业务发展 - 公司构建"产品迭代—场景渗透—价值反哺"的正向循环模式，大数据平台和解决方案板块核心产品全面升级，包括AI中台升级至2.0和新一代数据中心Eywa升级至5.0 [2] - 推出"灵析智管"运营管理智能体与新一代AI智能科研产品"灵析智研"，医院客户总数增长至110家，AI中台2.0在三个月内完成在超过30家三甲医院的部署应用 [2] - 生命科学解决方案板块通过自主研发的i系列解决方案矩阵，构建了覆盖临床开发效率优化、研究设计精准化、商业化风险预判的完整服务体系 [2] - 健康管理平台和解决方案板块深耕"惠民保"领域，连续三年作为"深圳惠民保"的主运营平台，2024年度参保人数达609万人，参保率超过35% [3] - 连续四年担任"北京普惠健康保"的主运营平台，累计参保超1500万人次，累计受理赔案件超37万件 [3] 财务表现 - 2025财年实现收入人民币7.15亿元，年度亏损缩减至人民币1.35亿元，同比大幅减亏38.9% [4] - 现金储备充足 [4] 客户情况 - 生命科学解决方案板块活跃客户达132家，前20大客户收入留存率为87.51% [2] - 头部20家跨国药企中16家为其客户 [2] - 累计完成411项临床研究(含药企与研究者发起项目)，前瞻性及回顾性真实世界研究项目达275项 [2]

2025夏季达沃斯论坛专题 - 2025年新领军者年会于6月24-26日在天津举办 主题为"新时代企业家精神" [1] AI医疗应用场景 - AI中台能快速整合患者多年病历数据 生成可视化疾病发展时间轴 帮助医生高效了解病情全貌 [3] - 辅助决策系统可为医生提供多项诊疗建议 帮助在疑难病例中做出更精准临床决策 [3] - 在新药研发方面 AI与数据平台支持使大量临床试验工作可由AI完成 目前临床试验成本已降低30%-40% [3] - AI在整理临床病例时曾"创造"不存在的病例记录 存在幻觉风险 需保持警惕 [3] 医疗行业商业化与市场表现 - 医疗行业商业化需谨慎 因市场和政策变化较大 [4] - 公司优势在于深耕各种疾病和垂直场景 通过AI技术切实降低医疗成本 [4] - 近期创新药板块活跃表现反映行业估值回归 中国已从销售市场转变为研发市场 全球约40%新分子来自中国研发 [4] - 行业生态经历教育和成长 中国将形成自己的生物医药生态圈 更多企业将走向国际化 [4] AI赋能医疗未来图景 - 医疗数据将与可穿戴设备融合 形成对个人健康状况的立体认知 AI云端咨询可提供24小时个性化健康建议 [5] - 新药研发成本通过AI大幅降低 使更多药物摆脱"孤儿药"困境 [5] - 保险覆盖范围扩大 如"惠民保"业务覆盖28天新生儿至百岁老人 包括有既往症患者 [5]

行业前景 - 中国AI医疗影像市场规模预计2030年达到923亿元 年复合增长率76.7% [2] 公司业绩表现 - 2024年营收1.564亿元 同比下滑23.34% [2] - 2024年归母净利润-2.55亿元 同比增亏92.75% [2] - 2019-2024年连续六年亏损 累计亏损8.8亿元 [7] - 2021年营收1.15亿元 2024年1.564亿元 四年仅增长4140万元 [6] - 股价从IPO时67.6港元跌至12.16港元 市值缩水超80% [7][8] 管理层薪酬 - 创始人张大磊2024年薪酬2222.4万元 较2021年46.1万元增长4800% [2] - 2023-2024年股权激励占张大磊薪酬总额98% [16] - 管理层总薪酬从2022年813.8万元增至2024年2921.7万元 增长2700% [14][15] 市场预期落差 - 2021年IPO认购倍数6.18倍 获"买入"评级 目标价100港元 [3][5] - 拥有国内唯一糖网眼底图像辅助诊断通行证 [5] - 中国糖尿病患者超1亿人 存在潜在市场需求 [4] 业务发展瓶颈 - 仅北京地区纳入医保 全国推广受限 [9] - 2024年上半年客户418个 基层医疗机构占比大 三甲医院合作不足 [11] - 产品定位存在"伪刚需"问题 健康人群检测意愿低 患者更关注治疗 [12]

