公司项目进展与产能释放 - 公司高端传动装备科创产业园项目一期的锻压工序已于2025年下半年投产 产能正在逐步释放[2] - 公司海上风电核心部件数字化制造项目预计在2025年释放约8万至10万吨产能[2]

新能源板块市场表现 - 中证新能源指数上涨2.1% [1] - 国证新能源电池指数上涨1.7% [1][8] - 中证光伏产业指数上涨1.6% [1] - 中证上海环交所碳中和指数上涨1.6% [1] - 储能电池ETF易方达（159566）全天净申购达5600万份 [1] 政策与行业前景 - “十五五”定调加快建设新型能源体系 [1] - 政策具体措施包括大力发展新型储能、加快智能电网建设 [1] - 新能源发展和电气化率提升被视作两大核心主线 [1] - 储能、风电、电网板块公司有望持续受益 [1] 相关指数与ETF产品构成 - 国证新能源电池指数聚焦储能领域，由50只业务涉及电池制造、储能电池逆变器、系统集成、温控消防等公司股票组成 [4] - 中证光伏产业指数聚焦光伏产业链，由50只上、中、下游代表性公司股票组成 [6] - 碳中和ETF易方达跟踪中证上海环交所碳中和指数 [9]

富源县海丹熟地风电场项目位于富源县中部区域，工程总体建设条件较好。根据前期规划成果，预计项 目总装机容量56MW。富源县小营梁子风电场场址位于富源县东部与贵州省交界附近的山脊，工程总体 建设条件较好。根据前期规划成果，预计项目总装机容量50MW。 格隆汇1月5日丨云南能投(002053.SZ)公布，公司控股股东云南省能源投资集团有限公司（简称"能投集 团"）为云南省2025年第二批新能源项目富源县海丹熟地风电场、小营梁子风电场项目开发建设中标 人。公司于日前接到能投集团通知，根据能投集团总体战略、对公司功能定位以及云南省2025年第二批 新能源项目开发建设相关要求，经能投集团研究决定，由公司在项目所在地组建的项目公司执行上述风 电项目的开发任务。根据上述通知，为紧紧把握战略发展机遇，促进公司新能源业务的做强做优做大， 增强公司的综合竞争力，公司将积极筹建富源县海丹熟地风电场、小营梁子风电场项目。 ...

2025年公募基金业绩表现与广发基金案例分析 - 2025年公募主动权益基金业绩首尾分化严重 大约75只基金实现全年净值涨幅翻倍 同时有多只基金全年跌幅超过10% [2][8] - 广发基金旗下有多达6只全年跌幅超10%的主动权益产品 这6只产品均由基金经理王明旭管理 [2][8] - 王明旭在管基金总规模约为82.60亿元 其管理时间最长的广发内需增长2025年全年净值下跌约16.31% [2][10] 基金经理王明旭的投资操作与业绩分析 - 王明旭管理的广发内需增长在2025年经历了明显的重仓风格转型 一季度重仓地产、白酒、券商、银行 二季度地产股退出 新进美的集团、四方精创等个股 更换半数重仓席位 [3][10] - 三季度该基金银行股进一步退出前十重仓 强化了贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒等白酒股配置 另一半仓位配置于非主流的科技方向标的 [3][11] - 截至三季度末 其重仓股近三个月表现不佳 表现最好的晶科科技为零涨幅 年度涨幅约1.4倍的四方精创在近三个月录得微跌 [3][11] - 王明旭在三季报中解释其调仓逻辑为卖出估值合理的城商行 增持高端白酒及软件开发、IT服务类公司 但结果事与愿违 [4][11] 基金经理郑澄然的业绩表现与投资偏离 - 郑澄然在管8只基金2025年业绩分化巨大 其中2024年6月成立的广发碳中和主题2025年收益超过70% 但同时有5只基金收益不到20% [5][11] - 其管理时间最长的广发鑫享灵活配置2025年收益不足10% 该基金三季报显示重仓股偏离其擅长的新能源领域 配置了迈瑞医疗、药明康德等医药股以及燕京啤酒、新城控股等个股 [5][12] - 截至三季度末 其十大重仓股中仅有三只属于新能源范畴 重仓股年内没有一只涨幅超过70% 近三个月仅排在第十位的阿特斯上涨约16% [5][12] - 郑澄然在三季报中解释了对CXO医药和钢铁板块的配置逻辑 认为其有向上空间和业绩弹性 但这可能显示其对能力圈外赛道的判断出现偏差 [6][12] 广发基金主动权益团队整体状况 - 广发基金主动权益团队曾拥有刘格菘、傅友兴、郑澄然等知名基金经理 但2025年投资管理部总经理王明旭成为业绩短板 [2][8] - 公司力捧的从新华基金转投而来的刘彬 2025年业绩表现稀松平常 郑澄然的整体成绩单也仅为勉强及格 [2][8]

