智算中心建设 - 公司启动超大规模国产化智算中心项目建设，秉持"公共普惠、创新领先、绿色低碳、自主可控"原则 [1] - 公司在呼和浩特建成全球运营商最大单体智算中心，智能算力规模达1.9万卡，采用异构算力、GPU池化等先进技术 [2] - 公司在哈尔滨建成全球运营商最大单集群智算中心，单集群超1.8万张AI加速卡，具备千卡稳训25天、万卡稳训14天等领先能力 [2] 技术创新突破 - 公司主导提出"机间互联"GSE全调度以太网技术，解决超大规模智算集群服务器组网难题 [5] - 公司主导提出"卡间互联"OISA全向智感互联技术，提升国产GPU卡间互联带宽及规模 [5] - 公司自研智算平台具备万卡并行训练、断点自动续训等能力，自研"芯合"异构混训系统打通生态竖井 [5] 产业协同发展 - 公司智算中心工程有助于形成国家人工智能重大科学装置，加速技术突破 [6] - 公司对标国际AI科技巨头十万卡超级集群建设，积极投入相关技术研究 [6] - 公司与行业合作伙伴加强基础设施共建、自主可控技术共创，推动国产智算产业链成熟 [6] 战略定位与规划 - 公司定位为"AI+"新时代的基础设施提供者、场景应用汇聚者、技术算法驱动者、智能生态构建者 [6] - 公司将继续实施"AI+"行动计划，为人工智能产业提供强大算力支撑 [6] - 公司智算中心建设标志着国产芯片商用部署达到新水平，缩小与国际先进水平差距 [2]

非执行董事离任情况 - 陈胜光先生离任非执行董事职务，原定任期至2025年年度股东大会止，离任原因为"调整"[1] - 离任后不在公司及其控股子公司任职，且不存在未履行的公开承诺[1] - 离任时间为2025年5月21日，已按规定完成工作交接[1][2] 离任影响及后续安排 - 离任不会导致公司董事会成员低于法定人数，新任非执行董事选聘工作已于2025年4月26日完成[2] - 陈胜光先生与公司董事会无意见分歧，无未披露的辞任相关事项需股东注意[2] - 其在2017年5月至2025年5月任职期间，对公司发展战略、治理及风险防范有重要贡献[2] 公司治理动态 - 新任董事信息详见公司2025-015号公告及2025年股东会决议公告(编号2025-021)[2] - 公司强调本次人事变动符合《公司法》及《公司章程》规定[1][2]

5G-A商用进展 - 中国电信于5月17日宣布5G-A正式商用，推出三款套餐价格档位分别为199元、299元、399元，同时提供20元/月(10GB/月)、30元/月(15GB/月)的加速包 [2] - 中国移动推出5G-A尊享套餐，资费档位199-999元/月，计划2025年发展5000万用户 [2] - 中国联通发布多档5G-A算力卡套餐及流量包，包括21.9元/月(10GB/月)、39.9元/月(20GB/月)、54.9元/月(30GB/月) [2] 5G-A技术特性与行业应用 - 5G-A是5G的增强版本，基于R18协议，在容量、速率、时延、定位、可靠性等方面大幅提升 [1] - 通过3CC载波聚合、通感一体、RedCap等技术赋能低空经济、智慧城市、自动驾驶、工业互联网、远程医疗等产业 [1][4] - 运营商网络运营转向"面向应用"，推出商旅套餐、直播套餐、AI云手机套餐等多维量纲服务 [4] 运营商网络建设与投资规划 - 中国移动2025年规划5G-A投资98亿元，新增6.8万个3CC基站，覆盖49个重点城市核心城区 [6] - 中国电信与中国联通将共建共享7万个5G-A基站，2025年合计投资约100亿元 [7] - 全国5G-A基站部署已超10万个，地级及以上城市将实现5G-A超宽带规模覆盖 [5][7] 市场影响与终端发展 - 5G-A与AI结合预计推动运营商DOU和ARPU实现双位数增长 [3] - 主流品牌162款5G终端已支持5G-A能力，2025年支持机型将超300款 [7] - 运营商在5G-A商用进程中展现出强盈利韧性，经营效益有望提升 [8]

