报告公司投资评级 - 投资评级为“买进（Buy）” [4] 报告的核心观点 - 公司5月件量增速超预期，看好国内外战略推进 2025年5月经营数据显示，公司实现收入251.13亿元，YOY+11.34%，速运物流业务收入193.81亿元，YOY+13.36%，业务量14.77亿票，YOY+31.76%，单票收入13.12元/件，YOY-13.97%，供应链及国际业务收入57.32亿元，YOY+5.02% [5] - 2025年公司业务量快速增长，5月增速超预期 3 - 5月业务量分别为12.95、13.35、14.77亿件，YOY分别为+25.36%、+29.99%、+31.76%，增速高于通达系 5月增速超预期原因包括“618”提前、与淘宝天猫合作加深、国补政策惠及高端快递 [7] - 公司竞争格局更优，将实现国内、国外双线发展 国内快递业价格竞争激烈，公司以时效件为基本盘，向电商件中高端业务渗透，竞争格局优于通达系 公司坚定“亚洲唯一”出海战略，投资鄂州机场等加强供应链环节竞争力，吸引世界500强合作 [7] - 盈利预测及投资建议 略微上调盈利预测，预计2025 - 2027年公司净利润为121、137、155亿元（此前为119、135、152亿元），yoy分别为+19%、+13%、+13%，EPS为2.4元、2.8元、3.1元，当前H股PE分别为17倍、15倍、13倍 维持“买进”投资建议 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 产业为交通运输，H股2025年6月19日股价45.20港元，恒生指数23,237.7，股价12个月高/低为46.32/0，总发行股数4,992.69百万，H股数170.00百万，H股市值1,645.92亿元，主要股东为深圳明德控股发展有限公司，持股51.37%，每股净值18.87元，股价/账面净值2.40 [1] - 股价一个月、三个月涨跌分别为13.33%、12.77%，一年涨跌N/A 近期评等方面，2025年3月31日和5月29日评等均为“买进” [1] - 产品组合中，速运及大件占比70.4%，同城配占比3.2%，供应链及国际占比26.0% [1] 财务数据 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利（Net profit，百万元）|8234|10170|12133|13723|15506| |同比增减（％）|33.38|23.51|19.30|13.11|12.99| |每股盈余（EPS，元）|1.70|2.11|2.43|2.75|3.11| |同比增减（％）|33.86|24.12|15.29|13.11|12.99| |A股市盈率（P/E，X）|28.92|23.30|20.21|17.87|15.81| |H股市盈率（P/E，X）|24.34|19.61|17.01|15.04|13.31| |股利（DPS，元）|0.6|1.84|0.85|0.96|1.09| |H股股息率（％）|1.60|4.45|2.06|2.33|2.63| [9] 合并报表数据 合并损益表（百万元） |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|258409|284420|309498|340431|371562| |经营成本|225274|244810|266274|292462|318566| |营业税金及附加|502|714|699|775|846| |销售费用|2992|3096|3374|3756|4099| |管理费用|17633|18557|19034|20766|22665| |财务费用|1866|1849|1805|1940|2118| |资产减值损失|-186|-331|-83|-73|-79| |投资收益|801|748|639|568|628| |营业利润|10454|13668|16562|18785|21230| |营业外收入|309|312|311|311|311| |营业外支出|277|373|326|326|326| |利润总额|10487|13607|16547|18770|21215| |所得税|2575|3388|4206|4815|5437| |少数股东损益|-323|48|208|232|273| |归属于母公司所有者的净利润|8234|10170|12133|13723|15506| [11] 合并资产负债表（百万元） |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|41975|33936|37913|42342|54412| |应收帐款|25133|27715|31872|35378|38562| |存货|2440|2432|2797|3049|3323| |流动资产合计|90991|88687|95782|101529|109651| |长期投资净额|7379|6204|6638|7103|7600| |固定资产合计|53930|54058|56761|59599|62579| |在建工程|4033|2986|3165|3355|3556| |无形资产|130500|125137|128892|131469|132784| |资产总计|221491|213824|224673|232998|242435| |流动负债合计|73990|72193|74359|75103|75854| |长期负债合计|44217|39296|39689|40085|40486| |负债合计|118207|111489|114048|115188|116340| |少数股东权益|10493|10342|10445|10550|10655| |股东权益合计|92790|91993|100180|107260|115440| |负债和股东权益总计|221491|213824|224673|232998|242435| [11] 合并现金流量表（百万元） |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额|26570|32186|28401|25987|32349| |投资活动产生的现金流量净额|-13506|-12055|-10434|-11765|-9997| |筹资活动产生的现金流量净额|-12995|-27979|-13990|-9793|-10282| |现金及现金等价物净增加额|168|-7802|3977|4429|12070| [11][12]

