四川凉山："火把季"点燃文旅经济 掀起消费热潮 依托火把节非遗资源，西昌市推出原生态火把体验、非遗嘉年华等20余项主题活动，还同步发放740万元消费券。 广东：七国烟花首秀 《西游记》点亮琴澳夜空 在四川凉山，彝族火把节系列活动从7月11日开始，将持续至8月18日。西昌市建昌古城，46组华灯点亮千年城墙。大石板古村， 一场原生态"古村大婚"精彩上演，盛装的彝族迎亲队伍吸引游客沉浸式体验。 正值暑期出游旺季，横琴长隆度假区打造七国烟花主题大秀，并以中国专场《西游记》主题拉开序幕。随着音乐响起，百发烟花 在空中勾勒出"西天取经之路"，动态金箍棒造型烟花与无人机联动，呈现《水帘洞秘境》《花果山传奇》等沉浸式场景，配合水上飞 人表演，引得观众阵阵惊呼。 江西南昌：乘游轮观演出 夜游赣江享清凉 央视网消息：这个暑期，各地开发文旅资源，增加夜间消费场景，激发夜间消费新活力。 夜幕降临，在江西南昌赣江边，"赣江明珠号"游轮缓缓驶出。在露天甲板上，游客们吹着江风，欣赏夜景。放眼望去，八一大 桥、滕王阁等地标建筑在灯光映衬下熠熠生辉。除了欣赏两岸风光，游客还能在游轮上观看沉浸式舞台剧《新·琵琶行》。 安徽黄山：鱼灯闹古村夜游活 ...

经济表现 - 全省地区生产总值实现15707.9亿元 同比增长4.7% 增速较一季度有所放缓 [4] - 一般公共预算收入高于全国地方增速1.2个百分点 新增企业贷款占实际新增贷款的71% [8] - 社会消费品零售总额增幅高于全国1.3个百分点 连续28个月高于全国水平 [9] 产业动态 - 船舶与海工装备等多个产业集群实现高速增长 高技术制造业增加值占规上工业比重同比提高0.6个百分点 [13] - 人工智能、低空经济、新型储能、新材料等新质生产力育新蓄势 4个万亿级产业基地取得阶段性成效 [13] - 公路、铁路、水路货物周转量较一季度分别提高0.6个、6.7个和0.2个百分点 集装箱吞吐量增长0.5% [9] 消费与就业 - 旅游收入同比增长16.92% 入境游客人次增长44.72% 入境游消费金额增长47.03% [9] - 城镇新增就业28.1万人 完成全年目标的59.8% 高于全国平均进度近两个百分点 [10] - 全体居民人均可支配收入增长5.1% 新登记民营经济经营主体31.5万户 增长3.9% [8] 创新与人才 - 沈阳浑南科技城、大连英歌石科学城和沈抚科创园集聚效应显现 21家全国重点实验室启动大量科研项目 [13] - 新增高技能人才3.8万人 引进高层次人才1483人 [10] - 邮政行业寄递业务量和业务收入分别增长19.6%和11.4% 高于全国2.7个和3.3个百分点 [9] 政策与环境 - 千余项惠企政策实现"免申即享" 企业办事平均时限缩减74% 融资成本创近年来最低水平 [14] - 一般公共预算支出增长3.9% 其中民生支出占比达77.6% 较上年同期提高1.6个百分点 [10] - 政策支持涵盖财税、金融、产业、科技、就业等领域 形成同向发力格局 [14]

