文章核心观点 - 山东通过实施"链长制"系统性重构产业治理模式 推动传统产业升级和新兴产业崛起 增强产业链自主可控性和抗风险能力 [10][15][20] - "链长制"以政府统筹和链主企业带动为核心 实现跨部门协同、要素重组和精准服务 形成全链协同发展的产业生态 [22][23][32] - 产业链重构已成为全球产业竞争焦点 山东通过补链强链拓链提升产业韧性 并在县域经济、营商环境等多维度产生积极影响 [12][38][45] 产业链全球重构背景 - 全球产业链正经历深刻重构 地缘冲突催生去风险化浪潮 供应链从效率优先转向韧性优先 [12] - 技术封锁加剧供应链结构性调整 例如歌尔股份因境外客户暂停生产智能声学整机产品 年度营收减少不超过33亿元 [14] - 各国展开产业竞争 美国推动制造业回流 欧盟投资430亿欧元打造本土半导体产业链 [14] 链长制制度创新 - 链长制是应对国际复杂环境的制度创新 政府与市场结合实现系统化产业治理 [15] - 山东2021年全面推行链长制 聚焦9大产业领域43条产业链 由省市区三级领导挂帅 [20] - 模式重构打破部门墙 建立跨部门协同机制 实现政策在链上集聚、项目在链上推动、服务在链上展现 [22] 化工产业转型升级 - 山东炼油产能达2.1亿吨 占全国28% 但曾面临上游产能过剩、中游技术受制、下游品牌竞争力弱问题 [19][20] - 通过链长制重组化工产业 2024年行业营收超2.86万亿元 其中高端化工产品占比过半 [24] - 化工园区从199家压缩到84家 17家园区入选全国百强 数量居全国第一 [24] 链主企业生态引领 - 山东重工作为四大产业链链主 带动2500多家上下游企业发展 [27] - 潍柴通过技术帮扶和利益绑定带动链上企业 核心供应商70%合作超10年 30家配套企业营收翻番 [28][30] - 全省180多个链主覆盖19条标志性产业链 专精特新中小企业1.8万多家卡位入链 [32][35] 产业链协同成效 - 威海光威联合60多家规上企业 产品应用于国产大飞机C919和火箭 [36] - 太阳纸业跨界开发生物医药和食品领域 从木材提取木糖技术全国首创 [38] - 2024年19条省级产业链集聚规上企业超3.6万家 实现营收近11万亿元 占全省九成以上 [38] 县域经济突破 - 宁津健身器材产业通过链长制整合 市场份额占国内70%、全球30% [40] - 建成百亿生态圈 实现硬件+内容+服务全流程生产 有效压降物流成本 [40] - 县域产业竞争力重塑 可在全球产业链中实现逆袭掌控 [38][40] 营商环境优化 - 有竞争力的产业链成为营商环境吸铁石 吸引安徽芜湖造船厂等外部企业落地 [42][43] - 烟台蓬莱港集聚海上风电四大核心部件 依托化工与海工双产业链优势 [44] - 链式服务实现产业聚变升级与环境引力双向增强 [45] 跨链融合发展 - 新能源为汽车产业链赋能 新材料提升高端装备精度 产业边界逐渐消融 [46] - 需构建创新联合体突破卡脖子技术 推进多链数据互通和资源共享 [48] - 链长制需持续迭代 实现链随产动、制因链优的共生共舞 [46][48]

