公司IPO与财务表现 - 松果出行母公司Pinecone Wisdom Inc于2026年初第二次向港交所递交上市申请，华泰国际担任独家保荐人，公司曾于2021年尝试赴美上市但未果[5][6] - 公司2023年、2024年、2025年前三季度营收分别为9.53亿元、9.63亿元、7.46亿元，2024年营收同比增速仅为1%，2025年前三季度与2024年同期基本持平[6][14] - 公司2023年、2024年全年经调整净利润均亏损，2025年前三季度实现扭亏为盈，经调整净利润为2600万元，但2024年第四季度亏损额占全年4407万元亏损的一半以上，2025年全年能否盈利仍不确定[6][15] - 报告期内公司毛利率逐年改善，2023年、2024年、2025年前三季度分别为15.8%、18.9%、24.3%，但期内累计经调整亏损额达到9775万元[15] - 公司最新D+轮融资后估值从D轮后的13.82亿美元降至9.96亿美元，缩水近三成[23] 商业模式与运营数据 - 公司采用重资产租赁模式，通过短期租赁电单车收取租金，前期投入、运营和维护成本较高[13] - 电单车租赁收入是主要收入来源，2023年、2024年、2025年前三季度该收入占比分别为98.1%、97%、93.6%，呈现逐年下降趋势[13][14] - 公司日单量持续下降，从2023年的110万单减少至2024年的105.5万单，并进一步降至2025年前三季度的100.6万单[15] - 截至2025年三季度末，公司在全国422个市县投放了45.5万辆共享电单车，注册用户总数为1.28亿[12] - 公司计划将所融资金用于扩大地区覆盖和市场渗透、研发人工智能及大数据分析、加强自有品牌“探所”商业化以及探索海外扩张[26] 市场定位与竞争格局 - 公司定位为“共享出行界的快手”，主要经营区域集中在县级城市，采取错位竞争战略[11] - 按2024年交易额及投放车辆数计算，公司是中国外围发展区域（县级行政单位）最大的共享电单车服务运营商，市场份额达18.7%[12] - 在整个中国共享电单车市场中，哈啰、滴滴、美团占据市场份额前三，松果出行排名第四，市场份额为6.6%[8][30] - 三线及以下城市的共享电单车用户占比超过7成，共享电单车市场主要集中于中低线城市，与主要集中在一二线城市的共享单车投放逻辑不同[8] - 公司下一步发展策略将转向覆盖更多高线城市，但将直接与市占率分别为23.7%、22%、21.7%的哈啰、美团、滴滴展开竞争[27] 行业现状与发展前景 - 共享电单车行业曾因交通秩序、安全风险等问题在2017年受到政策限制，十部委联合发布指导意见“不鼓励发展”，导致一线城市清退共享电单车，行业在2019年于低线城市放开管制后才迎来转机[8][19] - 中金公司研报预计2025年共享电单车市场规模将达到221亿元，而滴滴预计2025年中国四轮共享出行市场规模将达到8600亿元，显示共享电单车市场规模相对有限[8][20] - 灼识咨询报告预计，外围发展区域的共享电单车交易额将从2024年的44亿元增长至2032年的332亿元，年复合增长率约为28.7%[12] - 华泰证券研报数据显示，2019年至2024年共享两轮车交易额年复合增长率为30%，但预计2025年至2029年年复合增长率将大幅滑落至8.3%，行业趋近饱和[19] - 共享电单车的单位经济模型被认为优于共享单车，其单车成本约2500-3000元，起步价2元（前15分钟），每日骑行次数通常是共享单车的两倍，回本周期约半年到一年，而共享单车回本周期为两到三年[18] 公司挑战与战略尝试 - 公司主营业务收入占比下降，日单量下滑，解释称因战略转向更大规模市场但仍处过渡期[15] - 公司尝试业务多元化，如自建电单车生产智能工厂、推出自有高端电单车品牌“探所”，但目前该业务尚未形成规模营收，且电动两轮车市场竞争激烈[30] - 作为独立运营商，公司缺乏如哈啰、滴滴、美团等巨头所拥有的出行生态协同优势，难以通过补贴抢夺市场，向高线城市扩张面临挑战[30] - 共享电单车的重资产模式导致业务扩张时前期投入成本高，用户规模扩大会增加管理和运营难度[32] - 尽管面临挑战，但有观点认为共享电单车拥有比共享单车更好的单位经济模型，在当前共享单车普遍盈利的背景下，共享电单车业务未来实现持续盈利的难度并不大[32]

