绿电直连政策核心 - 国家发改委和能源局发布《通知》首次明确绿电直连定义和规范，支持民营企业等投资绿电直连项目[2] - 绿电直连指新能源不接入公共电网，通过专线向单一用户供电，要求自发自用电量比例不低于60%[2] - 政策出台目的包括满足新能源就近消纳、用户绿电消费需求和降低用电成本[2] 权责划分与经济性 - 明确负荷方为主责单位，专线由负荷或电源主体投资，电网企业不参与以避免责任交叉[5][6] - 用户需自行承担专线投资和安全风险，与欧盟部分国家产权要求一致[6][7] - 绿电直连项目仍需缴纳输配电费等费用，不能减免，以保障公平负担原则[8][10] 行业实践与挑战 - 国内实践多为"点对多"的零碳园区，完全离网运行罕见，需依赖公共电网备用[9] - 行业关注"就近消纳"距离定量和退出机制不明确问题，留待省级细则解决[12] - 当前绿电直连投资成本高，盈利模式未打通，可能仅适合小众市场[11][12] 欧盟政策影响 - 欧盟电池法案推动企业寻求绿电直连以满足碳足迹计算要求[13] - 法案本质是欧盟保障供应链安全的产业政策，可能持续设置新壁垒[14] - 专家建议企业从中长期视角审慎规划绿电直连投资[15]

台积电海外建厂计划 - 台积电正评估在阿联酋建设先进芯片制造基地的可能性 需美国政府批准 [1] - 已与美国中东事务特使及阿联酋公司MGX多次会谈 讨论建设类似亚利桑那州的超大晶圆厂园区 [1] 中国能源项目进展 - 国家电投通辽2×350MW智慧热电联产机组项目6号机组通过168小时满负荷试运行 实现"双投"目标 [2] - 该项目为中国首个350兆瓦级超超临界燃煤发电机组 正式投入商业运营 [2] 保时捷中国研发布局 - 保时捷中国研发中心项目落地上海嘉定 与江桥镇政府达成战略合作 [3] - 嘉定区政府将全方位支持该研发中心建设 [3] 人形机器人产业化 - 荆楚人形机器人项目启动产业化 由逸飞激光联合华中科大等四方签署落地协议 [4] - 该项目是"激光应用与高端装备创新枢纽"首个示范项目 [4] 智能制造产业资讯 - 提供涵盖AIGC 智能制造等五大赛道的产业日报订阅服务 [3][5] - 会员可获取人形机器人 商业航天等热门赛道行业图谱及报告 [5]

北交所机构关注度提升 - 5月北交所上市公司获机构调研240次，环比增长126%，参与机构包括公募基金、保险公司及外资机构 [1] - 北交所市场流动性显著改善，估值水平提升，优质公司业绩释放及高成长新上市公司增多吸引投资者加速进入 [1] - 硬科技与新兴消费领域企业成为机构集中调研对象，如武汉蓝电获汇添富基金、天弘基金等30余家机构调研电池测试设备市场格局 [1] 公司业绩与客户情况 - 豪声电子主要客户销售额同比稳步增长，支撑整体业绩提升 [2] 机构调研关注重点 - 机构重点关注上市公司产能、未来盈利增长点及行业发展空间 [3] - 科达自控正研发矿山防爆驱动关节等核心部件，计划与人工智能、机器人领域企业合作推动矿山智能机器人应用 [3] - 北交所专精特新中小企业因细分产业链关键环节优势，在行业景气时成长速度加快，投资价值凸显 [3] - 海外布局受机构关注，科润智控2024年外贸业务营收8773.39万元，占总营收6.51%，计划拓展新能源电力设备及国际化市场 [3] - 锦波生物优先开拓东南亚三类医疗器械市场，考虑注册证获取速度及客户群体等因素 [3] 北交所市场前景 - 长期资本和耐心资本逐渐认可北交所上市公司投资价值，未来将吸引更多优质企业及多样化资金进入 [4]

