海南产经新观察：封关后首个春节旅游热度飙升 据在线旅游平台去哪儿旅行数据显示，春节期间最热门的TOP10国内飞行目的地中，海口和三亚双双上 榜。三亚酒店预订量同比增长近1倍。在全国酒店预订增幅最高商圈排行中，可观看海上观音、祈福的 海南三亚南山寺/崖州湾科技城排名第一，增速达1.8倍；适合全家出行观海景的三亚大东海/鹿回头风景 区/半山半岛，增速达1.6倍；海口市假日海滩/五源河体育场，增速达1.2倍，均位于全国前十。 2025年6月7日，海南省三亚市鹿回头风景区的城市景观与山海风光相映成趣，吸引众多中外游客前 来，饱览海天一色美景。 中新网记者 骆云飞 摄 中新网海口1月30日电 (记者 张茜翼)2026年春节假期长达9天，作为热门旅游目的地的海南，在封关后 的首个春节将迎来旅游热潮。多家在线旅游平台数据显示，海南旅游市场呈现预订量大幅增长、客源结 构多元化、消费品质升级等特点。 入境游方面也表现活跃。使用非中国护照预订国内航班的数量显示，海口跻身春节期间入境游热门目的 地TOP10，三亚入境机票同比增长52%。 携程数据表明，三亚假期整体旅游订单量比去年增长92%，机票订单量比去年增长57%。反季节避寒旅 ...

港股市场阶段与投资策略转变 - 港股市场已从情绪主导的深度调整，进入政策支持与盈利预期修复下的估值合理区间，市场特征从“便宜”转向对盈利、分红和产业结构的博弈 [1] - 市场呈现“冰火两重天”的鲜明特征：一端是高股息、强现金流的红利资产，另一端是受全球流动性和主题情绪影响更大的成长与科技板块 [1] - 在估值修复阶段后，投资重心从“估值修复”本身转向盈利和结构，关注在宏观温和修复、政策逐步落地环境中盈利有望实质改善的公司，而非仅跟随情绪和流动性抬升的板块 [3] - 港股当前更多是一个选股市场，比拼的是准确判断盈利变化，以及在高股息与高成长两端找到更好平衡，而非简单等待指数重估行情 [5] 港股的核心吸引力与内需观察 - 港股核心吸引力在于“物美价廉”：同一家公司在两地上市时港股估值往往更低，且高度集中了中国最具代表性的互联网、科技、创新药和部分消费龙头 [4] - 港股是中国资产重要的定价场所，也是连接全球AI产业链与本土经济的关键节点，受到南下资金和全球资金的配置需求支撑 [4] - 对于新消费方向持审慎态度，认可头部公司“走出去”的商业模式和短期成长性，但认为品牌热度波动和消费情绪变化会放大估值和业绩风险，因此在组合中仅适度参与 [4] - 广义内需板块在政策支持力度加大且估值较低的情况下具备较大上涨空间，但未来机会更多是结构性而非广谱式，例如旅游、出行、休闲服务等体验型消费 [5] - 对于内需板块，倾向于在经营数据和订单出现实质性改善后考虑右侧配置，目前更多处于跟踪和等待状态 [5] AI产业链的跨市场布局策略 - 采用跨市场的产业链视角看待AI投资，将美国的上游设计、亚太地区的硬件制造、基础设施及下游应用放在同一张图上进行分析 [7] - 在管理的国富亚洲机会（QDII）产品中，组合高度围绕AI产业链展开配置，相关标的占比非常高 [7] - 内存行业是AI产业链的典型环节，由少数厂商主导，供给端受技术难度、资本开支和客户认证周期制约，短期难以大幅扩产，而AI对高带宽内存的需求持续抬升，行业景气度有望维持高位 [7] - 日本与中国台湾在ABF内载板等高端产品上技术门槛高，全球仅少数企业能满足AI服务器要求，在AI服务器出货增长预期下，这些关键环节的产能利用率、议价能力和盈利弹性有望在中期体现 [7] - 投资策略上优先打牢硬件基础设施部分，再逐步向应用侧延伸，已在广告投放、教育、游戏及生物医药分子发现等领域观察到具体AI应用案例 [8] 个股挖掘与组合构建思路 - 在AI主线下，刻意在传统制造里寻找被忽视的环节，例如为数据中心提供备用电源的柴油发动机厂商，随着AIGC和算力需求推动数据中心建设提速，这类具备技术积累和产能基础但被低估的企业获得更高权重 [8] - 对于市场热度高但基本面不够清晰的方向（如部分国产GPU概念股、脑机接口主题）保持谨慎，强调性价比和安全边际，优先配置技术路线明晰、盈利模式扎实、估值相对可控的公司 [9] - 投资取向强调均衡和安全边际，利用港股市场“冰火两重天”的结构在不同风格之间动态切换 [10] - 通过不同产品实现差异化定位：国富亚洲机会（QDII）为聚焦科技与AI的“进攻型”组合；国富估值优势则关注绝对收益与红利，配置高速公路、电信、部分出口企业等现金流稳定、分红水平高的资产，提供防守型回报基础；其他产品则在港股与A股、互联网与传统行业之间做均衡 [10] - 方法论上避免仓位过度集中在单一赛道，关注在估值与盈利两端同时具备优势的公司，在市场情绪推动主题走向极致时有意识退出部分，转向估值更低、基本面正在改善但尚未被充分定价的板块 [10][11] 风险控制与长期视角 - 风险控制既关注个股的估值安全边际，也关注组合整体的贝塔暴露，当个股估值明显脱离基本面时会通过逐步减持来降低风险 [11] - 宏观和政策层面因素（如全球降息节奏、美联储政策不确定性、国内房地产与消费政策变化）会影响整体仓位和板块配置的调整 [11] - 对于普通投资者，港股“同股不同价”带来的性价比、在互联网、创新药及部分消费方向上的独特标的，以及接触与海外经济高度相关公司的能力，是长期值得重视的结构性优势 [11] - 在AI主线之外，并不急于定义下一个大主题，更关注在估值不再极端便宜的市场阶段，通过产业链理解和跨市场比较，避免在情绪高点过度集中，将筹码留给具备长期竞争力但在某一阶段被忽视或误价的公司 [12]

