行业政策与市场启动 - 中国电信、中国移动和中国联通正式获得工信部eSIM手机商用试验批复许可，并在全国上线eSIM手机办理业务 [1] - eSIM手机业务试商用启动将带动产业链对eSIM加大投入，有望拉动手机、平板电脑、可穿戴终端、车载网联设备等eSIM终端的更新和购买热潮 [4] 技术定义与核心优势 - eSIM技术将实体SIM卡功能集成到手机内置芯片中，消费者购买具备eSIM功能的手机后，无需插入实体SIM卡，可通过空中下载方式写入电话号码 [3] - eSIM技术可以缩小SIM卡槽在智能终端设备里的占用空间，使手机设计更轻薄，且芯片直接焊接在主板上，增强手机防尘、防水、抗震动能力 [4] - eSIM技术具有远程写卡、使用灵活等特点，用户可在无需实体卡的情况下进行开卡、换号等操作，简化业务办理流程，避免SIM卡遗失问题 [4] 应用场景与未来发展 - eSIM技术将加速延伸至车联网、智慧城市、消费电子等各类智能场景，为各行各业数字化、智能化升级注入动力，开拓万物互联发展可能 [4] - 中国联通自2018年推出eSIM可穿戴业务，目前已累计适配终端75款，服务用户数百万 [5] 运营商战略布局 - 中国移动将开展eSIM芯片与操作系统的国产化技术攻关 [5] - 中国电信将着力推动eSIM业务发展，为用户带来免插卡激活、跨设备无缝协同、全球无缝漫游的便捷体验 [5]

与之相应的，10月14日，媒体发现苹果的中国官网也同步更新了iPhone Air的发售信息。明确表示在中国大陆范围内，中国移动、中国电信、中国联通均 可为其提供eSIM支持，且消费者从官方购买的iPhone Air均为"无合约机"。 换言之，10月22日正式发售的iPhone Air（官方渠道）不仅允许消费者自由选择不同运营商所提供的网络，还支持他们根据个人的喜好在不同运营商的资 费套餐间灵活切换。在这样的背景下，已官宣获得"eSIM手机运营服务商用试验批复"的三大运营商也进入了eSIM预约的冲刺阶段，争相推出了自己的线 上预约通道。 | 中国民信合面支持eSIM虚拟卡槽 標 Phone Air全新工 | | --- | | 14 省出空间/颜值拉满 机双号/虚拟卡槽 | | eSIM取消物理卡槽 双号实用隐私保护 空间里新成就极致轻薄 握脱传统SIM卡繁琐拆装 | | 2 电信加持/安全给力 59 优惠购机/尊享权益 | | 电信反诈平台全网守护 购机最高直降10800元 严控境内外潜在威胁 享2000M宽带及5G-A高速网络 | | eSIM手机 | | 通过电子化卡数据文件 | | 替代物理卡片 | | ...

事件概述 - iPhone Air全球发布后，因eSIM手机业务商用许可未落地，中国大陆市场未能同步发售 [1] - 10月13日，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商获得开展eSIM手机运营服务商用试验的批复，中国电信确认业务在31个省区市正式上市销售 [1] - 10月17日iPhone Air在中国大陆开启预订，10月22日正式发售 [2] 运营商eSIM业务进展 - 中国联通累计适配终端75款，服务用户规模超过百万 [4] - 中国移动将提供全体系eSIM产品支持，涵盖手机、智能手表、平板电脑、车载设备等 [4] - 中国联通eSIM在线预约人数在10月15日已超过18.5万人 [8] - 三大运营商目前仅支持线下营业厅办理eSIM业务，需满足“一证五号”等规定 [4][8] 手机厂商布局与市场竞争 - 华为、OPPO等国内厂商将陆续上市eSIM手机 [3] - OPPO预计今年年底会有首批支持eSIM的手机上市，华为支持eSIM的手机正在测试中 [14] - 业内认为华为、OPPO的eSIM旗舰机型将与iPhone Air形成竞争，推动5000元以上价位段渗透率提升 [16] - “手机+手表+平板”的多设备协同场景成为主流，运营商可通过套餐捆绑增强用户黏性 [16] 行业趋势与市场预测 - GSMA Intelligence预测，到2025年全球eSIM智能手机连接数将达到10亿，到2030年将大幅增长至69亿，占据全球智能手机连接总数的76% [15] - eSIM“无卡化”已是不可逆转的趋势，iPhone Air发布成为加速这一进程的重要契机 [12] - 2025年第三季度中国智能手机出货量约6840万台，同比下降0.6%，vivo以1180万台出货量和17.3%市场份额位居第一，苹果和华为分列二、三位 [15] eSIM对产业链的影响 - 支持eSIM功能可压缩手机空间，降低设计难度，使设备更轻便 [9] - 厂商可统一全球产品硬件版本，无需为国内外市场单独设计，大幅降低研发与生产成本 [17] - eSIM芯片设计、制造已实现国产化，可推动国内产业链升级并提升中国企业在全球的竞争力 [17] 当前阶段与挑战 - 目前eSIM手机业务处于商用试验阶段，属于正式运营前的阶段性许可，试点周期及后续转正细则待明确 [16] - 厂商处于观望阶段，若消费者接受程度较高才会大量跟进，目前办理业务的局限性（如必须线下办理）影响了其便利性优势 [16]

