私募基金投资进展 - 公司以自有资金2311.6712万元人民币购买霍尔果斯美聪信息技术有限公司所持合伙企业19.34%的份额，对应认缴出资额2亿元人民币，其中已实缴出资2000万元部分作价2311.6712万元，未实缴出资1.8亿元由公司继续履行实缴出资义务 [2] - 中金新兴私募股权投资基金（青岛）合伙企业（有限合伙）已完成工商变更，该基金成立日期为2017年12月21日，出资额为10.34亿元人民币，首期认缴规模10.34亿元人民币并于2023年6月完成协会备案 [3] H股发行上市申请 - 公司已于2025年9月29日向香港联合交易所有限公司递交在境外发行H股并在香港联交所主板上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊发申请资料 [5] - 本次H股发行的认购对象仅限于符合相关条件的境外投资者及有权进行境外证券投资的境内合格投资者，公司不会在境内媒体刊登申请资料但提供香港联交所网站查询链接 [6] - H股发行尚需取得中国证监会、香港证监会和香港联交所等相关监管机构的批准，该事项仍存在不确定性 [7]

行业政策与生态 - 私募股权投资领域接连迎来政策利好 多地纷纷成立大型综合性母基金以打造矩阵化的基金集群 [1] - 政策目标是通过母基金和创投促进地方产业发展 整合创新资源 为战略性新兴产业注入资本动力 [1] - 苏州积极优化私募基金行业募投管退全链条生态 围绕产业链配置资金链 激发基金与产业协调联动 [1] 区域发展与资本集聚 - 苏州凭借雄厚的产业基础 活跃的资本生态及一产业一基金的精准布局 已成为全国创投高地 [2] - 2025年上半年苏州在基金设立 融资事件及IPO数量上均展现出强劲的资本集聚与创新活力 [2] - 吴江区在国有资本示范引领和高能级载体生态赋能下 实现资本与创新产业相互成就 [1] 行业挑战与发展策略 - 当前股权投资行业正经历深度调整 面临募资难和退出渠道有限等挑战 [2] - 行业应大力发展兼具大胆资本风险承受力与耐心资本长期陪伴特性的放心资本 [2] - 破局方式包括引入长期资金 完善风控 创新退出机制及完善对创业投资的差异化监管 [2] 会议与交流重点 - 会议围绕国家级母基金与地方政府引导基金协同 捕捉长三角产业创新投资机遇等主题进行交流 [2] - 会议汇聚政府部门 行业协会 主流母基金 保险资管及一流投资机构等200余位代表 [1]

峰会基本信息 - 第四届达沃斯全球母基金峰会将于2026年1月21日在瑞士达沃斯举办，活动时间从1月19日持续至1月23日 [2] - 峰会由全球母基金协会主办，母基金研究中心承办 [2] - 此次峰会是全球母基金行业一次久违的多边对话，将邀请超过100位来自全球母基金、基金及领先风投城市的重量级人物参与 [16][17] 参会嘉宾与机构 - HarbourVest（汉柏巍）董事总经理Scott Voss已确认出席第四届峰会并发表演讲 [3][4] - Scott Voss于1999年加入HarbourVest，专注于美国、亚洲及新兴市场的全球一级市场投资，曾担任公司一级市场投资委员会主席直至2024年，并在美国、亚洲和拉丁美洲的多个基金咨询委员会任职 [10][11] - HarbourVest是一家全球独立私募投资市场资产管理机构，1982年成立于波士顿，业务涵盖一级基金、二级交易、基础设施、实物资产和私人信贷，其管理资产规模已超过1479亿美元（约合人民币10353亿元），在全球设有14处办公室，并于1996年和2012年分别在香港和北京设立办公室 [12][13] 峰会活动与议程亮点 - 峰会将组织参会者乘坐观光火车体验阿尔卑斯山风光，并举办“云顶论坛” [23] - 安排丰富的参访活动，包括访问瑞士国家创新园、瑞士苏黎世联邦理工学院以及瑞银集团（UBS）总部，瑞银集团是欧洲最大的金融控股集团之一，业务涵盖投资银行、私人银行、资产管理和财富管理 [25][26] - 为参会者提供与全球LP（有限合伙人）直接对话的机会，包括来自欧美、中东等地的外资LP，以了解美元母基金的投资逻辑和思维方式，并与有出资需求的人民币/美元LP交流 [20][21] 往届峰会成果与行业影响 - 根据不完全统计，前三届达沃斯全球母基金峰会的国内参会GP（普通合伙人）募资金额已超过10亿美元 [20][21] - 人民日报和中央电视台曾对峰会进行报道，提升了中国在全球私募股权投资行业的声音 [20][21] - Scott Voss曾在2018年8月17日的第二届“中美FOF峰会”上强调分散化投资的重要性，建议从战略、年份、地域、资产类型、管理规模及投资等角度进行分散化 [6][7] - 在2025年1月22日举办的第三届达沃斯全球母基金峰会上，Scott Voss发表了题为《Global Market Update》的演讲，全面介绍了HarbourVest的业务概况、投资策略、市场与主题分析、具体投资案例与合作伙伴，以及定量投资科学团队的能力，特别是其在私募股权领域的全球布局，并分享了对未来市场趋势和投资机会的见解 [8][9] 峰会相关发布与行业活动 - 全球母基金协会将在本届峰会上发布“2025全球最佳母基金机构及相关榜单”，该协会已连续六年发布年度全球最佳投资机构榜单，榜单由欧美、中东等地区的投资协会推荐、评比打分选出 [18][19] - 母基金研究中心于2025年9月26日在苏州吴江举办的“2025中国母基金会议——新周期·新策略·新机遇”上，正式发布了2025长三角地区最佳投资机构榜单并举行了颁奖仪式 [31]

