稀土行业表现 - 稀土龙头公司股价大幅上涨，北方稀土涨超8%，盛和资源涨逾6%，中国稀土涨超4%，有色龙头ETF（159876）场内价格盘中涨超1% [1] - 有色龙头ETF自4月8日低点至7月10日累计上涨19.14%，跑赢沪指（13.34%）和沪深300（11.72%） [1] - 中证有色金属指数近5年涨跌幅分别为2020年35.84%、2021年35.89%、2022年-19.22%、2023年-10.43%、2024年2.96% [3] 稀土价格与业绩 - 北方稀土和包钢股份宣布第三季度稀土精矿价格调整为不含税19109元/吨，较二季度18825元/吨上涨1.5% [3] - 北方稀土预计2025年半年度归母净利润9亿元至9.6亿元，同比增加1882.54%至2014.71%，扣非净利润8.8亿元至9.4亿元，同比增加5538.33%至5922.76% [3] 稀土行业供需与前景 - 稀土是不可再生战略资源，中重稀土80%以上集中在中国，离子型稀土主要分布在江西、福建、广东、云南等地 [4] - 新能源汽车、消费电子、变频空调、风电等需求持续提升，机器人、低空经济和工业电机等新兴领域有望打开远期需求成长空间 [4] - 2025年下半年黄金、铜、稀土被看好，黄金受益于美元信用走弱和美国降息预期，铜价中枢上移，稀土价格有望上涨 [4] 有色金属指数估值与配置 - 中证有色金属指数市净率为2.24，位于上市以来34.45%分位点，低于中位数2.52，估值较低 [4] - 中证有色金属指数中铜、黄金、铝、稀土、锂权重占比分别为26.1%、16.3%、15.8%、8.5%、7.7%，分散风险作用显著 [6]

养老金调整 - 2025年退休人员基本养老金将上调2%，从2025年1月1日起实施，调整对象为2024年底前已办理退休手续并领取养老金的人员 [1] 稀土行业 - 北方稀土和包钢股份宣布上调2025年第三季度稀土精矿关联交易价格至不含税19109元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%价格相应增减382.18元/吨 [3] 中美经贸 - 中美经贸团队在日内瓦和伦敦举行了高层会谈，达成了日内瓦共识和伦敦框架，目前双方在多个层级保持密切沟通 [5] 战略矿产管制 - 中国已部署开展打击战略矿产走私出口专项行动，对锑和镓等战略矿产实施出口管制，同时依法依规审查和批准合规的民用出口申请 [6] 数字货币 - 上海市国资委强调要加强对数字货币的研究探索，推动区块链技术在跨境贸易、供应链金融等领域的应用 [6] 汽车产业 - 2025年上半年中国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [9] 公司并购 - 仕佳光子拟以发行股份及支付现金方式购买福可喜玛82.3810%股权，并募集配套资金，股票将于7月11日复牌 [10] - 秦安股份拟通过发行股份及支付现金方式购买亦高光电99%股权，并募集配套资金，股票7月11日复牌 [23] 控制权变更 - 良品铺子控股股东正在筹划可能导致公司控制权变更的重大事项，公司股票自7月11日起停牌不超过2个交易日 [12] 高管变动 - 浙商银行董事长陆建强因到龄辞职，由执行董事、行长陈海强代为履行董事长职责 [16] 业绩预告 - 赛力斯预计2025年上半年归母净利润27亿至32亿元，同比增长66.20%至96.98% [17] - 药明康德预计上半年经调整归母净利润约63.15亿元，同比增长约44.43%，营业收入约207.99亿元，同比增长约20.64% [18] - 中国重工预计上半年归母净利润15亿至18亿元，同比增长181.73%至238.08%，主要因民船交付量大幅增加 [19] - 天保基建预计上半年归母净利润9000万至1.3亿元，同比上升1581.80%至2329.27% [20][21] 股东减持 - 药石科技员工持股平台诺维科思计划减持其持有的全部540.47万股公司股份，占总股本2.72% [22] 股价异动 - 森林包装股价连续6个交易日涨停累计涨幅77.30%，公司澄清主营业务为工业包装用纸，不涉及食品用纸领域 [24]

