行业生产规模与效率 - 新疆阿克苏地区沙雅县棉花种植面积达187万亩，正值采收高峰 [1] - 棉农管理1900亩棉田，亩产量约500公斤，近2000亩棉花采收时间从以往人工20天缩短至10天 [1] - 新疆棉花采收季累计投入采棉机7500余台，其中跨区作业采棉机超3100台 [1] 科技应用与机械化水平 - 搭载北斗卫星导航系统的机械化播种、采收及无人机飞防已成为新疆棉花生产标配 [1] - 植保无人机广泛应用，新疆沙湾市一家农用无人机公司去年单一设备营业额超过1700万元 [1] - 机械采棉通过精准操作减少棉花挤压破损，保障纤维品质 [2] - 新疆棉花耕种收综合机械化水平达到97% [3] 产业经营模式与效益 - 种植户购置5台搭载自动导航的大型采棉机，跨区作业成为重要收入来源 [2] - 沙雅县一家棉企自9月17日开秤以来，已累计收购籽棉超2万吨 [2] 科技育种与品种创新 - 国家农业生物育种重大专项展示30多个综合性状突出的棉花新品种 [2] - 新品种在关键品质指标上表现优异，具备耐旱、耐盐、耐高温、早熟抗病及适合机械采收等特性 [2] - 新疆分区域发布高产优质棉花品种15个，良种覆盖率达到98%以上 [3] 产业发展成果与展望 - 科技赋能全产业链，新疆棉花产业发展内生动力持续释放 [3] - 新疆制定棉花大面积单产提升技术方案，棉花产量预计再创新高 [3]

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 短期需求端表现一般，供应端维持宽松格局，盘面或区间震荡 [3] - 交易策略上单边和套利均建议观望，需关注国内宏观政策、中美贸易政策和下游消费情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面短空长多，目前处于新棉加工检验集中上量期，预计持续至四季度末，新棉集中上市对现货有卖压；市场预期明年1 - 2月中央一号文件下调未来三年棉花目标直补价格，明年3月国内外种植意向面积有调降可能，明年4月是国内产区天气季节性炒作窗口 [3] - 需求偏多，下游纱厂原料库存偏低、补库意愿积极，四季度末至明年一季度初春节前季节性节前补库或形成需求增量；目前纺纱利润较三季度明显改善，新疆甚至内地出现现金流利润，利于纱厂开机和提振补库意愿 [3] - 库存偏空，随着新棉大量上市，库存逐步累积 [3] - 基差/价差中性，明年1月底前交货的预售新棉基差678，本周郑棉1 - 5月差 - 50附近波动 [3] - 利润偏多，纺纱利润较三季度明显改善，新疆甚至内地出现现金流利润，利于纱厂开机和提振补库意愿 [3] - 估值偏多，目前绝对价格处于近四年中性偏低水平 [3] - 宏观及政策中性，国内内需政策加码利于托底国产棉花远期需求、利多远月，国际美联储降息周期或再次启动、流动性改善预期强化 [3] 棉花基本面数据 - 展示全国和新疆棉花产量、全国和新疆棉花商业库存、全国棉花保税区商业库存、全国棉花工业库存等数据 [5][9][13] - 中游库存成品季节性去库，展示纱厂和织厂原料与成品库存数据 [14] - 中游工厂负荷开机回升缓慢，展示纯棉纱厂和全棉坯布负荷数据 [22] - 中游纱厂利润亏损，展示纺纱即期利润和纱花现货价差数据 [27] - 展示国内棉花和棉纱月度及累计进口量数据 [32] - 美国陆地棉相关数据方面，展示当前和下一市场年度周度签约量、周度和累计装运量数据；美棉对华出口零星签约、零装运，展示相关签约和装运量数据 [35][38][41] 棉花资金面数据 - 郑棉基差高位震荡，展示郑棉05和01合约基差、09 - 01和01 - 05价差数据 [45] - 展示郑棉05和01合约持仓量数据 [53] - 展示管理基金美棉期货净多持仓量、期货和期权合计净多持仓量、期货多头持仓占比、期货和期权多头持仓占比数据 [59][61] - 美棉月差呈Deep Contango，展示美棉12 - 03月差数据 