政策背景与目标 - 政策旨在按照党中央、国务院决策部署，大力提振消费，激发零售、餐饮、住宿、文化艺术、娱乐、旅游、体育、居民服务业等领域消费潜力，为巩固拓展经济稳中向好势头提供支撑 [3] - 活动支持50个左右城市开展试点工作，主要向人口基数大、带动作用强、发展潜力好的城市倾斜，同时兼顾地区间政策平衡 [3] - 政策实施期为6个月 [3] 试点方案与规则 - 试点城市对个人消费者在零售、餐饮、住宿、文化艺术、娱乐、旅游、体育、居民服务业等行业消费并取得的发票组织抽奖，票面金额需在一定额度以上 [3] - 试点城市自行确定中奖发票最低票面额度，该额度不低于100元，并自行确定中奖比例和奖项设置 [3] - 单张发票奖项金额原则上不超过800元 [3] - 活动覆盖购物、就餐、旅游住宿、文体活动、生活服务等与居民“衣食住行”密切相关的日常消费主要场景 [4] 财政支持与资金安排 - 中央财政对试点城市分档安排奖补资金：超大特大城市不超过3亿元，大城市不超过2亿元，其他城市不超过1亿元 [3] - 补助资金将于实施方案评审通过后按程序一次性拨付 [3] - 50个试点城市的GDP总额和社会消费品零售总额占全国的44% [4] 实施进展与案例 - 财政部会同商务部、国家税务总局于2025年底联合启动了有奖发票活动 [4] - 目前试点城市名单正在公示，公示结束后财政部将抓紧拨付试点资金 [4] - 以北京市为例，春节假期在零售、餐饮、住宿、旅游、文化艺术等5大行业参与活动商户消费，单笔满100元并取得正规发票的市民，可通过微信、支付宝、云闪付、京东、抖音五大平台参与抽奖 [4]

