一、宏观迷雾：为什么"坏数据"成了"救命稻草"？ | 首页 | 昼念板块 财报日历 | 新股中心 | 机构造综 | 财经日历 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 道琼斯指数 | | | | 纳斯达克综合指数 | | | | 标准500指数 | | | | | | 48114.26 | | | | 23111:46 | | | | 6800.26 | | | | | | 305 30 -D 03 | | | | *24.02 +0.23 | | | | 16:25 -0 24 | | | | | | 领涨榜 | 盘中 ·· | | 更多 > | 领跌榜 | 国中 · | | 更多 > | 热力图 行业 个股 | | | | 更多 > | | 代码 | នធ | 新颜描 : | 履新价 | 代码 | 名称 | 源联盟 : | 量新价 | | | | | | | VMAR | Vision Marine | +156.77% | 0.6760 | TTS ...

《电报解读》是一款主打时效性和专业性的即时资讯解读产品。侧重于挖掘重要事件的投资价值、分析 产业链公司以及解读重磅政策的要点。即时为用户提供快讯信息对市场影响的投资参考，将信息的价值 用专业的视角、朴素的语言、图文并茂的方式呈现给用户。 前言 ①沐曦+液冷+数据中心，与沐曦合作推出高密度液冷方案，并与壁仞、燧原等国产GPU芯片厂商开展合 作，这家公司提供全栈算力中心解决方案； ②国产GPGPU+服务器芯片，这家公司自研GPGPU芯片融合 图形与AI算力，近期服务器芯片落地，支持AIPC应用并深度合作鸿蒙系统打造工控生态。 ...

公司战略与定位 - 公司是中国信达旗下专注于私募股权投资的专业平台，践行金融为民，紧紧围绕国家战略导向，持续深化科技金融布局，全力支持高新技术企业、专精特新企业和科技型中小企业发展[1] - 公司致力于推动“科技—产业—金融”良性循环，为科技强国建设注入金融活水[1] - 公司持续完善科技金融服务体系，拓展服务深度与广度，以助力构建现代化产业体系、推动高质量发展[3] 投资布局与覆盖领域 - 截至9月30日，公司已累计服务科技企业14家，覆盖半导体、人工智能、生物医药、新材料等多个前沿领域[1] - 公司积极布局半导体、智能数字化、新材料等战略领域，不断完善产业生态[3] - 公司还积极布局西安奕斯伟、北京昂瑞微、宁波健信超导、上海誉帆科技等“硬科技”项目，并深度参与沐曦股份、厦门优迅、上海超硅等潜力企业的成长[3] 半导体产业链投资 - 为支持半导体产业链自主可控，公司持续深耕晶圆制造领域，支持骨干企业攻坚关键工艺、扩大产能布局[1] - 自2020年起，公司持续赋能中芯国际，助力其突破先进制程瓶颈、优化成熟制程产能，推动其成长为国内技术最先进、规模最大、配套最完善的晶圆代工企业[1] - 公司于2023年投资上海华虹，支持其提升设备国产化率与产线稳定性，以夯实半导体制造基础[1] - 面对全球算力竞争，公司积极布局芯片设计领域，2022年投资海光信息，支持其持续迭代服务器芯片、AI芯片等核心产品，推动国产算力在电信、金融、互联网等关键领域的规模化应用[2] - 公司投资了上海兆芯，助力优化研发与供应链体系，推动其与超3000家合作伙伴完成软硬件适配认证，共同构建自主创新的芯片生态[2] 新材料领域投资 - 公司聚焦高温合金、稀土功能材料等关键方向，支持企业突破技术瓶颈、提升产能水平[2] - 公司助力上大股份成功突破特种合金与高温合金制备技术，实现关键战略材料的进口替代，服务于航空航天与高端装备制造[2] 数字化与智能化领域投资 - 顺应产业数字化与智能化趋势，公司聚焦智能硬件与工业数字化解决方案[2] - 公司支持汉朔科技持续迭代智能电子价签、物联网终端等产品，深化零售、物流等场景的数字化应用，助其成长为全球领先的零售门店数字化解决方案提供商[2] - 公司推动联合动力研发工业数字化系统与新能源智能运维方案，助力传统产业提升生产效率与管理水平，加速智能化转型[2] 生物技术与绿色产业投资 - 在生物技术领域，公司坚持绿色发展与技术突破并重，支持企业构建全产业链优势[3] - 公司助力众鑫股份突破可降解植物纤维模塑技术，推动传统制造业绿色转型，构建“绿色原料+智能生产+循环经济”的全产业链模式[3] - 目前，众鑫股份已成为全球多家知名食品供应链企业的环保包装综合解决方案提供商[3]