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 籽棉价格小幅抬升，郑棉期价延续偏强走势，关注中美贸易谈判进度，短期棉价或震荡偏强 [2] - 本周随着郑棉反弹，纯棉纱价格略有跟进，但下游需求制约跟进幅度，短期棉纱价格持稳运行概率大 [3] - 北疆新年度皮棉成本逐渐固化，郑棉短期上方存在套保压力，下方有成本支撑，短期保持震荡概率大 [3] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：国内外棉花市场基本数据摘要 - 一周数据总览显示，截至10月24日，CRB大宗商品价格指数收报302.98点，较10月17日涨9.63点；文华商品指数报162.24，较10月17日涨2.77，涨幅1.74%；ICE期棉主力12月合约报64.18美分/磅，较10月17日跌0.11美分/磅，跌幅0.17%；郑棉主力01合约收盘报13540元/吨，较10月17日涨205元/吨，持仓增4442手至59.1万手 [2] - 各国进口棉主港CNF报价方面，美E/MOTM、巴西M报价较10月17日分别下跌2.4美分/磅、2.1美分/磅 [9] 第二部分：国内市场基本情况 - 纺织主流原料走势：10月24日，原材料价格涨跌互现，涤纶短纤主力、粘胶价格不变，CCI3128涨46元/吨，郑棉主力涨205元/吨 [14] - 棉纱价格走势：10月24日，纱线价格整体持稳，国产纱、进口纯棉纱人民币计价、外纱价格均无变化，内外价差有所缩小 [18][21][22][24] - 国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比：10月24日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14803元/吨，与滑准税下外棉价格价差缩小；郑棉主力合约与滑准税下价差有所扩大 [27] 第三部分：郑棉市场分析 - 郑棉仓单和有效预报情况：截至10月24日，郑棉注册仓单2653张（11.4万吨），有效预报183张，仓单及有效预报总量12.1万吨，较10月17日减少 [33] - 郑棉期现价差分析：10月24日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为 -1432元/吨，较10月17日扩大 [35] - 郑棉价格分析：宏观上，中美经济数据有不同表现，中国后期增量政策有望出台；供应端，10月底商业库存总量或超2022及2023年，新棉采收进度较去年同期慢；下游市场需求未见明显起色，纺企多顺价走货和按需生产；技术面，MACD、KDJ等指标转强 [36][37][38][42] 第四部分：国际市场分析 - 美棉出口动态：9.12 - 9.18日一周，美国2025/26年度陆地棉净签约较前一周减少54%，装运增加14%；皮马棉净签约增加66%，装运较近四周平均减少22%；截至09月23日，CFTC基金净多头持仓较上周减少3305 [47][49] - ICE期棉分析：10月24日，ICE期棉主力12月合约报64.18美分/磅，较10月17日跌0.17%，技术指标有所转强 [50] 第五部分：操作建议 - 上游棉企依据籽棉收购价格测算皮棉成本，在期货盘面进行保值，或买入看跌期权对冲风险 [52] - 下游纺企待原料价格下跌，可卖出虚值看跌期权降低皮棉采购成本 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年消费旺季需求不振，下游产业链开机率较往年同期明显下滑，新年度国内存在丰产预期，卖出套保压力大，但近期新棉收购价连续小幅上涨带动郑棉反弹，基本面仍较弱，预计短期棉价往上空间相对有限 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 市场回顾：外盘美棉花期货价格震荡，12月合约收盘价报64.18美分/磅，较前一周下跌0.11美分/磅，跌幅0.17%，美棉12 - 3月差震荡，报 - 