投资逻辑 - 公司经历底部反转后经营势头持续向上：2025年4月销售乘用车23.41万辆，同/环比+52.7%/+0.8%，25年累计93.8万辆，同比+49.1%；其中电车12.6万辆，同/环比+144.2%/+4.9%，25年1-4月累计46.5万辆，同比+137.7% [1] - 困境反转核心原因：1）低成本路线落地：推出GEA平台和EM-i超级混动技术；2）强爆款周期：24年下半年起进入新车周期，25年推出10款新车；3）内部整合后经营持续向上，关联交易和资源浪费大幅减少 [2] - 25Q1扣除汇兑收益后归母净利润34.9亿元，同/环比+123.3%/-10.5%；Q1单车净利0.67万元，同/环比+102.9%/-10.3% [2] - 后续将进入量利齐升阶段：1）电车产品矩阵仍不完善，规模效应有望进一步扩张；2）成本劣势持续缩小；3）产品覆盖范围广，抗压能力强 [3] 公司结构 - 吉利汽车（0175.HK）为吉利控股集团全资子公司，旗下分为吉利燃油车、吉利银河事业群、极氪科技事业群 [5] - 吉利燃油车：定位大众品牌，包括帝豪、缤越、博越、星越等产品 [6] - 吉利银河事业群：由几何和银河合并而来，定位大众市场，包含几何系列和银河系列 [6] - 极氪科技事业群：由极氪和领克整合而来，定位中高端市场，极氪向上（高端纯电和大型插混），领克向宽（中高端市场大众部分） [7][8] - 其他业务：包括零部件收入和联营、合营公司投资收益，如吉致金融（持股75%）、宝腾（持股49.9%）、雷诺韩国（持股34%）等 [10] 销量表现 - 2025年4月销售乘用车23.41万辆，同/环比+52.7%/+0.8%，25年1-4月累计93.8万辆，同比+49.1%；电车12.6万辆，同/环比+144.2%/+4.9%，25年1-4月累计46.5万辆，同比+137.7% [13] - 出口短期承压：4月出口2.4万辆，同/环比-36.7%/-34.9%，主要受俄罗斯市场低迷影响（24年俄罗斯销量占出口总量49.1%） [14] - 分品牌表现：1）吉利银河4月销售9.7万辆，同比+285.2%；2）领克4月销量2.8万辆，同比+47.3%；3）极氪4月销量1.4万辆，同比-14.7%；4）吉利燃油车4月销量9.6万辆，同比+3% [19][25] 盈利表现 - 24年全年销售汽车217.7万辆，同比+32%；营收2401.9亿元，同比+34%；净利168.1亿元，同比+240.3% [39] - 25Q1销售汽车70.4万辆，同/环比+47.9%/+2.4%；营收725亿元，同/环比+38.6%/+0%；归母净利润56.7亿元，同/环比+262.9%/+51.8% [39] - 盈利逆转核心：1）吉利银河爆款频出（E5、星愿、星舰7）；2）极氪24Q3实现稳定盈利 [46] - 25Q1吉利银河单车净利达0.31万元，实现扭亏为盈 [48] 业绩向上原因 低成本路线落地 - GEA架构降本效果：1）模块化设计提升零部件复用率；2）削减底盘用料；3）零部件自研自供比例提升；4）电子电气架构集成度提升 [52][53] - EM-i单档混动技术：1）1.5L混动专用发动机热效率达46.5%；2）单档设计减少机械复杂度，降低成本 [55] - 银河星舰7成本相对银河L7低约2.2万元 [56] 强爆款打造能力 - 燃油车爆款：博越（紧凑型SUV）、星越L（德系风格燃油车） [69][76] - 高端车型爆款：极氪001（猎装车）、领克900（大六座SUV） [86][91] - 大众市场爆款：银河E5、星愿、星舰7 [46] - 爆款核心：1）产品性价比卓越；2）产品精细化打造能力强 [97] 内部整合加速 - "台州宣言"后整合动作：1）几何并入银河；2）收购宁波乘用车；3）母公司资产并入；4）极氪与领克合并；5）私有化极氪 [103][104] - 整合意义：1）减少资源浪费；2）解决品牌定位重合；3）加强协同效应；4）提高零部件复用率；5）降低研发费用 [105]