核心观点 - 上周五 A 股震荡走高，上证指数、创业板指等指数上涨，沪深两市成交额 1.57 万亿元，申万行业和概念板块涨跌不一；港股上涨，海外市场涨跌互现 [1][5] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约 1.2 万亿元，中国雅江集团有限公司成立；工信部等四部门规范新能源汽车产业竞争秩序 [2][6] - 为支撑经济增长，提振消费、扩大内需是核心路径，聚焦顺周期和入境游两大投资主线，建议关注连锁餐饮、自然景区及冰雪游龙头、旅行社、免税零售商 [7] 市场回顾 A 股市场 - 上周五 A 股震荡走高，上证指数收涨 0.5%报 3534.48 点，创年内新高；创业板指涨 0.34%，盘中刷新年内高点；深证成指涨 0.37%；沪深两市成交额 1.57 万亿元 [1][5] - 申万行业中，有色金属、基础化工、钢铁等领涨；传媒、电子、轻工等领跌 [1][5] - 概念板块中，盐湖提锂、稀土永磁、丙烯酸等上涨，动物疫苗、禽流感、低辐射玻璃等下跌 [1][5] 港股市场 - 香港恒生指数收盘涨 1.33%报 24825.66 点，恒生科技指数涨 1.65%，恒生中国企业指数涨 1.51% [1][5] 海外市场 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌 0.32%，标普 500 指数跌 0.01%，纳指涨 0.05%报 20895.66 点，续创历史新高 [1][5] - 欧洲三大股指收盘涨跌互现；亚太主要股指收盘多数下跌 [1][5] 重要新闻 雅鲁藏布江下游水电工程 - 工程开工仪式在西藏林芝举行，李强出席并宣布开工，采取截弯取直、隧洞引水开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元 [2][6] - 工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求；中国雅江集团有限公司成立，张国清出席揭牌并强调打造世纪工程、标杆工程 [2][6] 新能源汽车产业 - 工信部等四部门部署规范新能源汽车产业竞争秩序工作，要求推进产品价格监测、一致性监督检查、缩短供应商货款账期等工作 [2][6] - 加强行业自律，抵制“网络水军”“黑公关”等网络乱象；中央第四指导组开展专题调研座谈，要求规范产业竞争秩序 [2][6] 研报精选 行业核心观点 - 为支撑经济增长，提振消费、扩大内需是核心路径，下沉市场潜力释放、海外拓展开辟增量，服务消费占比接近 50%临界点将成居民消费主体 [7] - 经济增长动能转换驱动消费顺周期行情，有效需求释放与服务结构优化创造机遇，聚焦顺周期和入境游两大投资主线 [7] 投资要点 回顾与展望 - 社会服务板块一季度业绩增长，营收利润双升，旅游细分板块业绩分化，自然景区优于人工景区与酒店板块 [8] - 上半年指数震荡上行，6 月金融支持消费政策利好使指数触底回升；下半年关注消费成经济增长动力、下沉与海外市场需求释放、服务消费支出加速增长趋势 [8][9] 餐饮 - 2018 - 2024 年我国餐饮连锁化率从 12%提升至 22%，进程加速，企业聚焦产业链优化和创新门店模型降本增效 [9] - 行业竞争加剧，中小企业压力增大，连锁龙头具规模和品牌优势，发展空间更大 [9] 旅游 - 旅游行业转入平稳增长通道，量价齐升，消费升级，客单价突破千元超疫前水平 [9] - 自然景区龙头淡季韧性凸显，中长期发展路径清晰；冰雪旅游潜力兑现，政策加码注入动能 [9] 旅行社 - 出入境政策红利彰显，文化软实力助力提升国际形象与旅游收入，2023 年后行业规模扩张，市场整合与优胜劣汰加速 [9] - 入境游复苏为旅行社创造结构性增长机遇 [9] 免税 - 海南离岛消费结构性调整，规模回落但人均消费回升近峰值，全岛封关具两面性，政策业务有不确定性 [10] - 市内免税政策松绑，8 家新设店落地，商业 + 文旅价值凸显；机场免税随国际客流复苏有望超疫前水平 [10]

纪要涉及的行业和公司 行业：消费、科技、红利、信用债、股票型ETF 未提及相关公司 纪要提到的核心观点和论据 美国经济形势及趋势 - 美国经济处于逆风局，呈缓慢下行趋势，关税对经济和通胀影响逐步显现，6月通胀同比达2.7%高于5月，预计9 - 10月美国CPI同比增速或达3%，年底接近3.3% - 3.5%，涨价渐进式发生 [1][2] - 美国消费数据持续降温，消费市场韧性不足，消费者预期与关税政策反向，关税冲击或进一步挤压消费者预期 [1][3] - 美国经济呈现滞涨特征，通胀小幅抬升、零售数据韧性不可持续、非农就业结构不佳，下半年美联储降息空间大，9月降息概率高 [1][3] 市场表现及预期 - 对未来市场持乐观态度，有望突破2024年下半年阶段性高点，投资者认为最严峻阶段已过，国内政策积极对冲外部不确定性，发力留有余地 [1][4] - 内需补贴政策效果显著，尤其在家电和汽车领域，预计政策延续且退坡缓慢，居民收入回升增强消费意愿 [1][6] - 今年以来市场赚钱效应好，个人投资者热情高，居民资产入市基础扎实，预计未来有更多增量资金流入 [7] - 新兴产业如人工智能和机器人领域受政策支持、技术突破，可能成为未来经济新增长点，带来投资机会 [8] - 下半年市场可能突破去年四季度以来阶段性高点，市场节奏可参考2019年，预期差因素或推动市场上涨 [9] 行业板块关注方向 - 推荐关注消费、科技、红利三个板块 [10] - 消费板块关注内需补贴相关、线下服务消费、新消费方向 [10] - 科技板块关注AI、机器人、半导体产业链等领域 [10] - 红利板块关注高股息、现金流稳定、估值不高的优质标的 [10] 信用债市场表现 - 一级市场：本周产业债发行173只，规模1759亿元，环比减2.02%；城投债发行178只，规模1065亿元，环比增16.25%；金融债发行35只，规模1186.5亿元，环比减40.2%；信用债平均期限3.17年，平均票面利率2.67%；12只信用债取消发行 [12] - 二级市场：不同评级行业利差涨跌互现，成交量前三为商业银行债、公司债和中期票据 [12] 股票型ETF资金表现 - 本周融资增加额正增长，股票型ETF资金净流出，主要宽基指数转向动量区间或支撑指数上行，“反内卷”和“稳增长”主题有催化作用 [13] - 机构调研、大宗交易和定向增发组合获出色超额收益，建议围绕这些角度布局 [13] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2024年9月以来经济修复良好，今年上半年整体保持韧性，各部门修复速度有差异，总体处于逐步修复进程 [4][5] - 今年4 - 5月外部压力大时国内政策组合拳出台迅速且力度大，出现问题政策会快速出手 [4] - 一季度企业盈利超预期，盈利修复具有一定持续性 [5]