1.53美分/磅，较前一周下跌0.03美分/磅；国内郑棉价格小幅反弹，1月合约收盘价报13540元/吨，较前一周上涨205元/吨，涨幅1.54%，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14803元/吨，较上个交易日上涨19元/吨，基差小幅走弱，报1263元/吨，较前一周下跌96元/吨，郑棉1 - 5月差小幅走强，报0元/吨，较前一周上涨55元/吨 [9] - 行业信息：外盘因美国政府停摆，USDA数据继续暂停公布；国内10月23日新疆地区机采棉收购指数6.28元/公斤，较前一周上涨0.11元/公斤，截至10月24日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比前一周持平，较去年同期减少7.4个百分点，较近五年均值75.2%，同比减少9.6个百分点 [9] - 基本面评估：基差、月差、纺纱即期利润、浙江 - 新疆价差变化不大，外棉价格低于国产棉，预计短期棉价往上空间相对有限 [10] 价差走势回顾 - 展示中国棉花价格指数、郑棉主力合约基差走势、进口利润、郑棉月差、美棉合约价差、外盘价差等相关图表，用于分析价差走势 [24][26][28] 国内市场情况 - 国内棉花产量：展示我国棉花加工公检数量和新疆籽棉收购价相关图表 [38][39] - 棉花进口量：展示我国棉花月度进口量和年度累计进口量相关图表 [40][41] - 美国对中国出口签约数量：展示美国对中国累计出口签约量和周度出口签约量相关图表 [42][43] - 棉纱进口量：展示我国棉纱月度进口量和年度累计进口量相关图表 [44][45] - 下游开机率：展示纺纱厂开机率和织布厂开机率相关图表 [47][48] - 全国销售进度：展示全国棉花销售进度和轻纺城日成交量相关图表 [49][50] - 棉花库存：展示我国棉花周度商业库存和商业 + 工业月度库存相关图表 [52][53] - 纱厂原料、成品库存：展示纺纱厂棉花库存和纱线库存相关图表 [54][55] 国际市场情况 - 美国种植情况：展示美国无干旱天气种植面积占比和美国棉花优良率相关图表 [58][59] - 美国生产情况：展示美国棉花双周加工量和累计加工量相关图表 [60][61] - 美国产量和种植面积：展示美国棉花产量预估和种植面积相关图表 [62][64] - 美国出口签约进度：展示美棉当前年度累计出口签约量和周度出口签约量相关图表 [66][67] - 美国出口装运量：展示美棉年度累计出口装运量和年度周度出口装运量相关图表 [68][69] - 美国供应和库存：展示美国棉花供应过剩/短缺和库存消费比相关图表 [70] - 巴西产量和种植面积：展示巴西棉花种植面积和产量相关图表 [71][72] - 巴西出口量：展示巴西棉花出口量相关图表 [74][75] - 巴西供应和库存：展示巴西棉花供应过剩/短缺和库存消费比相关图表 [77] - 印度产量和种植面积：展示印度棉花种植面积和产量相关图表 [79][80] - 印度消费和进出口：展示印度棉花消费量、进出口量、供应过剩/短缺和库存消费比相关图表 [82][83][85]

调研背景与目的 - 新疆棉花产量占全国9成以上，2024年种植面积同比上升，但花铃后期和吐絮期受高温及日照时数下降影响，丰产预期降低 [3] - 调研于10月13日至18日开展，覆盖南疆阿克苏、阿拉尔、图木舒克、巴楚、麦盖提等地，旨在通过实地走访把握新棉单产、产量预期及棉农收益等市场动向 [3] 棉花产量与单产 - 南疆籽棉重量较去年下降，导致单产水平同比明显下滑，衣分普遍下降0.5至2个百分点，折合皮棉产量或较去年持稳略降 [4] - 企业A预计单产较去年下降10%-12%，衣分低0.5左右，新年度棉花产量预计在700-720万吨之间 [11] - 企业B指出8月底出现早衰，单铃重不及去年，局部地区单产下降30-70公斤/亩，南疆衣分下降较北疆更明显，预计新年度产量在700万吨左右 [11] - 