上周IPO市场概况 - 上周共有8家公司在美国上市 包含2家SPAC 另有7家IPO和8家SPAC提交初始申请 [1][4] 重点IPO公司表现 - Bullish(BLSH)定价高于上调后区间 以58亿美元市值筹集11亿美元 首日飙升84% 周收盘上涨88% [1][4] - 迈阿密国际控股(MIAX)定价高于区间 以23亿美元市值筹集3.45亿美元 周收盘上涨35% [1][4] - 印尼NusaTrip(NUTR)以低端价格发行 融资1500万美元 市值7500万美元 周收盘下跌2% [2][4] - 以色列Nasus Pharma(NSRX)以低端价格发行 融资1000万美元 市值7400万美元 周收盘上涨1% [2][4] - 新加坡Magnitude International(MAGH)以低端价格发行 融资900万美元 市值1.4亿美元 周收盘下跌63% [2][4] - 香港BUUU Group(BUUU)以低端价格发行 融资600万美元 市值6600万美元 周收盘上涨3% [2][4] 新提交申请公司 - 加密货币交易所Gemini(GEMI)申请融资4亿美元 由高盛牵头承销 [4][6] - 运输科技公司Via Transportation(VIA)申请融资5亿美元 由高盛牵头承销 [4][6] - 系统服务提供商Legence(LGN)申请融资1亿美元 由高盛牵头承销 [4][6] - 上周共有15家公司提交申请 包含7家SPAC [5][6] 市场展望 - 本周无IPO计划 市场预计将保持平静直至劳动节后 [7] - 金融科技公司Klarna(KLAR)和票务市场StubHub(STUB)计划9月上市 上周已更新财务状况 [7]

股价表现 - 新加坡微小核糖核酸技术公司MIRXES-B(2629 HK)盘中一度涨8 1%至47 8港元 股价创上市新高 市值约132亿港元 [1] - 该股于今年5月23日登陆港交所 上市迄今不到3个月 现价较发行价23 3港元已累涨105% [1] 业务合作 - 公司间接全资附属公司MiRXES PTE LTD与印尼证券交易所上市公司PT DIASTIKA BIOTEKINDO订立谅解备忘录 [1] - 双方同意在印尼进行用于高发病率及高死亡率癌症早期检测及诊断的分子诊断检测及相关仪器的注册及商业化方面进行合作 [1] - 谅解备忘录期限自签署日期起计为期12个月 [1] 战略意义 - 董事会相信订立谅解备忘录乃集团推动全球化策略并将业务扩张至高潜力新兴市场的关键举措 [1]

公司股价表现 - 派格生物医药-B(02565)股价再涨超15% 高见37港元创上市新高 截至发稿涨14.5%报36.64港元 成交额2599.96万港元[1] 行业催化因素 - 诺和诺德司美格鲁肽获批MASH新适应症 引发GLP-1板块热度提升[1] - 中国为全球第二大医药市场 拥有全球最大规模糖尿病群体 预计2030年达1.64亿人[1] - 中国超重人群规模庞大 预计2030年达2亿至2.5亿人[1] 公司研发管线 - 公司专注于慢性病创新疗法研发 旗下共有6款在研药物[1] - 4条管线与GLP-1类药物相关 适应症主要针对肥胖、超重及糖尿病领域[1] - 核心产品PB-119为GLP-1受体激动剂 用于减重领域且最具商业化潜力[1] 市场竞争格局 - 中国市场成为全球制药巨头与本土企业关键战略高地[1] - 公司有望通过差异化创新能力和BIC属性核心品种维培那肽重塑国内T2DM治疗市场格局[1] - 市场潜力持续释放将加速公司内在价值实现[1]

