科创50指数表现 - 科创50指数早间低开后震荡上行最终大幅收涨报1315.04点涨幅0.99%振幅2.64%总成交额约575.8亿元 [1] 科创板整体市场概况 - 科创综指全日收涨0.83%收于1560.57点总成交额约1828亿元 [2] - 剔除停牌个股后科创板589只个股平均跌幅0.15%平均换手率2.66%合计成交额1828亿元平均振幅4.25% [2] - 个股涨少跌多高价股表现分化低价股多数下跌 [2] 细分行业表现 - 半导体股和生物制药股表现活跃 [2] - 航空股和软件服务股跌幅靠前 [2] 个股表现 - 明微电子、长光华芯、金迪克、东芯股份涨停涨幅靠前 [2] - 康为世纪跌10.78%跌幅居首 [2] - 寒武纪成交额118.9亿元位居首位ST观典成交额1027万元位居末位 [2] 个股换手率 - 航天环宇换手率31.51%位居首位 [3] - 威高骨科换手率0.18%位居末位 [3]

港股市场观点 - 港股边际利好正在积聚，市场已迎来上行转折点 [1] - 尽管市场经历盘整，但科技行业与有色金属板块共同呈现活跃态势 [1] - AI等科技领域的发展前景受到关注 [1] - 港股科技板块在四季度策略中被视为重要增长领域之一 [1] 港股科技ETF与指数构成 - 港股科技ETF（513020）跟踪港股通科技指数（931573） [1] - 指数聚焦于通过港股通可交易的科技主题公司 [1] - 指数涵盖资讯科技业、电子零件等核心领域 [1] - 指数由30只成分股构成，强调高研发投入和成长性 [1] - 指数侧重硬件制造与电子通信行业，同时覆盖软件服务及互联网应用 [1] - 指数全面反映港股市场科技全产业链的整体表现 [1]

公司业务进展 - 公司备份产品i2Backup V9已在银行业落地应用 [1] - 在中国工商银行项目中，i2Backup V9正在逐步全面替换Veritas NetBackup（NBU）产品 [1]

市场整体表现 - 沪深两市成交额达1.81万亿元，较上一交易日放量844亿元 [1][7] - 全市场4300只个股上涨，95只个股涨停，993只个股下跌，5只个股跌停 [1][6] - 上证指数收盘报3870.02点，上涨0.87%，深证成指收盘报12777.31点，上涨1.53%，创业板指收盘报2980.93点，上涨1.77% [3][4] 领涨板块及个股 - AI应用概念再度爆发，榕基软件7天收获6个涨停板，实达集团连续4天涨停 [1] - 算力硬件概念延续强势，特发信息连续3天涨停，长飞光纤、汇绿生态涨停 [1] - 福建板块快速拉升，福建高速、中国武夷等多只股票涨停 [1] - 抗流感概念表现活跃，海南海药、特一药业、北大医药、金迪克涨停 [1] - 游戏、CPO、贵金属等板块涨幅居前 [2] 下跌板块及个股 - 养殖板块震荡调整，獐子岛、中水渔业跌停 [1] - 军工概念多股走弱，江龙船艇下跌近10% [1] - 军工装备等板块跌幅居前 [2]

市场概览 - 2025年11月24日周一A股市场缩量反弹[1] - 国债期货市场回暖[1] - 商品指数反弹，碳酸锂延续回调[1] 股票市场 - 上证指数收报3836.77点，微涨0.05%，深证成指上涨0.37%至12585.08点，创业板指微涨0.31%收2929.04点，科创50指数上涨0.84%[2] - 中小盘股表现亮眼，科创200指数大涨3.02%，万得微盘股指数上涨2.21%，中证红利逆市下跌0.49%[2] - 全市场成交额1.74万亿元，较前一交易日缩量约12.3%[2] - 市场合计4228只个股上涨，1100只下跌，赚钱效应明显回升[2] - 军工和AI应用概念延续活跃，中船系、航母、商业航天、军工信息化、拼多多合作商指数分别上涨6.41%、5.78%、5.75%、5.74%、5.14%[4] - 锂矿指数下跌4.93%，国城矿业、大中矿业、盛新锂能、融捷股份连续跌停，碳酸锂主力期货合约下跌至9万元/吨附近[4] - 美联储12月降息概率预期猛增至约70%，较一天前的不到40%几乎翻倍[5][6] 债券市场 - 国债期货市场小幅上涨，30年期主力合约上涨0.15%，10年期、5年期、2年期合约分别上涨0.06%、0.03%、0.01%[7] - 央行开展3387亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%[7] - SHIBOR隔夜利率报1.316%，较11月21日下调0.4个BP，DR007报1.441%，较上一日下行4.49个BP[7] 商品市场 - 南华商品指数收于2516.25点，上涨0.55%[9] - 能化板块领涨，甲醇主力合约涨3.08%领涨市场，玻璃上涨2.95%[9] - 碳酸锂跌2.88%，焦煤跌1.48%，沪银、原油分别下跌1.14%、1.13%[9] - 广期所上调LC2601合约交易手续费至成交金额的万分之三点二，单日开仓限额收紧至500手[11] - 全样本独立焦化企业及247家样本钢厂焦炭产量为108.9万吨/日，较10月初的高点112.62万吨/日下滑3.72万吨/日，焦煤竞拍流拍率快速回升至62%[12] 交易热点追踪 - 近期热门品种包括红利、AI应用、大消费、券商，趋势方向判断均为看多[13] - 权益市场风险偏好或维持谨慎，建议关注美国通胀数据和地缘政治变化[14] - 债市短期资金面预计将维持宽松，需关注国内政策及美联储降息预期[14] - 商品市场工业品开始由预期交易转向关注供需基本面，贵金属未来仍有上行机会[14]