棉农C实际测产单产从去年500公斤/亩下降至440-460公斤/亩 [12] - 贸易商E称国庆节前产量预期在750-760万吨，当前预期回落至700万吨上下，产量增幅从前期10%回落至5% [5][12] 价格与市场走势 - 丰产预期扭转后，节后机采籽棉收购价格不断回升，当前38%净衣分较高收购报价达到6.4-6.5元/公斤 [5] - 前期棉花商业库存处于历史低位，11月合约仓单注册量较去年下降25%，截至昨日在11.4万吨水平，近月合约表现为软逼仓逻辑 [9] - 若按前期6.1元/公斤收购价测算，盘面套保压力应在13500元/吨，但随着现货报价回暖，轧花厂销售心态良好，预期套保价格相应提升 [9] 种植面积与成本收益 - 今年以来棉花价格走势整体偏弱，单产下降导致每亩收益不及去年，亩产较低棉田明年或改种其他作物 [6] - 套种作物价格较往年大幅下降，对棉田增收效用下降，政策方面明年或引导次宜棉区退减棉花种植 [6] - 棉农C今年租地种植成本在3200-3300元/亩，去年价格补贴0.93元/公斤，质量补贴约0.2元/公斤，今年收购价加补贴仅够成本，明年植棉意愿下降 [12] - 棉农D通过提升机械化程度，每亩成本较去年下降200元，但当地整体单产预计在400公斤/亩出头，衣分35-36% [12] 政策与供需展望 - 2023—2025年新疆棉花目标价格水平为每吨18600元，当前为政策最后一年，市场预期明年目标价格或有调降 [8] - 自2014年目标价格政策实施后，近10年棉花产量增幅达50%以上，但需求无明显增量，需关注明年3/4月份政策文件 [8] - 主力01合约在丰产预期收缩后，2025/26年供需或维持偏紧状态，导致近期出现明显反弹 [9] - 四季度至明年一季度为宏观和产业政策密集出台期，市场对明年棉花价格预期向好 [9] 品质与加工 - 企业B指出加工后品质较去年提升，双30占比有所提高，含糖指标暂无较大影响 [11] - 明年9月起内地棉花交割仓库注册仓单升水整体下调200元/吨 [12] 调研策略建议 - 策略方面在新棉加工上市高峰期可考虑雪球策略，关注1-5反套以及远月看涨期权 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花期货反弹但基差偏弱 美棉期货缺乏上涨动能 纯棉纱市场分化 纺企提价空间有限 采购以刚需为主[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面 CF2601 昨日收盘价 13535 元/吨 日涨幅 -0.04% 夜盘收盘价 13540 元/吨 夜盘涨幅 0.04% CY2601 昨日收盘价 19760 元/吨 日涨幅 -0.08% 夜盘收盘价 19750 元/吨 夜盘涨幅 -0.05% ICE 美棉 12 昨日收盘价 63.65 美分/磅 日涨幅 -1.18% [1] - 期货成交和持仓方面 CF2601 昨日成交 268059 手 较前日变动 -64803 手 持仓 916634 手 较前日变动 7855 手 CY2601 昨日成交 10964 手 较前日变动 -1999 手 持仓 23235 手 较前日变动 1045 手 [1] - 仓单量方面 郑棉昨日仓单量 2565 张 较前日变动 -14 张 有效预报 286 张 较前日变动 23 张 棉纱昨日仓单量 6 张 较前日变动 6 张 有效预报 0 张 较前日变动 -6 张 [1] - 现货价格方面 北疆 3128 机采昨日价格 14672 元/吨 较前日变动 -5 元/吨 涨跌幅 -0.03% 南疆 3128 机采昨日价格 14520 元/吨 较前日变动 -5 元/吨 涨跌幅 -0.03% 山东昨日价格 14793 元/吨 较前日变动 40 元/吨 涨跌幅 0.27% 河北昨日价格 14756 元/吨 较前日变动 48 元/吨 涨跌幅 0.33% 3128B 指数昨日价格 14772 元/吨 较前日变动 44 元/吨 涨跌幅 0.30% 国际棉花指数:M:CNCottonM 