上市路径转变 - 公司最初申请深圳证券交易所创业板上市 于2023年3月23日获得受理 4月20日进入问询阶段 但于2024年4月29日撤回申请 [3] - 撤回创业板IPO申请后 公司于2025年6月转向香港联合交易所递交H股上市申请 [3] - 上市路径从A股转向H股反映了公司基于市场环境对资本运作规划的重新统筹 [3] 业务与市场地位 - 公司定位为"中国领先的智慧农业整体解决方案服务商" 业务基于成套智能农机装备与智慧农业服务两大核心支柱 [3] - 收入主要来自农机装备销售 其中拖拉机业务收入占比从2022年49.8%提升至2024年52.1% 收获机械收入占比从45.5%下降至40.8% [4] - 拖拉机工厂产能利用率2023年达121.1%超负荷水平 2024年回落至102.9% [6] - 轮式谷物收获机械工厂产能利用率从2022年97.2%下降至2024年81.6% 履带式从2022年72.6%下降至2023年55.3% 2024年回升至67.5% [6] - 产能利用率下降主要因国家新排放标准政策增加用户购机成本导致市场需求低于预期 [6] 财务结构分析 - 资产负债率持续高企 2022年83.4% 2023年80.44% 2024年80.24% 显著高于行业约45%水平 [7][8] - 2024年末总负债153.91亿元人民币 其中贸易应付款项及应付票据达123.69亿元 占总负债比例80.37% [8] - 负债结构显示公司运营高度依赖占用供应商资金而非传统金融机构借贷 [8] 现金流状况 - 2024年经营活动现金流量净额38.13亿元人民币 [10] - 同年贸易应付款项及应付票据增加42.44亿元 完全覆盖经营现金流净额且超出4.31亿元 [10] - 应付账款周转天数从2022年216.0天上升至2024年244.4天 意味着平均超过8个月支付供应商货款 [12] - 现金流状况表明公司正向经营现金流主要通过延迟付款实现而非核心业务盈利转化 [10][12] 盈利能力表现 - 毛利率水平较低 2022年12.0% 2023年13.2% 2024年13.2% [13] - 毛利率在多数年份低于可比公司平均水平 主因关键部件自制率低且原材料依赖外部采购导致整机成本较高 [13] - 低毛利率 高负债和对供应商信用依赖形成相互关联循环 限制业务自身造血能力 [13] 股权结构与关联交易 - 股权高度集中 潍柴动力直接持股61.10% 潍柴控股持股27.26% 两者合计控制约88.36%投票权 [14] - 最大供应商为控股股东山东重工 2022年采购金额13.40亿元（占总采购10.0%）2023年24.24亿元 2024年26.84亿元（占19.3%） [14] - 关联采购规模持续增长 体现集团内部产业协同但同时影响公司成本和利润空间 [14][15] 分红与募资计划 - 上市前进行大额现金分红 2022年宣派股息总额9.61亿元（中期5.40亿元 末期4.21亿元）超过当年归属母公司拥有人利润7.68亿元 [16] - 2024年宣派末期股息1.15亿元 2025年6月通过派发现金股息2.29亿元方案 [16] - H股IPO募资计划部分用于"营运资金及一般企业用途" 此前A股IPO曾计划将50亿元募资中10亿元用于补充流动资金 [16] - 高负债背景下进行超额分红后又计划通过IPO补充营运资金 构成资本运作关键特征 [16][18]

黑龙江省拥有一批特色农机装备制造企业，产品领域涵盖耕种管收各环节，大型大垄密植高速精量 播种机、鲜食玉米收获机、大马力混合动力拖拉机、玉米籽粒收获机、激光除草机器人等一批创新产品 达到国内乃至国际领先水平，产业发展势头良好。近年来，黑龙江省实施产业振兴行动计划，将高端智 能农机装备产业作为构建现代化产业体系的重点之一，制定出台高端智能农机装备产业振兴专项行动， 为保障国家粮食安全提供装备支撑。（记者 方圆） 记者从黑龙江省工业和信息化厅获悉：近日，黑龙江围绕支持研发制造推广应用一体化发展、促进 企业扩能升级、加快构建质量标准体系、加强要素资源支撑4个方面，制定出台支持高端智能农机装备 产业高质量发展的20条政策措施。 ...

