6月21日，潍柴动力公告，拟分拆所属子公司潍柴雷沃智慧农业科技股份有限公司（简称"潍柴雷沃"）至港交所主板上市。这是潍柴动力第二次推动雷沃 敲响资本市场大门。 同日，潍柴雷沃向港交所递交了招股书，独家保荐人为中金公司。 中国农机排头兵"二进宫"：2024年营收173.9亿元 招股书显示，潍柴雷沃前身是2004年在山东潍坊市成立的山东福田重工股份有限公司，经过多轮股权变更和增资，截至2025年6月15日，主要由潍柴动力 和潍柴控股持有约61.10%和27.26%的股权。潍柴控股则由山东重工全资拥有。 | 股東 | 於本公司持股數 | 持股比例 | | --- | --- | --- | | | | (%) | | 潍柴動力 | 700,039,520 | 61.10 | | 潍柴控股 | 312,362,267 | 27.26 | | 中央企業基金®* . | 35,884,750 | 3.13 | | 欠發達地區基金ළ | 7,176,950 | 0.63 | | 魯信智農 | 27,511,500 | 2.40 | | 中民創新 | 14,353,800 | 1.25 | | 露拓害金 | 11,961,5 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4][152] 报告的核心观点 - 24年公司战略倾斜至拼搭角色类玩具，借助“三全”战略，未来增长有保证，预计25 - 27年收入增速分别为88.38%、51.02%、32.40%，不考虑可转换可赎回优先股公允价值变动损益，预计25 - 27年公司利润分别为10.76亿元/17.51亿元/24.80亿元，对应PE分别为28倍/17倍/12倍 [4] 公司概况 基本情况 - 中国拼搭角色类玩具领军者，2016年研发积木玩具，2017年推出自有IP百变布鲁可，2019年研发拼搭角色类玩具，2021年获奥特曼IP授权，此后获约50个知名IP授权，建立多渠道销售网络 [8] 管理团队 - 创始人朱伟松商业嗅觉敏锐，核心高管团队经验丰富，上市前股权集中，朱伟松控制54.95%股份，部分员工持股，25年1月10日上市，发行近2774万股，占比11.32%，基石投资者认购643.62万股，占2.63%，上市6个月后2.24亿股限售股解禁，占89.78% [10][14] 财务分析 - 收入业绩：2021 - 2024年收入复合增速89.41%，24年增长迅速因拼搭角色类玩具业务放量；2021 - 2024年经调整净利润23年扭亏为盈，24年显著增长，因奥特曼IP拉动销售及规模经济效应 [17] - 分产品：拼搭角色类玩具2022 - 2024年收入占比从36.1%升至98.2%，24年同比增速186.22%，销量增长近20倍，平均售价因低价产品下降；奥特曼IP 2022 - 2024年收入占比分别为34.2%/63.5%/48.9%，24年同比增速96.83%，公司与约50个IP合作，收入多元化 [20] - 分渠道：2023年起线下渠道收入迅速增长成主要渠道，21 - 23年CAGR达224.67%，2024年线上渠道收入首次增加，线下渠道毛利率略低于线上 [21] - 分地区：中国市场占主要地位，2021 - 2024年CAGR为89.41%；海外市场收入占比不高但增速良好，2024年同比增长518.16%，亚洲市场成主导 [30] 行业分析 市场规模 - 全球玩具市场：2019 - 2023年规模从6312亿元增至7731亿元，CAGR为5.2%，预计2023 - 2028年达9937亿元，CAGR为5.1%；中国市场2023年规模1049亿元，占14%，预计2023 - 2028年CAGR为9.5% [36] - 拼搭类玩具：2023年全球规模1765亿元，占23%，19 - 23年CAGR为11.1%，预计2023 - 2028年CAGR为15.0%；中国2023年规模237亿元，预计2023 - 2028年CAGR为22.1% [39] - 角色类玩具：2023年全球规模3458亿元，占45%，19 - 23年CAGR为7.7%，预计2023 - 2028年CAGR为9.3%；中国2023年规模403亿元，预计2023 - 2028年CAGR为17.7% [42] - 拼搭角色类玩具：2023年全球规模278亿元，占比15.75%，19 - 23年CAGR为20.5%，预计2023 - 2028年CAGR为29.0%；中国2023年规模58亿元，占比24.47%，19 - 23年CAGR为49.6%，预计2023 - 2028年CAGR为41.3%，优势明显，渗透率将从23年8%提至28年18% [45][48] 竞争格局 - 全球：2023年日本万代和乐高市占率分别为39.5%、35.9%，形成双寡头垄断，布鲁可市占率6.3% [51] - 中国：2023年布鲁可市占率30.3%，排名第一 [51] - 龙头特色：乐高聚焦高端市场，万代针对机甲爱好者，布鲁可定位高性价比平替，主打下沉市场与年轻潮玩群体 [53] 商业模式 - 潮玩品类：包括盲盒、手办等6大种类，各有龙头企业，布鲁可在中国拼搭角色类玩具市场占龙头地位 [58] - IP零售产业链：上游创意设计与IP开发，中游生产制造，下游销售与渠道 [74] - IP端：IP打造核心是造星，涉及全产业链，类似奢侈品玩法；IP商业化核心是效率，类似快消品玩法 [76] - 生产端：一线潮玩品牌多选择轻资产运营，传统玩具厂向自主IP孵化转型，布鲁可代工厂+自有工厂（规划中） [79] - 销售端：多数公司选择自有IP + 经销模式，自有IP保证粉丝粘性与爆款势能，经销渠道提升盈利空间 [81] 竞争优势 设计研发 - 产品性价比高，定价9.9 - 399元，主要19.9 - 79元，统一玩具标准零件，可玩性强 [95] - 构建专利布局，截至2024年底中国有508项专利，海外24项，重视研发投入，2024年达1.92亿元，上新周期6 - 7个月，快于行业平均 [100] 渠道销售 - 与6家代工厂独家合作，保障产品标准化，线下经销为主，覆盖下沉市场，25年重点开发校边店，线上直营为辅，计划开线下旗舰店 [101][109] 会员互动 - 建立多渠道会员计划，截至2024H1布鲁可积木人Club有200万注册会员，各电商旗舰店超880万粉丝，采用多种营销渠道，举办BFC创作赛，激发粉丝活性 [110][119] IP储备 - 授权IP：截至2024年底近50个，覆盖全球，24H2新增授权；自有IP：百变布鲁可、英雄无限，2023年自有IP销售收入增长，24H1占比16.5% [121] 成长看点 全人群 - 现有产品面向6 - 16岁男生群体，成立女性向工作室，打法为高颜值+易拼搭+专注社交属性，预计女性用户占比四成 [123][129] - 研发高难度拼搭玩具，拓展成人客群，通过新IP、上难度、互动活动吸引，预计成人客群占比三成 [130][131] 全价位 - 因地制宜调整价格，中国9.9 - 399元双向拓展，东南亚推低价IP产品，欧美高价产品受青睐 [135] - 低价位：9.9元、19.9元产品扩大下沉市场覆盖，2025年更多IP系列有望推出 [136] - 高价位：标准化体系保证价格亲民，未来价格更丰富 [138] 全球化 - 25年是海外拓展元年，24年海外收入6422万元，同比增长518.16%，占2.9%，亚洲成主导，将参加全球玩具展，拓展BFC活动，加强渠道合作 [143] 盈利预测及投资建议 - 预计25 - 27年收入增速分别为88.38%、51.02%、32.40%，不考虑可转换可赎回优先股公允价值变动损益，25 - 27年公司利润分别为10.76亿元/17.51亿元/24.80亿元，对应PE分别为28倍/17倍/12倍，维持“买入”评级 [4][149][152]

