公司融资与上市计划 - Yotta Data Services Pvt 正寻求以约40亿美元估值进行新一轮融资，并准备提交首次公开募股的招股说明书草案 [3] - 公司计划在IPO前融资中筹集约5亿至6亿美元资金，并计划在首次公开募股中募集同等规模的资金 [3] - 公司已获得上市原则性批准，目前正等待印度证券交易委员会的最终许可 [4] - 公司此前曾探索通过SPAC合并赴美上市，但现已转向国内市场 [7] 公司业务与市场定位 - Yotta Data Services Pvt 是运营印度最大规模英伟达公司人工智能处理器集群的数据中心运营商 [3] - 公司已将自己定位为西方科技巨头的本土替代者，其客户包括政府机构和私营企业 [3][7] - 公司定位为主权计算服务提供商，独立于外国参与者 [7] 公司基础设施与资本支出 - Yotta 的核心卖点在于其在印度构建的AI基础设施 [6] - 公司目前运营着约10,000颗英伟达H100芯片，并计划在5月前部署数千台英伟达B200单元 [6] - 作为上月宣布的20亿美元投资计划的一部分，预计到8月还将有超过20,000颗英伟达B300处理器投入使用 [6] - 首席执行官古普塔曾表示，他打算构建亚洲最大的人工智能加速器集群之一 [8] 行业背景与竞争格局 - 从OpenAI等人工智能开发商到CoreWeave Inc 和 Nebius Group NV等数据中心专业公司，都在向计算能力投入创纪录的资金 [6] - 仅亚马逊、Alphabet、微软和Meta这四家所谓超大规模企业，今年就计划在资本支出上投入约6500亿美元 [6] - 亚马逊公司和Alphabet公司均表示今年将各自投入超过1000亿美元用于资本支出，其中包括在印度的人工智能基础设施 [3] - 印度总理纳伦德拉·莫迪正倡导该国成为能与美国和中国竞争的人工智能强国 [3] 融资与上市相关方 - Yotta 正与多家银行商讨IPO承销事宜，潜在合作方包括野村控股与高盛集团的印度分支机构，以及ICICI证券和Kotak证券 [4] - 参与本轮IPO前融资的潜在投资者包括主权财富基金，如穆巴达拉投资公司，多家印度知名亿万富豪的家族办公室也已确认加入 [4] - 据路透社今年2月援引公司首席执行官苏尼尔·古普塔的表述报道，Yotta原计划在此轮融资中筹集12亿美元 [4]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：大位科技 [1] * 行业：数据中心（IDC）及智算中心（AIDC）行业 [3] 核心观点与论据 **1 业务现状与近期增量** * 公司主营业务为IDC及AIDC [3] * 存量项目：北京地区数据中心已满载运营，主要客户为vivo，2024年贡献约65%收入，满载年收入约4亿元人民币出头 [3] * 在建项目：张北一期（60兆瓦）已于2025年10月开始交付，当前上架率20%-30%，预计2026年6月左右完成大部分爬坡 [3] * 近期增量：张北二期总计中标108兆瓦，其中60兆瓦计划于2026年7月至9月交付，剩余48兆瓦预计2026年底或2027年第一季度交付，爬坡周期约6个月 [3] * 总规模：北京在运营50兆瓦加上张北一期和二期168兆瓦，公司已获取能耗指标的存量项目总规模超过200兆瓦 [3] * 收入预测：待张北项目完全交付并爬坡满载后，预计可带来5至6亿元增量收入，届时公司总收入体量将超过10亿元 [2][3] **2 未来项目规划与客户进展** * 未来规划：计划在内蒙古锡林郭勒盟太仆寺旗建设一个600兆瓦的智算中心项目，项目子公司及分公司已于2025年2月成立 [3] * 建设模式：项目将分步推进，在获得客户订单后，计划以120兆瓦为一个周期进行滚动建设 [3] * 客户获取：公司于2026年1月参与了字节跳动1吉瓦的数据中心招标项目，该招标已公布600至700兆瓦的中标结果，剩余200至300兆瓦结果仍在等待中 [4] * 