产品创新与产业链协同 - 山东华盛中天机械集团股份有限公司测试的全自动植保农机农药利用率提高30%以上 农药使用量减少20% [1] - 龙头企业华盛中天组建技术支持团队帮助供应商中泰园林机械有限公司解决药箱连接问题 换药箱时间从5分钟缩短至1分钟以内 [1] - 中泰园林因新款药箱获得市场认可 产能提升50% 年销售收入从几千万元增长至上亿元 [2] 产业集群发展 - 临沂聚集100多家植保农机装备整机和配套企业 形成产业集群 [2] - 潍临日智能农机装备集群拥有超千亿元产值 2024年产值达1264亿元 占全国农机行业1/4 [2] - 集群内企业农机产品出口约130个国家和地区 拖拉机 农用运输车等产品出口量位居全国前列 [3] 区域协同发展模式 - 潍坊以潍柴雷沃为龙头发展大田农机装备 临沂以华盛中天为龙头发展植保农机装备 日照以山东五征集团为龙头聚焦丘陵山地农机设施 [3] - 潍柴雷沃帮助上游供应商实现产品革新 新型凹板从传统6片提升到20片 材质由铸铁改为塑料 [3] - 三地政府开展20多次专项行动促成集群内企业供需对接和协作配套 [3] 市场拓展与国际化 - 潍柴雷沃海外业务拓展至约120个国家和地区 2024年拖拉机出口市场份额达33.8% [3] - 龙头企业带动集群内企业抱团出海 [3]

产品创新 - 山东华盛中天机械集团股份有限公司测试的全自动植保农机农药利用率提高30%以上 农药使用量减少20% [1] - 关键零部件药箱由临沂企业中泰园林机械有限公司供应 通过龙头企业技术支持团队协作攻关 换药箱时间从5分钟缩短至1分钟以内 [1] 产业集群发展 - 临沂聚集100多家植保农机装备整机和配套企业 形成产业集群 [2] - "潍临日智能农机装备集群"产值达1264亿元 占全国农机行业1/4 产业规模连续多年位居全国前列 [2] - 潍坊以大田农机为主 临沂以植保农机为主 日照聚焦丘陵山地农机 三地因地制宜借位发展 [3] 产业链协同 - 龙头企业带动链上企业成长 如潍柴雷沃帮助上游供应商实现新型凹板量产 推动产品革新 [3] - 三地政府开展20多次专项行动 促成集群内企业供需对接和协作配套 [3] 市场拓展 - 潍柴雷沃海外业务拓展至约120个国家和地区 2024年拖拉机出口市场份额达33.8% [3] - 集群内企业农机产品出口约130个国家和地区 拖拉机、农用运输车等出口量位居全国前列 [3] 政策支持 - 山东省将持续推动集群内大中小、上下游、产学研协作 加快向世界级产业集群迈进 [4]

潍坊农机装备产业现状 - 潍坊农机装备产业基础雄厚，拥有雷沃等龙头企业，但产业集群整体产值与制造能力不匹配 [1] - 企业面临研发能力不足、项目申报无门、产品销路受阻三大"卡脖子"难题 [1] - 山东农机学会组建86人专家科技服务团，精准对接企业痛点 [5] 学会服务模式转型 - 山东农机学会从被动等待转为主动服务，提供全链条项目申报辅导并策划国际对接会，促成中俄企业1300多万元意向成交额 [5] - 山东环境科学学会主动筛选高能耗企业，提供能效管理解决方案并全程参与项目实施 [7] - 山东电子学会通过六年持续沟通，促成半导体级硅材料切割工艺升级合作，突破企业互信壁垒 [4] 企业转型成效 - 临清某轴承企业通过学会推动的产学研合作，产品合格率从30%提升至90%以上，实现高端制造转型 [8] - 某发泡材料企业在学会资源支持下转型进入房车能源管控系统领域，完成"二次创业" [8] - 山东农机学会会员单位从68家自然增长至100多家，增长率超30%，会费收缴率从不足40%提升至70% [8] 学会角色定位 - 学会填补"政府不便干、企业不能干、社会团体干不了"的服务空白，成为创新生态中的关键第三方 [1][9] - 通过长期深度服务（如"六年跟一企，百次访一地"），建立企业信任关系 [9] - 全省百余家省级学会连接产业需求与科研资源，推动科技服务"毛细血管"畅通 [9]