也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚6月28日发表声明称，胡塞武装向位于以色列南部贝尔谢巴的一处目 标发射一枚"佐勒菲卡尔"弹道导弹，成功达成目标。此外，胡塞武装上周还多次发射弹道导弹和无人 机，打击位于贝尔谢巴、雅法以及海法的以色列目标。 ...

凤凰网财经讯 6月28-29日，"2025中国企业出海高峰论坛"在深圳举行，本次论坛由凤凰网主办，雪花高端系列品牌-醴首席赞助合作，中国企业出海全球化 理事会联合主办，以"为开放的世界"为主题，旨在全球产业链深度重构之际，为中国企业搭建思想碰撞、资源对接、规则对话的高端平台，系统性破解出海 难题，共探生态共赢转型路径。 Tikehau Capital执行董事、大中华区业务负责人Peter Chen（陈侱儫） Peter Chen强调，全球公司不仅仅是在卖产品，更多的是在输出价值、设计逻辑，治理模型和多文化的一个资本。投资不仅仅是一个资本的运作，更多的是 帮助品牌完成全球化叙事的过程。他认为，新加坡是中国品牌国际化的最佳试验田："世界对中国品牌从不缺乏好奇，但缺乏信任。这种信任需要通过持续 实践而非宣传，依靠实际行动而非标签来建立。" "中国品牌的全球化叙事是一场长期的赛跑。"他总结道，"如果我们能将资本、文化、人才与叙事融合在一起，这场马拉松才能比别人跑得更远、更久。" Tikehau Capital执行董事、大中华区业务负责人Peter Chen（陈侱儫）表示，新加坡作为东西方文化的交汇点，已成为跨国企业设 ...

