公司核心业务与战略调整 - 公司业务分为五大板块：基础原料及中间体、高性能材料、聚合物添加剂、化工材料营销和其他板块 [2] - 公司重点聚焦碳三、环氧树脂、聚合物添加剂、工程塑料、芳纶等特色材料产业 [3] - 2025年，公司大举收缩锂电池业务，两家子公司进入破产程序，并将一家膜科技公司股权转让给杜邦 [5] - 2025年7月，公司拟收购蓝星集团下属的南通星辰合成材料有限公司，收购完成后其环氧树脂、聚苯醚总产能将跃居国内第一 [6] - 2025年12月，公司下属子公司与鲁西化工集团、沧州大化拟共同投资设立聚碳酸酯销售合资公司 [6] 公司产能与生产状况 - 截至2024年底，公司多项重点产品产能利用率高企，例如：烧碱36万吨/年（利用率103.83%）、未胺3万吨/年（104.69%）、氯化苯6万吨/年（106.50%）、硝基苯14万吨/年（105.41%）、环氧树脂35万吨/年（98.89%）、尼龙66 4万吨/年（105.50%）、己二胺2.5万吨/年（108.25%）、对位芳纶5500吨/年（98.18%）[7][8] - 部分产品产能利用率较低，例如：环氧氯丙烷25万吨/年（65.32%）、双酚A 48万吨/年（66.25%）、三元锂电正极材料1万吨/年（21.08%）、三元锂离子动力电池2.2Gwh/年（2.32%）[7][8] - 多个新项目处于试生产或建设阶段：2500吨/年对位芳纶扩建项目试生产、聚合物添加剂项目一期10万吨/年试生产 [2][8] 新材料研发与产业化进展 - 特种尼龙（MXD6）项目突破百吨级聚合工艺，产品品质稳定，主要指标达进口对标产品水平 [3] - 聚双环戊二烯(PDCPD)合成技术完成千吨级工程化初步设计 [3] - 聚乙烯马来酸酐（EMA）吨级装置稳定运行，产品通过下游客户验证 [3] - 航空轮胎芳纶帘子线项目部分产品已通过第三方测试认证 [3] - 2025年9月，高端橡胶防老剂关键原材料甲基异戊基酮(MIAK)投产，填补国内空白，投产首月产出超230吨，销售155吨并实现出口 [3] 芳纶业务进展与市场应用 - 公司成功突破对位芳纶低成本制备工艺与装备技术难题 [4] - 重点发展芳纶在深海、深地、低空等未来产业的应用，如海上钻井平台材料、芳纶系泊缆、风电系泊系统、无人机、无人车等新产品 [4] - 2025上半年，在热塑性塑料管（RTP管）增强材料领域率先实现国产替代 [4] - 风电芳纶张力腿已在欧洲开展示范性项目，未来商业化后对位芳纶年用量有望达1万吨 [4] - 开辟芳纶在超滤膜、锂电PACK等领域的独家增量应用市场，并为多个项目稳定供货 [4] - 2025年前三季度，对位芳纶业务海外市场销售量同比增长约50% [4] 公司财务表现与行业环境 - 2024年度，公司实现营业收入529.25亿元；扣非归母净利润为-37.16亿元，同比下降58.63% [4] - 2025年，公司预计全年归属于上市公司股东的净利润为-24.11亿元至-19.29亿元，主要原因是化工品行业延续低迷 [4] 行业活动与展会信息 - 将于2026年6月10日至12日在上海新国际博览中心举办“2026未来产业新材料博览会”，预计有800+企业参展、200+科研院所参与、30+主题论坛 [1][13] - 展会涵盖未来智能终端、新材料科技创新、轻量化功能化与可持续材料、先进电池与能源材料、热管理、先进半导体等多个主题展区 [14] - 另有针对尼龙材料在具身机器人、低空经济、新能源汽车等应用需求的专题活动，将于2025年3月19-20日在广州举办，设有终端用户免费名额及小鹏汽车参观交流等活动 [12]