金融数据与货币政策 - 5月末社会融资规模存量426.16万亿元，同比增长8.7%，增速比上年同期高0.3个百分点，5月增量2.29万亿元，同比多增2247亿元，主要受政府债券（净融资6.31万亿元，同比多3.81万亿元）和企业债券拉动 [1] - M2同比增长7.9%，M1同比增长2.3%（较上月提升0.8个百分点），人民币贷款余额同比增长7.1%，还原地方债务置换影响后约8% [1] - 央行5月7日推出一揽子金融支持措施（降准降息、优化结构性工具等），政策逐步落地，专家预计流动性将保持合理充裕 [1] 经济指标与消费需求 - 5月CPI环比降0.2%，同比降0.1%，PPI环比降0.4%，同比降3.3%（降幅较4月扩大0.6个百分点），能源价格同比降6.1%（影响CPI降0.47个百分点），鲜菜价格同比降8.3% [3] - 核心CPI同比涨0.6%（涨幅较4月扩大0.1个百分点），反映国内需求扩大对价格拉动作用增强 [3] 外贸表现与区域结构 - 前5月货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增2.5%（增速较前4月加快0.1个百分点），出口增7.2%，进口降3.8% [4] - 5月单月进出口总值增2.7%（人民币计），出口增6.3%，进口降2.1%，美元计出口增4.8%（增速较4月低3.3个百分点），进口降3.4%（降幅较4月扩大3.2个百分点） [4] - 对东盟出口增13.5%，对欧盟增7.7%，对"一带一路"国家增10.4%，对美贸易总值降8.1%（出口降8.7%，进口降6.3%） [4] 深圳综合改革与资本市场 - 深圳综合改革试点升级，允许香港联交所上市的大湾区企业按政策在深交所上市，支持保险资金投资深圳私募股权基金和创投基金 [8] - 新政聚焦人工智能、低空经济产业，探索"小而精"高校模式，强化创新链与产业链融合 [8] 汽车行业监管与供应链 - 工信部严查汽车生产一致性，重点核查整车结构参数、碰撞安全及电动汽车安全要求，问题产品将公开通报 [10] - 17家车企承诺支付账期不超过60天（原平均应付账款周转天数达170天），缓解供应商资金压力但可能加速行业洗牌 [11][12] 房地产政策调整 - 广州全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率，优化公积金政策（支持提取支付首付并申请贷款） [13] - 2025年计划推进新开工老旧小区改造超150个，更新老旧电梯超9000台，城中村改造固定资产投资1000亿元 [13]

《深圳证券交易所 上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》、 《律师事务所从事证 券法律业务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则》等中国现行法律、 法规和其它规范性文件（以下简称"中国法律法规"）及《众泰汽车股份有限公 司章程》 （以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次股东大会的召集和召开程序、 出席会议人员的资格和召集人资格、审议事项、表决程序和表决结果等相关事宜 出具本法律意见书。本所律师根据本法律意见书出具日以前发生的事实及对该事 实的了解和对法律的理解，仅就本次股东大会所涉及的相关法律问题发表法律意 见，不对本次股东大会所审议的议案内容以及议案所表述的事实或数据的真实性、 准确性、合法性发表意见。 关于众泰汽车股份有限公司 法律意见书 二〇二五年六月 致：众泰汽车股份有限公司 浙江泽大律师事务所（以下简称"本所"）接受众泰汽车股份有限公司（以 下简称"公司"）委托，指派朱传帅律师、叶钲茹律师出席公司 2025 年 6 月 13 日召开的 2024 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"）。本所律师列席了 本次股东大会，并依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》 ...

本文源自：金融界 天眼查资料显示，京西重工（上海）有限公司，成立于2009年，位于上海市，是一家以从事汽车制造业 为主的企业。企业注册资本35039.2358万人民币。通过天眼查大数据分析，京西重工（上海）有限公司 共对外投资了2家企业，参与招投标项目8次，专利信息75条，此外企业还拥有行政许可66个。 作者：情报员 金融界2025年6月13日消息，国家知识产权局信息显示，京西重工（上海）有限公司取得一项名为"滚球 坡道结构及电控制动器和车辆"的专利，授权公告号CN222977295U，申请日期为2024年09月。 专利摘要显示，本实用新型公开了一种滚球坡道结构及电控制动器和车辆，滚球坡道结构包括：多个滚 球；多个滚球坡道，滚球坡道包括两引导球槽，两引导球槽分别设置于两个球盘的相对面，两个球盘能 在周向上相对旋转而使滚球能在球盘的周向上滚动并带动两坡道部件在其轴向上相对移动；其中，引导 球槽的引导线具有上坡段以及下坡段，上坡段自其起点向终点相对于对面的球盘螺旋上升，下坡段自其 起点向终点相对于对面的球盘螺旋下降，上坡段的终点与下坡段的起点相连接。本实用新型限定预设引 导轨迹具有倾斜方向相反的上坡段和下坡段，当 ...

