公司业务与技术定位 - 公司专注于高端智能制造、信息技术、工业生产领域机器人核心控制技术及装备的研发和应用 [1] - 公司研究开发了六轴、并联、协作、立柱、SCARA、AGV等各类机器人 [1] - 公司在运动控制、移动导航、多轴协同等关键技术方面积累了较为丰富的工业机器人研究与应用经验 [1] 技术关联与未来规划 - 公司开发的各类机器人在运动控制、移动导航、多轴协同等关键技术方面与人形机器人有同源且相似的特性 [1] - 公司会持续关注机器人领域的市场发展趋势 [1] - 公司将在符合业务需求和战略规划的情况下积极探索，不断进行其他机器人产品核心技术的储备与研究 [1]

节目表现与影响力 - 纪实真人秀节目《一路通行》完美收官 节目曝光量超2.5亿 话题阅读量超1.8亿 观看量超4500万 [1] - 节目探索出将专业内容进行大众化传播的有效路径 塑造了融合“职业体验+文旅推广+科技科普+主流价值观传递”的优质范例 [7] 节目内容与叙事模式 - 节目以科技赋能为叙事内核 通过“联通5G+AI养羊”“VR穿越青铜器”“智慧工厂人机赛”等兼具科技感与烟火气的鲜活场景 聚焦硬核科技与产业话题 给出“数字中国”的独家解码 [1] - 节目场景选取紧密服务于叙事功能 深入到全国8个省9个城市 构建全景式“数字中国”沉浸式展厅 [3] - 节目在纪实框架下 将严肃的行业知识与工作流程转化为职业体验、互动打卡、任务比拼等一系列富有挑战与趣味的具体任务 [3] - 节目采用双线并行或组队PK模式 通过“亲身验证”触发真实感悟 自然完成技术价值的“内化”与“共情” [5] - 通过“任务即体验、对抗即说明”的设计 观众跟随嘉宾经历从“任务行进”到“技术破局”的全过程 构成生动且具说服力的知识传播路径 [5] - 节目以真实场景为舞台 以轻竞技提升趣味 以真实纪实拓展主题深度 让观众在观看中自然共情 [7] 技术应用与产业展示案例 - 在牧业场景中 嘉宾依靠手持终端与电子耳标系统 在八万多只羊中找出指定的20只羊 展现“秒级定位”的数字效率 [3] - 在农业场景中 嘉宾用肉眼与AI无人机“赛跑” 在数千个标准化苗盘前比拼谁能更快找出缺陷苗盘 展现科技赋能下农业生产的高效与准确 [3] - 在制衣工厂场景中 嘉宾与AGV机器人比拼搬运效率 展现自动化系统的全局调度在解放人力的同时确保生产效率与精度 [3]