金融服务农村改革推进乡村全面振兴 - 中国人民银行与农业农村部联合印发《关于加强金融服务农村改革推进乡村全面振兴的意见》 [1] - 政策聚焦加强种业振兴金融服务 支持"南繁硅谷"等重大科研平台和核心种源技术攻关项目 [1] - 加大长周期 低成本研发贷款投入 提升种业企业融资便利度 [1] 种业金融支持措施 - 推广科研育种材料 植物新品种权 育种制种设施设备抵质押融资 [1] - 针对农机装备 智慧农业 远洋渔业领域科技创新企业建立差异化授信评估体系 [1] - 适当提升信用贷款额度 支持农业科技领军企业市场化兼并重组 [1] 信贷政策工具运用 - 运用科技创新和技术改造再贷款等政策工具 [1] - 加大老旧农机设备报废更新信贷投入 [1] - 扩大并购贷款规模 促进农业科技企业兼并重组 [1]

财务表现 - 2024年营业收入8218.53万元同比增长4.72%但归母净利润同比下降53.53%至156.26万元扣非净利润亏损28.69万元 [1][2] - 综合毛利率下滑至23.99%较上年减少5.08个百分点 [2] - 存货余额3024.79万元同比下降20.54%计提跌价准备119.16万元同比上升97.10% [4] - 为江苏金租融资租赁业务提供最高2000万元回购担保年末实际担保余额413.68万元其中两家客户逾期52.34万元计提预计负债31.55万元 [5] 产品分析 - 捡拾型打捆机营业收入4539.40万元同比增长14.75%毛利率24.47%同比减少15.80个百分点 [1][2] - 粉碎型打捆机营业收入1849.18万元同比减少39.52%毛利率24.67%同比增加2.39个百分点 [2] - 玉米割台营业收入1526.70万元同比增长140.61%毛利率15.60%同比减少0.86个百分点 [2] - 捡拾型打捆机毛利率下降因高配机型销量减少低配机型销量增加拖累平均售价同时产量减少14.6%导致单位成本上升17.08% [3] 行业环境 - 农机产品同质化严重引发低价竞争打捆机行业竞争激烈利润空间缩小 [1][2] - 农机市场景气度下行打捆机补贴销量大幅下滑终端客户畜牧业主需求减弱打捆机投资回报率降低 [3] - 公司表示存货期末未大量备货库存商品以市场现售机型为主不存在销售放缓或滞销风险 [5] 战略应对 - 计划推进大方捆产品升级小方捆产品升级迭代积极开拓外贸销售加大科研投入将新产品推向市场 [3] - 执行"以销定产为主库存式生产为辅"的生产模式对旺季销售产品备有库存 [5] - 融资租赁业务模式为向江苏金租提供经销商名单由江苏金租选择合作终端客户违约时由经销商或公司履行回购义务 [6] 客户与销售 - 2024年前五大客户中有四家为新增客户变动因产品为耐用品区域业务饱和经销商销量下滑 [3] - 销售旺季为3月至6月和8月至10月经销商一般在旺季集中订货 [5] - 逾期客户A和客户B分别逾期32.93万元与19.4万元回购担保余额分别为63.62万元与48.97万元江苏金租正与客户及经销商谈判 [6]

