宏观经济数据与事件前瞻 - 中国2月官方制造业、非制造业及综合PMI数据将于3月4日公布，1月三项数据分别为49.3%、49.4%和49.8% [1] - 美国2月非农就业数据、失业率及1月零售销售月率将于3月6日公布，市场预测2月非农就业人口变动季调后为6万人，失业率为4.3% [3][35] - 本周全球将公布多项重要经济数据，包括欧元区2月CPI、美国2月ISM制造业PMI（预测值52.3）及ADP就业人数变动等 [29][31][32][33] 市场流动性 - 本周中国央行公开市场将有15250亿元逆回购到期，其中周二至周五分别到期5260亿元、4095亿元、3205亿元、2690亿元 [2] - 本周五另有1万亿元91天期买断式逆回购到期 [2] 地缘政治与大宗商品 - 中东局势紧张，伊朗首都德黑兰发生多起爆炸，数家主要石油公司和贸易商暂停通过霍尔木兹海峡运输石油和燃料，可能对国际油价产生重大影响 [4] - 锡价在2026年2月持续上涨创年内新高，需求主要来自AI、新能源和半导体赛道，AI服务器单机用锡量是传统机型的2-3倍 [6] - 东兴证券指出，在美联储扩表周期内，小金属如锡的平均涨幅区间可达40% [6] - 银河证券与西部证券均看好关键矿产资源，认为铜、钨、稀土、锡等品种因“安全溢价”和供需紧张将迎来价格上涨 [27][28] 科技与人工智能动态 - 国内AI公司深度求索（Deep Seek）或将于本周发布新一代旗舰多模态大模型Deep Seek V4 [7] - 阿里巴巴旗下“千问”将在2026世界移动通信大会（MWC）上发布首款AI眼镜，并计划年内推出AI指环、AI耳机等硬件产品，面向全球市场发售 [8][9] - MWC 2026将于3月2日至5日在西班牙巴塞那举行 [9] - 苹果2026春季发布会定于3月4日举行，将推出iPhone 17e等多款中端新品，全系搭载Apple Intelligence基础智能功能 [10] 公司业绩与公告 - 中际旭创2025年归母净利润107.99亿元，同比增长108.81%，营业收入382.4亿元，同比增长60.25%，业绩受益于800G和1.6T硅光模块需求高景气 [12] - 寒武纪2025年实现归母净利润20.59亿元，同比扭亏为盈，营业总收入64.97亿元，同比增长453.21%，受益于人工智能行业算力需求攀升 [13] - 艾比森2025年归母净利润2.54亿元，同比增长117.20% [14] - 章源钨业因钨原材料价格上涨，自3月1日起上调硬质合金产品价格 [11] - 比音勒芬控股股东一致行动人计划6个月内增持公司股份1亿至2亿元 [15] 限售股解禁 - 本周（3月2日当周）共有30家公司限售股解禁，合计解禁14.06亿股，按2月27日收盘价计算，解禁总市值为362.77亿元 [16][18] - 3月2日是解禁高峰期，14家公司解禁市值合计216.17亿元，占本周总解禁规模的59.58% [18] - 解禁市值居前三位的是：微电生理（80.94亿元）、四川黄金（66.65亿元）、金海通（49.76亿元） [18] - 解禁股数居前三位的是：中材国际（3.67亿股）、微电生理（3.46亿股）、四川黄金（1.32亿股） [18] 新股与可转债发行 - 本周A股暂无新股发行 [21] - 本周有两只可转债申购，分别是3月2日的统联转债和3月3日的祥和转债 [21] 机构市场观点 - 中原证券认为A股市场大概率呈现宽幅震荡、结构分化格局，增量资金入市为市场震荡上行提供基础 [24] - 华西证券对A股“红包行情”表示期待，认为科技板块的亮眼表现、人民币汇率稳中有升及科技领域催化因素密集释放是主要支撑 [25] - 中山证券认为市场有望延续结构性行情，驱动因素包括周期板块盈利修复、春季开工旺季内需回暖及外围市场情绪回暖 [26] - 西部证券与国金证券继续看多稀土、钨板块，认为行业在供给收缩、需求升级和战略价值重估逻辑下步入新周期 [28]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对整体市场的投资评级，但详细阐述了2026年的行业配置主线与具体方向 [42] 报告的核心观点 * **主题**：报告主题为“AI交易切换：重视国产算力和电力建设” [1] * **核心配置思路**：2026年行业配置需“以我为主”，围绕“科技与安全”及“改革与增长”两条主线展开 [42] * **科技与安全主线**：重点在于突破产业围堵和技术封锁，掌握AI革命主动权，具体看好国产算力及芯片制造产业链，并关注AI电力建设、AI眼镜、人形机器人等方向，同时重视十五五规划相关的航空航天、量子科技等前沿产业，以及保障资源与能源安全 [42] * **改革与增长主线**：重点在于增强内生增长韧性，关注供给侧“反内卷”行业（如部分新能源材料、化工、钢铁等）景气度拐点，以及需求侧的服务与非耐用品消费（如出行链、必选消费等） [42] 根据相关目录分别进行总结 1、本周市场回顾 [3] * **大盘与成交**：本周（2月24日-27日）全A日均成交额达**2.44万亿**，环比节前一周放量超**3000亿** [8] * **市场风格**：本周小盘风格强于大盘，价值与成长风格相对均衡 从具体指数看，小盘价值指数周涨幅**4.44%**，中证1000指数周涨幅**4.34%**，中证500指数周涨幅**4.32%**，表现领先；而上证50指数周涨幅仅**0.17%**，大盘价值指数周跌幅**0.10%** 以滚动30日收益差看，小盘股相对大盘股的优势在正数区间震荡，成长股相对价值股的优势在负数区间震荡 [11][13][16] * **参与者表现**：从不同资金持仓指数看，本周代表活跃资金的“市场情绪指数”表现最佳，周涨幅达**4.84%**，2024年9月24日以来累计涨幅**161.48%**，2026年以来涨幅**79.51%** [19] * **市场情绪**：本周后3个交易日跌停数量减少至个位数 两融余额恢复增长趋势 [22][27] * **板块表现**：报告通过图表展示了本周申万一级行业和强势/弱势二级行业的涨跌幅情况 [29][31] 2、产业趋势交易回顾与展望 [3] * **本周强势方向**：报告通过图表展示了本周Wind热门概念指数中涨幅居前的30只题材，但未列出具体名称 [37] * **下周产业事件展望**：报告列举了多项下周（3月2-5日）将发生的产业事件，包括2026年世界移动通信大会、苹果春季新品发布会相关活动、全国政协及人大会议开幕等 [39][41] * **2026年产业机会展望**：报告详细阐述了年度行业配置的两条核心主线 [42] * **科技与安全**：1）**AI产业**：看好国产算力及芯片制造产业链，关注AI电力建设、AI眼镜新品、人形机器人和ToB端AI应用 2）**前沿产业**：重视十五五规划相关的航空航天、量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G 3）**资源与能源安全**：关注铜、铝、锡等基本金属，钴、钨、稀土等小金属，以及储能、绿色氢氨醇、固态电池、钙钛矿、核能等方向 [42] * **改革与增长**：1）**供给侧“反内卷”**：关注电解液、正负极、隔膜、多晶硅等新能源材料，以及化工、钢铁、动力煤等行业在产能去化后可能出现的景气度上修 2）**需求侧促消费**：更重视服务及非耐用品消费，如旅游、航空、酒店、免税、体育等出行链，以及速冻食品、保健品、部分休闲零食等必选消费 [42]