| 山东省十大文化旅游目的地 | 重点项目手册从项目基本情况、项目内容及建设规划、市场及经济效益分析 | | --- | --- | | 品牌项目手册 | 预测、招商联系方式四方面介绍了十大旅游目的地的108个项目。 | | 多媒体视频、网络专题制 | 多媒体推介视频从项目定位、规划范围、总投资量、游客接待量等方面简要 | | 作与推广 | 介绍了十大旅游目的地的核心项目,通过中国旅游投资促进大会 "好客山东之 | | | 夜"活动宣传,并在腾讯视频发布。 | | 信H5、卡片U盘等制作与 | | | 扣 | | | | 题从项目概述、项目基本情况、项目单位简介、内容及建设规模、建 | | 设立赛伯乐-绿维百亿基金 | 设条件、总投资、市场及经济效益分析预测较详细介绍了十大旅游目的地21个 | | | 重点项目情况。 | 在经济发展新常态下，旅游产业投资增长迅速，成为拉动经济的重要力量。然而，地方政府在文旅项目 投融资方面存在诸多问题，如融资渠道单一、缺乏中长期规划等。绿维文旅于 2008 年成立投融资事业 部，针对这些问题，形成了招商式项目包装、投融资专项报告、全要素招商对接活动等服务内容，并通 过 "1+ ...

以军空袭伊朗军事设施 - 以色列国防军声明称其空军战机打击了伊朗伊斯法罕和德黑兰的多处防空设施 [1] - 打击目标包括防空导弹系统和雷达设施 [1] - 以军战机将持续打击伊朗军事目标以强化在伊朗空域的制空权 [1]

中国航空工业参展巴黎航展 - 70余家中国展商携明星产品亮相第55届巴黎航展 全面展现中国航空工业发展水平和顶尖成果 [1] - 中国航空工业集团展示8大类30项重点航空产品模型 包括歼-35A首次境外亮相及多款无人机首展 [1] - 歼-35A凭借隐身气动设计 先进航电系统及多任务作战能力成为全场焦点 [1] - 直-9ME直升机 "翼龙"系列无人机 "旋戈"-2000无人机展现中国在直升机技术和无人机谱系化发展的最新成果 [1] - 歼-10CE "枭龙"FC-1战斗机 L15A教练机 直-10ME直升机 PL-15E空空导弹等军贸产品再度集结 助力国际市场开拓 [1] 中国航空工业技术突破 - 中国航空工业集团新闻发言人表示近40年实现从"望尘莫及"到"并驾齐驱" 部分领域"走在前列"的跨越式发展 [2] - 亿航智能EH216-S"空中的士"吸引大量关注 该产品具备8轴16旋翼 纯电力驱动 可无人驾驶点对点飞行 [2] - EH216-S已完成全球19个国家超过6.6万架次安全试飞 包括载人试飞 应用场景覆盖载人交通 空中游览 物流 医疗应急等 [2] - EH216-S已获中国民航局颁发的eVTOL型号合格证 生产许可证 标准适航证 [2] - 国际专家评价EH216-S为全球eVTOL技术发展领头羊 遥遥领先竞争对手 [2] 中国航空产业链国际合作 - 中国航空学会设立联合展区 携20余家企业覆盖航空产业链核心环节 [3] - 中航沈飞民用飞机公司为波音 空客 中国商飞供应尾段 机身 吊挂 舱门等结构件 正与多家潜在客户深入交流 [3] - 涵道科技提供发动机外部机械系统设计及零部件制造 强调中国已具备设计制造一体化能力 [3] - 中国企业应通过国际展会主动参与全球市场 以崭新商业模式开拓国际市场 [3]