客户多元化：公司不希望单一依赖某个大客户，内蒙古太仆寺旗项目已进入阿里、腾讯、百度、美团、京东、邮政等多家互联网厂商的供应商名录 [9] **3 能耗与绿电指标政策及进展** * 能耗政策：2026年能耗指标政策有松动迹象，若需求爆发，国家发改委会陆续释放指标 [4] * 审批门槛：机柜数量超过3,000架的数据中心项目均需要获得国家发改委的指导意见，最终审批文件由项目所在地的自治区发改委下发 [4] * 能耗指标进展：内蒙古项目能耗指标正在申请，最新申报资料已提交，预计2026年5月或6月会有明确审批结果，获批大概率只是时间问题 [4] * 绿电指标：内蒙古项目采用“源网荷储一体化”方案，太仆寺旗及锡林郭勒盟政府已承诺在绿电指标上给予公司2至3吉瓦的支持 [5] * 绿电审批：绿电指标的审批权限在自治区发改委层面，无需上报至国家发改委，关键在于项目需要有明确的消纳端 [6] **4 项目竞争优势与客户需求变化** * 价格优势：张北项目合同期限10年，单价接近300元/千瓦/月，处于同批次供应商中较高水平，未来新订单存在价格上浮可能性 [2][5] * 成本优势：电力成本占数据中心总运营成本的60%至70%，采用绿电方案可为大客户显著降本，例如在一个1吉瓦的园区全年节省约8,000万元成本 [5] * 客户需求变化：2026年头部互联网客户招标考核重点变化明显，包括对绿电关注度显著提升、优先考虑特定区位（如内蒙古）、关注高压直流等新技术、交付进度及过往合作经验 [6] * 方案契合度：内蒙古项目的“源网荷储一体化”方案契合大厂降本及碳中和核心诉求，从2026年字节跳动的招标趋势看，其明显倾向于有绿电规划的供应商 [2][5] **5 业务模式与资金安排** * 业务范围：服务器由客户自行采购和部署，公司负责数据中心整体设计，并采购机柜、精密空调、UPS等基础设施设备 [8] * 建设原则：坚持“以销定产”，在获得订单后才启动建设 [2][8] * 资金来源：优先考虑项目贷款，凭借长期订单，银行预计可解决80%的资金需求 [2][8] * 资本金解决方案：对于剩余20%的资本金，可通过处置位于揭阳的土地资产（预计可获得数亿元增量资金）、与其他厂商合作共建、或根据项目进展择机进行定向增发解决 [2][8] 其他重要内容 * 公司旗下金云雅创和盛华益腾两家子公司是北京地区传统机柜业务的运营主体，目前业务正常运营，未来没有剥离计划 [10] * 未来的AIDC定制化业务会根据项目所在地成立新的主体公司，例如张北项目成立了张北融泰，内蒙古项目成立了大卫智算产业子公司和分公司 [10] * 公司在参与字节跳动招标时，以内蒙古太仆寺旗的项目作为承接主体，同时业务团队也在内蒙古其他地区搜寻资源 [7]

AI硬件行业的本质与当前困境 - 当前AI市场的繁荣并非基于稳固的盈利模型，而是依赖源源不断的资本投入，市场正经历自爆发以来的第一次真实压力测试 [1] - 过去两年的AI行情本质是一次算力基础设施的集中重估，核心受益者是提供电力、光通信、数据中心基础设施等“卖铲子”的硬件供应商 [3] - AI硬件需求的长期逻辑存在一个关键前提：算力增长必须建立在“商业回报可持续”的基础上，而当前行业状态是模型厂商未形成稳定盈利闭环，陷入“持续投入—持续烧钱—持续扩容”的循环 [6] AI硬件长期逻辑的脆弱性 - 硬件需求并非来自真实的盈利扩张，而是源于云厂商基于对未来出现杀手级应用信念的“资本竞赛” [6] - 如果AI商业模式不能从“融资驱动”转向“现金流驱动”，算力需求曲线可能从指数增长转向周期性波动甚至阶段性塌陷，历史类似案例如光纤泡沫 [7] - AI硬件的长线逻辑高度依赖于外部变量——大模型能否完成商业化闭环，在此问题明确前，“长坡厚雪”更像一种带有路径依赖的市场想象 [7] 近期AI硬件板块深度回调的原因 - 板块回调源于三重预期同时修正：资本开支边际变化预期、供给端开始松动、估值透支回归 [9] - 