核心观点 报告认为，工程机械行业在2025年实现了经营规模与盈利能力的同步提升，并展望2026年，行业将受益于“智能物流装备”与“矿山机械”两大高景气方向的同步驱动，叠加海外市场的强劲需求，有望实现高质量发展，维持“领先大市”评级 [2][8][10]。 2025年行业复盘总结 - **板块行情表现强劲**：截至2025年12月21日，工程机械行业指数涨幅为33.14%，显著领先于沪深300等主要市场指数 [9][14]。子板块中，工程机械器件表现尤为突出，年初至今涨幅达83.76%，在机械概念板块中排名第1/20；工程机械整机涨幅为26.79%，排名第12/20 [9][15]。 - **估值水平提升**：截至2025年12月19日，工程机械行业PE（TTM）为24.26倍，较年初提升24.22%；PB（MRQ）为2.55倍，较年初提升38.59%。当前PE与PB的历史分位数分别为85.14%和79.86%，处于近5年中等偏上水平 [20]。 - **基本面稳健向好**：2025年前三季度，行业营业总收入为3036.12亿元，同比增长10.84%；归母净利润为294.38亿元，同比增长19.72% [9][21]。销售毛利率实现逐季度提升，前三季度达25.48% [21]。 - **经营质量持续改善**：2025年前三季度经营活动现金净流量为290.99亿元，同比增长24.57%，创近年来同期新高 [23]。存货周转效率提升，9月末存货周转天数为144.69天，同比减少3.99%；营业周期同步优化 [26][30]。 - **资本投入企稳回暖**：2025年前三季度行业资本开支同比下降6.29%，降幅较2024年同期显著收窄，其中Q3已实现0.65%的微增 [32]。外部吸收投资大幅反弹，前三季度同比增长109.21%，其中Q2同比增速高达541.93% [32]。 2026年发展方向：智能物流装备 - **电商需求驱动市场升级**：2025年前三季度社会物流总额达263.2万亿元，同比增长5.4% [38]。电商物流指数自2025年3月起连续8个月回升 [9][49]。物流企业仓储成本中人工成本占比最高达29%，智能化替代需求迫切 [43]。 - **政策多维支持**：国家与地方层面密集出台政策，聚焦智能物流的技术赋能、装备升级与场景创新，为行业发展建立平台 [9][55][60]。例如，工信部等六部门在《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》中明确推广无人车、无人仓等智能物流装备 [56]。 - **技术迭代与国产化提速**：激光SLAM导航精度向毫米级迈进，适配电商“小批量、多批次”订单需求 [10][69]。无人叉车成本中，定位及导航装置占比最大，达25% [62]。截至2023年，我国无人叉车使用的导航激光雷达国产率约为34%，避障激光雷达国产率已达90%左右 [68]。 - **传统叉车市场持续扩容，无人化空间广阔**：2025年1-10月，我国叉车总销量达1,220,656台，同比增长14.20%，增长动能强劲 [74]。全球无人叉车行业高速发展，2019-2023年销量复合增长率达52.34% [81]。2024年我国无人叉车销量达24,500台，同比增长25.64%，但在整体叉车销售中占比尚不足2%，未来渗透空间巨大 [10][81]。 2026年发展方向：矿山机械与隧道工程设备 - **“深地经济”布局带来新需求**：自然资源部在“十五五”规划中提出抢占深地等领域的标准化制高点 [88]。2025年1-10月，有色金属矿采选业固定资产投资累计同比增速高达47.00%，成为核心增长极 [89]。 - **矿用机械工作时长分化显著**：2025年1-10月，非公路矿用自卸车作为矿山流转中枢，月平均工作时长显著高于其他设备，3-4月峰值达164-170小时；而挖掘机、装载机等设备工作时长多在40-110小时区间 [93]。 - **隧道施工机械拓展矿山场景**：全断面隧道掘进机（TBM）在矿山巷道掘进中应用需求攀升。截至2025年，全国矿用TBM保有量已突破110台，2023年新增数量达32台 [96]。凿岩台车、混凝土湿喷机等中小直径隧道装备在中小矿山场景中应用广泛 [97]。 - **政策倒逼绿色化与智能化转型**：“双碳”目标与安全新规形成强约束，驱动矿山设备向电动化、智能化加速迭代 [10][98]。例如，政策要求地下矿山AI智能监控覆盖率到2025年底达90%以上 [100]。 - **海外出口市场高景气延续**：我国矿用机械出口竞争力持续走强，2025年挖掘机、非公路自卸车、隧道掘进机的单月出口增速均超过了2024年水平 [10]。 投资建议 报告建议关注两大方向：1）**智能物流装备**，相关公司包括安徽合力、杭叉集团 [10]。2）**矿山机械与隧道设备**，包括传统土方机械（三一重工、中联重科、徐工机械、柳工）、非公路自卸车（同力股份）、隧道掘进机（铁建重工）及中小直径隧道装备（五新隧装） [10]。报告对行业维持“领先大市”评级 [3][10]。