公司经营状况 - 公司目前经营状况正常，内部生产经营秩序正常，不存在重大变化 [1] - 公司生产成本和销售等情况未出现大幅波动 [1] - 所处市场环境、行业政策没有发生重大调整 [1] 估值水平 - 公司市盈率为14162，显著高于行业平均水平 [1] - 公司所属制造业-汽车制造业静态市盈率为2712 [1]

召回事件概述 - 梅赛德斯-奔驰（中国）汽车销售有限公司备案召回计划 召回编号E2025M0087V [1] - 召回生产日期在2020年12月2日至2022年12月12日期间的部分进口A级、CLA级和GLA级汽车 共计2151辆 [1] - 召回自2025年6月30日起实施 [1] 召回原因 - 部分车辆涡轮增压器涡轮外壳上的喷嘴形状可能不符合规范 [1] - 在特定驾驶条件下无法满足排放相关要求 可能存在排放危害风险 [1] 解决方案 - 公司将通过梅赛德斯-奔驰授权经销商为召回范围内的车辆免费更新发动机控制单元软件 [1] - 软件更新旨在消除排放危害 [1]

召回事件概述 - 一汽-大众将召回2018年9月1日至2019年8月19日期间生产的部分速腾汽车共计202662辆 [1] - 召回计划编号为S2025M0101I将于2025年7月15日起实施 [1] 召回原因 - 召回范围内车辆的轮速传感器外壳材料防潮性能不足 [1] - 在高温高湿环境下长期使用可能导致水汽浸入内部芯片 [1] - 故障表现为轮速传感器信号超差ABS和ESP等安全系统部分功能停用 [1] 处理措施 - 公司将通过授权经销商免费更换优化后的轮速传感器 [1] - 本次召回是在国家市场监督管理总局启动缺陷调查后开展的 [1]

召回事件概述 - 梅赛德斯-奔驰（中国）汽车销售有限公司和北京奔驰汽车有限公司向国家市场监督管理总局备案召回计划 [1] - 召回涉及国产C级和GLC SUV汽车共252辆，生产日期为2023年4月25日至2023年8月17日 [1] - 召回涉及进口S级和EQE汽车共257辆，生产日期为2023年2月8日至2023年10月10日 [1] 召回原因 - 部分车辆在之前的召回维修中使用了不正确的保险丝盒 [1] - 可能导致相关联的系统出现故障，车辆可能失去动力，约束系统、仪表显示等受到影响 [1] - 不能排除起火风险，存在安全隐患 [1] 解决方案 - 公司将通过梅赛德斯-奔驰授权经销商为召回范围内车辆免费检查受影响的保险丝盒 [1] - 如果零部件号有误则进行更换，以消除安全隐患 [1]