能源行业高质量发展宣传 - 国家能源局与中央网信办联合启动"高质量发展能源行"网评引导活动 聚焦能源安全新战略成效 活动由南方电网和中国网承办 于5月27日至30日开展集中宣传报道 [1][2] - 活动组织媒体记者和网络人士深入能源生产一线调研 挖掘服务南方区域及粤港澳大湾区的典型案例 旨在推出展现能源历史性成就的网评作品 [2] 能源行业舆论工作方向 - 能源网评工作以习近平总书记关于网络强国思想为根本遵循 已形成初步品牌效应 今年为系列活动的第二年 [2] - 宣传重点包括坚持正确政治导向 阐释能源行业实际发展 提炼成效亮点 展现高质量发展成就 [3] 能源行业宣传内容创新 - 创作聚焦能源基层一线 突出新质生产力助推能源转型的成果 强调电力含绿量提升的实践 融入大湾区发展的案例 [3] - 运用新媒体技术打造爆款作品 扩大主流价值影响力 推动优秀作品传播 汇聚网络正能量 [3] 参与机构与媒体 - 活动参与方涵盖中央网信办 国家能源局多司局 南方电网 以及人民日报 新华社 央视等主流媒体及新媒体平台代表 [3]

公司概况 - 中国电力建设集团是全球清洁低碳能源、水资源与环境建设领域的引领者，业务遍及140多个国家和地区，是"一带一路"倡议的重要践行者 [2] - 公司承担国家重大战略项目，在能源转型和基础设施建设领域贡献显著，2024年位居《财富》世界500强第108位 [2][9] - 公司拥有全球领先的技术实力，包括10个国家级研发机构、130个省部级研发平台，累计获得国家科学技术奖114项 [9] 业务布局 - 核心业务聚焦"水、能、城、数"四大领域：水利水电、能源电力、城市基建、数字化 [4][6][7] - 在川投资超600亿元，参与竞争类项目总金额2410亿元，"十四五"期间实施100多个重大项目 [5][6] - 新能源领域规划装机规模超3亿千瓦，重点开发金沙江、雅砻江、大渡河等水风光一体化基地 [6] 技术成果与项目 - 西博会展示400平米特装展台，划分5大板块，涵盖新能源大基地、抽水蓄能、水利工程等前沿技术 [4] - 在川建成520万千瓦水电装机，包括白鹤滩、乌东德等特大型水电站，主导阿坝州巴拉水电站（84亿元） [6] - 城市基建领域投资成都地铁18号线（347亿元）、开发160万平方米地产项目，总投资188亿元 [7] 战略规划 - 西部区域总部注册资本50亿元，覆盖七省区市市场，重点布局"沙戈荒"新能源大基地、引调水工程等领域 [5][8] - 未来将加强绿色算力、低空经济等战新产业投入，推动数字化与"水能城"业务融合 [7][8] - 国际化战略持续深化，海外业务覆盖130多个国家，ENR全球工程设计公司排名首位 [9][10] 行业地位 - 公司稳居ENR全球承包商250强前列，拥有1名中国工程院院士、5名国家勘察设计大师等高端人才 [9] - 累计获国家级工程奖项461项，包括121个鲁班奖、83个国家优质工程金奖 [9] - 承担国家部委委托的行业战略规划、政策研究及标准制定工作，体现权威地位 [9]