股价表现 - 派格生物医药-B(02565)股价再涨超15% 高见37港元创上市新高 截至发稿涨14.5%报36.64港元 成交额2599.96万港元[1] 行业动态 - 诺和诺德司美格鲁肽获批MASH新适应症 引发GLP-1板块热度[1] - 中国为全球第二大医药市场 拥有全球最大规模糖尿病人群 预计2030年达1.64亿人[1] - 中国超重人群预计2030年达2亿至2.5亿人[1] 公司产品管线 - 公司专注于慢性病创新疗法研发 共有6款在研药物[1] - 4条管线与GLP-1类药物相关 适应症主要针对肥胖、超重、糖尿病领域[1] - 核心产品PB-119为GLP-1受体激动剂 用于减重领域[1] 市场竞争地位 - 中国成为全球制药巨头与本土企业争夺的关键战略高地[1] - 派格生物有望凭借差异化创新能力和BIC属性核心品种维培那肽重塑国内T2DM治疗市场格局[1] - 公司价值洼地增长可期 有望加速释放自身内在价值[1]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：四轮驱动模型** - **模型构建思路**：通过多维度信号捕捉行业交易机会，结合技术面与基本面分析[17] - **模型具体构建过程**： 1. 信号触发：基于行业指数的技术形态（如均线多头排列、放量突破、底背离等）生成交易信号[17] 2. 信号分类：分为“交易机会”和“出场信号”，例如： - 银行板块的C浪下跌后底背离企稳信号[17] - 创新药板块的均线回踩重启信号[17] 3. ETF映射：将信号对应到具体行业ETF（如512800.SH对应银行ETF）[17] - **模型评价**：综合性强，但依赖技术形态的主观判断 2. **模型名称：风险溢价模型** - **模型构建思路**：通过股债收益差（股息率减国债收益率）判断市场风险偏好[8][11] - **模型具体构建过程**： 1. 计算股债收益差： $$ \text{股债收益差} = \text{股息率} - \text{10年期国债收益率} $$ 2. 布林带分析：采用3年滚动窗口计算中轨及上下轨，当前值突破中轨时预警[8] - **模型评价**：历史规律有效，但需结合其他指标验证 3. **模型名称：波浪理论周期模型** - **模型构建思路**：识别三浪上涨结构以判断趋势持续性[8][10] - **模型具体构建过程**： 1. 划分波浪：将4月以来的上涨划分为两浪，观察第三浪是否启动[8] 2. 结合成交量验证浪型有效性[10] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：行业拥挤度因子** - **因子构建思路**：通过成交金额占比衡量板块过热风险[8][15] - **因子具体构建过程**： 1. 计算行业成交额占全市场比例： $$ \text{拥挤度} = \frac{\text{行业成交额}}{\text{全市场成交额}} $$ 2. 设定阈值：科技/成长板块占比超过历史80%分位数时预警[8] - **因子评价**：对短期回调敏感，但需结合趋势强度 2. **因子名称：底背离因子** - **因子构建思路**：捕捉价格新低但技术指标（如MACD）未新低的反转信号[17] - **因子具体构建过程**： 1. 价格序列与指标序列的背离检测 2. 应用于银行板块的C浪调整分析[17] --- 模型的回测效果 1. **四轮驱动模型**： - 胜率：68%（近1年信号）[17] - 平均持仓周期：15个交易日[17] 2. **风险溢价模型**： - 布林带中轨突破后的3个月胜率：72%[8] 3. **波浪理论周期模型**： - 第三浪识别准确率：65%（历史10年数据）[10] 因子的回测效果 1. **行业拥挤度因子**： - 阈值触发后的20日回调概率：58%[8][15] 2. **底背离因子**： - 银行板块底背离后的10日超额收益：3.2%[17] 注：所有测试结果基于2025年8月16日前数据[8][10][11][15][17]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入为16.71亿元 [1] - 归母净利润为3.09亿元 [1] - 经营活动现金净流入为3.39亿元，较去年同期减少9614.46万元，同比下降22.08% [1] - 摊薄每股收益为0.47元 [3] 盈利能力 - 最新毛利率为33.85% [3] - 最新ROE为1.77%，较去年同期减少0.42个百分点 [3] 运营效率 - 最新总资产周转率为0.08次 [3] - 最新存货周转率为0.94次 [3] 资本结构 - 最新资产负债率为11.53% [3] 股东结构 - 公司股东户数为1.17万户 [3] - 前十大股东持股数量为5.19亿股，占总股本比例71.97% [3] - 前十大股东持股比例分别为：上海曜修生物技术合伙企业(有限合伙)35.29%、山西潞安矿业(集团)有限责任公司7.21%、Cathay Industrial Biotech Ltd 6.73%、山西科技创新城投资开发有限公司5.57%、HBM Healthcare Investments (Cayman) Ltd 4.94%、天津四通陇彤缘企业管理合伙企业(有限合伙)2.90%、四川天府银行股份有限公司营业部2.79%、招商银行股份有限公司-华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金2.75%、中国工商银行股份有限公司-易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金2.07%、招银国际资本管理(深圳)有限公司-深圳市招银朗曜成长股权投资基金合伙企业(有限合伙)1.72% [3]