公司战略合作与项目进展 - 鼎际得与金发科技于2025年2月6日签署战略合作框架协议，双方将围绕POE、聚烯烃用催化剂及助剂的生产和供应模式达成全面战略合作，并在资源共享、产品支持、市场拓展、产业协同等方面深度合作[2] - 鼎际得主营业务包含POE、聚烯烃催化剂、给电子体（助催化剂）、抗氧剂及其他聚烯烃用助剂[4] - 公司通过其子公司辽宁鼎际得石化科技有限公司，在大连长兴岛投资建设石化新材料项目，正式进军POE高端新材料业务领域，项目总投资超120亿元[5] - 项目一期工程规划20万吨/年POE、30万吨/年乙烷制α烯烃（后工段）及配套设施，已于2025年10月顺利投产并产出合格POE产品，生产运行稳定[5] - 公司计划择机启动二期工程，建设20万吨/年POE、30万吨/年乙烷制α烯烃（前工段）及配套设施[5] - 公司远期规划了40万吨/年液相聚乙烯、30万吨/年乙烷制醋酸乙烯、20万吨/年POE、二氧化碳重整制烯烃及配套设施[5] - 鼎际得POE中试样品已获得包括上海金发科技、普利特、道恩集团、会通新材料、苏州禾昌聚合材料等客户的认可[6] 行业产能与技术格局 - 全球POE供应主要来自陶氏化学、埃克森美孚、三井化学、SK、LG化学、沙比克等海外企业[7] - 国内具备POE研发生产能力的企业逐渐增加，包括万华化学、贝欧亿、中国石油、东方盛虹、鼎际得、中国石化、荣盛石化、诚志股份、联泓新科、卫星化学等[7] - 自贝欧亿和万华化学率先成功投产POE装置以来，2025年中国POE行业进入产能集中释放期[7] - 目前国内POE现有产能已超过70万吨，拟在建产能突破600万吨[7] - 若规划产能均能顺利投产，可能造成产能过剩、行业竞争加剧[7] - 当前POE聚合技术以陶氏的INSITE高温溶液法聚合工艺和埃克森美孚的Exxpol高压聚合技术为主，其他技术包括气相法[8] - 高温溶液聚合法是陶氏、三井化学、LG化学、沙比克、SK等主要生产企业运用的方法，但需在至少120℃下进行，对催化剂要求较高[8] 国内主要企业产能与技术进步 - 中国石油独山子石化公司于2026年1月成功实现自主研发的气相法POE产品规模化生产，打破了国外技术封锁[9] - 相较国际主流的溶液法，气相法能耗仅为溶液法的60%[9] - 国内POE现有工业化装置及产能情况（截至信息发布时）[9]： - 鼎际得：20万吨/年，2025年10月投产 - 江苏虹景：10万吨/年，2025年9月投产 - 东方感虹：10万吨/年，2025年第三季度投产 - 茂名石化：5万吨/年，2025年4月投产 - 万华化学：20万吨/年，2024年6月投产 - 贝欧亿：3万吨/年，2023年12月投产 - 独山子石化：5.8万吨（产量），2025年扩产 POE产品结构与技术壁垒 - POE主要分为C4（1-丁烯）体系和C8（1-辛烯）体系，性能差异显著[10] - C8体系POE以1-辛烯为共聚单体，属于高端产品，辛烯支链更长，使分子间距更大、弹性更优，同时支链的Tie键作用力更强，能有效提升拉伸强度[10] - C8体系POE表现出更卓越的耐热性和抗蠕变性，热变形温度大于110℃，1000小时形变小于3%[10] - POE生产的三大技术壁垒为：原料α-烯烃的供应、聚合技术和催化剂[11] - 对于C8体系POE，其α-烯烃原料1-辛烯的全球生产技术长期被Shell（SHOP工艺）、Chevron Phillips（铬系催化剂）等少数公司主导[11] - 国内α-烯烃布局在逐渐突破，例如金诚石化准备试产5万吨/年1-辛烯装置，卫星化学规划建设5套10万吨/年α-烯烃装置，浙江石化规划建设35万吨/年α-烯烃装置，鼎际得规划建设30万吨/年乙烷制α烯烃（前工段）产能[11] - 目前生产POE的主流催化剂是茂金属催化剂[11] - 鼎际得已形成以齐格勒-纳塔第四代催化剂为核心的产品序列，并在茂金属催化剂进行了研发布局，能够覆盖聚烯烃的主流生产工艺[11]