官方投诉渠道 - 全国12315平台是市场监管总局主办的全品类官方投诉渠道，通过网站、APP、微信小程序或电话12315均可提交，其优势在于直接对接各地市场监管部门，调解具有行政约束力，尤其对处理“霸王条款”、虚假宣传、价格违法等问题能起关键作用 [4][10] - 12345政务服务便民热线是各地统一的综合服务平台，当投诉部门归属不明确时，拨打12345可由话务员分流转办至交通、文旅、市场监管等对应职能部门，实现“一号通办”，适合处理需跨部门协调或属地管理特征明显的复杂问题 [4][10] - 行业主管部门平台是针对特定领域的精准投诉渠道，民航旅客可向中国民用航空局消费者事务中心投诉，铁路旅客可通过12306官方渠道投诉或向国家铁路局反映，涉及旅行社、景区、酒店等文化旅游纠纷可向文化和旅游部政务服务门户或各地文旅局投诉 [4][10] 第三方投诉平台 - 以黑猫投诉为代表的第三方公益性投诉平台，操作便捷，通过网站或微信、支付宝小程序可快速提交投诉并上传证据，全程几分钟即可完成，系统会自动将投诉推送给企业并要求其公开回应，用户可实时跟踪进度 [3][5][11] - 第三方平台具有公开透明、形成舆论监督的特点，投诉内容经脱敏后会公开展示，其他消费者可参与“集体投诉”以增强关注，平台每月发布综合投诉量、解决率、响应时间等数据的“企业红黑榜”，直观反映企业服务质量，对商家形成舆论督促 [5][12] - 第三方平台定位中立公益，旨在搭建沟通桥梁，其内置的“法喵星”AI法律助手能快速提供《消费者权益保护法》等相关法规提示和建议，帮助用户梳理维权依据 [5][12] 按行业精准投诉策略 - 针对机票/火车票退改签纠纷，应优先通过12326（民航）或12306内部渠道投诉，同时可在黑猫投诉等第三方平台同步发起投诉，利用其公开性给航司或OTA平台施加社会面压力，形成双管齐下的效果 [3][12] - 针对旅游产品或酒店预订退款纠纷，除了通过12315和12345投诉，向文旅部门投诉非常关键，如果涉及大型在线旅游平台（OTA），在第三方平台利用“集体投诉”功能聚合同类问题，能极大提升问题的可见度和解决优先级 [9][12] - 针对演出或赛事门票退款纠纷，主办方或票务平台的问题可主要通过12315和市场监督管理局解决，若涉及宣传不实或格式合同问题，在第三方平台曝光也能有效推动协商 [9][12] 有效投诉的准备工作 - 证据固化是维权基础，需保存好所有订单截图、支付凭证、退改规则页面、与客服的聊天记录或通话录音（需注意告知义务） [9][12] - 投诉时需诉求明确，应清晰说明情况并提出具体、合理的诉求，例如要求全额退款、赔偿损失或修改不合理规则等 [9][12] - 投诉应依法依规进行，了解《消费者权益保护法》《民法典》合同编以及交通运输、文旅等部门的特定规定，能使投诉有理有据 [9][12] - 对于顽固难题，可采用多渠道并行的策略，例如在向12315提交投诉的同时，也在黑猫投诉等第三方平台进行公开投诉，形成“行政监管+社会监督”的组合拳 [9][12]

县域消费市场成为新增长点 - 我国县域人口众多，消费潜力巨大，县域市场成为扩大消费的新增长点，随着县域经济发展和基础设施不断完善，县域消费加速崛起 [2] - 2025年，乡村消费品零售额增长4.1%，增速快于城镇0.5个百分点，县乡市场规模占社会消费品零售总额的比重为38.7% [2] - 县域消费结构正在从需要型消费转向发展型消费，从实物消费转向服务消费，不断变化和升级 [4] 县域经济实力显著增强 - 我国县域经济不断壮大，2025年GDP千亿县已超70个，迎来大扩容 [2] - 一些经济发达的县域收入水平较高，例如浙江省义乌市2025年居民人均可支配收入92852元，比上年增长5.5%，超过了四大一线城市 [2] - 对于消费品牌而言，中心城市尤其是一二线城市的市场已比较饱和，竞争激烈，相比之下县城市场仍有较大空间，且县城房价、物价及经营成本较低 [3] 零售与酒店品牌加速下沉布局 - 在一线城市布局趋于饱和的背景下，山姆会员商店加速向下沉市场拓展，重点覆盖经济实力强的县级市与地级市，例如在张家港、昆山、晋江等县级市开设门店 [3] - 消费升级带动高品质住宿需求，包括希尔顿、万豪、洲际、温德姆等国际酒店品牌纷纷发力县域市场 [3] 县域旅游与文娱消费快速崛起 - 县域旅游凭借独特自然风光、民俗文化、高性价比等优势快速崛起，成为文旅市场一大亮点，在吸引外地游客的同时，本地居民旅游消费也快速增长 [3][4] - 2025年，国内居民出游人次65.22亿，同比增长16.2%，其中农村居民国内出游15.26亿人次，同比增长22.6%，增速显著高于城镇居民的14.3% [4] - 2025年，国内居民出游花费6.30万亿元，同比增长9.5%，其中农村居民出游花费1.00万亿元，同比增长21.4%，增速同样大幅高于城镇居民的7.5% [4] - 农村居民旅游需求大增的原因包括经济发展、乡村振兴战略实施带来的人均收入增加 [4] - 县城开始举办越来越多的演唱会、大型体育赛事，例如江苏省金湖县的演唱会吸引了近3000名外地经销商，并带动了特色市集消费 [5]