全球共享出行市场转型与区域特征 - 全球共享出行市场正经历从人力驱动向自动化转型的关键窗口期，并呈现出显著的区域分化特征 [1] 北美市场 - 北美网约车市场由Uber与Lyft双寡头垄断，定价权稳固 [1] - Robotaxi领域呈现Waymo一家独大，Tesla激进搅局的格局 [1] - 受2025年美国商务部软硬件禁令影响，中国Robotaxi企业面临封锁，直接商业化路径困难 [1] 欧洲市场 - 欧洲监管环境碎片化且严苛，本土车企在L4算法上相对滞后 [1] - 市场创造了独特的“混合模式”机遇，“美国/本土平台 + 中国技术底座”有望突围 [1] - Uber、Lyft引入百度Apollo，表明去品牌化的技术输出是攻克欧洲市场的占优解 [1] 中东市场 - 中东市场呈现独特的“三高一低”特征，即高客单价、高政策支持、高基建投入、低能源成本 [1] - 海湾国家急于摆脱石油依赖，将自动驾驶视为国家战略 [1] - 中国企业如文远知行、小马智行等在此获得路权与牌照的双重红利，是当前出海的最佳练兵场和商业化变现区 [1] 东南亚市场 - 东南亚网约车市场庞大但客单价低，人力成本低廉导致Robotaxi在经济账上或出现成本倒挂 [1] - 短期内终端Robotaxi大规模落地不具备性价比，两轮车生态仍是主流 [1] - 新加坡作为高人力成本的孤岛，或能实现Robotaxi商业化 [1]

顺风车通勤热点与城市产业布局 - 嘀嗒出行报告显示，深圳顺风车通勤热门城区前五依次是南山区、福田区、罗湖区、龙华区和宝安区，其中南山区位居榜首 [1][2] - 南山区科苑北路到科苑南路一带集中了科兴科学园、深圳软件园、深圳湾创新科技中心、深圳湾科技生态园等园区，提升了片区顺风车通勤热度 [2] - 基于顺风车通勤订单完单量统计，在深圳顺风车通勤热门目的地Top100的下单总量中，科技IT及互联网类企业下单占比超过50% [2] - 报告通过顺风车通勤热力图印证了北京、上海、广州、深圳等一线城市的产业升级与产业布局规划带动了通勤活力 [2] 顺风车用户画像与职业构成 - 报告基于近万名用户调研显示，上下班是顺风车第一大场景，乘客选择超五成，车主选择超八成，用户年龄集中在26岁至50岁之间 [3] - 受访顺风车用户前十大职业依次为工程师、技术研发、销售、工人、金融从业者、教师、设计、公务员、医护和财会 [3] - 在受访用户中，“个体”经营者（如个体工商户、个体贸易）与“工人”的人数基本接近，印证了经济发展的微观活力 [3] 新兴技术与消费催生的职业趋势 - 受访顺风车用户中，很多在积极从事各类新兴职业，在AI、芯片、出海、企业服务、生活服务等领域百花齐放 [1][3] - AI、芯片和新能源行业涌现典型新兴职业，如“AI产品经理”“智能驾驶测试工程师”“芯片算力市场开拓”“芯片研发”“芯片贸易”“固态电池研发”“数字能源”“充电桩运营”等 [3] - 生活服务新消费领域也出现许多新兴职业探索，如文旅策划、康复治疗、亲子策划、营养师、宠物医院助理、心理咨询师等 [3] - 人工智能、大数据等新兴技术快速发展和深度应用，催生了大量数字新职业和新工种 [4] - 人们对生活品质、健康管理、精神文化、个性化服务需求日益增长，催生了很多新消费领域的新兴职业 [4]