资产出售交易概述 - 公司及全资子公司拟以现金方式出售所持Fosber集团、Fosber亚洲和Tirua亚洲三家公司的100%股权 [1] - 交易对方为Foresight US及Foresight Italy [1] - 交易价格包括基础价格7.74亿欧元（约63亿元人民币）和根据净现金利润确定的锁箱利息 [1] 交易战略目的 - 交易目的之一是加大水上动力设备业务投入，公司直接和间接持有百胜动力71.14%的股权 [2] - 百胜动力是国产舷外机领域领军企业，过去五年营业收入及净利润年均复合增幅超20% [2] - 交易另一目的是进一步聚焦制造业战略性新兴产业，公司在“人工智能+机器人”领域已有多项股权投资 [3] 水上动力设备业务前景 - 预计到2030年，全球舷外机市场规模达159.75亿美元，中国舷外机市场规模达5.88亿美元 [2] - 2024年，雅马哈舷外机收入21.41亿美元，宾士域集团收入16.01亿美元，百胜动力收入约0.56亿美元 [2] - 百胜动力出口订单占比近八成，2024年国内收入约0.11亿美元，而同年中国船用舷外机进口金额为1.86亿美元，是百胜国内收入的约17倍，显示国产替代空间广阔 [2] 新兴产业投资布局 - 资产出售后公司在手现金充沛，预计将继续完善战略新兴产业投资布局 [3] - 新兴产业项目在一二级市场存在较大估值价差，例如人形机器人领域，宇树一级市场估值超120亿元，乐聚估值90亿元，而智元机器人控股的上纬新材市值为457亿元，港股优必选市值为533亿元 [3] - 公司后续若继续加大新兴产业投资，将为公司价值提升带来较大空间 [3] 人形机器人领域合作 - 2025年7月，公司与乐聚机器人签署战略合作协议，聚焦具身智能机器人，公司将按照乐聚标准为其生产制造人形机器人产品 [4] - 2025年9月，公司与乐聚、和而泰签署协议成立合资公司，专注于人形机器人智能控制系统领域 [4] - 2025年8月，公司通过追加领投若愚科技亿元级天使+轮融资，持股约30%，若愚科技自研的“若愚·九天”多模态大模型参数规模达130亿 [4] 其他新兴产业投资 - 公司持有嘉腾机器人约20%股权，嘉腾机器人是全球领先的AGV机器人与智能物流仓储系统提供商，产品已用于超70家世界500强企业 [5] - 公司持股航天新力19.89%，航天新力专注于高端金属材料研发及核能等领域配套产品生产，其产品用于国内所有已建及在建核电项目 [5] - 2025年9月27日，由航天新力承制的BEST项目磁体支撑产品成功发运 [5]

战略合作与业务拓展 - 公司与乐聚机器人于2025年7月签署战略合作协议，聚焦具身智能机器人，在生产制造、场景拓展、业务推广等方面开展合作，公司将按照乐聚技术标准及产能要求生产制造人形机器人产品 [1] - 2025年9月，公司与乐聚、和而泰签署协议成立合资公司，专注于人形机器人智能控制系统领域，面向工业操作、人机协作等核心场景 [1] - 乐聚机器人于2025年10月30日升级推出KUAVO 5/5-W双形态机器人，KUAVO 5拥有41个自由度，单臂最大负载5kg，续航2小时以上，KUAVO 5-W拥有40个自由度，单臂最大负载5kg，续航8小时以上 [1] 投资与产业链布局 - 2025年8月，公司通过追加投资持有若愚科技约30%股权，若愚科技专注于具身智能机器人大脑研发，其自研“若愚·九天”多模态大模型参数规模达130亿 [2] - 公司与若愚科技合作形成“场景+数据+算法”闭环，为公司提供人工智能技术能力，助力自身数字化、智能化突破 [2] - 根据2025年中报，公司持有嘉腾机器人约20%股权，嘉腾机器人专注于移动机器人（AGV）本体研发和制造，产品已被超70家世界500强企业使用 [2] 股权投资与核心技术 - 公司目前持有航天新力19.89%股权，航天新力专注于高端金属材料研发及核能领域配套产品生产，其产品用于国内所有已建及在建核电项目 [3] - 航天新力承制的BEST项目磁体支撑产品于2025年9月27日成功发运 [3] - 公司直接及间接合计持有百胜动力71.14%股权，百胜动力是国产舷外机领域领军企业，过去五年年均复合增长率超20%，其研发的300马力汽油舷外机填补国产大马力舷外机空白 [3] 财务表现与增长预期 - 预计公司2025-2027年分别实现营收52.78亿元、59.51亿元、69.11亿元 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.07亿元、8.49亿元、10.38亿元 [4] - 预计公司2025-2027年对应PE分别为29.62倍、24.67倍、20.16倍 [4]