第一重修正：市场开始重新审视未来算力投资假设，质疑在投资回报率不成立的情况下，云厂商的巨额投入能否持续，即便资本开支绝对值仍在增长，增速放缓也足以引发估值杀跌 [10] - 第二重修正：随着台积电CoWoS封装产能、海力士HBM产线等产能扩张落地，供给开始追上需求，价格弹性下降，对于周期性行业，这种边际变化往往意味着估值拐点 [10] - 第三重修正：市场已提前计入未来数年高增长预期，一旦增长确定性出现波动，估值就会迅速压缩，高位持仓资金对利空极其敏感 [11] - 深层原因在于市场重新认识到AI产业链并非“非周期行业”，而是被技术叙事短暂掩盖的超级周期行业，固有的“硅周期”并未消失 [11] 投资逻辑的范式转变与未来机会 - 市场定价正从基于“信仰溢价”转向基于“现金流定价”，AI大模型作为“基础设施型技术”，回报周期更长、资本消耗更大 [13][14] - 投资层面出现三个变化：从赛道选择转向公司选择，聚焦具备成本优势、客户绑定能力及现金流稳定性的企业；从成长叙事转向周期节奏，关注库存周转天数、产能利用率等硬指标；从线性预期转向非线性思维，理解AI发展可能遵循“爆发—过剩—出清—再平衡”的循环 [15][16] - AI硬件的长线逻辑存在，但不会以“直线上涨”方式兑现，真正的机会在于理解波动背后的结构性变化，如能源约束可能让能源管理公司成为新的“铲子卖家”，推理成本下降可能推动边缘计算设备爆发 [17] - 技术革命的最终胜利者往往是活得最久的企业，当资本变得谨慎，依赖高杠杆扩张、现金流脆弱的企业将最先出局，只有真正创造价值而非仅消耗资本的企业才能成为新时代基石 [19][20]

油气装备与能源技术 - 杰瑞股份自主研发的智能电驱测井半挂车成功交付北美客户并获得高度认可 标志着中国智造在油气装备领域取得突破 为全球测井作业向智能化、高效化发展树立新标杆[2] - 大湾区首艘甲醇动力船“粤创盈002”搭载潍柴6WH17甲醇船舶动力顺利完成试航 验证了船舶纯甲醇动力系统的全工况运行能力[2] 数据中心与基础设施投资 - 软银集团计划在美国俄亥俄州投资5000亿美元建设一个规模庞大的数据中心基础设施项目[2] - 公司计划在2028年底前配套建设总价值约330亿美元的天然气发电设施为该数据中心供电[2] 航天与气象观测技术 - 风云四号C星首套观测图像发布 标志着中国形成了从太阳到地球的自主可控实时监测能力[2] - 风云四号C星于2025年12月27日成功发射 是目前全球单星综合探测能力最强的静止气象卫星[2]

公司战略与资本支出 - 软银集团宣布在美国俄亥俄州筹划一个规模庞大的数据中心基础设施项目 [1] - 公司首席执行官孙正义表示将向此单一项目投入5000亿美元 [1] 项目规划与时间线 - 公司计划在2028年底前完成项目建设 [1] - 项目将配套建设总价值约330亿美元的天然气发电设施，为数据中心供电 [1]

项目规模 - 软银集团在美国俄亥俄州规划的数据中心项目投资规模巨大，将达到5000亿美元 [1] 项目主体与地点 - 该项目由日本软银集团主导 [1] - 项目地点位于美国俄亥俄州 [1]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告核心观点 - 美国比特币矿场行业正发生根本性重构，行业共识从“算力为王”转向“电力为王”，业务与资产结构发生根本性变化 [1] - 几乎所有矿场股均已表态布局人工智能数据中心，AIDC 从可选项变为行业共识，比特币挖矿的战略地位被系统性下调，成为阶段性电力变现方式 [8][10] - 热门地区并网审批门槛提高，“矿场转型 AIDC”进入第二阶段“突围赛”，电网运营机构通过提高资金门槛、保证金要求及项目严肃性审查来出清投机性项目，加速审批 [1][8][11] - 抬升的并网审批门槛将形成强者恒强的正反馈循环：已拿到云厂商订单的矿场更容易获得新并网电量和融资，进而获得更多订单，并可能迎来租约涨价和双击机会 [2] - 市场对比特币矿场股的估值逻辑，正从“拥有多少高性能挖矿算力”向“拥有多少待租、待用的 AIDC 