公司上市历程与市场地位 - 公司松果出行近期向港交所递交招股书，寻求上市，华泰国际担任独家保荐人，此前曾于2021年尝试在美国上市但未果[2] - 按2024年交易额及车辆投放量计算，公司在中国下沉市场排名第一，在全国整体市场中位列第四[3] - 公司最新一轮D+轮融资的投后估值为9.96亿美元，较2021年D轮时的估值减少了3.86亿美元[3] 公司背景与股权结构 - 公司由美团创始团队成员翟光龙于2017年创立，其此前已在出行领域创业[5] - IPO前，主要机构投资方为创新工场、险峰和蓝驰创投，持股比例分别为23.23%、14.12%和11.85%[5] - 公司获得了包括软银、红杉中国、诺基亚投资基金在内的多家知名机构投资[5] 财务表现与运营状况 - 公司2023年、2024年及2025年前三季度净亏损累计超过4亿元人民币[5] - 公司收入增长近乎停滞，2023年收入为9.533亿元，2024年为9.628亿元，2025年前九个月为7.458亿元[6] - 公司毛利率呈现改善趋势，从2023年的15.8%提升至2025年前九个月的24.3%[6] - 公司研发开支逐年走低，2023年为1.29亿元，2024年为1.23亿元，2025年前九个月为0.85亿元[7] - 公司应收款项逐年走高，报告期内分别为790万元、1760万元和2020万元，相应计提的减值亏损拨备分别为910万元、1790万元及2710万元[7] - 截至2025年9月30日，公司持有的现金及现金等价物为1.57亿元[8] - 公司流动负债净额增长较快，报告期内分别约为11.27亿元、12.04亿元和14.52亿元[10] 市场竞争与战略挑战 - 公司以2024年交易额计的市场份额仅为6.6%，而行业前三名参与者合计占据67.4%的市场份额[5] - 公司面临美团、哈啰、青桔等生态型巨头的激烈竞争[5] - 公司此前专注于下沉市场，但该市场增量见顶，公司自2024年起实施战略转型，将业务重心转向一线、新一线及二线城市[10] - 部分高线城市（如成都、上海）已出台管理措施或不鼓励发展共享电单车，为公司的新战略带来政策不确定性[11]

事件概述 - 杭州一名用户于1月7日被禁止骑行市内所有共享电单车 系统提示其存在“严重违规行为” 但用户无法获知具体违规原因、封禁时长及申诉渠道 [1] - 该用户表示自己仅可能因未戴头盔等轻微违规 且已就封禁原因咨询客服与交警均未获明确答复 为满足日常通勤需求 已更换手机号重新注册以暂时解决出行问题 [2][6] 行业运营与监管措施 - 共享电单车企业客服解释 “严重违规”指未按规定停放或违反交通法规 例如未停放在马路牙子上方、闯红灯、未戴头盔或逆行等 [7] - 客服进一步说明 封禁可能源于用户在杭州市内使用**任何共享单车品牌**时产生的违规行为 系统会进行跨品牌提示 此次事件并非个例 [10] - 关于封禁规则 以“小遛共享”为例 用户首次违规会收到对话框提醒 第二次会再次提醒 累计**3次及以上**违规行为将触发封禁 系统通常会告知封禁具体时长 [11] - 有用户反映其“青桔”账号被封禁时长为**2025年9月20日至2026年3月19日** 即长达半年 同样被禁止骑行杭州市内所有共享单车及电单车 [11] - 行业联合限制措施已在其他城市推行 例如湖北襄阳 自**2025年12月1日起** 青桔、美团、锂市民、哈啰、小遛五家企业联合签署公约 对违规停放等不文明行为用户实施联合限制骑行 封禁期限最短**3天** 最长永久 [14][16] 用户反馈与现存问题 - 有用户表示自己已特别注意遵守规则 但仍遭遇第二次封禁 且无法知晓具体违规原因 [11] - 当前主要问题在于 用户被封禁后缺乏明确、透明的渠道了解**具体违规详情**、**封禁依据**以及**解封时间** 导致困惑与不满 [1][2][6]