项目概况与示范意义 - 全国首个高速公路服务区风电项目——宁沪高速仙人山服务区分散式风电项目正式并网，成为全国首个“风光储充换”一体化零碳示范服务区 [1][3] - 该项目由金风科技配置GWH171-5.6MW风电机组，为“交能融合”的规模化推广形成示范 [1][3] - 项目预计年发电量约1300万千瓦时，可使服务区绿电自洽率与碳中和率超过100%，绿电消纳率与替代率接近100% [1][4] 技术方案与运营特点 - 项目安装的GWH171-5.6MW机组将与服务区内已有的分布式光伏、充电设施、乘用车换电站、重卡换电站及新型储能系统共同接入微电网，形成风、光、储、荷协同的智慧能源系统 [1][4] - 系统优先保障服务区运营及区域内充电、换电设施的绿电供应，余电则并网外送 [1][4] - 机组具备运行状态实时监测、故障预警与远程智能诊断功能，可最大限度降低现场维护频率，满足服务区对设备高可靠性与低干预度的运营要求 [2][4] 项目实施挑战与解决方案 - 仙人山服务区日均车流量约3万辆次、人流量约7万人次，空间狭小，吊装作业需确保绝对安全与最小化交通影响 [2][4] - 金风科技项目团队利用沙盘规划入场动线，并采用定制化分体运输方案大幅降低交通影响 [2][4] 公司合作与项目拓展 - 该项目是金风科技与江苏交控在“交能融合”领域的又一合作成果 [2][5] - 2024年，双方共同打造了全国首个“零碳隧道”——海太长江隧道清洁能源供电工程，该隧道是目前世界最长的水下盾构高速公路隧道 [2][5] - 海太长江隧道项目安装的2台金风科技GWH191-4.55MW机组投运后预计每年可生产绿电超2300万度，可有力保障隧道建设期和运营期电力需求 [2][5] 行业政策与趋势 - 截至2025年10月底，交通运输部已确立19个零碳高速公路服务区试点，要求通过100%使用光伏、风电等发电技术实现绿电供给自洽 [3][5] - 根据《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》，到2027年交通基础设施沿线非化石能源装机容量不低于500万千瓦 [3][5] - 全国首个服务区风电项目的投运，启发服务区从能源消费者转变为“绿色能源产销者” [3][6]