过审项目动态 - 上两周新增21宗定增项目（竞价9宗），环比增加2宗；终止10宗（竞价4宗），环比增加3宗；发审委通过4宗（竞价2宗），环比减少2宗；证监会通过9宗（竞价4宗），环比减少2宗；正常待审项目598个，待发项目60宗，环比持平[2][5] - 上两周过会率100%，环比持平；4个过审项目预案到过会平均660天，环比延长350天；9个注册项目过会到注册周期环比缩短7天至32天[13] - 长白山拟募资不超2.36亿元，中国能建拟募资不超90亿元，两公司申万一级行业PE、PB分位值均未超30%[2][17][19][20] 定增市场发行获配概况 - 上两周上市定增项目9宗，环比增加7宗，募资53.62亿元，环比增加286.83%；5宗竞价项目仅2宗募足，募足率环比降60.00pct至40.00%，募资率环比降17.31pct至82.69%[2][26] - 5宗竞价项目基准折价率均值14.88%，环比升2.94pct；市价折价率均值13.00%，环比微升0.24pct；4宗定价项目平均市价折价率47.05%[2][26][27][28] - 5宗竞价项目平均20家报价，12家获配，申报入围率57.86%，环比升1.61pct；平均申报溢价率6.09%，环比降0.74pct[2][37] 解禁收益 - 上两周5宗竞价项目解禁，4宗收益为正，占比80.00%，环比升13.33pct；绝对收益率均值25.30%、超额收益率均值26.87%，环比分别升1.68pct、1.28pct[2][42] - 5宗竞价项目平均市价折价率15.91%，环比降1.12pct；行业涨幅均值6.50%，环比降3.42pct；个股涨幅均值5.90%，环比升6.50pct[2][42] - 上两周2宗定价项目解禁，绝对收益率均值89.84%、超额收益率均值64.31%，环比分别升110.36pct、81.78pct，解禁胜率100.00%[2][48] - 2宗定价项目平均市价折价率33.69%，环比升27.95pct；行业涨幅16.48%，环比升23.65pct；个股涨幅31.82%，环比升53.50pct[48] 风险提示 - 定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险[2][52]

职业规划教育现状 - 教育部近年来引入生涯教育理念，鼓励高校将职业生涯规划融入招生、培养及就业环节，但部分学校实践性和实用性不足，被学生视为"水课"[1] - 北京科技大学就业指导中心主任指出，未思考职业目标的学生就业结果通常不如有规划的学生，规划能帮助学生对未来进行理性思考[2] - 全国大学生职业规划大赛显示，对目标职业生态了解越深、针对性提升胜任能力的学生表现越突出[5] 职业规划实践案例 - 沈阳工程学院学生郑云一受家庭三代电力人影响，目标成为集控运行巡检员，通过实习和仿真协会训练弥补实操短板[3][4] - 中国地质大学研究生丁乙从5岁起热爱天文，将兴趣发展为职业路径，选择测绘科学与技术专业并意向行星遥感研究员岗位[6] 教育体系改革方向 - 2019年国务院文件明确要求普通高中建立学生发展指导制度，通过课程改革和职业体验培养规划能力[7] - 部分中学商业机构过度关注分数而非兴趣导向，导致学生进入大学后迷茫，影响后续就业准备[8] - 教育部表示大赛旨在以赛促教/学/就，通过朋辈影响激励学生明确职业目标和成长路径[8] 职业规划核心理念 - 职业生涯教育核心在于唤醒学生理性分析能力，而非直接获取工作，需培养面对变化的调整能力[9] - 南京航空航天大学专家强调规划教育最大意义是意识唤醒，使学生能主动调整学习方向[4]

中国制造2025的五大变化 - 中国制造业占全球比重从2010年的20%提升至2024年的34%，增加值是美国的2倍，日本、德国的4倍 [3] - 中国成为全球唯一覆盖联合国41个大类、207个中类、666个小类全产业链的国家，40%类别生产总量全球第一 [3] - 出口结构从2010年70%劳动密集型产品转变为2024年90%技术密集型产品，汽车出口超600万辆全球第一，光伏装备占全球50%以上份额 [3] - 集成电路产业从2016年进口3000亿美元到2024年自产2500亿美元并出口1500亿美元，成熟制程芯片成本比欧美日低50% [4][5] - 加工贸易占比从50%降至20%，一般贸易提升至60%-70%，与东盟贸易额从6000亿增至1万亿美元 [5][6] 新质生产力的三大赛道 - 战略新兴产业聚焦新能源、新材料、生物医药、AI数字技术、高端装备五大板块，涵盖15个细分领域 [9] - 传统产业升级包括绿色化改造（源头减量、节能减排、废品回收、工艺流程革新、捕碳固碳）和数字化升级（全产业链互联网平台） [10][11][13] - 生产性服务业GDP占比仅27%，需发展为九大战略产业基础，华为模式显示轻资产强研发路径潜力 [12][14] 开放与竞争策略 - 外资引进规模持续增长：2010-2020年平均每年1200亿美元，外资制造业贡献15%税收和30%高端出口 [6][7] - 应对国际竞争的五张牌：超大规模市场、全产业链集群、资本管制/国有资本/国防三盾牌、科技创新、持续开放 [15]