港股市场表现 - 7月11日港股三大指数开盘涨跌不一，恒生指数微涨0 02%，恒生科技指数跌0 28%，国企指数跌0 06% [1] - 科网股涨跌互现，小米集团涨超1%，阿里巴巴微涨 [1] 港股后市展望 - 华泰证券认为港股科技板块处于"估值洼地"与"产业变革"交汇期，资金、政策、技术三因素共振下配置价值凸显 [2] - 中金公司指出"新经济"板块市值占比有望攀升，2015-2024年港股"新经济"资产换手率、市盈率中枢分别为传统资产的1 3倍、4 3倍 [2] - 中国银河证券分析港股绝对估值处于相对低位，科技板块因政策支持力度大、盈利增速居前具备较高投资机会 [3] - 国元香港预计政策预期支撑港股估值，中长期内保持韧性 [3] - 中信证券预计优质企业赴港上市将提升港股资产质量及流动性，南向资金持续流入 [3] 热点聚焦 - 摩根士丹利预计阿里巴巴第一财季在外卖和闪购投入达100亿元，第二财季或翻倍至200亿元，拖累淘天与本地生活EBITA同比跌超40% [5] - 阿里云业务收入同比增长有望提高至22%，资本开支预计环比上升，利润率稳定在8% [5] - 包钢股份与北方稀土将2025年第三季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税19109元/吨，较二季度上涨1 5% [5] - 香港金管局在市场买入132 82亿港元，因港元汇价触及弱方兑换保证 [6] 公司动态 - 小米汽车上市15个月交付超30万台，2025年全年交付目标上调至35万辆 [7] - 药明康德预计2025年半年营收约207 99亿元，同比增长约20 64%，经调整净利润约63 15亿元，同比增长约44 43% [7] - 东岳集团预期上半年净利润同比大幅增长约150% [8] - 交个朋友控股前6月累计完成GMV约69 8亿元，同比增长约17 11% [9] - 大唐新能源前6月完成发电量约1888万兆瓦时，同比增10 22% [10]

行业表现 - A股稀土永磁概念盘初走强，京运通涨停走出2连板，奔朗新材涨超6%，九菱科技、北方稀土、包钢股份等个股跟涨 [1] 价格变动 - 北方稀土、包钢股份宣布上调稀土精矿价格为不含税19109元/吨，环比上涨1.5% [1] 市场预期 - 国投证券认为，伴随出口逐步恢复，国内外中重稀土价差有望收敛 [1] - 国投证券看好国内氧化镝、氧化铽价格上涨 [1]

稀土精矿价格调整 - 北方稀土和包钢股份公告拟将2025年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税19109元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%、不含税价格增减382.18元/吨 [1] - 本次价格较2025年第二季度的18825元/吨上调284元/吨，环比上涨约1.5% [1] - 近一年来稀土精矿价格持续上调，从2024年二季度的16792元/吨上调至19109元/吨 [1] - 公司与包钢股份约定自2023年4月1日起每季度首月上旬根据定价公式调整稀土精矿价格 [1] 公司业绩表现 - 北方稀土预计2025年半年度归母净利润9亿元到9.6亿元，同比增长1882.54%至2014.71% [2] - 预计2025年半年度归母扣非净利润8.8亿元到9.4亿元，同比增长5538.33%到5922.76% [2] - 2025年第一季度以来稀土市场整体活跃度好于上年同期，公司产销量创历史新高 [4] 市场供需分析 - 预计2025年稀土整体配额同比增速放缓 [4] - 新能源车、风电、家电等需求持续高增，人形机器人正成为高性能钕铁硼重要应用领域 [4] - 预计全球镨钕氧化物市场将出现需求缺口，镨钕价格有望持续上涨 [5] - 国内外中重稀土价差有望收敛，看好国内氧化镝、氧化铽价格上涨 [5] 公司背景 - 北方稀土始建于1961年，是包钢集团控股子公司，1997年在上海证券交易所上市 [4] - 包钢股份前身是包钢集团，成立于1954年，2001年在上海证券交易所上市 [4] 行业政策 - 在关税政策不确定性背景下，中国稀土开采指标有望加强管理 [6] - 稀土永磁的战略价值仍将持续发酵 [6]