险资机构对后市的整体观点 - 尽管市场近期有所调整，但险资机构对股票市场后市依然乐观，认为长期来看仍有投资机会 [1] - 有机构认为市场“春季躁动”行情有望提前演绎，市场或将进入下一轮上涨阶段 [1] - 若市场回调幅度过大，险资机构可能继续增加股票仓位 [1] 市场调整原因与短期展望 - 近期市场调整主要源于外围市场波动的映射，包括美联储降息预期摇摆和对美股AI泡沫的担忧 [2] - 调整主要来自资金、技术、情绪和预期的变化，基本面因素变化不大 [2] - 预计短期市场延续震荡整理，但11月末或12月初有望进入进攻波段 [2] - 港股市场被认为已开始进入看多区间，建议采取积极态度 [2] 险资机构的投资策略与调研方向 - 未来市场更多是结构性机会，可关注红利策略，包括金融、电信、交通运输等板块 [2] - AI、新消费、创新药等板块的超额收益机会也值得把握 [2] - 险资机构调研积极，11月以来共有70多家险资机构参与了280多次调研 [2] - 科技和医药是调研重点，立讯精密、中控技术、汇川技术、百济神州等上市公司被调研次数居前 [2] 险资入市的驱动因素与配置趋势 - 为应对低利率环境，增配优质权益资产是险资机构的一致共识 [3] - 截至三季度末，财产险公司和人身险公司股票资金运用余额分别约2086亿元、34124亿元，较去年末分别增长约30.29%、50.47% [3] - 前三季度险资股票资金运用余额配置比例达10%，处于历史相对高位，且配置比例已连续5个季度环比改善 [3] - 2024年参与调研的保险公司合计股票投资资产同比增长约30.60%，保险资产管理公司股票投资资产规模同比增长约36% [3] 政策与战略层面的支持 - 监管部门鼓励成立私募基金、优化风险因子等政策打开了险资入市的空间 [4] - 传统固收资产难以满足负债端成本要求，增加权益资产配置以获取投资收益成为重要选择 [4] - 增配权益资产是险企在低利率周期的必经之路，长期投资稳健、高股息资产是保险资金的不二选择 [4] - 未来险资有望继续加大入市力度，成为资本市场上涨的助推器 [4]

人工智能泡沫引担忧 - 美国芯片制造商英伟达三季度营收和利润均超预期，四季度业绩预测也高于预期，其业绩被视为人工智能投资热潮的风向标[2] - 得益于人工智能服务需求上升，亚马逊、字母表公司、微软和元宇宙平台公司三季度业绩高于预期，均上调资本支出预期，四家公司预计今年资本支出总计超3800亿美元[2] - 市场研究机构分析师认为，企业可能难以迅速利用超大规模数据中心提供的产能，能源、土地、电网接入等物理瓶颈可能带来阻碍，人工智能相关收益充满不确定性[2] - 美国银行调查显示，超半数受访基金经理认为人工智能股票存在泡沫，以科技股七巨头为代表的科技企业投资过度，市场资金过于集中[3] - 标普500股票指数周期调整市盈率已达到2000年互联网泡沫时期以来的最高水平，人工智能泡沫破裂会带来全球经济衰退的风险[3] 高关税壁垒拖累业绩 - 明晟欧洲指数每股收益增长率达到5.7%，但关税风险切实体现在欧洲企业财报中[4] - 欧洲奢侈品公司业绩下滑，法国路威酩轩集团核心部门前三季度收入同比下降约8%，法国开云集团核心品牌古驰前三季度营收同比下降约22%[4] - 多家德国车企盈利承压，保时捷集团汽车业务前三季度营业利润同比暴跌约99%至约4000万欧元，大众集团前9个月营业利润同比下降58%，预计高关税造成的损失可能高达全年50亿欧元[4] - 日本东证指数成份股公司净利润总额同比下降2.5%，受美国对进口汽车加征关税影响，日本多家车企上半财年业绩集体下滑，加征关税给日本七大车商造成总计1.5万亿日元损失[4] - 美国玩具制造巨头美泰公司第三季度净利润下降四分之一至2.78亿美元，随着现有库存耗尽，美国玩具制造商开始全面承受关税政策影响[5] 消费低迷叠加裁员潮 - 美国包装食品品牌卡夫亨氏公司首席执行官表示，消费者情绪处于几十年来最糟糕的状态之一[7] - 美国消费状况严重分化，富裕消费者维持或增加消费，低收入消费者被迫削减支出，可口可乐首席运营官称中低收入消费者正面临更大压力[7] - 对就业市场的担忧是美消费者信心下降的重要原因，美国就业咨询公司报告显示，今年前9个月美国裁员人数近100万，为2020年以来同期裁员总数最高[7] - 高盛数据显示，自9月初以来，至少17家标普500指数成分公司累计裁员约8万人[7] - 美国就业市场数月以来处于停滞状态，若裁员情况加剧，消费者会进一步减少支出[7]