公司概况与市场地位 - 松果出行成立于2017年，主攻下沉市场，是中国共享电单车服务市场第四大运营商 [22] - 截至2025年9月30日，公司业务覆盖全国422个市县，共投放454,627辆共享电单车 [4][22] - 按2024年交易额计，公司在共享电单车行业外围发展区域排名第一，市场占有率为18.7% [4][22] 核心运营与财务数据 - **用户与订单**：注册用户总数从2023年的99.0百万增长至2025年9月30日的128.3百万，但每日订单量从2023年的110.19万单持续下降至2025年前三季度的100.60万单 [4][23][24] - **定价策略**：单次行程平均价格从2023年的2.73元上涨至2024年的2.85元，2025年前三季度进一步涨至2.94元 [5][24] - **营收表现**：2023年和2024年营收分别为9.53亿元和9.63亿元，增长停滞；2025年前三季度营收为7.46亿元，与2024年同期的7.45亿元基本持平 [6][25] - **盈利能力**：2023年、2024年、2024年前三季度、2025年前三季度净亏损分别为1.92亿元、1.51亿元、1.00亿元及0.60亿元，两年多累计亏损超4亿元；按非国际财务报告准则，2025年前三季度实现经调整净利润0.26亿元 [8][27] 成本控制与内部管理 - **研发开支**：研发开支逐年下降，从2023年的1.29亿元降至2025年前三季度的0.85亿元 [10][29] - **员工成本**：员工薪金、工资及其他福利从2023年的2.21亿元降至2025年前三季度的1.59亿元 [10][29] - **管理层薪酬**：主要管理层人员薪金持续上涨，2023年至2025年前三季度分别为429万元、446.4万元、332.9万元、340.3万元 [11][30] 用户反馈与服务质量 - 公司微信小程序评分仅1.2分，官方提示“该小程序近期评价不佳” [3][21] - 大量用户吐槽收费贵、乱收费，例如因车辆故障被收费43.5元，以及认为价格已接近打车费用 [7][26] - 收费规则包含骑行服务费（起步价3元含30分钟，超时后0.1元/分钟）及多项管理费（如运营区外还车管理费30元），用户反映运营区和P点停车点太少，车辆网络问题导致还车困难并产生高额费用 [7][26] 监管与合规挑战 - 2025年，公司在洛阳、合肥、南充、乐山等多地被指涉嫌违规投放共享电单车 [3][13][21][32] - 例如，洛阳、南充交通部门称松果电单车未在当地备案，系违规投放；乐山市市中区交通运输局表示已对松果投放的车辆进行清理 [13][15][32][34] - 公司客服对是否在乐山市市中区获得投放许可回应“不清楚” [16][35] 市场竞争格局 - 2024年，公司共享电单车交易额为11.0亿元，以交易额计市场占有率为6.6%，以已投放车辆数计市场占有率为5.9%，均排名行业第四 [17][36] - 公司面临滴滴、美团、哈啰三大巨头的激烈竞争，承认竞争对手拥有更雄厚的资源、更高的知名度和更庞大的用户群 [17][36] - 公司曾于2021年尝试在美股上市，后因资本市场状况不利转向寻求在香港联交所上市 [17][36] 未来展望与战略 - 公司在招股书中表示，短期内未必可实现或维持盈利能力，未来可能继续录得亏损 [12][31] - 盈利能力的实现取决于推动收入增长与提升营运效率的能力，但公司未必能够持续维持该等能力 [12][31] - 公司增长受监管发展和行业竞争动态等外部因素影响 [12][31]

