老铁们，今早一看大宗商品行情，真是"西边日出东边雨"——原油、铜价强势突破，黄金却低头回调！我是帮主郑重，二十年财经老记者，专攻中长线投 资。今天咱就唠唠这分化背后的门道，以及咱们普通投资者该怎么应对。 相比之下，黄金就显得有些落寞。现货黄金下跌1.11%，报3722美元/盎司。这主要是美元走强打压的结果——彭博美元指数升至9月11日以来最高水平， 而美国8月新屋销售数据意外强劲，降低了市场对避险资产的需求。 帮主看来，这种分化恰恰反映了当前市场的两条主线：一是地缘政治风险推高原油等战略资源，二是新能源转型支撑铜等绿色金属的长期需求。对于中 长线投资者来说，与其追逐短期波动，不如关注那些有坚实基本面支撑的品种。比如铜，无论是电动车还是电网建设都离不开它，供应紧张的局面可能 持续。 当然，投资大宗商品需要格外注意风险。地缘政治因素变化快，美元走势也难以预测。帮主建议普通投资者可以通过相关板块的股票或基金间接参与， 避免直接操作期货的高风险。 我是帮主郑重，市场永远在变化，但中长线投资的精髓不变——抓住核心逻辑，忽略短期噪音。咱们一起稳扎稳打，理性投资 先看原油市场。WTI原油周三暴涨2.5%，突破每桶64美元的 ...

【市场回顾】 美股三大指数集体收跌 美东时间周二，美股三大指数集体收跌。截至收盘，道琼斯指数跌0.19%，报46292.78点；标普500指数 跌0.55%，报6656.92点；纳斯达克指数跌0.95%，报22573.47点，结束了此前三大指数连续三个交易日 创下历史新高的涨势。 欧洲三大股指9月23日涨跌不一 英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于9223.32点，较前一交易日下跌3.36点，跌幅 为0.04%；法国巴黎股市CAC40指数报收于7872.02点，较前一交易日上涨41.91点，涨幅为0.54%；德国 法兰克福股市DAX指数报收于23611.33点，较前一交易日上涨84.28点，涨幅为0.36%。 国际金价续创历史新高 伦敦现货黄金盘中一度再刷历史高位，最高涨至3791.08美元/盎司。 【企业资讯】 OpenAI、甲骨文与软银宣布新建5座"星际之门"数据中心 当地时间周二，OpenAI、甲骨文以及软银集团宣布将在全美新建五座数据中心，以扩大由政府支持的 人工智能（AI）项目"星际之门"（Stargate）的版图。OpenAI与甲骨文将共同建设其中三座，分别位于 得州沙克尔福德县 ...

公司基本信息 - 上海聂通材齐实业有限公司于近日成立 法定代表人为聂兆年 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 经营范围 - 主营业务包括五金产品批发与零售 金属材料及制品销售 化工产品销售（不含危险化学品） [1] - 业务涵盖建筑材料销售 食用农产品批发 园林绿化工程施工 城市绿化管理 [1] - 服务类业务包括会议展览服务 互联网销售（除需许可商品） 技术服务与开发 咨询策划服务 信息咨询服务 [1] - 物流相关业务包括非居住房地产租赁 普通货物仓储服务（不含危险化学品） 装卸搬运 国内货物运输代理 [1] - 许可经营项目涉及建设工程施工 住宅室内装饰装修（需经相关部门批准） [1]

核心观点 - "反内卷"政策对市场行情产生分化催化效果 电池等行业表现强势而煤炭行业相对滞后 [2][5] - 政策推动供给端出清 PPI数据已显现效果但需求端持续性仍需观察 [2][6][22] - 行业价格修复呈现分化 多晶硅与动力煤价格企稳回升而其他材料价格中枢下行 [2][6][34] - 后续行情需关注自然出清与政策出清两条主线 市场预计走出"慢牛"趋势 [6][7][45] 行情表现 - 2025年7月1日至9月19日电池行业上涨41.13% 显著跑赢沪深300指数14.38%的涨幅 [5][15] - 同期煤炭行业仅上涨7.36% 未跑赢沪深300指数 [5][15] - 新能源与芯片产业获多重催化 电子等成长板块延续上涨 [5][14] 政策进展 - 2025年6月以来新增政策涵盖全行业及细分领域 包括《价格法修正草案》《反不正当竞争法》修订等 [6][18][19] - 量化政策领域执行成效更明显 如水泥错峰生产、汽车供应商账款支付规范等 [6][16][19] - 倡议类领域因缺乏量化指标 供给优化效果未充分显现 [6][16] 宏观数据影响 - 2025年8月PPI同比下降2.9% 降幅较上月收窄0.7个百分点 为3月以来首次收窄 [22] - 煤炭加工、黑色金属冶炼等行业PPI同比降幅收窄10.3/6.0个百分点 [22] - CPI同比下降0.4% 食品烟酒价格同比降幅扩大至2.5% 社会消费品零售总额同比增速回落至3.4% [22][27][33] 中观行业价格 - 多晶硅(N型颗粒硅)均价升至50元/千克 2025年7月以来整体上行 [34][38] - 动力煤价格企稳回升 螺纹钢、水泥、汽车整车制造PPI延续下行趋势 [34][36][37] - 生猪养殖利润再度降为负值 猪肉价格中枢下移 [36] 后市展望与配置 - 行情主升浪需行业格局改善配合 参考2015年供给侧改革经验 [39][40] - 关注两条主线：自然出清行业(金属、农业化工、锂电池等)和政策出清行业(光伏、汽车、水泥等) [6][41][44] - 配置方向包括科技成长(AI算力、创新药)、价值(金属、化工、光伏)及非银板块 [7][45][46] - 市场短期波动不改"慢牛"趋势 长期依赖基本面改善与科技产业业绩兑现 [7][45][46]