资本市场发展前景 - 中国资本市场总市值占GDP比例约70% 低于1:1至1:1.2的成熟标准 存在较大成长空间[1] - 预计2040年中国GDP总量达350万亿元 若证券化率实现100%-120% 股票市场总市值将达400万亿元 较当前水平翻两番[1] - 证券化率提升至100%将优化社会资源配置 支持高科技独角兽企业发展 促进居民多渠道增收[1] 产业基金投资方向 - 中国风投创投类产业基金总量接近30万亿元 其中40%资金投向货币资金和固定收益债券 存在投资方向扭曲现象[2] - 理想投资周期应覆盖0-1阶段初创期 1-100阶段转化期 以及100-100万阶段产业成型期[2] - 硬科技投资需关注生产性服务业 该领域包含10大类35中类171小类 其中第一大类别为硬核技术研发创新[2] 生产性服务业价值 - 生产性服务业占美国GDP约48% 欧盟约40% 是GDP最大板块和增长极[3] - 该领域不仅是新质生产力发展土壤 更是高市值独角兽企业和服务贸易的增长极[3] - 在6000元手机价值构成中 生产性服务业嵌入的软件 芯片程序及专利价值占比超50% 达3000元以上[3]

公司活动概述 - 本次为3i集团资本市场研讨会 [1] - 公司首席执行官Simon Borrows主持开场 并介绍管理层团队 [2] - 活动主要目的是介绍近期两项私募股权投资WaterWipes和OMS 以及两项资产处置MPM和MAIT [3] - 会议安排包括各环节问答机会及最终综合问答环节 [3] 投资组合表现 - 公司已完成截至9月的半年度私募股权和基础设施投资组合评估 [4] - 两项投资组合在宏观经济环境低迷的背景下均展现出韧性表现 [4] - Action业务持续产生强劲的销售收入和EBITDA增长 截至2025年9月21日的年内销售额数据已准备公布 [4]

活动概述 - 安徽金通安益投资管理合伙企业于2025年9月15日至9月21日启动金融教育宣传周活动 [1] - 活动口号为“保障金融权益 助力美好生活 基金行业在行动” [1][4] - 活动旨在提升社会公众金融素养，维护金融消费者和投资者合法权益 [1] 活动主题 - 积极践行以人民为中心的价值取向，围绕投资者关注内容组织活动 [2] - 帮助投资者理性选择适合自身风险承受能力的基金产品 [2] - 帮助投资者防范虚假宣传、非法业务及金融诈骗等风险 [2] - 推动基金行业服务水平提升，满足投资者对美好生活的需求 [2] 活动内容 - 通过线上线下渠道普及基金投资基础知识、风险识别技巧及合法维权途径 [3] - 开展专题讲座、互动问答以增强投资者风险防范意识和自我保护能力 [3] - 提供个性化咨询服务，解答投资者疑问，助力其科学配置资产 [3] 活动成果与展望 - 活动使公司员工对提升公众金融素养和维护投资者权益有了更全面认识 [4] - 公司员工在识别和防范金融风险方面积累经验，机构内控管理水平有效提升 [4] - 社会公众对常见金融诈骗手段的识别能力逐步提高，活动取得良好社会效果 [4] - 公司承诺持续贯彻“以人民为中心”理念，履行投资者教育责任，为构建健康透明的金融市场贡献力量 [4]

