美印贸易冲突与印度的战略应对 王毅的访问并非偶然，恰恰是在印度调整其外交策略的关键时刻。当日，印度外长苏杰生启程前往莫斯科，计划与俄方讨论建立卢比计价的贸易机制。这个 同步展开的外交行动，清晰传递了一个信号：印度正通过与中俄合作，推动"去美元化"，寻求摆脱对美元的依赖。 在美国的强大压力下，莫迪展现了罕见的硬气姿态。在8月15日的独立日演讲中，尽管没有直接点名美国，莫迪却强烈谴责了"经济自私主义"，并坚决表示 要保护农民和渔民的利益，绝不以牺牲本国利益为代价。他宣布推进"自力更生"战略，誓言实现能源独立，并推动关键领域的产业建设。与此同时，印度还 宣布将在年底推出首款国产芯片，并计划建设六家新芯片厂。紧接着，印度对美国的反制措施接连出台：冻结与美国数十亿美元的军购订单，对美国威士忌 加征150%关税，甚至暂停了所有飞往华盛顿的航班。印度国防部长辛格公开宣称："美国的贸易战无法阻挡印度成为世界强国！"这一系列反制措施表明， 印度已放弃与美国妥协的幻想，转而采取更为强硬的立场。 美国对印度的关税大棒，出乎意料地失效了。就在印度总理莫迪即将赴华参加上合峰会的前夕，美国突然宣布取消了原定于8月25日访问新德里的计划。 ...

公司业务表现 - 产品精进推动奶酪业务全面增长 [2] - BC端双轮驱动实现更强增长势能 [2] - 成本控制战略持续见效且利润率处于上升通道 [2] 财务与估值 - 东吴证券给予妙可蓝多买入评级 最新股价27.27元 [2] 行业动态 - 奶酪行业呈现增长态势 [2]

军工行业 - 军工板块上周上涨0.23%，跑输大盘1.47个百分点，国防军工指数排名第20/29 [5] - 抗战胜利80周年大会首演落幕，我国成功发射卫星互联网低轨08组卫星并完成神舟二十号第三次出舱活动 [5] - 美俄北极军事动态趋紧，驻韩美军提出"战略灵活性"要求，日本计划2026年部署防卫无人机 [6] - 大国博弈加剧是长期趋势，军工行业长期向好，2027年要实现建军百年奋斗目标 [4] - 投资主线包括总装、元器件、分系统、材料与加工四大领域，推荐中航沈飞、中航光电等标的 [4] 非金属类建材（再升科技） - 再升科技收购迈科隆后打通玻纤棉-VIP芯材-VIP板全产业链，预计26-27年业绩增长提速 [8] - 冰箱新国标将于2026年6月实施，预计带动VIP板增量空间36-72亿元，公司市场份额有望达30% [9] - 公司预计2025-27年EPS为0.11/0.17/0.25元，目标价6.85元，对应26年PE 34.4倍 [8] - 全产业链整合后毛利率预计26%，净利率10%，VIP板业务或贡献经营利润1.08-1.62亿元 [9] 食品饮料（乳制品） - 原奶价格延续回落，25H2存栏加速去化，26年奶价上行确定性较强 [11] - 牛肉价格较前期低点上涨10%/20%，25Q2全国牛存栏同比-2.1%至9992万头 [12] - 新版灭菌乳国家标准9月实施，禁止使用复原乳，进口大包粉影响减弱 [11] - 肉奶周期共振下，牧业龙头毛利率有望改善6-10pct，推荐优然牧业、现代牧业等 [11] 亚玛芬体育 - 25Q2收入12.4亿美元同比+23%，净利润1800万美元超预期，毛利率58.5%同比+2.7pct [22] - Salomon品牌收入同比+35%领涨，大中华区收入同比+42%首超美洲 [23] - 始祖鸟女子业务占比达30%，预计2025年收入增长20-21%，OPM提升至11.8-12.2% [24] 小鹏汽车 - 25Q2交付量10.3万辆创历史新高，营收182.7亿元同比+125%，单车收入环比+1.1万元至16.4万元 [32] - 毛利率达17.3%创新高，汽车销售毛利率14.3%同比+8pct，净亏损收窄至4.8亿元 [32] - 与大众合作扩展至燃油/插混车型平台，25Q4将发布鲲鹏超级电动车型 [33] 人形机器人 - Figure人形机器人实现无遮挡行走，展示Helix步行控制器强化学习能力 [63] - 技术向"类人化自主决策"演进，需融合IMU数据与触觉反馈实现厘米级误差修正 [64] - 推荐旋转关节模组（双环传动）、线性执行模组（恒立液压）、电机（鸣志电器）等标的 [62] 其他重点公司 - 横店东磁25H1营收119.36亿元同比+24.75%，光伏电池效率提升至26.85%，磁材拓展AI服务器领域 [66] - 密尔克卫25H1营收70.35亿元同比+17.4%，收购广东汇通化工完善供应链布局 [70] - 小商品城25H1贸易服务收入同比+43.2%，经营现金流13.8亿元同比+1109% [74]