市场整体表现 - 沪深两市持续上攻，上证指数突破3400点整数关口，人形机器人、AI医疗等板块表现突出[1] - 市场行情呈现哑铃形状：科技板块大幅上涨与大资金偏好低估值高股息板块并存，银行股屡创新高[1] - 科技板块活跃度有望贯穿全年，下半年科技股或成主导力量，包括苹果产业链、英伟达产业链等细分领域[1] 科技行业 - 第四次科技革命聚焦人工智能，机器人被视为AI与消费结合的最佳落地场景[1] - AI应用细分领域（如AI医疗）持续上攻，创新药板块盈利回升并逐步走出集采影响[3] - 中国人工智能技术突破与产业应用共振，工程师红利和政策支持提升科技企业估值[6] 消费行业 - 传统消费板块表现低迷，飞天茅台批发价跌破2000元大关，终端需求下降引发社会库存抛售[2] - 新消费领域（泡泡玛特、蜜雪冰城等）表现突出，反映消费习惯变化[2] - 传统消费股（品牌白酒、中药）估值处于低位，分红率上升可能吸引中长期投资者[2] 医药行业 - 创新药板块受益政策利好和年报盈利回升，形成反转趋势[3] - AI医疗崛起激活医疗板块，老龄化加剧提升医药需求，核心研发能力药企受关注[3] 宏观经济与政策 - 5月CPI同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%，稳增长政策或加码以推动物价温和回升[3] - 前5月货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，对非洲出口增速亮眼[4] - 外资加速流入A股和港股，国际投行上调中国经济增长预期，科技资产重估吸引全球资本[5] 外贸与资本流动 - 5月出口增速6.3%，稳外贸政策推动进出口提质升级，中美贸易谈判进展受关注[4] - 全球资本涌入中国市场，主权基金和外资投行加大A股调研力度，提升资产估值水平[5][6]

核心观点 - 中国股市"转型牛"格局逐渐清晰，战略看多2025年市场[1][5] - 中美领导人通话释放积极信号，改善市场风险偏好，历史数据显示通话后A股、港股及人民币汇率普遍表现积极[3] - 6月流动性预计维持均衡充裕，收益率曲线平坦化可能持续较长时间[1][21] 焦点锐评 - 中美领导人通话强调遵守共识，双方同意增进各领域交流合作，特朗普表示尊重习近平并乐见中国经济增长[3] - 通话推动贸易、稀土、科技限制及留学生政策方面进展，但关键议题分歧仍存[3] - 港股在历史通话后一个月内涨幅显著，未来中美谈判进入新阶段但美国可能优先与其他国家谈判[3] 权益市场 - "转型牛"逻辑基于：经济冲击认知充分化减轻估值收缩影响、无风险利率与风险溢价系统性下降、政策"三支箭"提振长期假设[5] - 投资主线聚焦新兴科技板块，周期金融领域存在黑马机会[5] - 中美元首通话延续市场风险偏好回暖窗口，特朗普下半年政策重心或先聚焦非中国事务[6] - 国内政策加码背景下，A股和港股资产质量及流动性提升，尤其看好优质企业赴港上市带来的港股机会[7][8] 市场表现数据 - 主要指数周涨幅：万得全A(1.61%)、上证(1.13%)、创业板(2.32%)、恒生(2.16%)、恒生科技(2.25%)、标普500(1.50%)、纳斯达克(2.18%)[8] - 商品表现：COMEX黄金周涨0.47%，布油周涨6.16%，美元指数周跌0.24%[11] - 行业周涨幅前五：通信(5.27%)、有色金属(3.74%)、电子(3.60%)、综合(2.89%)、计算机(2.79%)[17] - 估值状态：通信(偏低估)、有色(低估)、计算机(高估)、电力设备(低估)、房地产(偏高估)[17][19] 行业研究 - 医药行业24年弱势后25年将反弹，一季度重点关注创新药和AI医疗板块[13] - 电煤需求走强推动港口库存去化，煤炭龙头如中国神华具备高股息低估值特征[14] - 家电板块受补贴退坡担忧拖累，食品饮料因端午消费平淡表现弱势[16] - 后市建议关注：AI催化下的科技板块、黄金等有色资源品、政策驱动内需板块、调整后的新消费方向[16] 宏观与固收 - 央行可能在6月或下半年恢复国债买入操作，降准降息窗口或在三季度，10年国债波动区间1.5%-1.8%[21] - 下半年宏观政策或边际加码，财政政策有望进一步发力，货币政策可能全面降息[22] - 美国5月非农数据超预期可能推迟降息时点，联储或在四季度"预防性"降息2次但幅度有限[23] 资产配置 - 市场波动率上行周期或开启，建议构建低波红利-科技自主-困境反转(军工、医药)的三元对冲组合[25] - 科技成长板块经历调整后性价比再度提升，多数细分方向拥挤度已回落至偏低水平[25]