行业转型核心观点 - 上海化工产业正经历高端化、智能化、绿色化的“脱胎换骨”转型，产品“含金量”提高，单位能耗降低，生产流程更精益 [1] - “十四五”以来，上海化工新材料年均复合增速持续高于全市工业平均水平 [1] - 传统产业是新质生产力的重要实践者，化工新质生产力正成为上海构建现代化产业体系的“新引擎” [9] 向高端化攀登 - 上海石化从生产服装原料的腈纶产业转型，成为国内第一家掌握48K大丝束碳纤维产业化技术的企业，并于2022年建成投产国内首套48K大丝束碳纤维国产化生产线 [3] - 上海石化碳纤维已应用于大型风电叶片、新型储能等领域，并积极对接低空经济相关企业 [3] - 上海石化2025年碳纤维销量较上一年实现翻番，2026年1月订单量创下产线投产以来月度最高纪录 [3] - 上海华谊新材料成功开发新型丙烯酸催化剂，结合工艺创新，将丙烯酸及酯产品制造成本降低超30% [4] - 艾里奥斯公司自主研发高分子除病毒过滤膜技术，突破欧美技术壁垒，其膜产品有望成为保障国内生物制药安全的关键组件 [4] - 上海化工区聚焦半导体光刻胶、电子特气、湿电子化学品三大方向，已落地总投资约130亿元，建成4万平方米电子化学品战略仓储 [4] 向智能化转型 - 人工智能、数字孪生、工业互联网等数字技术与化工工艺流程深度融合，推动化工生产从“经验驱动”转向“数智驱动” [5] - 高桥石化等企业使用手持式巡检智能终端和无线探头，实现设备数据实时监测并同步上传至大数据后台，对设备进行24小时不间断值守 [4] - 数智化手段使生产隐患在刚出现苗头时就能及早干预解决，显著提升化工生产的安全性和稳定性 [5] - 科思创利用人工智能大模型优化HDI三聚体产品生产流程，将每个批次的生产时间压缩了5%，提高了单位时间内的产能，为企业带来实际收益 [6] 向绿色化发展 - 2025年底，上海10万吨级绿色甲醇项目在上海化工区投产，预计将为上海港航运船舶提供本地生产的绿色甲醇燃料 [7] - 绿色甲醇原料来自对本地生猪和奶牛粪污的资源化利用，粪污通过厌氧发酵产生沼气，经提纯转化为生物天然气并入燃气管网，最终输送至上海化工区作为生产原料 [7] - 化工产业绿色化转型包括生产绿色化产品和进行绿色化生产 [9] - 科思创上海一体化生产基地2025年能耗不到上海化工区总能耗的一成，却贡献了化工区16%的产值 [9] - 与2009年相比，2025年科思创上海基地单位产品的二氧化碳排放量降低了70% [9] - 科思创通过利用生产过程中的余热及园区内“邻居”的闲置蒸汽，实现能源高效利用，使绿色生产从企业单打独斗变为园区产业生态协同发力 [9]

行业与公司核心突破 - 国产高端化工新材料产业迎来新突破，环西汀新材料公司30吨/年环烯烃聚合物（COP）产线于江苏南通成功投产[2] - 该产线是国内首条成功投产的COP产线，填补了国内在高纯度、高透光性、低双折射COP规模化生产的空白[2] - 此举补齐了我国COP材料从高纯单体制备到核心树脂合成再到下游应用加工的全产业链关键短板[2] - 这是中国高分子材料领域打破国外长期技术封锁、实现“卡脖子”技术突围的重要突破，标志着我国在高端新材料自主化道路上迈出坚实关键一步[2] 产品技术与应用 - 环烯烃聚合物在光学、医疗、电子等高精尖领域应用广泛，市场前景广阔[3] - 公司拥有多项环烯烃聚合物及相关材料的自主知识产权与专利技术[3] - 