行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告推荐新能源产业链及综合能源管理相关的投资机会 [29][30] - 公用事业板块看好火电、新能源发电、核电、水电、燃气及清洁能源装备等细分领域 [4][29] - 环保板块建议关注进入成熟期、现金流改善的“类公用事业”领域，以及科学仪器国产替代、废弃油脂资源化等机会 [4][30] 市场回顾 - 本周（截至报告发布日）沪深300指数下跌2.22%，公用事业指数下跌0.69%，环保指数下跌1.11%，相对收益率分别为1.53%和1.11% [1][15] - 在申万31个一级行业中，公用事业及环保板块涨幅分别位列第7和第8名 [1][15] - 电力子板块中，水电上涨1.69%，火电下跌0.82%，新能源发电下跌1.85% [1][15] 重要政策及事件 - 国家发展改革委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，新增可再生能源非电消费考核，明确非水消纳权重规则 [2][16] - 国家发展改革委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，绿色甲醇和可持续航空燃料生产等项目将获得中央预算内投资支持，支持比例最高可达核定总投资的20% [17][124] 专题研究：核电、风电增值税调整 - 风电增值税政策调整：自2025年11月1日起至2027年12月31日，对销售自产的海上风电电力产品实行增值税即征即退50%的政策 [3][18][19] - 核电增值税政策调整：2025年10月31日前已核准但未商运的核电机组，商运次月起10个年度内实行增值税先征后退50%的政策；此后核准的机组不再实行先征后退政策 [3][18][19][22] 行业重点数据一览 - 发电量：8月份规上工业发电量9363亿千瓦时，同比增长1.6%；1-8月累计发电量64193亿千瓦时，同比增长1.5% [53][55] - 用电量：8月份全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%；1-8月累计用电量68788亿千瓦时，同比增长4.6% [64] - 电力交易：1-8月全国市场交易电量43442亿千瓦时，同比增长7.0%，占全社会用电量比重为63.2% [76] - 装机容量：截至8月底，全国发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18.0%，其中太阳能装机11.2亿千瓦（同比增长48.5%），风电装机5.8亿千瓦（同比增长22.1%） [81] - 碳市场：本周全国碳市场碳排放配额总成交量1,221,263吨，总成交额67,860,590.40元；收盘价较上周上涨0.45% [104][105] - 煤炭价格：环渤海动力煤价格指数报680元/吨，较上周上涨3元/吨 [111]

项目运营状态 - 成都市自来水七厂三期项目总设计规模为80万吨/日 [2] - 项目已有40万吨/日的产能投入运营 [2] - 剩余40万吨/日产能已进入试运行阶段 [2] 未来规划 - 剩余40万吨/日产能计划在2025年年底前投入运营 [2]

股价与融资交易表现 - 10月20日公司股价上涨8.85%，成交额为7.14亿元 [1] - 当日融资买入额为8954.77万元，融资净买入1136.65万元，融资融券总余额为3.65亿元 [1] - 当前融资余额为3.64亿元，占流通市值的6.11%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 融券余量为8.54万股，融券余额为58.84万元，融券余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] 公司股东结构变化 - 截至6月30日，公司股东户数为2.91万户，较上一期增加15.49% [2] - 同期人均流通股为28,541股，较上一期减少13.41% [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入13.72亿元，同比减少32.15% [2] - 同期归母净利润为6901.39万元，同比减少32.08% [2] 公司业务构成 - 公司主营业务包括天然气供应及管输运营、膜产品研发生产销售及水处理工程服务、余热发电合同能源管理 [1] - 天然气供应及管输运营是核心业务，占主营业务收入的95.00% [1] - 膜产品销售业务收入占比为3.22%，其他业务收入占比为1.78% [1] 公司历史与分红 - 公司成立于2007年5月30日，于2012年6月28日上市 [1] - A股上市后累计派发现金分红3.44亿元，近三年累计派现1.22亿元 [3]

整体财务表现 - 2024财年加纳国有企业录得税后总亏损96.8亿塞地 与2023年71.4亿塞地的亏损相比 亏损下降了35.44% [1] - 在接受评估的54家国有企业中 有35家公司报告盈利 但整体净利润率从2023年的-6.90%进一步下降至2024年的-7.20% [1] - 国有企业总融资成本为94亿塞地 几乎是企业2024年扣息和税前利润总额15.7亿塞地的6倍 [2] 行业表现分析 - 运输和物流行业在过去5年中保持了持续的盈利能力 [1] - 能源行业的净亏损状况改善了12.36% 从2023年的95.1亿塞地收窄至2024年的83.4亿塞地 [1] - 在石油和相关服务领域 BOST GNPC和加纳天然气公司均实现盈利 而特马炼油厂则继续亏损 [1] - 加纳电力公司 加纳电网公司 北方电力配送公司和沃尔特河管理局等发电和配电实体均遭受亏损 布伊电力管理局成为唯一盈利实体 [1] 融资成本与债务负担 - 高昂的融资成本主要是由加纳水务有限公司36.4亿塞地和加纳可可委员会18.8亿塞地造成的 这两家公司合计占该行业总融资支出的近59% [2] 合资公司表现 - 合资公司总收入下降了5.07% 从2023年的328亿塞地下降到2024年的318.9亿塞地 [2] - 核心收入占总收入的98.58% 但也小幅下降了1.73% [2] - 此次审查涵盖了14家少数股权合资企业 其中政府持有至少10%的股权 包括9家采矿企业 1家制造业企业和3家金融及相关服务企业 [2]