机构调研与市场关注 - 2026年2月27日，科创新源接受博时基金等机构投资者调研，公司董事、董事会秘书等高管参与接待 [2] - 此类机构调研活动通常反映机构对公司未来发展的关注，可能影响市场情绪 [2] 数据中心散热业务进展 - 公司全资子公司深圳创源智热技术有限公司的数据中心服务器散热液冷板等产品已实现客户突破 [2] - 相关产品的部分项目已逐步进入量产阶段 [2] - 这标志着公司在散热结构件领域的业务拓展进入新阶段 [2] 股权激励计划与业绩目标 - 公司于2026年1月30日披露了一项股权激励计划 [3] - 该计划覆盖了19名核心员工 [3] - 计划设定了2026年至2028年净利润增长率的考核目标，分别为不低于50%、100%和200% [3] - 该计划是公司长期发展的重要指引，其执行情况可能成为未来关注点 [3]

公司被实施其他风险警示 - 公司自3月3日开市起被实施其他风险警示，证券简称变为ST达华，股票交易日涨跌幅限制由10%变为5% [2] - 公司股票自3月2日开市起停牌1天，2月27日收盘股价为6.03元/股，总市值为67.08亿元 [2] - 截至2025年9月30日，公司股东人数为9.811万户 [2] 涉嫌违法事实及具体内容 - 公司涉嫌存在三项违法事实，包括未按规定披露重大合同、年报存在重大遗漏以及年报存在虚假记载 [4][5] - 公司未按规定披露重大合同及其履行进展：控股子公司福米科技于2021年12月2日与昆山之奇美签订设备买卖合同，合同总金额达7.95亿元，占公司最近一期经审计净资产的58.57%，该合同于2023年8月15日解除，但公司始终未披露 [6][7] - 公司2021年至2023年年报存在重大遗漏：未在上述年报中披露上述《福美合同》及其履行进展情况 [7] - 公司2023年年报存在虚假记载，累计虚增利润8576.22万元，占其披露当期利润总额绝对值的24.32% [7] - 虚增利润具体构成：在未实际转移两家子公司控制权的情况下提前确认处置收益，导致虚增利润6111.63万元，占当期利润总额绝对值的17.33% [7] - 虚增利润具体构成：因福米产业园相关项目会计核算问题，导致虚增利润2464.58万元，占当期利润总额绝对值的6.99% [8] 监管处罚措施 - 福建证监局拟对公司采取责令改正、给予警告，并处以600万元罚款 [10] - 福建证监局拟对公司时任董事长、总经理陈融圣等5名相关高管给予警告，并合计罚款1180万元 [10] - 监管拟罚款总额为1780万元 [9] - 公司被实施其他风险警示是基于行政处罚事先告知书载明事项，但未触及重大违法强制退市情形 [10]

股东减持计划与实施情况 - 股东瑞众人寿保险有限责任公司通过其“万能产品”账户持有深圳市同洲电子股份有限公司53,324,700股股份，占公司总股本比例为7.09% [1] - 该股东计划自2026年1月28日至2026年4月27日期间，以集中竞价方式减持不超过7,524,396股公司股份，占公司总股本比例不超过1% [1] - 截至2026年2月26日，上述减持计划已实施完成，实际减持情况与此前披露的计划一致 [1][2] 股东持股变动 - 减持计划实施前，股东瑞众人寿保险有限责任公司持有公司53,324,700股，占总股本比例为7.09% [1] - 本次减持股份数量为不超过7,524,396股，占总股本比例不超过1% [1] 信息披露与合规性 - 减持计划及实施情况已通过公司指定信息披露媒体（巨潮资讯网及《中国证券报》等报刊）进行公告 [1][2] - 股东减持行为符合《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及深圳证券交易所相关自律监管指引等规定 [2] - 减持计划已按规定进行预先披露，不存在违反相关承诺的情形 [2]

公司2025年度核心财务表现 - 2025年度公司实现营业总收入52,509.70万元，较上年同期大幅增加276.78% [5] - 营业利润为-3,456.81万元，较上年同期亏损金额减少89.40% [5] - 归属于上市公司股东的净利润为-1,616.83万元，较上年同期亏损金额大幅减少94.05% [5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4,063.32万元，较上年同期亏损金额减少84.91% [5] 公司资产与所有者权益状况 - 2025年末公司总资产为245,988.07万元，较期初增加7.36% [5] - 2025年末归属于上市公司股东的所有者权益为167,234.34万元，较期初增加2.62% [5] - 2025年末归属于上市公司股东的每股净资产为9.96元，较期初增加3.11% [5] 经营业绩驱动因素分析 - 公司产品包括卫星导航、数据链、电子对抗、卫星通信等，广泛应用于国内特种行业和民用领域[6] - 报告期内，受国内特种行业影响，公司原暂停、暂缓项目订单逐渐恢复执行，下游客户需求增加，公司订单增加，这是营业收入同比大幅增加的主要原因[6][7] - 报告期内收入规模增加，综合毛利率同比增加[7] - 因公司发行的可转债大部分转股，计提的财务费用同比减少[7] - 上年度公司对前期收购的南京荧火泰讯信息科技有限公司全额计提商誉减值准备显著拖累了上年度利润，而本报告期无此因素影响[7] - 报告期内销售回款较好，计提应收账款坏账准备同比减少[8] - 报告期内计提存货跌价准备同比减少[8]