连云港港智能物流设施 - 全球规模最大的AGV机器人智能停车楼，拥有5200个车位，AGV机器人托载车辆在五层楼高的泊位间调度 [1] - 立体车库长151.8米，宽94.8米，通过双层AGV设备工艺和巷道车位布局优化，车位数量较传统堆场提升9倍 [2] - 车库屋顶太阳能光伏板年发电量超100万度，2023年发电126万度，实现零碳运营并反哺港口电网 [2] 运营效率与出口表现 - 智能车库实现全程无人化操作，效率较传统平面堆场提升数倍，2024年连云港港整车出口量突破35万辆，跻身全国前三 [2] - 中哈物流合作基地远程操控系统实现一人控制三台龙门吊，效率更高 [4] - 2024年1-9月，连云港港口完成货物吞吐量同比增长7.69%，集装箱量同比增长8.34% [4] 中欧班列与物流创新 - 中哈（连云港）物流合作基地自2014年启用以来，累计开行中欧班列超7200列，"十四五"期间日均2至3列常态化运行，过境运量稳居全国前列 [4] - 创新物流模式包括"一箱到底"避免重复检疫，"集改散"直装使中亚钾肥过境时间压缩60%，"船车直取"使中转时间节约75% [4] - 哈萨克斯坦过境中国进出口商品的80%以上通过该基地，货种结构优化，新增光伏组件、医药装备等高附加值产品专列 [4] 技术应用与未来发展 - 立体车库控制中心采用数字孪生系统，实时更新车辆位置、型号、目的地，48台AGV机器人精准调度 [2] - 技术革新与开放合作驱动港口发展，智能车库AGV机器人穿梭与中欧班列汽笛声构成日常运营场景 [5]

公司财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入4.94亿元，同比增长9.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达3,680万元，同比大幅增长2,586.85% [1] - 基本每股收益由0.02元跃升至0.57元，加权平均净资产收益率从0.26%提升至6.49% [1] - 年初至报告期末经营性现金流净额达7,663万元 [1] 公司业务与产品 - 公司是集汽车功能件设计、开发、制造于一体的汽车零部件制造商，专注于出风口、杯托等产品 [1] - 产品线已拓展至智能照明、智能机构件及智能成像等，发展方向为汽车内饰功能件、模具和AGV机器人三大类 [1] - 新产品研发包括智能电动出风口、触控式顶灯、舱内OMS硬件系统、AR HUD曲面镜等智能功能件 [3] - 全资子公司舜宇贝尔进入高端装备制造领域，提供AGV机器人集成解决方案，应用领域拓展至汽车零部件制造与物流 [3] 公司客户与市场 - 服务于延锋、Novem等国内外一级供应商，以及一汽红旗、比亚迪、奔驰、宝马等整车品牌 [4] - 直接配套一汽红旗、上汽、大众等传统车企，并覆盖小鹏、理想、岚图等造车新势力 [4] - AGV机器人解决方案应用于一汽红旗、北京奔驰、吉利汽车、采埃孚等知名厂商 [4] - 业务覆盖国内主要汽车产地集群，部分产品已销往西班牙、德国、捷克等国家 [3] 公司技术与战略 - 加速新能源汽车配套产品研发，围绕智能座舱抓住市场机遇 [3] - 通过智能系统（PLM、MES、WMS）实现全流程可视化、数字化管理，提升生产自动化率 [3] - 推行"一次做对"质量管理模式，建立质量文化长效机制 [3] - 提升与主机厂同步设计开发能力，结合科研院所合作，以技术带动市场发展 [5] 行业前景 - 中国汽车零部件制造业营收预计2025年将增长至47,800亿元 [1] - 2031年全球汽车内外饰件市场规模预计增至2,242.3亿美元，2024年至2031年期间年复合增长率为6% [2] - 2024年全球汽车内饰件市场规模约为1,101.1亿美元，预计2031年达到1,567.5亿美元，年复合增长率为5.2% [2] - 汽车饰件行业是汽车零部件领域规模最大的细分市场，占总体规模近1/4 [2]

展会概况 - 2025汉诺威上海工业联展于10月28日开幕，是工业领域的年度焦点活动 [1] - 联展由九大主题展区共同组成，包括动力传动、物流技术、压缩机、高空作业机械、电子商务包装、智能加工、冷链技术、工业零部件及货运车辆等 [2] - 本届联展展览面积近24万平方米，汇聚了来自世界各地的近3400家企业，规模再创新高 [2] 动力传动与控制技术展区 - PTC ASIA展区有1800家海内外知名展商齐聚，覆盖液压、气动、密封、齿轮、电机、轴承等关键领域，规模与影响力均创历史新高 [4] - 展区设有“专精特新专区”与“智能制造专区”，汇聚众多国家级专精特新“小巨人”和单项冠军企业，集中展示高精度零部件、核心元器件与关键基础材料的最新成果 [4] 物流技术与运输系统展区 - CeMAT ASIA展区展示了AGV机器人、智能分拣线和数字孪生技术，呈现高效、柔性的物流体系 [4] - 该展区有900多家海内外展商在超过8.5万平方米的展区内构建未来智慧物流的立体蓝图 [4] 压缩机及设备展区 - ComVac ASIA展区以近3万平方米的展示规模，全面呈现压缩机与真空技术的最新发展 [4] - 展品包括空气压缩机、特种压缩机、真空泵及后处理设备，通过实物和动态演示展现从高效节能机型到智能化系统方案的完整创新链条 [4] 行业影响与平台价值 - 联展是亚太工业技术创新成果的“全景窗口”，也是全球制造业协同对话、共探高质量发展路径的核心平台 [2] - 九大主题展区相互呼应、联动共振，技术、理念与产业在此交融，形成开放、创新、共享的全球工业对话平台 [5] - 展会见证了中国制造业在高端化、智能化、绿色化道路上的进展，折射出全球工业体系在新质生产力浪潮中的发展 [5]