昨日价格 72.96 美分/磅 较前日变动 1 美分/磅 涨跌幅 1.09% 纯棉普梳纱 32 支昨日价格 20500 元/吨 较前日变动 30 元/吨 涨跌幅 0.15% 纯棉普梳纱 32 支到港价昨日价格 21213 元/吨 较前日变动 13 元/吨 涨跌幅 0.06% [1] - 价差方面 CF1 - 5 价差较前日价差变动 20 元/吨 北疆 3128 机采 - CF601 较前日价差变动 0 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货刚需成交为主 基差稳中偏弱 局部有降 新疆机采籽棉收购价稳中偏强 手摘棉价格稳定 不同等级棉花有不同销售基差和报价 [2] - 纯棉纱市场分化 低支气流纺及秋冬面料相关纱线走货略有改善 整体成交一般 部分纺企试探性提价 但因下游订单不足 实际涨价空间有限 市场采购以刚需为主 纺企库存整体不高 [2] 美棉概况 - 昨日 ICE 棉花期货再次回落 市场缺乏基本面数据指引 缺乏上涨动能 [3] 趋势强度 - 棉花趋势强度为 0 处于中性状态 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花延续反弹势头 市场关注国际经贸形势 国内棉花现货交投淡 低价成交顺 基差大多暂稳 局部有降 籽棉收购价上涨 棉纺织企业顺价走货 下游采购“随用随买” 订单有限 纱厂开机率回升但低于往年 贸易商观望 囤货意愿不强 美棉期货先涨后跌 成交清淡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 CF2601 昨日收盘价 13465 元/吨 日涨幅 0.97% 夜盘收盘价 13480 元/吨 夜盘涨幅 0.11% 成交量 400690 手 较前日增加 155140 手 持仓量 904981 手 较前日增加 22177 手；CY2601 昨日收盘价 19605 元/吨 日涨幅 0.69% 夜盘收盘价 19665 元/吨 夜盘涨幅 0.31% 成交量 13680 手 较前日减少 1999 手 持仓量 22155 手 较前日增加 1045 手；ICE 美棉 12 昨日收盘价 64.19 美分/磅 日跌幅 0.16% [1] - 仓单方面 郑棉昨日仓单量 2598 张 较前日减少 55 张 有效预报 230 张 较前日增加 47 张；棉纱昨日仓单量 0 张 较前日无变动 有效预报 6 张 较前日减少 6 张 [1] - 现货方面 北疆 3128 机采棉昨日价格 14607 元/吨 较前日上涨 130 元 涨幅 0.90%；南疆 3128 机采棉昨日价格 14455 元/吨 较前日上涨 130 元 涨幅 0.91%；山东地区棉花昨日价格 14695 元/吨 较前日上涨 8 元 涨幅 0.05%；河北地区棉花昨日价格 14642 元/吨 较前日下跌 3 元 跌幅 0.02%；3128B 指数昨日价格 14679 元/吨 较前日无变动；国际棉花指数:M:CNCottonM 昨日价格 72.20 美分/磅 较前日上涨 1 美分 涨幅 0.87%；纯棉普梳纱 32 支昨日价格 20440 元/吨 较前日无变动；纯棉普梳纱 32 支到港价昨日价格 21218 元/吨 较前日上涨 4 元 涨幅 0.02% [1] - 价差方面 CF1 - 5 价差较前日变动 -10 元/吨；北疆 3128 机采 - CF601 价差较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货市场交投较淡 低价成交顺畅 现货基差大多暂稳 局部有降 新疆机采籽棉收购价上涨 南疆局地较高收购价在 6.4 元/公斤及以上 北疆局地收购价在 6.3 元/公斤上下 2025/26 年度部分棉花报价上涨 [2] - 国内棉纺织企业纯棉纱市场顺价走货 受郑棉上涨支撑市场情绪略有改善 但下游采购“随用随买” 新增订单有限 纱厂开机率小幅回升但低于往年同期 贸易商观望 囤货意愿不强 [2] - 美棉昨日 ICE 棉花期货先涨后跌 成交清淡 市场关注国际经贸形势 [2] 趋势强度 棉花趋势强度为 0 处于中性状态 [4]