水资源节约集约利用核心举措 - 烟台市作为北方沿海缺水城市，人均水资源量为415立方米，仅为全国平均水平的五分之一[1] - 深入贯彻节水优先治水思路，严格落实四水四定工作方案，争取到多个国家级和省级试点[1] - 全国首例知识产权挂钩节水贷工作成效受到全国节水办推介[1] 精打细算用好水 - 万华工业园全链条节水做法入选中国节水经典案例，6家企业成功入选省级节水产业重点企业[2] - 全市非常规水利用量达到1.08亿立方米，较十三五期末增加了6倍[2] - 开通绿色通道完成山东裕龙石化产业园等化工园区规划水资源论证审批，保障重点项目落地[2] 从严从细管好水 - 十四五期间全市用水总量稳定控制在11.42亿立方米以内[3] - 规模以上非农取水单位和5万亩以上灌区渠首取水实现在线计量监测，违规取水问题整改率达到100%[3] - 构建统一水资源管理平台，对即将超计划取用水户及时预警[3] 千方百计护好水 - 十四五期间全市地下水开发利用量保持在3.6亿立方米左右，控制在省下达的4.97亿立方米目标以内[4] - 地下水平均埋深4.31米，较十三五期末上升了1.03米[4] - 每年组织开展政校企节水论坛和节水五进等系列活动，形成全社会参与水资源保护的氛围[4]

股价与交易数据 - 10月16日公司股价上涨0.21% 成交额为5709.61万元 [1] - 当日融资买入307.71万元 融资偿还225.36万元 实现融资净买入82.35万元 [1] - 截至10月16日融资融券余额合计8611.84万元 其中融资余额8519.01万元 占流通市值的0.37% 融资余额处于近一年10%分位水平的低位 [1] 融券交易情况 - 10月16日融券偿还3100股 融券卖出1900股 卖出金额9082元 [1] - 融券余量为19.42万股 融券余额92.83万元 超过近一年90%分位水平 处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司位于重庆市渝中区 成立于2001年1月11日 于2010年3月29日上市 [1] - 主营业务为自来水销售、污水处理服务、工程施工和其他业务 [1] - 主营业务收入构成为污水处理板块54.16% 集团本部46.71% 供水板块30.58% 工程施工及其他板块5.50% 污泥处理处置板块3.87% [1] 股东结构与财务表现 - 截至6月30日股东户数为4.17万户 较上期增加0.79% 人均流通股114989股 较上期减少0.78% [2] - 2025年1月至6月实现营业收入35.19亿元 同比增长7.16% 归母净利润4.58亿元 同比增长10.06% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现179.86亿元 近三年累计派现27.36亿元 [3] - 截至2025年6月30日 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股1533.46万股 较上期增加421.36万股 [3] - 南方中证500ETF为新进第八大流通股东 持股864.61万股 景顺长城中证红利低波动100ETF、华夏中证500指数增强A、天弘中证红利低波动100ETF联接A退出十大流通股东 [3]

南向资金持股动态 - 截至2025年10月16日，南向资金持有北京控股2.59亿股，占公司已发行普通股的20.54% [1] - 近5个交易日中，南向资金有4天增持北京控股，累计净增持91.35万股 [1] - 近20个交易日中，南向资金有13天增持北京控股，累计净增持106.98万股 [1] 近期持股变动详情 - 2025年10月16日，南向资金增持北京控股37.85万股，持股变动幅度为0.15% [2] - 2025年10月15日，南向资金增持北京控股35.95万股，持股变动幅度为0.14% [2] - 2025年10月14日，南向资金增持北京控股25.15万股，持股变动幅度为0.10% [2] - 2025年10月13日，南向资金增持北京控股5.65万股，持股变动幅度为0.02% [2] - 2025年10月3日，南向资金减持北京控股13.25万股，持股变动幅度为-0.05% [2] 公司业务概览 - 公司是一家主要从事燃气业务的投资控股公司，通过五个分部运营业务 [2] - 燃气业务分部分销及销售管道天然气、燃气相关设备，并生产销售石油及天然气 [2] - 水务业务分部从事污水及自来水处理厂建设、供水以及提供咨询服务 [2] - 环境业务分部提供废物焚烧厂建设及废物处理服务，并销售电力、蒸汽及热能 [2] - 啤酒业务分部生产、分销及销售啤酒产品，其他业务分部提供顾问服务及从事物业投资 [2]