股东减持计划实施完成 - 股东瑞众人寿保险有限责任公司通过其“万能产品”账户，计划在2026年1月28日至2026年4月27日期间，以集中竞价方式减持深圳市同洲电子股份有限公司股份不超过7,524,396股，占公司总股本比例不超过1% [1] - 截至2026年2月26日，上述减持计划已实施完成，实际减持情况与此前披露的计划一致 [1][2] 股东减持前后持股情况 - 减持前，瑞众人寿保险有限责任公司持有公司股份53,324,700股，占公司总股本比例为7.09% [1] - 本次减持股份数量为不超过7,524,396股，占公司总股本比例不超过1%，减持后持股比例将降至6.09%以下 [1] 减持合规性与信息披露 - 股东减持计划的实施符合《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及深圳证券交易所相关自律监管指引等规定 [1] - 减持计划已按规定进行了预先披露，并及时履行了信息披露义务 [1][2] - 公司指定的法定信息披露媒体包括巨潮资讯网及《中国证券报》等四大证券报 [2]

公司2026年第一季度业绩预告 - 公司预计2026年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润约7000万元至8500万元，同比大幅增加175.20%至234.17% [1] - 公司预计2026年第一季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约5300万元至6500万元，同比大幅增加298.49%至388.71% [1] 公司业务表现与增长驱动因素 - 公司在蒸发源设备领域的竞争优势持续凸显 [1] - 公司设备相关业务收入大幅增长，推动公司盈利能力显著提升 [1]

公司产品与技术布局 - 公司拥有多种产品已应用于AI相关领域[1] - 公司可为AIPC、AI手机等终端产品提供散热产品，包括石墨片、石墨烯、热管、VC、相变储能材料、微型风扇和微泵液冷等导热材料及器件[1] - 公司同时提供电磁屏蔽材料及器件等相关产品[1] - 公司积极配合客户需求开展相关产品的研发和技术储备，持续进行产品研发并迭代更新[1] - 公司研发的具体技术方向包括微泵液冷、微型风扇、微型散热模组、压电风扇等[1] 行业趋势与需求驱动 - AI的快速发展和广泛应用对算力基础设施提出更高要求[1] - AI发展将对散热及电磁屏蔽解决方案提出更高的需求[1] - 终端散热方式正从以前以被动散热为主，逐渐转向以主动散热为主[1] 产品价值与市场机会 - 公司为AI终端提供的散热及电磁屏蔽产品单机价值量大幅度提升[1] - 公司通过产品迭代旨在为客户提供更适配、更优质的产品[1]

核心观点 - 公司将继续聚焦电磁屏蔽及热管理解决方案业务 在深耕通讯及消费电子市场的同时 把握AI服务器、新能源汽车、智能机器人等领域的发展机遇 [1] 业务战略与市场拓展 - 公司将持续深耕通讯及消费电子市场领域 同时把握AI服务器、新能源汽车、智能机器人等领域发展机遇 [1] - 公司将加大市场拓展力度 通过深入了解客户需求提供定制化产品与服务 并制定详细市场渗透策略 力争在关键行业和客户群体中实现突破性进展 [1] - 公司将继续积极开拓海外业务 完善越南、泰国等产业链布局 通过扩充产能以更好匹配海外客户需求 [1] 运营与产能布局 - 公司将积极关注市场与行业形势变化 秉持客户需求为核心导向 灵活调整生产布局 [1] - 公司将稳步推进产能提升 为持续发展和竞争力提升奠定坚实的人才基础 [1] 研发与产品创新 - 公司将持续加大研发投入 探索前沿技术 拓宽业务领域 [1] - 公司将通过构建多元化、智能化的产品线来提升市场竞争力 [1]