6月18日，第三十一届北京国际图书博览会（简称"图博会"）在北京国家会议中心开幕。本届博览会 以"促进文明传承发展 推动交流互鉴共赢"为主题，共有80个国家和地区的1700多家展商参展，22万种 中外精品图书亮相本届展会。 本届图博会由马来西亚担任主宾国，马来西亚教育部副部长黄家和率领该国50余位出版人、学者、作家 参会，共有20余家出版商、文学基金会和创意工作室集体亮相本届展会。 本届图博会展览区域分为主题图书、哲学社会科学图书、古籍图书、科技图书、文学艺术图书、少儿图 书六大板块，全方位展示中外经典著作互译计划、"引进来"和"走出去"的优秀图书。国内综合馆吸引了 来自全国34个省、自治区、直辖市、特别行政区的600多家单位参展，集中展示中国精品图书和走出去 的成果。展览还特别设立了"纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年图书"和"世界文化 遗产图书"两个专题展区。 此外，本届图博会还设立了精品期刊展区，立体展现中国期刊在"十四五"期间所取得的成就。重点展示 大数据、云计算、人工智能等新技术在出版领域的应用成果。 民进中央副主席、北京市人大常委会副主任庞丽娟强调，AI翻译、智能编辑等技术既带来机 ...

智通财经6月20日电，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.21%，10年期主力合约涨0.02%，5 年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。 国债期货收盘集体上涨 30年期主力合约涨0.21% ...

新华社伊斯兰堡6月20日电 "中国—南亚博览会促进经济、贸易和投资合作，为南亚各国提供长期发展 机遇。"巴基斯坦拉合尔工商会执行成员、乳制品解决方案有限公司首席执行官赛义德·哈桑·拉扎日前接 受新华社记者书面专访时说。 拉扎所在的乳制品解决方案有限公司主营奶牛饲料、挤奶设备、奶牛护理产品等，此次赴中国云南昆明 参加第9届中国—南亚博览会。拉扎认为，中国作为全球第二大商品消费市场和最大网络零售市场，具 有贸易多样化和供应链深度整合的巨大潜力。借助南博会平台，南亚各国不仅能从中国在技术、物流和 电子商务等领域的发展中受益，而且能与全球价值链形成更紧密的链接。 "南博会是巴基斯坦企业进入中国这一世界最具活力消费市场的重要途径。"他说，"中国鼓励进口优质 商品和服务的政策不仅有利于中国消费者，也为巴基斯坦等发展中经济体实现现代化提供动能。" 拉扎告诉记者，南亚国家与中国产业链供应链优势互补。"从农业，特别是乳制品业和畜牧业的角度 看，巴基斯坦与中国在冷链物流、饲料技术、自动化和加工设备等领域的技术合作能大大提高我们的生 产效率和质量标准。通过建立合资企业、技术转让等方式，巴基斯坦相关行业有望实现转型升级，使我 们在满 ...