新能源ETF表现 - 新能源ETF盘中换手率达1.27%，成交金额为1146.42万元 [3] - 近1年日均成交金额为3631.64万元，在可比基金中排名前2 [3] - 近1周规模增长344.22万元，新增规模位居可比基金前2 [3] - 近半年份额增长3600.00万份，新增份额位居可比基金前2 [3] 中证新能源指数估值 - 中证新能源指数最新市净率PB为2.08倍，低于近5年85.94%以上的时间，估值处于历史低位 [3] - 指数样本涵盖可再生能源生产、新能源应用、新能源存储及新能源交互设备等业务的上市公司证券 [3] 山东省新能源上网电价改革 - 山东省发改委发布《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》及配套实施细则，为全国首个针对136号文的省级配套细则 [4] - 山东省细则的出台可能对其他省份136号文配套方案的制定起到参考示范作用 [4] 光伏行业动态 - 光伏行业正从政策强制干预转向产业自发自主调整，行业反转曙光初现 [4] - 对等关税缓和实质性利好大储行业 [4] 中证新能源指数权重股 - 截至2025年4月30日，中证新能源指数前十大权重股合计占比44.26%，包括宁德时代、隆基绿能、阳光电源等 [4]

报告公司投资评级 - 给予三峡能源“优于大市”评级，目标价格为5.20元，当前价格为4.40元 [1] 报告的核心观点 - 公司业绩受电价下滑、减值等影响承压，2025年出售水电资产扭转业绩，作为绿电龙头，充足项目为未来持续增长提供坚实基础 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027年营业收入分别为265.02亿、297.17亿、347.72亿、375.86亿、403.02亿元，同比增速分别为11.3%、12.1%、17.0%、8.1%、7.2% [2] - 2023 - 2027年归母净利润分别为71.74亿、61.11亿、75.23亿、74.56亿、77.82亿元，同比增速分别为0.8%、 - 14.8%、23.1%、 - 0.9%、4.4% [2] - 2023 - 2027年每股净收益分别为0.25、0.21、0.26、0.26、0.27元 [2] 交易数据 - 52周内股价区间为4.05 - 4.93元，总市值1259.22亿元，总股本/流通A股为286.19亿/285.88亿股，流通B股/H股为0股 [3] 业绩情况 - 2024年营业收入297.2亿元，同比增长12.1%；归母净利61.1亿元，同比下降14.8%，主因计提减值14.5亿元，同比增加9亿元 [4] - 2025Q1营业收入76.3亿元，同比下降3.5%；归母净利24.5亿元，同比增长1.2%，扣非归母净利20.8亿元，同比下降13.9%，主因处置水电资产增加投资收益4.7亿元 [4] 风电光伏情况 - 2024年风电收入198.2亿元，同比增长6.7%；度电收入为0.452元，同比下降0.041元；度电成本持平为0.212元；度电净利为0.121元，同比下降0.032元 [4] - 2024年光伏收入91.2亿元，同比增长23.0%；度电收入为0.367元，同比下降0.125元；度电成本为0.172元，同比下降0.058元；度电净利为0.1元，同比下降0.038元 [4] 2025年展望 - 按照存量项目电价降2分，减值损失10亿，水电一次性投资收益4.7亿元，预计2025年归母净利约75.2亿元，对应最新估值日PE 16.7x [4] - 截至2024年末公司在建装机16.44GW，其中风电4.87GW、光伏7.45GW、抽蓄3.60GW、其他0.52GW；2024年公司新增核准或备案装机合计12.20GW，其中风电2.20GW、光伏3.99GW、抽蓄1.80GW、其他4.20GW [4] 可比公司估值 - 节能风电、龙源电力、中闽能源2025E的PE平均值为15.7，三峡能源2025E的PE为16.7 [6] 公司战略与业务布局 - 围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”战略目标，坚持规模和效益并重，实施差异化竞争和成本领先战略，业务分布范围广，布局合理，集中连片规模化开发海上风电格局基本形成 [8] 前十大股东 - 前十大股东合计占总股本比例72.57%，其中中国长江三峡集团有限公司占比48.91% [9]