行业市场表现 - 美国芯片股周三普遍下跌，AMD收跌7%，Marvell跌近6%，英伟达跌近5%，英特尔和德州仪器分别跌超3%[1] - 半导体企业领跌科技股，纳斯达克指数下跌2.1%，为今年以来第二大跌幅[3][4] AMD公司业绩与预期 - AMD预计第三季度营收为57亿美元，低于分析师预期的58.1亿美元[3] - 客户部门第二季度收入因PC市场疲软下降54%[3] - 数据中心业务销售额下降11%，部分原因是企业需求疲软[3] - 公司CEO预计今年下半年将实现增长[4] PC市场动态 - PC市场被描述为“疲软”和“动荡周期”[3][4] - 有分析师指出个人电脑市场当前正在复苏[4] - 公司CEO认为对PC来说是一个“激动人心的时刻”，并看好生成式人工智能将成为重要部分[4][5] 人工智能业务发展 - AMD是少数生产人工智能所需高端GPU的公司之一[4] - 公司正在向客户提供用于构建和运行AI模型的MI300X芯片样品，产量将在第四季度提升[4] - AMD正在与微软等合作伙伴合作，利用人工智能使计算机更具生产力[4] - 分析师关注其服务器芯片是否能抢夺英特尔的市场份额[4]

芯片与电子ETF市场表现 - 芯片ETF天弘（159310）盘中成交额超300万元，溢折率0.07%，频现溢价交易，且已连续7个交易日获资金净流入 [1] - 电子ETF（159997）成交额超1500万元，近5日资金净流入超1500万元 [2] - 芯片ETF天弘跟踪的中证芯片产业指数2025年H1归母净利润同比增长37.62% [2] 相关公司与IPO动态 - 摩尔线程预计发行新股7000万股，占发行后总股本14.89%，发行后总股本为4.7亿股，初步询价日为11月19日，申购日为11月24日，股票代码688795 [2] - 证监会同意沐曦股份首次公开发行股票的注册申请 [2] 行业政策与战略投资 - 工信部电子信息司就电子信息制造业"十五五"规划编制开展专题座谈调研 [2] - 三星集团计划未来五年内进行450万亿韩元（约3100亿美元）的国内投资，包括研发，并计划扩大半导体投资，其平泽第2工厂第5条线计划于2028年全面投产 [3] - 三星电子本月将服务器芯片价格上调30%至60%，高于9月水平 [3] 行业展望 - 电子半导体行业2025年或迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清，盈利周期持续修复 [3]

全球宏观与市场情绪 - 美联储12月降息预测概率降至50%以下，市场利空偏多[1] - A股市场出现机构减仓迹象，资金进行高低位切换[1] - 上证指数周一低开低走出现破位走势，需关注30日线支撑[5] - 创业板指数周一低开低走，本周可能下行回补缺口[5] - 两市上涨家数为2337家[10] 军工行业前景与表现 - 军工行业业绩整体见底，前三季度同比降幅收窄，预计第四季度恢复同比正增长[1] - 预计“十五五”相关订单有望逐步落地，叠加军贸催化，行业将进入新一轮提质增量的上升周期[1] - 军工板块延续上周强势，航天发展2连板，长城军工等超10股涨停，北方长龙涨超15%[3] - 地缘局势不确定性加剧，我国先进主战装备具备国际竞争力，看好高端化武器装备出口前景[1] 其他板块与概念表现 - 零售概念快速拉升，大东方涨停，东百集团、步步高等多股跟涨，10月份社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%[3] - 存储芯片概念再度走强，佰维存储、普冉股份等多股涨超10%，三星电子将服务器芯片价格上调30%至60%[3] - 量子科技概念盘中逆势拉升，格尔软件涨停，搭载“祖冲之三号”同款芯片的超导量子计算机已完成搭建[3] - 林业、渔业、地面兵装等板块表现较强，养殖业、光伏设备、风电设备等板块表现较差[3]