关键 IT 负载”切换 [4] 行业转型现状与路径 - 行业转型已从零星试点演变为清晰的路径分化，围绕“AI 用电+电力确定性”的资产重估浪潮正在加速 [1][10] - Cipher 在2025年第四季度电话会上直接宣布将逐步退出比特币挖矿，全面转向 AI 与高性能计算托管，明确将挖矿视为历史阶段性的电力变现方式 [10] - 在 AI 价值链上，矿场股的战略选择出现明显分层：部分公司倾向于定位为基础设施托管商，追求长期租约与稳定现金流，商业模式趋向 REITs 化；而部分公司则尝试向上游延伸，自营 AI 云服务 [3][18] 有望获得云厂商新租约的矿场特征 - **拥有大量已并网、待订约 AI 电量**：ERCOT 批处理新政不会影响此前已获批的电量，拥有此类电量的矿场拿到新租约的可能性较大，且公司市值与“待订约 AI 电量”正相关性更强 [2][8][12] - **积极前往非热门地区获取并网电**： - TeraWulf 表示，马里兰州将数据中心视为创造就业与税基的关键抓手，为公司提供了加速审批的书面承诺 [2][15] - Hut 8 早期布局的路易斯安那州已迎来 Meta、AWS 等巨头的项目落地，验证了 AI 用电需求向政策友好型区域外溢的趋势 [2][15] - **拥有自发电能力**：自发电能力被认为是 AIDC 的趋势，少数矿场股具备该能力 [3][8][16] - TeraWulf 管理层给出了自发电的资本开支模型：满负荷运行的 AIDC 总资本开支约为 1300–1400 万美元/MW [16] - **拥有“地地”资源，电力设备可复用**：具备冗余供电能力的旧发电厂、冶炼厂等“地地资产”AIDC 建设速度快，是稀缺资源 [3][8][17] - 例如 TeraWulf 的 Morgantown 项目由燃煤电厂改造而来，天然具备高级别输电接入条件 [3][17] - **拥有自营 AI 云业务**：此类厂商更了解云厂商客户需求，且积极向下游拓展，有望承接美国本土终端用户高需求 [3][21] - **Iris Energy**：计划在2026年扩张 14 万个 GPU，预计云服务年化收入为 34 亿美元，但承认超大云厂商主要需求是裸机租赁 [19][20] - **Hive Digital**：其 GPU 云业务部门 BuzzCloud 在2025年第四季度收入约为 500 万美元，预计2026年底前将拥有约 11000 个 GPU [20] - **比特小鹿**：截至2026年2月，自营云已部署 2096 个 GPU，预计年化收入为 2100 万美元 [21] 投资建议与关注标的 - 建议关注此前已经与云厂商签订租约、待订约 AI 电量较多的标的，拥有自发电能力、地地资源、自营云业务经验更佳 [4] - 具体提及的公司包括：Iris Energy、TeraWulf、Hut 8、Core Scientific、Galaxy Digital 等 [4]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告核心观点 - 美国比特币矿场行业正发生根本性重构，行业共识从“算力为王”转向“电力为王”，几乎所有矿场股均已表态布局人工智能数据中心（AIDC）[1][10] - 热门地区并网审批门槛提高，行业进入“突围赛”，已获云厂商订单、拥有资金和资源的平台型公司有望形成“强者恒强”的正反馈循环[1][2][11] - 市场对矿场股的估值逻辑正从“拥有多少高性能挖矿算力”向“拥有多少待租、待用的AIDC关键IT负载”切换[4] 行业转型现状与共识 - 布局AIDC已成为行业共识，比特币挖矿在部分矿场股内部的战略地位被系统性下调，转变为阶段性的电力变现方式[10] - Cipher在2025年四季度电话会上宣布将逐步退出比特币挖矿，全面转向AI与高性能计算（HPC）托管[10] 外部环境与审批门槛变化 - 美国得州电力可靠性委员会（ERCOT）等热门数据中心地区的电网运营机构审批逻辑发生质变，预计新规将于2026年6月落地[1][11] - 