山东省属企业工业经济亮点 - 山东省属企业以工业经济"头号工程"为引领 深入实施先进制造业强省行动 加快构建先进制造业集群梯次发展格局 深入实施制造业数字化转型行动 [1] - 潍柴雷沃作为中国农机装备标杆企业 依托山东重工全产业链资源优势 形成国内规模最大、创新能力最强、产品体系最全、产业链最完整的智能农机集群 [1] - 潍(坊)临(沂)日(照)智能农机装备集群2023年产值达1650亿元 占全国农机行业25% 产业规模连续多年全国第一 [1] - 潍柴雷沃智能拖拉机制造基地投产 具备年产10万台100马力以上动力换挡及CVT拖拉机产能 每4分钟下线一台高端智能拖拉机 [1] 智能矿山建设进展 - 山东能源和山东黄金与华为合作 加快工业互联网技术在智能矿山建设中的应用 [2] - 山东能源联合华为研发井下新一代工业生产环网("切片网络") 李楼煤业成为国内首个"全业务切片"矿井 [2] - "切片网络"解决方案已在山东能源多个矿区推广 并被纳入国家能源局技术规范 有望成为智能矿山建设标配 [2] 智能制造软件发展 - 浪潮海岳MOM深度整合领域大模型、机器视觉、数字孪生等技术 构建覆盖车间制造全业务链的智能管理系统 [3] - 浪潮海岳MOM已广泛应用于船舶、基建装备、输变电等重点制造行业 打造多个智能制造典范 [3] - IDC报告显示 在生产与运营软件市场 浪潮数字企业稳居国产厂商第一 [3]

农业强省建设 - 河南粮食产量占全国近十分之一 小麦产量超四分之一 粮食综合生产能力稳定在1300亿斤以上 [3] - 农林牧渔业总产值和现代食品产业集群规模超万亿元 农业科技进步贡献率达65.7% [3] - 实施千亿斤粮食产能提升任务 确保粮食播种面积稳定在1.6亿亩以上 推进高标准农田建设 [4] - 构建现代种业体系 做强农机装备产业集群 推动农机装备全链条数字化转型 [5] - 发展县域富民产业 推动一二三产融合 创新订单生产/股份合作等利益联结机制 [6] 制造强省建设 - 河南拥有41个工业大类 形成装备制造/食品加工/新材料等万亿级产业集群 [9] - 制造业存在大而不强问题 需推动传统产业高端化智能化绿色化改造 [8][11] - 培育战略性新兴产业 布局量子信息/氢能储能/类脑智能等未来产业 [11] - 强化企业创新主体地位 推动产学研用深度融合 加快科技成果转化 [10] - 优化产业园区布局 推动绿色低碳发展 提升园区产业集聚效应 [12] 数智强省建设 - 河南数字经济核心产业企业达15.1万家 从业人员158.5万人 营收13412.2亿元 占二三产企业营收8.5% [14] - 5G网络实现乡镇全覆盖 数字基础设施水平全国领先 [14] - 聚焦电子信息制造/软件服务等领域 培育龙头企业 突破关键技术 [15] - 推广智能工厂/数字孪生技术 打造智慧社区/医院/校园等应用场景 [16] - 构建数据交易平台 加强人工智能/工业互联网人才培养 [17] 交通强省建设 - 郑州机场货邮吞吐量突破80万吨 国际货运量全国第5 [21] - 建成全国首个"米"字形高铁网 51条国道贯穿全境 [21] - 推进交通基础设施数字化转型 加强人工智能/物联网技术应用 [22] - 发展多式联运 推广"铁海直运"模式 完善"一单制"标准体系 [22] - 推动运输结构绿色转型 加快新能源车替代 提高重型车绿色替代率 [23] 文旅强省建设 - 2024年接待游客超10亿人次 旅游综合收入首破万亿元 [26] - 打造中华文化传承创新中心 推出古都游/探源游/红色游等精品线路 [27] - 发展旅游装备/演艺演出/文创潮品等新业态 构建"文旅+百业"融合体系 [27] - 擦亮"行走河南·读懂中国"IP 打造殷墟甲骨文世界级文化地标 [28] - 完善文旅设施配套 构建细分化定制化服务体系 [28]