国家创业投资引导基金 - 科技部表示将加快组建国家创业投资引导基金，预计带动地方资金、社会资本近1万亿元 [2] - 基金主要引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域 [3] - 基金存续期达到20年，较一般股权投资基金更长，是真正的长期资本、耐心资本 [3][4] - 2021年至2024年均未设立新的国家级母基金，此次设立将起到示范作用并提振行业信心 [4] 其他重要基金布局 - 加速布局金融资产投资公司基金，签约金额突破3800亿元 [2] - 联合社保基金会、大型银行和地方政府推动设立科技产业融合基金、科创协同母基金、创投二级市场基金等，规模将超3500亿元 [2][5] - 该模式为社保基金、地方政府与AIC联合，在全国部分省市设立一批母基金、直投基金和S基金 [5] 行业政策支持与市场环境 - 2024年6月国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，围绕创业投资募投管退全链条完善政策环境 [7] - 2024年7月《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出鼓励发展天使投资、风险投资、私募股权投资，发展耐心资本 [7] - 2024年12月中央经济工作会议强调鼓励发展创业投资、股权投资，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本 [11] - 2025年3月政府工作报告提到健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资 [11] 行业现状与挑战 - 国内VC/PE资金来源中养老金等保险资金渗透率仅2%-3%，远低于国际水平，长期资金来源是制约发展的关键问题 [6] - 创业投资从介入到退出一般需要5-7年，需要大量长期资本支持 [6] - 2024年中基协已注销超百家私募股权、创业投资基金管理人，因12个月无在管基金，募资成为GP生存关键 [7]

一级市场结构性变局 - 中国已进入资本过剩时代，“募资难”是风险预期保守与资金供求双方风险偏好错配的结果，而非资金短缺 [7] - 2024年中国股权投资通过IPO方式退出占比仅36.1%，同比下降37.2%，退出难度增加导致募资端压力加大 [7] - 一级和二级市场出现估值“倒挂”现象，部分企业上市后市值较Pre-IPO轮估值明显缩水 [7] 资本角色变革：从套利思维转向赋能思维 - 资本角色需从单纯追求财务回报的“套利思维”转向深度融入产业升级的“赋能思维” [4][7] - 投资机构需深度参与被投企业的资源导入、战略规划、市场开拓和组织行业交流，通过投后赋能提高自身投资收益 [8] - 股权投资具有“投早、投小、投长期、投硬科技”的特性，能为研发周期长、风险高的科创企业提供稳定资本支持 [7] 私募股权机构的破局策略 - 新质生产力企业的培育需以十年为周期，现在不作为将失去未来十年机遇，应敢于在调整时机逆势布局以获取估值便宜的资产 [4][9] - 即便在传统领域，并购机会也应运而生，投资机构应识别有潜力赛道并大力发展并购基金 [9] - 私募机构需“苦练内功”，重点关注技术有门槛、市场有空间、经营有章法、团队有经验、成长有验证的“五有”企业 [10] 中信金石的投资实践与业绩 - 过往4年中每年募资额都超过百亿元，每年投资金额也接近百亿元 [9] - 半导体、下一代芯片、机器人产业等在2024年带来的回报是这些年中最高的 [9] - 公司以产业政策为指导，进行平稳投资，不受市场短期涨跌影响，平衡投资规模和效益的关系 [10] 对政策与市场环境的期待 - 期待优化营商环境，打破区域保护主义和监管套利空间，实现市场互联互通 [12] - 希望适当放宽券商系私募子公司监管政策，支持合规机构发展 [12] - 期待提升政府投资基金管理效能，坚持市场化、法治化、专业化原则，并引导社保、养老金、险资等长期资金加盟 [13]

（原标题：常军胜：资本角色发生深刻变革） 【导读】中信金石董事、总经理常军胜：资本角色发生深刻变革，要从"套利思维"转向"赋能思维" 中国基金报记者 闫晶滢 9月17日，在中国基金报主办的2025中国资本市场发展论坛暨私募股权论坛上，中信金石董事、总经理常军胜以"潮起变局处 重塑新质路"为题发 表演讲。 常军胜提出，一级市场重构正在导致资本角色发生深刻变革，要从单纯追求财务回报的"套利思维"转向深度融入产业升级的"赋能思维"。一家新 质生产力企业的培育需要以十年为周期，"如果不作为，将会失去未来十年的机遇"。 一级市场正迎来结构性变局 要从"套利思维"转向"赋能思维" "中国已经进入了资本过剩的时代，'募资难'其实是错配的结果，市场上并不缺资金。"常军胜认为，"募资难"首先是风险预期，投资者对未来经济 预期较为保守，在资金供求双方风险偏好方面存在错配；其次是传统行业受制于产能过剩、内需不足，投资回报率下降，而高科技创新型企业固 有的创新风险较高，好的投资机会难得，这也导致了募资难度增加。 党的二十届三中全会明确将"新质生产力"定位为国家战略核心，强调通过科技创新和产业升级推动高质量发展。常军胜指出，发展新质生 ...

公司业务战略 - 坚持稳健发展与精细化管理 [1] - 继续夯实产业投资管理及私募股权投资基金管理业务 [1] - 持续深化与基金投资者的沟通与互动 [1] 经营目标 - 提升服务质量以增强投资者对公司的信任和认可 [1] - 实现长期稳定发展 [1]