公司以环烯烃聚合物（COP）树脂为核心产品，通过整合上下游产业链[3] - 公司核心产品包括CCOP HTL系列树脂（光学级）、CCOP HTM系列树脂（医包级）以及CCOP HTF系列树脂（制膜级）[5] 产能与战略布局 - 公司已投产的产线规模为30吨/年[2] - 公司正在宁波石化经济技术开发区投资建设2.75万吨/年环烯烃聚合物新材料项目，以加速COP全面产业化[4] - 新项目的落地将助力宁波石化经济技术开发区产业链的“强链补链”，实现企业与区域经济的协同共赢[4]

航天与国防工业 - 北京星河动力航天科技股份有限公司表示将持续推动航天事业取得新突破，助力党和国家事业 [2] - 内蒙古呼伦贝尔边境管理支队的移民管理警察在零下38摄氏度的极寒环境中守护边境安宁 [4] 农业与畜牧业 - 吉林查干湖畔的餐饮经营者将“湖鲜年味”送往全国各地，民宿座无虚席 [2] - 中农发山丹马场有限责任公司将坚持生态优先、绿色发展，让千年马场焕发新生机 [4] - 湖南怀化会同县上坊村的种粮大户梁罗成表示，政府将其稻田改造为高标准农田并派农技指导，使其感受到种粮前景 [7][8] 文化与旅游产业 - 四川自贡中华彩灯大世界万灯齐燃，成为新春民俗图景，非遗传承团体致力于以创新传承文化 [3] - 吉林查干湖的曲三妹表示将守护绿水青山，传承渔猎文化，共绘生态美、产业兴、百姓富的画卷 [3] 制造业与工业 - 浙江传化集团新材料板块生产车间忙碌，生产用于新能源汽车的产品并等待出口 [5] - 集团董事长表示将聚焦科技、人才与管理创新，推动产业向新质生产力转型升级，开拓全球市场 [5] 科技与创新产业 - 安徽工业大学多相催化实验室的曾杰教授带领团队攻克技术难题，表示科技创新是赢得未来的关键 [5] - 横琴澳门青年创业谷的纳金科技创始人雷震表示将立足横琴，对接国家“十五五”规划，为粤港澳大湾区高质量发展注入力量 [6] 区域发展与自由贸易 - 海南自由贸易港封关运作后建设蹄疾步稳，海口江东新区管理局聚力推动航空产业全链条升级，服务自贸港高质量发展 [6] - 横琴粤澳深度合作区年味与发展活力交织，澳门创业者表示将同心实干推动大湾区发展 [6] 医疗健康产业 - 山东第一医科大学及山东省立医院表示将以高水平诊疗服务守护人民健康 [8] 基础设施建设与民生服务 - 重庆巫山县抱龙镇新建停车场停满返乡车辆，镇党委通过环境整治解决出行、停车等民生难题 [8] - 辽宁沈阳多福社区通过举办暖心活动，将党和政府关怀送到居民心坎上，致力于解决居民急难愁盼 [7] 物流与供应链 - 福建泉州市侨商联合会会长张炳煌返乡创办冷链物流公司，表示祖国高质量发展为侨胞带来机遇，将深耕实业并助力家乡发展 [6]

公司治理变动 - 中化国际董事长张学工因工作变动辞去公司董事长、董事及董事会专门委员会相关职务，辞职后不再担任公司任何职务 [1][36][40] - 张学工未持有公司股份，其辞职不会导致董事会成员低于法定最低人数，亦不影响公司正常工作 [2][36][40] - 公司董事会选举现任董事、总经理庞小琳为新任董事长，并担任董事会战略委员会及可持续发展委员会主席，任期至第十届董事会届满 [2][6][36][40] 行业会议概况 - 2026（第十五届）环氧树脂高端应用技术交流会暨2026有机胺及改性胺产业论坛将于2026年4月13日至15日在苏州狮山国际会议中心举行 [8][44] - 会议预计展出面积达10000平方米，参会代表超过3000人，主题会议超过22场 [9][44] - 报名环氧树脂会议可免费参加同期举办的22场会议，包括2026化工新材料及精细化工大会暨展览会等 [9][44] 