大盘整体表现 - 主要股指小幅收涨，沪指上涨0.05%，深成指上涨0.37%，创业板指上涨0.31% [1] - 市场呈现普涨格局，两市合计超4200只个股上涨 [1] - 两市合计成交额为1.73万亿 [1] - 市场出现止跌企稳迹象，但谨慎情绪明显，成交额大幅缩减，当前上涨仅能视为反弹，后续延续休整概率较大 [3] 行业板块表现 - 下跌板块 - 锂矿概念板块低开低走，盘中一度大跌5%，截至收盘下跌3.55%，多只个股如大为股份、大中矿业、国城矿业跌停 [3] - 能源金属板块表现疲弱，融捷股份、盛新锂能等股跌停 [3] - 算力硬件概念走弱，权重股工业富联触及跌停 [3] 行业板块表现 - 上涨板块 - 船舶制造板块大幅上涨7.3%，江龙船艇20CM涨停，天海防务、中船防务等股涨停或涨幅超10% [3] - 商业航天概念持续拉升，超10股涨停，包括航天发展等 [3] - AI应用概念股快速走强，久其软件、省广集团等多股涨停 [3] 关键市场特征 - 银行板块作为市场“定海神针”持续回落，带动成交额大幅缩减 [3]

财务表现 - 截至2025年9月30日止六个月，公司源自客户合约的收入为5.16亿元人民币，同比增长18.2% [1] - 公司拥有人应占亏损为1840.8万元人民币，同比大幅收窄81.4% [1] - 每股基本亏损为0.03元 [1] 收入增长驱动因素 - 总收入同比增长主要得益于云端HCM解决方案的订阅收入增加 [1]

核心观点 - 报告认为A股市场中期调整已经开始，建议采取“高筑墙（红利）、广积粮（降低仓位）、缓称王（等待时机）”的谨慎策略，但长期上涨趋势不变[5][20] - 美股市场技术面显示下跌空间已经打开，尤其AI板块将面临阶段性估值出清，但整体调整空间预计不大，建议等待逢低买入机会[6][24] - 债券市场中短期震荡偏强，长期下跌趋势未结束；人民币汇率中短期有走弱风险；商品市场与风险资产共振，建议暂时观望[4][6][9][26][29] 大类资产跟踪 - **利率债**：利率债整体上行，预计债市中短期震荡偏强，长期下跌趋势不变；中短期三十年期国债有望震荡上行至年线压力处，长期目标位在2024年9月30日政策转向低点附近[4][16] - **A股市场**：上证指数缩量止稳但上涨质量不佳，已带量跌破3920重要支撑位，中期调整处于初跌段；行业板块中军工领涨，能源金属领跌；热门概念中中船系继续领涨，海南自贸区领跌[5][20][22] - **美股市场**：多个明星个股如英伟达出现利多出尽交易，技术面显示下跌空间打开，AI板块将进入阶段性估值出清，但鉴于美国私人部门杠杆率低位和经济韧性，预计整体调整空间有限[6][24] - **外汇市场**：在岸人民币兑美元报7.1048，较前一日收盘下跌18基点，技术上看离岸人民币/美元有构筑三重底结构，但中短期有走弱风险[6][26] - **商品市场**：文华商品指数上涨0.04%，板块表现分化，建材、谷物板块领涨，油脂、石油板块领跌，与宏观关联度较大的商品整体表现不佳，建议暂时观望[6][29] 重要政策及要闻 - **国内要闻**：第二批科创债风险分担工具支持的民营企业债券即将发行，4家机构拟发行科创债合计9.3亿元；外交部表示当前不具备举行中日韩领导人会议的条件；阿里“千问”App公测首周下载量突破1000万次[7][33][34] - **国外要闻**：白宫国家经济委员会主任哈塞特表示新的美联储领导层可能会降息，美国第四季度经济预计增长1.5%至2%；乌克兰总统泽连斯基就日内瓦会谈发表声明，称收到美方积极信号[8][35]