宏观政策与行业动态 - 工业和信息化部即将出台钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能[1][8] - 中央第四指导组调研新能源汽车行业非理性竞争问题，强调龙头企业要依法合规理性竞争，行业协会要加强自律[2][5] - 国家发改委等七部门印发《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》，引导外资投向先进制造业、现代服务业等领域[6] - 工信部将加快推进6G技术研发，前瞻布局6G应用产业生态，并有序推进增值电信业务对外开放[6] - 金融监管总局会议强调要扎实推进中小金融机构改革化险，有效防范化解重点领域风险[7] 重大工程项目 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站[4] - 国务院批准组建中国雅江集团有限公司，位列国资委央企名录第22位[4] 消费市场与投资 - "十四五"期间我国消费市场规模稳居全球第二，社零总额年均增长5.5%，今年有望突破50万亿元[5] - 重庆市出台26条提振消费措施，包括降低商业性个人住房贷款利率、支持"人工智能+消费"行动等[7] - 中央汇金在4月股市巨震中大举增持ETF约1500亿元，发挥市场稳定作用[3][14] 资本市场动态 - 证监会发布《监管规则适用指引——会计类第5号》，规范资本市场会计实务问题[11] - 中国船舶吸收合并中国重工获证监会批准，涉及新增30.53亿股股份[13] - 2024年中国独角兽企业达372家，总估值突破1.2万亿美元[11] - 民用机器人企业宇树科技启动上市辅导，实控人持股34.76%[14] 企业动态 - 蔚来针对网络恶意造谣信息发布声明，已向公安机关报案[16] - 中国联通与华为签署战略合作协议，共建"AI全融通"业务孵化中心[16] - 东方希望集团发布声明称其多晶硅业务合法合规开展[17] - 芯联集成拟以58.97亿元收购芯联越州72.33%股权[20]

文旅活动联动 - 第35届青岛国际啤酒节崂山会场和老城会场开启为期30天的全球狂欢 [1] - 2025郑州文旅推介会在青岛举行 以"清凉消暑 潮流文化"为主题 通过宣传片 情景剧等形式展示3600年商城遗址和少林禅武文化 [1] - 青岛通过啤酒节 音乐之岛等IP为郑州注入年轻化 潮流化消费场景 [1] 文旅产业数据 - 2024年郑州接待游客1.7亿人次 旅游收入突破2000亿元 [2] - 2024年青岛接待游客1.4亿人次 旅游收入2100亿元 [2] - 两城联动形成"南客北送 东客西引"的联动效应 [2] 区域合作模式 - 郑州与青岛构建"经贸+文旅"双轮驱动模式 [3] - 青岛作为"一带一路"重要节点城市为郑州提供出海通道 [2] - 郑州的陆路枢纽地位助力青岛辐射内陆市场 [2] 战略协同效应 - 两地通过线路共推 活动共办为黄河流域文旅协同发展树立标杆 [2] - 发挥各自优势发展多式联运 促进空港陆港 海港联动 [3] - 打造内陆便捷出海通道 为豫鲁高质量发展赋能助力 [3]

文旅推介活动 - 郑州在青岛举办"携手青岛·见'郑'美好"2025文旅推介会，通过文艺演出和文旅推介展示城市形象 [1] - 推介会以武术表演《武映嵩山》开场，融合国风武侠、武术功夫与太极元素 [1] - 推出文旅推介短剧《郑州畅游记》和歌曲《说走就走，去郑州》等节目展现郑州魅力 [1] 文旅资源展示 - 中牟县、登封市、管城区等县区代表登台推介各自文旅资源 [2] - 设置县区及重点文旅企业展区，展示非遗文创产品和"如意龙湖·船说郑州"等特色项目 [2] - 提供"金星啤酒"试饮点，展示本土产品 [2] 暑期促消费活动 - 发布"见'郑'美好 清凉消暑季"活动，7月26日至8月24日举行 [2] - 活动设郑东新区金融岛、管城区阜民里街区等四大主会场 [2] - 活动包含美食、演艺、文旅、商贸4个板块，打造沉浸式消费体验 [2] 系列推介活动 - 活动包括文旅推介会、文旅企业座谈会和地标快闪活动等 [2] - 多维度促进郑州与青岛的文旅交流 [2]