随着AI医疗热度攀升,公募基金开始挖掘低配标的。药师帮等港股AI医疗标的近期获平安、中欧等头部 公募调研,而医渡科技凭借技术壁垒与港股流动性改善,自4月以来股价涨幅领先,机构覆盖预期持续升 温。DeepSeek等机构招募"医学+AI"复合型人才,亦侧面印证产业对医渡科技式技术驱动型企业的需求。 机构看好长期空间,医渡科技领跑产业变革 创金合信全球医药QDII基金经理毛丁丁认为,AI制药与医疗数据应用是核心赛道,医渡科技在临床决策支 持系统的布局契合"诊疗+AI"趋势;长城消费增值基金经理龙宇飞则强调,AI与医药产业融合将重塑研发 边界,医渡科技作为港股AI医疗标杆,有望持续受益政策支持与商业化突破。 公募基金密集加仓,医渡科技成重仓新宠 近期,多家公募基金将医渡科技纳入核心持仓。截至一季度末,平安医药精选基金配置医渡科技仓位达 8.84%,景顺长城隽发平衡养老FOF等偏债型FOF亦通过持仓医渡科技等AI医疗标的,在低风险策略中捕捉 高弹性收益。银华医疗健康基金更彻底转向AI医疗赛道,清仓传统创新药标的,将讯飞医疗科技、京东健 康与医渡科技列为前三大重仓股,押注AI技术对医疗场景的改造潜力。 AI商业化提速,医 ...

港股AI医疗赛道表现 - 健康之路股价三个交易日飙升49 13% [1] - 美丽田园医疗健康单日大涨34 25% [1] - 云顶新耀、医渡科技等个股同样录得可观涨幅 [1] - 港股流动性环境改善为AI医疗概念股提供支撑 [1] 公募基金配置动态 - 多家基金公司将AI医疗企业纳入重仓股名单 [3] - 部分医药基金投资重心从传统创新药转向AI医疗 [3] - 银华医疗健康基金前十大重仓股全部为AI医疗公司 [3] - 讯飞医疗科技、京东健康、医脉通成为核心持仓 [3] AI制药技术突破 - AI技术将药物分子发现周期从2年缩短至11个月 [4] - 研发成本降幅超过90% [4] - 企业通过AI筛选靶点效率提升80% [4] - 晶泰科技与韩国JW Pharmaceutical签署千万级人民币合作协议 [4] 医疗数据应用进展 - 医渡科技旗下EVYD公司与文莱卫生部合作推出BruHealth 5 0健康管理应用 [5] - 讯飞医疗科技星火医疗大模型X1在诊断推荐等任务表现超越GPT-4o及DeepSeek R1 [5] - AI影像辅助诊断市场规模预计从2020年不足10亿元增长至2025年442亿元 [5] - 年复合增长率达135% [5]