公司IPO与财务表现 - 松果出行母公司Pinecone Wisdom Inc于2026年初第二次向港交所递交上市申请，华泰国际担任独家保荐人，公司曾于2021年尝试赴美上市但未果[1] - 2023年、2024年、2025年前三季度，公司营收分别为9.53亿元、9.63亿元、7.46亿元，2024年营收同比增速仅为1%，2025年前三季度与2024年同期基本持平[1][8] - 2023年、2024年全年经调整净利润为亏损，2025年前三季度实现扭亏为盈，经调整净利润为2600万元[1][2] - 2023年、2024年、2025年前三季度，公司毛利率分别为15.8%、18.9%、24.3%，呈现逐年改善趋势[9] - 报告期内累计经调整亏损额度达到9775万元，2024年第四季度亏损额占全年4407万元亏损的一半以上，2025年全年能否盈利仍不确定[9] - 公司自成立以来已产生重大亏损，且可能无法在短期内实现或维持盈利[10] 业务模式与市场定位 - 公司是中国外围发展区域（县级市、县等）最大的共享电单车服务营运商，按2024年交易额及投放车辆数计，市场份额达18.7%[6] - 截至2025年三季度末，公司在422个市县共投放45.5万辆共享电单车，注册用户总数为1.28亿[6] - 公司收入高度依赖电单车租赁，2023年、2024年、2025年前三季度，共享电单车服务收入占比分别为98.1%、97%、93.6%，但呈现逐年下降趋势[7][8] - 公司采用重资产租赁模式，前期投入、运营和维护成本较高[6] - 公司日单量呈下降趋势，从2023年的110万单降至2024年的105.5万单，并进一步降至2025年前三季度的100.6万单[9] - 公司计划将发展策略转变为覆盖更多高线城市，并探索业务多元化及海外扩张[16][17] 行业格局与竞争环境 - 中国共享电单车市场头部集中，哈啰、滴滴、美团旗下品牌占据市场份额前三，松果出行排名第四，市场份额为6.6%[3][22] - 按2024年交易金额计算，哈啰、美团、滴滴的市占率分别为23.7%、22%、21.7%[18] - 共享电单车市场主要集中于三线及以下城市，该区域用户占比超过7成[3] - 行业曾受政策限制，2017年十部委发布指导意见“不鼓励发展互联网租赁电动自行车”，导致一线城市清退共享电单车，行业发展一度停滞[3][13] - 2019年部分低线城市放开管制，行业迎来转机，但一线城市市场基本关闭[3][14] 市场规模与增长前景 - 中金公司研报预计，2025年共享电单车市场规模将达到221亿元[3][14] - 灼识咨询报告预计，外围发展区域的共享电单车交易额将从2024年的44亿元增长至2032年的332亿元，年复合增长率约为28.7%[6] - 华泰证券研报数据显示，2019年至2024年共享两轮车交易额年复合增长率为30%，但预计2025年至2029年年复合增长率将大幅滑落至8.3%，行业趋近饱和[14] - 相比之下，四轮共享出行（网约车、顺风车）在2025年至2029年期间预计仍有17%的增速[14] - 滴滴曾预计2025年中国四轮共享出行市场规模将达到8600亿元，远高于共享电单车的百亿级别[14] 单位经济模型与盈利能力 - 相比于共享单车，共享电单车的单位经济模型被认为更优，拥有更高频消费、更高周转率和更高单位经济效益[2][11] - 共享电单车单辆成本约2500至3000元，高于共享单车的约1000元[11] - 共享电单车起步价2元（前15分钟），按时或按里程计费，收费标准通常高于共享单车[11] - 由于投放数量相对较少，每辆共享电单车每日骑行次数通常是共享单车的两倍，回本周期约为半年到一年，短于共享单车的两到三年[13] - 行业头部公司如哈啰电单车曾在2019年宣布该业务已回本盈利，美团也曾表示共享电单车显示出短期内实现盈利的可能[21] 公司挑战与战略尝试 - 公司在最新D+轮融资后的估值为9.96亿美元，较D轮融资后的13.82亿美元高点缩水近三成[15] - 公司尝试业务多元化，如自建电单车生产智能工厂、推出自有高端电单车品牌“探所”，但目前该业务尚未形成规模营收[23] - 公司缺乏如头部企业般的生态协同优势，获客成本和运维效率优化方面面临挑战，与巨头在高线城市直接竞争难度较大[22] - 公司定位为县域服务商，部分低线城市地方政府更愿意与创业公司合作以获得更高议价权，这是其差异化优势之一[16]