中新网天津6月28日电当前国际经贸格局正在发生深刻变化，如何为动荡的世界经济注入更多稳定性和 确定性？在2025年夏季达沃斯论坛上，外界再次将目光聚焦中国。 面对外部冲击，中国经济体制改革研究会会长彭森用"改革"和"发展"两大关键词阐述中国应对之道。在 其看来，全球经济结构正经历剧烈调整，而中国的选择，是首先办好自己的事。 面对挑战，不是仓促应变 今年4月以来，美国推出所谓"对等关税"政策，再次扰动全球产业链。此举不仅加剧供应链紧张，更对 多边贸易秩序造成严重挑战。 彭森表示，中国对美国关税战予以严肃回应，采取一系列超常规宏观经济政策，这并非仓促应变，而是 早有准备。 这种准备，在8年前就已开始。他进一步介绍，中国对美外贸依存度从20%以上降到12%左右，这意味 着，在外部挑战不断加大时，中国已开始逐步降低对单一市场的依赖。 深化改革，激发内生动能 "中国推出很多宏观政策，进一步推动改革，以改革激发社会的活力、创造力，提高竞争力。"彭森表 示，今年以来，关于全国统一大市场、要素市场化配置等措施密集出台，为经济稳定提供了体制上的保 障。 彭森尤其提及《民营经济促进法》的出台。这部法律首次明确了民营经济的法律地位 ...

智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，深海科技作为2025年政府工作报告首次提及的战略性新兴产 业，与商业航天、低空经济并列成为国家经济新增长极。深海领域占据地球表面积的49%，蕴含万亿级 市场潜力，其发展将直接关系到我国资源安全、科技突破和国际话语权构建。随着军民融合加速推进， 深海防护、探测、资源开发等产业链将迎来1-10的规模化发展期。该行表示，上游作为深海建设基座环 节有望率先放量，中下游应用场景不断开拓迈向深蓝。 方正证券主要观点如下： 建设海洋强国是我国重大战略任务，经略海洋必将走向深海 "建设海洋强国是实现中华民族伟大复兴的重大战略任务。"党的十八大以来，习近平总书记多次强调要 进一步关心海洋、认识海洋、经略海洋，指引我国海洋强国建设不断取得新成就。深海约占海洋总面积 的65%、地球表面积的49%，蕴含丰富的能量和资源。我国走向深海不仅是经济命题，更是生存空间拓 展、资源安全保障、科技崛起和国际话语权构建的综合战略。 深海科技首入政府工作报告，深海建设上升至国家战略 2025年《政府工作报告》首次提及"深海科技"，并将其对标"商业航天"、"低空经济"等新兴产业，充分 展示了国家发展深海科技的决 ...

"尿酸救星"广西 宁明星油藤湾区 首秀！全网征集 百名体验官_南 方+_南方plus 粤桂同心，星油 藤香。6月28 日，广西宁明星 油藤粤港澳大湾 区产业推介暨新 品发布系列活动 在广州启 幕，"宁明星油 藤+新会陈皮"系 列新品首次在大 湾区亮相。 与会嘉宾共同启动本次活动。 活动期间，还组 织八桂优质产品 展销推介、星油 藤系列产品产销 座谈、发布百 名"星油藤体验 官"征集活动 等，依托粤桂协 作机制，打通市 场链路，加速助 力"一颗藤果富 裕一方百姓" 。 西江潮涌，左江 情长。自新一轮 东西部协作的号 角吹响以来，江 门市新会区与崇 左市宁明县两地 党委、政府立足 区域特色和资源 廪赋，参照新会 湾区商圈路演 沉浸式解码"藤 经济" 何为星油藤？其 五瓣果荚形似星 辰，最初是作为 油料植物引种至 国内，其易管 护，成活率高， 长虫少，生长 快，一年四季花 果不断，目前在 国内主要用于榨 油、制作护肤品 及制药。本次活 动现场特地打造 了一个星油藤风 味解码站，为湾 区市民提供全方 位的产品科普体 验。 星油藤。 陈皮"三产融 合"发展模式， 以宁明为主导， 投入超千万元共 建星油藤大健康 产业园， ...