县域消费市场总体概况 - 我国县域人口众多，消费潜力巨大，县域市场已成为扩大消费的新增长点，随着县域经济发展和基础设施完善，县域消费加速崛起 [3] - 2025年，乡村消费品零售额同比增长4.1%，增速快于城镇0.5个百分点，县乡市场规模占社会消费品零售总额的比重达38.7% [3] - 县域经济不断壮大，2025年GDP千亿县数量已超过70个，迎来大扩容，部分发达县域居民收入水平比肩一线城市，如浙江省义乌市2025年居民人均可支配收入达92852元，同比增长5.5%，超过了四大一线城市 [3] 县域消费结构升级与品牌下沉 - 县域消费正从需要型消费转向发展型消费，从实物消费转向服务消费，消费结构不断变化和升级 [4] - 酒店、零售、餐饮、电影院等领域的消费品牌纷纷抢滩县域市场，例如山姆会员商店加速向下沉市场拓展，已在江苏昆山、福建晋江、江苏张家港等县级市开设门店 [3][4] - 国际酒店品牌如希尔顿、万豪、洲际、温德姆等纷纷发力县域市场，以满足消费升级带来的高品质住宿需求 [4] - 对于消费品牌而言，一二线中心城市市场已趋饱和且竞争激烈，而县城市场仍有较大空间，且经营成本较低 [4] 县域文旅消费快速增长 - 县域旅游凭借独特自然风光、民俗文化和高性价比等优势快速崛起，成为文旅市场的一大亮点，在吸引外地游客的同时，本地居民旅游消费也快速增长 [4] - 2025年，国内居民出游总人次65.22亿，同比增长16.2%，其中农村居民出游15.26亿人次，同比增长22.6%，增速显著高于城镇居民的14.3% [5] - 2025年，国内居民出游总花费6.30万亿元，同比增长9.5%，其中农村居民出游花费1.00万亿元，同比增长21.4%，增速同样大幅高于城镇居民的7.5% [5] - 农村居民旅游需求大增的原因包括经济发展、乡村振兴战略实施带来的人均收入增加 [5] - 县城开始举办越来越多的演唱会、大型体育赛事等文化活动以促进消费，例如江苏金湖县的演唱会吸引了近3000名外地经销商，并带动了特色市集消费 [5]

成都两会聚焦"情绪消费" 多元实践激活国际消费中心动能 中新网成都1月30日电 (王利文 袁牟知博)成都市两会当下正在举行，作为社会消费品零售总额稳居副省 级城市首位的城市，如何解读"情绪消费"这一新兴趋势、依托其激活消费潜力，成为成都两会关注焦 点。 什么是情绪消费？成都市人大代表、四川大学经济学院教授邓菊秋解读道："情绪消费是指以获得情感 满足、心理慰藉或精神愉悦为主要目的的消费行为，商品或服务的'情绪价值'优先于'实用价值'。"她进 一步解释，这类消费的核心不是"有用"，而是"爽""被治愈"，满足当下的心理感受，其爆发源于社会结 构性压力、技术催化与代际价值观变迁的三重共振。具体而言，现代年轻人面临住房、职业等压力，慢 性焦虑渐渐成为常态；同时数字技术简化了支付流程，削弱了消费的"痛感"，让情绪冲动更易转化为实 际消费；而"Z世代"与父辈的消费逻辑存在差异，更倾向"体验优先"，用即时消费填补情感空洞。 这一消费趋势折射出服务业升级的微观变化，也为城市消费创新提供了新方向。2025年成都市消费市场 稳中有升：兑现消费品以旧换新补贴超870万件，入选首批全国零售业创新提升试点城市；1035场重大 会展活动、 ...