保险资金长期投资改革试点进展 - 国家金融监督管理总局批复同意中国人寿资产管理有限公司参与第三批保险资金长期投资改革试点 [1] - 鸿鹄基金成立于2023年10月，初始规模500亿元，中国人寿和新华保险各出资250亿元，为首家险资系私募证券投资基金 [1] - 鸿鹄基金一期500亿元已完成投资落地，截至2025年一季度末重仓持有中国电信、伊利股份、陕西煤业，合计持股超10亿股，持股市值超百亿元 [1] - 中国人寿获批出资100亿元认购鸿鹄二期资金，计划聚焦大市值、流动性好的优质上市公司 [1] 政策支持与行业影响 - 中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出扩大保险资金长期股票投资试点范围与规模 [2] - 股票投资风险因子调降10%，降低保险公司权益类资产风险资本占用，释放更多资金用于股票市场投资 [4] - 政策明确扩大保险资金长期投资试点范围，预计新增600亿元试点额度 [4] - 监管部门通过完善政策体系引导中长期资金入市，构建"长钱长投"市场生态 [3] 鸿鹄基金三期规划 - 鸿鹄基金三期将坚持市场化、法治化和"长钱长投"原则，投资并长期持有大盘蓝筹公司股票 [3] - 国寿资产将尽快推进鸿鹄基金三期落地，实现中长期资金尽早入市，坚定做资本市场"耐心资本" [3] - 鸿鹄基金三期获批后，将联合前两期资金共同助力稳市场稳经济 [2] 公司战略与投资方向 - 中国人寿坚定看好中国经济和资本市场前景，着力做好金融"五篇大文章" [4] - 国寿资产将持续遵循"长期投资、价值投资、稳健投资"理念，推动权益投资规模稳步增长，布局战略性新兴产业与未来产业 [4] - 公司将聚焦科技、养老、消费等重点产业，科技领域重点参与国家战略性新兴产业投资，养老领域把握人口结构转型机遇，消费领域关注新业态及基础设施升级 [5] - 公司将运用长期投资试点优势，培育壮大长期资本、耐心资本，投向政策支持领域 [6] 行业趋势与市场影响 - 保险行业资产端将进一步推动长期资金入市 [3] - 保险资金权益投资比例上限提升，有望加大对高成长性板块配置力度，增强资本市场流动性 [4] - 保险资金入市能够改善投资者结构，提升机构投资者比重，引导资金流向优质企业，平滑市场波动 [6]

行业合作与数字化监管 - 中国电信广东公司与美团联合推出广州市外卖餐饮"互联网+明厨亮灶"项目，实现外卖餐饮智慧监管[1] - 广州市市场监督管理局联合电信运营商与网络订餐平台，通过数字化手段解决餐饮后厨监管难题[1] - 美团APP新增"明厨亮灶"模块，消费者可实时观看商家后厨直播画面[1] 消费者影响与商户效益 - 实施"互联网+明厨亮灶"后，消费者信任度显著提升，投诉率下降23%[1] - 参与项目的商家订单量平均增长5%以上[1] - 消费者可通过手机实时查看食品制作全流程，实现"云监工"模式[1] 技术支持与商户扶持 - 广东电信推出集实时监控、智能分析功能于一体的中小餐饮商户客户端[1] - 美团提供一系列惠企措施，包括设立专区、技术保障、补贴和流量激励，助力商家"零成本"接入系统[1] - 广州市市场监管部门全面推动外卖餐饮实施"互联网+明厨亮灶"建设[1] 监管模式创新 - 该举措推进传统监管向智慧监管的跨越式转变[2] - 构建"政府监管+商户自律+平台赋能+公众监督"的社会共治智慧监管模式[2] - 实现线上线下一体化智慧监管，提升食品安全监管效能[1]