互联网医疗与AI的快速融合下，医药基金产品甚至偏债型FOF都希望给重仓股注入更多的"AI"基因。 尽管许多医药基金产品将前十大重仓股集中在创新药赛道，但也有许多医药基金产品另辟蹊径，从创新药赛道 切换到AI医疗赛道，甚至出现前十大重仓股完全没有"药"只有"医"的现象。而近期AI医疗赛道加速上涨的现象 无疑体现出此类基金产品寻找弹性空间的前瞻性。 针对近期AI医疗赛道的强劲走势，多位基金经理认为，AI医疗的商业化订单从一季度末开始大量落地，AI在 慢病管理、影像学诊断、手术机器人等方面已体现出显著的新质生产力工具价值。 挖掘高弹性，基金经理扫货式布局AI医疗 6月4日，恒生医疗ETF收盘涨3.56%，该只ETF基金自今年4月9日以来的涨幅已达34.69%，受港股医疗指数持 续走高的利好影响，港股的AI医疗赛道个股显著受益。其中，健康之路收盘涨5.57%，自6月2日起的短短三日 股价飙升49.13%，今年内前五个月的涨幅接近300%。美丽田园医疗健康公司 6月4日 收盘涨幅达34.25%，已布 局AI药物研发的云顶新耀收盘涨5.16%、医渡科技当日收盘涨幅超7%。 他认为，AI医疗在产业端也持续取得进展，工信部等 ...

港股AI医疗赛道表现 - 健康之路股价在6月2日起的三个交易日内飙升49.13%，今年前五个月涨幅接近300% [1] - 美丽田园医疗健康4日股价大涨34.25%，云顶新耀涨5.16%，医渡科技涨超7% [1] - 恒生医疗ETF自4月9日以来涨幅达34.69% [2] - 药师帮自4月8日以来股价涨幅达89% [3] 公募基金持仓动态 - 云顶新耀被平安基金、安信基金、易方达基金纳入重仓股，平安医药精选基金仓位占比达8.84% [1] - 银华医疗健康基金前十大重仓股清一色换成AI医疗公司，包括讯飞医疗科技、京东健康、医脉通 [2] - 景顺长城隽发平衡养老FOF股票持仓覆盖万东医疗、医渡科技、迪安诊断等AI医疗标的 [2] - 药师帮吸引平安基金、中欧基金、富国基金、华安基金集体调研 [3] AI医疗细分方向 - AI制药：AI技术提升新药开发效率，多款AI筛选药物进入临床验证阶段 [3] - AI医疗：关注诊疗环节的AI辅助导诊、问诊、诊断及健康管理，以及脑机接口、外骨骼等新兴技术 [3] - 数据生产及应用：医疗数据数量和质量影响AI产品效能，基因测序和大型医疗集团具备优势 [4] 政策与产业进展 - 工信部等七部门支持建立医药大模型创新平台，开展"人工智能赋能医药全产业链"应用试点 [4] - Open AI发布开源健康基准HealthBench，评估大模型在真实医疗场景表现 [5] - DeepSeek招募"医学+AI"复合型人才，扩展临床辅助决策、药物研发场景 [5] - AI医疗商业化订单从一季度末开始落地，覆盖健康管理、影像学诊断、手术机器人、基因测序等领域 [5]

X ► the works of the state of the control of the country of 图/IC 曾经被戏称为"扶不起的阿斗"的医药板块，在历经多年调整后正逐渐走出低谷。 今年一季度，创新药领域和AI医疗领域表现活跃，相关基金产品收益亮眼。年初至今，涨幅靠前的ETF基金当中，港股创新药、生物科技等ETF强势占据前 八位，涨幅均超过32%。与此同时，医药类主题基金也不甘落后，九成年内业绩呈现正增长。 值得注意的是，相比创新药的火热，部分医药类主题基金仍为亏损。有投资者告诉贝壳财经记者，其在2021年4月买入一只生物科技主题指数，今年业绩有 所好转，但目前仍亏损50%；同时，于2022年2月买入的一只医疗主题基金亏了近30%。 今年涨幅已超30%，创新药ETF霸榜 自2021年中以来，医药板块经历了长达四年的调整。此前，一些投资者甚至戏称，"医药就是个坑！谁进谁后悔"。 / R 进入2025年，医药板块整体呈现结构性行情，其中，创新药更是在近日成为市场里"最靓的仔"。 贝壳财经记者据Wind数据梳理，截至目前，14只ETF基金今年以来涨幅超过30%，其中，和创新药有关的ETF几乎霸 ...