县域市场成为消费新增长点 - 县域市场消费潜力巨大，是扩大消费的新增长点，县域商业体系不断完善，县乡市场规模占社会消费品零售总额的比重为38.7% [1] - 2025年乡村消费品零售额增长4.1%，增速快于城镇0.5个百分点，县乡市场消费潜力稳定释放 [1] - 我国GDP千亿县已超70个，县域经济不断壮大，部分县域如浙江义乌市2025年居民人均可支配收入达92852元，增长5.5%，超过四大一线城市 [1] 消费品牌加速下沉县域市场 - 在一线城市市场趋于饱和的背景下，山姆会员商店等零售品牌加速向县级市等下沉市场拓展，已在江苏昆山、福建晋江、江苏张家港等县级市开设门店 [2] - 希尔顿、万豪、洲际、温德姆等国际酒店品牌纷纷发力县域市场，以迎合旅游消费升级带来的高品质住宿需求 [2] - 对于消费品牌而言，中心城市市场竞争激烈且趋于饱和，而县城市场空间较大，且经营成本较低 [2] 县域消费结构升级与旅游消费崛起 - 县域消费结构正从需要型消费转向发展型消费，从实物消费转向服务消费 [2] - 县域旅游快速崛起，凭借自然风光、民俗文化、高性价比等优势吸引大量游客，并带动本地居民旅游消费快速增长 [2] - 2025年农村居民国内出游人次达15.26亿，同比增长22.6%，出游花费达1.00万亿元，同比增长21.4%，增速均显著高于城镇居民 [3] - 农村居民旅游需求大幅增加，源于经济发展、乡村振兴带来的收入增长 [3] - 县域举办的演唱会、大型体育赛事等活动增多，例如江苏金湖县的演唱会吸引了近3000名外地经销商，促进了文旅消费 [3]

会议概况与筹备 - 2026年APEC第一次高官会及相关会议将于2月1日至10日在广州举办，这是2026年APEC“中国年”的首场正式活动 [1] - 会议期间将举办70多场会议及相关活动，预计有来自APEC各成员经济体、秘书处、工商咨询理事会等的1000多名代表与会 [1] - 广州将按照“简洁、高效、节俭”原则办会，并已启动国家重大外交外事活动属地服务保障机制，成立由市主要领导挂帅的筹备工作领导小组 [1][2] 会议议题与合作方向 - 会议将聚焦2026年APEC会议主题“建设亚太共同体，促进共同繁荣”和三大优先领域“开放、创新、合作” [1] - 70多场会议及相关活动涉及贸易投资、经济技术合作、科技创新、数字经济、跨境电商、市场准入、海洋与渔业、知识产权、粮食安全、卫生健康、互联互通、中小企业数字化等若干议题 [1] - 会议旨在全面启动各领域合作，深入讨论具体合作，为11月的领导人非正式会议积累成果 [1] 广州提供的会议服务与配套活动 - 广州将为每个代表团配备“一对一”专属接待小组，并提供英语、俄语、西班牙语、法语、泰语、越南语、日语、韩语等8个语种的专业翻译 [2] - 广州制作了“APEC广州一卡通”，参会代表凭卡可体验广州公交地铁、便捷进入市范围内的公园和公益性文博馆所，会议酒店设有外币兑换点及离境退税服务点 [2] - 会议期间策划了5条城市参访线路，组织代表前往广交会展馆、海珠湿地、永庆坊等地点体验，并计划于2月6日至8日在越秀公园推出融合APEC主题与新春消费节点的“APEC嘉年华”活动 [2] 广州与APEC经济体的经贸联系 - 截至目前，广州实际吸收APEC其他经济体外资累计近1200亿美元，占全市实际外资比重高达82.8% [3] - 广州对APEC其他20个经济体累计投资2684个非金融类项目，协议投资额247.2亿美元，占全市比重81% [3] - 2024年，广州将动员超2000家次企业参加在APEC经济体举办的150场“粤贸全球”境外展会，并发动组展机构在越南、印尼、马来西亚等经济体举办超30场展览，在APEC经济体主要城市开展超100场招商活动 [3]

2025年，受国际局势变动、市场竞争激烈等因素影响，公司收入规模增速有所放缓，整体毛利率及盈利 水平同比有所下降。 2025年12月10日及12月26日，公司召开第六届董事会第五次会议及2025年第三次临时股东会，审议通过 了《关于使用公积金弥补亏损的议案》，决定使用母公司盈余公积63,914,667.79元和资本公积 343,448,699.69元，两项合计407,363,367.48元弥补母公司累计亏损。根据与税务部门的沟通情况及谨慎 性原则，本报告期终止确认账面递延所得税资产7,151.38万元，导致报告期利润减少7,151.38万元，该影 响计入当期非经常性损益。 格隆汇1月30日丨众信旅游(002707.SZ)发布2025年度业绩预告，预计2025年度归属于上市公司股东的净 利润500万元，比上年同期下降95.28%；预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润7,000万元，比上年 同期下降33.44%。 ...