股东会基本情况 - 会议于2025年10月16日召开，地点在重庆市自来水有限公司渝中区水厂三楼会议室 [2] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式，由公司董事长郑如彬先生主持 [2] - 公司在任7名董事全部出席会议，财务总监和董事会秘书也出席会议 [3] - 会议的召集和召开程序符合相关法律法规及公司章程的规定 [2][5] 议案审议结果 - 审议并通过了公司2025年度中期利润分配预案 [4] - 审议并通过了关于制定及修订公司内部治理制度的系列子议案，包括修订《独立董事工作规则》、制定《关联交易管理制度》、修订《募集资金管理制度》 [4][5] - 审议并通过了董事长2024年度薪酬分配方案 [4] - 本次会议无否决议案，所有议案均获通过 [2][4][5] 议案审议相关说明 - 议案1（2025年度中期利润分配预案）和议案3（董事长2024年度薪酬分配方案）对中小投资者进行了单独计票 [5] - 北京市中伦（重庆）律师事务所对会议进行了律师见证，认为会议召集、召开程序、召集人资格、出席会议人员资格、表决程序及结果均合法有效 [5]

公司入选与行业地位 - 锡山中荷水务入选无锡市首批节水产业重点企业名单，成为锡山区唯一上榜单位[1] - 公司由金科环境与锡山环能联合组建，自2021年成立以来深耕再生水领域[1] - 公司构建了集资源化、AI数智化、产品化于一体的创新发展模式，技术实力与运营成效获行业广泛认可[1] 技术工艺与运营规模 - 公司采用先进的超滤+反渗透双膜处理工艺，将工业废水转化为高品质再生水[1] - 旗下四座再生水厂总处理规模达3.25万吨/天，年置换自来水588.25万吨，年减少污水排放588.25万吨[1] - 为PCB电子、热电、光伏新能源、半导体等工业企业提供稳定水源[1] 工程产品化创新模式 - 龙亭新水岛2.0再生水厂采用高度集成化设计和工厂预制模块化组装，建设周期仅15天[2] - 该水厂占地仅300平方米，实现日产5000吨再生水，并采用水萝卜®AI智能体运营管理系统实现无人值守[2] - 相比传统工程水厂，该模式实现工期节省90%、占地面积减少90%、运营人员减少90%、全生命周期成本减少50%[2] - 此工业化模式被视为水处理行业进入产品化时代的标志[2] 未来发展与社会价值 - 公司未来将持续深化资源化、AI数智化、产品化融合发展，通过技术输出与模式复制助力产业发展[2] - 公司旨在为无锡打造全国节水产业高地，为长三角乃至全国的水资源循环利用提供可推广的实践经验[2] - 将工业废水再就业的模式已成为工业园区水资源循环利用的典范[1]

公司入选与背景 - 锡山中荷水务入选无锡市首批节水产业重点企业名单，是锡山区唯一上榜单位[1] - 公司由金科环境与锡山环能联合组建，自2021年成立以来深耕再生水领域[1] - 公司构建了集资源化、AI数智化、产品化于一体的创新发展模式[1] 技术工艺与处理能力 - 采用先进的超滤+反渗透双膜处理工艺，将工业废水转化为高品质再生水[1] - 旗下四座再生水厂总处理规模达3.25万吨/天[1] - 年置换自来水588.25万吨，年减少污水排放588.25万吨[1] 产品化创新与运营效率 - 龙亭新水岛2.0再生水厂采用高度集成化设计和模块化组装，建设周期仅15天[2] - 该水厂占地300平方米，实现日产5000吨再生水，并采用水萝卜®AI智能体运营管理系统实现无人值守[2] - 较传统水厂工期节省90%、占地面积减少90%、运营人员减少90%、全生命周期成本减少50%[2] 市场服务与行业影响 - 为PCB电子、热电、光伏新能源、半导体等工业企业提供稳定水源[1] - 公司的工业废水再就业模式已成为工业园区水资源循环利用的典范[1] - 工程产品化模式被业内视为水处理行业进入产品化时代的标志[2] 未来发展规划 - 公司未来将持续深化资源化、AI数智化、产品化融合发展[2] - 计划通过技术输出与模式复制，助力无锡打造全国节水产业高地[2] - 旨在为长三角乃至全国的水资源循环利用提供可推广的实践经验[2]