项目概况 - 中国电力建设集团与中国通用技术集团共同投资建设84兆瓦伊沃维克风电项目 于2024年10月全容量并网 成为波黑规模最大新能源发电项目 [1] - 项目年发电量2.59亿千瓦时 每年减少二氧化碳排放约24万吨 [1] - 项目被列入2021年中国－中东欧国家领导人峰会成果清单 是中企在波黑首个通过特许经营方式投资建设的能源项目 [2] 技术特点 - 风机轮毂高度达100米 叶片长度67米 单台风机吊装总重约500吨 为波黑单机容量和总装机容量最大风电场 [2] - 采用中国自主研发先进机组 配备新一代功率控制技术 配套智能运维系统利用大数据与物联网实现实时监测与精准维护 [2] - 风机叶片顶端涂装约5米长红色标记 以帮助鸟类识别避让 减少碰撞风险 [3] 建设成就 - 克服高海拔 喀斯特溶洞地貌 零下15摄氏度超长雪季及崎岖山地运输等挑战 [2] - 以领先当地同类项目近一年的速度完成20台风机安装 从建设到并网仅用两年多 [2] - 2022年项目公司荣获波黑"年度最佳外国投资者"奖 [5] 生态保护 - 建设前邀请专业机构开展野马栖息地 鸟类迁徙及水质评估 制定保护措施并长期监测 [3] - 施工避开栖息地核心区 为野马群提供食盐并修缮饮水槽 [3] - 与当地野马保护协会携手合作 确保近千匹野马群活动不受干扰 [3] 社会贡献 - 每年将发电收入的2.5%注入地方财政 持续反哺民生 [5] - 2022年起与当地学校社区合作举办公益活动 包括绘画比赛 新能源科普课堂及植树清理垃圾等环保行动 [3] - 邀请波黑国际大学师生参观项目 介绍中国清洁能源技术装备与绿色发展理念 [3] 战略意义 - 项目体现"绿水青山就是金山银山"理念 为波黑探索生态保护与经济发展平衡提供借鉴 [1][5] - 助力波黑应对煤电依赖导致的高能耗高污染问题 支持其加入欧盟的碳排放控制要求 [5] - 为中欧绿色产能合作积累可复制经验 推动清洁能源技术装备与绿色发展理念输出 [2][5]

人民财讯8月21日电，企查查APP显示，近日，华粤(钦州)海上风电有限公司成立，法定代表人为张建 军，注册资本为1050万元，经营范围包含：发电技术服务；风力发电技术服务；太阳能发电技术服务； 发电业务、输电业务、供(配)电业务等。企查查股权穿透显示，该公司由华能新能源股份有限公司全资 持股。 ...

政策立场 - 特朗普公开表示拒批风电和太阳能项目 强调结束美国愚蠢时代[1] - 政策转向将项目最终审批权集中至内政部长Doug Burgum手中[1] - 提出"大漂亮法案"拟于2027年底终止风电和太阳能税收抵免政策[3] 行业影响 - 可再生能源公司担忧项目审批流程陷入停滞[1] - 美国农业部停止支持农田建设太阳能项目[3] - 钢材和铜关税推高风能和太阳能项目建设成本[3] 电力市场状况 - PJM Interconnection电网覆盖13州面临电力供应紧张[2] - 数据中心需求增长与煤电厂退役加剧供需矛盾[2] - PJM电网容量拍卖价格同比上涨22%[3] 技术替代性 - 劳伦斯伯克利国家实验室数据显示太阳能与储能为最快缓解电力缺口的来源[3] - 排队接入电网的项目中以太阳能和储能占绝大多数[3]

新能源消费品市场潜力 - 中国制造的太阳能风扇帽在海外电商平台走红，定价近40美元，成为现象级爆款 [1] - 新能源技术与消费品结合形成创新应用，验证了"新能源+消费品"商业模式的可行性 [1] - 全球消费电子、户外用品、家居用品等消费级市场规模庞大，新能源技术融入这些领域的市场潜力有望达到万亿元级规模 [2] 产品创新与技术进步 - 太阳能风扇帽巧妙结合光伏技术与帽子，利用太阳能为风扇提供动力，满足消费者对便携、实用、高效解暑的需求 [1] - 光伏组件小型化、高效化、低成本化持续演进，使得光伏技术能够无缝融入日常消费品 [1] - 户外场景可开发发电遮阳伞、便携太阳能充电板等产品，家居场景可开发家用小型垂直轴风力发电机、太阳能户外感应灯等产品 [2] 市场战略与品牌建设 - 新能源企业需要转变思维，树立"新能源+消费品"的融合创新理念，从"发电思维"转向"赋能生活" [3] - 产品设计需注重用户体验，具备吸引人的外观、可靠的安全性能以及合理的性价比 [3] - 品牌建设应传递科技感、环保理念以及生活品质提升等价值观，塑造更具亲和力的品牌形象 [3] 行业影响与发展前景 - 消费级产品能有效普及新能源认知，培养用户使用新能源产品的习惯，推动产业链品牌升级与市场扩容 [3] - 消费级市场产品附加值更高，能够为企业创造稳定、持续的现金流 [3] - 新能源产品广泛融入日常生活将打开新能源产业空间，提升全民绿色消费意识，助力"双碳"目标实现 [4]