中美经贸与稀土政策 - 商务部重申中国依法依规审查稀土出口许可申请，已批准一定数量合规申请并将持续加强审批工作 [2] - 中美经贸磋商机制首次会议就落实元首共识达成原则一致，双方同意继续沟通推动经贸关系稳定发展 [2] - 美国宣布自6月23日起对钢制家电（洗碗机、洗衣机、冰箱等）加征50%关税，可能推高消费价格 [4] 金融与资本市场动态 - 中国人民银行与国家外汇局联合推出12条措施支持福建建设两岸融合发展示范区，包括便利台资企业上市及参与大陆金融市场 [5][6] - 香港证监会计划自2025年中分两阶段下调证券最低上落价位50%-60%，研究调整每手交易股数并优化沪深港通产品覆盖 [7] - 高盛指出2024年港股IPO融资规模较2023年翻倍，上半年总额已超去年全年，主因政策利好及优质内地企业赴港上市 [9] - 新华保险与中国人寿各出资112.5亿元认购225亿元私募基金份额，险资长期股票投资试点推进 [11] 新能源汽车与科技行业 - 乘联会秘书长崔东树称个人选择燃油车系因低里程及充电不便，但强调不否定新能源车发展 [10] - 哪吒汽车陷入资金链危机，创始人遭员工讨薪，部分区域门店关闭且被保险拒保 [15] - 蚂蚁集团两家子公司官宣申请香港及新加坡稳定币牌照，继京东后第二家互联网企业布局该领域 [14] 上市公司重大事项 - 万科完成所有A股库存股出售，累计回笼资金4.79亿元 [16][26] - 中国电建中标107.7亿元海上风电EPC项目 [29] - *ST工智被深交所终止上市 [21] - 台基股份筹划控制权变更停牌 [27] 行业趋势与市场表现 - 港股科技股领跌，恒生科技指数跌2.2%，快手跌近6%，阿里巴巴、小米跌超3% [17] - 美股科技股带动指数小幅收高，甲骨文领涨，道指涨0.24% [18] - 券商看好科技、消费、红利板块轮动，建议关注AI、人形机器人、低空经济等主题机会 [19] 并购与资产重组 - 西部黄金拟16.55亿元收购新疆美盛100%股权 [28] - 津投城开拟58.62亿元置入供热资产实现主业转型 [27] - 蜂助手2.06亿元收购控股子公司剩余30%股份实现全资控股 [28]

金融政策与市场开放 - 中国人民银行、国家外汇局联合发布12条政策措施支持福建建设两岸融合发展示范区，包括允许福建省内银行为台胞办理商品房交易跨境人民币收付业务 [2] - 支持福州、厦门、泉州开展跨境贸易高水平开放试点，审慎合规银行可为试点优质企业办理经常项目外汇收支业务及轧差净额结算 [3] - 台资企业在福建开展再投资可参照外商投资企业免登记，外债和境外上市外汇登记由银行直接办理 [3] - 香港证监会计划分两阶段将适用证券最低上落价位下调50%-60%，并研究调整港股每手交易股数以提升流动性 [15] - 国家发改委支持符合条件的港交所上市公司在深交所发行上市存托凭证 [16] 企业动态与投融资 - 蚂蚁集团旗下蚂蚁国际和蚂蚁数科宣布申请香港稳定币牌照，蚂蚁数科已将香港列为全球总部 [4] - 腾讯或计划以150亿美元收购韩国游戏公司Nexon，该公司持有《跑跑卡丁车》《冒险岛》等知名IP [5] - 新华保险拟出资不超过150亿元认购私募基金份额，以优化保险资金资产负债匹配 [5] - 新城发展发行3亿美元债券，票面利率11.88%，成为首家重启美元债融资的民营房企 [8] - 美光科技宣布将在美国投资约2000亿美元，包括1500亿美元内存制造和500亿美元研发 [9] 科技创新与AI发展 - 360发布纳米AI超级搜索智能体，可跨平台调用小红书、淘宝等多源信息并支持个性化输出 [6] - Meta AI推出生成式视频编辑功能，支持一键更换服装、场景等元素，限时免费编辑10秒视频 [11] - 英伟达CEO黄仁勋预测自动驾驶与机器人技术将在未来几年快速发展 [10] - 马斯克呼吁欧盟加快批准特斯拉FSD技术，称其可减少四倍交通伤害 [12][13] - 新思科技部分恢复中国服务，但关键EDA工具销售仍受阻 [13] 资本市场与IPO - 安永报告显示港股IPO数量和筹资额同比分别上涨33%和711%，大型IPO推动港交所募资规模全球领先 [18] - 云知声通过港交所上市聆讯，联席保荐人为中金公司和海通国际 [19] - Coinbase预计比特币将在年底前创下新高，对下半年加密货币市场持正面展望 [19] 行业与产品创新 - 广汽集团首款量产飞行汽车高域AirCab开启预订，售价不超过168万元 [6] - 光线传媒正与重点地区洽谈哪吒主题乐园合作模式，计划多元化开发IP [8] - 永辉超市完成胖东来模式调改100店，41家调改门店累计向员工分红超2600万元 [7][8] 国际合作与政策 - 中国新增印尼为240小时过境免签政策适用国家，总数增至55国 [14] - 央行行长潘功胜与欧洲央行行长拉加德签署合作备忘录，建立年度会晤机制 [22] - 商务部表示已依法批准一定数量稀土相关物项出口许可合规申请 [21]