活动概况 - 南京奥体中心于8月17日"苏超"比赛中场间隙播放第113届全国糖酒会专题视频 同时在外围银杏里文化街区举办观赛嘉年华活动[1] - 活动设置试吃品鉴专区 提供醇厚酸奶 新品葡萄酒等产品试饮 并开展优惠促销活动 现场人流密集[1] - 活动由全国糖酒会组委会与中粮集团联合举办 中粮旗下福临门 蒙牛 屯河 中茶 悦活 长城葡萄酒 酒鬼酒 家佳康等品牌参与[1] 品牌营销表现 - 蒙牛低温事业部南京分公司现场分发试饮产品 包括新推出的"每日鲜酪"系列 该产品将同步亮相10月南京秋糖展会[1] - 蒙牛展位单日人流量达2500人次 低温产品销售额超1000元[1] - 企业通过专属优惠提升品牌曝光度 促进即时销售 并收集消费者实时反馈以优化参展策略[2] 战略合作模式 - 采用"前置体验+数据反哺"模式 使消费者提前体验秋糖新品 企业通过现场反馈测试产品市场反响[2] - 依托"苏超"赛事第二现场人流优势 实现流量向销量转化 为正式参展提供策略优化依据[2] - 活动实现品牌曝光与销售转化双目标 通过现场互动验证产品市场潜力[2]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入13.95亿元，但受牛只减值影响，归属于上市公司股东的净利润为-2185.64万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5779.12万元，同比增长141.32% [1] - 公司乳制品销量达16.23万吨，同比增长8.89%，呈现销量增长但亏损收窄态势 [3] 行业环境 - 2025年上半年全国乳制品产品量较上年同期下滑0.3%，市场价格战进一步加剧 [1] 线上渠道拓展 - 公司成立电商子公司，整合传统电商、直播电商、社群营销等渠道资源，专注于自营线上零售业务 [1] - 子品牌佳丽电商向直营模式转型，已完成京东超市签约及天猫、抖音C端的供应链搭建 [1] 线下渠道扩张 - 品牌体验店首次入驻乌鲁木齐天山国际机场，布局航空出行消费场景 [1] - 与中石油新疆销售有限公司联合定制7款产品全面入驻中石油各门店，实现全疆覆盖 [1] - 新农有机纯牛奶产品进入盒马鲜生渠道，打通从牧场到餐桌的有机消费链路 [1] - 乌鲁木齐地区工厂店数量由14家快速扩张至41家，积累会员万余名 [1] 产品创新与研发 - 公司研发零添加酸奶、开菲尔酸奶、鲜奶茶等60余款储备新品 [2] - 成功上市奶皮子酸奶、喀拉峻手工酸奶、干噎酸奶等8款新品，以差异化口感和健康理念获得市场好评 [2] - 为工厂店开发冷萃希腊酸奶、奶啤特调等8款即饮产品，进一步丰富产品种类 [2] 营销与品牌建设 - 构建新媒体传播矩阵，深耕微信、微博、小红书等平台，通过达人带货增加品牌曝光 [2] - 深化景区联合推广和节日营销，与乌鲁木齐国际大巴扎、独库公路联名合作打造专属IP [2] - 参与自治区冬运会等大型活动的公益赞助，并向蛟龙号科考队员提供定制化乳制品 [2] 供应链管理 - 公司根据市场情况加大对低产牛只的淘汰力度，牛只总存栏数从2024年末的约6.48万头减少至5.44万头 [3] - 通过淘汰低产牛只有效减少原料奶过剩和喷粉损失 [3] 战略规划 - 公司计划完成2025年全年乳制品销量31万吨的经营目标 [3] - 充分发挥兵团奶业产业链链主企业引领作用，立足新疆、面向全国，聚焦乳品主业，深化全产业链布局 [3]

财务表现 - 公司上半年营收同比增长7.98%至25.67亿元，归属净利润大幅提升86.27%至1.33亿元 [1] - 奶酪业务收入达21.36亿元，同比增长14.85%，占主营业务收入比例从82.02%提升至83.67% [1] - 贸易业务收入2.3亿元，液态奶业务收入1.87亿元，两者占比均呈下降趋势 [2] 业务结构 - 即食营养系列实现营业收入10.84亿元，餐饮工业系列收入8.16亿元，家庭餐桌系列收入2.36亿元，三大产品线均保持正增长 [3] - 餐饮工业系列营收同比增长36.26%，毛利率持续提升得益于供应链优势及国产奶酪进程推进 [4] - 家庭餐桌系列受益于渠道合作深化与优势品项整合 [4] 战略发展 - 公司与蒙牛奶酪双品牌融合协同效应显著增强 [3] - 业务结构优化稳步推进，主营业务经营质量持续提升，布局结构持续改善 [2]