棉花产业生产与供应 - 2025年全国棉花产量预计创2013年以来新高，得益于天气适宜和棉农水肥管理到位[1] - 新疆棉花产量占全国九成，2024年度单产约为全球平均单产的3倍，平均长度达29毫米，形成国际竞争优势[2] - 棉花不仅是主要天然纤维来源，也是重要油料和蛋白来源，关系纺织、化工、国防等多个行业[1] 棉花产业现状与挑战 - 棉花产业已形成期现市场融合、国内外联动、上下游协同的良性发展态势[1] - 产业面临棉花一致性不够高、优势品牌未形成、棉机装备需求升级、主体抗风险能力较弱等制约[1] - 全球棉花市场需求复苏程度不及预期，而纺织服装消费呈现绿色化、个性化、线上化等新趋势[2] 棉花产业发展方向与政策 - 产业发展的核心方向是“优质”，全力推动稳产提质[2] - 2023年4月公布的新一轮棉花目标价格政策新增了价格调整、产量、质量的具体措施，趋势是质量优先于产量[3] - 品牌化、标准化、智能化是产业发展趋势，需从育种创新、管理水平、生产结构、技术推广等多方面发力[3] 棉花产业链与模式创新 - 棉花产业链上下游紧密衔接，价格易受气候、产量、消费量、贸易量等因素影响而大幅波动[2] - 推动形成棉花种植与加工利益联结机制，如“一厂一品”模式，实现单品单种单收单轧，加价收购优质棉[3] - 需建立全产业链模式，包括科研创新平台、优质种植模式、提升加工质量、做强区域品牌[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内新棉收购进展缓慢，市场僵持，北疆机采籽棉主流收购价稳定在6.1 - 6.3元/公斤，部分较高报价在6.3 - 6.4元/公斤，新棉交售进度快于去年，加工企业收购谨慎，棉农顺价交售，籽棉价格同比下跌 [3] - 国际上全球棉花供应压力显著，海外需求未好转，国际棉价弱势盘整，拖累国内市场情绪；国内新棉采摘将进入高峰期，供应压力增加，下游纺织市场“旺季不旺”，企业采购原料谨慎，短期棉花下有支撑，上有压力 [3] - 策略上棉花触底反弹，整体弱势运行，短线轻仓作多，观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 美棉周度行情回顾 - 当周美棉震荡偏弱，美元走软提振期棉弱势反弹；截止9月26日当周，对冲基金及大型投机客持有的棉花净空头仓位为45420手，较前一周增加2771手，多头持仓为69367手，较前一周减少751手，空头持仓为114787手，较前一周增加2020手 [9] 郑棉周度行情回顾 - 郑棉本周小幅反弹，报13210 - 13380元/吨，周五收盘价13335元/吨，周环比上涨10元，涨幅0.08%；截至10月17日，一号棉注册仓单2653张、预报仓单183张，合计2836张，折11.9112万吨 [10] - 今年开秤以来，籽棉收购价先抑后扬，整体均价低于去年同期，现货交投转淡，纺企维持刚需采购 [13] - 现货基差整体稳中偏弱，部分批次仍略有让利 [16] 国内棉花市场 供给 - 中国棉花协会预测2025/26年度棉花总产量预计达721.6万吨，同比增长8.3%，创2013年以来新高；新疆棉区预计总产量约691.1万吨，同比增长9.2%，占全国总产量的95.8% [19] - 新棉上市进度慢于往年同期 [21] 进口 - 8月我国进口棉花7.3万吨，同比下降51.6%，环比增长36.9%；主要来源国占比中，澳大利亚进口占比提升至77%，巴西为15%；2024/25年度我国棉花进口量减少，全年度共进口棉花105.3万吨，同比下降67.5% [27] 需求 - 需求不及往年同期，内需暂无明显利好，出口略有转好 [29] - 开机较节前有所回落，织厂原料采购观望为主，按单采购 [35] 利润 - 本周轧花厂加工利润431 - 525元/吨，纺纱厂即期利润 - 695.6 - - 570.1元/吨，相较上周有所回落 [38] 库存 - 截至10月17当周，全国棉花商业库存143.34万吨，环比增加27.8万吨，低于去年同期20.28万吨 [44] - 9月底，棉纺织企业棉花工业库存84.55万吨，环比减少4.68万吨；9月新旧年度交接期适配原料不足，需求端无明显转好，纺企刚需补库，原料库存稳中略降 [44] 国际市场 全球棉花供需 - 根据USDA最新9月全球棉花产销预测，9月全球棉花总产量2562万吨，环比调增23万吨，中国总产量调增21.8万吨至707.6万吨；总消费调增18.4万吨至2568万吨；期末库存下降16.8万吨至1592万吨 [46] 美棉出口 - 美政府停摆USDA多数报告暂停披露 [49] 美棉生长状况 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉自身基本面较弱，叠加宏观利空因素冲击，预计短期棉价往上空间相对有限，或延续偏弱震荡[9][10] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 市场回顾：外盘美棉花期货价格震荡，12月合约收盘价64.29美分/磅，较前一周涨0.52美分/磅，涨幅0.82%；美棉12 - 3月差震荡，报 - 1.5美分/磅，较前一周涨0.23美分/磅。国内郑棉价格窄幅震荡，1月合约收盘价13335元/吨，较前一周涨10元/吨，涨幅0.08%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14679元/吨，较前一周跌78元/吨；基差走弱，报1328元/吨，较前一周跌96元/吨；郑棉1 - 5月差小幅走弱，报 - 55元/吨，较前一周跌5元/吨[9] - 行业信息：外盘因美国政府停摆，USDA数据暂停公布；国内10月16日新疆地区机采棉收购指数6.17元/公斤，较前一周涨0.02元/公斤，南疆机采棉大量采摘，收购价上涨；截至10月17日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比前一周上调0.2%，较去年同期减少7.6个百分点，较近五年均值75.82%，同比减少10.22个百分点[9] - 观点及策略：宏观上中美贸易冲突不利棉价上涨，基本面“金九银十”消费旺季需求不振，下游产业链开机率下滑，新年度国内丰产预期，卖出套保压力大，预计短期棉价往上空间有限，或延续偏弱震荡[9] 价差走势回顾 报告展示了中国棉花价格指数、郑棉主力合约基差走势、进口利润、郑棉月差、浙江 - 新疆价差、纺纱厂即期利润、美棉合约价差、外盘价差等多种价差的历史走势图表[24][26][28] 国内市场情况 - 棉花产量：展示我国棉花加工公检数量和新疆籽棉收购价的历史数据图表[38][39] - 棉花进口量：展示我国棉花月度进口量和年度累计进口量的历史数据图表[40][41] - 美国对中国出口签约数量：展示美国对中国累计出口签约量和周度出口签约量的历史数据图表[43][44] - 棉纱进口量：展示我国棉纱月度进口量和年度累计进口量的历史数据图表[45][46] - 下游开机率：展示纺纱厂开机率和织布厂开机率的历史数据图表[48][49] - 全国销售进度：展示全国棉花销售进度和轻纺城日成交量的历史数据图表[50][51] - 棉花库存：展示我国棉花周度商业库存和商业 + 工业月度库存的历史数据图表[53][54] - 纱厂原料、成品库存：展示纺纱厂棉花库存和纱线库存的历史数据图表[55][56] 国际市场情况 - 美国：展示美国无干旱天气种植面积占比、棉花优良率、双周加工量、累计加工量、产量预估、种植面积、出口签约进度、出口装运量、供应过剩/短缺、库存消费比等数据的历史图表[59][60][61] - 巴西：展示巴西棉花种植面积、产量、出口量、供应过剩/短缺、库存消费比等数据的历史图表[72][73][75] - 印度：展示印度棉花种植面积、产量、消费量、进出口量、供应过剩/短缺、库存消费比等数据的历史图表[80][81][83]