交易信息 - 截至2025年8月20日收盘，龙源电力报收于16.62元，下跌0.12%，换手率0.13%，成交量6.54万手，成交额1.07亿元 [1] - 8月20日主力资金净流入880.81万元，游资资金净流入136.1万元，散户资金净流出1016.91万元 [1][6] 业绩表现 - 2025年中报主营收入156.57亿元，同比下降18.61% [2][3] - 归母净利润33.75亿元，同比下降13.79% [2][3] - 扣非净利润32.87亿元，同比下降12.26% [2][3] - 第二季度单季度主营收入75.17亿元，同比下降18.18% [2] - 单季度归母净利润14.73亿元，同比下降0.07% [2] - 单季度扣非净利润14.26亿元，同比上升5.64% [2] - 负债率67.13%，毛利率40.87% [2] - 经营活动产生的现金流量净额66.73亿元，同比下降8.49% [3] - 基本每股收益0.4037元，同比下降13.01% [3] - 加权平均净资产收益率4.51%，减少0.86个百分点 [3] 财务指标 - 总资产2691亿元，同比增长4.55% [3] - 归属于上市公司股东的净资产748.25亿元，同比增长2.11% [3] - EBITDA利息保障倍数7.28 [3] - 扣除非经常性损益后净利润390.34亿元 [3] - EBITDA全部债务比7.07% [3] 利润分配 - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（税前），预计现金分红总额8.36亿元 [4][6][8] - 分红金额占净利润24.77% [6] 投资项目 - 全资子公司将投资建设海南东方50万千瓦海上风电项目和沙坡头100万千瓦风电项目 [7] 公司治理 - 审议通过2025年度A股和H股中期报告及业绩公告 [6] - 向境外审计师毕马威支付2025年度中期审阅费用590万元 [6] - 通过与国家能源集团财务有限公司关联存贷款等金融业务风险评估报告 [5][6] - 通过2025年度经理层成员经营业绩责任书 [6] - 通过2024年度内控体系工作报告和2025年内部审计要点 [6] - 通过2025年一季度和二季度重大风险监测情况表及风险监控预警指标体系 [6] - 同意所属上海、西藏及广西区域子公司吸收合并 [7]

股东持股及质押情况 - 股东Wiser Tyson Investments Corp Limited持有公司股份约1.57亿股 占公司当前总股本22.71亿股的6.91% [2] - Wiser Tyson与渤海信托协商一致质押公司4500万股股份 质押登记手续已办理完毕 [2] - 本次股份质押后Wiser Tyson累计质押股份数量为4500万股 占公司当前总股本的1.98% [3] 控股股东及关联方持股结构 - 控股股东明阳新能源投资控股集团与关联股东合计持有公司股份约5.78亿股 占公司当前总股本的25.44% [3] - 本次股份质押后控股股东及其关联股东累计质押公司股份约2.72亿股 占其持有公司股份的47% 占公司当前总股本的11.96% [3] 公司营业收入构成 - 2024年1至12月份产品销售收入占比89.82% [3] - 发电及售电收入占比6.39% [3] - 风电场发电占比2.12% [3] - 其他业务占比1.67% [3]