财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入25.67亿元，同比增长7.98%，归母净利润1.33亿元，同比增长86.27%，扣非归母净利润1.02亿元，同比增长80.10% [1] - 2025年第二季度公司实现营业收入13.34亿元，同比增长9.62%，归母净利润0.51亿元，同比增长53.06%，扣非归母净利润0.38亿元，同比增长44.29% [1] - 2025年上半年主营业务收入25.53亿元，同比增长12.59%，其中奶酪业务收入21.36亿元，同比增长14.85%，贸易业务收入2.30亿元，同比增长3.69%，液态奶业务收入1.87亿元，同比增长0.63% [1] 业务细分表现 - 奶酪业务中即食营养系列收入10.83亿元，同比增长0.62%，餐饮工业系列收入8.16亿元，同比增长36.26%，家庭餐桌系列收入2.36亿元，同比增长28.44% [1] - 餐饮工业系列增长得益于供应链及专业化服务优势，家庭餐桌系列增长源于渠道合作深化及优势品项扩充 [1] - 公司奶酪市占率超过38%，奶酪棒市占率持续增长稳居行业第一 [3] 盈利能力分析 - 2025年上半年公司毛利率30.81%，同比提升0.91个百分点，归母净利率5.18%，同比提升2.18个百分点 [2] - 奶酪业务毛利率35.52%，贸易业务毛利率4.73%，液态奶业务毛利率8.78% [2] - 即食营养系列毛利率47.87%，餐饮工业系列毛利率21.30%，家庭餐桌系列毛利率28.02%，餐饮工业毛利率同比提升1.98个百分点 [2] 成本费用控制 - 2025年上半年销售费用率17.37%，同比下降2.26个百分点，管理费用率5.66%，同比上升0.46个百分点 [2] - 财务费用率1.21%，同比上升0.14个百分点，研发费用率0.89%，同比下降0.07个百分点 [2] - 管理费用率上升主要受股权激励费用和折旧摊销费用影响 [2] 战略发展规划 - 公司提出"共创千亿奶酪大赛道"愿景，践行ToB ToC双轮驱动以及并购出海两大核心策略 [4] - 实施五大战略保障包括品类创新、品牌升维、卓越品质、极致成本、组织建设 [4] - 奶酪渗透率持续提升，中西餐融合拓宽奶酪应用领域，公司作为行业头部企业有望享受行业红利 [4]

募集资金使用情况 - 公司于2024年8月27日通过董事会及监事会决议 使用不超过1.1亿元2020年度非公开发行股票闲置募集资金暂时补充流动资金 使用期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] - 截至2025年8月21日 公司已将1.1亿元募集资金全部归还至募集资金专用账户 并通知保荐机构华龙证券及保荐代表人 [2] - 本次闲置募集资金补充流动资金事项已完成 [2] 信息披露情况 - 公司于2024年8月29日在《证券时报》《证券日报》《上海证券报》《中国证券报》及巨潮资讯网披露相关公告 [1] - 公司董事会于2025年8月21日发布本次资金归还公告 [4]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年8月29日9:00-10:30召开半年度业绩说明会 采用电话会议及上证路演中心音频直播结合网络互动两种方式 [1][2][4] - 电话会议和音频直播时段为9:00-10:00 网络互动时段为10:00-10:30 [1][4] - 参会人员包括董事会秘书邱向敏 独立董事纪韶 石芳 投资者关系部总经理赵琳等管理层代表 [5] 投资者参与方式 - 投资者可通过公司官网"投资者关系-投资者服务-业绩会议邀请"或"伊利股份投资者关系"微信公众号获取电话会议接入信息 [7] - 可登录上证路演中心网站在线参与或通过"提问预征集"栏目提前提交问题 [8] - 预报名时间为2025年8月22日至8月28日16:00前 提前报名可减少会议等待时间 [1][7][8] 会议内容与后续安排 - 说明会将重点解读2025年半年度经营成果和财务指标 回应投资者普遍关注的问题 [2][3] - 会议内容将在上证路演中心留存 投资者可后期查看说明会召开情况及主要内容 [9] - 公司提供董事会办公室联系电话(0471)3350092及邮箱info@yili.com作为沟通渠道 [9]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约3.53亿元 同比减少2.16% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约4134万元 同比减少12.76% [2] - 基本每股收益0.3334元 同比减少12.77% [2] 经营数据 - 公司半年度业绩报告于8月21日晚间发布 [2] - 报告期财务数据覆盖2025年上半年经营周期 [2]