会议议程与议题 - 会议首日上午举行大会主论坛，下午及次日并行举办多场专题论坛，涵盖有机硅、氟化工、环氧树脂、有机胺、复合材料、半导体材料等多个细分领域 [12][45] - 阻燃材料与特种环氧树脂论坛议题包括低介电高强度本征阻燃树脂、硅改性环氧、电子级无氯环氧树脂绿色合成等前沿技术 [23][60][62] - 复合材料论坛聚焦碳纤维/环氧树脂超级电容器、150米级超长海上风电叶片材料、可回收环氧树脂在风电中的应用等 [24][25][62] - 有机胺及改性胺论坛议题包括己内酰胺绿色合成己二胺技术、微反应器连续加氢合成有机胺产业化进展等 [26][64] 参会企业与专家 - 会议汇聚了来自学术界与产业界的众多专家，包括中科院大连化物所、北京理工大学、浙江大学、东华大学等科研院所的教授及研究员 [17][19][20][21][22] - 产业界参与方包括中化国际、上海富晨、卡德莱化工、赢创特种化学、东方电气风电、株洲时代新材等知名企业 [17][22][23][25][26] - 中化国际科技创新中心总经理丁克鸿将在有机胺论坛上作关于“己内酰胺绿色合成己二胺技术进展与固化剂应用展望”的报告 [26][64] 会议费用与招商 - 参会费用根据报名时间及人数浮动，3月15日前报名费用为每人2800元至2200元，之后及现场报名为每人3200元至2600元 [28][68] - 展位费用方面，一楼标准展位（9平方米）每个15000元，二楼每个16800元，光地特装（18平方米起）每平方米1380元至1580元 [29][68] - 会议提供多种企业展示与赞助方案，包括冠名、资料广告、展位、演讲赞助等 [30][69]

赢创HTPB产能扩张与战略布局 - 赢创宣布通过强化全球羟基封端聚丁二烯生产网络来推进增长战略 [2] - 具体举措包括：推进德国现有生产装置扩建，计划于2027年第二季度投产；同时开启新项目工程设计，为在亚洲建设新生产设施做准备 [2] - 此项投资延续了公司过去两年的重要投资，包括2024年扩大德国马尔基地产能，以及2025年在中国上海新建POLYVEST® ST E 60聚丁二烯生产设施 [2] HTPB产品特性与核心应用 - 羟基封端聚丁二烯是一种两端带羟基官能团的丁二烯低聚物，具有优异的耐化学性、高防水性、良好电绝缘性、高耐寒性及低透湿性 [2] - 产品可用于制备耐老化、电绝缘性能优异的密封剂和电子元件灌封料，也广泛用于防水涂料、胶粘剂、中空玻璃密封胶等领域 [2] - 在固体火箭发动机中，HTPB作为复合推进剂的粘合剂基体，包覆高氯酸铵、铝粉等固体颗粒，需承受极端温度与压力并在数年内保持化学稳定性，是目前应用最广泛的固体火箭推进剂粘合剂 [3] HTPB市场竞争格局 - 全球能稳定量产高纯度、高一致性HTPB的企业屈指可数 [3] - 主要玩家包括美国的Cordis（原杜邦子公司）、日本的JSR、印度的Gujarat Narmada Valley Fertilizers & Chemicals，赢创凭借其POLYVEST® HT系列长期占据欧洲乃至全球高端市场主导地位，国内天元航材有布局 [3] 商业航天发展驱动材料需求 - 商业航天正成为全球航天产业发展的重要引擎，其中商业运载火箭作为关键环节迎来高速发展期 [3] - 全球商业运载火箭领域竞争激烈，技术突破成为核心竞争力，低成本是其更大规模商业化的基础 [3] - 我国商业运载发展加速推进，政策支持推动行业进入高速发展期，在固体、液体火箭发动机方面均有所突破，未来还将加快可重复使用火箭技术突破，增设商业航天发射场，提高商业运载火箭发射能力 [3] 运载火箭产业链与材料应用 - 