核心逻辑与历史参照 - 支撑贵金属长期上涨的核心逻辑未根本改变：全球央行持续购金，例如中国央行已连续13个月增持黄金 [20] - 美联储的降息大方向未变 [20] - 白银在光伏等领域的工业需求依然强劲，库存处于多年低点 [20] - 历史牛市均出现过大幅回调，例如1970年代和2000年代的贵金属牛市 [22] 后续市场展望与投资者策略 - 判断牛市是否结束为时尚早，一次暴力洗盘不一定是牛市终点 [19] - 后续走势关键取决于接下来两个交易日的表现：若抛售持续则可能短期见顶；若能快速止跌回稳，则周一的低点可能仅是回调低点 [22] - 对普通投资者而言，因恐慌卖出或盲目抄底均非明智之举 [24] - 短期波动不应掩盖长期趋势，此次回调可能提供投资机会，但应避免使用高杠杆操作 [24] - 此次暴跌本质是监管降温、获利了结与情绪发酵共同作用下的短期技术性调整 [24] - 牛市大概率尚未结束，但需观察后续市场反应再做决策 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期前贵金属板块剧烈调整，资金从贵金属撤退，白银抢跑结束，先降波搭建震荡平台，后续有20%涨幅 [3] - 白银2026年上涨逻辑未变，1 - 3月有更大上涨风险，年底是上车机会，核心在于库存难解或轮流挤兑、元旦前后资金可能回归、各地虚实比高 [3] - 委内瑞拉事件冲击市场，刺激黄金避险情绪，假期后金银比或继续向上修复 [3] 根据相关目录分别进行总结 交易面（价格、价差、库存、资金及持仓） 价格 - 本周伦敦金回落 -2.85%，伦敦银回升2.82%，金银比从前周64回落至58.37 [3] - 各黄金、白银期货及现货品种有不同涨跌表现，如沪银2602周涨幅 -1.69%，沪金2602周涨幅 -3.09% [4] 价差 - 海外期现价差：黄金伦敦现货 - COMEX黄金主力价差回落至 -9.395美元/盎司，COMEX黄金连续 - COMEX黄金主力价差为 -24.1美元/盎司；白银伦敦现货 - COMEX白银主力价差回升至0.559美元/盎司，COMEX白银连续 - COMEX白银主力价差为 -1.525美元/盎司 [9][15] - 国内期现价差：黄金期现价差为 -3.17元/克，处于历史区间下沿；白银期现价差为 -15元/克，处于历史区间上沿 [21][24] - 月间价差：黄金月间价差为7.76元/克，处于历史区间上沿；白银月间价差为6元/克，处于历史区间下沿 [28][32] - 金银近远月跨月正套交割成本：买TD抛沪金合计27.56元/克，买沪金12月抛6月合计7.50元/克，买TD抛沪银合计462.98元/千克，买沪银12月抛6月合计 -122.56元/千克 [35][36][37][38] - 上海黄金交易所金银现货递延费交付方向：黄金以多付空为主，白银以空付多为主 [39] 库存 - COMEX黄金库存增加7.57吨，注册仓单占比回升至53.2%；COMEX白银库存减少49.12吨至13989吨，注册仓单占比回落至28.3% [41][43] - 黄金期货库存增3.99吨，白银期货库存减少190吨至691吨 [46] 资金及持仓 - COMEX CFTC非商业净多黄金持仓小幅增加，白银非商业净多持仓小幅减少 [48] - 黄金SPDR ETF库存减少6吨，国内黄金ETF不变；白银SLV ETF库存增加53.58吨 [51][54] 黄金的核心驱动 黄金和实际利率 - 本周黄金实际利率相关性有所回归，10YTIPS继续下行 [63] 其他因素 - 涉及通胀和零售销售表现、非农就业表现、工业制造业周期和金融条件、经济惊喜指数及通胀惊喜指数、美联储降息概率等方面，但未详细阐述具体影响 [68][71][76][78][80]