基金表现与规模 - 10月15日基金收盘上涨0.79%，成交额为1.44亿元[1] - 截至10月14日，基金最新份额为45.90亿份，最新规模为45.91亿元[1] - 相较于2024年12月31日，基金份额增长22.53%，规模增长31.12%[1] 基金流动性 - 近20个交易日累计成交金额为26.16亿元，日均成交金额为1.31亿元[1] - 今年以来188个交易日累计成交金额为236.16亿元，日均成交金额为1.26亿元[1] 基金经理与业绩 - 现任基金经理为龚丽丽和汪洋，龚丽丽自2024年7月25日管理该基金，任职期内收益为16.19%[2] - 汪洋自2025年7月15日管理该基金，任职期内收益为2.79%[2] 基金投资组合 - 基金前十大重仓股均为港股通央企，包括中国移动、中国石油股份、中远海控等[2][3] - 中国移动为第一大重仓股，持仓占比10.83%，持仓市值约4.94亿元[3] - 中国石油股份持仓占比10.55%，为第二大重仓股，持仓市值约4.81亿元[3] - 前三大重仓股合计持仓占比超过30%[3]

战略升级核心 - 公司发布"AI+"行动计划升级暨"AI+"生态联盟，旨在构建"AI生态圈"，涉及组织、技术、商业模式的全面重构 [1] - 计划到2028年底建成国内规模领先、技术领先的智算基础设施，探索十万卡级别智算集群建设 [1] - 公司正加速从通信服务向数字生态拓展，将AI提升至战略核心地位以应对传统业务增长压力 [3][4] 转型动因与市场认可 - 2025年第一季度通信服务收入为2224亿元，同比仅增长1.40%，反映出传统业务增长瓶颈 [3] - 汇丰研究将公司评级从"持有"上调至"买入"，目标价调升至107港元，预测今年股息回报率达6.4% [4] - 公司拥有超过10亿用户基础，形成独特数据资源优势，推动从"管道运营商"到"数据枢纽"的角色转变 [4] AI生态圈架构 - 算力基石层：计划建设十万卡智算集群，目标达到100 EFLOPS全国产算力规模 [6] - 能力中台层：通过"BASIC6"科创计划和九天大模型形成标准化"能力货架"向生态伙伴开放 [6] - 应用场景层：以"灵犀"智能体为核心入口，当前月活突破7000万，正向2亿目标迈进 [6] - 计划落地超3000个AI+DICT项目，推动AI在10余个行业领域深度赋能 [6] 生态扩张机制 - 用户侧："移动爱购"数智生活商城引入"AI豆"机制重塑用户忠诚度体系，将用户转化为生态参与者 [8] - 伙伴侧：量子生态联盟联合中国电科、中国信科等国家队，吸引超百家核心伙伴入驻 [8] - 国际侧：通过开放360个境外POP点及覆盖284个城市的数据中心资源，为出海企业提供全球化数字服务基座 [9] 技术应用与商业验证 - 多机器人无人餐厅作为"端到端智能化"样板间，验证了从感知、决策到执行的多机协同技术闭环 [11] - 户外陪伴机器人通过"灵犀"智能体接入整个生态服务体系，为硬件伙伴提供"终端+内容+服务"一体化赋能 [11] - 市场分析认为用户、伙伴、技术三个维度形成的正向循环正推动生态圈形成自我扩张的"飞轮效应" [11] 估值逻辑重构 - 公司转型正推动估值体系从PE框架向PS甚至生态价值评估过渡 [13] - 短期观测指标为AI+信息消费业务收入占比提升及智能体服务的ARPU贡献 [13] - 长期价值重构在于成为连接碳基生命与硅基生命的核心交互平台，打开超越传统行业的估值天花板 [13][16] - 估值锚点已从传统指标转向生态活性、数据流通效率、平台协同价值与跨场景变现能力 [16]