股价表现与技术分析 - 中移動最新收報86.45元，上漲0.82%，技術面呈現"黃金交叉"格局，股價站穩10日線83.8元並突破30日線82.4元關卡，多條均線呈多頭排列 [1] - RSI指標達68水平，進入超買警戒區，但日線圖緊貼保利加通道頂部上行，顯示短期強勢 [1] - 周線圖顯示阻力位在87元至87.5元區間，技術信號為"強力買入"，市場預期可能上探90元 [4] 衍生品市場動態 - 認購權證表現亮眼：滙豐26612認購證在正股微漲0.94%時兩日內升幅達11%，法巴27801認購證升幅6%，滙豐牛證64103漲幅10% [5] - 看漲工具推薦：滙豐26612認購證提供12.8倍槓桿且引伸波幅低，法巴27801認購證槓桿11.3倍；牛證中花旗65586槓桿8.4倍，法興63890溢價較低 [6] - 看跌工具選擇：星展15148認沽證槓桿18.6倍，中銀14270認沽證溢價最低；熊證中滙豐62724槓桿7.3倍，瑞銀56287槓桿6.7倍 [9] 市場情緒與策略分歧 - 部分投資者看好中移動本周衝擊90元，持續持有認購證和牛證 [4][11] - 另有投資者等待回調至82元再進場，形成多空策略分歧 [11]

电信网络故障事件 - 西班牙电信网络发生故障导致该国大部分地区固定电话和互联网部分中断 [1] - 故障影响范围包括安达卢西亚、阿拉贡、巴伦西亚等多个自治区的紧急服务中心通信 [1] - 故障原因是网络更新工作导致部分地区线路出现问题 [1] 故障恢复情况 - 故障持续数小时后，紧急服务中心通信于当地时间20日上午10时30分基本恢复 [1] - 西班牙电信公司正在努力解决该问题 [1]

公司动态 - 沃达丰预警德国市场持续拖累盈利表现 [1] - 公司宣布新一轮20亿欧元股票回购计划 [1] 资本市场操作 - 回购规模达20亿欧元 显示公司对资本回报的重视 [1]

业绩表现 - 公司预计2026财年EBITDAaL介于110亿欧元至113亿欧元区间 下限与上一财年基本持平 分析师平均预期为1118亿欧元 [1] - 2025财年第四季度内生性服务营收同比增长54% 高于分析师预期的42% [2] - 德国市场服务类营收意外下滑5% 全年因提价导致逾10万宽带客户流失 [1] 市场动态 - 德国作为最大经营市场 业绩增长面临阻力 新财年盈利增幅可能仅持平或微增 [1] - 非德国欧洲市场及非洲业务超预期增长 提振整体销售额 [2] - 德国法律禁止房东捆绑收取电视宽带费用 对公司业绩造成剧烈冲击 [1] 战略调整 - 首席执行官推进转型 已剥离西班牙和意大利业务 [1] - 与长江和记旗下Three英国业务的合并获监管批准 [2] - 宽带客户流失规模在年底有所缓解 同时持续新增移动端客户 [1] 资本运作 - 宣布高达20亿欧元股票回购计划 首批5亿欧元立即启动 [2] - 周一伦敦股价上涨至7246便士 年内累计涨幅约61% [2] 管理层变动 - 首席财务官Luka Mucic宣布离职 将转任Vonovia SE首席执行官 [2] - 公司正在物色首席财务官继任者 [2] 业务结构 - 主营业务涵盖移动 固定宽带 付费电视与融合套餐 [2] - 面向政府及企业的移动 固定 云安全及SD-WAN服务成为第二大增长引擎 [2]

财务表现 - 第四财季内生性服务业务收入增长5 4％，超出市场预估的4 19％ [1] - 2026年调整后自由现金流预计为26亿欧元至28亿欧元 [1] - 全年营收达374 5亿欧元，同比增长2% [1] 业绩展望 - 公司对2026年自由现金流给出明确指引区间 [1]