新规通过提高资金门槛、保证金要求及项目严肃性审查，旨在出清投机性排队项目，加速“认真项目”的审批[1][11] - 政策变化对缺乏真实建设能力的项目形成出清，但对已控制土地、电力资源、具备融资能力的平台型公司构成结构性利好[11] 具备优势的矿场场地特征 - **拥有大量已并网、待订约AI电量**：此类场地更容易获得新并网电量和云厂商新租约，公司市值与“待订约AI电量”正相关性更强[2][12] - **积极前往非热门地区获取并网电**：AI用电需求正向政策友好型区域外溢。例如，TeraWulf在马里兰州获得加速审批承诺；Hut 8早期布局的路易斯安那州已有Meta、AWS等云巨头项目落地[2][15] - **拥有自发电能力**：自发电能力成为AIDC趋势。TeraWulf管理层给出资本开支模型：AIDC建设成本为800-1000万美元/MW，可调度燃气发电成本约200–300万美元/MW，电池储能系统约100万美元/MW，满负荷运行的AIDC总资本开支约为1300–1400万美元/MW[3][16] - **拥有“绿地”资源，电力设备可复用**：由旧发电厂、冶炼厂等改造而来的“绿地”资产，天然具备高级别输电接入条件和冗余电路，AIDC建设速度快。例如TeraWulf的Morgantown项目由燃煤电厂改造而来[3][17] - **拥有自营AI云业务**：此类厂商更了解云厂商客户需求，并能向下游拓展以承接本土终端用户需求。商业模式出现分层： - TeraWulf、Core Scientific等倾向于定位为Neocloud的基础设施托管商，追求长期租约与稳定现金流，商业模式趋向REITs化[3][18] - Iris Energy、Hive Digital及比特小鹿尝试自营AI云服务（SaaS）[3][19] - Iris Energy预计，每增加200兆瓦容量，托管业务收益约3亿美元，而云服务合同收益达数十亿美元。公司计划在2026年扩张14万个GPU，预计云服务年化收入为34亿美元[19][20] - Hive的GPU云业务部门BuzzCloud在2025年第四季度收入约为500万美元，预计到2026年底将拥有约11000个GPU[20] - 比特小鹿自营云已部署2096个GPU，预计年化收入为2100万美元[21] 投资建议与关注标的 - 建议关注此前已经与云厂商签订租约、或待订约AI电量较多的标的，拥有自发电能力、绿地资源、自营云业务经验者更佳[4] - 具体提及的标的包括：Iris Energy、TeraWulf、Hut 8、Core Scientific、Galaxy Digital等[4]

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，2026年政府工作报告将"算电协同"纳入新基建工程，从 国家战略层面看，算电协同的核心是将我国电力系统的产业优势转化为数字经济的竞争优势。当前，数 据中心的成本和约束正越来越集中在两件事：电价贵不贵、用电效率高不高。而"算电协同"有望将 AIDC/IDC从机柜出租、重资产物业运营的模式，扩展为"电力资源+算力交付+能源运营"的复合型基础 设施平台模式。 当前，数据中心的成本和约束正越来越集中在两件事：电价贵不贵、用电效率高不高。而"算电协同"有 望将AIDC/IDC从机柜出租、重资产物业运营的模式，扩展为'电力资源+算力交付+能源运营'的复合型 基础设施平台模式。 中国银河证券认为，有望受益于"算电协同"发展的企业需符合以下特点：具有稀缺能耗/土地/节点资源 储备、靠近国家算力枢纽或核心需求区、具备绿电接入与高效供配电能力、能够承接高功率密度 AIDC、拥有液冷/HVDC/UPS/储能等节能降耗能力、或具备算力调度/智算云运营能力等。在此框架 下，通信行业内更值得重点关注的方向主要为AIDC/IDC运营商和液冷与节能配套等公司。 算电协同开启IDC多维降本路径，绿电 ...