运载火箭产业链上游为原材料、元器件、工装及加工得到的零部件、分系统 [4] - 原材料主要为金属材料和复合材料，箭体及发动机广泛采用铝合金、铝锂合金、钛合金及复合材料等轻质结构材料以在保证强度同时减重 [4] - 火箭发动机还采用铜合金、高温合金等金属材料，一些火箭为降低成本大量采用不锈钢材料 [4] - 推进系统、控制系统中大量采用电子元器件，包括电容、电阻、电感、电缆、连接器、电源等 [4] 新材料博览会展示的未来产业方向 - 2026未来产业新材料博览会（上海）将于2026年6月10日至12日在上海新国际博览中心（N1-N5馆）举行 [7] - 博览会涵盖轻量化材料、功能化材料、可持续材料等多个前沿领域 [5][6] - 轻量化材料包括纤维及复合材料（如碳纤维）、工程塑料及橡胶弹性体（如聚醚醚酮）、发泡材料、轻质金属材料（如镁/铝/钛合金）及3D打印材料 [5] - 功能化材料包括光电材料（如液晶聚合物）、热防护材料（如气凝胶）、导热材料、导电材料、介电材料、电磁功能材料及其他功能材料（如相变材料） [5] - 可持续材料包括生物基与降解材料、回收材料及二氧化碳基材料 [6] - 博览会主题论坛涉及具身机器人、低空经济、消费电子、半导体、AI数据中心、智能汽车、航空航天等未来产业 [6]

业绩经营情况 - 公司发布2025年年度业绩预告 预计归属于上市公司股东的净利润亏损9000万元至13000万元 同比由盈转亏[2] - 正式年度报告预计近期披露 需关注亏损原因的具体分析 包括毛利率下降 营业成本上涨 产能利用率不足及资产减值计提等因素[2] 公司项目推进 - 中山基地于2024年第四季度投产 目前仍处于产能爬坡阶段 新增产能尚未完全释放[3] - 后续需跟踪其产能利用率提升情况 以及是否能够缓解成本压力并支撑订单增长[3] 行业与风险分析 - 报告期内 公司面临主要产品价格下降 物流及人工成本上升等挑战[4] - 未来需关注公司如何通过管理优化或技术升级应对行业竞争 以改善盈利能力[4]

公司股价表现 - 国恩科技股价尾盘大幅拉升超过13%，最高触及54.45港元，创下上市以来新高 [1] - 截至发稿时，股价上涨10.33%，报收于51.9港元 [1] - 当日成交额达到9540.06万港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产品的中国供应商 [1] - 根据弗若斯特沙利文资料，以2024年销售收入计，公司是中国第二大有机高分子改性材料及有机高分子复合材料企业，市场份额为2.5% [1] - 以2024年产能计，公司是中国最大的聚苯乙烯企业 [1] 资本市场动态 - 深圳证券交易所公告，因国恩科技在港交所上市不适用价格稳定期机制，且相应A股上市已满10个交易日，根据相关规定，将其调入港股通标的证券名单 [1] - 此项调整自2026年2月4日起生效 [1]

公司股价与交易表现 - 国恩科技股价尾盘拉升逾13% 盘中高见54.45港元创上市新高 截至发稿涨10.33%报51.9港元 成交额9540.06万港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产品的中国供应商 [1] - 于2024年 按销售收入计 公司是中国第二大的有机高分子改性材料及有机高分子复合材料企业 市场份额为2.5% [1] - 于2024年 按产能计 公司是中国最大的聚苯乙烯企业 [1] 资本市场动态 - 深交所公告 因国恩科技在港交所上市不适用价格稳定期机制且相应A股上市满10个交易日 根据相关规定 港股通标的证券名单发生调整并自2026年2月4日起生效 调入国恩科技 [1]