减持公告有点多。 天力锂能公告称， 股东河南富德高科新材创业投资基金合伙企业（有限合伙）计划自公告披露之日起15个交 易日后的3个月内，以大宗交易方式减持公司股份540万股，占公司总股本的4.55%。 一博科技公告称， 股东深圳市领誉基石股权投资合伙企业计划通过集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股 份，合计不超过625.13万股，占公司总股本的3%。减持期间为自公告披露之日起15个交易日后的3个月内。 7月20日晚间，中国西电、口子窖、天力锂能、一博科技、四会富仕、润都股份、光莆股份、博迁新材、金马 游乐、恒通股份等多家上市公司密集披露了减持公告，其中，金马游乐的实控人及多位高管拟合计减持不超 4.83%公司股份。 回到市场层面，近期A股市场行情展现出积极信号，赚钱效应持续增强，沪指持续站在3500点上方。展望后 市，多家券商机构认为，A股市场多头思维进一步巩固，震荡上行趋势未改。 密集公告：减持 7月20日晚间，多家上市公司发布了减持公告，具体来看： 中国西电公告称， 公司股东通用电气新加坡公司因自身经营发展需要，拟在2025年8月12日至11月11日期间， 通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份不超过 ...

乡村振兴战略实施 - 嵩县通过因地制宜发展特色产业，将荒坡改造为丹参基地，成立专业合作社带动村民增收[2] - 采用片区化组团式推进乡村振兴，整合乡邻乡镇资源形成产业集群，提升整体竞争力[3] - 以叶岭村为中心发展丹参种植，面积达2.3万亩，群众亩均净利润4000元[4] - 2025年第一季度农村居民人均可支配收入5160.2元，增幅7.8%[5] 农业产业化升级 - 引入工业理念发展农业，推动规模化、标准化生产，建成10个万亩中药材种植基地[6] - 依托中原药谷科创园建立7个创新中心，16个院士专家团队驻场，29项研发成果落地[6] - 标准化种植使亩均增收700多元，产业链后端实现价值跃升[7] - 建设现代化加工车间和交易中心，推动从"卖原料"向"卖产品"转型[7] 生态文旅融合发展 - 实施"生态立县"战略，投资1.3亿元建设环湖供排水系统，11.5亿元迁建二污工程[8] - 陆浑湖观测鸟类从186种增至273种，其中国家保护动物55种[8] - 环湖35个村庄发展特色文旅，2024年环湖片区农村人均收入增速9.3%[10] - 2024年前5个月吸引游客近300万人次，形成"中原洱海"生态文旅新业态[10]

乡村旅游发展趋势 - 暑期乡村游迎来旺季，吸引游客的因素包括美景、咖啡香、比赛热、慢生活等，乡村旅游呈现多样化、个性化特点，满足全龄段游客需求 [7][8] - 湖南长沙福临镇"添双筷子"项目通过量化评分、专题培训、特色菜品开发等方式，延长游客停留时间2小时，试点农户月增收超2000元，农特产销售额上涨50% [9] - 浙江杭州临安打造乡村家宴品牌，利用地道食材和故事讲述增强乡村旅游吸引力 [10] 乡村文旅业态创新 - 湖北孝感市大悟县举办"村BA"篮球赛，带动游客到当地兰花产业园、民宿等旅游打卡，拓展文旅业态版图 [11] - 宁夏打造六大"宁字号"乡村文旅品牌，包括宁景百村、宁味千碗、宁选好礼等，其中"宁韵百宿"重塑乡村民宿体验，盘活闲置农房 [11] - 浙江嘉兴大桥镇由桥村结合稻虾产业链开发垂钓、露营、采摘、研学等小龙虾特色文旅活动，提升附加值 [12] 乡村慢生活旅居模式 - 云南大理剑川县沙溪镇以"静享田园慢时光"为理念，发展全域乡村旅游，上半年吸引280.3万旅居客，同比增长45.4% [13] - 北京通州区西集镇和延庆区成为城市居民周末旅居目的地，退休老人选择乡村养老，年轻人租用乡村小院作为周末"充电"基地 [14] - "新村民"的加入盘活乡村闲置资产，为乡村发展注入活力 [14]