板块整体表现 - 工业金属板块当日上涨0.57%，领涨股为盛达资源（代码000603）[1] - 上证指数上涨0.22%至3828.58点，深证成指上涨0.67%至13157.97点[1] - 板块主力资金净流出4.38亿元，游资净流入2375.63万元，散户净流入4.14亿元[2] 个股涨幅表现 - 盛达资源涨停10.01%，收盘价22.3元，成交额8.82亿元[1] - 兴业银锡（代码000426）上涨6.53%，收盘价26.58元，成交额15.8亿元[1] - 豫光金铅（代码600531）上涨5.96%，收盘价11.38元，成交额10.84亿元[1] - 永杰新材（代码603271）上涨4.38%，收盘价41.96元，成交额2.57亿元[1] - 株冶集团（代码600961）上涨3.33%，收盘价14.9元，成交额4.99亿元[1] 个股跌幅表现 - 豪美新材（代码002988）下跌5.64%，收盘价41元，成交额3.77亿元[2] - 鑫源智造（代码600615）下跌2.42%，收盘价13.31元，成交额8642.35万元[2] - 怡球资源（代码601388）下跌2.36%，收盘价2.9元，成交额2.72亿元[2] - 鼎胜新材（代码603876）下跌2.19%，收盘价10.74元，成交额3.4亿元[2] - 创新新材（代码600361）下跌2.11%，收盘价4.17元，成交额2.11亿元[2] 资金流向明细 - 紫金矿业（代码601899）主力净流入1.34亿元，占比2.74%[3] - 盛达资源主力净流入1.11亿元，占比12.57%[3] - 豫光金铅主力净流入1.02亿元，占比9.45%[3] - 白银有色（代码601212）主力净流入6685.22万元，占比8.71%[3] - 鹏欣资源（代码600490）主力净流入3907.43万元，占比9.62%[3]

美日贸易协议与投资框架 - 美日贸易协议正式生效 日本承诺5500亿美元投资 用于重振美国制造业[1] - 投资将流向半导体 制药 关键矿产 金属 造船 能源管道 AI和量子计算等经济与安全相关行业[2] - 特朗普将设立投资委员会 由商务部长卢特尼克牵头 另设美日咨询委员会提供项目推荐和法律战略意见[2] - 美国向日本提交项目计划 日本须45天内回应并将资金以美元形式汇至美国[2] - 项目利润首先双方平分直至日本收回投资额 之后利润分配调整为美国90%和日本10%[2] 投资执行机制与约束条款 - 机制为美国政府提供显著控制权 日本需主动引导美方投资委员会考虑与其利益相符的项目类型[3] - 日本技术上可拒绝美方提议 但美国总统保留加征关税权利且可随时调整税率 以增强对日方约束力[3] - 卢特尼克将日本投资形容为资本召集 提出需求时日本提供资金 融资方式由日方自行决定[4] 美国制造业现状与政策影响 - 美国9月纽约联储制造业指数从11.9大幅下滑至-8.7 新订单与发货量显著减少[1] - 企业资本支出意愿持续低迷 招聘活动与投资意向未复苏 消费者信心未见明显改善[1] - 今年以来美国减少3.8万个制造业岗位 大部分流失发生在耐用消费品制造企业[7] - 美国制造商69%的中间投入来自国内供应商 近三分之一依赖进口 94%的商品进口为工业品[8] 企业投资承诺与实施挑战 - 多家跨国企业宣布规模上十亿美元投资计划 白宫归功于特朗普效应[5] - 部分投资计划早在拜登政府时期已公布或启动筹备 如安杜里尔工业2024年8月完成15亿美元融资但工厂建设计划早在特朗普就职前已宣布[6] - 从决定建厂到投产至少需要三至五年 政策环境可能完全改变[6] - 关税政策导致企业利润收缩 约翰迪尔销售额及营业利润同比下滑 钢铁与铝材进口相关成本高达约3亿美元 并裁员超过200人[6] 政策不确定性与企业应对 - 不确定性使企业采取观望态度 暂缓投资 减少招聘 严格控制劳动力成本[7] - 许多美国企业不愿申请财政援助 担忧长期偿还政府贷款 企业高管表示简化监管才是推动业务增长的关键[7] - 联邦上诉法院裁定特朗普借助《国际紧急经济权力法》征收关税的行为非法 命令暂缓执行至10月中旬 最高法院已同意加速审理此案[7]