公司概况与市场地位 - 公司成立于2017年，主攻下沉市场，截至2025年9月30日在全国422个市县投放454,627辆共享电单车[7] - 按2024年交易额及投放车辆数计算，公司是中国共享电单车服务市场第四大运营商，交易额市占率为6.6%，车辆数市占率为5.9%[7][26] - 按2024年中国共享电单车行业外围发展区域（下沉市场）的交易额计算，公司排名第一，市场占有率为18.7%[7] 运营与财务表现 - 每日订单量持续下滑，从2023年的110.19万单降至2024年的105.51万单，2025年前三季度进一步降至100.60万单[7][8] - 单次行程平均价格持续上涨，从2023年的2.73元涨至2024年的2.85元，2025年前三季度再涨至2.94元[8] - 营收增长陷入停滞，2023年营收9.53亿元，2024年营收9.63亿元，2025年前三季度营收7.46亿元，与2024年同期7.45亿元基本持平[9] - 公司持续亏损，2023年净亏损1.92亿元，2024年净亏损1.51亿元，2025年前三季度净亏损0.60亿元，两年多累计亏损超4亿元[3][17] - 2025年前三季度按非国际财务报告准则计量，实现经调整后净利润0.26亿元[17] 成本控制与内部管理 - 研发开支连年下降，从2023年的1.29亿元降至2024年的1.23亿元，2025年前三季度进一步降至0.85亿元[4][18] - 员工薪金、工资及其他福利持续缩水，从2023年的2.21亿元降至2024年的2.13亿元，2025年前三季度为1.59亿元[4][18] - 主要管理层人员薪金却逐渐上涨，2023年为429万元，2024年为446.4万元，2025年前三季度为340.3万元[4][20] 用户口碑与服务质量 - 公司微信小程序评分仅1.2分，官方提示“该小程序近期评价不佳”[2][15] - 用户大量吐槽收费贵、乱收费，例如运营区外还车管理费30元，非P点还车管理费10元，违约用车管理费最高20元[15] - 用户反馈存在车辆故障、运营区和停车点少、网络问题导致无法还车、客服响应差等问题[11][13][15] 监管与市场竞争挑战 - 2025年，公司在洛阳、合肥、南充、乐山等多地被指涉嫌违规投放车辆，未在地方交通部门备案[5][23][25] - 公司面临滴滴、美团、哈啰三大头部玩家的激烈竞争，竞争对手拥有更雄厚的资源和更庞大的用户群[5][26] - 公司坦言，可能因竞争对手而失去市场份额，这对其业务、财务状况及经营业绩可能造成不利影响[26] 上市历程与未来展望 - 公司曾于2021年尝试在美股上市，后因资本市场状况不利而终止，转而寻求在香港联交所上市[26] - 公司在招股书中表示，短期内未必可实现或维持盈利能力，未来可能继续录得亏损[21] - 公司未来盈利取决于推动收入增长与提升营运效率的能力，并受监管发展及行业竞争动态等外部因素影响[21]