港股市场表现 - 2026年首个交易日港股市场迎来开门红，恒生指数大涨2.76%，国企指数上扬2.86%，恒生科技指数涨幅高达4% [2] - 市场成交金额为1,409亿元，主板总卖空金额约204亿元，占可卖空股票总成交金额约17.46% [2] - 电力与新能源板块表现较佳，风电及绿电概念股集体走强 [2] - 芯片与机器人概念股受华虹半导体拟收购华力微股权消息刺激，华虹半导体及中芯国际等半导体龙头股价大幅拉升 [2] - 科技股方面，云计算、AI及手游板块全线飘红，百度集团因拟分拆昆仑芯独立上市备受资金追捧，带动阿里、腾讯等权重科技股集体上攻 [2] - 消费板块中，家电股受政策利好驱动表现活跃，商务部发文支持家电以旧换新及数码产品购置补贴 [3] - 资源类板块表现出色，黄金及有色金属股在避险情绪及工业需求预期下稳步走高 [3] - 医药板块包括AI医疗、创新药及CXO概念亦跟随大市反弹，智能驾驶及特斯拉概念股也有所表现 [3] 美股市场表现 - 2026年首个交易日美股小幅收高，标普500上涨0.19%，道指上涨0.66%，纳指微跌0.03% [4] - 半导体板块成为支撑市场的关键力量，AI硬件依然是市场最强主线，英伟达上涨逾1%，美光科技大涨超10% [4] - 软件板块表现疲软，Salesforce与CrowdStrike跌幅显著 [4] - 特斯拉因第四季交付数据不及预期且全年交付量连续第二年下滑（降幅8.6%），股价收跌2.6% [4] 宏观事件影响 - 2026年1月3日美军空袭委内瑞拉并生擒马杜罗后，市场焦点放在供应是否立刻中断，由于主要油气设施与出口运作未见大规模受损，交易逻辑偏向短线地缘风险溢价，油价小幅上行后转为震荡 [5] - 市场认为事件的中长线含义偏利空，若政局走向过渡安排、制裁与投资环境改善，使委内瑞拉产量与出口逐步回升，全球供给预期增加将压抑油价上行空间 [5] - 美股期货与风险资产的即时反应整体克制，大盘方向仍取决于油价对通胀与利率预期的传导 [5] - 黄金、美债等价格保持相对稳定，资金并未出现强烈避险转向 [5] 精锋医疗公司概览 - 精锋医疗成立于2017年，是国内医疗器械行业的先进手术机器人公司，专注于手术机器人的设计、开发及制造 [7] - 公司是中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册审批的企业 [7] - 2023年、2024年以及2025年上半年，公司收入分别为4,804万元、1.6亿元和1.5亿元 [7] - 同期净利润分别为-2.1亿元、-2.2亿元和-8,909万元 [7] 手术机器人行业状况及前景 - 中国手术机器人的市场规模从2019年的27.1亿元增长至2024年的71.8亿元，年复合增长率达21.5% [8] - 预计到2033年，该市场规模将达至1,020.2亿元 [8] - 增长主要得益于机器人辅助手术的临床需求与认知度持续提升，以及相关政策的利好驱动 [8] 精锋医疗优势与机遇 - 中国首家、全球第二家多孔腔镜、单孔腔镜及自然腔道手术机器人均获得注册批准的公司 [9] - 手术机器人产品组合全面，协同效应强大 [9] - 拥有强大的研发能力及先进的机器人技术平台 [9] - 引入强大的基石投资者，获得业内认可和支持 [9] 精锋医疗招股信息 - 招股时间为2025年12月30日至2026年1月5日，上市时间为2026年1月8日 [11] - 十三名基石投资者包括阿布扎比ADIA、奥博资本、腾讯、瑞银资管等业内头部机构，合计申购约48.7% [12] - 约42%的募集资金将用于核心产品（精锋多孔和单孔腔镜手术机器人）的研发 [13] - 约20%将用于核心产品的商业化，约10%将用于扩大产能，约8%将用于其他产品的研发 [13] - 约10%用于潜在的投资或合作，约10%用于运营资金及其他一般企业用途 [13] 精锋医疗投资建议 - 以招股价测算，公司上市市值约168亿港元 [14] - 假设上半年收入是2025年全年营收的一半，对应PS约50倍，估值水平与微创机器人基本持平 [14] - 综合考量公司突出的研发实力、领先的行业地位、强大的基石投资者阵容等因素，报告给予公司IPO专用评分"6.1"，建议申购 [14]

格隆汇1月5日丨通宝能源(600780.SH)公布，公司全资子公司通宝朔州市平鲁区清洁能源有限公司投资 建设的朔州平鲁高家堰四期风电项目，于日前取得《电力建设工程并网意见书》，首批风电机组于2025 年12月31日并网发电运行，并网容量18.75MW。 朔州平鲁高家堰四期风电项目位于山西省朔州市平鲁区，项目规划装机容量100MW。公司将积极推进 项目建设，实现机组全容量并网发电。 ...