地缘政治事件驱动的主题投资 - 中方对日反制措施成为市场新热点，可能影响相关板块[1] - 水产养殖板块被列为关注方向，涉及公司包括中水渔业（自由市值14亿）、国联水产（自由市值32亿）、天马科技（自由市值49亿）等[3] - “日字辈”公司被提及，包括孚日股份、日出东方、日上集团等[3] - 稀土管制相关公司被列出，包括中国稀土、广晟有色、北方稀土等[3] AI投资焦点转移 - 中国AI投资焦点正从估值高企的纯技术股转向更基础的能源和金属[4] - 数据中心推高用电需求，瑞银集团调高对中国电力需求增长的预测，政府计划加大能源基础设施投资[4] - 美银证券预计数据中心对铜的需求将高速增长并看好铝价[4] - 为确保数据中心不间断运行，对应急备用设备和储能的需求预计增长[5] - 用于连接AI集群的光模块制造商受到关注[6] 科技板块风格研判 - 从历史经验看，目前距离运行到底部预期还有2周左右时间[9] - 科技板块在四季度相对跑输，跨年期间及次年初表现较好，12月可能是科技重回主线前的布局窗口期[9] - 当前A股处于业绩真空期，基本面指引弱化，围绕"次年政策与景气趋势"的预期交易强化，有利于"中小市值+主题投资"的市场环境[11] - 科技成长短期机会主要来自于小波段反弹，重点关注储能和存储[11] 商品价格变动 - 六氟磷酸锂部分市场报价突破每吨15万元，四个月间涨幅超过200%[12] - 六氟磷酸锂市场供应紧平衡状态可能持续至2026年，价格仍有上涨空间[12] - 百川盈孚预计下周六氟磷酸锂市场价格大幅上涨，价格上调区间在0.5-1万元/吨[12] - 有机硅DMC市场价格上涨18%至13,000元/吨[14] - 焦炭第四轮提涨开启，焦化厂产能开工率76.6%，周环比下降0.8个百分点[14] - 三星电子本月将服务器芯片价格上调30%至60%[14] 政策与产业方向 - "十五五"时期必须把因地制宜发展新质生产力摆在突出战略位置，以科技创新为引领、以实体经济为根基[15] - 算电协同将成为数据中心建设的新模式，算电协同发展论坛将于12月11日在北京举行[24] - 内蒙古规划未来五年新增新能源装机150GW并启动2025年风电15GW竞配[25] - 浙江、江苏海风机制电价政策性倾向明显，"十五五"周期国内海风有望迎来放量[25] 行业数据与动态 - 2025年前三季度全球储能电池出货428GWh，同比增长90.7%[26] - 禾赛科技获得理想汽车全新一代辅助驾驶平台全系车型的激光雷达定点[27] - 华为将在11月21日发布AI领域突破性技术，可将算力资源利用率从行业平均的30%至40%提升至70%[28] - 俄罗斯黑海港口新罗西斯克暂停石油出口，中断规模相当于220万桶/日，约占全球供应量的2%[24] - 具身智能公司Dexmal原力灵机完成近10亿元融资，阿里巴巴以独家投资方身份参与[19] 资金流向与市场表现 - 当周A股市场主力资金净卖出459.43亿元，创4周以来最大净卖出规模[33] - 净卖出前五大行业是电子、计算机、汽车、电力设备、国防军工[33] - 当周最受市场资金追捧的行业是医药生物，资金净流入规模达198.51亿元[34] - 食品饮料、基础化工资金净流入规模分别为90.33亿元和82.51亿元[34] - 当周股票型ETF场内净申购金额192.54亿元，为连续第3周净申购[34] 行业景气度分析 - 公用事业、房地产、休闲服务行业位于衰退象限，有色金属、家用电器、非银金融行业位于扩张象限[37] - 化工、纺织服装、传媒行业景气度提升居前，通信、电气设备、非银金融行业景气度回落居前[37] - 农林牧渔、有色金属、建筑装饰行业位于"高景气、低估值"象限[38] - 计算机、通信、国防军工行业位于"高景气、低动量"象限[38]

整体市场表现 - AMD在2025年第三季度CPU出货量超过英特尔，主要驱动因素是AMD桌面业务强劲增长以及英特尔入门级移动CPU出货量下降[2] - x86处理器市场整体表现异常平淡，很可能是由于消费者担忧关税而囤积库存所致[2] - 市场疲软是由于系统芯片和嵌入式领域出货量下降，而上一季度这两个领域出货量远高于季节性正常水平，表明存在库存下降和贸易不确定性影响[2] - 基于Arm架构的芯片总市场份额约为11.6%，高于第二季度的10.9%[4] AMD市场份额分析 - 在x86芯片市场整体份额中，AMD目前占30.9%，比去年增长6个百分点[2] - 如果排除游戏主机等半定制产品，AMD份额为25.6%，仅比上年增长1.6个百分点[2] - 在服务器芯片领域，AMD市场份额上升至27.8%，比去年同期增长3.5个百分点[3] - 在台式机领域，AMD市场份额增长近5个百分点，达到33.6%[3] 英特尔市场份额分析 - 在服务器芯片市场，英特尔仍然占据超过72%的份额[3] - 在移动CPU领域，英特尔市场份额与去年同期相比增长0.4个百分点，达到78.1%，但比今年第二季度有所下降[3] - 英特尔入门级移动处理器出货量下降，由于公司将生产能力转移到其他产品（例如其下一代服务器芯片），导致供应有限[3] 产品与技术动态 - 英特尔和AMD都受益于新型服务器芯片的推出，包括英特尔的"Granite Rapids" Xeon 6和AMD的"Turin"第五代EPYC芯片[3] - 新型服务器芯片价格更高，使得两家公司在出货量相对平稳的情况下，服务器CPU收入得以提高[3]