核心观点 - 去年9月以来市场行情从政策驱动转向基本面与流动性驱动，下半年市场将开启上涨行情并有望突破2024年下半年阶段性高点 [1] - 制冷剂景气上行，上调巨化股份2025 - 2027年盈利预测并维持“买入”评级 [2] - 北方稀土2025年半年度业绩预增，推进绿色冶炼升级改造项目，未来稀土行业供需有望维持紧平衡 [3] - 佐力药业25H1业绩预告归母净利润同比增长，Q2净利润持续高增，“一路向C”战略升级，维持“买入”评级 [4] 总量研究 策略 - 去年9月以来市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动，未来节奏或参照2019年 [1] - 下半年市场存在预期差，如短期基本面改善持续性、资金流入及新兴产业机遇等 [1] - 下半年市场将开启上涨行情，有望突破2024年下半年阶段性高点 [1] 公司研究 基化（巨化股份） - 制冷剂景气上行，公司盈利能力提升 [2] - 上调2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润分别为41.91亿元（上调11%）、51.41亿元（上调10%）、62.86亿元（上调8%），折合EPS分别为1.55元、1.90元、2.33元 [2] - 维持“买入”评级 [2] 有色（北方稀土） - 预计2025年半年度归母净利润9 - 9.6亿元，同比增加1882.54% - 2014.71% [3] - 镨钕和镧铈价格上涨叠加加工成本降低增厚业绩 [3] - 推进绿色冶炼升级改造项目，一期进入产线联动调试收尾阶段 [3] - 下游应用增长，未来稀土行业供需有望维持紧平衡 [3] - 预计2025 - 2027年EPS为0.58元、0.89元、1.06元 [3] 医药（佐力药业） - 25H1业绩预告归母净利润3.68 - 3.88亿元，同比+24% - 31% [4] - Q2净利润持续高增，现金流明显改善 [4] - “一路向C”战略升级，AI赋能大健康消费领域 [4] - 给予25 - 27年归母净利润预测为6.55亿元、8.36亿元、10.63亿元，同比增长29%、28%、27%，当前股价对应PE为20、16、12倍 [4] - 维持“买入”评级 [4] 市场数据 A股市场 - 上证综指收盘3509.68，涨0.48%；沪深300收盘4010.02，涨0.47%；深证成指收盘10631.13，涨0.47%；中小板指收盘6634.33，涨0.40%；创业板指收盘2189.58，涨0.22% [5] 股指期货 - IF2507收盘3997.20，涨0.39%；IF2508收盘3979.20，涨0.37%；IF2509收盘3972.00，涨0.38%；IF2512收盘3941.60，涨0.46% [5] 商品市场 - SHFESHFE黄金收盘773.30，涨0.85%；SHFESHFE燃油收盘2972，跌0.34%；SHFESHFE铜收盘78600，涨0.26%；SHFESHFE锌收盘22385，涨1.20%；SHFESHFE铝收盘20700，涨0.90%；SHFESHFE镍收盘121140，涨1.68% [5] 海外市场 - 恒生指数收盘24028.37，涨0.57%；国企指数收盘8668.26，涨0.83%；道琼斯收盘44650.64，涨0.43%；标普500收盘6280.46，涨0.27%；纳斯达克收盘20630.66，涨0.09%；德国DAX收盘24456.81，跌0.38%；法国CAC收盘7902.25，涨0.30%；日经225收盘39646.36，跌0.44%；韩国综合收盘3183.23，涨1.58% [5] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价7.151，跌0.04；欧元兑人民币中间价8.401，涨0.05；日元兑人民币中间价0.049，涨0.36；港币兑人民币中间价0.911，跌0.04 [5] 利率市场 - 回购市场：DR001前加权平均利率1.3227%，涨0.56BP；DR007前加权平均利率1.4945%，涨1.78BP；DR014前加权平均利率1.5391%，涨2.54BP [5] - 二级市场：一年期国债YTM1.3727%，涨1.25BP；五年期国债YTM1.5236%，涨0.95BP；十年期国债YTM1.6616%，涨1.70BP [5]