公司业务与项目情况 * 公司为**大位科技**，主营业务为数据中心(IDC)及人工智能数据中心(AIDC)[3] * 公司现有存量数据中心位于**北京**，总规模约**50兆瓦**，主要服务客户为**vivo**，上架率已基本满载，年收入规模约**4亿元**[3] * 公司在**张家口张北**的数据中心项目分为两期 * 一期规模**60兆瓦**，客户为**字节跳动**，于**2025年10月**交付，当前上架率在**20%至30%**之间[3] * 二期规模**108兆瓦**，已中标签约，正处于设备采购阶段[3] * 其中**60兆瓦**预计在**2026年7-8月**交付[2][3] * 剩余**48兆瓦**计划在**2026年底或最晚2027年第一季度**交付[3] * 项目交付后约**六个月**可实现满载[3] * 张北一、二期项目全部满载后，预计可贡献**5-6亿元**的年收入[3] * 公司在**内蒙古太仆寺旗**规划了一个**2吉瓦**的大型园区[2][3] * 项目正在申请一期能耗指标[3] * 公司正同步参与字节跳动一个**1吉瓦**项目的投标[3] * 公司未来确定的收入规模至少可达到**10-11亿元**，这包括了北京和张北项目满载后的贡献[2][3] 行业需求与客户动态 * 大客户**字节跳动**在**2026年1月**发起了**1吉瓦**的招标[2][4] * 公司正竞标**内蒙古**的**1吉瓦**项目[2] * 该招标已开标约**600-700兆瓦**，尚有**200-300兆瓦**未正式开标[3] * 字节跳动也向部分供应商直接授予订单，例如东方国信获得**500兆瓦**，东阳光可能直接获得**500兆瓦**，润泽等公司也获得了一些订单[4] * 预计字节跳动**2026年**全年在国内市场将有**三个季度**的需求量，需求量较**2025年**显著增长[2][4] * 公司业务布局上，**北京**项目包含传统数据中心和部分高密机柜，而**张北**和**内蒙古**的项目未来将主要以**AIDC**的定制化模式为主[3] 行业价格与上架率趋势 * **IDC价格已出现企稳迹象**，未来招标价格大概率上行[2][6] * **北京**地区采用包电模式，单价可达**1,200至1,500元/kW/月**[2][6] * **张北二期**的签约价格与一期基本持平[2][6] * 在张北、内蒙古等大型园区，普遍采用**机电分离**的定价模式，单价与地理位置相关（张北价格高于内蒙古，宁夏等地可能更低）[6] * 上架率呈现**结构性差异** * 北京、张北等核心区域的数据中心上架速度快，基本能达到满载[6] * 一些建在偏远地区且没有明确客户需求的数据中心，存在闲置甚至废弃的情况[6] * 未来新增数据中心项目普遍采用 **“以销定产”** 模式，即在锁定客户需求后才进行投资建设，上架率和上架速度有保障[6] 资本支出与融资策略 * 国内数据中心**单兆瓦投资额**大致在**1,700万至2,000万元**之间[2][4] * 以张北一期**60兆瓦**项目为例，总投资额在**12亿至15亿元**之间，由于是首次大规模采购，成本略高于预期，预计二期项目的投资效率将有所提升[4] * 融资以**银行贷款**为主，项目贷可解决约**80%**的资本支出[2][4] * 尤其是在**内蒙古**地区，政策性银行的贷款利率可能**低于2%**，比张北更具优势[4] * 公司尚有**土地资产**正在处理，剩余部分若有需要，预计可带来**8-10亿元**的增量资金[2][4] * 也有资金充裕但缺少客户资源的友商提出**合作共建**的意向，作为备选方案[4][5] * 如果内蒙古项目在**2026年**能够成功获得订单，公司可能会考虑通过**定向增发**等方式募集资金[4] 能耗指标获取策略 * 公司**不考虑直接收购**能耗指标资源，坚持通过**自主申请**的方式获取[5] * 对于**内蒙古**项目，公司认为获取指标只是时间问题，最终能够通过自身申请获得[5] * 发改委审批有一套评分系统，评估因素包括是否持有在手订单、项目是否位于八大枢纽节点、客户未来使用的芯片类型等[5] * 公司项目（内蒙古太仆寺旗）地处**乌兰察布与张北之间**，能很好承接这两个区域的外溢需求，因乌兰察布的电力、能耗及土地资源已相对稀缺，这一地理位置优势提升了评分[5] * 项目采用 **“源网荷储”一体化**模式，且太仆寺旗政府承诺了**3吉瓦**的绿电指标，这两点在评分过程中也占据显著优势[2][5] * 随着大型互联网厂商需求旺盛，发改委审批的目的是支持产业发展，只要各项评分满足要求，公司获得指标的概率非常大[5] 财务业绩预期 * **2026年**的增量收入预计在**2亿元**左右，另外约**3亿元**的增量收入将在**2027年**体现[2][7] * 张北一期**60兆瓦**项目预计在**2026年6月**前基本实现满载[2][7] * 张北二期项目将于**2026年7-8月**开始上架，预计最快也要到**2027年**才能完全满载[7] * 展望**2028年**，届时内蒙古的项目或可实现交付，具体进度将取决于客户的上架计划[7] * 关于**EBITDA率**，公司没有制定具体的年度展望，但在项目满载的情况下，**EBITDA率可以达到50%以上**[2][7]