FXTM富拓特约分析师黄俊分析指出，美联储进入到一个新的降息周期，预计很多资产都将从中受益， 包括股票市场、黄金、其他金属等。但需要谨慎考虑的一点是，美联储是否会彻底进入一个新的降息周 期的不确定性虽然小，但仍然存在。 "从资金流向看，海外资本对国内科技股的投资，以战略布局为主。科技产业有其特殊性，国内科技行 业仍在上涨期，且尚未在全球科技投资市场的聚光灯下出现溢价。如果未来在AI、芯片等关键领域实 现超越，预计将持续吸引海外投资者流入。今年年初，DeepSeek、宇树机器人等重磅科技创新技术的 推出，推动了国内科技股价值重估。中国股市随后整体走强，叠加美联储降息预期，多重利好因素可推 动科技股继续表现优异。"黄俊表示。 景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，按照历史经验，在美联储宽松周期开始后，随后12至18个月内 经济未陷入衰退的情况下，美股通常表现强劲。而在本轮周期中，美股已经消化了大部分的降息预期。 此外，从历史上看，美元走弱、亚太地区货币政策宽松以及油价回落的情况，为新兴市场跑赢发达市场 提供了有利的环境。鉴于目前新兴市场股票估值仅为发达市场的三分之一，我们认为新兴市场股票具有 良好投资价值。 联博基 ...

板块表现 - 工业金属板块整体上涨1.17%，显著跑赢大盘（上证指数跌0.3%，深证成指跌0.04%）[1] - 板块内10只个股涨幅超1.7%，其中宏创控股以4.97%涨幅领涨，新疆众和（4.67%）、亚太科技（3.63%）跟涨[1] - 跌幅最大个股为利源股份（-6.05%）和北方铜业（-5.12%），板块呈现分化态势[2] 个股成交活跃度 - 紫金矿业成交额达50.32亿元，成交量202.18万手，均为板块最高[1] - 神火股份成交额10.70亿元，兴业银锡成交额9.26亿元，显示资金关注度集中[1] - 新威凌成交额仅1.01亿元，顺博合金成交额9947.75万元，活跃度相对较低[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出8.38亿元，但游资资金净流入3413.25万元，散户资金净流入8.04亿元[2] - 中国铝业获主力净流入7977.21万元（净占比5.48%），新疆众和获主力净流入5541.02万元（净占比11.65%）[3] - 云铝股份获游资净流入3315.11万元（净占比5.49%），而中国铝业遭游资净流出3989.37万元[3]

当主流市场为通胀的终结而欢呼时，一群被称为"通胀交易员"的投资者正通过大宗商品市场发出截然不 同的警示。 美联储今日凌晨意外降息，而此时金融环境并未收紧，经济也无即刻危险。这一举动，叠加不断走低的 美债收益率和屡创新高的股票市场，似乎共同描绘出一幅通胀已被驯服的图景。 然而，大宗商品市场的资金流向却讲述了一个截然相反的故事。据彭博宏观策略师Simon White分析， 大宗商品资金流入在2025年大部分时间里持续上升且步伐加快，这一模式此前曾出现在2020/21年和 2009年通胀快速上升之前。当前金属价格的上涨警示通胀可能在未来6-9个月内跟随上升。 通胀领先指标正在发出越来越强烈的信号，显示价格压力即将加速。如果大宗商品投资者的判断正确， 他们可能迎来丰厚回报，正如2020-22年通胀上升期间彭博大宗商品指数大涨130%一样。 大宗商品市场：最接近通胀的风向标 White表示，大宗商品交易员可能基于对大宗商品走向的判断做出决策，而通胀通常会跟随其后。多项 通胀领先指标正在发出价格压力即将加速的强烈信号。 综合制造业、货币和大宗商品数据的通胀领先指标在过去几年中坚定地保持在2%以上，目前正在以加 快的步伐上 ...

探七轮美联储降息规律，迎全球"Risk on"行情 20250917 摘要 1. 1989-1992 年的衰退式降息，共进行了 23 次，总计 675 个基点。当 时油价腰斩，对美国经济造成冲击。初期风险资产回调，但随着经济企 稳和流动性宽松，新兴市场如恒指、大宗商品出现反弹。 2. 1995-1996 年的预防式降息，由于墨西哥比索危机蔓延，美联储进行 预防式降息。这期间 A 股、港股、美股及商品普遍上涨，美债收益率下 行。 3. 1998 年的亚洲金融危机，美国本身没有巨大的经济风险，但为了预防 金融危机蔓延，美联储进行了几次小幅度的预防式降息。这期间亚太市 场表现最好，如韩国和港股。 4. 2001-2003 年的衰退式降息，由于互联网泡沫破灭，美联储进行了 13 次总计 550 个基点的大幅度衰退式降息。在这一时期，大部分风险资产 回落，仅黄金和债券表现较好。 5. 2007-2008 年的次贷危机，同样属于衰退式降息阶段，风险资产及商 品价格大幅下跌，而黄金和债券收益率表现最佳。 6. 2019-2020 年的疫情冲击期间，美联储再次采取了紧急措施，对新兴 市场及商品造成冲击，但黄金与债市表现较好。 ...