行业市场前景 - 全球仓储自动化解决方案潜在市场空间超万亿元，新场景开拓将持续扩大市场 [1] - 中国智能场内物流解决方案市场规模预计从2024年1013亿元增长至2029年2010亿元，复合年增长率达14.7% [1] - 在AI和数字化驱动下，全球仓储自动化渗透率有望在2025年迎来较快增长 [1] - 企业平均每年在仓储环节的投入占总运营成本的18-25%，为机器人解决方案提升渗透率提供动力 [4] 公司业务与产品 - 公司核心产品线包括汽车内饰功能件、模具和AGV机器人，强化“技术带动市场”策略 [1] - 全资子公司舜宇贝尔的AGV机器人集成解决方案已拓展至汽车零部件制造与物流领域 [1][4] - 公司布局VDA5050协议调度系统、四向智能车、工业清洁机器人等新品，形成软硬件一体化解决方案 [2] - 公司推动智能出风口、氛围灯、CARLOG等产品的智能化升级 [4] 技术与研发实力 - 公司在内饰功能件和AGV集成解决方案领域的技术在行业内处于较为领先水平 [1] - 公司具备从客户端概念设计到产品生产制造的一体化能力，包括同步开发、模块化供货及完整配套能力 [1] - 公司拥有国家级“专精特新”及高新技术企业资质，技术储备覆盖控制逻辑、光学设计、系统集成等关键环节 [3] - 2025年上半年公司取得发明专利3项，并获得中国合格评定国家认可委员会实验室认可 [3] - 公司AGV系统集成能力打通硬件开发、软件调试与总包合作网络，并与库卡、柯马等国际总包商合作 [3][4] 市场表现与客户 - 公司AGV集成解决方案已进入西班牙、德国、印尼等多个海外市场 [4] - 今年上半年公司AGV集成解决方案收入为2377万元，同比增长12.5% [4] - 公司客户覆盖梅赛德斯-奔驰、宝马、Stellantis等国际品牌，以及一汽红旗、比亚迪、吉利、长城等国内主流车企 [3] - 公司积极切入小鹏、理想、零跑等新能源造车新势力供应链 [3] - AGV业务客户包括延锋、德国采埃孚、瑞典斯堪尼亚等 [4]

自动化与智能化升级 - 公司创新研发AT-AGV小车采用激光雷达和北斗导航融合定位技术 实现无人驾驶精准搬运商品车 有效缓解司机短缺问题并提升码头搬运效率数倍[1] - 新增多线程雷达实现AGV 360度全场景感知 配合车型数据库使每辆商品车平均取车效率提升5秒 相当于每日多释放近2小时作业窗口[1] - 全球首创"全系统 全流程 全自动"干散货码头技术 综合接卸效率提高21.9% 散货装船综合效率提高22.6%[2] 数字化平台建设 - 供应链综合服务平台实现客户App自助上传数据 件杂货单据录入效率提升3倍 业务办理速度提升150% 线上办理率达98%[2][3] - 智慧查验与进出口放行服务优化升级 客户上传舱单和放行通知单后信息直通码头比对 进出口放行同步服务效率提升400%[3] - 与华为合作打造数字化管控平台 实现全域数据资产化与经营态势数字化 通过"1+2+3+10+N"建设路径打破数据孤岛壁垒[3] 创新成果与行业地位 - 2024年获得专利144项 较五年前增长约20倍 省级以上荣誉52项 较2019年增长超5倍[4] - 获批省级以上科研创新平台6个 实现省级平台零的突破[4] - 作为吞吐量世界前十的海洋港口 通过数智化转型重塑港口竞争新格局[3]