eSIM业务商用启动 - 三大运营商（中国联通、中国移动、中国电信）近日先后官宣，已获得开展eSIM手机运营服务商用试验的批复 [5] - 苹果宣布iPhone Air（内置eSIM）将于10月22日起在中国大陆发售 [5] eSIM技术定义与特点 - eSIM是一种数字SIM卡，能够让用户不必使用实体nano-SIM卡，就可以激活网络提供商提供的蜂窝号码 [7] - eSIM是一张虚拟卡，通过写号将用户原本的实体SIM卡号以无实物方式内嵌至新的终端 [7] - 使用eSIM时，用户无需获取、携带或调换实体SIM卡，也无需等待eSIM寄达 [7] eSIM业务办理流程 - 用户可前往运营商线下营业厅开通eSIM手机业务，需携带身份证和支持eSIM的终端设备，中国电信和中国移动无需提前线上预约 [13] - 中国移动营业厅将于10月22日起正式开始办理eSIM手机业务 [14] - 中国联通办理iPhone Air的eSIM业务需要线上预约，截至发稿在线已预约人数超过18万 [14] eSIM业务收费情况 - 目前eSIM手机业务费用标准尚未明确，三大运营商营业厅工作人员表示暂未办理过该业务 [16] - 中国移动透露10月22日用户携终端到门店办理手机eSIM业务免费，中国电信和中国联通热线客服同样表示无需手续费 [16] - 中国联通现有eSIM业务分为一号双终端和独立号两种，一号双终端每月收费10元，手表eSIM独立号套餐每月费用20元，平板eSIM独立号包年费用为360元 [16] eSIM设备支持范围 - iPhone Air model A3518型号支持办理eSIM，仅该机型的国行版本可办理 [18][4] - 用户办理eSIM业务可先查询终端设备是否有eSIM对应设置 [19] - 中国电信eSIM业务已支持智能手表、车载设备等多终端，此次引入手机端eSIM业务 [19] - 中国移动提供全体系eSIM产品支持，涵盖手机、智能手表、平板电脑、车载设备等多种形态 [19] - 中国联通自2015年启动技术研发，已累计适配终端75款 [19] eSIM激活与原卡使用 - 要在iPhone Air上激活eSIM，需要前往运营商线下营业厅办理，苹果门店无法办理 [9] - 用户原有实体SIM卡号码被写入eSIM后，将无法使用，若原实体SIM卡还需使用，应当办理新号写入 [9]

行业动态 - 三大通信运营商于10月13日均宣布上线eSIM手机业务 [1] - eSIM技术推动移动通信服务从传统实体SIM卡模式向轻量化、多模态模式演进 [1] - eSIM手机业务将为数字经济发展和终端连接创新注入新动能 [2] 运营商业务布局 - 中国移动提供全体系eSIM产品支持，涵盖手机、智能手表、平板电脑、车载设备等多种形态 [1] - 中国电信的eSIM业务此前已支持智能手表、车载设备等多终端，此次引入手机端业务 [1] - 中国联通自2015年启动技术研发，已累计适配终端75款，服务用户规模突破数百万，eSIM手机业务的获批标志着其实现eSIM全场景业务闭环 [2] 产品与服务特点 - eSIM手机和使用实体SIM卡手机的业务功能一致，支持语音通信、数据上网、短信收发等基础通信服务 [2] - eSIM手机业务可以实现多设备间的无缝协同，并支持全球范围内的无缝漫游服务 [2] - 用户办理eSIM手机业务需线下进行，需核验设备信息并现场下载eSIM号码至手机 [3] 市场反应与产品规划 - 截至发稿，中国联通eSIM手机业务预约人数已超过17万人 [2] - 目前eSIM手机业务仅支持iPhone Air国行版手机，该款手机将于10月17日接受预购，10月22日发售 [2] - 更多支持eSIM的手机将于近期陆续上市，未来将有更多国产品牌手机同时支持eSIM+SIM模式 [2][3]

推荐阅读 两只创新药大牛股，双双大涨 中小金融机构风险化解、经营转型，这份"十四五"成绩单亮眼 记者从三大运营商获悉，中国电信、中国移动和中国联通正式获得工信部eSIM手机商用试验批复许 可，并在全国上线eSIM手机办理业务。 中国电信公布信息显示，eSIM手机业务在全国正式上市销售，消费者可前往营业厅门店办理开通eSIM 手机业务，也可通过APP进行线上预约，再前往预约的线下营业厅进行业务办理。 中国移动表示，将提供全体系eSIM产品支持，不仅涵盖手机这一核心通信设备，服务还将扩展至智能 手表、平板电脑、车载设备等多种形态，实现跨终端、跨场景的无缝连接与协同工作。 据了解，eSIM手机业务是一种将实体SIM卡功能集成到手机内置芯片中的技术。消费者购买具备eSIM 功能的手机后，无需插入实体SIM卡，可将号码通过空中下载的方式写入手机内置eSIM芯片。eSIM手 机和实体SIM卡手机的业务功能一致，可使用语音通信、数据上网、短信收发等通信服务。 记者：高亢 来源：新华社 国家统计局公布重要数据 英伟达大跌，市值缩水逾1.4万亿元！鲍威尔暗示支持降息 ...