通宝能源（600780）(600780.SH)发布公告，公司全资子公司通宝朔州市平鲁区清洁能源有限公司投资 建设的朔州平鲁高家堰四期风电项目，于日前取得《电力建设工程并网意见书》，首批风电机组于2025 年12月31日并网发电运行，并网容量18.75MW。朔州平鲁高家堰四期风电项目位于山西省朔州市平鲁 区，项目规划装机容量100MW。公司将积极推进项目建设，实现机组全容量并网发电。 ...

公司业绩回顾 - 2019至2021年公司营收实现快速增长，分别为60.58亿元、81.00亿元、81.72亿元，同比增速分别为+58%、+34%、+1% [1] - 2019至2021年公司归母净利润同样快速增长，分别为7.47亿元、10.50亿元、13.10亿元，同比增速分别为+59%、+41%、+25% [1] - 2022至2023年，受标志性项目解决进展不顺利影响，公司营业收入下滑至67至77亿元，盈利出现明显下滑 [1] 行业与市场展望 - 海上风电行业处于高景气度，公司曾因此受益 [1] - 2022至2023年，受项目进展影响，中国海风装机表现不佳 [1] - 伴随“十五五”期间陆上风电与海上风电装机景气度共振，塔筒和管桩企业有望迎来单吨净利的向上弹性，实现量利双升 [1] 公司战略与资本运作 - 公司拟定增募资不超过19.5亿元，以深化“海工+运输”的全球布局 [1] - 公司在国内海风行业处于龙头地位 [1] 未来业绩预期 - 历史上因项目延期导致公司业绩难以释放 [1] - 预计2026年项目开工后，公司将进入业绩拐点 [1] - 研报维持对公司“买入”评级 [1]

行业核心观点 - 2026年系风电多重景气共振的新周期起点 国内陆风年新增装机预计为100-105GW 海风装机从9.0GW增至15.0GW CAGR约29.1% 全球风电2025–2030年新增装机CAGR约8.8% 中国与欧洲合计贡献73%的新增容量 全球海风2025–2030年新增装机CAGR约27% 2026年欧洲海风新增装机达8.7GW 2025-2027 CAGR高达54.3% [1] 市场与盈利趋势 - 反内卷成效显现 2024Q4以来国内陆风招标价格明显回升 2025年持续维持在1600–1700元/kW区间 同比+10% 业绩将主要在2026–2027年集中兑现 [2] - 产业链步入盈利上行通道 在价格端改善、产品升级和成本端边际缓和的驱动下 毛利率有望同比提升 费用率有望进一步下降 [2] 行业结构性变化与成长趋势 - 大型化放缓与机型集中 利于风险收敛与规模化降本 零部件扩产节奏与工艺学习曲线改善 产线改造与模具折旧摊销压力下降 [3] - 海外风电需求高增 全球风电进入海外需求高增+本土供给受限+中国产能外溢的结构性阶段 中国风电企业出海从“卖产品”迈入“产能输出+技术与工程能力”输出的第二阶段 [3] - 新能源非电利用加码 可再生能源非电消费首次纳入国家层面考核 明确将绿氢、绿醇、绿氨等纳入考核范围 整机厂商加快氢氨醇布局 [3] 投资配置逻辑 - 2026年风电板块站在“十五五”开局与国内外双景气共振的交汇点 配置逻辑围绕出海及产值结构性通胀 [1] - 整机环节关注海外客户占比较高及积极推进海风部署的厂商 [1]