公司概况与上市进程 - 松果出行母公司Pinecone Wisdom Inc已向港交所递交上市申请，华泰国际担任独家保荐人[1] - 公司曾于2021年考虑赴美上市并秘密提交申请，后因资本环境变化终止进程并转战港交所[4] - 公司创始人翟光龙毕业于中科大，曾任职于宝洁、美团创始团队及蚂蚁短租，于2014年创立顺风车软件天天用车，后于2017年创立松果出行[1] 市场定位与商业模式 - 公司专注于中国县域下沉市场，因该市场公共交通不健全、打车性价比不高且城市规模适合20分钟以内骑行[2] - 公司将自身定义为共享电单车服务供应商，业务涵盖从自主电单车设计、自主生产到运营管理的完整价值链，采用相对重资产的直营发展模式[2][5] - 主营业务收入来自骑行收费，该部分收入占比超过90%，此外还包括平台服务费、广告及电单车备件销售等补充服务[5][7] 运营与市场地位数据 - 截至2025年9月，公司已在全国422个市县投放超过45万辆电单车，累计注册用户达1.28亿[7] - 根据灼识咨询报告，按2024年交易额及车辆投放量计算，公司在中国下沉市场排名第一，在整体市场中位列第四[7] - 以2024年交易额计，松果出行市场占有率仅为6.6%，前三大巨头占据了近三分之二的市场份额[10] 财务表现 - 2023年及2024年，公司营收分别为9.533亿元及9.6275亿元，同比增长1.0%[7][9] - 2023年及2024年，公司经调整净亏损分别约为8008万元及4407万元，亏损额同比收窄45.0%[7][9] - 2025年前九个月，公司首次实现扭亏为盈，经调整净利润约为2640万元，而去年同期为经调整净亏损1890.7万元[7][9] - 2023年、2024年及2025年前九个月，公司毛利分别为1.507亿元、1.8168亿元及1.8128亿元，2024年毛利同比增长20.5%[9] - 截至2025年9月，公司流动负债净额高达14.5亿元，且近两年持续增长[9] 融资历史与估值 - 公司融资节奏基本保持每年一轮：2018年完成A轮（近450万美元）及A+轮（1000万美元）[2]；2019年完成3480万美元B轮融资[3]；2020年完成2200万美元C轮融资[3]；2021年完成7500万美元D轮融资[3] - 2024年11月完成D+轮融资，投后估值为9.96亿美元，但该估值较2021年D轮融资时出现缩水[4][11] 订单趋势与竞争挑战 - 公司每日订单量呈现下滑趋势：2023年为110.19万单，2024年为105.51万单，2025年前九个月为100.6万单，两年时间每天订单量减少约9.59万单[10] - 相比于美团、滴滴、哈啰等拥有生态协同能力的平台，松果出行业务模式较为单一，需“单打独斗”，在行业竞争白热化阶段劣势明显[10] 行业背景与监管环境 - 共享电单车早期投入更高，每辆电单车的运维成本达到普通单车的2倍[13] - 出于交通安全、市容市貌、电池消防风险考量，北上广等一线城市及部分二线城市明确表示“不鼓励共享电单车发展”[13] - 2025年4月发布的《市场准入负面清单（2025年版）》显示，共享电单车业务既未归类于禁止市场准入项目，亦未归类于须许可市场准入项目，但一些城市减少了电单车总数配额，且只有规范上牌的电动车才能向市场投放[13]

公司运营与客户服务事件 - 近期有全国多地用户反映，收到松果出行发送的催缴短信，涉及2019年至2021年间的未支付车费，金额从0.1元到几十元不等[1][3] - 部分用户对短信真实性表示怀疑，认为可能是诈骗，或因时间久远、所在城市无该品牌车辆而对订单无印象[1][3] - 有用户通过微信小程序核实，发现账户内存在自己的身份信息及由平台垫付的欠费记录[3] - 公司客服回应称，近期确实对有账户欠费的用户统一发送了提醒短信，欠费源于用户仅单次使用后未再用车，系统长时间监测到后统一处理[4] - 对于用户质疑，客服表示可协助查询第三方支付记录以核对订单，对于不认可的用户可向公司申请酌情处理，并强调小额欠费不会影响用户支付信用[4] 公司背景与业务规模 - 松果出行成立于2017年，核心商业模式为共享电单车服务[5] - 公司主攻县域市场，截至2025年9月30日，注册用户达1.28亿，已投放电单车总数为45.46万辆[5]