项目概况 - 马古富力大桥由中企联合承建，是非洲最长矮塔斜拉桥，全长4.66公里，设双向4车道，设计时速120公里 [5] - 主桥为520米三塔双索面矮塔斜拉桥，主梁共123个节段，采用挂篮悬臂浇筑施工 [5] - 桥身融入坦桑尼亚国旗三色，主桥塔柱造型独特，兼具工程美学与区域合作象征意义 [5] 技术突破 - 项目团队攻克复杂地质条件，首次在非洲应用自主研发的水中承台吊箱一体式柔性止水工艺，实现承台施工"零水下浇筑" [11] - 创新设计复杂地质斜基面裸岩钻孔钢平台搭建及桩基钻孔成套工法，累计申报专利技术9项 [11] - 深度融合数字化建造与绿色环保策略，最大限度降低对维多利亚湖生态影响 [11] 经济与社会效益 - 大桥通车后，两岸通行时间从2小时绕行或40分钟渡船缩短至5分钟，货物运输成本降低10%-15% [7] - 项目雇佣本地员工占比95%，创造近3000个就业岗位，培养1500名专业技术工人 [13] - 联动30余家本地分包商与供应商，带动建材、运输、服务等上下游产业配套能力提升 [13] 区域战略价值 - 大桥连接姆万扎省米松桂与森各拉玛地区，将成为坦桑尼亚与乌干达、卢旺达等邻国的重要交通走廊 [9] - 项目被定位为"一带一路"标志性工程，强化中坦基础设施联通与民心相通 [11][13] - 预计将促进区域贸易、旅游业及地方经济全面繁荣，增强大湖两岸互联互通 [9] 建设历程 - 项目历时五年建成，采用三阶段施工法，包含主桥、引桥及附属设施 [3][5] - 通车仪式吸引坦桑尼亚总统、总理及中国驻坦大使等近万人参与 [1][3] - 承包商践行"坦桑参与，坦桑受益"理念，填补当地桥梁建设领域人才缺口 [11][13]

中经记者庄灵辉卢志坤北京报道 向控股股东收购一家供热公司约五个月后，北京空港科技园区股份有限公司（600463.SH，以下简称"空 港股份"）再对控股股东抛出资产出售计划。 空港股份近日宣布，拟出售控股子公司北京天源建筑工程有限责任公司（以下简称"天源建筑"）80%股 权，交易对方为空港股份控股股东北京空港经济开发有限公司，此次交易预计构成重大资产重组。 《中国经营报》记者注意到，以2024年度数据测算，若剥离建筑工程施工业务，空港股份营收或降至 1.31亿元。同时，即便把即将剥离的相应业务收入回溯扣减，空港股份2024年度仍有所亏损。 今年1月份，空港股份曾从控股股东方并购来一家公司，该公司2024年度营收约为1.71亿元。如此，剥 离上述业务后，空港股份营收规模依然有望维持在3亿元"红线"以上。 业务腾挪 空港股份目前主营业务包括建筑工程施工、自持物业运营与物业管理以及在2025年并入的园区供热服 务。 此次拟出售的天源建筑主要负责空港股份建筑工程施工业务。因此，若此次交易完成，空港股份将剥离 建筑工程施工业务，主营业务结构将发生变化。 万元。评估值增值额为965.55万元，增值率为14.91%。 此后， ...

除EVM14外，云顶新耀还开发了多个肿瘤及自免相关的mRNA治疗药物，包括个性化肿瘤治疗性疫苗 EVM16、免疫调节肿瘤治疗性疫苗、自体生成CAR-T产品等，并开发新一代LNP递送系统以增强细胞 介导的免疫反应。 本报讯(记者金婉霞)6月18日，港股创新药企云顶新耀医药科技有限公司(下称"云顶新耀")宣布，其嘉善 工厂已顺利完成通用型的现货肿瘤治疗性疫苗EVM14项目(下称"EVM14")首批临床样品的放行。该批样 品将用于支持云顶新耀在中美两地开展EVM14的临床试验。 云顶新耀首席执行官罗永庆对此表示，EVM14首批临床样品在嘉善工厂完成放行，体现出云顶新耀自 研的mRNA技术平台端到端的全价值链能力，"这不仅为EVM14等核心管线的自主研发提供了坚实保 障，更构筑起差异化的竞争优势，为公司长期深耕mRNA肿瘤治疗及自体生成CAR-T领域奠定基础。我 们将全力推进EVM14在中美两地的临床试验，期待这款极具潜力的肿瘤治疗性疫苗为全球患者带来更 多样的治疗选择。" 公开资料显示，EVM14由云顶新耀基于自主知识产权的mRNA技术平台研发，是一款靶向多种肿瘤相 关抗原(TAA)的通用型的现货肿瘤治疗性疫苗，拟 ...