50%铜关税冲击市场！小摩力荐麦克莫兰銅金 - 摩根大通将麦克莫兰铜金（FCX）目标价从42美元上调至56美元，理由是卓越的运营表现、格拉斯伯格矿山的低成本优势及较高的美国业务占比 [2] - 每磅铜价溢价0.1美元可为公司带来1.35亿美元的年度EBITDA及经营现金流增长 [2] - 麦克莫兰銅金隔夜股价收涨3.5%，报47.185美元 [2] - 美国铜进口量大幅增加，已逼近去年全年水平，达到约85万吨 [3] - 南方铜业（SCCO）40%的产品定价基于COMEX，短期将受益，但长期面临不确定性 [3] 机构纷纷提高Spotify目标价 全球音乐平台均受益于AI个性化定制 - 巴克莱将Spotify目标价从650美元上调至800美元，伯恩斯坦、高盛、瑞银分别将目标价提高到840美元、775美元、895美元 [4] - Spotify股价今年涨幅超过58%，AI技术成为其增长的关键驱动力 [4] - Spotify一季度财报显示月活用户达6.78亿，付费订阅用户达2.68亿 [4] - Spotify在2024年结束18年亏损，首次实现盈利11.38亿欧元 [5] - 腾讯音乐市值为315亿美元，网易云音乐达600亿港币 [5] 马斯克：全球最强AI模型Grok 4来了！ Grok最晚下周将应用于特斯拉车辆 - Grok 4拥有25.6万token的上下文窗口，推理能力较前代提升10倍，主打多模态功能 [6] - Grok 4在美国数学邀请赛（AIME 25）中获得满分，在HLE测试中达到27%的正确率 [7] - Grok 4的订阅费为30美元/月，更强大的Grok 4 Heavy版本为300美元/月 [7] - Grok 4可在几小时内搭建完整的3D游戏，实现单人运营游戏工作室 [7] - Grok将全面应用于特斯拉汽车，提升其智能化水平 [7] Meta2亿美元挖角苹果高管打造AI人才天团 35亿美元入股依视路加速智能眼镜业务 - Meta开出超过2亿美元的薪酬方案，聘用了前苹果AI模型团队负责人庞若明 [8] - Meta以35亿美元购入全球最大眼镜制造商依视路略低于3%的股份 [8] - 雷朋活跃用户同比增长超400%，全球占比达60% [9] - 智能眼镜市场规模预计将从2024年的19.3亿美元增长到2030年的82.6亿美元 [9] 美国防部4亿美元入股 稀土矿商MP股价暴涨50% - MP Materials宣布与美国国防部建立公私合营合作关系，旨在加快建立美国端到端的稀土磁体供应链 [10] - 公司计划建设第二座国内磁体制造厂"10X工厂"，预计2028年投产，年产能达1万吨稀土磁铁 [10] - MP Materials隔夜暴涨50.78%，报收45.28美元 [10] - 美股稀土概念股隔夜随势飙升，USA Rare Earth涨超12%，Energy Fuels涨近16.5% [10]

7月11日，和讯投顾高璐明称，昨天三大指数缩量冲高回落，深夜国内外市场又传出重磅消息，今天市 场走势及能否继续上涨备受关注。 说完消息面，再看市场走势。高璐明表示，中期上涨行情仍未结束，坚定看多；短线方面，今天大概率 以上涨为主。一方面，昨天欧美主要指数震荡反弹，虽有小幅分化，但整体表现稳定，大宗商品多数上 涨，原油有所回落，汇率保持在7.17附近，A50震荡上行，外部环境整体偏暖。当然，外部环境只是辅 助，关键在于A股自身走势。另一方面，尽管昨天市场冲高回落，但指数反包了阴线，说明市场做多力 量仍在。而且，昨天并未看到主力资金大举出逃，表明此次冲高回落与前两次一样，是洗盘行为。此 外，权重板块和热点不断发展，稀土、医药板块以及券商、保险、银行、地产等大权重板块都在发力， 有助于推动指数上攻。综合来看，在市场未给出顶部信号或短期未跌破3460点之前，市场将以上涨为 主，即便盘中出现震荡或某天回踩，也不会改变上涨性质。 对于这种情况，投资者应如何应对？高璐明称，首先，不用着急，目前仍以做多为主，主要寻找低位品 种，如手中沿着5日均线、10日均线横盘震荡且未明显上攻的品种，可继续持有等待，除非破位。只要 指数上涨 ...