显著降尿酸！华 南农业大学杜冰 教授揭秘星油藤 的多元功效_南 方+_南方plus "星油藤、美藤 果对降血脂、降 血压、改善干眼 症和阿尔茨海默 病十分显著，陈 皮+叶黄素酯+美 藤果油更 有'1+1+1>3'的 功效。"6月28 日，宁明星油藤 粤港澳大湾区产 业推介暨新品发 布系列活动在广 州举行。活动现 场，国家中药材 产业技术体系岗 位科学家、华南 农业大学教授杜 冰作了《陈皮星 油藤食药价值与 现代康养意义》 专题报告。 星油藤作为药用 植物中的珍稀品 种，其各个部位 都蕴含着独特的 应用潜力。杜冰 介绍，美藤果的 果仁是重要的价 值来源，其富含 高不饱和脂肪酸 与优质蛋白质， 其中不饱和脂肪 酸展现出强大的 健康功效，不仅 能够有效降低血 脂，还对干眼 症、皮炎具有改 善作用，甚至在 阿尔茨海默病的 缓解方面也初显 成效。"美藤果 蛋白中清蛋白含 量颇高，含硫氨 基酸丰富，可广 泛应用于运动饮 料、蛋白补充 剂，在提升人体 免疫力方面效果 显著。"他说。 在所有植物来源 蛋白中，美藤果 的清蛋白含量位 居前列，氨基酸 种类十分齐全， 硫氨基酸和支链 氨基酸的含量也 十分可观。基于 此发现，杜冰教 ...

3公里打卡路线 玩转荔乡！第十 八届潮南·雷岭 荔枝文化旅游季 火热开启_南方 +_南方plus 悠悠南风荔子 丹，千山锦色迎 客来。6月28 日，位于汕头潮 南雷岭的赤坪荔 枝公园迎来了年 度盛景——第十 八届潮南·雷岭 荔枝文化旅游季 正式拉开帷幕。 依托绿美雷岭示 范线，当地精心 打造的一条3公 里雷岭荔枝文旅 打卡路线，融入 荔乡田园风光， 沿途设置游戏互 动、非遗体验、 荔枝采摘等丰富 环节，吸引了许 多游客和时尚达 人前来观光游 玩。 在"百千万工 程"三年初见成 效的关键之年， 紧抓"文旅经济 新元年"发展机 遇，本次活动 以"雷'荔'风行 '枝'为你甜"为主 题，开放产销对 接、甜蜜集市、 文旅打卡等活 动，焕新雷岭荔 枝生态、文化、 经济多重价值， 推动农文旅深度 融合为"百千万 工程"添力赋 能。 第十八届潮南·雷岭荔枝文化旅游季活动现场。 3公里文旅打卡 路线 沉浸式畅游荔乡 当天上午，第十 八届潮南·雷岭 荔枝文化旅游季 活动在赤坪荔枝 公园广场开启， 来自全国各地的 采购商、四海游 客齐聚，奔赴一 场荔乡的丰收。 活动现场，一颗 荔枝连接古今， 文化共赏。特邀 潮剧名角演绎经 典选段 ...

将树上熟的好吃芒果直 供湾区！广西百色田阳 邀客商进产地考察_南方 +_南方plus 盛夏时节，金色浪潮席 卷"中国首个芒果之 乡"——广西百色田阳。 42万亩芒果林葱郁连 绵，枝头硕果累累，馥 郁浓香在空气中弥漫涌 动。又是一年丰收季， 百色芒果（田阳）已经 准备好用甜蜜滋味广迎 宾客。 芒乡有礼，粤桂同行。 当下正值百色芒果（田 阳）的黄金丰收季，为 深化"湾企入桂"与"桂品 入粤"双向协作，搭建更 高效的产销对接桥梁，7 月9日，百色市田阳区人 民政府、百色市田阳区 农业农村局等将联合开 展2025年百色市田阳 区"芒乡有礼 粤桂同 行"大湾区采购商基地行 暨产销对接交流活动， 广邀粤港澳大湾区及全 球商超、批发市场采购 商、电商与新零售平台 采购商等客商代表走入 田头、走进产区，在亲 身体验中了解百色，在 舌尖品味中爱上田阳， 促成采供双方对"壮山农 鲜"优质产品的田头直 采、产地直供。 成功直供粤港澳大湾区 高端市场，架起了一条 从壮乡山野直达湾区餐 桌的"甜蜜通道" 。 据主办方介绍，通过"基 地行+产销对接+定制创 新"三线并行模式，本次 活动将开展基地走访、 产销洽谈、基地直采、 资源链接等多 ...