文章核心观点 - 生成式AI的成功落地和创造价值，其关键决定因素并非技术本身，而是组织层面的变革管理能力 [2] - 最先进的技术若无法与组织DNA相融合，终将沦为昂贵的摆设 [2] - 当谈论AI的价值实现时，本质上是在考验一个组织拥抱及驾驭变革的核心能力 [2] 制定"北极星"目标 - 生成式AI应被视为一种能力而非单纯工具，CEO需制定简明且大胆的"北极星"计划以引领转型 [3] - "北极星"目标需指明组织如何通过生成式AI创造价值、形成竞争优势，并明确对人才生命周期的潜在影响 [3] - 领导者需要不断自我学习，既要理解生成式AI的当下能力，也要把握其未来发展趋势 [3] - 支撑转型需资源充足的变革管理方案和端到端流程的全面重塑，企业可部署执行单一任务的AI智能体并逐步演进至"智能体群" [4] - 部分组织单元可能演变为"最小可行组织"，由智能体群完成大部分工作，仅需少量人工把关 [4] 构建信任基石 - 建立对生成式AI的信任至关重要，是实现规模化应用的前提 [5] - 生成式AI高绩效企业更愿意投入"信任建设"活动，积极构建信任的企业实现10%以上营收增长的可能性是未投入企业的近两倍 [5] - 数据可访问性是构建信任的核心工作流，生成式AI能处理非结构化数据并将其转化为独特竞争优势 [8] - 需建立稳健的AI治理体系，包括成立AI监督委员会、制定合规与风险指引、设立"人工介入检查点" [8] - 摩根士丹利利用超过10万份内部研究报告训练AI助手，在通过严格评估后，该助手在财富管理团队中的使用率迅速攀升至98% [9] - 最值得信赖的生成式AI平台需扎根于组织自身情境，能够清晰呈现答案的推理路径与引用来源 [9] 重塑工作流 - 将生成式AI生硬嵌入现有流程无法推动大规模应用，需将其置于工作流核心位置，全面重构组织运作模式 [10] - 转型可通过三个阶段推进：人类借助独立AI智能体完成特定任务、人类监督下的AI智能体群协作、完全自主的智能体集群独立交付成果 [10][11] - 在前两个阶段，让员工直接参与流程重塑能大幅提升变革成效，领导者可鼓励员工自主创建智能体并提供反馈 [12] - 员工接受正规使用培训至关重要，48%的员工表示若能接受正式培训会更频繁使用生成式AI工具，45%的员工认为工具融入日常工作流会提升使用率 [12] 重塑组织架构 - 随着生成式AI深入工作流，CEO需思考不同部门的架构重塑，部分业务单元演变为高度自动化的"最小可行组织"，其他则保留为AI增强型团队 [15] - 最小可行组织最适合处理重复性或逻辑性强的工作，如后台发票处理流程可实现全自动 [15] - 运营最小可行组织需要重构人才战略，催生"AI工作流优化师"、"自动化产品负责人"等新角色 [16] - 销售和客服等直面客户的职能更适合保持增强型团队形态，人的参与不可或缺，完全剔除人工可能损害客户体验 [16] 赋能员工参与 - 员工参与度与转型成效高度相关，在大规模科技转型中，若参与员工比例从2%提升至7%以上，企业实现正向超额股东回报的概率便会翻倍 [17] - 千禧一代管理者是最积极的AI拥抱者，62%的35至44岁人群自评具备较高AI专业水平，远高于Z世代的50%和婴儿潮一代的22% [17] - 新加坡电信通过创办"AI加速学院"培训超过一万名员工，帮助其掌握数据与生成式AI技能 [18] - 发展AI对于吸引和留住年轻人才意义重大，是一项重要的技术投资 [18] - 领导者需营造"勇于尝试"的文化氛围，让员工成为主动参与者而非被动使用者 [19]

摩根士丹利发表研究报告，预计中资电讯商第三季整体表现平平，预期行业服务收入于第三季仅轻微按 年上升，增速较第二季放缓，由于中美潜在关税的影响；认为第四季前景较不明朗，相信传统业务继续 面临通缩及宏观经济疲弱的压力，同时AI相关业务尚未能显著带来新增长动力。该行对中国移动目标 价维持为90港元，中国电信目标价由6.5港元下调至6港元，中国联通目标价维持为9.5港元，中国铁塔目 标价维持为12港元，均给予"增持"评级。 ...