投资评级 - 华润啤酒评级为买入 目标价33.50港元 [7][10][12] - 小米集团评级为买入 目标价74.40港元 [13][15][17] - 小鹏汽车评级为买入 目标价31.00美元/120.00港元 [18][20][22] - 龙源电力评级为买入 目标价10.80港元 [23][25][26] 核心财务表现 - 华润啤酒1H25总收入239.42亿元人民币 同比增长0.8% 啤酒销售额231.61亿元 同比增长2.6% 毛利率提升2.5个百分点至48.3% [8][9][11] - 小米集团2Q25收入1160亿元人民币 同比增长30% 调整后净利润109亿元 同比增长75% [13][16] - 小鹏汽车2Q25整车毛利率显著提升3.9个百分点至14.3% non-GAAP净亏损收窄至3.85亿元 [18][21] - 龙源电力1H25净利润同比下降14% 2Q25中国会计准则下净利润同比持平 [23][24][26] 业务运营亮点 - 华润啤酒啤酒销量同比增长2.2% 吨成本同比下降4.1% 白酒销售额下降34%至7.81亿元 [9][11] - 小米智能手机面临ASP和毛利率压力 但IoT业务因大家电/平板/可穿戴设备保持强劲增长 [13][16] - 小米汽车2Q25收入环比增长14.4% SU7 Ultra车型推动均价环比提升6.4% 经营亏损收窄至2.79亿元 [14][17] - 小鹏汽车产品结构优化 G6/G9新品占比提升推动ASP环比增长超1万元 [18][21] 未来展望 - 华润啤酒估值14倍2025年预期市盈率 目标价基于17倍2025-26年平均市盈率 [10][12] - 小米汽车预计2025年下半年实现盈利 现有产能可支持全年35万辆销售目标 [14][17] - 小鹏汽车预计4Q25实现盈亏平衡 2025-26年销量预测46万/63万辆 收入预测825亿/1181亿元 [19][20][22] - 龙源电力首度宣派中期股息0.10元/股 展示公司治理进步 [25][26] 产品与产能 - 小米16系列即将发布 预计推动智能手机业务复苏 [13][16] - 小鹏汽车新一代P7及鲲鹏增程式X9车型将于4Q25交付 对品牌高端化至关重要 [19][20][22] - 小米二期工厂预计3Q25末或4Q25初投产 产能爬坡速度将影响交付量 [14][17] - 小鹏汽车在L4级Robotaxi和自动驾驶芯片外供方面取得技术突破 [20][22]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入156.57亿元 [1] - 归属上市公司股东净利润33.75亿元 [1] - 每股盈利0.4037元 [1] 行业发展与战略布局 - 公司把握生态文明建设和能源转型机遇 [1] - 紧密跟踪各省新能源上网电价市场化改革实施方案 [1] - 深化"六位一体"营销体系并参与市场化规则制定 [1] - 动态优化交易策略实现中长期与现货交易精准衔接 [1] - 积极开拓绿证外销市场与储能充放电计划 [1] 科技创新与数字化转型 - 搭建新能源数字化平台与AI大模型"三比三看"对标体系 [2] - 获批国家重点项目包括风电场规划设计关键技术及软件开发 [2] - 开展风机叶片与光伏板表面防冰涂层技术研究 [2] - 立项省级送端电力系统安全高效运行示范工程 [2] - 发布"擎源"发电行业大模型覆盖五大核心业务域与20个专业智能体 [2]

行业装机与发电表现 - 南方电网经营区域新能源装机规模"十四五"以来增长超3倍 风电光伏稳居第一大电源[1] - 2025年1-6月全国风电新增装机51.39GW 同比增长98.88%[1] - 全国风电发电量5533亿千瓦时 占全社会用电量11.43%[1] - 花旗预测中国风电全年新增装机量按年增长38%至120GW 电网并网量突破100GW[1] 项目进展与技术创新 - 金山海上风电场一期项目36台8.5兆瓦风机全部安装完成 系全国首个低于煤炭标杆电价的竞争性配置海上风电项目[1] 价格与盈利趋势 - 24Q4以来国内陆风机组中标价格持续回暖 1-7月中标均价1552元/kW较24年全年提升9%[1] - 风电零部件上市公司中6家净利润增幅超100% 行业复苏动能强劲[2] - 风机投标价格预计年内上涨10% 金风科技销售毛利率可从2024年4%提升至2025年7%和2026年10%[3] 企业财务与估值展望 - 头部整机企业销售+管理费用率有望下降1-2pct 26年制造端毛利率将显著改善[2] - 整机环节估值普遍较低 因过去盈利主要来源于风电场转让及发电业务 制造业务盈利弹性释放将推动估值修复[2] - 金风科技H股股价自首季业绩公布后累计上升74% 同期恒指累计涨幅13%[3]

行业装机与发电量 - 十四五以来南方电网经营区域新能源装机规模增长超3倍 风电光伏稳居第一大电源 [1] - 2025年1-6月全国风电新增装机51.39GW 同比增长98.88% 发电量5533亿千瓦时占全社会用电量11.43% [1] - 花旗预测中国风电全年新增装机量将达120GW 同比增长38% 电网并网量预计突破100GW [1] 项目进展与技术指标 - 金山海上风电场一期安装36台8.5兆瓦风机 成为全国首个低于煤炭标杆电价的竞争性配置海上风电项目 [1] - 该项目是上海市单机容量最大的海上风电场 [1] 价格趋势与盈利预期 - 24Q4以来陆风机组中标价格持续回暖 2025年1-7月中标均价达1552元/kW 较24年全年提升9% [1] - 国金证券预计25年头部整机企业销售管理费用率有望下降1-2个百分点 [2] - 24Q4及25年涨价订单进入交付阶段后 26年整机企业制造端毛利率将显著改善 [2] 企业财务表现 - 11家风电零部件上市公司中6家2025年上半年净利润增幅超100% [2] - 行业利润正快速向产业链上游传导 [2] 重点企业分析 - 金风科技风机销售毛利率预计从2024年4%提升至2025年7%和2026年10% [3] - 公司H股股价自首季业绩后累计上涨74% 同期恒指涨幅13% [3] - 风机业务可能于2025年上半年扭亏 海外订单增长与较高业务利润率推动基本面改善 [3] 市场预期与估值 - 整机环节估值普遍较低 因过去盈利主要来自风电场转让及发电业务 [2] - 制造业务盈利弹性释放将推动整机环节实现业绩与估值双重修复 [2] - 当前市场存在预期差 主要担忧明年需求不确定性和价格上涨持续性 [1]