近期芯片市场行情与趋势 - 芯片市场出现复苏迹象，回暖归因于地缘政治、未来技术与应用、国家政策及产业链联动四个因素[4] - 地缘政治导致安世供应紧张和价格大幅上涨，车载芯片尤为明显，艾睿出货受限带来行业洗牌机会，模拟芯片厂商TI、ADI业绩反弹显示工业需求强劲，国产替代因反倾销和上游产能紧张延长交期[4] - AI带动内存需求爆发，GPU、服务器、电源管理及散热芯片热度上升，碳化硅与氮化镓因快充、汽车及政策利好推动有望复苏，机器人领域拉动相关器件需求并呈现高速增长[4] - 国家政策层面，"充电桩三年倍增计划"预计到2027年底全国充电设备达2800万个，带动IGBT、SiC等器件需求[4] - 产业链呈现"牵一发动全身"效应，行业回暖是"价量齐升"结果，全球多家大厂连续三个季度财报复苏，工业领域保持两位数增长[4] - 越来越多代理商转向贸易，行业话题从"做哪个品牌"转向"怎么做运营"，美资客户与制造业布局变化预示新一轮产业重构开始[4] 华东与华南市场差异与机会 - 华东氛围更文艺、讲格调，做事偏理想化，节奏更稳，供应商与客户关系长久牢靠，产业结构以工业、医疗、汽车等高附加值领域为主[5][6] - 华南环境让人接地气，注重速度与灵活，所有人都在想怎么搞钱，关注生意细节如定价、出货节奏、库存管理，操作颗粒度更细[5][6] - 华南人赚钱直接、干脆，各显神通，华东人更注重长远布局，夜里十二点宵夜摊还在排队，周末开会无压力，而上海晚上八九点街上就安静[5] - 国产替代方面，华东做替代欧美芯片的国产，华南做替代国产的国产，做生意方面，华南拼价格和胆子大，华东拼技术和质量[6] 圆桌论坛行业洞察 - FPGA市场涨价周期比TI、ST晚约半年，2023年勉强维持，2024年价格倒挂严重，库存积压恐慌，行业进入谷底，AI相关客户订单量和金额明显增加，但整体行情依旧低迷，6、7月惨淡，8-10月订货略有回暖[12] - 2021年3月行情出现历史性苗头，呆料生意在2021至2023年上半年业绩不错，2024年下半年行业变化促使转型，战略资源通过市场和平台变现，一季度业绩略弱，二季度起好转，4月清理库存，7月依靠产品线调整后业绩平均[13] - 新能源汽车市场快速增长取代燃油车份额，带动充电桩等相关基础设施增长，国家政策如充电桩3C强制认证和"三年倍增"行动方案推动A+6剩余电流传感器业务增长，需求旺盛需国庆加班排产，市场出现内卷，推出芯片方案降本提升竞争力[13] - AI相关需求旺盛，不仅高端芯片，小型元器件同样潜力巨大[14] 芯片分销俱乐部2.0核心权益 - 每月1次线下沙龙锁定业务主题深度探讨，如终端囤货、统货、质检、国产等话题，第二次沙龙活动在苏州举办，首次沙龙在9月3日近百名同学齐聚深聊4小时[17] - 每月1次线下小规模聚餐闭门畅聊4-5小时，面对面碰资源，由芯片超人花姐主持，每个人开口交流，建立关系和业务连接，活动名额几分钟内抢光[19][20] - 提供一手市场消息、一线业务风向、热门料号行情等情报，已更新30篇会员专属原创独家小程序内容，减少验证成本[22][23] - 专属会员群内同学积极发言做生意、讨论问题、结交人脉，问题抛出后其他同学踊跃解答[26] - 俱乐部学员覆盖芯片分销产业链上下游包括原厂、代理商、贸易商以及终端，课程累计吸引5491位同学学习，完成19038小时学习时间，70%以上同学在同学圈内成交订单[16]

港股半导体板块市场表现 - 港股半导体板块午后走弱，上海复旦和华虹半导体股价下跌超过6% [1] - 脑洞科技和英诺赛科股价下跌超过4%，中芯国际和贝克微股价下跌超过3% [1] - 恒生行业指数下跌4.05%，收报4913.359点，总成交额89.41亿，总市值8261.5亿 [2] 潜在政策变动影响 - 美国政府考虑对使用美国软件生产并出口到中国的产品进行管制 [2] - 此消息导致美股市场进一步下跌，其中EDA软件股出现跳水 [2] - 该管制计划并非唯一考虑方案，也可能不会实施 [2] 美国公司对华业务调整 - 英伟达已确认完全退出中国AI芯片市场 [2] - 美光科技计划对华停供服务器芯片 [2]