稀土行业 - 包钢股份和北方稀土宣布上调第三季度稀土精矿交易价格至不含税19109元/吨（干量，REO=50%），环比提升1.5% [1][7] - 稀土永磁板块盘中震荡拉升，北方稀土涨停，盛和资源、九菱科技、中国稀土涨超5% [7] 消费市场 - 北京市发布《深化改革提振消费专项行动方案》，目标到2030年市场总消费额年均增长5%，打造2至3个千亿级文商旅体融合消费新地标 [2][4][6] - 全国"养老服务消费季"活动启动，主题为"惠老助老、品质生活"，持续至12月 [4] 新能源汽车 - 上半年新能源汽车产销量分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，占汽车新车总销量的44.3% [6] - 理想汽车宣布家庭六座纯电SUV理想i8将于7月29日发布，定位为重新定义纯电SUV的产品 [12] - 小米汽车上市15个月交付已超过30万台 [13] 资本市场 - 上交所召开科创板改革"1+6"政策专题宣介会，推动科创板各项改革措施走深走实 [6] - 摩根士丹利将阿里巴巴美国存托凭证目标价由180美元下调至150美元，认为其外卖和闪购投入约100亿元人民币导致短期盈利承压 [7] - 国泰君安国际预期上半年净利润为5.15亿至5.95亿港元，同比增长161%至202% [11] 科技与AI - 上海市规划和自然资源局印发方案，开展城市空间治理大模型研发 [3][4] - 马斯克旗下xAI发布Grok 4，称其为世界上最强大的人工智能模型 [14] - Meta以超2亿美元年薪挖角前苹果AI基础模型团队负责人庞若鸣 [14] - 鞍钢集团与中国移动签署AI大模型合作备忘录，深化AI领域合作 [14] 其他行业动态 - 中国华能宣布全球单机功率和风轮直径最大的直驱型漂浮式海上风电机组下线，单机功率17兆瓦 [4] - 开普勒完成A+轮融资，近半年累计引入7家上市公司股东 [1][9] - 玛莎拉蒂Grecale车型限时降价至38.88万元起，降幅超40%，2天售出10多辆 [13]

贸易与关税 - 美国宣布自8月1日起对巴西商品征收50%关税 巴西总统卢拉表示将与美国进行关税谈判 若无效将采取对等反制措施 [1] - 巴西总统卢拉表示巴西没有义务使用美元进行贸易 金砖国家峰会可能令特朗普担忧 [1] - 美国财长贝森特建议特朗普在讨论贸易公告时保持耐心 称特朗普和索罗斯在脾气和要求方面相似 [1] - 特朗普发文称科技股、工业股和纳斯达克指数创历史新高 加密货币"飙升至天际" 自关税加征以来英伟达股价上涨47% [1] 美联储与货币政策 - 旧金山联储主席戴利预计2025年将降息两次 认为关税冲击可能温和 [1] - 美联储理事沃勒认为可以考虑7月降息 支持继续缩表 增加短期资产比重 [1] - 特朗普发文称美联储应该迅速降息以反映当前的强劲表现 强调"没有通胀" [1] 美股市场表现 - 纳指涨0.09%至20630.66点 标普500指数涨0.27%至6280.46点 均创收盘新高 道指涨0.43%至44650.64点 [1][3] - 大型科技股涨跌互现 特斯拉涨4.73% AMD涨4.15% 英伟达涨0.75% 苹果涨0.6% 微软跌0.4% Meta跌0.76% [2][3] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.90% 阿里巴巴涨超2% 小马智行涨6.18% 网易跌超2% [2] 全球资产表现 - 比特币突破117000美元续刷历史新高 现货黄金涨0.32%至3224.41美元/盎司 WTI原油期货跌2.19%至66.88美元/桶 [3] - 美元指数涨0.10%至97.6520 美元兑离岸人民币跌0.01%至7.1778 伦敦银现涨1.79%至37.06 [5] - 美债收益率方面 2年期涨0.10%至3.872 10年期跌0.14%至4.351 VIX指数跌1.00%至15.78 [5] 行业动态 - OPEC+讨论从10月起暂停增产 计划通过9月增产55万桶/日实现恢复220万桶/日产量的目标 [7] - 光伏玻璃行业减产信号增强 7月预计减产近2000吨/天 8月新增2400吨/天冷修规划 [18] - 广期所上调多晶硅期货合约涨跌停板幅度至9% 投机交易保证金标准上调至11% [19] 公司公告与业绩 - 台积电6月销售额2637.1亿元台币同比增长26.9% 1-6月累计销售额1.77万亿元台币同比增长40% [11] - 比亚迪汽车表示其智能泊车辅助功能可媲美L4级 承诺对中国市场用户的安全及损失全面兜底 [12] - 北方稀土、包钢股份拟将2025年Q3稀土精矿价格调整为不含税19109元/吨 较2024年Q2的16792元/吨持续上调 [10] - 天保基建上半年净利同比预增1581.80%-2329.27% 国盛金控预增236.85%-394.05% 中国重工预增182%-238% [11] 其他经济动态 - 中国—东盟自贸区3.0版谈判全面完成 将于年内签署议定书 [13] - 美国上周初请失业金人数为22.7万 低于预期的23.5万 [14] - 财政部规定4500万元人民币以上的医疗器械政府采购项目应排除欧盟企业参与 [17]