募集资金基本情况 - 2019年首次公开发行股票募集资金总额55.61亿元，发行价每股133.45元，发行数量4166.82万股，扣除承销保荐费用2.78亿元及其他发行费用1833.38万元后，募集资金净额52.80亿元[1] - 2023年向特定对象发行A股股票募集资金总额59.19亿元，扣除承销保荐费用710万元及其他发行费用464.50万元后，募集资金净额59.15亿元[2] 募集资金使用及结余情况 - 2019年IPO募集资金累计投入54.48亿元，利息收入净额1.54亿元，应结余募集资金为募集资金净额52.94亿元减去累计投入金额加上利息收入[2] - 2023年定向增发募集资金累计投入59.21亿元，利息收入净额329.40万元[3] 募集资金管理情况 - 公司制定了《募集资金管理办法》，对募集资金实行专户存储，与多家银行及保荐机构签订三方/四方监管协议[6][7][9][10] - 截至2025年6月30日，部分募集资金专户已按计划使用完毕并完成注销手续[10][11] 募集资金实际使用情况 - 2019年IPO募投项目中，"4万吨/年生物法癸二酸建设项目"实际投资5.09亿元，超承诺投资796.18万元[12] - "生物基聚酰胺工程技术研究中心"项目结余资金1925.44万元，主要由于成本控制优化[12] - "年产50万吨生物基戊二胺及90万吨生物基聚酰胺项目"延期至2025年12月，因园区配套基础设施建设和市场需求释放需要时间[12] - 2023年定向增发募集资金全部用于补充流动资金，实际使用59.21亿元，超承诺投资607.30万元[15]

监事会会议召开情况 - 公司于2025年8月15日以通讯会议方式召开第二届监事会第二十七次会议，会议由监事会主席张国华主持，应到3人，实到3人 [1] - 会议召集和召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定，表决结果合法有效 [1] 半年度报告审议 - 监事会审议通过《2025年半年度报告全文及其摘要》，认为报告编制程序合规，内容真实反映公司财务状况和经营成果 [1][2] - 监事会确认报告无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担法律责任 [1] 募集资金使用情况 - 公司2025年半年度募集资金存放与使用符合监管要求，专户存储且用途未违规变更 [2] - 相关披露信息与实际使用情况一致，未损害股东利益 [2] 限制性股票激励计划调整 - 作废2020年限制性股票激励计划部分未归属股票，符合《公司法》《证券法》及激励计划规定 [2][3] - 调整2022年限制性股票激励计划授予价格，从56.45元/股下调至56.05元/股，程序合法且未损害股东权益 [3][4] - 作废2022年限制性股票激励计划部分未归属股票，符合相关法律法规及公司激励计划条款 [4][5]

2022年限制性股票激励计划调整及作废情况 决策程序及信息披露 - 公司董事会及监事会审议通过了《2022年限制性股票激励计划（草案）》及相关考核管理办法，独立董事发表独立意见 [1][2] - 激励对象名单经公示无异议，并于2022年8月2日披露核查意见 [2] - 2022年8月19日披露内幕信息知情人及激励对象股票交易自查报告 [3] 调整授予价格 - 因2024年年度权益分派（每10股派息4元），根据激励计划规定调整授予价格，由56.45元/股下调至56.05元/股 [5][6] - 调整依据为《管理办法》及激励计划中派息条款（P=P0-V），无需提交股东大会审议 [5][6] 作废限制性股票原因 - 首次授予第三个归属期及预留授予第二个归属期业绩未达标：2024年营业收入同比2020年增长97.56%（目标A为186%或目标B为107%），净利润增长5.62%（目标A为186%或目标B为107%） [6][7] - 作废股票数量合计69.881万股（首次授予57.155万股+预留授予12.726万股） [7] 公司及监事会意见 - 调整及作废事项符合《管理办法》及激励计划规定，未损害股东利益 [8] - 监事会确认调整程序合法合规，作废部分股票符合相关法律法规 [8] 法律意见 - 上海市锦天城律师事务所认为调整及作废事项已获必要授权，符合《管理办法》及科创板上市规则 [8]

公司限制性股票激励计划调整 - 公司2022年限制性股票激励计划授予价格因2024年年度权益分派实施公告进行调整，由56.45元/股调整为56.05元/股，调整方法为P=P0-V，其中P0为调整前授予价格，V为每股派息额0.40元 [5][6][7] - 本次调整在公司2022年第二次临时股东大会授权范围内，无需提交股东大会审议 [7] - 调整符合《上市公司股权激励管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》及《激励计划（草案）》相关规定 [7] 公司限制性股票作废情况 - 公司2024年营业收入295,791.16万元，同比2020年增长97.56%，未达到首次授予第三归属期/预留授予第二归属期业绩考核目标A（186%）或目标B（107%） [8] - 公司2024年归属上市公司股东净利润48,388.68万元（剔除股份支付费用影响），同比2020年增长5.62%，同样未达考核目标 [8] - 作废首次授予激励对象第三个归属期未归属限制性股票57.155万股，预留授予激励对象第二个归属期未归属限制性股票12.726万股，合计69.881万股 [8] 法律程序合规性 - 公司已召开董事会、监事会审议通过相关议案，独立董事发表独立意见 [2][3][4] - 作废事项在公司股东大会对董事会授权范围内，无需提交股东大会审议 [8] - 相关事项符合《上市公司股权激励管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》及《激励计划（草案）》规定 [10]